Le document présente une analyse financière détaillée de Cabot Plastics Belgium et de Cabot Corporation, incluant les bilans, comptes de résultats, et une analyse de ratios. Il décrit également le positionnement de Cabot Plastics au sein d'un groupe de pairs sélectionné selon des critères spécifiques. Enfin, le texte souligne la gestion du fonds de roulement et évoque des perspectives de long terme pour l'entreprise.

1. ANALYSE DES ÉTATS
FINANCIERS
Oguzhan Özcan
Ayham Shoaib
Soulyvanh Phetsarath
Martin Orban

2. Plan
• Introduction et présentation du peer group
• Première partie : Cabot Plastics Belgium SA
• Présentation des comptes
• Analyse des bilan et compte de résultats
• Analyse des ratios
• Deuxième partie : Cabot Corporation
• Présentation des comptes
• Analyse des bilan et compte de résultats
• Analyse de certains ratios et comparaison avec la filiale Cabot Plastics
Belgium

3. Introduction
• Société anonyme créée en 1969
• Filiale du groupe international Cabot Corporation
• Fabrication de matières plastiques de base

4. Présentation du peer group
• Critères de sélection
• Forme juridique: SA ;
• Situation juridique: Situation normale ;
• Effectif (2013): compris entre 90 et 120 ;
• NACE-BEL: 2016 - Fabrication de matières plastiques de base ;
• Chiffre d'affaires (EUR): compris entre 0 et 40 millions.
Nom Commune NACE
BEL
Effectifs(
2013)
Chiffre d’affaires
(2013) en kEUR
1. FREMACH PLASTICS DIEPENBEEK 20160 113 16.143
2. BOREALIS ANTWERPEN
COMPOUNDING
PAAL 20160 110 20.886
3. INDUSTRIAL PLASTICS
BELGIUM
WAREGEM 20160 108 26.063
4. OXYPLAST BELGIUM GENT 20160 106 27.297
5. CABOT PLASTICS BELGIUM LONCIN 20160 105 16.936
6. INDUSTRIE ET COMMERCE
PLASTIQUE
BRUXELLES 20160 96 21.510
7. KINGSPAN TAREC
INDUSTRIAL INSULATION
BRUXELLES 20160 95 21.548

5. Comptes restructurés
ACTIF 2009 2010 2011 2012 2013
ACTIFS IMMOBILISES ÉLARGIS 7.739.257 8.289.401 8.957.405 8.910.733 8.412.839
Frais d'établissement n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Immobilisations incorporelles n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Immobilisations corporelles 7.298.963 7.696.976 8.181.924 8.055.323 8.123.279
Terrains et constructions 2.293.757 2.468.030 2.618.102 3.208.402 3.588.704
Installations, machines et outillage 4.154.030 3.671.243 5.001.621 4.232.526 3.720.551
Mobilier et matériel roulant 134.381 162.748 129.628 105.940 94.294
Location-financement et droits similaires 0 79.627 173.712 100.203 60.550
Autres immobilisations corporelles 0 0 0 0 0
Immobilisations corporelles en cours et
acomptes versés
716.795 1.315.328 258.861 408.252 659.181
Immobilisations financières 440.294 592.425 775.480 855.410 289.559
Immobilisations fin en entreprises liées 286.337 286.337 286.337 286.337 286.337
Participations en entreprises liées 286.337 286.337 286.337 286.337 286.337
Immobilisations fin en entreprises avec
lesquelles il existe un lien de participation
0 0 0 0 0
Autres entreprises 153.957 306.088 489.143 569.073 3.222
Créances & cautions en numéraire sur
autres immobilisations financières
153.957 306.088 489.143 569.073 3.222
Créances à plus d' 1 an n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
ACTIFS RÉALISABLES 14.975.833 15.881.174 17.218.826 5.605.070 7.365.052
Stocks et commandes en-cours d'exécution 11.274.188 10.027.167 14.426.066 381.737 337.096
Stocks 11.274.188 10.027.167 14.426.066 381.737 337.096
Créances à 1 an au plus 3.692.561 5.844.878 2.776.559 5.206.019 7.010.459
Créances commerciales à 1 an au plus 3.298.422 5.041.868 2.236.398 2.515.671 3.379.032
Autres créances à 1 an au plus 394.139 803.010 540.160 2.690.348 3.631.426
Placements de trésorerie n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
Valeurs disponibles 138.512 211.556 277.016 303.071 476.281
Comptes de régularisation 9.084 9.129 16.201 17.314 17.497
ACTIFS CIRCULANTS RESTREINTS 15.114.345 16.092.730 17.495.842 5.908.141 7.841.332
TOTAL DE L'ACTIF 22.853.602 24.382.131 26.453.247 14.818.874 16.254.171

