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2011
SOCIETE EXEMPLE
Analyse financière
www.e-valo.fr
Sommaire
I - Analyse de l’activité et de la performance .............................................................................................................................................................................. 3
Soldes intermédiaires de gestion..................................................................................................................................................................................... 4
Capacité d’autofinancement............................................................................................................................................................................................ 8
Analyse du compte de résultat ........................................................................................................................................................................................ 9
Analyse du bilan ............................................................................................................................................................................................................ 14
Ratios financiers et solvabilité ....................................................................................................................................................................................... 18
Analyse de la rentabilité ................................................................................................................................................................................................ 22
II - Analyse statique de la structure financière .......................................................................................................................................................................... 25
Bilan fonctionnel ........................................................................................................................................................................................................... 26
Analyse de la structure et de l’équilibre financier .......................................................................................................................................................... 27
III - Analyse dynamique de la structure financière .................................................................................................................................................................... 28
Tableau de financement................................................................................................................................................................................................ 29
Tableau des flux de trésorerie ....................................................................................................................................................................................... 31
IV – Commentaires et préconisations........................................................................................................................................................................................ 32
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
3 www.e-valo.fr
I - ANALYSE DE L’ACTIVITE ET DE LA
PERFORMANCE
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
4 www.e-valo.fr
TABLEAU DES SOLDES DE GESTION N N-1 N-2 N-3 N-4
Ventes de marchandises -€ -€ -€ -€ -€
-Coût d’achat des marchandises vendues 4 €- -€ -€ -€ -€
=MARGECOMMERCIALE 4 € -€ -€ -€ -€
-€ -€ -€ -€ -€
+PRODUCTION DEL’EXERCICE 224 568 € 229 545 € 219 533 € 215 001 € 207 532 €
-Consommations en provenance des tiers 41 709 € 43 587 € 38 721 € 39 542 € 37 512 €
=VALEUR AJOUTEE 182 863 € 185 958 € 180 812 € 175 459 € 170 020 €
-€ -€ -€ -€ -€
+Subventions d’exploitation -€ -€ 2 000 € -€ -€
-Impôts, taxes et versements assimilés 3 384 € 3 424 € 3 354 € 3 331 € 1 987 €
-Charges de personnel 187 306 € 185 153 € 179 542 € 175 245 € 173 445 €
=EXCEDENTBRUTD’EXPLOITATION 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €-
+Autres produits d’exploitation -€ -€ -€ -€ -€
-Autres charges d’exploitation 1 € -€ -€ -€ -€
+Reprises sur amortissements et transferts de charges -€ -€ -€ -€ -€
-Dotations auxamortissements et auxprovisions 2 270 € 2 150 € 1 966 € 970 € 1 570 €
=RESULTATD’EXPLOITATION 10 098 €- 4 769 €- 2 050 €- 4 087 €- 6 982 €-
+/-Quotes-parts opérations en commun -€ -€ -€ -€ -€
+Produits financiers -€ 5 € -€ -€ -€
-Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 €
=RESULTATCOURANTAVANTIMPOTS 10 825 €- 5 626 €- 2 506 €- 4 633 €- 7 857 €-
-€ -€ -€ -€ -€
+/-Résultat exceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 €
-Participation des salariés -€ -€ -€ -€ -€
-Impôts sur les bénéfices 856 € 1 857 €- 827 €- 1 529 €- 2 593 €-
=RESULTATDEL’EXERCICE 4 671 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 €
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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CA Seuil de rentabilité Marge commerciale Productionde l'exercice Valeur ajoutée
N 224 568 € 232 437 € 4 € 224 568 € 182 863 €
N-1 226 154 € 229 933 € - € 229 545 € 185 958 €
N-2 220 145 € 221 725 € - € 219 533 € 180 812 €
N-3 215 655 € 218 711 € - € 215 001 € 175 459 €
N-4 209 634 € 214 693 € - € 207 532 € 170 020 €
- €
50 000 €
100 000 €
150 000 €
200 000 €
250 000 €
SIG (1/2)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Excédentbrut d'exploitation Résultatd'exploitation Résultatcourant avant impôts Résultatde l'exercice
N -7 827 € -10 098 € -10 825 € 4 671 €
N-1 -2 619 € -4 769 € -5 626 € 5 867 €
N-2 -84 € -2 050 € -2 506 € 9 889 €
N-3 -3 117 € -4 087 € -4 633 € 8 150 €
N-4 -5 412 € -6 982 € -7 857 € 4 278 €
-15 000 €
-10 000 €
-5 000 €
- €
5 000 €
10 000 €
15 000 €
SIG (2/2)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
7 www.e-valo.fr
Poids des salariés dans la VA Poids des charges financières dans la VA Poids de l'entreprise dans la VA Poids de l'administrationdans la VA
N 88,01% 0,40% 3,80% 16,74%
N-1 86,54% 0,46% 4,31% 16,46%
N-2 89,01% 0,25% 6,00% 16,93%
N-3 91,72% 0,31% 5,20% 17,45%
N-4 94,66% 0,51% 3,44% 18,00%
Moyenne 89,99% 0,39% 4,55% 17,12%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
Répartition de la VA
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
8 www.e-valo.fr
- €
2 000 €
4 000 €
6 000 €
8 000 €
10 000 €
12 000 €
CAF Autofinancement MBA
Capacité d'autofinancement (CAF & MBA)
N
N-1
N-2
N-3
N-4
Determination de lacapacité d'autofinancment N N-1 N-2 N-3 N-4
Résultat net de l'exercice 4 671 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 €
+dotations aux amortissements et provisions 2 270 € 2 150 € 1 966 € 970 € 1 570 €
-reprises sur amortissements et provisions -€ -€ -€ -€ -€
+valeur comptable des éléments d'actifs cédés -€ -€ 2 000 € -€ -€
-produits des cessions d'éléments d'actifs cédés -€ -€ 3 000 € -€ -€
-quote-part des subventions d'investissement virées au résultat -€ -€ -€ -€ -€
=CAF 6 941 € 8 017 € 10 855 € 9 120 € 5 848 €
Determination de lamarge brute d'autofinancement N N-1 N-2 N-3 N-4
CAF 6 941 € 8 017 € 10 855 € 9 120 € 5 848 €
-dotations aux amortissements et provisions sur actifcirculants -€ 842 € -€ 1 022 € 752 €
