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BigPharmas-BioSciences : une mariage de raison ? <ul><li>Sommaire </li></ul><ul><li>Un challenge : innover pour survivre <...
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BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Sources : Recombinant Capital, EuroLand Finance 2002  2003  2004  2005  20...
BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Sources : Recombinant Capital, EuroLand Finance Transfert de risque BIO-PH...
BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? <ul><li>Blockbusters : A la quête du « Graal » ! </li></ul><ul><li>20 alli...
20 M$ 38 M$ 2003 2007 209  M$  449 M$ 2003 2007 +115% +87% 196 M$ 451 M$ 2003 2007 +130% <ul><li>Des blockbusters achetés ...
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<ul><li>Les BioSciences toujours en quête de financement ! </li></ul><ul><li>26,45 Md$ levés en 2007, identique à 2006 </l...
<ul><li>Financement des BioSciences : Quid au S1 2008? </li></ul><ul><li>Seulement 5,8 Md$ levés au S1 08 (-68% vs S1 07) ...
<ul><li>M&A, l’autre alternative à l’IPO ? </li></ul><ul><li>Un phénomène qui s’intensifie depuis 2004 :  </li></ul><ul><u...
<ul><li>Des marchés qui ne reflètent pas la bonne santé du secteur ! </li></ul><ul><li>Un secteur qui résiste dans la temp...
BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : BioAlliance Pharma Deal late-stage Loramyc ®
BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : NicOx Deal early-stage NO-donneurs
BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : Transgene Deal mid-stage TG4001
<ul><li>EuroLand Finance </li></ul><ul><li>Centre Etoile Saint-Honoré </li></ul><ul><li>23 rue Balzac - 75008 Paris </li><...
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Pharma BioSciences Conf Mid Cap Event Euro Land Finance 30sept2008

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  • Pharma BioSciences Conf Mid Cap Event Euro Land Finance 30sept2008

    1. 1. EuroLand Finance BioSciences Gérard Pontonnier, PharmD BigPharmas & Sociétés de BioSciences Un mariage de raison ? MidCap Event Paris, 30 Septembre 2008 E uro L and F inance B io S ciences
    2. 2. BigPharmas-BioSciences : une mariage de raison ? <ul><li>Sommaire </li></ul><ul><li>Un challenge : innover pour survivre </li></ul><ul><li>Le Médicament : un développement à haut risque </li></ul><ul><li>BigPharmas : reconsidérer leurs stratégies </li></ul><ul><li>L’innovation thérapeutique : un environnement en mutation </li></ul><ul><li>Transfert de risque BIO-PHARMA </li></ul><ul><li>Licensing-out : en faveur des BIO </li></ul><ul><li>Blockbusters : à la quête du Graal </li></ul><ul><li>Les BIO toujours en recherche de financement </li></ul><ul><li>M&A, l’autre alternative à l’IPO </li></ul><ul><li>Des marchés qui ne reflètent pas la bonne santé du secteur </li></ul><ul><li>Case studies </li></ul>
    3. 3. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Un challenge : Innover pour survivre ! <ul><li>BigPharmas & sociétés de BioSciences unies pour un mariage de raison : celui de l’innovation </li></ul><ul><ul><li>Les BigPharmas doivent faire face à la compétition « génériques » et à une déficience en innovation pour pérenniser leur croissance </li></ul></ul><ul><ul><li>Un risque générique qui empire : expiration de blockbusters à l’horizon 2010-2012 ( 80 spécialités majeures : 80 Md$ pour les génériqueurs ) </li></ul></ul><ul><ul><li>Des coûts de développement qui ont explosé pour satisfaire aux guidelines réglementaires et à l’attente médicale ( +800 M$/1 Md$ pour un blockbuster ) </li></ul></ul><ul><ul><li>Un cycle de vie du Médicament ainsi mis sous pression </li></ul></ul><ul><ul><li>Un retour sur investissement qui impose des lancements mondiaux et des cibles thérapeutiques générant des blockbusters ( CA > 1 Md$ ) </li></ul></ul>
    4. 4. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Un challenge : Innover pour survivre ! <ul><li>Le Médicament : 10/12 ans de risques et d’investissements </li></ul><ul><ul><li>Discovery : 0-5 M$/an (25 M$/projet) </li></ul></ul><ul><ul><li>Préclinique/Phase I : 1-10 M$/an (30 M$/projet) </li></ul></ul><ul><ul><li>Phases II/III : 10-200 M$/an (jusqu’à 1 Md$/projet) </li></ul></ul><ul><ul><li>Réglementaire (AMM) : 10 M$/+ </li></ul></ul><ul><ul><li>Production : 100 M$/+ </li></ul></ul><ul><ul><li>Marketing/Ventes : 100 M$/+ </li></ul></ul><ul><li>Un cycle de vie sous pression : </li></ul><ul><ul><li>Faire face aux génériques et compétiteurs </li></ul></ul><ul><ul><li>Renforcer sa propriété intellectuelle </li></ul></ul><ul><ul><li>Optimiser le « time-to-market » </li></ul></ul><ul><ul><li>Innover en évitant les « Me-Too Drugs » </li></ul></ul>
