CONSTRUCCION POLMON

1. Banco Central de Reserva del Peru Exposicion de Gonzalo Garcia, Director POLITICA MONETARIA 11-05-2004 BCRP

2. PRIMERA PARTE I. LA LEY ORGANICA DEL BCRP: OBJETIVOS II. LA POLITICA MONETARIA IV. TASA INTERBANCARIA EN SOLES V. REGIMEN CAMBIARIO: TIPO DE CAMBIO III. INFLACION 2004 BCRP VI. TASA INTERBANCARIA EN DOLARES VII. RIESGO PAIS VIII. RESERVAS INTERNACIONALES

3. OBJETIVO: ESTABILIDAD MONETARIA I. LA LEY ORGANICA DEL BCRP: OBJETIVOS Artículo 2.- La finalidad del Banco es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son : regular la cantidad de dinero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas e informar sobre las finanzas nacionales. BCRP Ley organica

4. OBJETIVO Y FUNCIONES DEL BCRP Objetivo Preservar la estabilidad monetaria Diseño y Ejecución de la Pólítica Monetaria Manejo de las Reservas Internacionales Netas Manejo del circulante Informar sobre las finanzas nacionales

5. EL DIRECTORIO DEL BANCO CENTRAL Artículo 8.- El Directorio es la más alta autoridad institucional. Le corresponde determinar las políticas a seguir para la consecución de la finalidad del Banco y es responsable de la dirección general de las actividades de éste. Artículo 16.- Los Directores son personal y solidariamente re s ponsables por los acuerdos que se adopte con su participación. La responsabilidad no desaparece aunque salven su voto, a menos que, dentro de los cinco días s iguientes, comuniquen notarialmente su disconformidad al Presidente Artículo 11.- Los Directores deben ser peruanos, tener reconocida solvencia moral y poseer amplia competencia y experiencia en economía y finanzas. No representan a entidad o interés particular alguno y su voto debe tener en cuenta únicamente el cumplimiento de la finalidad y las funciones del Banco. asistencia Directores

6. POLITICA MONETARIA METAS EXPLICITAS DE INFLACION

8. CICLO ECONOMICO DE LOS NOVENTA DIFERENCIA ENTRE PBI OBSERVADO Y TENDENCIA DE LARGO PLAZO

10. ESQUEMA EMPLEADO INTERNACIONALMENTE DENOMINADO “INFLATION TARGETING”

11. METAS EXPLÍCITAS DE INFLACIÓN Decisión de Política Monetaria: Tasa de Interés Referencial de Mercado Monetario Meta de Inflación: 2,5% +/- 1 punto Proyección de la Tasa de Inflación AHORA FUTURO Análisis realizado mensualmente en el Comité Especial de Modelos Macreconómicos El Directorio aprueba el primer jueves de cada mes el PROGRAMA MONETARIO.

12. PROGRAMACION DE LA POLITICA MONETARIA A MAYO 2004 EL BANCO CENTRAL ADOPTÓ EL ESQUEMA DE METAS EXPLICITAS DE INFLACIÓN DESDE EL 17 DE ENERO DEL 2002. PROGRAMA ANUAL PROGRAMA MENSUAL SEGUIMIENTO SEMANAL OBJETIVO:2.5% 1.5 a 3.5% ACUERDOS DIRECTORIO 2002 2003 2004 26 104 106

15. TRANSPARENCIA Y RENDICIÓN DE CUENTAS La decisión del PROGRAMA MONETARIO se difunde el mismo jueves. Proyecciones Macroeconómicas y Ejecución se publican cada cuatro meses: enero. mayo y setiembre.