+reprises sur amortissements et provisions sur actifs circulants -€ -€ -€ -€ -€
=MBA 6 941 € 7 175 € 10 855 € 8 098 € 5 096 €
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Evolution des charges d'exploitation N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse
Achats de marchandises 4 €- -€ -€ -€ 5 €
Achats de MP et autres approv. 952 € 582 € 462 € 1 025 € 752 € 6,07%
Autres achats et charges externes 40 757 € 47 461 € 39 096 € 34 675 € 32 582 € 5,76%
Salaires et traitements 160 936 € 155 624 € 154 321 € 154 342 € 153 421 € 1,20%
Charges sociales 26 370 € 25 314 € 24 563 € 23 542 € 22 142 € 4,47%
Impôts, taxes et versements assimilés 3 384 € 3 333 € 3 241 € 3 404 € 3 012 € 2,95%
Dotations 2 270 € 2 000 € 1 900 € 2 100 € 2 600 € -3,34%
Autres charges 1 € -€ -€ -€ -€
Evolution des produits d'exploitation N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse
Vente de marchandises -€ -€ -€ -€ 5 €
Production vendue 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 € 1,99%
Production stockée -€ -€ -€ -€ -€
Production immobilisée -€ -€ -€ -€ -€
Subventions d'exploitation -€ -€ -€ -€ -€
RAP, transfert de charges -€ -€ -€ -€ -€
Autres produits -€ -€ -€ -€ -€
Evolution du compte de résultat N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse
Produits d'exploitation 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 € 1,99% Effet ciseaux: les charges et produits n'évoluent pas au même rythme
Charges d'exploitation 234 666 € 234 314 € 223 583 € 219 088 € 214 514 € 2,27% Fuite en avant: les charges augmentent plus vite que les produits
Résultat d'exploitation 10 098 €- 4 769 €- 2 050 €- 4 087 €- 6 982 €- 9,66%
Produits financiers -€ 5 € -€ -€ -€
Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 € -4,53%
Résultat financier 727 €- 857 €- 456 €- 546 €- 875 €- -4,53%
Produits exceptionnels 16 829 € 9 104 € 11 124 € 10 687 € 9 000 € 16,94% Les produits exceptionnels représentent 7,49 % des produits d'exploitation
Charges exceptionnelles 477 € 532 € 444 € 567 € 542 € -3,14%
Résultat exceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 € 14,41%
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Achats de marchandises
0%
Achats de matières premières et
autres approvisionnements
1%
Autres achats et charges externes
17%
Salaires et traitements
68%
Charges sociales
11%
Impôts,taxes et
versementsassimilés
2%
Dotations
1%
Autres charges
0%
Charges financières
0%
Charges exceptionnelles
0%
Répartition des charges de l'entreprise
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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N N-1 N-2 N-3 N-4
Produitsd'exploitation 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 €
Charges d'exploitation 234 666 € 234 314 € 223 583 € 219 088 € 214 514 €
Résultatd'exploitation -10 098 € -4 769 € -2 050 € -4 087 € -6 982 €
-50 000 €
- €
50 000 €
100 000 €
150 000 €
200 000 €
250 000 €
Evolution du résultat d'exploitation
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N N-1 N-2 N-3 N-4
Produitsfinanciers - € 5 € - € - € - €
Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 €
Résultatfinancier -727 € -857 € -456 € -546 € -875 €
-1 000 €
-800 €
-600 €
-400 €
-200 €
- €
200 €
400 €
600 €
800 €
1 000 €
Evolution du résultat financier
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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N N-1 N-2 N-3 N-4
Produitsexceptionnels 16 829 € 10 168 € 12 012 € 11 821 € 10 084 €
Charges exceptionnelles 477 € 532 € 444 € 567 € 542 €
Résultatexceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 €
- €
2 000 €
4 000 €
6 000 €
8 000 €
10 000 €
12 000 €
14 000 €
16 000 €
18 000 €
Evolution du résultat exceptionnel
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Ratios du bilan Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Importance des immobilisations Actifs immobilisés / Actifcorrigé 22,33% 24,98% 25,20% 26,82% 27,01% 25,27% Le poids des immobilisations à tendance à diminuer
Importance des actifs circulants Actifs circulants / Actifcorrigé 77,67% 75,02% 74,80% 73,18% 72,99% 74,73%
Le poids des actifs liés à l'exploitation et à la
trésorerie augmente
Contrôle des amortissements
Dotations auxam. / immo amortissables
brutes
18,00% 17,62% 21,67% 17,63% 18,55% 18,69%
Les immobilisations s'ammortissent en moyenne
sur 5,34 ans
Délai de règlement clients (Créances clients +EENE) x360 / CATTC 98 97 102 96 98 98
Les fournisseurs sont payés plus vite que les clients
règlent l'entreprise
Délai de règlement fournisseurs Dettes fournisseurs / achats TTC x360 80 71 81 75 77 77
Dégradations des conditions pour le paiement des
fournisseurs
Besoin en fonds de roulement Besoin en Fonds de roulement x360 / CATTC 12,44 9,55 9,77 9,86 10,07 10,34
Il faut couvrir par le fond de roulement net une
marge de 12,43 j de CATTC
Rotation de l'actiféconomique CA/ (BFR +immobilisations) 5,97 6,45 6,19 6,08 5,88 6,12
Pour 1 € d'actiféconomique, l'entreprise génère
5,97 € de CA
Rotation stock marchandises
Stock marchandises / achat marchandise x
360
0 0 0 0 0 0 L'entreprise n'est pas commerciale
Rotation stock matières premières Stock MP / achat MP x360 0 0 0 0 0 0 L'entreprise ne stocke pas de matières premières
Rotation stock produits finis Stock PF / (prod vendu -résultat d'expl.) x360 0 0 0 0 0 0 L'entreprise ne stocke pas de produits finis
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Importancedes immobilisations Importancedes actifs circulants Contrôle des amortissements
N 22,33% 77,67% 18,00%
N-1 24,98% 75,02% 17,62%
N-2 25,20% 74,80% 21,67%
N-3 26,82% 73,18% 17,63%
N-4 27,01% 72,99% 18,55%
Moyenne 25,27% 74,73% 18,69%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
Ratios du bilan (1/2)
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Délai de règlement
clients
Délai de règlement
fournisseurs
Besoinen fonds de
roulement
Rotationde l'actif
économique
Rotationstock
marchandises
Rotationstock matières
premières
Rotationstock produits
finis
N 98 80 12,44 5,97 0 0 0
N-1 97 71 9,55 6,45 0 0 0
N-2 102 81 9,77 6,19 0 0 0
N-3 96 75 9,86 6,08 0 0 0
N-4 98 77 10,07 5,88 0 0 0
Moyenne 98 77 10,34 6,12 0 0 0
0
20
40
60
80
100
120
Ratios du bilan (2/2)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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- €
10 000 €
20 000 €
30 000 €
40 000 €
50 000 €
60 000 €
Capital social Réserves Report à nouveau Total capitaux propres Distributionde dividendes
Variation des capitaux propres
N
N-1
N-2
N-3
N-4
Variation descapitaux propres N N-1 N-2 N-3 N-4
Capital social 7 623 € 7 623 € 7 623 € 7 623 € 7 623 €
Prime d'émission, de fusion, d'apport -€ -€ -€ -€ -€
Ecart de réévaluation -€ -€ -€ -€ -€
Réserves 762 € 762 € 762 € 762 € 762 €
Report à nouveau 35 715 € 29 848 € 19 959 € 11 810 € 7 532 €
Résultat de l'exercice 4 672 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 €
Subventions d'investissement -€ -€ -€ -€ -€
Provisions réglementées -€ -€ -€ -€ -€
Total capitaux propres 48 772 € 44 100 € 38 233 € 28 344 € 20 195 €
Distribution de dividendes -€ -€ -€ -€ -€
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
18 www.e-valo.fr
Ratios financiers Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Autonomie financière Capitauxpropres / passif corrigé 62,48% 61,92% 59,63% 54,63% 52,36% 58,20%