    5. 5. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Un développement à haut risque <ul><li>Le Médicament : 10/12 ans de risques et d’investissements </li></ul><ul><ul><li>+5000 composés testés pour lancer un Médicament </li></ul></ul><ul><ul><li>Un parcours de « santé » semé d’embuches ! </li></ul></ul>Screening de 5000/10 000 composés 5 molécules 1 Médicament Discovery/Préclinique Clinique Commercialisation 4% 11% 25% 34% 66% 92% Discovery Préclinique Phase I Phase II Phase III Réglementaire Probabilités de lancement
    6. 6. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Externaliser pour innover <ul><li>Les BigPharmas contraintes à reconsidérer leurs stratégies : </li></ul><ul><li>Optimiser les lancements ( co-marketing, M&As, sales force, …) </li></ul><ul><li>Maintenir leur leadership en ciblant leurs domaines thérapeutiques d’expertise </li></ul><ul><li>Faire du « toilettage de pipeline » ( licensing in/out ) </li></ul><ul><li>Accélérer le cycle de R&D du Médicament </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>► Externalisation auprès des sociétés de BioSciences : </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Drug Discovery ( fee-for-services, licensing ) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Drug Development ( licensing ) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Contract Research Organisations (CROs) ( fee-for-services ) </li></ul></ul></ul></ul><ul><li>Emergence des Specialty Pharmas dès 2002 sur les marchés de niche (<300 M$, Orphan Drugs, …) délaissés par les BigPharmas ( licensing out ) </li></ul>
    7. 7. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Un environnement en mutation Découverte Developpement Commercialisation Génériques Modélisation de la pathologie Identification de la cible Criblage des candidats Tests précliniques Phase I clinique Phase II clinique Phase III clinique Enregistrement réglementaire Lancement Marketing Universités/Instituts de Recherche Sociétés de BioSciences Specialty Pharmas Sociétés pharmaceutiques intégrées (Mid & BigPharmas) Source : EuroLand Finance L’innovation thérapeutique : enjeu des partenariats de demain L’innovation thérapeutique : l’enjeu des partenariats de demain “ Découverte de molécules ou de pathways métaboliques souvent originées par le monde académique accordant des licences d’exploitation sur les brevets” Licensing : upfront, R&D fees, milestones, royalties
    8. 8. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Sources : Recombinant Capital, EuroLand Finance 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Phase III Phase II Phase I Préclinique Candidats/leads Discovery Tendance de fond : accords de Licensing de + en + précoces Transfert de risque BIO-PHARMA Risque Risque
    9. 9. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Sources : Recombinant Capital, EuroLand Finance Transfert de risque BIO-PHARMA <ul><li>On assiste à un transfert de risque : BIO BigPharmas : </li></ul><ul><li>Les BIO collaborent entre elles en licensing (Co-dév.) </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>1992-94 : 75% des alliances entre Pharmas (Mid/Big) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>1999-01 : 62% des alliances entre BIO-BIO </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>2005-07 : 57% BIO-BIO vs 43% BIO-Pharmas </li></ul></ul></ul></ul><ul><li>« Explosion » des accords de licensing-out sur le Médicament </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>x 4,7 entre 92-94 et 04-06 (402 vs 1905 alliances) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>2002 : Année du licensing en Phase III </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>2003-07 : BigPharmas signent des accords jusqu’en discovery </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Acquérir des « Leads », voire des plateformes (ex. mAbs) </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>2006-08 : Drug discovery/Lead représentent 1/3 du Co-dév. </li></ul></ul></ul></ul>
    10. 10. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? <ul><li>Blockbusters : A la quête du « Graal » ! </li></ul><ul><li>20 alliances à +1Md$ depuis 2001 </li></ul><ul><ul><ul><li>2001 : BMS/IMCL, 1 e 1,6 Md$ deal/phase 3 (erbitux) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>2005 : AZ/AtheroGenics, 2 e 1 Md$ deal/phase 3 </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>2006 : 3 « méga-deals » dont GSK/Genmab (2,1 Md$/phase 3) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>2007 : 13 « méga-deals » dont BI/Ablynx (1,8 Md$/discovery) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>2008 : 1,9 Md$ (Genzyme/Isis/ph.3, Celgene/Acceleron/disc./ph.1) </li></ul></ul></ul><ul><li>De meilleures alliances : +115% en valeur entre 2003-2007 </li></ul><ul><ul><ul><li>Croissance des deals à +100M$ sur 1998-05 (10 à 50) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Forte accélération des deals à +100M$ en 2006-07 (+90 deals/an) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Depuis 2003, le package augmente (208 M$/2003, 449 M$/2007) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Les BIOs ont pris la « main » sur ce jeu de licensing </li></ul></ul></ul>Le ticket d’entrée augmente !
