Observatoire Neonn délais de publication 2016

NEONN - GLOBAL CONSOLIDATION SOLUTIONS - 1
L’OBSERVATOIRE NEONN
DES DÉLAIS DE PUBLICATION
Étude menée sur les publications des résultats annuels
consolidés de 3 marchés boursiers internationaux
(CAC40, Dow Jones, DAX30)
ÉDITIO
2016
(*) Sur la base des résultats publiés pour l’année 2015

Les délais de publication représentent un enjeu majeur pour nos clients.
Afin de mettre en lumière l’essence même de cet aspect de la consolidation,
nous avons créé, depuis 2014, un benchmark des délais de publication des
résultats annuels consolidés.
Notre observatoire est centré sur les marchés boursiers français, allemand et
américain , complété cette année avec une analyse par secteur.
Nous vous proposons, dans l’Observatoire « Edition 2016 », de suivre les délais
de publication de 100 grandes capitalisations boursières mondiales.
Nos études sont disponibles sur notre site: www.neonn.com
Pour toute question ou information complémentaire: contact@neonn.com

L’OBSERVATOIRE
DÉLAIS DE PUBLICATION 2015
(Comparatifs CAC40, Dow Jones, DAX30)
ÉVOLUTION SUR LES 5 DERNIÈRES ANNÉES
ANNEXES
(composition des indices)

CHAMP D’APPLICATION
L’observatoire NEONN des délais de publication est destiné à apporter une vue d’ensemble des délais de publication annuels consolidés
des sociétés composant les indices français :
• Le CAC 40 : principal indice boursier de la place de Paris. Il repose sur les 40 plus importantes capitalisations françaises;
• Le SBF 120 (hors CAC 40) : indice reposant sur les 80 plus importantes capitalisations boursières suivant celles du CAC 40;
• Le DOW JONES : indice américain de référence mondiale (il s’agit du plus ancien indice créé en 1884). Il repose sur les 30 plus
importantes capitalisations américaines;
• Le DAX 30 : indice de référence de la Bourse de Francfort. Il repose sur les 30 valeurs les plus importantes de la bourse de Francfort.
Cet observatoire propose également une analyse de l’évolution des délais de publication sur les cinq dernières années.
NOTRE MÉTHODOLOGIE
Pour chaque année (2011, 2013, et 2015), les cotations sont celles relevées au 31 Décembre sur un site institutionnel.
Les dates de publication des résultats annuels sont celles relevées sur les sites institutionnels. L’Edition 2016 de l’Observatoire repose sur
les dates de publication des exercices clos en 2015, 2013 et 2011.
Pour les sociétés composant le Dow Jones, nous avons retenu la date de publication du « Form 10-K » (Rapport Annuel sous un format
standard unique).
Les délais sont calculés en jours calendaires.
Les secteurs d’activité sont ceux définis dans l’ICB (Industry Classification Benchmark), système de classification permettant de catégoriser
les sociétés cotées sur les marchés de NYSE Euronext par secteur d’activité.
L’OBSERVATOIRE

DES DELAIS STABLES
Le CAC 40 a publié ses résultats en 48 jours sur l’année 2015 (48 jours en 2014) soit une amélioration de 1 jour
par rapport à 2013.
Le SBF 120 (hors CAC 40) a publié ses résultats en 57 jours sur l’année 2015 (58 jours en 2014), stable par
rapport à 2011. Notons que la réglementation française oblige les sociétés cotées à publier leur rapport annuel
dans les 4 mois suivant la clôture.
Le DOW JONES a publié ses résultats en 49 jours sur l’année 2015 (49 jours en 2014) soit une amélioration de 2
jours par rapport à 2011. Les sociétés cotées aux Etats-Unis disposent de 90 jours calendaires maximum pour
publier le « Form 10-K » suite à la date de clôture de l’exercice. Les plus grandes entreprises disposent d’un délai
maximum de 60 jours.
Le DAX 30 a publié ses résultats en 59 jours sur l’année 2015 (57 jours en 2014 (**)), les sociétés composant le
DAX n’ont pas connu d’amélioration mais une stabilisation. Les sociétés cotées allemandes disposent d’un délai
de 4 mois suite à la date de clôture de l’exercice pour déposer leurs comptes annuels.
L’OBSERVATOIRE
(*) (*)
(*) Nombre de jours en moyenne
(**) En 2015, Volkswagen a publié ses résultats en 113 jours, du fait du scandale industriel lié à l’utilisation de techniques visant à réduire frauduleusement les émissions
polluantes de ses certains de ses moteurs. Retraitée de cet évènement, la moyenne du DAX ressortirait à 58 jours.
2015 2011 Délais réglementaires
CAC 40 48j 47j 4 mois
DOW JONES 49j 51j 60 jours
DAX 30 59j 59j 4 mois

