Panorama des startups de leur financement et du capital risque en France en 2018 point sur l'elan entrepreneurial, evolution de l'ecosysteme du digital - financement de l'innovation

1. STARTUPS & VENTURE CAPITAL
EN FRANCE EN 2018*
Christophe Raynaud – Managing Partner & Cofounder
Decembre 2018
* Avec un prisme « digital only » (internet, software etc…)

2. EXECUTIVE SUMMARY
▪ Formidable rattrapage du retard depuis 10 ans
▪ Ecosystème + dense et + mature
▪ Bulle Forte accélération depuis 2015
▪ Exits et performances en nette amélioration aussi…
… mais des défis importants pour transformer…
… la centaine de potentiels centaures en réelles licornes internationales …
… et a fortiori « multi-billion dollars exits »*
* pour lesquelles la France demeurent vraiment à la traine vs UK, DACH et les Nordics.

3. EN 10 ANS
10X PLUS D’ENTREPRENEURS
CHEZ LES JEUNES DIPLÔMÉS
HEC 2005 2015
Alumni (STOCK) 10% 25%
Jeune Diplômé (FLUX) 2% 20%
ELAN OU REVOLUTION ENTREPRENEURIALE ?
SOURCE :
BAROMETRE HEC DE
L’ENTREPRENEURIAT

4. LE BOOM
TECHNOLOGIQUE
ATTIRE LES…………………………………CAPITAUX
LA REVOLUTION
ENTREPRENEURIALE
APPORTE LES……………………………..TALENTS

5. ILS N’EXISTAIENT PAS IL Y A 10 ANS
MEDIA
ACCELERATEURINCUBATEUR

6. L’ECOSYSTEME EST
DESORMAIS
FERTILE

7. ILS ONT LEVE EN 2015
SOURCE :
Press release of fund closings

8. ILS ONT LEVE EN 2016
SOURCE :
Press release of fund closings

9. ILS ONT LEVE EN 2017
SOURCE :
Press release of fund closings

10. ILS ONT LEVE EN 2018
SOURCE :
Press release of fund closings

11. LE DEFICIT EN SEED CAPITAL A DISPARU *
TROU DANS LE FINANCEMENT
COMBLÉ GRACE A :
- FNA/BPI (2011 – 600M€)
- LOI TEPA/ISF (2008)
- EMERGENCE DES :
- SUPER ANGELS (KIMA, JAINA…)
- SERIAL ANGELS (C. VERMEULEN…)
- NAISSANCE DES STUDIOS &
ACCELERATEURS
NOTE A MOI-MÊME : PENSER A METTRE A JOUR LE SITE ISAI.FR
* Pour le digital/internet/software, pas pour le hardware, la santé, le retail, les services etc…

12. DESORMAIS
LE CAPITAL EST
LARGEMENT ABONDANT
EN EARLY STAGE
EN FRANCE

13. 0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
216
104 111
521 483
419
543
1468
1710
Montant annuel levé par les VCs
en France
(hors fonds fiscaux)
SOURCE :
Press release of fund closings
FORMIDABLE RENOUVEAU DU VENTURE CAPITAL

14. A QUOI S’AJOUTE UNE PART DES FONDS FISCAUX
0
200
400
600
800
1000
1200
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1180
929 929
757
646 699
763
861
967
1084
Montant annuel en €M levés
en France par les FCPI & FIP
SOURCE :
France INVEST ex AFIC
IMPACT 2018
SUPPRESSION
ISF/PME :
500M€ EN
MOINS?
2018

15. A QUOI S’AJOUTE LE CORPORATE VENTURE
SOURCE :
BPI

16. A QUOI S’AJOUTE LES INVEST. DES VCs ETRANGERS
SOURCE :
J. USERVOCI
IDINVEST

17. PERIODE D’INVESTISSEMENT MOYENNE DE 4 ANS
MONTANT TOTAL DISPONIBLE A
L’INVESTISSEMENT Source :

18. 0
500
1000
1500
2000
2500
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
CAPITAL PRET A ETRE INVESTI EN FRANCE EN €M
"VC DRY POWDER"
4X PLUS D’ARGENT DISPO POUR LES STARTUPS
Source :

19. POURTANT LE RETARD SERAIT PAS TOTALEMENT RATTRAPÉ ?
INVESTISSEMENT 2017 EN VENTURE CAPITAL PAR NOMBRE D’HABITANTS
3X MOINS
QUE UK
10X MOINS
QUE ISRAEL
Source :
Mathias Ockenfels
SPEEDINVEST
Quoting
Dealroom.co

