3. Disclaimer
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward‐looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such
forward‐looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the
forward‐looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control,
including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks
associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk
that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make
investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long‐term contracts may
limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those
contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that
Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency
exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the
risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations,
as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange
Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise
any forward‐looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia
Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement..
This document contains "non‐GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities
and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes‐Oxley Act of 2002. These "non‐GAAP financial measures" are being
communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G
This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently
announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired
business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such
multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve.
Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described under “Forward‐Looking
Statements” above.
3
5. Répartition du chiffre d’affaires consolidé
Par division Par zone géographique
Reste du monde
8%
Transport 17% Asie/Pacifique
Eau 36% 8% France
Amérique 40%
du Nord
9%
Services à
l’énergie
21%
Propreté 26% Europe hors France
35%
Chiffre d’affaires consolidé 2009 de 34 551 M€
5
6. Evolution du chiffre d’affaires par division en 2009
En M€
Eau Propreté
12 558 12 556 +0,0%
9 973 9 056
+0,2% ‐9,2%
‐7,9%
Services à l’énergie Transport
7 446 7 079 ‐4,9% 5 860 +1,3%
5 788
‐3,0% +1,9%
2008 (1) % Variation à change courant
2009 % Variation à change constant
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
6
7. Veolia Propreté : baisse du chiffre d’affaires de 9,2%
à 9 056 M€ (‐7,9% à change constant) en 2009
Chiffre d’affaires trimestriel (M€) 2008
2009
Variation du chiffre d’affaires 2009/2008 ‐ 9 %
2 633 2 590
2 382 2 368
Baisse des volumes déchets ‐ 5 % 2 314 2 274 2 280
2 188
• Industriels et commerciaux banals ‐ 8 %
• Municipaux ‐2,3 %
Prix et volumes des matières recyclées ‐ 4 %
• Baisse des prix d’environ 40% en 2009
Hausses des prix des services + 1 %
T1 T2 T3 T4
Effet de change ‐ 1 %
Stabilité du chiffre d’affaires à périmètre et change
constants au 4ème trimestre 2009
7
8. Répartition du chiffre d’affaires 2009
par zone géographique
En Mds€ Europe hors France
13,0 12,3
‐5,5%
‐1,3%
France
14,5 13,8 ‐4,9%
Amérique du Nord 2008(1) 2009
3,0 3,1 +2,4%
‐2,9%
2008(1) 2009
Reste du monde
2008(1) 2009
2,6 2,6 +1,4%
+2,2%
2008(1) 2009 Asie / Pacifique
2,7 2,8 +3,4%
+0,9%
2008(1) 2009
% Variation à change courant
% Variation à change constant
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
8
9. Adaptation rapide à la crise économique
Plan d’efficacité général sur 2009‐2010 :
En M€
600 Objectif initial
500 Objectif révisé
400 500 Réalisé
300 255 400
200
220
100 180
0
Cumul 31/12/09 Cumul 31/12/10
Plan d’adaptation additionnel de Veolia Propreté de 2009 :
En M€
600
500
400 Objectif initial