Délai moyen
de publication
des sociétés publient
en 45 jours
des sociétés
publient en 60 jours
DOWJONES
49j
33%
100%
Délai moyen
de publication
en 45 jours
des sociétés
DAX30
59j
17%
54%
CAC40
48j
38%
96%
Délai moyen
de publication
en 45 jours
des sociétés

Unibail-Rodamco : 33 jours
LVMH : 33 jours
VINCI : 35 jours
Pernod-Ricard : 58 jours
Carrefour : 70 jours
LafargeHolcim (*) : 77 jours
Délai moyen
48 jours
STMICROELECT (**). : 27 jours
EUTELSAT: 30 jours
Sartorius Sted Bio : 32 jours
Maurel & Prom : 91 jours
WENDEL : 91 jours
DBV Technologies: 98 jours
0%
38%
58%
4%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Inférieur ou
égal à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
CAC 40
3%
16%
45%
36%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Inférieur ou
égal à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
Jours
Supérieur à 60
jours
SBF 120
(hors CAC40)
Délai moyen
57 jours
(*) Avant sa fusion avec Holcim, Lafarge publiait en 49 jours en 2014.
(**) Soitec, première société du SBF 120 à publier ses résultats en 2014 (22 jours) est sortie du SBF 120 en 2015.

SBF 120 (hors CAC 40)
STMicroelectronics
(27 jours)
CAC 40
Unibail – Rodamco
(33 jours, ex aequo LVMH)
1
Unibail-Rodamco est la société foncière
cotée de référence en Europe, et la
troisième mondiale de l’immobilier
commercial. Cotée à la Bourse de Paris
depuis 1972, elle est aujourd’hui
propriétaire d’un portefeuille exceptionnel
de 35,7 milliards d’Euros au 30 juin 2015
constitués de grands actifs immobiliers
tertiaires, situés dans les plus grandes
et les plus riches villes d’Europe
Continentale.
Le rapport annuel 2012 d'Unibail-
Rodamco a reçu deux "EPRA* Gold Awards
" pour la mise en application des
recommandations en matière de
meilleures pratiques de reporting financier
et développement durable pour le secteur
des foncières européennes cotées.
En 2014 Unibail-Rodamco était déjà la
première entreprise du CAC 40 à publier
ses résultats annuels (28 jours).
*EPRA BPR : European Public Real Estate
Association – Best Practice Recommendations
1
STMicroelectronics est une société
internationale d'origine française et
italienne qui développe, fabrique et
commercialise des puces électroniques
(semi-conducteurs).
Ses clients couvrent toute la gamme de
produits de détection et puissance, de
composants pour l'automobile et de
solutions de traitement embarqué.
Le chiffre d'affaires de l'exercice 2015
s'élève à 6,9 milliards de dollars.
En 2014 Soitec était la première entreprise
du SBF 120 à publier ses résultats annuels
(22 jours). La société est sortie du SBF 120
courant 2015.

0%
33%
67%
0%
Inférieur ou égal à
30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
Jours
Supérieur à 60
jours
DOW JONES
Délai moyen
49 jours
Publications en 45 jours:
CAC 40 : 38%
Dow Jones : 33%
DAX 30 : 17%
Délai moyen
59 jours
7%
10%
37%
46%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Inférieur ou égal à
30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
DAX 30
0%
38%
58%
4%
0%
33%
67%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Inférieur ou
égal à 30
jours
Entre 31 et
45 jours
Entre 46 et
60 jours
Supérieur à
60 jours
DOW JONES VERSUS CAC 40
CAC 40
DOW JONES
0%
38%
58%
4%7% 10%
37%
46%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Inférieur ou
égal à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
DAX 30 vs CAC 40
CAC 40
DAX 30

Délais moyens de publication par secteur en Europe (SBF 120 - DAX 30 ) en 2015 et
comparatif avec 2014
Nb de jours 2015 (Nb de jours 2014)
Sur un échantillon de 150 sociétés européennes cotées (SBF 120 + DAX 30) nous remarquons que
le secteur des sociétés financières (Banque et Assurance) est le premier à publier (49 jours en
moyenne) tandis que les secteurs de l’Energie et Pétrole et Gaz dépassent les 60 jours.
49 (51)
51 (54)
52 (54)
55 (55)
56 (54)
57 (56)
57 (57)
59 (56)
61 (65)
65 (62)
- 10 20 30 40 50 60 70
Sociétés financières
Technologie
Matériaux de base
Services aux collectivités
Biens de consommation
Services aux consommateurs
Industries
Télécommunications
Santé
Energie, Pétrole et Gaz

