Analyse marché pétrolier pour la semaine du 19 au 23 aout

1. Département Economie et Evaluation Environnementale
Tableau de bord - Marchés pétroliers
Rédacteur : J. Sabathier
28 août 2019
23/8 16/8 Delta % Année -1
Brent ICE 59.9 59.2 0.6 1.1% 74.0
WTI Nymex 55.6 55.3 0.2 0.4% 67.6
De nouvelles tensions commerciales stoppent la remontée des cours du pétrole
L’accalmie qui a suivi la décision des États-Unis de reporter l’augmentation de droits de douane sur certains produits importés de Chine a finalement été de courte
durée. Vendredi dernier, la Chine a annoncé de nouvelles mesures de représailles contre les diverses mesures américaines prises ces dernières semaines. A partir de
septembre, elle imposera de nouveaux droits de douane sur 75 milliards de dollars d’importations en provenance des Etats-Unis. Alors que la Chine avait renoncé fin
2018 à surtaxer les importations d’automobiles, le nouveau plan prévoit une taxe à l’importation de 25 % sur les voitures américaines et, pour la première fois, les
importations de pétrole américain seront taxées. Cette annonce a particulièrement pesé sur le prix du WTI (Fig. 2) qui a terminé en forte baisse, effaçant tous les gains
de la semaine. En moyenne hebdomadaire, le WTI sur le Nymex à New York est quasiment stable à 55,6 $/b (+0,4%). Le Brent a mieux résisté, en hausse de +1,1% à 59,9
$/b (Fig. 1).
Les dernières données statistiques mondiales, pour le mois de juillet, confirment l’impact négatif de la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis sur la
production industrielle mondiale (en très faible croissance à +0,9%), le commerce international (en recul de -1,25%) et l'activité manufacturière avec un indice PMI
(“Purchasing Manager's Index”) sous les 50 à 49,3 (Fig. 3).
La Chine n’est pas un grand importateur de pétrole américain (Fig. 10). Selon les douanes chinoises, les importations en juin étaient de 770 kt (190 kb/j). La décision de
taxer le pétrole américain à 5% ne devrait donc pas avoir beaucoup d’impact sur les producteurs américains. Il s'agit essentiellement d’une mesure politique, car la Chine
continue de défier les États-Unis en important du pétrole iranien malgré l’embargo. La Chine reste en effet l’un des rares pays à continuer les importations en
provenance d’Iran (autour de 129 kb/j en Juillet). L’administration américaine estimait dernièrement que 50 à 70 % des exportations pétrolières de l'Iran, estimées
aujourd’hui à 225 kb/j, étaient destinées à la Chine, tandis qu'environ 30 % allaient à la Syrie (Fig. 11).
Aux États-Unis, les stocks de pétrole brut sont en baisse de 2,7 mb (Fig. 7), tandis que les stocks de produits sont en hausse (essence +0,3 mb et diesel +2,6 mb). Cette
évolution des stocks pétroliers aux États-Unis s’explique, entre autres, par l’augmentation du taux d’utilisation des raffineries américaines au cours des dernières
semaines à 95,9% (+0,8% vs. la moyenne à 5 ans – Fig. 8). La production de pétrole brut reste inchangée à 12,3 mb/j avec un nombre de plateformes de forage en baisse
de 15% depuis le début de l’année à 754 (Fig. 6).
En Europe, les prix des produits pétroliers à Rotterdam sont restés stables (+0,1% pour essence et diesel, + 0,4% pour le jet - Fig. 4). Après avoir évolué depuis juin bien
au-dessus de leur moyenne à cinq ans, les stocks d’essence en région ARA ont chuté de 21 % (Fig. 9), principalement en raison de l’augmentation des exportations vers
les États-Unis, malgré un arbitrage de prix défavorable, le prix de l’essence RBOB ("Reformulated gasoline Blend stock for Oxygen Blending") aux États-Unis étant tombé
au-dessous du prix de l’essence EBob (European blendstock for oxygenated blending) en Europe.
Quelques mois avant l'entrée en vigueur des nouvelles réglementations OMI (Organisation Maritime Internationale), limitant les émissions de soufre à 0,5% (contre 3,5%
actuellement), les cracks fuel oil se sont effondrés sur tous les marchés pétroliers (Fig. 12). En un mois, le crack fuel oil a perdu 13 $/b aux USA, 8 $/b en Europe et
9,6 $/b à Singapour. Dans un contexte de ralentissement du commerce international et d’un marché très excédentaire (les stocks évoluent très au-dessus (+66%) de leur
moyenne à cinq ans), le marché du fuel oil devrait connaître des perturbations importantes au cours des prochains mois. Les marges de raffinage sont en forte baisse en
Europe (-12%) à 5,2 $/b et en Asie (-17%) à 3,6 $/b (Fig. 5)