16. Reporte de Inflación, Mayo 2004 proyeccion 2004-2005

17. Reporte de Inflación, Enero 2004 Proyeccion 2004 2,0% 1,91% A Diciembre INFLACIÓN 6,5% 1,2% Crecimiento del Crédito al Sector Privado 7,0% 7,5% Crecimiento de la Emisión Primaria 1,8% 5,6% Devaluación real 4,7% 6,3% Crecimiento del gasto público -1,5% -2,0% Déficit Fiscal (% del PBI) -1,9% -2% Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos (% del PBI) 1,6% -0,4% Crecimiento de los términos de intercambio 3,4% 1,9% Crecimiento del PBI de los socios comerciales 4% 3,8% 4% 3,6% Crecimiento real PBI Demanda Interna 2004 2003

18. POLITICA MONETARIA RESULTADOS

19. INFLACION: 1.52% EN 2002 / 2.49% EN 2003 Mayo 2004: 0.35 % mensual, 3.18% A/A

20. IPC: SETIEMBRE 2001- MAYO 2004 VARIACION % A 12 MESES (Y/Y) Variación de precios a 12 meses : A Mayo 2004, la inflación fue de 3.18 %, cifra que esta dentro del rango meta de inflación anunciado por el B CRP ( De 2.5.% como valor central entre un piso de 1,5 y un techo de 3,5 por ciento). En el 2002 fue 1.52% y al 30 MAYO 2004 el ipc fue de 3.18% . La variacion mensual fue de 0.35%. Estimacion de junio es 0.35%.

21. “ CORE INFLATION” A 12M : 2.53% MAYO 2004

22. “ CORE INFLATION” VS. INFLACION MAYO 2004

23. Inflación en la Región: 2002 (Var. %) Fuente: Consensus Forecast, Noviembre 2002

24. INFLACIÓN EN LA REGIÓN: 2002/2003 (VAR. %) Fuente: BCR

25. TASA DE INFLACION USA / PERU: 2001-2004

26. IPC IMPORTADO CRECE POR ENCIMA DEL IPC DOMESTICO: PETROLEO, TRIGO, SOJA…

27. INFLACION IMPORTADA: ENERO-ABRIL 2004

28. INFLACION POR PRINCIPALES PRODUCTOS: ENERO,FEBRERO, ABRIL Y MAYO 2004

29. INFLACION EN PAN Y AZUCAR : ABRIL 2002- 2004

30. INFLACION EN COMBUSTIBLES : 2003- 2004

31. INFLACION EN SERVICIOS PUBLICOS : 2003- 2004

32. INFLACION MAYO 2004

33. INFLACION NACIONAL ENER0 ABRIL 2004

34. INEI: METODOLOGIA DE CALCULO DEL IPC

35. POLITICA MONETARIA FUNCIONAMIENTO

40. ¿CÓMO OPERA LA POLÍTICA MONETARIA? Operaciones de inyección y esterilización monetaria del BCR Cuentas de la banca en el BCR Tasa de interés del mercado interbancario Tasas de Interés para préstamos Liquidez Crédito Tipo de cambio Expectativas de inflación Actividad Económica INFLACIÓN Exógenas: Crecimiento Mundial Tasas internacionales Precios Internacionales Situación Fiscal Riesgo País Condiciones Agrícolas

43. ¿CÓMO FUNCIONA LA POLÍTICA MONETARIA? NOVIEMBRE 2002-NOVIEMBRE 2003 Operaciones de inyección y esterilización monetaria del BCR Cuentas de la banca en el BCR Tasa de interés del mercado interbancario

44. ¿CÓMO FUNCIONA LA POLÍTICA MONETARIA? ENERO 2003-ENERO 2004 Operaciones de inyección y esterilización monetaria del BCR Cuentas de la banca en el BCR Tasa de interés del mercado interbancario

45. ¿CÓMO FUNCIONA LA POLÍTICA MONETARIA? MAYO 2003 – MAYO 2004 Operaciones de inyección y esterilización monetaria del BCR Cuentas de la banca en el BCR Tasa de interés del mercado interbancario

