Le sondage réalisé par Morningstar France en août 2011 révèle que les investisseurs privés privilégient une réplication physique des ETF pour éviter le risque de contrepartie, 70% étant préoccupés par ce risque. Les frais de gestion annuels sont également considérés comme un facteur important, avec 83% des répondants les jugeant essentiels. La majorité des sondés se gèrent de manière autonome et détiennent une part significative de leur portefeuille en ETF.

1. Morningstar France
Sondage ETF
Août 2011

2. Morningstar France Sondage ETF | Août 2011
Les investisseurs privés gardent une préférence
pour la réplication physique
Ce sondage a été réalisé dans le cadre de notre nouveau l’importance à la méthode de réplication lorsqu’ils achètent
Centre ETF lancé en février dernier sur www.morningstar.fr un ETF. Pratiquement un quart des sondés reconnaissent
auprès d’investisseurs utilisant des ETF ou ayant un également ne pas connaître la différence entre les deux
intérêt particulier pour les ETF. Sur un total de 63 réponses méthodes. Ces résultats, qui contrastent nettement
recueillies, 61 proviennent d’investisseurs privés et 2 avec ceux obtenus au Royaume-Uni, peuvent en partie
d’investisseurs institutionnels. Il est important donc de s’expliquer par la nature de l’offre propre à la France.
noter que les résultats de ce sondage reflètent avant tout Le marché français des ETF est dominé par des fournisseurs
les tendances d’investissement des investisseurs privés, qui nationaux tels que Lyxor, Amundi et EasyETF dont
en majorité gèrent leurs finances personnelles de manière les gammes de produits sont majoritairement synthétiques.
autonome.
Autre conclusion à tirer de ce sondage : le risque de
L’une des principales conclusions à tirer de ce sondage est contrepartie demeure une préoccupation pour une majorité
que les investisseurs privés préfèrent en général la d’investisseurs. Presque 70% des personnes interrogées
réplication physique à la réplication synthétique (à base de se soucient des risques de contrepartie inhérents aux ETF,
swaps). Les deux tiers des sondés disent en effet qu’il s’agisse du risque lié à la banque qui fournit le swap
privilégier le premier mode de réplication. Ce résultat doit aux ETF synthétiques ou du risque lié aux activités de
toutefois être mis en perspective car seulement la prêt de titres dans lesquelles s’engagent une majorité d’ETF
moitié des personnes interrogées admettent accorder de physiques.
Quelle importance accordez-vous à la différence Etes-vous sensible au risque de contrepartie
entre réplication synthétique (à base de swaps) et inhérent à certains ETF ?
réplication physique?
% %
e Assez important 35 e Je ne suis pas du tout soucieux 5
e Je suis ne suis pas familier 22 e A peine soucieux 26
avec cette distinction e Assez soucieux 39
e Secondaire 27 e Soucieux 29
e Très important 16
Dans la mesure où la méthode de réplication vous Quelle forme de rémunération demanderiez-vous
importe, préférez-vous la réplication physique ou pour accepter un risque de contrepartie un
la réplication synthétique ? peu plus important dans votre investissement ?
% %
e Réplication physique 66 e Frais de gestion plus faibles, 37
e Réplication synthétique 11 voire nuls
e Aucune de ces réponses ne 24 e Meilleure liquidité 23
me correspond e Meilleur suivi de l’indice 21
e Aucune de ces réponses ne 19
me correspond
2

3. Morningstar France Sondage ETF | Août 2011
Parmi les nombreux atouts offerts par les ETF, le faible des classes d’actifs non-traditionnels comme les matières
niveau des frais de gestion annuels ressort sans premières et les devises ressort aussi comme l’un des
surprise comme le plus apprécié par les investisseurs, 83% principaux atouts reconnus des ETF, 70% des personnes
des personnes interrogées considérant cet attribut interrogées considérant cet attribut “très important”
“très important” ou “important”. L’accès offert par les ETF à ou “important”.
Quelle importance accordez-vous aux attributs suivants dans votre décision d’investir
dans les ETF ?
Réponses # %
Frais de gestion annuels faibles Très important 19 40
Important 20 43
Assez important 5 11
Peu important 2 4
Sans importance 1 2
Total 47
Liquidité des produits / Facilité de transaction Très important 27 59
Important 14 30
Assez important 4 9
Peu important 1 2
Sans importance 0 0
Total 46
Gestion passive Très important 12 27
Important 9 20
Assez important 9 20
Peu important 9 20
Sans importance 5 11
Total 44
Accès à des classes d’actifs non-traditionnelles Très important 15 34
comme les matières premières, devises, etc. Important 16 36
Assez important 10 23
Peu important 2 5
Sans importance 1 2
Total 44
Possibilité de vendre à découvert Très important 3 7
Important 3 7
Assez important 2 5
Peu important 10 24
Sans importance 24 57
Total 42
3

