observatoire meilleurs taux de crédit immobilier octobre 2014Ludovic Clerima
Observatoire du courtier en prêt immobilier meilleurtaux sur les évolutions des taux de crédit immobilier et l'engouement des Français pour l'acquisition d'un bien immobilier. Plus d'information dans un article à venir sur Explorimmo.
Enquête téléphonique réalisée par l’Institut Médiamétrie
du 7 au 25 septembre 2015.
- 3 681 dirigeants d’établissements de moins de 500 salariés en Ile-de-France
- 719 dirigeants d’établissements de moins de 500 salariés sur les autres régions
- 101 dirigeants d’établissements de 500 salariés et plus en Ile-de-France
- 102 dirigeants d’établissements de 500 salariés et plus sur les autres régions
Knight Frank, conseil international en immobilier d'entreprise, présente chaque trimestre son analyse du marché de l'investissement. Découvrez notre publication du premier trimestre 2016. Pour plus d'informations sur Knight Frank, rendez-vous sur knightfrank.fr et bureauxkf.fr
Knight Frank, conseil international en immobilier d'entreprise, présente chaque trimestre son analyse du marché de l'investissement. Découvrez notre publication du deuxième trimestre 2016. Pour plus d'informations sur Knight Frank, rendez-vous sur knightfrank.fr et bureauxkf.fr
Conférence - Les mercredis de la finance - Octobre 2014mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance d'octobre 2014
"Numérique, Cloud, Big Data: une nouvelle gestion du risque pour un nouveau modèle bancaire"
Pascal DE LIMA
The current state of the blockchain ecosystem, how it will evolve and how to prepare for the next steps from a business perspective.
Presentation delivered at #EIC16
The narrative can be found here: http://fintank.net/position_papers/european-identity-cloud/
Les marchés de produits dérivés : lieux de spéculation ou de gestion des risq...Antoine Lindrec
Dénoncés comme responsable de la crise financière mondiale déclenchée en 2007, les produits dérivés sont des instruments financiers qui ont connu un fort développement à la fin des années 70 ; le début des « trente piteuses ». Cette période d’incertitude et d’instabilité a conduit l’innovation financière à la « marchéisation » intensive des risques. Pour comprendre les marchés de produits dérivés en tant que lieux de négociation des risques où se côtoient spéculation et gestion des risques, il faut étudier les principes et les mécanismes du système financier dans son ensemble.
observatoire meilleurs taux de crédit immobilier octobre 2014Ludovic Clerima
Observatoire du courtier en prêt immobilier meilleurtaux sur les évolutions des taux de crédit immobilier et l'engouement des Français pour l'acquisition d'un bien immobilier. Plus d'information dans un article à venir sur Explorimmo.
Enquête téléphonique réalisée par l’Institut Médiamétrie
du 7 au 25 septembre 2015.
- 3 681 dirigeants d’établissements de moins de 500 salariés en Ile-de-France
- 719 dirigeants d’établissements de moins de 500 salariés sur les autres régions
- 101 dirigeants d’établissements de 500 salariés et plus en Ile-de-France
- 102 dirigeants d’établissements de 500 salariés et plus sur les autres régions
Knight Frank, conseil international en immobilier d'entreprise, présente chaque trimestre son analyse du marché de l'investissement. Découvrez notre publication du premier trimestre 2016. Pour plus d'informations sur Knight Frank, rendez-vous sur knightfrank.fr et bureauxkf.fr
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Conférence - Les mercredis de la finance - Octobre 2014mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance d'octobre 2014
"Numérique, Cloud, Big Data: une nouvelle gestion du risque pour un nouveau modèle bancaire"
Pascal DE LIMA
The current state of the blockchain ecosystem, how it will evolve and how to prepare for the next steps from a business perspective.
Presentation delivered at #EIC16
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Les marchés de produits dérivés : lieux de spéculation ou de gestion des risq...Antoine Lindrec
Dénoncés comme responsable de la crise financière mondiale déclenchée en 2007, les produits dérivés sont des instruments financiers qui ont connu un fort développement à la fin des années 70 ; le début des « trente piteuses ». Cette période d’incertitude et d’instabilité a conduit l’innovation financière à la « marchéisation » intensive des risques. Pour comprendre les marchés de produits dérivés en tant que lieux de négociation des risques où se côtoient spéculation et gestion des risques, il faut étudier les principes et les mécanismes du système financier dans son ensemble.