46. NIVEL Y VARIABILIDAD DE LA TASA DE INTERES INTERBANCARIA 1998 – 2004

47. TASA DE INTERES INTERBANCARIA 2003 – 2004

48. RENDIMIENTO DE CERTIFICADOS BCRP POR PLAZO EN ABRIL 2004

49. SALDO DE CERTIFICADOS BCRP POR PLAZO EN ABRIL 2004

50. TASAS DE INTERES DE BONOS SOBERANOS EN MERCADO SECUNDARIO 2005-2008

51. MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL TESORO 2004-2008

52. COLOCACION NETA DE INSTRUMENTOS DE RENTA ENERO-ABRIL 2003-2004

53. LA TASA DE INTERÉS DE PRÉSTAMOS ESTA CONECTADA CON LA TASA DE INTERÉS DEL MERCADO MONETARIO NOVIEMBRE 2002-NOVIEMBRE 2003

54. LA TASA DE INTERÉS DE PRÉSTAMOS ESTA CONECTADA CON LA TASA DE INTERÉS DEL MERCADO MONETARIO ENERO 2003-ENERO 2004

55. LA TASA DE INTERÉS DE PRÉSTAMOS ESTA CONECTADA CON LA TASA DE INTERÉS DEL MERCADO MONETARIO MAYO 2003-MAYO 2004

56. LA TASA DE INTERÉS DE PRÉSTAMOS EN ME ESTA CONECTADA CON LA TASA DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL ENERO 2003-ENERO 2004

57. LA TASA DE INTERÉS DE OPERACIONES EN SOLES MAR 2002- ABRIL 2004

58. LA TASA DE INTERÉS ACTIVA EN SOLES, NUEVA ESTRUCTURA DE CALCULO DIC 2001- ABRIL 2004 El nuevo indicador de tasas de interés promedio en moneda nacional ha sido construido sobre la estructura de participación de los cuatro grandes rubros de colocaciones (comercial, microempresa, consumo e hipotecario) de las empresas bancarias en diciembre de 2001,

59. LA TASA DE INTERÉS DE CREDITOS EN SOLES PARA LA MICROEMPRESA, CONSUMO Y COMERCIAL MAYO 2002- ABRIL 2004

60. EMISION PRIMARIA Y CIRCULANTE ENERO 2002- ABRIL 2004

61. POLITICA MONETARIA TOMA DE DECISIONES

64. REGISTRO DE VOTO DISCREPANTE “ ACTA N° 3970. SESIÓN DE DIRECTORIO DEL JUEVES 6 DE MARZO DEL 2003 PROGRAMA MONETARIO: MARZO, (227).- ... Luego de haber analizado el documento el Directorio, con el pedido expreso del señor Gonzalo García de que constara en actas su voto en contra argumentando que su apreciación de la situación internacional configuraba un cuadro de mayores dificultades y sugirió una tasa de 4,75 por ciento para los créditos de regulación monetaria y un nuevo nivel para los depósitos overnight en soles, acordó: 1. Aprobar el Programa Monetario para marzo del 2003, cuyo texto estará contenido en la siguiente Nota Informativa: ... “ Articulo 25 de ley

65. ACUERDOS SOBRE POLITICA MONETARIA TODOS LOS ACUERDOS HAN SIDO VOTADOS POR 7/7

66. SEGUIMIENTO SEMANAL Actualización del seguimiento semanal al Programa Monetario al 24 de octubre del 2002 Gerencia de Estudios Económicos Contenido EJEMPLO

68. MODELOS MONETARIOS PARA DECISION FAN CHART

69. MODELOS MONETARIOS PARA DECISION FAN CHART 2004-2005

70. PROYECCION DE LA INFLACION EN MAYO 2004

71. EXPECTATIVAS DE INFLACION EN MAYO 2004 PARA 2004 Y 2005, EN ABRIL 2004

72. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA LA ECONOMIA EN 2004 Y 2005, EN ABRIL 2004

73. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA EL INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

74. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA EL PBI

75. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA OFERTA Y DEMANDA GLOBAL 2004-2005

76. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA PBI 2004-2005

77. PROYECCIONES EN MAYO 2004 PARA INGRESO NACIONAL DISPONIBLE 2004-2005

78. TASAS DE POLITICA RESULTADOS

79. Bajó de 16 por ciento en junio 2001 a 2.5 por ciento en Junio 2004. TASA DE INTERES INTERBANCARIA EN SOLES SET.01-JUNIO 04

80. Bajó de 16 por ciento en junio 2001 a 2.5 por ciento en Junio 2004. TASA DE INTERES INTERBANCARIA EN ME SET.01-JUNIO 04

81. TASA INTERBANCARIA EN SOLES OCTUBRE 2002-2003

82. TASA INTERBANCARIA ENERO-OCTUBRE 2003

83. TASAS INTERBANCARIAS EN LA REGION 2002

84. TASAS INTERBANCARIAS EN LA REGION-2003

85. RESULTADOS COMPARATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA -2003

86. TASA DE INTERES PROMEDIO MENSUAL PREFERENCIAL CORPORATIVA EN SOLES: Agosto 02-03…..

87. TASA DE INTERES PREFERENCIAL EN SOLES SETIEMBRE 2001 A DICIEMBRE 2003 (%)

88. TASA DE INTERES ACTIVAS PREFERENCIALES EN SOLES DE ENERO 2004 A JUNIO 2004 (%) ASBANC

89. TASA DE INTERES PROMEDIO MENSUAL PREFERENCIAL CORPORATIVA EN SOLES JUNIO 2003 A JUNIO 2004 (%)

90. TASA DE INTERES PREFERENCIAL EN DOLARES ENERO 2004 A JUNIO 2004 (%)

91. nota

92. TASA DE INTERES INTERBANCARIA EN SOLES: JUN 2003-2004…..

93. TASA INTERBANCARIA EN SOLES: JUN2003-2004…..

94. TASA DE INTERES PROMEDIO MENSUAL EN DOLARES: JUN2003-2004…..

95. EL CRÉDITO EN SOLES CRECE: OCTUBRE 2002-2003

96. EL CRÉDITO EN SOLES CRECE

97. EVOLUCION DEL CREDITO INTERNO EN SOLES

98. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN SOLES Y DOLARES:ABRIL 2002 HASTA ABRIL 2004

99. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN SOLES Y DOLARES: MAYO 2002 HASTA MAYO 2004

100. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN SOLES : Abril 03/04

101. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN SOLES : Mayo 03/04

102. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN DOLARES: abril 04/mar04

103. EVOLUCION DEL CREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO EN DOLARES: may 03/may 04

104. EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION

105. JAPON: EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION tasa de crecimiento emision vs tasa de inflacion Emision crece Ipc decrece

106. EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION: EUROSISTEMA

107. EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION: BRASIL

108. EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION: COLOMBIA CUANDO LA EMISION SUBE LA INFLACION BAJA…

109. EMISION PRIMARIA VERSUS INFLACION CHILE-MEXICO-ARGENTINA- AUSTRALIA

110. Ipc-comparados

111. INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)

113. REGIMEN CAMBIARIO PROTOCOLOS CAMBIARIOS

114. LINEAMIENTOS CAMBIARIOS N° de Sesión Fecha 3944 5-Set-2002 3945 12-Set-2002 3946 19-Set-2002 3947 26-Set-2002 3948 3-Oct-2002 3949 10-Oct-2002 3951 24-Oct-2002 3952 31-Oct-2002 3953 8-Nov-2002 3954 14-Nov-2002 3955 21-Nov-2002 3956 28-Nov-2002 3957 5-Dic-2002 3958 12-Dic-2002 3959 19-Dic-2002 3962 9-Ene-2003 3966 6-Feb-2003 3970 6-Mar-2003 3975 16-Abr-2003 3982 5-Jun-2003 3986 3-Jul-2003

