Le fonds Intrinsèque Flexible évolue,J ean-Philippe Scholler, Président Associé Gérant, nous explique ces changements...

1. Communication : ch.rhand@yahoo.frCommunication : ch.rhand@yahoo.fr
ENTRETIEN AVEC JEAN-PHILIPPE SCHOLLERENTRETIEN AVEC JEAN-PHILIPPE SCHOLLER

2. Jean Philippe SchollerJean Philippe Scholler,, Président, Associé Gérant
explique ces changements …explique ces changements …
Après 4 ans d’existence, quel bilan tirez-vous ?Après 4 ans d’existence, quel bilan tirez-vous ?
Le fonds a traversé différentes phases de marchés ces quatre dernières annéesLe fonds a traversé différentes phases de marchés ces quatre dernières années
affiche cependant un rendement annualisé significatif de 8,54% depuis sa créationaffiche cependant un rendement annualisé significatif de 8,54% depuis sa création
au 24/07/2012, et malgré des amplitudes de variation importantes, la gestionau 24/07/2012, et malgré des amplitudes de variation importantes, la gestion
active de notre partenaire Pastel & Associés a porté ses fruits sur la périodeactive de notre partenaire Pastel & Associés a porté ses fruits sur la période.

3. Pourquoi changer la méthodologie de gestionPourquoi changer la méthodologie de gestion
et le nom du fonds ?et le nom du fonds ?
Intrinsèque Flexible était jusqu’à présent un fonds nourricier du fonds ValeurIntrinsèque Flexible était jusqu’à présent un fonds nourricier du fonds Valeur
Intrinsèque, géré par Pastel & Associés. Il avait un profil « flexible offensif »Intrinsèque, géré par Pastel & Associés. Il avait un profil « flexible offensif »
capable de faire de la performance dans les belles phases de hausse (+25,82%capable de faire de la performance dans les belles phases de hausse (+25,82%
en 2009), mais pouvant aussi être fortement négatif (-22,79% en 2011). Cesen 2009), mais pouvant aussi être fortement négatif (-22,79% en 2011). Ces
écarts de performances étaient malheureusement liés à la structure maître-écarts de performances étaient malheureusement liés à la structure maître-
nourricier, qui nous empêchait de piloter au mieux la diminution denourricier, qui nous empêchait de piloter au mieux la diminution de
l’exposition actions dans les phases de baisse de marchés. Dans l’unique butl’exposition actions dans les phases de baisse de marchés. Dans l’unique but
de nous rapprocher au mieux des attentes de nos clients, nous avons décidé dede nous rapprocher au mieux des attentes de nos clients, nous avons décidé de
modifier la structure de gestion financière du fonds afin de pouvoirmodifier la structure de gestion financière du fonds afin de pouvoir
désensibiliser pleinement le fonds aux fluctuations de marchés quand notredésensibiliser pleinement le fonds aux fluctuations de marchés quand notre
méthodologie de maîtrise du risque nous l’indique.méthodologie de maîtrise du risque nous l’indique.

4. Quelles sont les principales modifications ?Quelles sont les principales modifications ?
Jusqu’à présent, le fonds était investi dans le fonds Valeur Intrinsèque, et l’exposition duJusqu’à présent, le fonds était investi dans le fonds Valeur Intrinsèque, et l’exposition du
fonds était gérée via des couvertures (ventes de contrats à terme) sur des indicesfonds était gérée via des couvertures (ventes de contrats à terme) sur des indices
représentatifs de l’univers d’investissement du fonds sous-jacent Valeur Intrinsèque.représentatifs de l’univers d’investissement du fonds sous-jacent Valeur Intrinsèque.
L’utilisation de ces couvertures sur des indices, et non pas sur les valeurs proprement dites,L’utilisation de ces couvertures sur des indices, et non pas sur les valeurs proprement dites,
entraînait un comportement difficilement compréhensible par le client. En effet, dans lesentraînait un comportement difficilement compréhensible par le client. En effet, dans les
phases où notre méthodologie nous indiquait de couvrir fortement le fonds, il ne nous étaitphases où notre méthodologie nous indiquait de couvrir fortement le fonds, il ne nous était
pas possible de désensibiliser le fonds aux écarts de performance entre le fonds sous-jacent etpas possible de désensibiliser le fonds aux écarts de performance entre le fonds sous-jacent et
les indices.les indices.
Dans le nouveau processus de gestion, l’exposition en actions se fera ligne à ligne,Dans le nouveau processus de gestion, l’exposition en actions se fera ligne à ligne,
permettant de parfaitement désensibiliser le fonds lorsque cela sera nécessaire.permettant de parfaitement désensibiliser le fonds lorsque cela sera nécessaire.
La gestion de l’expositionLa gestion de l’exposition

