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LA CRISE
  FINANCIERE
INTERNATIONALE
 … Quelques éléments
   d’interprétation
I- Les facteurs à
  l’origine de la crise


1) Les facteurs
 macroéconomiques
I- Les facteurs à l’origine
de la crise: la hausse de la
      masse monétaire
I- Les facteurs à l’origine
de la crise: la hausse de la
      masse monétaire
I- Les facteurs à l’origine
 de la crise: la baisse de
         l’inflation
I- Les facteurs à l’origine
 de la crise: une prise de
       risque accrue
I- Les facteurs à l’origine
de la crise: une euphorie
         boursière
I- Les facteurs à l’origine
    de la crise: la bulle
        immobilière
I- Les facteurs à l’origine
  de la crise: des crédits de
     plus en plus risqués
Il existe schématiquement deux grands
types de prêts :
- les prêts prime, donnés à des agents
économiques dont la solvabilité est forte,
le risque de non remboursement est nul.
- les prêts subprime, des prêts où le
risque d'insolvabilité et donc de non
rentabilité est élevé.
I- Les facteurs à l’origine
de la crise: des crédits de
   plus en plus risqués
I- Les facteurs à
 l’origine de la crise

2) Le développement de
la titrisation
I- Les facteurs à
  l’origine de la crise

a) Qu’est-ce que la
titrisation?
Définition: rendre liquide des
actifs illiquides en les
transformant en produits
financiers échangeables sur
des marchés financiers.
I- Les facteurs à
l’origine de la crise
I- Les facteurs à
   l’origine de la crise

b) Pourquoi la titrisation?
L'activité d'une banque consiste
principalement à faire des prêts.
Problème: elle est limitée dans sa
capacité de prêt, car une banque doit
posséder 8°/ de réserve (« fonds
propres » par rapport aux crédits
qu'elle émet.
I- Les facteurs à
   l’origine de la crise

b) Pourquoi la titrisation?
La titrisation permet alors de sortir
ces prêts du bilan des banques… et
donc de pouvoir continuer à prêter
plus qu’elles n’en ont théoriquement
le droit.
I- Les facteurs à
  l’origine de la crise

c) L’évolution de la
titrisation
I- Les facteurs à
l’origine de la crise
I- Les facteurs à
l’origine de la crise
II- Le déroulement de la
          crise

 1) A l’origine: la montée
 des taux d’intérêt et le
 krach immobilier
II- Le déroulement de la
          crise
II- Le déroulement de la
           crise
L'origine de la crise arrive en
2004. Les américains dépensent
trop. Les Etats Unis est le pays le
plus endetté au monde.
Cette année-là, la FED augmente
ces taux d'intérêts. Ce qui pose un
triple problème.
II- Le déroulement de la
           crise

Premièrement, les ménages s'étaient
endettés à taux variables,
l'augmentation des taux augmentent les
intérêts a payer, cela met une part des
ménages subprimes en insolvabilité.
II- Le déroulement de la
           crise

Deuxièmement, Si les taux d'intérêts
augmentent, il aura moins de crédits...
ce qui entraîne une baisse de
l'immobilier et donc une crise
immobilière.
II- Le déroulement de la
           crise


Enfin, quand bien même les biens
immobiliers soient vendus, le
montant dégagé n'est pas suffisant
pour rembourser le prêt.
II- Le déroulement de la
          crise
II- Le déroulement de la
          crise
II- Le déroulement de la
crise


2) La crise bancaire
II- Le déroulement de la
crise

Première conséquence de cette insolvabilité
  des ménages; difficultés financières pour les
  banques, elles récupèrent des créances
  douteuses.
Elles savent qu'une partie des crédits donnés
  ne sera pas remboursée. Elle doivent créer
  des réserves, mais vu que les créances ne
  cessent d'augmenter les réserves sont
  affaiblies ou nulles.
II- Le déroulement de la
crise
II- Le déroulement de la
crise
II- Le déroulement de la
crise