115. REGIMEN CAMBIARIO FLOTANTE NI PISO NI TECHO

116. REGIMEN CAMBIARIO: PASS THROUGH

117. REGIMEN CAMBIARIO: PARIDAD MULTILATERAL DESDE ENERO 2002-ABRIL 2004

118. REGIMEN CAMBIARIO: PARIDAD BILATERAL DESDE 1997-ABRIL 2004

119. REGIMEN CAMBIARIO: TIPO DE CAMBIO ENERO-ABRIL 2004

120. REGIMEN CAMBIARIO: TIPO DE CAMBIO E INTERVENCION MENSUAL DEL BCRP

121. TIPO DE CAMBIO: RESULTADOS COMPARADOS CON AMERICA LATINA

122. TIPODECAMBIO: SOL ES UNA DE LAS MONEDAS CON MEJOR RESULTADO COMPARATIVO EN EL MUNDO 2003

123. TIPODECAMBIO: SOL ES UNA DE LAS MONEDAS CON MEJOR RESULTADO COMPARATIVO EN EL MUNDO 2003

124. POSICION DE CAMBIO CUBIERTA Y FORWARD VENTAS ENERO 2001 A ABRIL 2004

125. TASA DE INTERES PREFERENCIAL CORPORATIVA A NOVENTA DIAS EN DOLARES 2001-2004 De 5.2 por ciento en 2001 bajó a 1, 8 por ciento en febrero 200 4 .

126. LIBOR Y TASA DE INTERES DE BONOS DELTESORO DE USA A DIEZ AÑOS

127. EL CRÉDITO EN DÓLARES CRECE EN SEGMENTOS DE MICROFINANZAS E INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

128. INDICADORES DEL RIESGO PAIS: MARGEN DE LOS BONOS RESPECTO AL BONO USA

129. RIESGO PAIS: 294 pbs, 200 EN ALGUNOS BONOS SPREAD DE BONOS SOBERANOS : 294 pbs. 6239 1513 658 311 230 621 5454 437 402 185 99 294 Argentina Brasil Colombia México Chile Perú Fuente: Reuters Dic. 2002 6 Enero 200 4