Autonomie financière mais les ressources sont
mal optimisées
Indépendance financière Capitauxpropres / capitauxpermanents 81,57% 80,98% 78,63% 75,45% 73,60% 78,05%
L'entreprise est correctement structurée
financièrement
Gearing Dettes financières / fonds propres 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% L'entreprise est plutôt prudente dans sa gestion
Poids des charges financières Charges financières / EBE L'EBE est négatif, le ratio n'est pas représentatif
Tauxapparent de la dette rémunérée
global
Charges financières / endettement global 1,08% 1,29% 1,09% 1,33% 2,50% 1,46%
L'entreprise emprunte à un tauxfaible, sa dette
est surestimée de 31,5%
Tauxde couverture des besoins de
base
Autofinancement / (varBFR + remboursement
dettes)
3,47 3,71 8,98 9,09 2,01 5,45
Les besoins de base sont couverts par
l'autofinancement
Liquidité Actif court terme / passif court terme 1,47 1,55 1,60 1,57 1,48 1,46 L'entreprise est liquide
Equilibre financier Ressources stables / emploi stables 1,81 1,60 1,40 1,14 0,96 1,38 L'équilibre financier est respecté
Indépendance banquier court terme Fond de roulement / BFR 3,36 3,33 3,33 1,58 -0,65 2,19 L'équilibre financier est respecté
Capacité d'endettement Ressources propres / dettes structurelles 4,43 4,21 3,56 3,10 3,05 3,67
La marge d'endettement de l'entreprise est de
37752 €
Capacité de remboursement Dettes financières / CAF 1,59 1,37 1,02 1,21 1,88 1,41 La capacité de remboursement est bonne
Autofinancement des
investissements
Autofinancement / investissements 3,06 2,29 3,19 2,61 1,46 2,52
Il n'est pas nécessaire pour l'entreprise
d'emprunter pour investir
Poids du BFRE BFRE * 365 / CA 15,57 12,05 9,01 7,15 5,65 9,89 Le poids du BFRE est idéal
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Autonomiefinancière Indépendancefinancière
N 62,48% 81,57%
N-1 61,92% 80,98%
N-2 59,63% 78,63%
N-3 54,63% 75,45%
N-4 52,36% 73,60%
Moyenne 58,20% 78,05%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
Ratios financiers (1/3)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Gearing Poids des charges financières Taux apparent de la dette rémunérée global
N 22,59% 0,00% 1,08%
N-1 22,59% 0,00% 1,29%
N-2 22,59% 0,00% 1,09%
N-3 22,59% 0,00% 1,33%
N-4 22,59% 0,00% 2,50%
Moyenne 22,59% 1,46%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
Ratios financiers (2/3)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
21 www.e-valo.fr
Liquidité Equilibrefinancier
Indépendancebanquier
court terme
Capacité d'endettement
Capacité de
remboursement
Autofinancementdes
investissements
N 1,47 1,81 3,36 4,43 1,59 3,06
N-1 1,55 1,60 3,33 4,21 1,37 2,29
N-2 1,60 1,40 3,33 3,56 1,02 3,19
N-3 1,57 1,14 1,58 3,10 1,21 2,61
N-4 1,48 0,96 -0,65 3,05 1,88 1,46
Moyenne 1,46 1,38 2,19 3,67 1,41 2,52
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
Ratios financiers (3/3)
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Ratios commerciaux et de gestion Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Rendement global VA/ charges d'exploitation 77,92% 79,24% 77,05% 74,77% 72,45% 76,29%
Profitabilité VA/ CA 81,43% 81,01% 82,36% 81,61% 81,92% 81,67%
Tauxde marge brute commerciale Excédent Brut d'Exploitation / CA -3,49% -1,14% -0,04% -1,45% -2,61% -1,74%
Poids des salariés dans la VA Salaires / VA 88,01% 86,54% 89,01% 91,72% 94,66% 89,99%
Le poids des salariés dans la VAest
relativement important
Poids des charges financières dans la VA Charges financières / VA 0,40% 0,46% 0,25% 0,31% 0,51% 0,39%
Poids de l'entreprise dans la VA CAF / VA 3,80% 4,31% 6,00% 5,20% 3,44% 4,55% Le poids de l'entreprise dans la VAdiminue
Poids de l'administration dans la VA (Impôts +taxes +cotisations sociales) / VA 16,74% 16,46% 16,93% 17,45% 18,00% 17,12%
Ratios de rentabilité Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Rentabilité financière brute RCAI / situation nette 11,33% 8,22% 18,58% 13,58% 3,45% 11,03%
Cette année, la rentabilité financière brute a
augmenté de 3,11 points
Rentabilité économique CAF / situation nette 14,23% 16,44% 22,26% 18,70% 11,99% 16,72%
Cette année, la rentabilité économique a
diminué de 2,20 points
Return On Equity (ROE) RN / capitauxpropres 9,58% 12,03% 20,28% 16,71% 8,77% 13,47%
L'entreprise est globalement rentable
financièrement
Return On Net Asset (RONA) Rex/ capitauxpropres -20,70% -9,78% -4,20% -8,38% -14,32% -11,48%
Les résultats financiers et exceptionnels
impactent fortement le bénéfice
Return On Capital Employed (ROCE) Rex/ capitauxpermanents -16,89% -7,98% -3,43% -6,84% -11,68% -9,36% Cette année, le ROCEa diminué de 8,91 points
Rentabilité par rapport à l’activité RN / CA 2,08% 2,56% 4,50% 3,79% 2,06% 3,00%
Une progression du CAa entrainé une baisse
de rentabilité de l'activité
Rentabilité de l'activité CAF / CA 3,09% 3,49% 4,94% 4,24% 2,82% 3,72%
La rentabilité de l'activité n'est globalement
pas bonne
Rentabilité brute d'exploitation EBE/ CA -3,49% -1,14% -0,04% -1,45% -2,61% -1,74% La rentabilité d'exploitation n'est pas bonne
Rentabilité nette d'exploitation Rex/ CA -4,50% -2,08% -0,93% -1,90% -3,36% -2,55%
Cette année, la rentabilité nette d'exploitation
a diminué de 2,41 points
EVA(valeur économique ajoutée) (Renta éco -CMPC) xcapitauxpropres 3114 4189 7028 5293 2020 4329
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Rendementglobal Profitabilité Taux de marge brute commerciale
N 77,92% 81,43% -3,49%
N-1 79,24% 81,01% -1,14%
N-2 77,05% 82,36% -0,04%
N-3 74,77% 81,61% -1,45%
N-4 72,45% 81,92% -2,61%
Moyenne 76,29% 81,67% -1,74%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
Ratios commerciaux
I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011
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Rentabilité
financièrebrute
Rentabilité
économique
Return On Equity
(ROE)
Return On Net
Asset (RONA)
Return On Capital
Employed(ROCE)
Rentabilitépar
rapport à
l’activité
Rentabilitéde
l'activité
Rentabilitébrute
d'exploitation
Rentabiliténette
d'exploitation
N 11,33% 14,23% 9,58% -20,70% -16,89% 2,08% 3,09% -3,49% -4,50%
N-1 8,22% 16,44% 12,03% -9,78% -7,98% 2,56% 3,49% -1,14% -2,08%
N-2 18,58% 22,26% 20,28% -4,20% -3,43% 4,50% 4,94% -0,04% -0,93%
N-3 13,58% 18,70% 16,71% -8,38% -6,84% 3,79% 4,24% -1,45% -1,90%
N-4 3,45% 11,99% 8,77% -14,32% -11,68% 2,06% 2,82% -2,61% -3,36%
Moyenne 11,03% 16,72% 13,47% -11,48% -9,36% 3,00% 3,72% -1,74% -2,55%
-25,00%
-20,00%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
Rentabilié de l'entreprise
II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011
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II - ANALYSE STATIQUE DE LA STRUCTURE
FINANCIERE
II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011
26 www.e-valo.fr
Fonds de Roulement Net Global (FRNG) N N-1 N-2 N-3 N-4
Ressources stables 69 478 € 64 485 € 59 371 € 49 855 € 45 630 €
- Emplois stables 38 306 € 40 254 € 42 315 € 43 654 € 47 526 €
FRNG = 31 172 € 24 231 € 17 056 € 6 201 € - 1 896 €
Besoin Fonds Roulement Exploit° (BFRE) N N-1 N-2 N-3 N-4
Actif circulant Exploitation (ACE) 76 626 € 81 626 € 75 645 € 73 124 € 72 152 €
- Dettes d’Exploitation 67 046 € 74 046 € 70 223 € 68 911 € 68 942 €
BFRE = 9 580 € 7 580 € 5 422 € 4 213 € 3 210 €
BFR Hors Exploit° (BFRHE) N N-1 N-2 N-3 N-4