20. ABONDANCE DE CAPITAL
PLUS DE FINANCEMENT

21. SOURCE :
BAROMETRE EY DU
CAPITAL RISQUE EN
FRANCE
INFLATION DE LA TAILLE DES TOURS
DES
TOURS 2X
+ GROS

22. LES STARTUPS LEVENT PLUS
&
ELLES LEVENT PLUS TOT !

23. BESOIN D’UNE NOUVELLE SEMANTIQUE…
AVANT
- SEED : 0 à 1m€
- SERIES A : 1 à 2m€
- SERIES B : 2 à 5m€
- SERIES C : 5 à 10m€
- SERIES D : > 10m€
- SERIES E : dans tes rêves
APRES
- SEED : 0 à 2m€
- SERIES A : 2 à 5m€
- SERIES B : 5 à 10m€
- SERIES C : 10 à 30m€
- SERIES D : 30 à 100m€
- SERIES E : >100 m€
Source :
NOMENCLATURE RETENUE
POUR LES SLIDES
SUIVANTES

24. …PAS ENCORE AU NIVEAU INTERNATIONAL (US)
FRANCE
- SEED : 0 à 2m€
- SERIES A : 2 à 5m€
- SERIES B : 5 à 10m€
- SERIES C : 10 à 30m€
- SERIES D : 30 à 100m€
- SERIES E : >100 m€
USA
- PRE-SEED : 0 à 2m€
- SEED: 2 à 5m€
- SERIES A : 5 à 10m€
- SERIES B : 10 à 30m€
- SERIES C : 30 à 100m€
- SERIES D : >100 m€
Source :UN SERIES A EN FRANCE
EST UN SEED A L’INTERNATIONAL

25. DES DEALS
PLUS GROS/PLUS TOT
MAIS AUSSI
PLUS DE DEALS

26. SOURCE :
Newsletter &
base de données
6X plus de deals < 2M€, 4X plus d’argent
TICKET
MOYEN
2018
0,9m€

27. SOURCE :
Newsletter &
base de données
4X + de deals 2M<SERIES A<5M, 4X + d’argent
TICKET
MOYEN
2018
2,7m€

28. SOURCE :
Newsletter &
base de données
6X plus de deals SERIES B, 5X plus d’argent
TICKET
MOYEN
2018
8,1m€

29. SOURCE :
Newsletter &
base de données
10X plus de deals SERIES C, 7X plus d’argent
TICKET
MOYEN
2018
18m€

30. SOURCE :
Newsletter &
base de données
10X plus de deals SERIES D, 10X plus d’argent
TICKET
MOYEN
2018
43m€

31. SOURCE :
Newsletter &
base de données
4X plus de MEGA ROUND à plus de 100M€
TICKET
MOYEN
2018
133m€

32. PERFORMANCE
& EXITS

33. 0
2
4
6
8
10
12
14
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
# SORTIES A PLUS DE €100M EN FRANCE
MOYENNE 2015-2018 : 8,5 /AN
MOYENNE 2004-2014 : 1,8 /AN
BOOM DU NOMBRE D’EXITS > €100M
Source :
4-5X FOIS
PLUS DE
CENTAURES

34. MAIS ON REVIENT
DE LOIN…

36. PERF. GLOBALE DU VC (FR) ENFIN POSITIVE !!!
Source:
ETUDE FRANCE INVEST -
PERFORMANCE NETTE
TRI NET
MOYEN
>0

37. GROSSE DISPARITE
DES PERFORMANCES
– PAR MILLESIME
– PAR QUARTILE

38. MILLESIME # fonds AFIC créés Montants levés TVPI
2008 24 505M€ 1,17X
2009 21 555M€ 1,27X
2010 18 191M€ 1,18X
ISAI 1 35M€ > 3,7X
2011 15 198M€ 1,23X
2012 18 562M€ 1,12X
DPI RVPI
0,6X 0,58X
0,2X 1,07X
0,2X 0,97X
0,1X 1,09X
0,1X 1,02X
SOURCE :
PERFORMANCE NETTE
DES ACTEURS FRANÇAIS
DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
À FIN 2016
LE TOP DECILE SUR-PERFORME !
« Venture Capital is not even a Home-Run Business,
it’s a Grand-Slam Business » - Bill Gurley, Benchmark

39. 10X
5X
3X
2X
1X
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
0X
US VC
TOP QUARTILE 1,6X
2003 : 8X 2006 : 8X
2004 : 14X
2011 : 11X
US VC
TOP QUARTILE 1,9X
WORLD ELITE
BEST-IN-CLASS
TOP QUARTILE
UNDERPERFORMING
2004 : 2,7X*
2007 : 7X
AVERAGE
FR VC
2nd QUARTILE 1,1X
NET MULTIPLE
benchmark
CRITEO RESTE A DATE LE SEUL « HOME-RUN »
2010 : 3,8X?
* Source : IDINVEST

