Ce document présente les résultats des SCPI au premier trimestre 2020.

1. La situation que nous vivons
actuellement est inédite. Par
définition, la gestion de
patrimoine consiste à gérer et
adapter sa stratégie
patrimoniale en fonction de sa
situation, de ses projets et du
contexte. En dépit de cette
crise, nous restons confiants
sur l’écosystème solide de
l’immobilier et de la pierre
papier, dont l’investissement
s’envisage sur le long terme.
Les SCPI sauront démontrer
leur capacité à résister grâce à
la mutualisation du risque et la
capacité d'adaptation des
sociétés de gestion. En
témoigne les 1er résultats
publiés au T1 2020.
L'ÉDITO
Quel bilan tirer de ce 1 er
trimestre ?
Une mobilisation rapide et efficace des sociétés
de gestion
Nous avons chez Periance plusieurs années d'expérience dans le domaine de
l'immobilier et la pierre papier. Et, il faut le reconnaître, la situation que
nous vivons actuellement est inattendue et inédite. Dans ce contexte, il est
donc intéressant de souligner la réactivité dont ont fait preuve les
gestionnaires des SCPI pour s'adapter au contexte.
Pour rappel des faits :
le Premier ministre Edouard Philippe a annoncé, le samedi 14 mars 2020, la
fermeture, en France et à compter de minuit, des bars, restaurants, cinémas
et lieux publics, en raison de l’épidémie de coronavirus. Le 16 Mars 2020 le
Président Emmanuel Macron annonce à son tour un renforcement des
mesures lors d'une allocution télévisée. Il s'ensuit alors, un confinement total
de la population. Lors de cette même allocution, le chef de l'Etat révèle sa
stratégie pour soutenir l'économie et venir en aide aux entreprises, qui vont
inévitablement faire face à une baisse significative de leur activité : plan
massif de chômage partiel, report des loyers, prêts garantis par l'état,
subvention exceptionnelle de 1500 € pour les TPE etc...
SCPI : un 1er
trimestre positif
face à la crise
PERIA NCE, L'I MMOBILIER S OUS TOUTES SES FOR MES
MAI 2020 |
Note d'information
WWW.PERI ANCE- C ON S EI L. FR
Jérémy Orféo, Président et co-
fondadteur de Periance

2. Les SCPI réajustent leur prévisionnel
pour 2020. L'impact de la crise
sanitaire ne sera pas le même selon
la composition de leur patrimoine
immobilier. En effet, S’agissant des
recettes locatives, les associations et
fédérations représentatives des
bailleurs ont appelé leurs adhérents
à annuler 3 mois de loyers pour les
locataires TPE appartenant à l’un
des secteurs dont l’activité est
interrompue en application des
mesures prises par le Gouvernement
relatives à la lutte contre la
propagation de l’épidémie de Covid
19 (principalement commerces et
restaurants).
Cartographier l'ensemble de leur parc immobilier,
secteur d'activité par secteur d'activité, pour évaluer
les risques d'impayés
Prendre contact avec leur locataires pour évaluer
leurs besoins
Etudier au cas par cas les demandes de report afin
de ne retenir que celles réellement fondées
Proposer des échelonnements de loyers pour les
accompagner dans cette épreuve
Communiquer régulièrement sur l'état de la
situation locative de leur(s) SCPI et sur leurs
projections de distribution, auprès des associés et
partenaires distributeurs.
Une réaction immédiate des sociétés de
gestion
Dans l'instant, les gestionnaires des SCPI ont mesuré la
gravité de la situation qui a touché certains de leurs
locataires. Ils ont alors pris l'initiative de :
1.
2.
3.
4.
5.
Dans ce contexte inédit, les sociétés de gestion ont fait
preuve d'une réelle transparence, permettant ainsi aux
professionnels et aux particuliers de mesurer
concrètement les impacts directs de cette crise
sanitaire sur les loyers encaissés par les SCPI.
Des prévisionnels
réajustés
Entre 2,5 % et 6,5 %
Jusqu’à présent même si les prévisionnels ont été
réajustés, globalement ils se situent non loin des
résultats de 2019. Pour mémoire, en 2019 les
performances s'échelonnaient entre 2,88 % et 6,81 %.
Ce qui laisse présager à fin avril 2020, un TDVM moyen
pour 2020 qui pourrait être compris entre 3,5 % et 4 %,
selon l'évolution de la situation au deuxième trimestre
Ces chiffres confirment ce que nous
défendons : il faut choisir les SCPI
en fonction de leur moteur de
performance : patrimoine
immobilier.