    11. 11. 20 M$ 38 M$ 2003 2007 209 M$ 449 M$ 2003 2007 +115% +87% 196 M$ 451 M$ 2003 2007 +130% <ul><li>Des blockbusters achetés toujours plus chers ! </li></ul><ul><li>Face à la compétition, </li></ul><ul><ul><li>les BigPharmas surenchérissent </li></ul></ul><ul><ul><li>pour préempter les blockbusters </li></ul></ul><ul><li>Les BIOs trouvent ainsi une source de cash </li></ul><ul><ul><li>pour financer le développement </li></ul></ul><ul><ul><li>de leur pipeline et de leur technologie </li></ul></ul><ul><li>En fait, ce grand monopoly du Médicament </li></ul><ul><ul><li>est un mariage de raison, </li></ul></ul><ul><ul><li>où chacun y trouve son intérêt financier </li></ul></ul>Upfront Milestones Deal global Package moyen des deals de +100 M$ BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Le ticket d’entrée augmente !
    12. 12. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Source: Mark Edwards – 2007 LES Winter Meeting (Deal valuations in 2006) EuroLand-Finance BioSciences – Gerard Pontonnier, PhamD $ 3-10m $ 2-5m Upfront IND $ 5-15m na $ 10-25m na $ 40-100m na $ 3-8m $ 10m $ 5-10m $ 10-15m na $ 25m na na $ 5m $ 5m $ 5m $ 10m $ 10m $ 30m $ 30m $ 50m $ 10m 9-13% $ 20m 12-15% $ 45m 14-20% $ 70m 18-26% Preclinical Phase I Phase II Phase III Phase II start Phase III start NDA filing 1 st Approval 2 nd /3 rd Approvals Royalty Rates Licensing-out : un package fonction du stade de développement
    13. 13. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Sources: Mark Edwards – 2007 LES Winter Meeting (Deal valuations in 2006)/ Allicense 2007 EuroLand-Finance BioSciences – Gerard Pontonnier, PhamD Upfront IND $ 10-25m na $ 40-100m na na $ 25m na na $ 10m $ 30m $ 30m $ 50m $ 45m 14-20% $ 70m 18-26% Phase II Phase II start Phase III start NDA filing 1 st Approval 2 nd /3 rd Approvals Royalty Rates $ 3-10m na $ 5-20m na na $ 5m na na $ 8m $ 10m $ 10m $ 20m $ 10m 14-18% $ 20m 20-25% Phase II Phase III 1981-2000 2006-07 Phase III Licensing-out : une évolution très favorable aux BIOs
    14. 14. <ul><li>Les BioSciences toujours en quête de financement ! </li></ul><ul><li>26,45 Md$ levés en 2007, identique à 2006 </li></ul><ul><ul><li>après le record de 2000 à 31,4 Md$ </li></ul></ul><ul><li>Des IPOs & Follow-ons qui déclinent en 2007 (5,6 Md$) </li></ul><ul><ul><li>-16% vs 2006 (6,6 Md$) </li></ul></ul><ul><li>Un secteur très attractif pour les VCs </li></ul><ul><ul><li>financé pour 6,2 Md$ (+14% vs 2006) </li></ul></ul>BIO : cash is life ! BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? 14,6 Md$ 5,6 Md$ 6,2 Md$ Placements privés (BIO publiques) Placements privés (BIO privées) IPOs 26,45 Md$ investis en BioSciences en 2007
    15. 15. <ul><li>Financement des BioSciences : Quid au S1 2008? </li></ul><ul><li>Seulement 5,8 Md$ levés au S1 08 (-68% vs S1 07) </li></ul><ul><ul><li>Après le record de 2000 avec 31,4 Md$ </li></ul></ul><ul><li>Une fenêtre de marché qui semble se refermer </li></ul><ul><ul><li>Sur 4 années fastes 2004-07 (139 IPOs) </li></ul></ul><ul><li>Après 35 IPOs en 2007 aux USA, </li></ul><ul><ul><li>Rien de significatif depuis novembre 07. Similaire en Europe </li></ul></ul><ul><li>Néanmoins, 18 candidats à l’IPO ont déposé un projet d’offre à la SEC </li></ul><ul><ul><li>De nombreux dossiers restent en attente en Europe </li></ul></ul>BIO : comment se financer ? BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ?
