prise de contrôle hostile

1. Le Greenmail
Dell rachète Dell
Ameni Ejedii
IHEC Sousse
M2 EDI
2016/2017

2. Plan
Définition de greenmail
Exemple cas d’entreprise Dell
conclusion
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3. Le Greenmail:
le terme de greenmail est apparu en 1983, au cours de la hauteur de la flèche
de prise de contrôle hostile aux États-Unis dans les années 1980.
Greenmail est une somme d'argent versée par une entreprise à quelqu'un qui
détient une part importante du capital de la société, dans le but de prévenir
une prise de contrôle hostile,
Cette défense tire son nom de la contraction de greenback (billet d'un dollar)
et de blackmail (chantage),
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4. Le Greenmail
Est une tentative de chantage nécessite beaucoup de fonds accessibles, parce
que le greenmailer doit être en mesure d'acheter suffisamment d'actions dans
une société de menacer légitimement une prise de contrôle.
Cette pratique est parfaitement légal: il n'y a rien pour arrêter quelqu'un de
l'achat d'une participation majoritaire dans une société, et rien pour arrêter une
entreprise d'acheter cette part retour.
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5. elle consiste pour la société cible à négocier l'échec de l'offre en rachetant ses
titres à l'offreur à un prix supérieur à celui de l‘offre d’achat publique.
L'attaquant , après s'être engagé à ne pas renouveler son offre, se retire après avoir
fait une plus value sur la vente de ses titres.
Cette défense est un moyen pour les managers de conserver le contrôle de
l'entreprise ; même au prix d'une perte pour les actionnaires.
sorte des coûts d’agence.
Le Greenmail:
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6. Exemple: cas d’entreprise Dell

7. Dell
• Dell, était une entreprise américaine, actuellement remplacé par Dell
Technologies et actuellement troisième plus grand constructeur
d'ordinateurs au monde derrière Lenovo et Hewlett-Packard(HP).
Siège social: Round Rock, Texas, USA.
PDG: Michael Dell( 31 jan2007)
Fondateur & Propriétaire : Michael Dell.
Création: 1 février 1984 Austin, Texas, USA.
Production et commercialisation des PC
Filiales: Alienware, Equallogic, Dell international services, ….
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8. Carl Celian Icahn, né en 1936, est un homme d'affaires et milliardaire américain. Sa
fortune est évaluée à environ 20 milliards de dollars.
Naissance: 16 février 1936 (80ans), Queens, New York USA.
Fortune personnelle: 16,4 milliards USD (2016) Forbes.
Entreprise fondée par: Icahn & Co.
il est présenté dans les conseil d’administration de blockbuster, XO
communications, national energy group, hollywood entrtaiment, eBay, yahoo
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Carl Icahn

9. • Le groupe informatique américain Dell, plombé par la déprime du marché des PC
dont il est numéro 3 mondial,
• parmi les grands fabricants d'ordinateurs, Dell a connu le plus fort recul de ses
ventes en 2012 : -12,3%.
• le groupe Dell a décidé de poursuivre ses activités à l'abri des marchés et il a
annoncé sa tentative de sortir de marché boursier et que va être racheté par son
PDG-fondateur Michael Dell, appuyé par le fonds Silver Lake,
• Et avec le fonds d'investissement et Microsoft qui va financer également
l'opération,
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Combat de carl Icahn et Meachal Dell

10. • Carl Icahn, réputé pour ses opérations boursières hostiles, rallie de son côté les
actionnaires désireux que le groupe reste coté.
• l’investisseur Carl Icahn renonce à bloquer l’offre de rachat de Dell par son fondateur
pour environ 24,8 milliards de dollars.
• Michael Dell et ses proches contrôlaient une part de 15,6 %.
• Carl Icahn détient lui-même 8,6 %, avec les titres de son allié, le fonds Southeastern Asset
Management, il arrive à 13 %.
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Combat de carl Icahn et Meachal Dell

11. • L’investisseur Carl Icahn et le fonds Blackstone se sont officiellement invités les
négociations sur l’avenir de Dell, pour obliger le PDG du Dell à abandonner son
plan pour le retirer de la Bourse ou à revoir les conditions.
• Blackstone s’est associé à deux autres fonds, Francisco Partners et Insight Venture
Management et envisage une offre d’au moins 14,25 $ par action, pour maintenir
le groupe à la Bourse électronique Nasdaq.
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Combat de carl Icahn et Meachal Dell

12. • Michael Dell, associé au fonds Silver Lake, propose pour l’instant d’en racheter la
totalité pour 13,65 $ par action, soit une valorisation totale de 24,4 milliards,
• M. Icahn milite plutôt pour que le groupe s’endette et puise dans ses liquidités afin
de financer un programme de rachat d’actions à 14 $US par titre.
• Finalement Dell a racheté par Dell revient dans la partie, pour 24,9 milliards de
dollars la société qu'il a fondée 30 années plus tôt.
• Dell sort de la bourse
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Combat de carl Icahn et Meachal Dell

13. Conclusion
• l’opposition entre la finance, d’une part, et le
management, d’autre part, est un préjugé classique qu’il
n’est pas aisé de dissiper, et ce que oblige l’existence des
opérations des rachats ciblés que peuvent être classer
comme un mécanisme de défense pou limiter le pouvoir
d’un tel actionnaire, et d’autre part pour l’anti-acquisition
pour conserver les avantages de l’entreprise.
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14. Merci 