40. CHANTIERS
(TOUJOURS)
EN COURS

41. 3X PLUS DE CO-
INVESTISSEMENTS
AVEC DES
INTERNATIONNAUX
EN
ALLEMAGNE
INVESTISSEMENTS FR AVEC VCs INTERNAT aux
Source :
Mathias Ockenfels
SPEEDINVEST

42. ALLEMAGNE
A PRODUIT
4X PLUS
DE Bn€ EXITS
QUE LA
FRANCE
SORTIES A PLUS DE 1bn€ : (GER) 8 vs 2 (FRA)
Source :
Mathias Ockenfels
SPEEDINVEST
>5BN€
>3BN€
>1,5BN€
>7BN€
>4BN€
>10BN€
>1,0BN€
>7BN€ >2,0BN€
>1,0BN€

43. LE RETARD DEMEURE EN # DE LICORNES*
*LES LICORNES
ETANT DE BONS
CANDIDATS
POTENTIELS A
DES SORTIES A
PLUS DE 1 Bn€
Source :
GP BULLHOUND

44. FUTURS CHAMPIONS
FRANÇAIS ?
(FUTURES LICORNES?)

45. 2 011 2 012 2 013 2 014
Startup Montant levé Startup Montant levé Startup Montant levé Startup Montant levé Startup Montant levé
TALEND 34 000 000 € CROCUS TECHNOLOGY 210 000 000 € DEEZER 100 000 000 € TALEND 40 000 000 € SARENZA 74 000 000 €
VOCALCOM 35 000 000 € SPARTOO 25 000 000 € CROCUS TECHNOLOGY 34 000 000 € BLABLACAR 73 000 000 €
ERCOM 18 000 000 € SENSEE 17 500 000 € SCALITY 22 000 000 € MENLOOK GROUP 23 000 000 €
DEVIALET 15 000 000 € LEOSPHERE 20 500 000 € FINEXKAP 22 500 000 €
VESTIAIRE COLLECTIVE 20 000 000 € DASHLANE 22 000 000 €
KYRIBA 18 200 000 € VOLUNTIS 20 700 000 €
TALENTSOFT 15 000 000 € ADCASH 20 000 000 €
PEOPLEDOC 17 500 000 €
INTERSEC 17 000 000 €
SIGFOX WIRELESS 15 000 000 €
2010
DE 1 A 38
CANDIDATS/AN :
- COMBIEN
DEVIENDRONT
DES LICORNES ?
- QUI ?
- ET DANS
COMBIEN DE
TEMPS ?
SOURCE :
Newsletter &
base de données
2 015 2 016 2 017 2 018
Startup Montant levé Startup Montant levé Startup Montant levé Startup Montant levé
BLABLACAR 176 641 000 € OVH 267 000 000 € DATA4 250 000 000 € VOODOO 173 000 000 €
SIGFOX WIRELESS 100 000 000 € SIGFOX WIRELESS 150 000 000 € ACTILITY 71 000 000 € DEEZER 160 000 000 €
BELIEVE 60 000 000 € DEEZER 100 000 000 € OODRIVE 65 000 000 € BLABLACAR 101 000 000 €
SCALITY 45 000 000 € DEVIALET 100 000 000 € IVALUA 64 000 000 € TALAN 100 000 000 €
TALAN 35 000 000 € LINKBYNET 50 000 000 € MANOMANO.FR 60 000 000 € EVANEOS 70 000 000 €
VESTIAIRE COLLECTIVE 33 000 000 € ACCO 35 000 000 € VESTIAIRE COLLECTIVE 58 000 000 € LEDGER 61 000 000 €
YOUNITED CREDIT 31 000 000 € DRIVY 31 000 000 € TINUBU SQUARE 53 000 000 € OPENCLASSROOMS 51 000 000 €
SYNCHRONE TECHNOLOGIES 30 000 000 € NAVYA TECHNOLOGY 30 000 000 € BLADE 51 000 000 € RECOMMERCE 50 000 000 €
NETATMO 30 000 000 € WYND 30 000 000 € ALGOLIA 47 000 000 € SCALITY 49 000 000 €
ALEDIA 28 400 000 € ECOVADIS 30 000 000 € YOUNITED CREDIT 40 000 000 € KLAXOON 43 000 000 €
PEOPLEDOC 28 000 000 € MOLOTOV TV 22 000 000 € KYRIBA 38 000 000 € BACK MARKET 41 000 000 €
ACTILITY 25 000 000 € CEDEXIS 21 100 000 € DOCTOLIB 35 000 000 € CITYSCOOT 40 000 000 €
DEVIALET 25 000 000 € BLABLACAR 21 000 000 € GUEST TO GUEST 33 000 000 € MEERO 39 000 000 €
QWANT 25 000 000 € SKILLANDYOU 21 000 000 € IADVIZE 32 000 000 € CONTENT SQUARE 34 000 000 €
TALENTSOFT 25 000 000 € KYRIBA 20 500 000 € HR PATH 30 000 000 € LENDIX 32 000 000 €
KYRIBA 21 000 000 € SOFTEAM 20 000 000 € FRICHTI 30 000 000 € RYTHM 31 000 000 €
MIRAKL 20 000 000 € DASHLANE 20 000 000 € SENDINBLUE 30 000 000 € ALEDIA 30 000 000 €
CROCUS TECHNOLOGY 19 000 000 € MISTERFLY 20 000 000 € SOGETREL 27 000 000 € PLATFORM.SH 28 000 000 €
ALGOLIA 18 300 000 € ALKEMICS 20 000 000 € DOCTOLIB 26 000 000 € AIRCALL 25 000 000 €
DOCTOLIB 18 000 000 € KOOLICAR 18 000 000 € KALRAY 24 000 000 € ALAN 23 000 000 €
SLIMPAY 15 000 000 € EVANEOS 18 000 000 € SHIFT TECHNOLOGY 23 700 000 € KAYRROS 21 000 000 €
SAVE 15 000 000 € NUXEO 18 000 000 € DATAIKU 23 000 000 € QONTO 20 000 000 €
CONTENT SQUARE 18 000 000 € SWEET INN 20 000 000 € VECTAURY 20 000 000 €
FINALCAD 17 800 000 € LINXO 20 000 000 € PADOA 20 000 000 €
DAYUSE 15 000 000 € QWANT 18 500 000 € OH BIBI 18 000 000 €
CITYSCOOT 15 000 000 € VULOG 17 500 000 € COSMO TECH 18 000 000 €
OGURY 15 000 000 € CONVARGO 16 000 000 € LINKFLUENCE 18 000 000 €
LESS 16 000 000 € GOJOB 17 000 000 €
TRAVELCAR 15 000 000 € HEETCH 16 000 000 €
TEEMO 15 000 000 € ARTEFACT 15 500 000 €
AB TASTY 15 000 000 € PROPHESEE 15 000 000 €
JOBTEASER 15 000 000 € GEOLID 15 000 000 €
BIOSERENITY 15 000 000 € PERFECTSTAY 15 000 000 €
MEERO 15 000 000 € EXOTEC SOLUTIONS 15 000 000 €
WANDERCRAFT 15 000 000 € FEED 15 000 000 €
THE FAMILY 15 000 000 €
SYNTONY 15 000 000 €
PHENIX 15 000 000 €