300 Réalisé
200 126
100
100
0
Cumul 31/12/09
9
10. Veolia Propreté :
redressement de la profitabilité en 2009
Capacité d'autofinancement opérationnelle (M€)
et taux de marge (%)
14,7%
14,3% 13,7% 14,1%
Fort redressement de la profitabilité 13,5%
au cours de l’année 12,6% 334
362
350 11,8% 320
341 11,4%
• Plan d’efficacité : 72 M€ en 2009
291
• Plan d’adaptation additionnel 2009 : 126 M€ 278
• En Allemagne, redressement progressif de la 249
profitabilité depuis le T2
• Impact positif de la baisse du prix du fuel
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2008 (1) 2009
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
10
11. Bonne résistance de la marge de la Capacité
d’Autofinancement Opérationnelle (1)
En M€
2008 (2) 2009 change Marge Marge
constant 2008 (2) 2009
Eau 1 821 1 837 +2,6% 14,5% 14,6%
Propreté 1 331 1 194 ‐8,8% 13,4% 13,2%
Services à l'énergie 759 740 +0,8% 10,2% 10,5%
Transport 287 327 +14,7% 5,0% 5,6%
Autres ‐93 ‐142 ‐ ‐ ‐
Total Groupe 4 105 3 956 ‐1,7% 11,5% 11,5%
(1) Capacité d'autofinancement opérationnelle = capacité d’autofinancement des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
(2) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
11
12. Résultat opérationnel récurrent en baisse
En M€ Effet
2008 (1) Change
2009 de Change
courant change constant
Eau 1 196 1 164 ‐2,7% ‐31 ‐0,1%
Propreté 620 360 ‐42,0% ‐12 ‐40,1%
Services à l’énergie 430 416 ‐3,0% ‐17 +1,0%
Transport 137 158 +15,6% ‐1 +16,2%
Holding ‐108 ‐166 ‐ ‐ ‐
Résultat opérationnel 2 275 1 932 ‐15,1% ‐61 ‐12,4%
récurrent
dont variation de juste valeur des 21 ‐56
provisions pour remise en état des
sites
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
12
13. Résultat net part du Groupe, en amélioration
sensible
2008 (1) 2009
En M€ Récurrent Non Total Récurrent Non Total
récurrent récurrent
Résultat opérationnel 2 275 ‐314 1 961 1 932 88 2 020
Coût de l’endettement financier ‐948 ‐ ‐948 ‐894 ‐ ‐894
net(2)
Charges d’impôts sur les sociétés ‐420 ‐42 ‐462 ‐242 ‐ ‐242
Résultat des entreprises 19 ‐ 19 1 ‐ 1
associées
Résultat net des activités non ‐ 139 139 ‐ ‐43 ‐43
poursuivies
Part des minoritaires ‐239 ‐65 ‐304 ‐259 1 ‐258
Résultat net part du Groupe 687 ‐282 405 538 46 584
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
‐ de la cession des activités Fret dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats‐Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août 2009)
et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5 ;
‐ du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités au Royaume‐Uni dans la Division Transport et des activités d’Energies Renouvelables dans la Division Energie.
(2) Y compris ‐ 83 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2009 & ‐73 M€ en 2008
13
14. Stricte discipline en matière d’investissements nets :
1 585 M€
Arrêt des acquisitions
Optimisation des investissements courants
En M€ 2008 2009
Investissements de maintenance 1 860 1 632
En % du chiffre d’affaires consolidé 5,2% 4,7%
Investissements croissance industriels 1 033 861
(hors actifs financiers opérationnels)
Investissements croissance financiers 1 280 338
(y compris variation de périmètre)
Nouveaux actifs financiers opérationnels 529 500
Investissements bruts 4 702 3 331 ‐1,4 Md€
Cessions industrielles et financières (1) ‐789 ‐1 291 > 1 Md€
Remboursement des actifs financiers opérationnels ‐358 ‐455
Investissements nets 3 555 1 585 < 2 Mds€
(1) Y compris augmentation de capital souscrite par les minoritaires de 138 M€ en 2009 et 27 M€ (hors réduction de capital de Berlin) en 2008 & y compris EFN des sociétés cédées
14
15. Des cessions réalisées dans de bonnes conditions
En M€