130. LENTA DESDOLARIZACIÓN PERO PAULATINA

131. DESDOLARIZACION, BALANZA COMERCIAL ++ Y ALZA BURSATIL ++

132. DESDOLARIZACION, BALANZA COMERCIAL ++ Y ALZA BURSATIL ++

133. INDICADORES BURSATILES: JUNIO 03-04

134. RENDIMIENTO DE BOLSA VALORES, ENTRE LOS CINCO MEJORES DEL MUNDO DURANTE EL 2003

135. BALANZA COMERCIAL ++

136. BALANZA COMERCIAL MAYO 2004 ++

137. BALANZA COMERCIAL PROYECTADA AL 2005

138. BALANZA COMERCIAL POR TIPO DE EXPORTACIONES E IMPORTACIONES 1996 PROYECTADA AL 2015

139. DEFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS

140. PRECIOS DEL ORO, ENERO 2003-ENERO 2004

141. PRECIOS DEL ORO, junio 2003-2004

142. PRECIOS DEL COBRE: ENERO 2003- 2004

143. PRECIOS DEL COBRE: junio 2003- 2004

144. PRECIOS RECORD DEL COBRE HASTA MAYO 2004

145. PRECIOS DEL ZINC: junio 2003- 2004

146. PRECIOS DEL PETROLEO: junio 2003- 2004

147. PRECIOS RECORD DEL PETROLEO HASTA MAYO 2004

148. SUBEN TASAS LIBOR EN 2004-2 ?

149. TASAS LIBOR: JUNIO 2003-2004-2

150. TASAS DEL FED ENTRE 1954- MAYO 2004 ?

151. RIESGO PAIS BAJA DE 816 P.B.S. EN OCTUBRE 2002 A 275 PBS EN ENERO 2004 : - 541 PUNTOS, ESTA EN 475 EN MAYO 2004

152. REDUCCIÓN DEL INDICADOR DE PERCEPCIÓN DE RIESGO PAÍS entre Noviembre 2002-2003

153. PERCEPCIÓN DE RIESGO PAÍS entre junio 2003-2004

154. CAyo RIESGO PAIS DEBAJO DE LOS 300 PBS entre enero 2003 y 2004, debajo del promedio de America Latina

155. RIN: Las reservas internacionales netas llega ron a US$ 10 , 194 millones a l 31 de diciembre de 2003, de US$ 8 , 700 millones a fines de julio del 2001. Asimismo, la posición de cambio del BCRP ha aumentado de US$ 2 , 602 millones a US$ 5201 millones

156. RIN: Las reservas internacionales netas llega ron a US$ 10 , 471 millones a l 31 de Abril de 2003, de US$ 8 , 700 millones a fines de julio del 2001. Asimismo, la posición de cambio del BCRP ha aumentado de US$ 2 , 602 millones a US$ 5,583 millones

157. RIN AL 22 DE JUNIO : 11 MIL 220 MILLONES DE DOLARES POSICION DE CAMBIO: 5 MIL 170 MILLONES DE DOLARES

158. LA ESTABILIDAD MONETARIA SE ASOCIA TAMBIEN AL SÓLIDO NIVEL DE LAS RIN : 16 MESES DE IMPORTACIONES (ENERO 2003-2004)

159. POSICION DE CAMBIO DEL BCRP: U$ 5,078 MILLONES DE DOLARES AL 16.03.04, CERCA DE LA MITAD DE LAS RESERVAS

160. RIN Y POSICION DE CAMBIO, SOLIDOS

161. RIN Y POSICION DE CAMBIO, 1994 - ABRIL 2004

163. LAC-7 : CAIDA DE FLUJOS DE CAPITAL (4 quarters, millions of US dollars and average in % of GDP) Incluye Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela 0 20000 40000 60000 80000 100000 1997-I 1997-III 1998-I 1998-III 1999-I 1999-III 2000-I 2000-III 2001-I 2001-III 2002-I -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% Millions de US dollars % of GDP

164. LAC-7: CAIDA DE LA INVERSION DIRECTA EXTRANJERA (4 quarters, millions of US dollars and average in % of GDP-Talvi et alii.) Incluye Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 1997-I 1997-III 1998-I 1998-III 1999-I 1999-III 2000-I 2000-III 2001-I 2001-III 2002-I 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% Millions of US dollars % of GDP

167. CRECIMIENTO DE PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES PARA 2004-2005

168. TERMINOS DE INTERCAMBIO PARA 2004-2005

169. TERMINOS DE INTERCAMBIO PARA 2004-2005

170. FUTUROS FONDOS FEDERALES USA 2004

172. EVOLUCION DE PRINCIPALES MONEDAS

173. EVOLUCION DE PRINCIPALES MONEDAS:JUNIO 03-04

175. CRECIMIENTO DEL PBI: 5.4% en 2002 de 4.% en 2003 y sera no menor a 4% en 2004 Crecimiento del PBI en la Región: 2002 ( (Var. %)

176. CRECIMIENTO PBI

177. pbi

178. pbi

179. Pbi estadistica descriptiva

180. pbi

181. SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

182. FINANCIAMIENTO DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

185. PÁGINA WEB DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ http://www.bcrp.gob.pe

186. SUGERENCIAS DE COOPERACION INSTITUCIONAL NOTA SEMANAL REPORTE DE INFLACION MEMORIA ANUAL ESTUDIOS MONETARIOS EVENTOS COMUNES REGIONES DESCENTRALIZADAS

187. MUCHAS GRACIAS FIN Mulder pastor carrasco