AC hors Expl°(ACHE) - € - € - € - € - €
- Dettes hors Exploitation 300 € 300 € 300 € 300 € 300 €
BFRHE = - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € - 300 €
Trésorerie N N-1 N-2 N-3 N-4
Trésorerie Actif 21 892 € 17 542 € 14 242 € 12 341 € 10 324 €
- Trésorerie Passif - € 2 000 € 1 000 € - € 1 500 €
Trésorerie = 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 € - 4 806 €
Vérification N N-1 N-2 N-3 N-4
BFRE 9 580 € 7 580 € 5 422 € 4 213 € 3 210 €
BFRHE - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € - 300 €
Trésorerie 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 € - 4 806 €
= FRNG = 31 172 € 24 231 € 17 056 € 6 201 € - 1 896 €
II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011
27 www.e-valo.fr
- €
5 000 €
10 000 €
15 000 €
20 000 €
25 000 €
30 000 €
35 000 €
FRNG ΔFNRG BFR ΔBFR TN ΔTN
Structure et équilibre financier
N
N-1
N-2
N-3
Moyenne
Structure et équilibre financier Acronymes N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Fond de roulement net global FRNG 31172€ 24231€ 17056€ 6201€ 1896€- 15353€ Les actifs à long terme sont couverts par les capitauxpermanents
Variation de fond de roulement ΔFNRG 6941€ 7175€ 10855€ 8098€ 8267€
Besoin en fond de roulement BFR 9280€ 7280€ 5122€ 3913€ 2910€ 5701€ L'entreprise nécessite un fond de roulement de 9280 €
Variation de besoin en fond de roulement ΔBFR 2000€ 2158€ 1209€ 1003€ 1593€ La croissance est contrôlée
Trésorerie nette TN 21892€ 16951€ 11934€ 2288€ 4806€- 9652€ Désir de sécurité condusiant au financement du BFR par des ressources stables
Variation de trésorerie ΔTN 4941€ 5017€ 9646€ 7095€ 6675€
III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011
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III - ANALYSE DYNAMIQUE DE LA STRUCTURE
FINANCIERE
III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011
29 www.e-valo.fr
Tableau de flux de trésorerie N N-1 N-2 N-3
Activité
MBA 6 941 € 7 175 € 10 855 € 8 098 €
- Variation BFR 2 000 € 2 158 € 1 209 € 1 003 €
Flux net de trésorerie généré par l'activité 4 941 € 5 017 € 9 646 € 7 095 €
Investissement
- Acquisitions d'immobilisations - € - € - € - €
+ Cessions d'immobilisations - € - € - € - €
+/- Variation des créances et dettes sur immobilisations - € - € - € - €
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement - € - € - € - €
Financement
- Dividendes versés - € - € - € - €
+ Augmentation de capital - € - € - € - €
+ Emission d'emprunts - € - € - € - €
- Remboursement d'emprunt - € - € - € - €
+ Subventions d'investissement reçues - € - € - € - €
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement - € - € - € - €
Variation de trésorerie 4 941 € 5 017 € 9 646 € 7 095 €
Trésorerie à l'ouverture 16 951 € 11 934 € 2 288 € 4 806 €-
Trésorerie à la clôture 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 €
III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011
30 www.e-valo.fr
-15 000 €
-10 000 €
-5 000 €
- €
5 000 €
10 000 €
15 000 €
20 000 €
EBE EBITDA ESO ETE ETOG ETOIF
Flux de fond et de trésorerie
N
N-1
N-2
N-3
Moyenne
Flux de fond et de trésorerie Acronymes N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse
Excédent Brut d'Exploitation EBE 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €- 3 812 €- Le bas de bilan ne génère pas de trésorerie
Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amort. EBITDA 11 052 € 12 248 € 16 270 € 14 531 € 10 659 € 12 952 €
Excédent Sur Opération d'exploitation ESO 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €- 3 812 €-
Excédent de Trésorerie d'Exploitation ETE 9 827 €- 461 €- 1 125 € 2 114 €- 2 819 €- L'entreprise va consommer de la trésorerie
Excédent de Trésorerie sur Opération de Gestion ETOG 4 941 € 5 859 € 9 646 € 8 117 € 7 141 € Les opérations courantes dégagent un excédent de trésorerie
Excédent de Tréso sur Opé d'Investissement et de Financ. ETOIF -€ 842 €- -€ 1 022 €- 466 €-
III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011
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Tableau de financement (I) N N
EMPLOIS RESSOURCES
Dividendes mis en paiement (N-1) - € C.A.F. 6 941 €
Acquisitions d'immobilisations - € Cessions d'immobilisations - €
Réduction du capital - € Augmentation du capital - €
Remboursement des dettes financières - € Augmentation dettes financières - €
Total des emplois - € Total des ressources 6 941 €
Variation du FRNG 6 941 €
Tableau de financement (II) Besoins Dégagements Solde
Variations des actifs d'exploitation
Stocks et en-cours - € - € - €
Créances clients 1 397 € - € 1 397 €-
Autres créances - € 433 € 433 €
Variations des dettes d'exploitation - €
Dettes fournisseurs 1 531 € - € 1 531 €-
Autres dettes - € 495 € 495 €
Variation nette exploitation 2 928 € 928 € 2 000 €-
Variation créances diverses - € - € - €
Variations dettes diverses - € - € - €
Variation nette hors exploitation - € - € - €
Variation du BFR 2 928 € 928 € 2 000 €-
Variations des disponibilités 4 941 € - € 4 941 €-
Variations des soldes créditeurs de banques - € - € - €
Variation nette trésorerie 4 941 € - € 4 941 €-
Variation du FRNG 7 869 € 928 € 6 941 €-
IV – Commentaires et préconisations Avril 2011
32 www.e-valo.fr
IV – COMMENTAIRES ET PRECONISATIONS
IV – Commentaires et préconisations Avril 2011
33 www.e-valo.fr
La rentabilité de l'entreprise est
acceptable
L'exploitation n'est pas saine, la
récurrence des produits
exceptionnels pose problème
La variation du chiffre d’affaire est
stable (+1.99%)
Le positionnement concurrentiel de
l'entreprise est-il menacé?
si OUI : l'entreprise doit revoir sa stratégie
commerciale
Le secteur est-il en déclin?
si OUI : peut-être faudrait-il envisager une
stratégie de diversification
La profitabilité est stable (81.43%)
La croissance est contrôlée: le BFR
n'augmente pas plus vite que le FRNG
La variation du résultat net est
stable (+2.22%)
Effet de fuite en avant: les charges
augmentent plus vite que les
produits
Le poids des salaires et charges sociales est
important
Envisager le licenciement et le contrôle des
salaires
Le poids du résultat exceptionnel
gonfle le résultat net
Les produits exceptionnels sont-ils vraiment
exceptionnels?
si NON : la défaillance à moyen terme de
l'entreprise est très probable
Une progression du CA a entrainé
une baisse de rentabilité de
l'activité
La part du résultat dans le CA est faible
(2.08%)
Il faut accroitre la productivité: améliorer
les marges ou réduire les charges
Le rendement des actifs est
correct : malgré une mauvaise
exploitation, la rentabilité
économique est bonne
L'exploitation n'est pas rentable
La rentabilité d'exploitation n'est pas bonne
(-3.49%)
La rentabilité par rapport à l'activité est faible
(2.08%)
La rentabilité économique est
très bonne
La CAF est de 6 941 € et couvre les
investissements de l'entreprise
La rentabilité économique est de 14.23%
Les actionnaires peuvent être
globalement satisfaits. Bien
qu'elle investisse peu, l'entreprise
ne distribue pas de dividendes
La rentabilité financière est
globalement bonne
Le ROE est de 9.58%
La rentabilité financière brute est de 11.33%
L'entreprise ne distribue pas de
dividendes et investie peu
L'entreprise est trop prudente dans sa
gestion, elle devrait distribuer des dividendes
et/ou investir.