Conférence - Les mercredis de la finance - Janvier 2014mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance de septembre 2013
Shadow banking, Liquidités interbancaires,
Régulation supranationale
Duc Pham Hi
CVA Direct dispose de son propre service interne d'expertise de l'or, qui vous assure rigueur et fiabilité lors de la vente de votre or. A CVA Direct.com l'achat d'or se fait de manière sûre et rapide.
Conférence Mercredi de la Finance - Nov 2012 mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance de novembre 2012 "Approche opérationnelle et économique du risque de contrepartie"
Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) – Data Challengesaccenture
In this Accenture Finance & Risk presentation we explore the challenges facing banks responding to the new Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) rules and offer guidance on how to respond to these. http://bit.ly/2fojCKB
Une petite présentation de ce que sont dans la finance les produits dérivés de taux et des usages que l'on peut en faire.
Cette présentation est réalisée par un simple informaticien qui a finit par apprendre deux ou trois choses en trainant en salle de marchés, elle est à l'usage du néophite désirant s'initier au domaine.
An immersive workshop at General Assembly, SF. I typically teach this workshop at General Assembly, San Francisco. To see a list of my upcoming classes, visit https://generalassemb.ly/instructors/seth-familian/4813
I also teach this workshop as a private lunch-and-learn or half-day immersive session for corporate clients. To learn more about pricing and availability, please contact me at http://familian1.com
How to Become a Thought Leader in Your NicheLeslie Samuel
Are bloggers thought leaders? Here are some tips on how you can become one. Provide great value, put awesome content out there on a regular basis, and help others.
Grande consultation des entrepreneurs - Vague 5 - Novembre 2015CCI France
"La Grande consultation des entrepreneurs" est un baromètre réalisé par Opinionway et CCI pour La Tribune et Europe 1 auprès d'un échantillon de dirigeants d’entreprises représentatif des entreprises françaises.
La représentativité de l’échantillon a été assurée par un redressement selon le secteur d’activité et la taille, après stratification par région d’implantation.
L’échantillon est interrogé par téléphone sur système CATI. Les résultats de cette étude sont l’entière propriété d’OpinionWay.
Toute publication totale ou partielle de ces chiffres doit impérativement utiliser la mention complète suivante : "Baromètre La grande consultation des entrepreneurs – OpinionWay/CCI pour La Tribune et Europe 1" et aucune reprise de ces chiffres ne pourra être dissociée de cet intitulé.
Digital Analytics : comment éclairer ses décisions stratégiques grâce à la do...altima°
Retour d’expérience des équipes de Cofidis sur la refonte de leur plateforme digitale.
Comment les données aident au pilotage de(s) projet(s) et du mix marketing, comment les analyses permettent de dégager, d’optimiser continuellement expérience et performance...
Conférence de Victor Ariza, consultant web-analytic et retour d'expérience avec Sophie Hebette, Responsable SEM, webanalytics et optimisation, Cofidis Belgique à l'occasion du salon e-marketing Paris 2015
Stratégie de financement - De la Start-up à la Scale-up - Incubateur MIPY 3 ...Christophe Vannoye
Stratégie de financement pour réussir le passage d'une Start-up à une Scale-up.
Le temps pour réussir est limité ! Entre 3 et 5 ans
Le nombre d'accès aux capitaux est limité ! Entre 2 et 3 augmentations de capital
La startup doit donc réussir à devenir une scale-up compte tenu de ces deux impératifs. Il est donc impératif de planifier les cycles de financement et de piloter sa croissance.
[HUBDAY] FEVAD Bilan E-Commerce 2014 & Perspectives 2015HUB INSTITUTE
Un site e-commerce ouvrait toutes les demi-heures en France en 2014. Une croissance soutenue et structurée sur desktop qui va tendre de plus en plus vers le mobile pour 2015. Selon Marc Lolivier, Délégué Général de la Fevad, nous faisons face à un vrai "boom" du m-commerce avec 60% de croissance pour la vente sur mobile. On estime d'ailleurs à 10% la part des ventes qui se feront via mobile en 2015 ! La mobilité se veut donc d'être le renouveau de la vente en ligne avec l'émergence des objets connectés, du click & collect ou encore du paiement mobile. Retrouvez tous les chiffres clés et insights de la FEVAD au travers du replay vidéo.