Cessions Financières 2009 (1) 1 032
Réalisations d’actifs matures 230
• Dont Montenay International (USA) 220 (2)
Actifs non stratégiques 420 Multiple de valorisation
hors augmentation de
• Dont VPNM (France) 111 capital des minoritaires :
11x EBITDA 2008
• Dont Veolia Cargo (France) 94
• Dont Dalkia Facility Management (R‐U) 90
• Autres 125
Partenariats de développement 382
• Dont BERD (Veolia Voda, Europe Centrale) 70
• Dont JV Mubadala (Afrique – Moyen‐Orient) 189
(1) Y compris augmentation de capital réservée à des minoritaires & variation de périmètre
(2) Concerne uniquement les cessions réalisées en 2009. La cession du contrat d’exploitation de l’usine d’incinération du Comté de Miami‐Dade, annoncée le 2 février 2010 sera intégrée
aux cessions 2010
15
16. « Capacité d’Autofinancement Opérationnelle(1) –
Investissements nets(2) », supérieur à l’objectif fixé
En M€ 2008 2009
Capacité d’autofinancement opérationnelle (1)
+ Remboursement des actifs financiers 4 514 4 397
opérationnels
Investissements bruts ‐ 4 702 ‐ 3 331
Cessions 789 1 291
Capacité d’autofinancement opérationnelle (1) 601 2 357
– Investissements nets (2)
Rappel objectif 2009 2 000
(1) Capacité d’autofinancement opérationnelle y compris capacité d’autofinancement des activités non poursuivies
(2) Investissements nets = Investissements bruts – (cessions + remboursement des actifs financiers opérationnels +augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
16
17. Cash flow libre positif en 2009 après paiement du
dividende & avant contribution positive des cessions
En M€ Remboursement
actifs financiers BFR Investissements
bruts
4500 opérationnels +432
CAF financière
+455 (3 331)
& CAF activités
non poursuivies
4000
3 956 (17)
3500
3000
2500
2000
Augmentation de
Impôts payés capital réservée à
1500 des minoritaires
(408) Cessions
+138
Intérêts versés 1 344
1000 +1 153
(802) Dividendes
Autres (1) versés (2)
500
+202
(434)
0
CAF Cash Flow
Opérationnelle Libre
‐500
(1) Y compris variations de créances & autres actifs financiers de +163 M€ en 2009
(2) Y compris dividendes versés aux actionnaires de VE SA et aux minoritaires & nets du montant Cash‐flow libre positif après dividende
des dividendes versés en actions
& avant cessions : +53 M€
17
18. Sensible amélioration de l’endettement financier net
En Mds€ x
17 4
3,6x 16,5 EFN / (CAF +
16,5
3,4x 3,4x (1) Remboursement
16
3,3x 3,6x
3,5 des actifs financiers
opérationnels)
15,5 15,1 15,1 3 En application au 01/01/10 de
15 14,7 l’IAS 7 sur les charges de
renouvellement, la fourchette
14,5 2,5 cible du ratio du Groupe passe
13,9 de 3,5X – 4,0X à 3,85X – 4,35X
14
2
13,5
13
1,5
Endettement financier net
12,5
12 1
31‐déc‐05 31‐déc‐06 31‐déc‐07 31‐déc‐08 31‐déc‐09
Maturité moyenne de l’EFN : 10 ans contre 9,3 ans au 31/12/08
Notation
• Moody’s : P‐2/ A3 perspective négative (confirmé le 26 mars 2009)
• Standard & Poor’s : A‐2 / BBB+ perspective stable (le 21 avril 2010 : notes
confirmées & perspective révisée de négative à stable)
(1) Le ratio 2009 retraité de l’IAS 7 passe de 3,44x à 3,75x
18
19. Etat de la situation financière consolidée :
bilan simplifié
En M€
31/12/08 31/12/09
Actifs incorporels (concessions) 3 638 3 625
Actifs corporels 9 427 9 382
Autres actifs non courants 11 678 11 313
Actifs financiers opérationnels 5 751 5 652
(courants et non courants)
Trésorerie et équivalents de trésorerie 3 850 5 614
Autres actifs courants 14 782 14 231
Total Actif 49 126 49 817
Capitaux propres (y compris minoritaires) 9 532 10 131
Dettes financières (courantes et non courantes) 20 757 21 094
Autres passifs non courants 4 256 4 381
Autres passifs courants 14 581 14 211
Total Passif 49 126 49 817
19
