1. Fiche de synthèse des arguments du livre
Zone Euro
Eclatement ou Fédération
page 1
Eclatement ou Fédération
de Michel Aglietta
Michalon, 2012

2. L’euro n’est pas viable sans un Etat fédéral européen le soutenant, à cause des différences
trop importantes entre les pays qui le composent
La principale faille de l’Euro tient à son
originalité : une monnaie sans autorité
politique unique la soutenant
L’euro regroupe des pays aux
économies trop différentes pour que
leur taux de change soit fixé à jamais
entre elles
Le cas précédent du Système
Monétaire Européen s’est soldé par
un échec
L’Euro est une monnaie unique sans pouvoir
souverain unique, et la BCE est une
institution fédérale dans une Europe qui ne
l’est pas
La conception de la zone Euro conduit
irrémédiablement à la divergence
industrielle entre les pays
L’Italie et le Royaume-Uni avaient dû sortir
du SME suite à la spéculation des marchés,
malgré l’action des banques centrales
A B C
1 1 1
C’est un statut incohérent, unique au monde
: cette situation n’est viable tant que les
2
Les économistes ont en effet observé que dans un
espace économique disposant d’une seule
monnaie, l’intégration des différentes zones
conduit à une polarisation de l’industrie dans les
lieux où elle est initialement la plus forte
Comme l’euro, ce système enlevait la
souveraineté monétaire aux pays : les taux
2
page 2
Aucune sortie de l’euro n’est prévue : dans l’Histoire, les unions similaires se sont soit dissoutes (union latine et union
scandinave), soit ont créé une souveraineté politique (Reich Allemand en 1871, avec une union politico-monétaire bâti sur
une union douanière, le Zollverein)
: cette situation n’est viable tant que les
marchés financiers sont calmes, mais ne
supporte pas de crise financière
Une monnaie sans Etat avec sa Banque
Centrale, son budget et son émission de
dette, ça ne peut pas marcher
L’Euro a créé une convergence des taux
d’intérêt entre des pays dont les grands
paramètres économiques étaient différents
Les créateurs de l’Euro
pensaient que la
convergence entre pays
se ferait
automatiquement par
rattrapage
Or les investissements
dans les pays moins
développés ont abouti à
une spéculation
immobilière et à la
consommation à crédit,
et au final à une
inflation détruisant la
compétitivité de ces
pays
3
2
souveraineté monétaire aux pays : les taux
de changes étaient fixés sur la monnaie
allemande alors que les situations
économiques des pays étaient hétérogènes

3. L’euro n’est pas viable sans un Etat fédéral européen le soutenant, à cause des différences
trop importantes entre les pays qui le composent
La principale faille de l’Euro tient à son
originalité : une monnaie sans autorité
politique unique la soutenant
L’euro regroupe des pays aux
économies trop différentes pour que
leur taux de change soit fixé à jamais
entre elles
Le cas précédent du Système
Monétaire Européen s’est soldé par
un échec
L’Euro est une monnaie unique sans pouvoir
souverain unique, et la BCE est une
institution fédérale dans une Europe qui ne
l’est pas
La conception de la zone Euro conduit
irrémédiablement à la divergence
industrielle entre les pays
L’Italie et le Royaume-Uni avaient dû sortir
du SME suite à la spéculation des marchés,
malgré l’action des banques centrales
A B C
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C’est un statut incohérent, unique au monde
: cette situation n’est viable tant que les
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Les économistes ont en effet observé que dans un
espace économique disposant d’une seule
monnaie, l’intégration des différentes zones
conduit à une polarisation de l’industrie dans les
lieux où elle est initialement la plus forte
Comme l’euro, ce système enlevait la
souveraineté monétaire aux pays : les taux
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Aucune sortie de l’euro n’est prévue : dans l’Histoire, les unions similaires se sont soit dissoutes (union latine et union
scandinave), soit ont créé une souveraineté politique (Reich Allemand en 1871, avec une union politico-monétaire bâti sur
une union douanière, le Zollverein)
: cette situation n’est viable tant que les
marchés financiers sont calmes, mais ne
supporte pas de crise financière
Une monnaie sans Etat avec sa Banque
Centrale, son budget et son émission de
dette, ça ne peut pas marcher
L’Euro a créé une convergence des taux
d’intérêt entre des pays dont les grands
paramètres économiques étaient différents
Les créateurs de l’Euro
pensaient que la
convergence entre pays
se ferait
automatiquement par
rattrapage
Or les investissements
dans les pays moins
développés ont abouti à
une spéculation
immobilière et à la
consommation à crédit,
et au final à une
inflation détruisant la
compétitivité de ces
pays
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souveraineté monétaire aux pays : les taux
de changes étaient fixés sur la monnaie
allemande alors que les situations
économiques des pays étaient hétérogènes