Conférence - Les mercredis de la finance - Janvier 2014mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance de septembre 2013
Shadow banking, Liquidités interbancaires,
Régulation supranationale
Duc Pham Hi
CVA Direct dispose de son propre service interne d'expertise de l'or, qui vous assure rigueur et fiabilité lors de la vente de votre or. A CVA Direct.com l'achat d'or se fait de manière sûre et rapide.
Conférence Mercredi de la Finance - Nov 2012 mwaresearch
le Cabinet MWA Conseil vous présente la conférence des mercredis de la finance de novembre 2012 "Approche opérationnelle et économique du risque de contrepartie"
Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) – Data Challengesaccenture
In this Accenture Finance & Risk presentation we explore the challenges facing banks responding to the new Fundamental Review of the Trading Book (FRTB) rules and offer guidance on how to respond to these. http://bit.ly/2fojCKB
Une petite présentation de ce que sont dans la finance les produits dérivés de taux et des usages que l'on peut en faire.
Cette présentation est réalisée par un simple informaticien qui a finit par apprendre deux ou trois choses en trainant en salle de marchés, elle est à l'usage du néophite désirant s'initier au domaine.
An immersive workshop at General Assembly, SF. I typically teach this workshop at General Assembly, San Francisco. To see a list of my upcoming classes, visit https://generalassemb.ly/instructors/seth-familian/4813
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How to Become a Thought Leader in Your NicheLeslie Samuel
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Grande consultation des entrepreneurs - Vague 5 - Novembre 2015CCI France
"La Grande consultation des entrepreneurs" est un baromètre réalisé par Opinionway et CCI pour La Tribune et Europe 1 auprès d'un échantillon de dirigeants d’entreprises représentatif des entreprises françaises.
La représentativité de l’échantillon a été assurée par un redressement selon le secteur d’activité et la taille, après stratification par région d’implantation.
L’échantillon est interrogé par téléphone sur système CATI. Les résultats de cette étude sont l’entière propriété d’OpinionWay.
Toute publication totale ou partielle de ces chiffres doit impérativement utiliser la mention complète suivante : "Baromètre La grande consultation des entrepreneurs – OpinionWay/CCI pour La Tribune et Europe 1" et aucune reprise de ces chiffres ne pourra être dissociée de cet intitulé.
Digital Analytics : comment éclairer ses décisions stratégiques grâce à la do...altima°
Retour d’expérience des équipes de Cofidis sur la refonte de leur plateforme digitale.
Comment les données aident au pilotage de(s) projet(s) et du mix marketing, comment les analyses permettent de dégager, d’optimiser continuellement expérience et performance...
Conférence de Victor Ariza, consultant web-analytic et retour d'expérience avec Sophie Hebette, Responsable SEM, webanalytics et optimisation, Cofidis Belgique à l'occasion du salon e-marketing Paris 2015
Stratégie de financement - De la Start-up à la Scale-up - Incubateur MIPY 3 ...Christophe Vannoye
Stratégie de financement pour réussir le passage d'une Start-up à une Scale-up.
Le temps pour réussir est limité ! Entre 3 et 5 ans
Le nombre d'accès aux capitaux est limité ! Entre 2 et 3 augmentations de capital
La startup doit donc réussir à devenir une scale-up compte tenu de ces deux impératifs. Il est donc impératif de planifier les cycles de financement et de piloter sa croissance.
[HUBDAY] FEVAD Bilan E-Commerce 2014 & Perspectives 2015HUB INSTITUTE
Un site e-commerce ouvrait toutes les demi-heures en France en 2014. Une croissance soutenue et structurée sur desktop qui va tendre de plus en plus vers le mobile pour 2015. Selon Marc Lolivier, Délégué Général de la Fevad, nous faisons face à un vrai "boom" du m-commerce avec 60% de croissance pour la vente sur mobile. On estime d'ailleurs à 10% la part des ventes qui se feront via mobile en 2015 ! La mobilité se veut donc d'être le renouveau de la vente en ligne avec l'émergence des objets connectés, du click & collect ou encore du paiement mobile. Retrouvez tous les chiffres clés et insights de la FEVAD au travers du replay vidéo.
La croissance coute avant de rapporter. Seules les start-up qui anticipent les appels de fonds de leur croissance deviendront des Scale-up. Il leur faut mettre en place des outils de pilotage et de reporting pour exécuter leur business plan.
Opinionway pour CCI / La Tribune / Europe 1 : Grande consultation des entrepr...