3. Les SCPI spécialisées
pourraient se
démarquer en 2020
L'immobilier de santé, la logistique
et le résidentiel.
Pierval Santé (Euryale AM)
Primovie (Primonial Reim)
Deux secteurs immobiliers d'entreprise pourraient
bénéficier de la situation actuelle pour se démarquer
des autres : l'immobilier de santé, et la logistique.
Le secteur immobilier de la santé présente la
caractéristique spécifique et majeure d’être décorrélé de
l’économie marchande. Les autorisations d’exploitation
des activités qui y sont pratiquées ainsi que leur suivi
sont généralement encadrées par les pouvoirs publics.
Par ailleurs, la valorisation d'un actif de santé est moins
exposée à la notion d'emplacement que d'autres classes
d'actif. Elle est fondée principalement sur la rentabilité
immobilière, elle-même très liée à la rentabilité de
l’exploitant.
Nous pensons notamment ici aux SCPI :
Par ailleurs, les premiers signaux montrent que le
confinement aura donné un véritable coup
d'accélérateur à la digitalisation de nos outils de travail,
de notre manière de consommer et de vivre d'une
manière générale. Ce qui pourrait donner un coup
d’accélérateur également au développement du e-
commerce et accroître les besoins en infrastructures
logistiques adaptées. Secteur d'investissement
privilégiée par la SCPI Activimmo (Alderan) qui confirme
son prévisionnel à 6 % de distribution pour 2020 dans
son dernier bulletin trimestriel.
L'investissement en SCPI, comme
pour tout investissement immobilier,
s'évalue sur le long terme et présente
un risque de perte en capital . Les
performances passées ne préjugent
pas des performances futures.
Enfin, l'immobilier résidentiel est, à ce jour, peu impacté
par la crise actuelle. Les reports de loyers ne concernent
que les entreprises. Aussi, l'impact sur les recettes
locatives des SCPI détenant un patrimoine immobilier
essentiellement composé d'immobilier de logement,
devrait être très limité.
C'est la raison pour laquelle nous pensons que la SCPI
Kyaneos Pierre de Kyaneos AM pourrait terminer sur le
devant de la scène en 2020. En témoigne le prévisionnel
réajusté pour 2020, compris en 6 % et 6,5 %.

4. Les SCPI diversifées
opportunistes,
également dans le
TOP 10 en 2020 ?
La diversification comme moteur de
performance
Corum XL (Corum) - Prévi 2020 = 5 %
Corum Origin (Corum) - Prévi 2020 = 6 %
Eurion (Corum) - Prévi 2020 = 4,5 %
Altixia Cadence XII (Altixia) - Prévi 2020 = 4,5 %
Neo (Novaxia AM) - Prévisionnel 2020 = 6 %
Cœur de Régions (Sogenial) - Prévi 2020 = 6,25 %
Vendôme Régions (Norma)- Prévi 2020 = 5,90 %
Epargne Pierre (Voisin)- Prévi 2020 = 5,20% à 5,4%
Que ce soit d'un point de vue sectoriel ou géographique,
les SCPI diversifiées pourraient tirer leur épingle du jeu
cette année. Tout d'abord parce que selon les pays, les
mesures de confinement n'ont pas été aussi strictes qu'en
France. Par ailleurs, dans certains pays, la ré-ouverture de
certains commerces à d'ores et déjà été prononcée au mois
d'avril 2020. Ensuite, parce qu'en se positionnant sur
différents secteurs d'investissement, les SCPI diversifiées
augmentent la mutualisation du risque locatif. Un des
risques principaux dans cette crise sanitaire.
Les SCPI à surveiller dans cette catégorie :
Les analyses fournies dans cette note
d'information ne peuvent pas être
considérées comme un conseil en
investissement. Il est important au
préalable q'un conseiller évalue votre
profil d'investisseur afin d'adapter
ses recommandations.
L'impact ne sera pas le même d'une SCPI à l'autre. Mais
à la lumière des informations communiquées par les
sociétés de gestion, ce sont les SCPI de commerces et
d'hôtelerie qui présentent les perspectives les moins
florissantes pour cette année 2020, en comparaison avec
celles de l'année 2019. La thématique "hôtellerie" en
SCPI à capital variable est relativement récente. Elle
prend de l'ampleur avec la SCPI Atream Hôtel en 2016
qui depuis sont lancement affichait un TDVM supérieur à
la moyenne du marché depuis sa création. Pour le
moment, la société de gestion a préféré, par prudence,
revoir ses ambitions à 3 % de TDVM au travers d'une
note adressée au partenaires et aux associés de la SCPI
le 6 avril 2020.
Les SCPI les plus
touchées
Les exploitants hôteliers et les
commerçants ont eu majoritairement
recours aux demandes de report