6. Comptes restructurés
PASSIF 2009 2010 2011 2012 2013
CAPITAUX PROPRES 7.343.453 7.544.559 9.025.800 10.879.070 12.561.273
Capital 500.000 500.000 497.355 497.355 497.355
Capital souscrit 500.000 500.000 497.355 497.355 497.355
Capital non appelé 0 0 0 0 0
Réserves 1.488.493 1.488.493 1.485.771 1.485.771 1.485.771
Réserve légale 50.000 50.000 49.736 49.736 49.736
Réserves indisponibles 53.272 53.272 53.272 53.272 53.272
Réserves immunisées 1.385.220 1.385.220 1.382.763 1.382.763 1.382.763
Réserves disponibles 0 0 0 0 0
Bénéfice ou perte reporté(e) 5.354.960 5.556.066 7.042.673 8.895.944 10.578.147
Subsides en capital n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
FONDS DE TIERS À LONG TERME 444.000 1.588.144 541.800 773.707 448.838
Provisions et impôts différés 444.000 1.531.250 420.000 710.000 416.220
Provisions pour risques et charges 444.000 1.531.250 420.000 710.000 416.220
Impôts différés 0 0 0 0 0
Dettes à plus d'un an n.d. 56.894 121.800 63.707 32.618
CAPITAUX PERMANENTS 7.787.453 9.132.703 9.567.600 11.652.777 13.010.111
FONDS DE TIERS À COURT TERME 15.066.149 15.249.428 16.885.647 3.166.096 3.244.060
Dettes à un an au plus 15.066.149 15.249.428 16.885.647 3.166.096 3.244.060
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année 0 25.626 48.285 42.338 31.090
Dettes financières à 1 an au plus 106.888 1.362.638 3.661.160 0 0
Dettes commerciales à 1 an au plus 13.265.551 12.274.650 12.212.600 1.934.742 1.997.976
Dettes fisc., salariales, soc. à 1 an au plus 1.693.710 1.586.514 963.603 1.189.016 1.214.994
FONDS DE TIERS 15.510.149 16.837.572 17.427.447 3.939.804 3.692.897
TOTAL DU PASSIF 22.853.602 24.382.131 26.453.247 14.818.874 16.254.171