4. Morningstar France Sondage ETF | Août 2011
Réponses # %
Parmi les affirmations suivantes, quelle est Je suis autonome dans la gestion de mes finances personnelles 50 85
celle qui correspond le plus à la Je recours aux services d’un conseiller en investissements financiers 7 12
gestion de vos finances personnelles ? Je n’effectue aucun investissement actuellement 2 3
Total 59
Quel est le montant de votre Plus de 1 000 000€ 10 17
portefeuille d’investissement ? Entre 500 000€ et 999 999€ 10 17
Entre 250 000€ et 499 999€ 10 17
Entre 100 000€ et 249 999€ 12 20
Entre 50 000€ et 99 999€ 9 15
Moins de 50 000€ 7 12
Je n’ai pas de portefeuille d’investissement 1 2
Total 59
Quelle pourcentage de votre portefeuille Moins de 5% 13 27
représentent vos placements dans les ETF ? Entre 5% et 19% 21 44
Entre 20% et 49% 12 25
Plus de 50% 1 4
Total 48
Dans quelles classes d’actifs êtes-vous Actions - Zones géographiques 42 30
susceptible de détenir des ETF ? Actions - Larges (Cac 40, DJ Stoxx 50, MSCI Europe, etc.) 32 23
Actions - Diversification (Marchés Emergents, petites capitalisations,...) 36 26
Actions - Secteurs d’activités 1 1
Obligataire diversifié 13 9
Obligataire par tranche de duration 3 2
Obligataire par catégorie d’obligations (haut rendement, qualité du crédit, 9 7
obligations indexées sur l’inflation, etc.)
Autres 2 1
Total 138
Achèteriez-vous un ETF coté dans une des Euro 41 44
devises suivantes ? Livre Sterling 10 11
Dollar 15 16
Franc suisse 13 14
Autres devises G10 (Yen japonais, Couronne norvégienne…) 5 5
Sans a priori 10 11
Total 94
Achèteriez-vous un ETF coté sur une bourse Non 13 27
autre qu’Euronext Paris ? Oui 8 16
Oui, pour des coûts de transaction et des frais de gestion plus faibles 8 16
Oui, si aucun ETF similaire n’est coté sur ma bourse locale 20 41
Total 49
4

5. Morningstar France Sondage ETF | Août 2011
Réponses # %
Quel type d’investisseur êtes-vous ? Privé 61 97
Professionel 2 3
Total 63
Détenez-vous ou avez-vous déjà détenu des Non 13 21
ETF dans votre portefeuille ? Oui 50 79
Total 63
Parmi les produits financiers suivants, Contrats d’assurance-vie 44 14
veuillez préciser ceux dans Fonds en euros 36 12
lesquels vous êtes actuellement investis ? Unités de compte 29 9
Livret A 32 10
SICAV / FCP 34 11
Actions 46 15
Obligations 15 5
Exchange-Traded Funds (ETF) / Trackers 45 15
Produits structurés 12 4
FIP / FCPI 10 3
Options / Autres derivés 4 1
Total 307
A quelle fréquence pensez-vous effectuer des Environ un ordre par mois 18 38
opérations d’achat et vente sur vos ETF ? Environ un ordre par semaine 7 15
Quelques ordres dans l’année (rééquilibrage du portefeuille uniquement) 20 42
Sans idée précise 3 6
Total 48
Quelle importance accordez-vous au Très important 3 6
domicile d’un ETF ? Assez important 22 46
Sans importance 7 15
Je n’ai pas conscience de l’importance du domicile 16 33
Total 48
Comment avez-vous entendu parler des ETF Presse (articles sur les ETF) 25 36
pour la première fois ? Publicité d’un fournisseur d’ETF 9 13
Par le(s) site(s) Internet Morningstar 9 13
Par un autre Média Internet specialisé en finance 14 20
Par une connaissance 3 4
Par mon conseiller financier 4 6
Autre 5 7
Total 69
5

6. Morningstar France Sondage ETF | Août 2011
J’ai entendu
Fournisseurs d’ETF parler de la
J’ai entendu J’ai entendu société, j’en ai J’ai entendu J’ai une
parler de la parler de la une impression parler de la impression
société et j’en société et j’ai favorable et j’ai société et j’ai favorable et
J’ai entendu ai une déjà investi déjà investi déjà investi J’ai une j’ai déjà investi
parler de la impression dans au moins dans au moins dans au moins impression dans au moins
société favorable un ETF un ETF un ETF favorable un ETF Total
# % # % # % # % # % # % # % # %
Amundi 18 35 7 14 2 4 10 20 10 20 4 8 0 0 51 81
BNP Paribas - EasyETF 22 55 4 10 1 3 5 13 6 15 2 5 0 0 40 63
Credit Suisse ETF 17 65 3 12 1 4 3 12 0 0 2 8 0 0 26 41
db X-trackers 11 48 3 13 0 0 2 9 4 17 3 13 0 0 23 37
ETF Securities 13 57 2 9 1 4 0 0 0 0 4 17 3 13 23 37
HSBC 20 80 0 0 0 0 1 4 1 4 3 13 0 0 25 40
Invesco - Powershares 11 52 2 10 1 5 2 10 1 5 4 19 0 0 21 33
iShares 16 39 4 10 1 5 9 22 6 15 5 12 0 0 41 65
Lyxor 8 14 5 9 5 9 19 34 14 25 3 5 2 4 56 89
State Street 12 43 5 18 0 0 5 18 1 4 5 18 0 0 28 44
Notes
Le Centre ETF sur le site www.morningstar.fr lancé en ETF en matière de performance, composition et frais de
février 2011 donne accès à des données, outils et commen- gestion. Les commentaires d’analystes comprennent des
taires d’analystes sur les ETF. Parmi les données dis- articles pédagogiques sur des sujets très variés ainsi que
ponibles, vous trouverez les prix, les performances, les frais des fiches d’analyse approfondie sur une sélection d’ETF.
de gestion annuels et la composition des portefeuilles.
Vous pouvez également effectuer une recherche par Pour toute demande d’informations,
catégorie Morningstar ou autre catégorie. L’outil Morning- contacter Ingo.kellnar@morningstar.com
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