MWA - Les Mercredis de la Finance - Février 2015 - FRTB // VAR
1. PAGE1
F R T B ( F u n d a m e n t a l R e v i e w o f t h e T r a d i n g
B o o k ) u n e n o u v e l l e p e r s p e c t i v e d e m e s u r e d e
l a V A R .
Y o u s s e f M e l l o u k i
2. PAGE2
Plan
- La VaR
- Introduction à l’FRTB
- Principales révisions
Frontières Banking / Trading book
l’Expected Shortfall
Les horizons de liquidité
- Impact des révisions
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
3. PAGE3
Exemple du Paris Sportif
PARIER SUR UN MATCH DE FOOT
Parier sur un match de foot
+10 euros
-10 euros
2 Cas possibles
Value at Risk : Pire perte à une probabilité et sur
un horizon de temps donnés.
50% 50%
-$15 -$10 -$5 $5 $10 $15
Probability Density Function
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
4. PAGE4
Cas des Marchés Financiers
PARIER SUR UNE ACTION MICROSOFT
J
Plusieurs cas
possiblesAchat à $50.77 15%
7%
2%
0.001%
7%
2%
0.001%
J+1
Quelle probabilité ?
$500
$2
$35
$50
$45
$60
$70
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
5. PAGE5
Cas des Marchés Financiers
PARIER SUR UNE ACTION MICROSOFT
- Le régulateur impose une probabilité de 99%
- Calcul
41
43
45
47
49
51
53
55
41547
41555
41563
41571
41579
41589
41597
41605
41613
41621
41631
41639
41647
41655
41663
41673
41681
41689
41697
41705
41715
41723
41731
41739
41747
41757
41765
41773
41781
41789
41799
41807
41815
41823
41831
41841
41849
41857
41865
41873
41883
41891
41899
41907
Microsoft $
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
6. PAGE6
Calcul de la VaR
CALCUL DE LA VAR SUR UNE ACTION MICROSOFT
Date Prix Rendement
30/09/2013 42.9
01/10/2013 43.15 0.58%
02/10/2013 42.9 -0.58%
03/10/2013 42.42 -1.12%
04/10/2013 42.89 1.11%
07/10/2013 42.99 0.23%
08/10/2013 42.99 0.00%
09/10/2013 43.06 0.16%
10/10/2013 43.63 1.32%
11/10/2013 43.62 -0.02%
14/10/2013 43.63 0.02%
15/10/2013 44.29 1.51%
16/10/2013 … …
P&L $
0.296
-0.294
-0.568
0.563
0.118
0.000
0.083
0.672
-0.012
0.012
0.768
…
Achat à 50.77 $
250 scenarios
(12 derniers mois)
0
20
40
60
Microsoft Long-Position P&L $
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
7. PAGE7
Calcul de la VaR
CALCUL DE LA VAR SUR UNE ACTION MICROSOFT
Tri des gains et des pertes par ordre décroissant :
P&L $
1.591
1.468
1.468
1.420
1.355
1.328
1.201
1.188
…
…
-1.089
-1.132
-1.157
-1.202
-1.313
-1.387
-1.595
-2.49864
250 scenarios
(12 derniers mois)
Dans 247-248 cas sur 250, le P&L était supérieur à -1.387 €
(247,5 / 250 ≈ 99%)
247 scenarios
La pire perte à
- Une Probabilité de 99%
- Horizon de temps de 1j
VaR = 1.387 $
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
8. PAGE8
Calcul de la VaR
RÉSUMÉ
La pire perte à
- Une Probabilité de 99%
- Horizon de temps de 1j
VaR
VaR (régulateur)
La pire perte à
- Une Probabilité de 99%
- Horizon de temps de 10j
VaR(10j) 99% = Sqrt(10) VaR(1j)99%
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
9. PAGE9
Calcul de la VaR sur un Portefeuille
RÉSUMÉ
P&L sur l'instrument (en €) Portfolio
A B C D Total
29/09/2014 -3.50 -38.00 -12.50 11.00 -43.00
26/09/2014 -11.00 20.00 2.25 0.60 11.85
25/09/2014 11.00 1.00 49.00 -1.00 60.00
24/09/2014 4.90 -14.50 -11.50 7.33 -13.77
23/09/2014 5.80 5.00 -2.40 -25.00 -16.60
22/09/2014 -6.14 42.00 -3.75 -13.67 18.44
19/09/2014 -2.00 8.50 46.00 -24.00 28.50
18/09/2014 0.25 24.00 -1.80 -24.00 -1.55
17/09/2014 7.83 12.00 17.50 0.60 37.93
16/09/2014 4.20 -20.50 -19.00 -7.14 -42.44
15/09/2014 -1.56 -22.00 -29.00 -2.67 -55.22
12/09/2014 -1.80 -3.00 -8.00 4.43 -8.37
11/09/2014 -5.20 -2.50 -5.75 -11.00 -24.45
10/09/2014 -13.33 -6.00 -20.50 1.14 -38.69
09/09/2014 0.80 25.00 4.33 8.67 38.80
08/09/2014 10.00 -7.00 9.00 3.40 15.40
… …
P&L Ptf
60
38.4
28.5
17.1
10.1
8.9
7.4
…
0.3
-8.6
-20.6
-21.8
-42.44
-43
-55.22
247 scenarios
250 scenarios
VaR = 42.44 €
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
10. PAGE10
Plan
- La VaR
- Introduction à l’FRTB
- Principales révisions
Frontières Banking / Trading book