5. Altixia Commerces (Altixia Reim)
Coeur de Ville (Sogenial)
S'agissant des SCPI de commerces, si l'on compare les
acomptes du T1 2020 à ceux du T1 2019, les baisses
enregistrées s'échelonnent entre 0 % et -32 %. A y
regarder de plus près, nous constatons que certaines
sociétés de gestion ont fait le choix de baisser dès à
présent les revenus versés aux porteurs de part pour
lisser la baisse de loyers sur l'année entière. D'autres
préfèrent eux adapter leur politique de distribution au
fil de l'eau, en fonction des demandes de report et de
l'évolution de la situation. Nous pensons que les
demandes de report ou d'annulation devraient
augmenter au T2 2020 pour les SCPI de commerces.
D'autant que les associations et fédérations
représentatives des bailleurs ont appelé leurs
adhérents à annuler 3 mois de loyers pour les
locataires TPE appartenant à l’un des secteurs dont
l’activité est interrompue en application des mesures
prises par le Gouvernement relatives à la lutte contre
la propagation de l’épidémie (principalement
commerces et restaurants). Recommandation que les
SCPI devraient suivre majoritairement pour sécuriser
leurs loyers futurs et favoriser la reprise d'activité de
leurs locataires.
Il faut souligner néanmoins que certaines sociétés de
gestion, grâce à leur stratégie d'investissement,
conservent un prévisionnel supérieur ou égal à 5 %
pour leur SCPI de commerces. C'est le cas notamment
des SCPI :
Les SCPI de bureaux devraient être moins impactées que les
SCPI de commerces ou d'hôtellerie. Mais la diversité des
locataires (taille) et des secteurs d'activités dans lesquels
évoluent ces locataires est telle, que les performances 2020
pour ces SCPI de bureaux ne suivront probablement pas le
même chemin d'une SCPI à une autre. C'est ce qui ressort
des premiers éléments chiffrés en notre possession. En effet,
en analysant les acomptes du T1 2020 par rapport à ceux au
même trimestre l'année dernière, aucune tendance uniforme
ne se dessine. Certains acomptes sont à la hausse comme
par exemple celui de la SCPI Epargne Foncière (+ 2,02 %);
d'autres sont stables, c'est le cas notamment des SCPI
Primopierre, PF Grand Paris ou Placement Pierre; d'autres
encore affichent une baisse raisonnable comme la SCPI
Efimmo 1 (-4,54 %) ou encore la SCPI PFO2 (-4,55 %); et
enfin certaines présentent des baisses plus significatives
(jusqu'à -32 %).
Encore une fois, ces données confirment à nouveau que le
choix et la sélection des SCPI doit porter également sur la
composition de leurs patrimoines et des locataires en place,
et pas uniquement sur leurs performances passées.
SCPI de bureaux :
des premiers signes
hétérogènes

6. SAS au capital de 21 000 euros inscrite au RCS de Bordeaux.
SIREN 850 568 221. APE 7022Z. TVA FR74850568221.
ORIAS 19004224 (www.orias.fr)
Conseiller en Investissements Financiers. Courtier d’assurance.
Membre de la CNCGP. RCP MMA IARD 118.263.166
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