7. Comptes restructurés
COMPTE DE RESULTATS RESTRUCTURE 2009 2010 2011 2012 2013
Ventes et prestations hors subsides 71.409.090 92.104.121 99.445.890 49.231.495 17.459.154
Ventes (production vendue) 73.018.208 94.183.231 97.615.726 55.169.867 17.489.028
Chiffre d'affaires 66.407.923 86.336.575 93.159.599 54.545.520 16.935.667
Autres produits d'exploitation 6.610.285 7.846.656 4.456.127 624.347 553.361
Production stockée, variation des en-cours. et des
commandes en cours d’ex
-1.609.117 -2.079.110 1.830.164 -5.938.372 -29.874
Consommations intermédiaires (-) 64.292.740 76.947.507 84.611.004 37.119.964 6.119.287
Approvisionnements et marchandises 54.581.909 63.542.858 70.926.437 28.698.469 296.084
Services et biens divers 9.710.831 13.404.649 13.684.567 8.421.495 5.823.203
Valeur ajoutée brute 7.116.350 15.156.614 14.834.886 12.111.531 11.339.867
Frais de personnel et autres charges d'exploitation hors
Am, RdV et Provisions pour risques & charges
-10.532.543 -11.449.725 -12.053.540 -7.520.625 -8.138.966
RÉSULTAT D'EXPLOITATION AVANT AMORTISSEMENTS -3.416.192 3.706.890 2.781.345 4.590.905 3.200.900
Amortissements d'exploitation -1.553.334 -2.711.124 -429.612 -2.412.996 -1.409.076
RÉSULTAT D'EXPLOITATION APRÈS AMORTISSEMENTS -4.969.526 995.766 2.351.733 2.177.909 1.791.824
Produits financiers 168.867 176.485 261.868 100.964 2.906
Autres charges fin., hors charges d'escompte sur la
négociation de créances
-937.144 -881.702 -959.014 -341.839 -2.502
RÉSULTAT FINANCIER AVANT AMORTISSEMENTS -768.277 -705.217 -697.146 -240.875 404
RÉSULTAT FINANCIER APRÈS AMORTISSEMENTS -768.277 -705.217 -697.146 -240.875 404
Produits exceptionnels 100.713 17.018 1.121 3.971 1.770
Charges exceptionnelles -250 -2.437 -6.145 -2.532 -93
RÉSULTAT EXCEPTIONNEL AVANT AMORTISSEMENT 100.463 14.581 -5.024 1.439 1.677
Amortissements exceptionnels -255 -86.519 -69.549 -24.361 -106.812
M-V sur réalisation d'actifs immobilisés 255 86.519 69.549 24.361 106.812
RÉSULTAT EXCEPTIONNEL APRÈS AMORTISSEMENT 100.208 -71.938 -74.573 -22.922 -105.135
Résultat total avant Am, charges fin. et impôts -4.084.006 3.016.254 2.079.175 4.351.469 3.202.981
Charges non décaissées -1.553.589 -2.797.643 -499.161 -2.437.357 -1.515.888
RÉSULTAT AVANT CHARGES FIN. & IMPÔTS (EBIT) -5.637.595 218.610 1.580.013 1.914.112 1.687.093
Charges financières des fonds de tiers -13.540 -17.504 -48.772 -60.842 -4.890
BÉNÉFICE (PERTE) DE L'EXERCICE AVANT IMPÔTS -5.651.135 201.106 1.531.241 1.853.270 1.682.203
Impôts sur le résultat de l'exercice n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.
BÉNÉFICE (PERTE) DE L'EXERCICE APRÈS IMPÔTS (+/-) -5.651.135 201.106 1.531.241 1.853.270 1.682.203

8. Analyse du bilan : Actif
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
ACTIF
X. Comptes de
régularisation
IX. Valeurs
disponibles
VIII. Placements de
trésorerie
VII. Créances à 1 an
au plus
VI. Stocks et
commandes en-cours
d'exécution/ fabrication
V. Créances à plus d'
1 an
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2009 2010 2011 2012 2013
ACTIFS
Actifs Circulants
Actifs Fixes

9. Analyse du bilan : Passif
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
PASSIF
Charges à imputer et
Produits à reporter
Dettes à un an au
plus
Dettes à plus d'un an
Provisions et impôts
différés
Bénéfice ou perte
reporté(e )
Réserves
Capital
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2009 2010 2011 2012 2013
PASSIF
Exigibles à court
terme
Capitaux
permanents

10. Analyse du compte de résultats
2009 2010 2011 2012 2013
Bénéfice (Perte) de l'exercice après
impôts
-5.651.135 201.106 1.531.241 1.853.270 1.682.203
Résultat d'exploitation après
amortissements
-4.969.526 995.766 2.351.733 2.177.909 1.791.824
Résultat financier après
amortissements
-768.277 -705.217 -697.146 -240.875 404
Résultat exceptionnel après
amortissement
100.208 -71.938 -74.573 -22.922 -105.135
-7.000.000
-6.000.000
-5.000.000
-4.000.000
-3.000.000
-2.000.000
-1.000.000
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000

11. Analyse des ratios
• Equilibre financier
• Valeur ajoutée
• Liquidité
• Solvabilité
• Rentabilité

12. Equilibre financier
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
2009 2010 2011 2012 2013
enKEuro
Comparaison du Fonds de
roulement
FDR
Moyenne
Mediane
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2009 2010 2011 2012 2013
enMillionEuro
Comparaison du Besoin en
fonds de roulement
BFD(Cabots BE)
Moyenne
Median
• Bonne gestion de Cabot Plastics BE concernant le fonds de roulement puisque FRN >>0,
surtout en comparaison avec le secteur.
• BFRN devient très positif en à partir de 2010 :
la société doit s’accorder des prêt pour assurer le financement de son cycle d’exploitation.
Perspective de long terme : FRN = Capitaux permanents – Actifs immobilisés
Perspective de court terme : FRN = Actifs circulants – dettes de court terme
BFR = Actifs Circulants d’exploitation – Dettes CT d’exploitation