l’Expected Shortfall
Les horizons de liquidité
- Impact des révisions
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
11. PAGE11
FRTB
MOTIVATIONS
Fundamental Review of the Trading Book
Chronologie :
Bâle I : 1988 (mise en place)
Bâle II : 2004 - 2008
Bâlle III : 2012 - 2019
FRTB : Janvier 2014 (Consultative document)
Motivations
Crise financière
Insuffisance des accords Bâle 2.5 - 3
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
12. PAGE12
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
A - Revue de la frontière entre Banking et Trading Book
Banking Book
≠
Trading Book
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
13. PAGE13
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
A - Revue de la frontière entre Banking et Trading Book
Banking Book :
- Non listed equities
- Hedge Fund Investments sans vision quotidienne
Trading Book :
- Instruments from Market-Making activities
- Toutes les positions short sur les instruments Cash et les Options
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
14. PAGE14
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
B - Move de la VaR à l’Expected Shortfall
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
0.3
P&L Distribution A
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
P&L Distribution B
VaR VaR
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
15. PAGE15
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
B - Move de la VaR à l’Expected Shortfall
ES : Moyenne
VaR (99%)
VaR (99.4%)
VaR (99.8%)
VaR (100%)
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
16. PAGE16
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
-Horizons de liquidité par Facteur de Risque et non par instrument
-Horizons de liquidité différents
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
17. PAGE17
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
A – Chocs quotidiens et utilisation de proxy
+ Simplicité
+ Historique de données petit
- Suppose une distribution normale
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
18. PAGE18
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
B - Chocs chevauchant et correspondant aux horizons de liquidité
+ Pas d’utilisation de proxy sur l’horizon de liquidité
+ Historique des données moyen
- Le chevauchement génère des auto-corrélations ;
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
19. PAGE19
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
C - Chocs non chevauchant et correspondant aux horizons de liquidité
+ Pas d’auto-corrélation
+ Pas de proxy d’horizon de liquidité
- Historique de donnée très grand
- Risque de prendre en comptes des données non pertinentes
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
20. PAGE20
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
Résumé :
A - Chocs quotidiens et utilisation de proxy
B - Chocs chevauchant et correspondant aux horizons de liquidité
C - Chocs non chevauchant et correspondant aux horizons de liquidité
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
Deux principes antagonistes :
Plus les chocs sont espacés moins d’auto-corrélation y’en aura
Plus l’historique est long, moins les données sont pertinentes
21. PAGE21
FRTB
PRINCIPALES RÉVISIONS
C- Market Liquidity
Solution possible : Solution mixte
+ Pas de proxy d’horizon de liquidité
+ Auto-corrélation limitée
+ Moins de risque de prise en compte de donnée très anciennes
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR
22. PAGE22
FRTB
IMPACTS DES RÉVISIONS
- Un renforcement du contrôle des risques
- Une augmentation sensible du capital réglementaire nécessaire pour
couvrir les activités de marchés
- Une revue des systèmes d’information de calcul de la VaR pour
prendre, éventuellement en compte, les nouveaux horizons de
liquidité et le remplacement par l’ES
- Une revue des business lines en fonction des nouveux ROI
- …
25/02/2015Mercredi de la Finance FRTB, Une nouvelle perspective de mesure de la VAR