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Quel portefeuille ?        Conclusions✤   Diversifier !✤   Favoriser les actifs tangibles (or, ressources naturelles, immob...
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A conference we gave about the debt crisis for Solvay.TrustedFamily on the 20th of Sept 2011.

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Crise De La Dette (Slides) Solvay.Trusted Family 20.09.11

  1. 1. La crise de la dette va-t-elle nous engloutir ?Conférence Solvay.TrustedFamily20 Septembre 2011 1
  2. 2. L’ABC de la dette✤ La dette, qu’est-ce que c’est ? • Echéances fixes • Remboursement au pair • Création de richesse >< coût✤ Essentielle à la croissance économique✤ Mais crée des vulnérabilités 2
  3. 3. Crise de la dette Origines Dette Fédérale USA (en bn $)! !"#"$%&&()*"$+,-$."/$0$1234$25.000! ($!"!#20.000! (!!"!# !"!#15.000! &!"!#10.000! %!"!# 5.000! $!"!# 0! !"!# 1950! 1954! 1962! 1966! 1970! 1974! 1982! 1986! 1990! 1994! 2002! 2006! 2010! 2014! 1958! 1978! 1998! ()*# ()+# ())# ()*!# ()*%# ()&$# ()&&# ()+!# ()+%# ()$# ()&# ())!# ())%# $!!$# $!!&# $!(!# $!(%# Dette Fédérale USA (en bn $)! ,-.-#/010234-#567#8-9#:#;<=># Sources : White House Office of Management and Budget 3
  4. 4. Crise de la dette2007-2008 : le basculementTransmission de la crise des subprimes : Ménages américains Système financier Etats Générations futures 4
  5. 5. Crise de la dette Irlande Déficit public en % du PIB - Irlande! Dette publique en % du PIB - Irlande! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! (%!"!## 125,6 ! #$%&& 120,4 ! 0,1 ! ($!"!## %$%&& 102,4 ! (!!"!## !#$%&& !"!## 71,6 !!(%$%&& -7,3 ! -8,2 ! -10,1 !!(#$%&& &!"!## 49,6 ! -14,3 !!%$%&& %!"!## 28,8 !!#$%&& $!"!##!"%$%&& !"!##!"#$%&& -32,4 ! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011 5
  6. 6. Crise de la dette Grèce Déficit public en % du PIB - Grèce! Dette publique en % du PIB - Grèce! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! (!"!## 157,1 ! 159,3 ! %$%&& (&!"!## 147,3 ! !)$%&& (%!"!## 131,6 ! !($%&& 112,9 ! 116,1 ! ($!"!## !$%&& (!!"!## !#$%&& -6,7 ! -6,5 ! !"!## -7,5 !!"%$%&& &!"!## -9,8 !!")$%&& -10,4 ! %!"!##!"($%&& $!"!##!"$%&& !"!## -15,6 !!"#$%&& 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011 6
  7. 7. Crise de la dette OCDE (34) Déficit public en % du PIB - OCDE! Dette publique en % du PIB - OCDE! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! ($!"!## 102,4 ! 105,4 !$#$%% 97,6 !!-#$%% (!!"!## 90,9 ! 79,3 !!,#$%% -1,3 ! !"!## 73,1 !!+#$%%!*#$%% -3,3 ! &!"!##!)#$%% %!"!##!(#$%% -5,6 !!#$%% $!"!## -6,7 !!&#$%% !"!## -7,7 !!"#$%% -8,2 ! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011 7
  8. 8. Crise de la dette Belgique Déficit public en % du PIB - Belgique! Dette publique en % du PIB - Belgique! 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! )"%#"$$ 100,5 ! 100,7 ! 100,7 ! 100,4 !$#$%% )""#"$$ -0,4 ! (!#"$$!+#$%% (#"$$ -1,3 ! 93,3 !!*#$%% (&#"$$ (%#"$$!)#$%% -2,8 ! ("#"$$ 88,1 !!(#$%% !!#"$$ -3,6 ! -4,2 ! !#"$$!#$%% !&#"$$!&#$%% !%#"$$ -6,0 ! !"#"$$!"#$%% 2007 ! 2008 ! 2009 ! 2010 ! 2011 ! 2012 ! Source : OECD Economic Outlook - 6 June 2011 8
  9. 9. Crise de la dettePourquoi s’inquiéter ?✤ Désendettement : Austérité >< Croissance✤ Système financier fragilisé✤ Mutations de l’économie✤ Vieillissement de la population Réformes structurelles ! 9
  10. 10. Crise de la detteComment s’en sortir ? Les leçons de l’histoire :✤ Austérité / Croissance✤ Inflation✤ Défaut 10
  11. 11. Crise de la dettePiste de sortie probable «Répression financière» :✤ Réglementations contraignantes✤ Taux d’intérêts très bas✤ Inflation 11
  12. 12. Crise de la detteLe cas de la zone euro Trois handicaps de taille :✤ Des situations économiques disparates✤ Une construction incomplète✤ Une cacophonie politique 12