Détérioration de 2 jours du délai moyen
de publication entre 2011 et 2013,
puis amélioration de 1 jour.
ÉVOLUTION SUR LES CINQ DERNIÈRES ANNÉES (2011 – 2015)
47 j
49 j
48 j
CAC 40
DOW JONES DAX 30
3%
17%
30%
50%
7%
13%
27%
53%
7%
10%
37%
46%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Inférieur ou égal
à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
2011
2013
2015
Délais de publication stables :
59 jours en moyenne depuis 2011.
3%
17%
77%
3%3%
27%
70%
00%
33%
67%
0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Inférieur ou égal
à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
2011
2013
2015
51 j
50 j
49 j
Amélioration de 2 jours
entre 2011 et 2015.
3%
32%
50%
15%
3%
37%
52%
8%
0%
38%
58%
4%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Inférieur ou égal
à 30 jours
Entre 31 et 45
jours
Entre 46 et 60
jours
Supérieur à 60
jours
2011
2013
2015

Le CAC 40 est plus rapide dans la publication
de ses résultats, cependant l’amélioration des
sociétés composant le DOW JONES est plus
marquée.
ÉVOLUTION SUR LES CINQ DERNIÈRES ANNÉES (2011 – 2015)
Évolutions / DAX 30 – DOW JONES – CAC 40
(Nb de jours)
Le CAC 40 sur 2015 a été plus rapide en moyenne de
11 jours par rapport aux sociétés du DAX pour publier
ses résultats. A noter que les sociétés composant le
DAX disposent des mêmes délais que les sociétés du
CAC 40 pour présenter leurs comptes (4 mois suite
à la clôture de l’exercice).
59 59 59
51
50
49
47
49
48
45
47
49
51
53
55
57
59
2011 2013 2015
DAX 30
DOW JONES
CAC 40

L’OBSERVATOIRE 2014
(Comparatifs CAC40, Dow Jones, DAX30)
ÉVOLUTION SUR LES 5 DERNIÈRES ANNÉES
ANNEXES
(composition des indices)

38%
58%
4%
Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 Jours Supérieur à 60 jours
CARREFOUR : 70
LAFARGEHOLCIM: 77
UNIBAIL: 33
LVMH: 33
VINCI: 35
BNP PARIBAS: 36
ARCELORMITTAL: 36
ALSTOM: 36
KLEPIERRE: 40
SANOFI: 40
L'OREAL:42
ALCATEL-LUCENT: 42
TOTAL: 42
PUBLICIS: 42
SOCIETE GENERALE: 42
LEGRAND:42
RENAULT:43
AIR LIQUIDE: 47
MICHELIN: 47
ORANGE : 47
SCHNEIDER ELEC.:48
CREDIT AGRICOLE: 48
CAP GEMINI: 49
ACCOR : 49
VIVENDI: 49
VALEO: 49
ESSILOR: 50
KERING: 50
DANONE: 54
PEUGEOT: 55
BOUYGUES: 55
AIRBUS: 55
AXA: 56
SAINT GOBAIN: 56
SAFRAN: 56
SOLVAY: 56
TECHNIP 56
ENGIE: 56
VEOLIA: 56
PERNOD RICARD: 58
ANNEXES – COMPOSITION DES INDICES – 2015
CAC 40 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION
Progressions par
rapport à 2014:
VIVENDI : - 9 jours
ARCELORMITTAL : -8 jours
VALEO : -6 jours
PEUGEOT : +6 jours
TECHNIP : +7 jours
LafargeHolcim (*) : +28 jours
(*) Avant sa fusion avec Holcim, Lafarge publiait en 49 jours en 2014.