13. Equilibre financier
-4000
-3500
-3000
-2500
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
2009 2010 2011 2012 2013
enKEuro
Comparaison des Trésorerie
Tresorerie Cabot
Plastics
Moyenne
Median
• La sociétés atteint en 2013 un ratio de trésorerie positif, ce qui montre qu’elle a un gros pouvoir de trésorerie
(car son FRN>0) vis-à-vis des autres sociétés qui elles possèdent en moyenne un T<<0 et pour lesquelles une partie de
leurs actifs circulants d’exploitation est financée par des dettes financières à court terme.
Trésorerie = Actifs circulants financiers – dettes financières à court terme
Trésorerie = Fonds de roulement net – Besoin en fonds de roulement

14. Valeur ajoutée
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
2009 2010 2011 2012 2013
Taux de valeur ajoutée
Taux Société
Median
Moyenne
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013
EnmillionEuro
Taux
Evolution du taux de Cabot
Ventes
Services et biens
Divers
Taux De V.A.
Taux de V.A. =
Ventes et prestations – Approvisionnement et marchandises – Services et
biens divers – Subs. d’exploitation et montants obtenus des pouvoirs publics
-----------------------------------------------------------------------------------------------
Ventes et prestations – Subs. d’exploit. et montants obtenus des pouv. publ.
• Augmentation continue de 2009 à 2013, accélérée à partir de 2011 de par une chute importante des ventes (83%)
ainsi que des services et biens divers de 60%.
• Un taux plus élevé correspond avec le fait que Cabot est une société industrielle et montre une certaine efficacité
dans la fabrication du plastique, ce qui rend logique la hausse du taux par rapport au choix du groupe de faire se
focaliser Cabot Plastics BE sur la fabrication.
• Valeur ajoutée brute par personne occupée

15. Liquidité
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2009 2010 2011 2012 2013
Liquidité au sens large
Cabot plastics
Moyenne
Médiane
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2009 2010 2011 2012 2013
Liquidité au sens strict
Cabot plastics
Moyenne
Médiane
• Liquidité au sens large : Stable de 2009 à 2011, hausse significative du ratio en 2012 puis 2013 expliquée par les
baisses des dettes à un an au plus en 2012 – malgré une importante baisse des stocks – et par la hausse des créances
à court terme en 2013. Confortablement au-dessus de la moyenne du peer group à partir de 2012.
• Liquidité au sens strict : Même tendance mais dans des proportions encore plus fortes.
Current ratio =
Stocks et comm. en cours d’ex. + Créances à < 1 an + Placements de
trésorerie + Valeurs disponibles + Comptes de régularisation
-----------------------------------------------------------------------------------------
Dettes à un an au plus + Comptes de régularisation
Acid test ratio =
Stocks et commanndes en cours d’ex. + Créances à < 1 an +
Placements de trésorerie + Valeurs disponibles
-----------------------------------------------------------------------------------------
Dettes à un an au plus

16. Liquidité
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013
Comparaison des délais
moyens de paiement
Nombre de jours
de crédit
fournisseurs
Nombre de jours
de crédit clients
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2009 2010 2011 2012 2013
Rotation des stocks
Cabot plastics
Moyenne
Médiane
• La rotation des stocks est faible mais stable et proche de la moyenne de 2009 à 2011. En 2012, la rotation des stocks explose
de par une chute énorme des stocks mais la valeur retombe l’année suivante de par la baisse des coûts des ventes et prestations.
• Convergence des délais moyens de paiement obtenu des fournisseurs et accordé aux clients jusqu’en 2012, où la différence
n’est plus que de sept jours. Hausse dans des proportions équivalentes des deux ratios en 2013.
• Le nombre de crédit clients reste toujours inférieur au nombre de jours de crédit fournisseurs, ce qui signifie que
cette différence est une source de financement pour l’entreprise qui impacte positivement sa trésorerie.