  13. 13. Crise de la detteZone euro : quelles solutions ?✤ Renforcer l’intégration économique✤ Donner du temps✤ Soutenir la croissance économique✤ Le chemin est périlleux 13
  14. 14. Crise de la detteZone euro : le scénario infernal Défaut de la Grèce et sortie de la zone € Contagion à d’autres Etats européens Eclatement de la zone € Faillite du système bancaire européen Crise financière et économique mondiale 14
  15. 15. Quel portefeuille ? En résumé pour les prochaines années :✤ Croissance économique faible✤ Taux d’intérêts bas✤ Hausse probable de l’inflation✤ Incertitudes élevées 15
  16. 16. Quel portefeuille ? Les actions !"#$%&$()*(+,-.( 7.000! 6.000! Nb. 5.000! 11annéesReturn 4.000! -44,5 % totalReturn 3.000! -5,2 %annuel 2.000! 1.000! 0! 1995! 1996! 1997! 1998! 1999! 2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011! Source : STOXX Ltd 16
  17. 17. Quel portefeuille ? Les obligations / les liquidités Evolution des prix à la consommation aux Etats-Unis (1987-2011)! 7,0%! 6,0%! 5,8%! 4,9%! Nb. 5,0%! 11 4,5%!années 4,2%! 4,1%!Inflation 4,0%! 3,7%! 28,4 % 3,4%! totale 3,1%! 3,1%! 3,2%! 2,9%! 2,9%! 3,0%! 2,7%!2,7%!2,7%!Inflation 2,6%! 2,3 % 2,2%!annuelle 1,9%! 1,9%! 2,1%! 2,0%! 1,7%!1,6%! 1,6%! 1,4%! 1,0%! 0,7%! 0,0%! 1987! 1988! 1989! 1990! 1991! 1992! 1993! 1994! 1995! 1996! 1997! 1998! 1999! 2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011! Source : International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2011 17
  18. 18. Nb. total annuel Return Return années 11 L’or 18,6 % 554,5 % 0,00! 200,00! 400,00! 600,00! 800,00! 1.000,00! 1.200,00! 1.400,00! 1.600,00! 1.800,00! 2.000,00! janv.-92! juin-92! nov.-92! avr.-93! sept.-93! févr.-94! juil.-94! déc.-94! mai-95! oct.-95! Quel portefeuille ? mars-96! août-96! janv.-97! juin-97! nov.-97! avr.-98! sept.-98! févr.-99! juil.-99! déc.-99! mai-00! oct.-00! mars-01! août-01! janv.-02! juin-02! Source : BullionVault.com nov.-02! avr.-03! sept.-03! févr.-04! Cours dune once dor ($)! juil.-04! déc.-04! mai-05! oct.-05! mars-06! août-06! janv.-07! juin-07! nov.-07! avr.-08! sept.-08! févr.-09! juil.-09! déc.-09! mai-10! oct.-10! mars-11! août-11!18
  19. 19. Nb. total annuel Return Return années 11 3,2 % 42,1 % 0! 50! 100! 150! 200! 250! L’immobilier janv.-87! juil.-87! janv.-88! juil.-88! janv.-89! juil.-89! janv.-90! juil.-90! janv.-91! juil.-91! Quel portefeuille ? janv.-92! juil.-92! janv.-93! juil.-93! janv.-94! juil.-94! janv.-95! juil.-95! janv.-96! juil.-96! janv.-97! juil.-97! janv.-98! juil.-98! janv.-99! juil.-99! janv.-00! juil.-00! Source : Standard & Poor’s janv.-01! juil.-01! janv.-02! juil.-02! janv.-03! juil.-03! janv.-04! juil.-04! janv.-05! Case-Shiller Home Price Index (Composite-10)! juil.-05! janv.-06! juil.-06! janv.-07! juil.-07! janv.-08! juil.-08! janv.-09! juil.-09! janv.-10! juil.-10! janv.-11! juil.-11!19
  20. 20. Quel portefeuille ? Les ressources naturelles Evolution des prix des céréales (*)! Indice en 2000 = 100! 350,0! 300,0! Nb. 11années 250,0!Return 193,4 % total 200,0!Return 10,3 % 150,0!annuel 100,0! 50,0! 2000! 2001! 2002! 2003! 2004! 2005! 2006! 2007! 2008! 2009! 2010! 2011! * Blé, Maïs, Riz, Orge Source : International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2011 20
  21. 21. Quel portefeuille ? Conclusions✤ Diversifier !✤ Favoriser les actifs tangibles (or, ressources naturelles, immobilier)✤ Favoriser les actions, mais attention au timing !✤ Saisir les opportunités quand elles se présentent✤ Accepter une dose de volatilité pour conserver le pouvoir d’achat 21
  22. 22. Des questions ? 22
  23. 23. MERCI POUR VOTRE ATTENTION ! +32-475-374.425 daniel.goldberg@investitus.com www.investitus.com www.investitus.blogspot.com investitus www.linkedin.com/in/investitus 23

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