3%
16%
45%
36%
Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 Jours Supérieur à 60 jours
SOCIETE BIC SA: 47
ADP: 47
EDF: 47
NEXITY: 47 A
EURONEXT: 48
TF1: 48
IPSOS: 48
CNP ASSURANCES: 48
EULER HERMES: 48
SAFT: 49
NEXANS: 49
INNATE PHARMA: 49
VALLOUREC: 49
INGENICO: 49
GTT: 49
AIR FRANCE -KLM: 49
FONCIERE DES REGIONS: 49
GROUPE EUROTUNNEL: 49
TECHNICOLOR: 49
ICADE: 53
THALES: 54
M6: 54
ALTEN: 54
EIFFAGE: 55
GECINA: 55
EUROPCAR: 55
SCOR SE: 55
TELEPERFORMANCE: 55
SUEZ: 55
ATOS: 55
SEB: 56
BUREAU VERITAS: 56
PLASTIC OMNIUM: 56
HAVAS: 56
SES: 57
NEOPOST: 58
EUROFINS SCIENT.: 60
SOPRA STERIA: 60
Progressions par
rapport à 2014:
ANNEXES – COMPOSITION DES INDICES - 2015
SBF 120 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION
SARTORIUS STED BIO: 32
DASSAULT SYSTEMES: 35
GENFIT: 35
COFACE: 40
NATIXIS: 41
APERAM: 41
MERCIALYS: 41
FAURECIA: 42
EDENRED: 42
IMERYS: 42
MONTUPET: 42
UBISOFT ENTERTAIN.: 42
REXEL: 42
STMICROELECTRONICS: 27
EUTELSAT: 30
IPSEN: 61
BIOMERIEUX: 62
CGG: 63
JCDECAUX: 63
ARKEMA: 63
GEMALTO: 64
RUBIS: 68
CASINO GUICHARD: 69
LAGARDERE: 69
ELIS: 70
ILIAD: 70
ALTRAN TECHNOLOGIES: 70
ELIOR : 72
VICAT: 74
NUMERICABLE-SFR: 75
EURAZEO: 76
ADOCIA: 76
REMY COINTREAU: 78
SODEXO: 80
HERMES: 82
KORIAN: 83
BOLLORE: 84
ZODIAC AEROSPACE: 85
ORPEA: 90
MAUREL & PROM: 91
WENDEL: 91
DBV TECHNOLOGIES: 98
EUROTUNNEL: - 28 jours
HAVAS : -22 jours
SOPRA STERIA : -18 jours
CASINO GUICHARD : +21 jours
REMY COINTREAU : +12 jours
NUMERICABLE SFR: + 11 jours

DOW JONES : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION
Microsoft: 31
Apple: 32
EI du Pont de Nemours : 35
Procter & Gamble: 38
UnitedHealth: 40
Boeing : 41
3M: 42
Travelers Cos: 42
United Technologies : 42
Cisco Systems : 45
0%
33%
67%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 jours Supérieur à 60 jours
Microsoft: 31
Apple: 32
EI du Pont de Nemours : 35
Procter & Gamble: 38
UnitedHealth: 40
Boeing : 41
3M: 42
Travelers Cos: 42
United Technologies : 42
Cisco Systems : 45
Caterpillar : 47
Intel: 48
Goldman Sachs : 50
Visa: 50
American Express : 50
Home Depot : 52
Johnson & Johnson: 52
Walt Disney : 53
NIKE : 53
IBM: 54
JPMorgan : 54
Verizon : 54
Exxon Mobil : 55
McDonald's : 56
Chevron: 56
Coca-Cola : 56
Merck : 57
General Electric: 57
Wal-Mart : 60
Pfizer : 60
Progressions par
rapport à 2014:
American Express : - 5 jours
Johnson & Johnson : -5 jours
Boeing : -2 jours
Wal-Mart Stores : +11 jours
United Technologies : +6 jours
Chevron: + 5 jours

DAX 30 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION
7%
10%
37%
46%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 jours Supérieur à 60 jours
Daimler AG: 35
Commerzbank AG: 43
Siemens AG: 43
SAP: 22
Deutsche Bank AG: 28
Beiersdorf AG: 48
Deutsche Boerse AG: 48
Allianz SE: 50
Thyssenkrupp AG: 50
Fresenius SE: 55
Fresenius Medical: 55
Bayer AG: 56
Henkel: 56
Deutsche Telekom: 56
BASF SE: 57
Infineon Tech; 57
Adidas AG: 63
Vonovia SE: 63
Continental AG: 63
RWE AG: 68
Merck KGaA: 68
E.ON SE: 69
Deutsche Post AG: 69
Linde AG: 70
K+S AG: 70
Bmw: 76
Munich Re: 76
Lufthansa AG: 77
HeidelbergCement: 77
Volkswagen AG: 113
(*)
* Volkswagen a décalé la publication de ses résultats 2015 afin d'intégrer les coûts liés à l'affaire de la manipulation des
émissions polluantes de ses moteurs.
Progressions par
rapport à 2014:
Allianz : - 7 jours
Henkel : -7 jours
Linde: -5 jours
Volkswagen: +55 jours (*)
Lufthansa : +6 jours
Siemens: + 6 jours

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