Le Vietnam connaît une croissance économique rapide, avec une expansion prévue du PIB pouvant atteindre 9,5 % d'ici 30 ans, et son secteur des services financiers progresse rapidement avec une hausse de 20 % par an. L'application de paiement mobile Momo, lancée en 2014, connaît un succès croissant grâce à son adaptabilité aux besoins du marché, attirant des investissements significatifs. Malgré certains défis, comme une utilisation prépondérante de la monnaie liquide, le potentiel du secteur bancaire et des fintechs au Vietnam reste prometteur pour les investisseurs.

1. 4 AVRIL 2016 TOM ZIELINGER
Le Vietnam et le secteur des services
financiers
Le Vietnam dispose de l’une des économies les plus dynamiques
dans le monde. Après avoir augmenté en moyenne de plus de 7%
par an depuis le début de la décennie, la croissance du PIB devrait
continuer son expansion en flèche d’ici les 30 prochaines années
jusqu’à 9,5%. D’après des études menées par le cabinet PwC,
l’économie du Vietnam pourrait d’ici 2050 dépasser celle de la
!1
Edition
spéciale
A PROPOS
LE SECTEUR
BANCAIRE, UN
ELDORADO?
MOMO
UNE APPLICATION
PROMETTEUSE ET
LUCRATIVE
COMMENT INVESTIR
SON ARGENT ?
GUIDE D’EMPLOI
Définition :
Une FinTech est une
start-up innovante qui
utilise la technologie
pour repenser les
services financiers et
bancaires
PROPOSITION
D'INVESTISSEMENT

2. 4 AVRIL 2016 TOM ZIELINGER
Corée du Sud et être sur un pied d’égalité avec des pays comme
l’Italie ou encore le Canada. En effet, le Vietnam a participé à
une politique d’ouverture de son économie aux marchés
internationaux comme nous avons pu le voir dans le dernier
numéro (le Doï Moi). Le pays est désormais classé dans les 10
premiers pays les plus intéressants en termes
d'investissements directs à l’étranger d’après le dernier rapport
effectué par l’ONU.
L’expansion économique grandissante crée une forte
demande en financements de projets et en prêts aux
entreprises. Le secteur des services financiers est un des plus
ambitieux en terme de développement au Vietnam. Il a
progressé de 20% par an depuis les années 2000. Il atteint
désormais 80 milliards en prêts d’actifs. Cependant, l’Etat a
lancé en 2011 un vaste plan de réforme financière afin de
contrôler l’endettement et éliminer les produits toxiques qui
gangrènent le pays et fait exploser l’inflation.
En effet, l’utilisation de la monnaie en espèce reste
prédominante aux Vietnam. Ce système, bien que garantissant
une certaine indépendance monétaire chez les particuliers et
les entreprises en supprimant le tiers bancaire et ses frais,
reste lacunaire car il empêche tout suivi et sécurisation des
transactions. De plus, il crée un phénomène de thésaurisation
qui diminue progressivement la consommation et donc les
investissements d’après les théories de Keynes.
Le système bancaire vietnamien est donc source
d’enjeux et d’innovation à forte valeur ajoutée. Associé aux
nouvelles technologies mobiles et réseaux, ce secteur peut-être
très lucratif.
Et si j’avais 1 Million à
investir ?
Comme toute décision d’investissement, il faut d’abord
définir son profil et sa personnalité d'investisseur. Etes-vous
prêt à prendre des risques pour gagner plus ? Ou êtes vous
plutôt du genre prudent ? La proposition que je vais vous faire
n‘est pas sans risque mais elle est très prometteuse.
La start-up vietnamienne M_Service cherche a
répondre aux nouveaux enjeux du système financier à l’aide
d'une application mobile dénommée « MoMo ».
Lancé en 2014, l’application dénombre déjà 2 millions
d’utilisateurs. Et ce nombre croit de 30 à 50% chaque mois.
!2
Diep B. Nguyen,
Répartition des
IDE dans le
domaine des
services au
Vietnam
1. Communication de
transport (4,287 Million
USD)
2. Tourisme - Hotel (5,883
M$)
3. Construction des
appartements, des
bureaux (9,262 M$)
4. Développement de
nouveaux centres
urbains (3,477 M$)
5. Création et amélioration
de zones industrielles
(1,406 M$)
6. Finance - Banque
( 897M$)
7. Culture - Santé -
Education (1,248 M$)
8. Autres (2,145 M$)

3. 4 AVRIL 2016 TOM ZIELINGER
MoMo « trust » les classements des applications les plus
téléchargées. Le principe est simple : l'application permet aux
utilisateurs de payer des produits en ligne et d’effectuer des
transferts d’argent de personne à personne. L’achat est
simplifié, rapide, et sécurisé. Il permet également de pallier
aux manques d’infrastructures bancaires dans certaines
régions isolés du Vietnam et favorise les échanges financiers
en diminuant le coût de transaction.
Cette très jeune entreprise a pour objectif d’atteindre
les 7 millions d’utilisateurs en 2019. Les investisseurs privés
commencent déjà à faire confiance à ce nouvel entrant sur le
marché . En mars 2017, l’entreprise a soulevé près de 28
millions de dollar auprès du fonds Standard Chartered PE
(USA) et de la banque Goldman Sachs qui cherche à disrupter
le secteur, bien conscient de la mort programmée du système
financier actuel avec l’arrivé de technologie comme la
blockchain.
La technologie utilisée par l’application est déjà connu.
Grâce au QR code, code barre numérique, un particulier peut
recevoir de l’argent d’une autre personne en scannant le code
affiché sur l'écran du téléphone avec son appareil photo.
L’arrivé du réseau 4G au Vietnam (actuellement en phase de
test) ouvre le champs des possibilités de la mobilité digitale
dans le pays, notamment dans le secteur financier.
Malgré la présence de concurrents comme Samsung
Pay ou Apple Pay, MoMo n’est pas inquiet. Manh Tuong
Nguyen, Vice President à M_Services, pense que ce qui
différencie cette application des autres concurrents, c’est
l’adaptabilité au marché. Les concurrents comment Apple et
Samsung utilisent le NFC, réseau à courte portée, pour
procéder aux paiements. Mais selon les études menés par la
start-up, le NFC n’est pas vraiment « user-friendly » et il
consomme beaucoup de batterie. La technologie QR Code
reste la plus efficace et la plus simple a adopté sur le marché
vietnamien.
U n r e t o u r s u r
investissement garanti
Nous n'avons pas pu nous procurer les documents de
la Goldman Sachs qui aurait pu nous éclairer sur le retour sur
investissement attendu. Cependant en 2013, le secteur
!3
L’entreprise
M_Service a été
crée en 2007. Pour
pouvoir lancer son
application de
paiement mobile,
MoMo a reçu une
licence de la
Banque d’Etat du
Vietnam