L'entreprise n'a pas besoin
d'emprunter ou d'augmenter son
capital pour investir
IV – Commentaires et préconisations Avril 2011
34 www.e-valo.fr
La solvabilité de l'entreprise est
excellente
Le financement est équilibré et la dette
est correctement structurée
Le niveau d'endettement est très bon
Les dettes financières représentent
22.59% des fonds propres
L'entreprise est plutôt prudente dans
sa gestion
Peu de charges financières
L'entreprise est indépendante
financièrement
L'entreprise n'emprunte pas beaucoup
La capacité d'endettement est très
bonne
L'entreprise est autonome
financièrement
Une diminution des fonds propres
augmenterait la rentabilité
Les ressources propres équivalent à
4.43 fois les dettes structurelles
La marge d'endettement de l'entreprise
est de 37752 €
La capacité de remboursement est
excellente
Les dettes financières ne représentent
que 1.59 fois la CAF
L'entreprise emprunte à un taux très
faible
L'entreprise gère plutôt correctement
sont BFRE
Le poids du BFRE est bien maitrisé et la
croissance est contrôlée
Le fond de roulement couvre les
besoins (3.36 fois)
Le BFR n'augmente pas plus vite que le
fond de roulement
Le BFRE représente 15.57 jours de CA
L'entreprise nécessite un fond de
roulement de 9280 €
L'entreprise ne stocke pas
La gestion commerciale
fournisseurs/clients est moyenne
Dégradations des conditions pour le
paiement des fournisseurs
Les fournisseurs sont payés plus vite
que les clients règlent l'entreprise
L'entreprise est liquide
L'entreprise gère le remboursement
des créanciers court terme
Le ratio de liquidité est de 1.47
Bilan fonctionnel : l'équilibre est
respecté
Les actifs à long terme sont couverts
par les capitaux permanents
La variation du BFR et de la trésorerie
nette sont positives: tout va bien
Tableau de financement : pas
d'investissements, ni de financements
extérieurs
La variation positive de trésorerie est
généré par une augmentation du FRNG
Tableau de flux de trésorerie
Les opérations courantes dégagent un
exédent de trésorerie
L'EBITDA est de 9280 €
Le bas de bilan ne génère pas de
trésorerie
La variation de la trésorerie nette est
positive

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  • 2. Sommaire I - Analyse de l’activité et de la performance .............................................................................................................................................................................. 3 Soldes intermédiaires de gestion..................................................................................................................................................................................... 4 Capacité d’autofinancement............................................................................................................................................................................................ 8 Analyse du compte de résultat ........................................................................................................................................................................................ 9 Analyse du bilan ............................................................................................................................................................................................................ 14 Ratios financiers et solvabilité ....................................................................................................................................................................................... 18 Analyse de la rentabilité ................................................................................................................................................................................................ 22 II - Analyse statique de la structure financière .......................................................................................................................................................................... 25 Bilan fonctionnel ........................................................................................................................................................................................................... 26 Analyse de la structure et de l’équilibre financier .......................................................................................................................................................... 27 III - Analyse dynamique de la structure financière .................................................................................................................................................................... 28 Tableau de financement................................................................................................................................................................................................ 29 Tableau des flux de trésorerie ....................................................................................................................................................................................... 31 IV – Commentaires et préconisations........................................................................................................................................................................................ 32
  • 3. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 3 www.e-valo.fr I - ANALYSE DE L’ACTIVITE ET DE LA PERFORMANCE
  • 4. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 4 www.e-valo.fr TABLEAU DES SOLDES DE GESTION N N-1 N-2 N-3 N-4 Ventes de marchandises -€ -€ -€ -€ -€ -Coût d’achat des marchandises vendues 4 €- -€ -€ -€ -€ =MARGECOMMERCIALE 4 € -€ -€ -€ -€ -€ -€ -€ -€ -€ +PRODUCTION DEL’EXERCICE 224 568 € 229 545 € 219 533 € 215 001 € 207 532 € -Consommations en provenance des tiers 41 709 € 43 587 € 38 721 € 39 542 € 37 512 € =VALEUR AJOUTEE 182 863 € 185 958 € 180 812 € 175 459 € 170 020 € -€ -€ -€ -€ -€ +Subventions d’exploitation -€ -€ 2 000 € -€ -€ -Impôts, taxes et versements assimilés 3 384 € 3 424 € 3 354 € 3 331 € 1 987 € -Charges de personnel 187 306 € 185 153 € 179 542 € 175 245 € 173 445 € =EXCEDENTBRUTD’EXPLOITATION 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €- +Autres produits d’exploitation -€ -€ -€ -€ -€ -Autres charges d’exploitation 1 € -€ -€ -€ -€ +Reprises sur amortissements et transferts de charges -€ -€ -€ -€ -€ -Dotations auxamortissements et auxprovisions 2 270 € 2 150 € 1 966 € 970 € 1 570 € =RESULTATD’EXPLOITATION 10 098 €- 4 769 €- 2 050 €- 4 087 €- 6 982 €- +/-Quotes-parts opérations en commun -€ -€ -€ -€ -€ +Produits financiers -€ 5 € -€ -€ -€ -Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 € =RESULTATCOURANTAVANTIMPOTS 10 825 €- 5 626 €- 2 506 €- 4 633 €- 7 857 €- -€ -€ -€ -€ -€ +/-Résultat exceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 € -Participation des salariés -€ -€ -€ -€ -€ -Impôts sur les bénéfices 856 € 1 857 €- 827 €- 1 529 €- 2 593 €- =RESULTATDEL’EXERCICE 4 671 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 €
  • 5. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 5 www.e-valo.fr CA Seuil de rentabilité Marge commerciale Productionde l'exercice Valeur ajoutée N 224 568 € 232 437 € 4 € 224 568 € 182 863 € N-1 226 154 € 229 933 € - € 229 545 € 185 958 € N-2 220 145 € 221 725 € - € 219 533 € 180 812 € N-3 215 655 € 218 711 € - € 215 001 € 175 459 € N-4 209 634 € 214 693 € - € 207 532 € 170 020 € - € 50 000 € 100 000 € 150 000 € 200 000 € 250 000 € SIG (1/2)
  • 6. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 6 www.e-valo.fr Excédentbrut d'exploitation Résultatd'exploitation Résultatcourant avant impôts Résultatde l'exercice N -7 827 € -10 098 € -10 825 € 4 671 € N-1 -2 619 € -4 769 € -5 626 € 5 867 € N-2 -84 € -2 050 € -2 506 € 9 889 € N-3 -3 117 € -4 087 € -4 633 € 8 150 € N-4 -5 412 € -6 982 € -7 857 € 4 278 € -15 000 € -10 000 € -5 000 € - € 5 000 € 10 000 € 15 000 € SIG (2/2)
  • 7. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 7 www.e-valo.fr Poids des salariés dans la VA Poids des charges financières dans la VA Poids de l'entreprise dans la VA Poids de l'administrationdans la VA N 88,01% 0,40% 3,80% 16,74% N-1 86,54% 0,46% 4,31% 16,46% N-2 89,01% 0,25% 6,00% 16,93% N-3 91,72% 0,31% 5,20% 17,45% N-4 94,66% 0,51% 3,44% 18,00% Moyenne 89,99% 0,39% 4,55% 17,12% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% Répartition de la VA