46. IL Y A FORT A PARIER
QUE PLUS DE LA MOITIE DES
FUTURS CHAMPIONS NE FIGURENT PAS
DANS LA LISTE QUI PRECEDE…
#OUTLIERS
#SERENDIPITY
& plus de modestie pour les VCs ;-)

47. More of this on twitter/chraynaud

48. ANNEXES

49. AVERTISSEMENT
▪ TOUTES LES DONNEES QUI PRECEDENT SONT FAUSSES,
PAS LA PEINE DE LES CONTESTER ;-)
▪ JE PARTAGE QUELQUES IDEES QUE J’ILLUSTRE PAR DES
CHIFFRES GROSSIERS GLANES ÇA ET LÀ
▪JE NE SUIS PAS CONSULTANT, JUSTE AMOUREUX DE MON
METIER
▪LE BUT EST JUSTE DE MONTRER LES PROGRES ET
D’ENCOURAGER A POURSUIVRE L’EFFORT POUR
DEVELOPPER L’ECOSYSTEME

50. REMERCIEMENTS
▪ Mathias Ockenfels pour avoir inspiré ce deck
▪ eCAP PARTNERS et ALBAN DOHIN pour avoir partagé
les données de leur newsletter
▪ JDC (@isai_fr) pour la relecture
▪ Tous les entrepreneurs français qui ont lancé une
formidable dynamique d’écosystème et que j’ai la
chance de pouvoir suivre de loin en tant que témoin
privilégié ou de près en tant qu’associé