4. 4 AVRIL 2016 TOM ZIELINGER
bancaire a connu une croissance évaluée entre 15 et 17%. En outre
le contexte politique est favorable à ce type d’investissement. En
effet, le Premier ministre a adopté en 2011 un projet de
« Renforcement du paiement dématérialisé »pour la période
2012-2015 qui a pour objectif de permettre à 40% de la population
de disposer d'un compte bancaire. Le gouvernement vietnamien
est résolu à développer les services bancaires électroniques.
D'après Ubifrance, le taux de croissance annuel moyen d'une
solution logiciel a forte valeur ajouté est de +16% jusqu'en 2016
Cependant, l'environnement conserve certains points
négatifs comme en témoigne les récents scandales de corruption
au sein de grandes banques comme Sacombank ou Asia
Commercial Bank débouchant même sur l’arrestation d'un PDG.
Cela accroit la réticence de la population a souscrire à un service
bancaire.
Le potentiel du secteur bancaire reste tout de même
inexploité. Investir dans les nouvelles technologies appliqués au
secteur bancaire se voit être un choix judicieux.
Comment investir au Vietnam
: guide d’emploi
Pour créer une société 100% étrangère au Vietnam,
l’investisseur étranger doit obligatoirement obtenir une licence
d’investissement pour exercer son activité professionnelle sur le
sol Vietnamien. Pour obtenir cette licence, l’investisseur étranger
doit remplir les règles définis dans la page « création d’une
entreprise » et doit être présent physiquement au Vietnam pour
fournir ces documents.
‣ Quels sont les pièces à fournir pour le dossier d’investissement?
L’investisseur étranger doit fournir un dossier d’investissement
complet sur son projet qui doit être remis au gouvernement
Vietnamien.
Ce dossier doit comporter les informations suivantes :
• Le rapport sur la capacité financière de l’investisseur
• La charte et le statut juridique de l’entreprise
• Le certificat du domicile de l’entreprise
• Les informations sur le projet et son secteur d’activité
!4
1 Million investi en
2015
160 000 $ récolté en
2016 si je vends mes
parts
Beaucoup plus si
la croissance de la
société suit un
schéma similaire à
celle de Facebook
par exemple

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• Le capital investi et le calendrier d’exécution du projet
• La politique en matière de protection de l’environnement
• Les propositions de mesures d’incitation à l’investissement
Le dossier est analysée et examinée par plusieurs organismes et autorités du gouvernement
Vietnamien selon l’activité du projet comme : le premier ministre, le ministre du plan et de
l’investissement, les comités populaires de province et le comité de gestion des zones
industrielles.
Pour obtenir l’autorisation du gouvernement Vietnamien, le dossier doit être compétitif et en
adéquation avec les exigences et les réglementations particulières à l’activité du projet. Le
gouvernement Vietnamien est le décisionnaire finale et le délivreur de la licence d’investissement.
La licence d’investissement a une durée de validité de 2 ans pour la première obtention. Un
renouvellement est possible à la fin des 2 premières années. Le gouvernement Vietnamien
analysera les 2 années effectuées pour faire un bilan de l’investissement. Si le bilan s’avère positif,
l’investisseur étranger obtient un renouvellement de la licence pour une durée de 5 ans puis de 10
ans.
Si vous souhaiter simplement investir votre argent dans des sociétés de types « Start-up » comme
MoMo, des plateformes de crowdfunding ou de crowdlending se développent grâce à
l’assouplissement progressive des mesures appliqués par les autorités de régulation financières.
Bibliographie
https://iba.ventures/ventures/m_service-jsc/
https://www.pwc.com/vn/en/publications/assets/
vietnam_financial_services_may2008_pwc_final.pdf
https://www.kpmg.com/US/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Documents/investing-
in-vietnam.pdf
http://fintechnews.sg/728/mobilepayments/momo_vietnams-mobile-payments-app-
experiences-30-50-transaction-volume-growth-per-month/
http://www.usine-digitale.fr/editorial/auto-disruption-goldman-sachs-ne-veut-plus-etre-une-
banque-et-35000-personnes-bossent-la-dessus.N383309
https://www.techinasia.com/momo-raises-28m-from-standard-chartered-vc-arm-goldman-
sachs
http://international.bretagne.cci.fr/files/crci_bretagne/s_internationaliser/Actions-collectives/
2013/Fiche-marche-Banque-Finance-au-Vietnam.pdf
http://letstalkpayments.com/momo-app-transaction-volume-growing-at-30-50-per-month-
vietnam/
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