  • 8. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 8 www.e-valo.fr - € 2 000 € 4 000 € 6 000 € 8 000 € 10 000 € 12 000 € CAF Autofinancement MBA Capacité d'autofinancement (CAF & MBA) N N-1 N-2 N-3 N-4 Determination de lacapacité d'autofinancment N N-1 N-2 N-3 N-4 Résultat net de l'exercice 4 671 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 € +dotations aux amortissements et provisions 2 270 € 2 150 € 1 966 € 970 € 1 570 € -reprises sur amortissements et provisions -€ -€ -€ -€ -€ +valeur comptable des éléments d'actifs cédés -€ -€ 2 000 € -€ -€ -produits des cessions d'éléments d'actifs cédés -€ -€ 3 000 € -€ -€ -quote-part des subventions d'investissement virées au résultat -€ -€ -€ -€ -€ =CAF 6 941 € 8 017 € 10 855 € 9 120 € 5 848 € Determination de lamarge brute d'autofinancement N N-1 N-2 N-3 N-4 CAF 6 941 € 8 017 € 10 855 € 9 120 € 5 848 € -dotations aux amortissements et provisions sur actifcirculants -€ 842 € -€ 1 022 € 752 € +reprises sur amortissements et provisions sur actifs circulants -€ -€ -€ -€ -€ =MBA 6 941 € 7 175 € 10 855 € 8 098 € 5 096 €
  • 9. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 9 www.e-valo.fr Evolution des charges d'exploitation N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse Achats de marchandises 4 €- -€ -€ -€ 5 € Achats de MP et autres approv. 952 € 582 € 462 € 1 025 € 752 € 6,07% Autres achats et charges externes 40 757 € 47 461 € 39 096 € 34 675 € 32 582 € 5,76% Salaires et traitements 160 936 € 155 624 € 154 321 € 154 342 € 153 421 € 1,20% Charges sociales 26 370 € 25 314 € 24 563 € 23 542 € 22 142 € 4,47% Impôts, taxes et versements assimilés 3 384 € 3 333 € 3 241 € 3 404 € 3 012 € 2,95% Dotations 2 270 € 2 000 € 1 900 € 2 100 € 2 600 € -3,34% Autres charges 1 € -€ -€ -€ -€ Evolution des produits d'exploitation N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse Vente de marchandises -€ -€ -€ -€ 5 € Production vendue 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 € 1,99% Production stockée -€ -€ -€ -€ -€ Production immobilisée -€ -€ -€ -€ -€ Subventions d'exploitation -€ -€ -€ -€ -€ RAP, transfert de charges -€ -€ -€ -€ -€ Autres produits -€ -€ -€ -€ -€ Evolution du compte de résultat N N-1 N-2 N-3 N-4 Taux moyen Analyse Produits d'exploitation 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 € 1,99% Effet ciseaux: les charges et produits n'évoluent pas au même rythme Charges d'exploitation 234 666 € 234 314 € 223 583 € 219 088 € 214 514 € 2,27% Fuite en avant: les charges augmentent plus vite que les produits Résultat d'exploitation 10 098 €- 4 769 €- 2 050 €- 4 087 €- 6 982 €- 9,66% Produits financiers -€ 5 € -€ -€ -€ Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 € -4,53% Résultat financier 727 €- 857 €- 456 €- 546 €- 875 €- -4,53% Produits exceptionnels 16 829 € 9 104 € 11 124 € 10 687 € 9 000 € 16,94% Les produits exceptionnels représentent 7,49 % des produits d'exploitation Charges exceptionnelles 477 € 532 € 444 € 567 € 542 € -3,14% Résultat exceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 € 14,41%
  • 10. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 10 www.e-valo.fr Achats de marchandises 0% Achats de matières premières et autres approvisionnements 1% Autres achats et charges externes 17% Salaires et traitements 68% Charges sociales 11% Impôts,taxes et versementsassimilés 2% Dotations 1% Autres charges 0% Charges financières 0% Charges exceptionnelles 0% Répartition des charges de l'entreprise
  • 11. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 11 www.e-valo.fr N N-1 N-2 N-3 N-4 Produitsd'exploitation 224 568 € 229 545 € 221 533 € 215 001 € 207 532 € Charges d'exploitation 234 666 € 234 314 € 223 583 € 219 088 € 214 514 € Résultatd'exploitation -10 098 € -4 769 € -2 050 € -4 087 € -6 982 € -50 000 € - € 50 000 € 100 000 € 150 000 € 200 000 € 250 000 € Evolution du résultat d'exploitation
  • 12. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 12 www.e-valo.fr N N-1 N-2 N-3 N-4 Produitsfinanciers - € 5 € - € - € - € Charges financières 727 € 862 € 456 € 546 € 875 € Résultatfinancier -727 € -857 € -456 € -546 € -875 € -1 000 € -800 € -600 € -400 € -200 € - € 200 € 400 € 600 € 800 € 1 000 € Evolution du résultat financier
  • 13. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 13 www.e-valo.fr N N-1 N-2 N-3 N-4 Produitsexceptionnels 16 829 € 10 168 € 12 012 € 11 821 € 10 084 € Charges exceptionnelles 477 € 532 € 444 € 567 € 542 € Résultatexceptionnel 16 352 € 9 636 € 11 568 € 11 254 € 9 542 € - € 2 000 € 4 000 € 6 000 € 8 000 € 10 000 € 12 000 € 14 000 € 16 000 € 18 000 € Evolution du résultat exceptionnel
  • 14. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 14 www.e-valo.fr Ratios du bilan Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Importance des immobilisations Actifs immobilisés / Actifcorrigé 22,33% 24,98% 25,20% 26,82% 27,01% 25,27% Le poids des immobilisations à tendance à diminuer Importance des actifs circulants Actifs circulants / Actifcorrigé 77,67% 75,02% 74,80% 73,18% 72,99% 74,73% Le poids des actifs liés à l'exploitation et à la trésorerie augmente Contrôle des amortissements Dotations auxam. / immo amortissables brutes 18,00% 17,62% 21,67% 17,63% 18,55% 18,69% Les immobilisations s'ammortissent en moyenne sur 5,34 ans Délai de règlement clients (Créances clients +EENE) x360 / CATTC 98 97 102 96 98 98 Les fournisseurs sont payés plus vite que les clients règlent l'entreprise Délai de règlement fournisseurs Dettes fournisseurs / achats TTC x360 80 71 81 75 77 77 Dégradations des conditions pour le paiement des fournisseurs Besoin en fonds de roulement Besoin en Fonds de roulement x360 / CATTC 12,44 9,55 9,77 9,86 10,07 10,34 Il faut couvrir par le fond de roulement net une marge de 12,43 j de CATTC Rotation de l'actiféconomique CA/ (BFR +immobilisations) 5,97 6,45 6,19 6,08 5,88 6,12 Pour 1 € d'actiféconomique, l'entreprise génère 5,97 € de CA Rotation stock marchandises Stock marchandises / achat marchandise x 360 0 0 0 0 0 0 L'entreprise n'est pas commerciale Rotation stock matières premières Stock MP / achat MP x360 0 0 0 0 0 0 L'entreprise ne stocke pas de matières premières Rotation stock produits finis Stock PF / (prod vendu -résultat d'expl.) x360 0 0 0 0 0 0 L'entreprise ne stocke pas de produits finis
  • 15. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 15 www.e-valo.fr Importancedes immobilisations Importancedes actifs circulants Contrôle des amortissements N 22,33% 77,67% 18,00% N-1 24,98% 75,02% 17,62% N-2 25,20% 74,80% 21,67% N-3 26,82% 73,18% 17,63% N-4 27,01% 72,99% 18,55% Moyenne 25,27% 74,73% 18,69% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% Ratios du bilan (1/2)
  • 16. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 16 www.e-valo.fr Délai de règlement clients Délai de règlement fournisseurs Besoinen fonds de roulement Rotationde l'actif économique Rotationstock marchandises Rotationstock matières premières Rotationstock produits finis N 98 80 12,44 5,97 0 0 0 N-1 97 71 9,55 6,45 0 0 0 N-2 102 81 9,77 6,19 0 0 0 N-3 96 75 9,86 6,08 0 0 0 N-4 98 77 10,07 5,88 0 0 0 Moyenne 98 77 10,34 6,12 0 0 0 0 20 40 60 80 100 120 Ratios du bilan (2/2)
  • 17. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 17 www.e-valo.fr - € 10 000 € 20 000 € 30 000 € 40 000 € 50 000 € 60 000 € Capital social Réserves Report à nouveau Total capitaux propres Distributionde dividendes Variation des capitaux propres N N-1 N-2 N-3 N-4 Variation descapitaux propres N N-1 N-2 N-3 N-4 Capital social 7 623 € 7 623 € 7 623 € 7 623 € 7 623 € Prime d'émission, de fusion, d'apport -€ -€ -€ -€ -€ Ecart de réévaluation -€ -€ -€ -€ -€ Réserves 762 € 762 € 762 € 762 € 762 € Report à nouveau 35 715 € 29 848 € 19 959 € 11 810 € 7 532 € Résultat de l'exercice 4 672 € 5 867 € 9 889 € 8 150 € 4 278 € Subventions d'investissement -€ -€ -€ -€ -€ Provisions réglementées -€ -€ -€ -€ -€ Total capitaux propres 48 772 € 44 100 € 38 233 € 28 344 € 20 195 € Distribution de dividendes -€ -€ -€ -€ -€
