1. Financement des emprunts
M : montant emprunté
RBt : remboursement du capital en période t
FFt : frais Fi en période t
n : durée de l’emprunt
Tx : impôt
Recherche de Rd = coût de la dette : TEG.
n
M = FFt * (1 - Tx) + RBt / (1 + Rd)t
t=1
Remboursement progressif, amortissement constant : TEG = Taux nominal.
Après IS : TEG = Taux nominal * 2/3
Si inflation TEG = Taux nominal - J
Attention : pas de caution, d’assurance uniquement pour capital et frais financiers.
Financement par Crédit Bail
M : montant économisé
Lt : loyer
Dt : dotation aux amortissements perdues (du fait de l’existance de l’opération de CB).
T : Taux d’IS
n : durée
R : prix levée de l’option.
Coût annuel du CB : on l’actualise de façon à obtenir le montant économisé en période
initiale.
n
M = [Lt * (1 - T) / (1 + Rcb) t
] + [Dt * T / (1 + Rcb) t
] + [R / (1 + Rcb) n
] - [T * R / (1 + Rcb)
n
]
t=1
(1 + Rcb) t
: redevance net d’IS
Dt * T : économie d’IS sur dotation qui n’ont pas été pratiqué, on n’est pas propriétaire
(1 + Rcb) n
: prix de levée de l’option actualisée