17. Solvabilité
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2009 2010 2011 2012 2013
Solvabilité générale
Cabot plastics
Moyenne
Médiane
Ratio de solvabilité générale =
Capitaux propres
-------------------------
Total du passif
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2009 2010 2011 2012 2013
Degré d’autofinancement
(%)
Cabot plastics
Moyenne
Médiane
Degré d’autofinancement =
Réserves + Résultat reporté
------------------------------------
Total du passif
• En terme d’autofinancement, le ratio augmente depuis 2010, avec une hausse particulièrement forte en 2012, à cause des
baisse des dettes commerciales et hausse du résultat. Avec un pourcentage de 74,22 en 2013, on peut dire que notre société
est assez bien armée puisqu’elle sera plus résistante à d’éventuelles difficultés financières.
• Augmentation du degré global d’indépendance financière depuis 2010 suite à la hausse des fonds propres et la baisse des
dettes. Le ratio est donc proche de la moyenne jusqu’en 2010, mais largement au-dessus ensuite.

18. Rentabilité
-10
-5
0
5
10
15
20
2009 2010 2011 2012 2013
Marge brute sur la vente
Cabot Moyenne Peer Group
Médiane Peer Group
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2009 2010 2011 2012 2013
Marge nette sur la vente
Cabot Plastics Moyenne du Peer Group
Médiane du Peer Group
• Très mauvaise rentabilité en 2009 puisque les ratios sont négatifs, ce qui veut dire que les coûts des ventes excèdent
les ventes elles-mêmes. Retour à des valeurs positives et même supérieures à la moyenne par la suite expliqué par les
fortes baisses de l’approvisionnement, des charges de SBD et des charges sociales ainsi que du chiffre d’affaires
• Le faible ratio de 2009 peut être expliqué par la crise économique, tandis que sa forte hausse en 2012 et 2013 est due à la
conversion de Cabot BE en une entreprise de production à risque limité.

19. Rentabilité
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2009 2010 2011 2012 2013
Rentabilité de l'actif total
Cabot Plastics Moyenne Peer Group
Médiane Peer Group
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
2009 2010 2011 2012 2013
Rentabilité des capitaux
propres
Cabot Plastics Moyenne Peer Group
Médiane Peer Group
• Les hausses de ces ratios sont dues à la hausse du résultat d’année en année, qui baissera en 2013 en même temps
que l’actif augmentera et que les fonds propres augmenteront, ce qui fera donc baisser ces ratios.
• On peut dire qu’en 2013, investir chez Cabot, rapport plus d’argent que d’investir dans une autre entreprise du même
secteur puisque le ROI est supérieur à la moyenne. La valeur acceptable du ROE peut lui rassurer les actionnaires car leur
capital est bien fructifié.

20. Rentabilité
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2009 2010 2011 2012 2013
Degré de levier financier
Cabot Plastics Moyenne Peer Group
Médiane Peer Group
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
2009 2010 2011 2012 2013
Comparaison ROE - ROI
ROE ROI
• Le degré de levier financier supérieur à 1 et stable de Cabot peut lui permettre d’augmenter se rentabilité et donc de générer
dynamiser la croissance de leur bénéfice par l’emprunt, mais dans une faible mesure car la valeur est très proche de l’unité.
• Cabot se situant en-dessous de la médiane, les entreprises du secteur de Cabot Plastics ont globalement une plus grande
chance d’augmenter leurs capitaux propres en ayant recours à l’emprunt.
• En 2009, l’analyse de la différence entre ROE et ROI – différence entre rentabilités financière et économique – est très négative:
emprunter ne va pas du tout augmenter la rentabilité de l’entreprise. La tendance s’améliore fortement en 2010 même si ce n’est
pas spectaculaire : la société peut emprunter pour améliorer ses capitaux propres mais légèrement. La différence reste ensuite stable.