  • 18. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 18 www.e-valo.fr Ratios financiers Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Autonomie financière Capitauxpropres / passif corrigé 62,48% 61,92% 59,63% 54,63% 52,36% 58,20% Autonomie financière mais les ressources sont mal optimisées Indépendance financière Capitauxpropres / capitauxpermanents 81,57% 80,98% 78,63% 75,45% 73,60% 78,05% L'entreprise est correctement structurée financièrement Gearing Dettes financières / fonds propres 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% 22,59% L'entreprise est plutôt prudente dans sa gestion Poids des charges financières Charges financières / EBE L'EBE est négatif, le ratio n'est pas représentatif Tauxapparent de la dette rémunérée global Charges financières / endettement global 1,08% 1,29% 1,09% 1,33% 2,50% 1,46% L'entreprise emprunte à un tauxfaible, sa dette est surestimée de 31,5% Tauxde couverture des besoins de base Autofinancement / (varBFR + remboursement dettes) 3,47 3,71 8,98 9,09 2,01 5,45 Les besoins de base sont couverts par l'autofinancement Liquidité Actif court terme / passif court terme 1,47 1,55 1,60 1,57 1,48 1,46 L'entreprise est liquide Equilibre financier Ressources stables / emploi stables 1,81 1,60 1,40 1,14 0,96 1,38 L'équilibre financier est respecté Indépendance banquier court terme Fond de roulement / BFR 3,36 3,33 3,33 1,58 -0,65 2,19 L'équilibre financier est respecté Capacité d'endettement Ressources propres / dettes structurelles 4,43 4,21 3,56 3,10 3,05 3,67 La marge d'endettement de l'entreprise est de 37752 € Capacité de remboursement Dettes financières / CAF 1,59 1,37 1,02 1,21 1,88 1,41 La capacité de remboursement est bonne Autofinancement des investissements Autofinancement / investissements 3,06 2,29 3,19 2,61 1,46 2,52 Il n'est pas nécessaire pour l'entreprise d'emprunter pour investir Poids du BFRE BFRE * 365 / CA 15,57 12,05 9,01 7,15 5,65 9,89 Le poids du BFRE est idéal
  • 19. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 19 www.e-valo.fr Autonomiefinancière Indépendancefinancière N 62,48% 81,57% N-1 61,92% 80,98% N-2 59,63% 78,63% N-3 54,63% 75,45% N-4 52,36% 73,60% Moyenne 58,20% 78,05% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% Ratios financiers (1/3)
  • 20. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 20 www.e-valo.fr Gearing Poids des charges financières Taux apparent de la dette rémunérée global N 22,59% 0,00% 1,08% N-1 22,59% 0,00% 1,29% N-2 22,59% 0,00% 1,09% N-3 22,59% 0,00% 1,33% N-4 22,59% 0,00% 2,50% Moyenne 22,59% 1,46% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% Ratios financiers (2/3)
  • 21. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 21 www.e-valo.fr Liquidité Equilibrefinancier Indépendancebanquier court terme Capacité d'endettement Capacité de remboursement Autofinancementdes investissements N 1,47 1,81 3,36 4,43 1,59 3,06 N-1 1,55 1,60 3,33 4,21 1,37 2,29 N-2 1,60 1,40 3,33 3,56 1,02 3,19 N-3 1,57 1,14 1,58 3,10 1,21 2,61 N-4 1,48 0,96 -0,65 3,05 1,88 1,46 Moyenne 1,46 1,38 2,19 3,67 1,41 2,52 -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 Ratios financiers (3/3)
  • 22. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 22 www.e-valo.fr Ratios commerciaux et de gestion Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Rendement global VA/ charges d'exploitation 77,92% 79,24% 77,05% 74,77% 72,45% 76,29% Profitabilité VA/ CA 81,43% 81,01% 82,36% 81,61% 81,92% 81,67% Tauxde marge brute commerciale Excédent Brut d'Exploitation / CA -3,49% -1,14% -0,04% -1,45% -2,61% -1,74% Poids des salariés dans la VA Salaires / VA 88,01% 86,54% 89,01% 91,72% 94,66% 89,99% Le poids des salariés dans la VAest relativement important Poids des charges financières dans la VA Charges financières / VA 0,40% 0,46% 0,25% 0,31% 0,51% 0,39% Poids de l'entreprise dans la VA CAF / VA 3,80% 4,31% 6,00% 5,20% 3,44% 4,55% Le poids de l'entreprise dans la VAdiminue Poids de l'administration dans la VA (Impôts +taxes +cotisations sociales) / VA 16,74% 16,46% 16,93% 17,45% 18,00% 17,12% Ratios de rentabilité Formule N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Rentabilité financière brute RCAI / situation nette 11,33% 8,22% 18,58% 13,58% 3,45% 11,03% Cette année, la rentabilité financière brute a augmenté de 3,11 points Rentabilité économique CAF / situation nette 14,23% 16,44% 22,26% 18,70% 11,99% 16,72% Cette année, la rentabilité économique a diminué de 2,20 points Return On Equity (ROE) RN / capitauxpropres 9,58% 12,03% 20,28% 16,71% 8,77% 13,47% L'entreprise est globalement rentable financièrement Return On Net Asset (RONA) Rex/ capitauxpropres -20,70% -9,78% -4,20% -8,38% -14,32% -11,48% Les résultats financiers et exceptionnels impactent fortement le bénéfice Return On Capital Employed (ROCE) Rex/ capitauxpermanents -16,89% -7,98% -3,43% -6,84% -11,68% -9,36% Cette année, le ROCEa diminué de 8,91 points Rentabilité par rapport à l’activité RN / CA 2,08% 2,56% 4,50% 3,79% 2,06% 3,00% Une progression du CAa entrainé une baisse de rentabilité de l'activité Rentabilité de l'activité CAF / CA 3,09% 3,49% 4,94% 4,24% 2,82% 3,72% La rentabilité de l'activité n'est globalement pas bonne Rentabilité brute d'exploitation EBE/ CA -3,49% -1,14% -0,04% -1,45% -2,61% -1,74% La rentabilité d'exploitation n'est pas bonne Rentabilité nette d'exploitation Rex/ CA -4,50% -2,08% -0,93% -1,90% -3,36% -2,55% Cette année, la rentabilité nette d'exploitation a diminué de 2,41 points EVA(valeur économique ajoutée) (Renta éco -CMPC) xcapitauxpropres 3114 4189 7028 5293 2020 4329
  • 23. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 23 www.e-valo.fr Rendementglobal Profitabilité Taux de marge brute commerciale N 77,92% 81,43% -3,49% N-1 79,24% 81,01% -1,14% N-2 77,05% 82,36% -0,04% N-3 74,77% 81,61% -1,45% N-4 72,45% 81,92% -2,61% Moyenne 76,29% 81,67% -1,74% -10,00% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% Ratios commerciaux
  • 24. I - Analyse de l’activité et de la performance Avril 2011 24 www.e-valo.fr Rentabilité financièrebrute Rentabilité économique Return On Equity (ROE) Return On Net Asset (RONA) Return On Capital Employed(ROCE) Rentabilitépar rapport à l’activité Rentabilitéde l'activité Rentabilitébrute d'exploitation Rentabiliténette d'exploitation N 11,33% 14,23% 9,58% -20,70% -16,89% 2,08% 3,09% -3,49% -4,50% N-1 8,22% 16,44% 12,03% -9,78% -7,98% 2,56% 3,49% -1,14% -2,08% N-2 18,58% 22,26% 20,28% -4,20% -3,43% 4,50% 4,94% -0,04% -0,93% N-3 13,58% 18,70% 16,71% -8,38% -6,84% 3,79% 4,24% -1,45% -1,90% N-4 3,45% 11,99% 8,77% -14,32% -11,68% 2,06% 2,82% -2,61% -3,36% Moyenne 11,03% 16,72% 13,47% -11,48% -9,36% 3,00% 3,72% -1,74% -2,55% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% Rentabilié de l'entreprise
  • 25. II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011 25 www.e-valo.fr II - ANALYSE STATIQUE DE LA STRUCTURE FINANCIERE
  • 26. II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011 26 www.e-valo.fr Fonds de Roulement Net Global (FRNG) N N-1 N-2 N-3 N-4 Ressources stables 69 478 € 64 485 € 59 371 € 49 855 € 45 630 € - Emplois stables 38 306 € 40 254 € 42 315 € 43 654 € 47 526 € FRNG = 31 172 € 24 231 € 17 056 € 6 201 € - 1 896 € Besoin Fonds Roulement Exploit° (BFRE) N N-1 N-2 N-3 N-4 Actif circulant Exploitation (ACE) 76 626 € 81 626 € 75 645 € 73 124 € 72 152 € - Dettes d’Exploitation 67 046 € 74 046 € 70 223 € 68 911 € 68 942 € BFRE = 9 580 € 7 580 € 5 422 € 4 213 € 3 210 € BFR Hors Exploit° (BFRHE) N N-1 N-2 N-3 N-4 AC hors Expl°(ACHE) - € - € - € - € - € - Dettes hors Exploitation 300 € 300 € 300 € 300 € 300 € BFRHE = - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € Trésorerie N N-1 N-2 N-3 N-4 Trésorerie Actif 21 892 € 17 542 € 14 242 € 12 341 € 10 324 € - Trésorerie Passif - € 2 000 € 1 000 € - € 1 500 € Trésorerie = 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 € - 4 806 € Vérification N N-1 N-2 N-3 N-4 BFRE 9 580 € 7 580 € 5 422 € 4 213 € 3 210 € BFRHE - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € - 300 € Trésorerie 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 € - 4 806 € = FRNG = 31 172 € 24 231 € 17 056 € 6 201 € - 1 896 €