3) La crise de liquidité
II- Le déroulement de la
crise

   Quand une banque a des difficultés elle va
    se financer sur le marché interbancaire. Les
    banques a qui il reste de la liquidité ne
    prêtent plus. Donc, il n'y a plus de liquidité.
   Cette crise n'est pas à l'origine des
    problèmes, mais elle vient les multiplier.
II- Le déroulement de la
crise


4) La crise boursière
II- Le déroulement de la
crise
   Cette crise boursière a plusieurs origines,
    en premier la crise bancaire, qui entraîne un
    effondrement du cours des banques.
   Deuxième source, l'effondrement des
    marchés de titres hypotécaires (les
    créances pourris, douteuses).
   Troisième phénomène, on a un mouvement
    de panique sur les marchés financiers qui
    fait que les gens vendent des titres
    d'entreprises qui fonctionnent très bien.
II- Le déroulement de la
crise


5) La crise économique
II- Le déroulement de la
crise

1- Crise bancaire : les banques donnent
  moins de crédit donc nous avons un
  tarissement du crédit.
  Cela va se traduire pour les ménages par
  une baisse de leur consommation, et une
  baisse de l'investissement pour les
  entreprises.
  Ces deux phénomènes entraînent une
  baisse de la croissance et donc une baisse
  de la production et des emplois.
II- Le déroulement de la
crise
II- Le déroulement de la
crise

2- Crise boursière :
- entraine une baisse de la richesse des
  ménages. Ce qui risque de se traduire
  par une baisse de la consommation et
  donc une baisse de la production.
- Les entreprises trouvent des liquidités
  sur les marchés financiers, donc
  celles-ci investissent beaucoup moins.
  De ce fait, baisse de la production.
II- Le déroulement de la
crise

3- La perte globale de confiance
  des agents économiques , les
  ménages anticipent une baisse de leur
  revenu, les entreprises de leur
  production. Donc tous les agents sont
  poussés à prendre moins de risque, à
  moins consommer, à moins investir, à
  moins innover…
II- Le déroulement de la
crise
II- Le déroulement de la
crise
III- Les solutions
possibles


1) A court terme
III- Les solutions
possibles


a) Les deux choix possibles
III- Les solutions
possibles

   Première solution: comme les libéraux
    en 1929, il faut laisser faire. L'auto
    régulation des marchés.
   Deuxième solution: faire intervenir la
    puissance publique afin d’éviter que la
    crise ne s’aggrave et ne s’étende.
III- Les solutions
possibles

   C’est cette deuxième solution qui est
    aujourd’hui retenue.
   Elle amène à deux objectifs:
-   Sauver les banques
-   Redonner confiance aux marchés et
    aux agents économiques
III- Les solutions
possibles

b) Sauver les banques
Le sauvetage des banques a pris trois
  formes différentes:
III- Les solutions
possibles
   La solution américaine: le plan PAULSON, l'Etat
    américain rachère aux banques tous leurs crédits
    douteux. 700 milliards de dollars donnés au
    banques. Une partie des crédits seront remboursés;
    pour les autres, l'Etat est propriétaire des biens
    immobiliers.
   La solution britannique est de nationaliser en partie
    les banques en les recapitalisant.
   La troisième solution, celle de la France, a été de
    dire aux banques: on vous assure tous vos crédits
    douteux, mais sans les racheter.
III- Les solutions
possibles

c) Restaurer la confiance
Cette restauration se fait par des
  injections massives de liquidité sur les
  marchés financiers par les banques
  centrales, afin de surmonter la crise
  de liquidité.
III- Les solutions
possibles
III- Les solutions
possibles

c) Restaurer la confiance
Cette restauration se fait par des
  injections massives de liquidité sur les
  marchés financiers par les banques
  centrales, afin de surmonter la crise
  de liquidité.
III- Les solutions
possibles