5. Notre modèle de gestion de l’exposition fonctionne mieux avec un sous-jacentNotre modèle de gestion de l’exposition fonctionne mieux avec un sous-jacent
peu volatil. Par conséquent, même si la qualité de la gestion de Pastel &peu volatil. Par conséquent, même si la qualité de la gestion de Pastel &
Associés est indéniable, nous avons décidé de « rapatrier » la sélection deAssociés est indéniable, nous avons décidé de « rapatrier » la sélection de
valeurs en interne. Cette nouvelle gestion des titres est basée sur un modèlevaleurs en interne. Cette nouvelle gestion des titres est basée sur un modèle
rigoureux sélectionnant les valeurs disposant entre autres d’un couplerigoureux sélectionnant les valeurs disposant entre autres d’un couple
performance /volatilité intéressant. Cette sélection de titres moins volatileperformance /volatilité intéressant. Cette sélection de titres moins volatile
rendra notre gestion de l’exposition plus efficace.rendra notre gestion de l’exposition plus efficace.
La sélection de valeurs La sélection de valeurs

6.
Anciennement investi à l’international, nous avons souhaité recentrer nosAnciennement investi à l’international, nous avons souhaité recentrer nos
investissements sur l’Europe. Ce nouvel univers d’investissement permettantinvestissements sur l’Europe. Ce nouvel univers d’investissement permettant
de rendre le fonds éligible au PEA.de rendre le fonds éligible au PEA.
Pour accompagner ces changements, le nom du fonds change également etPour accompagner ces changements, le nom du fonds change également et
devient : FCOM Actions Flexible Europe.devient : FCOM Actions Flexible Europe.
L’univers d’investissementL’univers d’investissement
Le nom du fondsLe nom du fonds

7. Le fonds FCOM Actions Flexible EuropeLe fonds FCOM Actions Flexible Europe
est donc éligible au PEA (Plan d’Epargne en Actions) ?est donc éligible au PEA (Plan d’Epargne en Actions) ?
En effet, ce cadre fiscal est de plus en plus utilisé et devrait prendre deEn effet, ce cadre fiscal est de plus en plus utilisé et devrait prendre de
l’ampleur dans les prochaines années. De plus, l’offre de fonds flexibles avecl’ampleur dans les prochaines années. De plus, l’offre de fonds flexibles avec
une gestion de l’exposition allant réellement de 0% à 100% est très rare sur ceune gestion de l’exposition allant réellement de 0% à 100% est très rare sur ce
type de véhicule d’investissementtype de véhicule d’investissement.

8. FCOM Actions Flexible Europe a un positionnement plus défensif que le Fonds IntrinsèqueFCOM Actions Flexible Europe a un positionnement plus défensif que le Fonds Intrinsèque
Flexible et devrait par conséquent mieux répondre aux attentes de nos clients.Flexible et devrait par conséquent mieux répondre aux attentes de nos clients.
FCOM Actions Flexible Europe constitue une offre actions flexible offensive ayant pourFCOM Actions Flexible Europe constitue une offre actions flexible offensive ayant pour
vocation de capter la performance des marchés actions tout en protégeant jusqu’à 100%, devocation de capter la performance des marchés actions tout en protégeant jusqu’à 100%, de
manière systématique les porteurs dans les phases de fortes baisses.manière systématique les porteurs dans les phases de fortes baisses.
Avec une méthodologie de gestion toujours sans anticipation et/ou prévisionAvec une méthodologie de gestion toujours sans anticipation et/ou prévision
macroéconomique, FCOM Actions Flexible Europe se positionne comme complémentairemacroéconomique, FCOM Actions Flexible Europe se positionne comme complémentaire
aux offres flexibles existantes et conserve le large référencement qu’avait Intrinsèque Flexible.aux offres flexibles existantes et conserve le large référencement qu’avait Intrinsèque Flexible.
Pour conclure…Pour conclure…