  • 27. II – Analyse statique de la structure financière Avril 2011 27 www.e-valo.fr - € 5 000 € 10 000 € 15 000 € 20 000 € 25 000 € 30 000 € 35 000 € FRNG ΔFNRG BFR ΔBFR TN ΔTN Structure et équilibre financier N N-1 N-2 N-3 Moyenne Structure et équilibre financier Acronymes N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Fond de roulement net global FRNG 31172€ 24231€ 17056€ 6201€ 1896€- 15353€ Les actifs à long terme sont couverts par les capitauxpermanents Variation de fond de roulement ΔFNRG 6941€ 7175€ 10855€ 8098€ 8267€ Besoin en fond de roulement BFR 9280€ 7280€ 5122€ 3913€ 2910€ 5701€ L'entreprise nécessite un fond de roulement de 9280 € Variation de besoin en fond de roulement ΔBFR 2000€ 2158€ 1209€ 1003€ 1593€ La croissance est contrôlée Trésorerie nette TN 21892€ 16951€ 11934€ 2288€ 4806€- 9652€ Désir de sécurité condusiant au financement du BFR par des ressources stables Variation de trésorerie ΔTN 4941€ 5017€ 9646€ 7095€ 6675€
  • 28. III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011 28 www.e-valo.fr III - ANALYSE DYNAMIQUE DE LA STRUCTURE FINANCIERE
  • 29. III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011 29 www.e-valo.fr Tableau de flux de trésorerie N N-1 N-2 N-3 Activité MBA 6 941 € 7 175 € 10 855 € 8 098 € - Variation BFR 2 000 € 2 158 € 1 209 € 1 003 € Flux net de trésorerie généré par l'activité 4 941 € 5 017 € 9 646 € 7 095 € Investissement - Acquisitions d'immobilisations - € - € - € - € + Cessions d'immobilisations - € - € - € - € +/- Variation des créances et dettes sur immobilisations - € - € - € - € Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement - € - € - € - € Financement - Dividendes versés - € - € - € - € + Augmentation de capital - € - € - € - € + Emission d'emprunts - € - € - € - € - Remboursement d'emprunt - € - € - € - € + Subventions d'investissement reçues - € - € - € - € Flux de trésorerie liés aux opérations de financement - € - € - € - € Variation de trésorerie 4 941 € 5 017 € 9 646 € 7 095 € Trésorerie à l'ouverture 16 951 € 11 934 € 2 288 € 4 806 €- Trésorerie à la clôture 21 892 € 16 951 € 11 934 € 2 288 €
  • 30. III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011 30 www.e-valo.fr -15 000 € -10 000 € -5 000 € - € 5 000 € 10 000 € 15 000 € 20 000 € EBE EBITDA ESO ETE ETOG ETOIF Flux de fond et de trésorerie N N-1 N-2 N-3 Moyenne Flux de fond et de trésorerie Acronymes N N-1 N-2 N-3 N-4 Moyenne Analyse Excédent Brut d'Exploitation EBE 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €- 3 812 €- Le bas de bilan ne génère pas de trésorerie Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amort. EBITDA 11 052 € 12 248 € 16 270 € 14 531 € 10 659 € 12 952 € Excédent Sur Opération d'exploitation ESO 7 827 €- 2 619 €- 84 €- 3 117 €- 5 412 €- 3 812 €- Excédent de Trésorerie d'Exploitation ETE 9 827 €- 461 €- 1 125 € 2 114 €- 2 819 €- L'entreprise va consommer de la trésorerie Excédent de Trésorerie sur Opération de Gestion ETOG 4 941 € 5 859 € 9 646 € 8 117 € 7 141 € Les opérations courantes dégagent un excédent de trésorerie Excédent de Tréso sur Opé d'Investissement et de Financ. ETOIF -€ 842 €- -€ 1 022 €- 466 €-
  • 31. III – Analyse dynamique de la structure financière Avril 2011 31 www.e-valo.fr Tableau de financement (I) N N EMPLOIS RESSOURCES Dividendes mis en paiement (N-1) - € C.A.F. 6 941 € Acquisitions d'immobilisations - € Cessions d'immobilisations - € Réduction du capital - € Augmentation du capital - € Remboursement des dettes financières - € Augmentation dettes financières - € Total des emplois - € Total des ressources 6 941 € Variation du FRNG 6 941 € Tableau de financement (II) Besoins Dégagements Solde Variations des actifs d'exploitation Stocks et en-cours - € - € - € Créances clients 1 397 € - € 1 397 €- Autres créances - € 433 € 433 € Variations des dettes d'exploitation - € Dettes fournisseurs 1 531 € - € 1 531 €- Autres dettes - € 495 € 495 € Variation nette exploitation 2 928 € 928 € 2 000 €- Variation créances diverses - € - € - € Variations dettes diverses - € - € - € Variation nette hors exploitation - € - € - € Variation du BFR 2 928 € 928 € 2 000 €- Variations des disponibilités 4 941 € - € 4 941 €- Variations des soldes créditeurs de banques - € - € - € Variation nette trésorerie 4 941 € - € 4 941 €- Variation du FRNG 7 869 € 928 € 6 941 €-
  • 32. IV – Commentaires et préconisations Avril 2011 32 www.e-valo.fr IV – COMMENTAIRES ET PRECONISATIONS
  • 33. IV – Commentaires et préconisations Avril 2011 33 www.e-valo.fr La rentabilité de l'entreprise est acceptable L'exploitation n'est pas saine, la récurrence des produits exceptionnels pose problème La variation du chiffre d’affaire est stable (+1.99%) Le positionnement concurrentiel de l'entreprise est-il menacé? si OUI : l'entreprise doit revoir sa stratégie commerciale Le secteur est-il en déclin? si OUI : peut-être faudrait-il envisager une stratégie de diversification La profitabilité est stable (81.43%) La croissance est contrôlée: le BFR n'augmente pas plus vite que le FRNG La variation du résultat net est stable (+2.22%) Effet de fuite en avant: les charges augmentent plus vite que les produits Le poids des salaires et charges sociales est important Envisager le licenciement et le contrôle des salaires Le poids du résultat exceptionnel gonfle le résultat net Les produits exceptionnels sont-ils vraiment exceptionnels? si NON : la défaillance à moyen terme de l'entreprise est très probable Une progression du CA a entrainé une baisse de rentabilité de l'activité La part du résultat dans le CA est faible (2.08%) Il faut accroitre la productivité: améliorer les marges ou réduire les charges Le rendement des actifs est correct : malgré une mauvaise exploitation, la rentabilité économique est bonne L'exploitation n'est pas rentable La rentabilité d'exploitation n'est pas bonne (-3.49%) La rentabilité par rapport à l'activité est faible (2.08%) La rentabilité économique est très bonne La CAF est de 6 941 € et couvre les investissements de l'entreprise La rentabilité économique est de 14.23% Les actionnaires peuvent être globalement satisfaits. Bien qu'elle investisse peu, l'entreprise ne distribue pas de dividendes La rentabilité financière est globalement bonne Le ROE est de 9.58% La rentabilité financière brute est de 11.33% L'entreprise ne distribue pas de dividendes et investie peu L'entreprise est trop prudente dans sa gestion, elle devrait distribuer des dividendes et/ou investir. L'entreprise n'a pas besoin d'emprunter ou d'augmenter son capital pour investir
  • 34. IV – Commentaires et préconisations Avril 2011 34 www.e-valo.fr La solvabilité de l'entreprise est excellente Le financement est équilibré et la dette est correctement structurée Le niveau d'endettement est très bon Les dettes financières représentent 22.59% des fonds propres L'entreprise est plutôt prudente dans sa gestion Peu de charges financières L'entreprise est indépendante financièrement L'entreprise n'emprunte pas beaucoup La capacité d'endettement est très bonne L'entreprise est autonome financièrement Une diminution des fonds propres augmenterait la rentabilité Les ressources propres équivalent à 4.43 fois les dettes structurelles La marge d'endettement de l'entreprise est de 37752 € La capacité de remboursement est excellente Les dettes financières ne représentent que 1.59 fois la CAF L'entreprise emprunte à un taux très faible L'entreprise gère plutôt correctement sont BFRE Le poids du BFRE est bien maitrisé et la croissance est contrôlée Le fond de roulement couvre les besoins (3.36 fois) Le BFR n'augmente pas plus vite que le fond de roulement Le BFRE représente 15.57 jours de CA L'entreprise nécessite un fond de roulement de 9280 € L'entreprise ne stocke pas La gestion commerciale fournisseurs/clients est moyenne Dégradations des conditions pour le paiement des fournisseurs Les fournisseurs sont payés plus vite que les clients règlent l'entreprise L'entreprise est liquide L'entreprise gère le remboursement des créanciers court terme Le ratio de liquidité est de 1.47 Bilan fonctionnel : l'équilibre est respecté Les actifs à long terme sont couverts par les capitaux permanents La variation du BFR et de la trésorerie nette sont positives: tout va bien Tableau de financement : pas d'investissements, ni de financements extérieurs La variation positive de trésorerie est généré par une augmentation du FRNG Tableau de flux de trésorerie Les opérations courantes dégagent un exédent de trésorerie L'EBITDA est de 9280 € Le bas de bilan ne génère pas de trésorerie La variation de la trésorerie nette est positive