2) A long terme
III- Les solutions
possibles
3 voies sont privilégiées:
   A moyen terme: plan de relance via les
    investissements publics
   Mettre en place de nouveaux modèles de
    régulation; cad trouver des règles pour
    limiter les risques,e n particulier le risque
    systémique.
   Réencadrer les marchés et redéfinir le rôle
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  • 1. LA CRISE FINANCIERE INTERNATIONALE … Quelques éléments d’interprétation
  • 2. I- Les facteurs à l’origine de la crise 1) Les facteurs macroéconomiques
  • 3. I- Les facteurs à l’origine de la crise: la hausse de la masse monétaire
  • 4. I- Les facteurs à l’origine de la crise: la hausse de la masse monétaire
  • 5. I- Les facteurs à l’origine de la crise: la baisse de l’inflation
  • 6. I- Les facteurs à l’origine de la crise: une prise de risque accrue
  • 7. I- Les facteurs à l’origine de la crise: une euphorie boursière
  • 8. I- Les facteurs à l’origine de la crise: la bulle immobilière
  • 9. I- Les facteurs à l’origine de la crise: des crédits de plus en plus risqués Il existe schématiquement deux grands types de prêts : - les prêts prime, donnés à des agents économiques dont la solvabilité est forte, le risque de non remboursement est nul. - les prêts subprime, des prêts où le risque d'insolvabilité et donc de non rentabilité est élevé.
  • 10. I- Les facteurs à l’origine de la crise: des crédits de plus en plus risqués
  • 11. I- Les facteurs à l’origine de la crise 2) Le développement de la titrisation
  • 12. I- Les facteurs à l’origine de la crise a) Qu’est-ce que la titrisation? Définition: rendre liquide des actifs illiquides en les transformant en produits financiers échangeables sur des marchés financiers.
  • 13. I- Les facteurs à l’origine de la crise
  • 14. I- Les facteurs à l’origine de la crise b) Pourquoi la titrisation? L'activité d'une banque consiste principalement à faire des prêts. Problème: elle est limitée dans sa capacité de prêt, car une banque doit posséder 8°/ de réserve (« fonds propres » par rapport aux crédits qu'elle émet.
  • 15. I- Les facteurs à l’origine de la crise b) Pourquoi la titrisation? La titrisation permet alors de sortir ces prêts du bilan des banques… et donc de pouvoir continuer à prêter plus qu’elles n’en ont théoriquement le droit.
  • 16. I- Les facteurs à l’origine de la crise c) L’évolution de la titrisation
  • 17. I- Les facteurs à l’origine de la crise
  • 18. I- Les facteurs à l’origine de la crise
  • 19. II- Le déroulement de la crise 1) A l’origine: la montée des taux d’intérêt et le krach immobilier
  • 20. II- Le déroulement de la crise
  • 21. II- Le déroulement de la crise L'origine de la crise arrive en 2004. Les américains dépensent trop. Les Etats Unis est le pays le plus endetté au monde. Cette année-là, la FED augmente ces taux d'intérêts. Ce qui pose un triple problème.
  • 22. II- Le déroulement de la crise Premièrement, les ménages s'étaient endettés à taux variables, l'augmentation des taux augmentent les intérêts a payer, cela met une part des ménages subprimes en insolvabilité.
  • 23. II- Le déroulement de la crise Deuxièmement, Si les taux d'intérêts augmentent, il aura moins de crédits... ce qui entraîne une baisse de l'immobilier et donc une crise immobilière.
  • 24. II- Le déroulement de la crise Enfin, quand bien même les biens immobiliers soient vendus, le montant dégagé n'est pas suffisant pour rembourser le prêt.
  • 25. II- Le déroulement de la crise
  • 26. II- Le déroulement de la crise
  • 27. II- Le déroulement de la crise 2) La crise bancaire
  • 28. II- Le déroulement de la crise Première conséquence de cette insolvabilité des ménages; difficultés financières pour les banques, elles récupèrent des créances douteuses. Elles savent qu'une partie des crédits donnés ne sera pas remboursée. Elle doivent créer des réserves, mais vu que les créances ne cessent d'augmenter les réserves sont affaiblies ou nulles.
  • 29. II- Le déroulement de la crise