    16. 16. <ul><li>M&A, l’autre alternative à l’IPO ? </li></ul><ul><li>Un phénomène qui s’intensifie depuis 2004 : </li></ul><ul><ul><li>Pharmas : 17 acquisitions/an (2005-07) de BIO vs en moy. 4-7/an sur le secteur (produits/techno.) </li></ul></ul><ul><ul><li>Une tendance qui s’accentue au S1 2008 : 27 acquisitions (79 Md$) </li></ul></ul><ul><li>Consolidation BIO/BIO : </li></ul><ul><ul><li>Restructuration, optimisation de pipeline/plateforme techno.,… (46/an, 05-07) </li></ul></ul><ul><ul><li>Même trend pour le S1 2008 : 39 M&As BIO/BIO </li></ul></ul><ul><li>Une alternative « d’exit » pour les VCs, </li></ul><ul><ul><li>BIO : le management investigue un dual-track (IPO/M&A) </li></ul></ul><ul><ul><li>M&As (vs IPOs) : meilleures opportunités de sortie/liquidité pour les VCs </li></ul></ul><ul><ul><li>En moy. 400 M$ de valorisation pour les BIO privées acquises depuis 2005 </li></ul></ul>BIO : comment se financer ? BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ?
    17. 17. <ul><li>Des marchés qui ne reflètent pas la bonne santé du secteur ! </li></ul><ul><li>Un secteur qui résiste dans la tempête en 2008 </li></ul><ul><li>Un forte volatilité à mettre à profit ( drug dev ) </li></ul><ul><li>-25% de Capi. en moy. en BioSciences sur 1 an </li></ul><ul><li>IPOs & Follow-ons déclinent en 2007 (5,6 Md$) </li></ul><ul><ul><li>-16% vs 2006 (6,6 Md$) </li></ul></ul>BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? BIO Index : résiste dans la tempête ! Performances depuis 01/08 : Nasdaq Composite -25,2% Dow Jones -21,8% S&P 500 -24,6% CAC40 -29,6% Nasdaq Biotech Index +3,3% depuis 01/08 Amex Biotech Index +2,2% depuis 01/08 Amex Pharm. Index -11,6% depuis 01/08 -11,8% depuis 04/08 Next Biotech Index (Euronext)
    18. 18. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : BioAlliance Pharma Deal late-stage Loramyc ®
    19. 19. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : NicOx Deal early-stage NO-donneurs
    20. 20. BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ? Case study : Transgene Deal mid-stage TG4001
    21. 21. <ul><li>EuroLand Finance </li></ul><ul><li>Centre Etoile Saint-Honoré </li></ul><ul><li>23 rue Balzac - 75008 Paris </li></ul><ul><ul><li>Cyril TEMIN </li></ul></ul><ul><ul><li>Partner Corporate Relations </li></ul></ul><ul><ul><li>Mobile: +33 6 2346 0153 </li></ul></ul><ul><ul><li>Phone: +33 1 4470 2083 </li></ul></ul><ul><ul><li>[email_address] </li></ul></ul><ul><ul><li>Gérard PONTONNIER , PharmD </li></ul></ul><ul><ul><li>BioSciences Equity Research, Senior Analyst </li></ul></ul><ul><ul><li>Mobile: +33 6 6016 5199 </li></ul></ul><ul><ul><li>Phone: +33 1 4470 2079 </li></ul></ul><ul><ul><li>gpontonnier @euroland-finance.com </li></ul></ul>Marc FIORENTINO President & CEO Phone: + 33 1 4470 2088 mfiorentino @ euroland-finance.com BigPharmas-BioSciences : un mariage de raison ?

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