2. Département Economie et Evaluation Environnementale
Tableau de bord - Marchés pétroliers
Rédacteur : J. Sabathier
28 août 2019
23/8 16/8 Delta % Année -1
Brent ICE 59.9 59.2 0.6 1.1% 74.0
WTI Nymex 55.6 55.3 0.2 0.4% 67.6
1 2 3
4 5 6Prix des Produits Pétroliers - Europe Marge Raffinage Production Pétrole US
Prix du Brut sur les 4 dernières semaines Prix Inter-Journaliers WTI Indices Economiques Mondiaux
50
52
54
56
58
60
62
64
66
68
70
22-juil. 29-juil. 05-août 12-août 19-août
US$/b
Brent ICE WTI NYMEX
Brent Spot Panier OPEP
0
2
4
6
8
10
12
14
16
août 18 nov. 18 févr. 19 mai 19 août 19
NWE Brent FCC USGC LLS FCC
USGC Maya Coking SIN Dubai HCK
US$/b
52.5
53.0
53.5
54.0
54.5
55.0
55.5
56.0
56.5
57.0
57.5
19-août 21-août 23-août
US$/b
50
55
60
65
70
75
400
450
500
550
600
650
22-juil. 29-juil. 05-août 12-août 19-août
Essence (Ebob) Diesel
Naphtha Jet
Brent (rs.)
US$/bUS$/ton
650
700
750
800
850
900
950
9 000
9 500
10 000
10 500
11 000
11 500
12 000
12 500
13 000
janv.-18avr.-18 juil.-18 oct.-18janv.-19avr.-19 juil.-19
US Oil production US Rigs
kb/d RIGs
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
juil. 17 janv. 18 juil. 18 janv. 19 juil. 19
percent
World Trade Volume Manufacturing PMI
Industrial Production
percent change; difference from 50 for PMI

3. Département Economie et Evaluation Environnementale
Tableau de bord - Marchés pétroliers
Rédacteur : J. Sabathier
28 août 2019
23/8 16/8 Delta % Année -1
Brent ICE 59.9 59.2 0.6 1.1% 74.0
WTI Nymex 55.6 55.3 0.2 0.4% 67.6
7 8 9
10 11 12
Stocks Pétrole USA Activité Raffinage US Stocks Essence Europe (Zone ARA)
Chine Importation de Pétrole Exportation Pétrole Iran Evolution Cracks Fuel Oil
300
350
400
450
500
550
janv. avr. juil. oct.
2019 min/max Moyen. Hist.
mb
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
août 18 nov. 18 févr. 19 mai 19 août 19
ARA Gasoline Moy. Hist. 5 ans
mt
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0
janv.
17
avr.
17
juil.
17
oct.
17
janv.
18
avr.
18
juil.
18
oct.
18
janv.
19
avr.
19
kb/d
Importation Iran Importation des USA
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
janv.-17 juil.-17 janv.-18 juil.-18 janv.-19
To India To China To Europe
To Turkey Total Export
kb/d
85
87
89
91
93
95
97
99
janv.
18
mars
18
mai
18
juil.
18
sept.
18
nov.
18
janv.
19
mars
19
mai
19
juil.
19
Taux d'utilisation (%)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
juil. 18 oct. 18 janv. 19 avr. 19 juil. 19
EU vs. Brent US vs. WTI Asia vs. Dubai
US$/b