  • 30. II- Le déroulement de la crise
  • 31. II- Le déroulement de la crise 3) La crise de liquidité
  • 32. II- Le déroulement de la crise  Quand une banque a des difficultés elle va se financer sur le marché interbancaire. Les banques a qui il reste de la liquidité ne prêtent plus. Donc, il n'y a plus de liquidité.  Cette crise n'est pas à l'origine des problèmes, mais elle vient les multiplier.
  • 33. II- Le déroulement de la crise 4) La crise boursière
  • 34. II- Le déroulement de la crise  Cette crise boursière a plusieurs origines, en premier la crise bancaire, qui entraîne un effondrement du cours des banques.  Deuxième source, l'effondrement des marchés de titres hypotécaires (les créances pourris, douteuses).  Troisième phénomène, on a un mouvement de panique sur les marchés financiers qui fait que les gens vendent des titres d'entreprises qui fonctionnent très bien.
  • 35. II- Le déroulement de la crise 5) La crise économique
  • 36. II- Le déroulement de la crise 1- Crise bancaire : les banques donnent moins de crédit donc nous avons un tarissement du crédit. Cela va se traduire pour les ménages par une baisse de leur consommation, et une baisse de l'investissement pour les entreprises. Ces deux phénomènes entraînent une baisse de la croissance et donc une baisse de la production et des emplois.
  • 37. II- Le déroulement de la crise
  • 38. II- Le déroulement de la crise 2- Crise boursière : - entraine une baisse de la richesse des ménages. Ce qui risque de se traduire par une baisse de la consommation et donc une baisse de la production. - Les entreprises trouvent des liquidités sur les marchés financiers, donc celles-ci investissent beaucoup moins. De ce fait, baisse de la production.
  • 39. II- Le déroulement de la crise 3- La perte globale de confiance des agents économiques , les ménages anticipent une baisse de leur revenu, les entreprises de leur production. Donc tous les agents sont poussés à prendre moins de risque, à moins consommer, à moins investir, à moins innover…
  • 40. II- Le déroulement de la crise
  • 41. II- Le déroulement de la crise
  • 43. III- Les solutions possibles a) Les deux choix possibles
  • 44. III- Les solutions possibles  Première solution: comme les libéraux en 1929, il faut laisser faire. L'auto régulation des marchés.  Deuxième solution: faire intervenir la puissance publique afin d’éviter que la crise ne s’aggrave et ne s’étende.
  • 45. III- Les solutions possibles  C’est cette deuxième solution qui est aujourd’hui retenue.  Elle amène à deux objectifs: - Sauver les banques - Redonner confiance aux marchés et aux agents économiques
  • 46. III- Les solutions possibles b) Sauver les banques Le sauvetage des banques a pris trois formes différentes:
  • 47. III- Les solutions possibles  La solution américaine: le plan PAULSON, l'Etat américain rachère aux banques tous leurs crédits douteux. 700 milliards de dollars donnés au banques. Une partie des crédits seront remboursés; pour les autres, l'Etat est propriétaire des biens immobiliers.  La solution britannique est de nationaliser en partie les banques en les recapitalisant.  La troisième solution, celle de la France, a été de dire aux banques: on vous assure tous vos crédits douteux, mais sans les racheter.
  • 48. III- Les solutions possibles c) Restaurer la confiance Cette restauration se fait par des injections massives de liquidité sur les marchés financiers par les banques centrales, afin de surmonter la crise de liquidité.
  • 50. III- Les solutions possibles c) Restaurer la confiance Cette restauration se fait par des injections massives de liquidité sur les marchés financiers par les banques centrales, afin de surmonter la crise de liquidité.
  • 52. III- Les solutions possibles 3 voies sont privilégiées:  A moyen terme: plan de relance via les investissements publics  Mettre en place de nouveaux modèles de régulation; cad trouver des règles pour limiter les risques,e n particulier le risque systémique.  Réencadrer les marchés et redéfinir le rôle de l'Etat.