4. L’euro n’est pas viable sans un Etat fédéral européen le soutenant, à cause des différences
trop importantes entre les pays qui le composent
La principale faille de l’Euro tient à son
originalité : une monnaie sans autorité
politique unique la soutenant
L’euro regroupe des pays aux
économies trop différentes pour que
leur taux de change soit fixé à jamais
entre elles
Le cas précédent du Système
Monétaire Européen s’est soldé par
un échec
L’Euro est une monnaie unique sans pouvoir
souverain unique, et la BCE est une
institution fédérale dans une Europe qui ne
l’est pas
La conception de la zone Euro conduit
irrémédiablement à la divergence
industrielle entre les pays
L’Italie et le Royaume-Uni avaient dû sortir
du SME suite à la spéculation des marchés,
malgré l’action des banques centrales
A B C
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C’est un statut incohérent, unique au monde
: cette situation n’est viable tant que les
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Les économistes ont en effet observé que dans un
espace économique disposant d’une seule
monnaie, l’intégration des différentes zones
conduit à une polarisation de l’industrie dans les
lieux où elle est initialement la plus forte
Comme l’euro, ce système enlevait la
souveraineté monétaire aux pays : les taux
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Aucune sortie de l’euro n’est prévue : dans l’Histoire, les unions similaires se sont soit dissoutes (union latine et union
scandinave), soit ont créé une souveraineté politique (Reich Allemand en 1871, avec une union politico-monétaire bâti sur
une union douanière, le Zollverein)
: cette situation n’est viable tant que les
marchés financiers sont calmes, mais ne
supporte pas de crise financière
Une monnaie sans Etat avec sa Banque
Centrale, son budget et son émission de
dette, ça ne peut pas marcher
L’Euro a créé une convergence des taux
d’intérêt entre des pays dont les grands
paramètres économiques étaient différents
Les créateurs de l’Euro
pensaient que la
convergence entre pays
se ferait
automatiquement par
rattrapage
Or les investissements
dans les pays moins
développés ont abouti à
une spéculation
immobilière et à la
consommation à crédit,
et au final à une
inflation détruisant la
compétitivité de ces
pays
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souveraineté monétaire aux pays : les taux
de changes étaient fixés sur la monnaie
allemande alors que les situations
économiques des pays étaient hétérogènes

5. L’euro n’est pas viable sans un Etat fédéral européen le soutenant, à cause des différences
trop importantes entre les pays qui le composent
La principale faille de l’Euro tient à son
originalité : une monnaie sans autorité
politique unique la soutenant
L’euro regroupe des pays aux
économies trop différentes pour que
leur taux de change soit fixé à jamais
entre elles
Le cas précédent du Système
Monétaire Européen s’est soldé par
un échec
L’Euro est une monnaie unique sans pouvoir
souverain unique, et la BCE est une
institution fédérale dans une Europe qui ne
l’est pas
La conception de la zone Euro conduit
irrémédiablement à la divergence
industrielle entre les pays
L’Italie et le Royaume-Uni avaient dû sortir
du SME suite à la spéculation des marchés,
malgré l’action des banques centrales
A B C
1 1 1
C’est un statut incohérent, unique au monde
: cette situation n’est viable tant que les
2
Les économistes ont en effet observé que dans un
espace économique disposant d’une seule
monnaie, l’intégration des différentes zones
conduit à une polarisation de l’industrie dans les
lieux où elle est initialement la plus forte
Comme l’euro, ce système enlevait la
souveraineté monétaire aux pays : les taux
2
page 2
Aucune sortie de l’euro n’est prévue : dans l’Histoire, les unions similaires se sont soit dissoutes (union latine et union
scandinave), soit ont créé une souveraineté politique (Reich Allemand en 1871, avec une union politico-monétaire bâti sur
une union douanière, le Zollverein)
: cette situation n’est viable tant que les
marchés financiers sont calmes, mais ne
supporte pas de crise financière
Une monnaie sans Etat avec sa Banque
Centrale, son budget et son émission de
dette, ça ne peut pas marcher
L’Euro a créé une convergence des taux
d’intérêt entre des pays dont les grands
paramètres économiques étaient différents
Les créateurs de l’Euro
pensaient que la
convergence entre pays
se ferait
automatiquement par
rattrapage
Or les investissements
dans les pays moins
développés ont abouti à
une spéculation
immobilière et à la
consommation à crédit,
et au final à une
inflation détruisant la
compétitivité de ces
pays
3
2
souveraineté monétaire aux pays : les taux
de changes étaient fixés sur la monnaie
allemande alors que les situations
économiques des pays étaient hétérogènes