21. Analyse de la société mère
Cabot Corporation
• Entreprise américaine, basée à Boston, Massachusetts
• Active dans les domaines de la chimie fine, des matériaux
et de l’énergie
• Leader mondial pour la production de noir de carbone,
destiné principalement à l’industrie du caoutchouc et des
noirs spéciaux

22. Analyse de l’actif
2676
2886
3141
4399
4233
2009 2010 2011 2012 2013
MillionUSD
Evolution du Total de l'Actif
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2009 2010 2011 2012 2013
MillionUSD
Cash, Cash
Equivalents,
Marketable
Securities
Accounts
Receivable
Total Inventories
Other Current
Assets
Property, Plant and
Equipment

23. Analyse du passif
1542 1584 1654
2586
2282
2009 2010 2011 2012 2013
MillionUSD
Evolution du Total du Passif
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
2009 2010 2011 2012 2013
MillionUSD
Accounts Payable
& Accrued
Expense
Current Portion of
Long-Term Debt
Deferred Tax And
Revenue
Other Current
Liabilities
Long-Term Debt
Non Current
Deferred Liabilities
Other Long-Term
Liabilities

24. Analyse du compte de résultats
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
2009 2010 2011 2012 2013
Revenue Cost of Goods Sold Gross Profit Operating Income
Pre-Tax Income Net Income EBITDA

25. Analyse des ratios
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2009 2010 2011 2012 2013
Comparaison des ROI de la
société mère et de sa filiale
ROI chez Cabot Corporation
ROI chez Cabot Plastics Belgium
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
2009 2010 2011 2012 2013
Comparaison des ROE de la
société mère et de sa filiale
ROE chez Cabot Corporation ROE chez Cabot Belgium
• Concernant le ROI, nous constatons que Cabot Belgium suit la dynamique de sa société mère pour la sortie de crise en
2010 et donc peut-être que les stratégies de focus on profitability ont aussi été imposées à la filiale belge. Pour le reste, il
n’y a pas de lien puisque Cabot Belgium s’ouvre au marché italien et devient une société de tolling.
• Concernant le ROE, nous voyons que l’évolution est comparable entre les deux entreprises, surtout pour la sortie de crise
mentionnée dans le ratio précédent. Par la suite les causes sont différentes.

26. Analyse des ratios
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2009 2010 2011 2012 2013
Comparaison des EBIT de la
société mère et de sa filiale
EBIT chez Cabot Corp EBIT chez Cabot Belgium
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2009 2010 2011 2012 2013
ENK
Comparaison du Chiffre
d’affaires par employé entre la
société mère et sa filiale
CABOT BE CABOT CORP.
• Concernant l’EBIT, le ratio est mauvais pour Cabot Corporation en 2009, de par la crise économique. En 2010, grâce aux
changements de stratégie et au succès de sa filiale Supermetals, la gestion des coûts de l’entreprise s’améliore et Cabot devient
plus rentable sur ses ventes. Le ratio est assez stable pour les années suivantes. Cabot BE suit l’ascension de la société mère
pour la sortie de crise en 2010, mais que pour le reste l’évolution n’est pas liée vu le destin particulier de Cabot BE.
• En ce qui concerne le chiffre d’affaires par employés, la société belge suit sa société mère entre 2009 et 2010. A partir de
2011, il y a un décrochage qui est dû au changement structurel de la société belge.

27. Analyse des ratios
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2009 2010 2011 2012 2013
Pourcent
Comparaison des solvabilités
générales de la société mère
et de sa fililale
CABOT CORP. CABOT BE
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2009 2010 2011 2012 2013
Pourcent
Comparaison des liquidités
absolues de la société mère et
de sa filiale
CABOT CORP. CABOT BE
• Augmentation du ratio de solvabilité générale de Cabot Corp. entre 2009 et 2011 de par l’augmentation des capitaux propres
suite à la hausse des bénéfices de l’exercice. Ensuite, chute du ratio entre 2011 et 2012 due à l’augmentation remarquable du total
du passif suite à l’augmentation des dettes : puisque l’entreprise a renforcé sa stratégie d’investissement dans les pays émergents,
elle a besoin de financer son cycle d’exploitation par des dettes à long terme (BFRN>0)
• Liquidité de Cabot Corp. stable en 2009 et 2010. Forte baisse en 2011 et 2012. Cela est dû à la diminution des valeurs
disponibles et à l’augmentation des dettes à court terme. Cette diminution peut être positive pour la société car un ratio
excessivement élevé n’est pas toujours positif pour l’entreprise dans la mesure où cela peut signifier qu’elle est trop endettée à
long terme, ou que les actifs sont trop importants ou tout simplement exploités de manière inefficace.

28. Merci de votre attention !