Résultats du 1er semestre 2008

Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2008 – 07/08/2008

RESULTATS DU 1ER SEMESTRE 2008


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Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-
looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of
1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ
materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are
outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense
competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United
States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits,
the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the
project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts,
the risk that our long term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic
long-term
changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with
environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may
negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia
Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well
as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange
Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to
revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by
Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.

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Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial
measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of
Regulation G.

2


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This document does not constitute an offer of securities in the United States or in any other jurisdiction. Securities may
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that investors should take into account before making any investment decision.

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EBITDA of the acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as
part of the acquisition process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA
that the acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous
factors, including those described under “Forward-Looking Statements” above.

3


Forte croissance de l’activité. Progression de la capacité
d autofinancement
d’autofinancement et du résultat opérationnel récurrent

Forte h
F t hausse de l’activité à 18 092 M€ : +19 5% à change constant
d l’ ti ité +19,5% h t t
(+17% à change courant)

Poursuite d’une forte croissance organique : +11 1%
d une +11,1%

Contribution des acquisitions réalisées en 2007 et au début 2008 : +8,4%

Capacité d’autofinancement opérationnelle à 2 151 M€ : +9,3% à change
constant (+6,9% à change courant)

Résultat opérationnel récurrent à 1 300 M€ : +7,6% à change constant
(+5,2% à change courant)

Résultat t é
Ré lt t net récurrent part d Groupe à 498 M€ : +3,2%
t t du G 3 2%

Résultat net part du Groupe par action à 1,09 € : -10% (1)

(1) Dilué des options
4

02
01 /0
/0 1/
6/ 20

0,6400
0,6600
0,6800
0,7000
0,7200
0,7400
0,7600
0,7800
0,8000
0,8200
20 30 07

60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
29 07 /0
1/
/0 20
6/ 27 07
20 /0
07 2/
27 20
/0 27 07
7/ /0
Veolia Environnement

20 3/
24 07 20
26 07
/0 /0
8/ 4/
20 20
07 25 07
21 /0
/0 5/
9/ 20
20 22 07
19 07 /0
6/
/1 20
0/ 20 07
20 /0
07 7/
16 20
/1 17 07
1/ /0
20 8/
07 20
14 14 07
/1 /0
2/ 9/
20 12 200
15 07 /1 7
/0 0/
20
1/ 09
20 07
08 /1
12 1/
/0 20
2/ 07 07
20 /1
Evolution de l'EUR-GBP

08 2/
11 20
/0 09 07
3/ /0

Cours du Brent en $
20 1/
08 20
09 06 08
/0 /0
4/ 2/
20 20
08 05 08
07 /0
/0 3/
20
5/ 04
20 08
08 /0
04 4/
/0 20
6/ 05 08
20 /0
08 5/
02 20
/0 02 08
7/ /0
20 6/
08 20
30 08
/0
6/
20
08

02
/0

-0,50
0,25
1,00
1,75
2,50
3,25
4,00
4,75

1/
20
1,270
1 320
1,320
1,370
1,420
1,470
1,520
1,570
1,620

07
13
Q /0
1- 2/
07 20
07
27
/0
3/
20
07
11
Q /0
2- 5/

Source Bloomberg
07 20
07
22
/0
6/
20
07
03
/0
Q 8/
20
3- 07
07
14
/0
9/
20
07
26
/1
0/
Q 20
4- 07
07 07
/1
2/
20
Evolution de l'EUR-USD

07
23
/0
Un environnement économique volatil et incertain

1/
20
Q 08
1- 05
08 /0
3/
20
Evolution de la croissance américaine en %

08
18
/0
4/
20
08
Q 02
5

2- /0
08 6/
20
08
Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2008 – 07/08/2008


Une croissance maîtrisée inscrite dans la durée (M€)

2 151
18 092 2 012
18 000 2 000 1 910
15 462
16 000
13 941
14 000 1 500
12 000 +19,5%(1) +9,3% (1)
+5,6% (1)
10 000 +11,6% (1)
1 000
8 000
6 000
4 000 500
2 000
0 0
S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2006 S1 2007 S1 2008
Chiffre d’affaires consolidé (2)
d affaires CAF opérationnelle

1 236 1 300
1 129 482 498
500
1 000
381
400
+7,6% (1)
300 +3,2%
+9,8% (1)
+26,6%
500
200
100
0 0
S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2006 S1 2007 S1 2008
Résultat é ti
Ré lt t opérationnel récurrent
l é t Résultat net récurrent part du Groupe
(1) A change constant
(2) Produit des activités ordinaires en IFRS
6


Chiffre d’affaires (1) : croissance interne à deux chiffres

En M€
1 312 18 092
–102
198 –229
765 –60
1 709 -391
281
671 68
5 988
353
15 462 447
238 Eau
Propreté
5 221 Services à l'énergie
l énergie
5 085 Transport

4 196

4 049

3 321

2 970
2 724

S1 2007 Croissance Croissance Effet de S1 2008
interne externe change

(1) Cf. définition page 6 +11,1% +8,4% -2,5% +17,0%
7


Chiffre d’affaires (1) consolidé de Veolia Eau par segment
de métier (à change courant)

En M€
5 988
6 000
+14,7%
5 500 5 221
5 000

4 500

4 000 +6,4% 3 895
3 660
3 500

3 000

2 500
2 093
2 000 +34,1%
+34 1%
1 561
1 500

1 000

500

0
S1 2007 S1 2008
Veolia Eau - Total
Veolia Eau - Exploitation
Veolia Eau - Travaux & E&C
(1) Cf. définition page 6
8


Répartition du chiffre d’affaires (1) par zone géographique

En M€
Δ change Δ change Croissance
courant constant organique
7 676
France +9 1%
9,1% +9,1%
9,1% +6,8%
+6 8%
7 036 Europe hors France +21,3% +23,5% +7,7%
Amérique du Nord +8,7% +23,0% +8,5%
Asie/Pacifique +29,7%
, +34,9%
, +25,4%
25,4%
Reste du monde +68,4%
6 525 +64,6% +66,9%
5 379 Groupe VE +17,0% +19,5% +11,1%

1 505
1 385 1 300
1 002
660 1 086

S1 /2007 S1 2008

Chiffre d affaires (1) consolidé au S1 2008 :
d'affaires ( ) 18 092 M€
9


Effet des conversions monétaires en euros

Au total au 30 juin 2008, l’évolution des différentes devises a impacté
négativement :

Le chiffre d’affaires, à hauteur de 391 M€

La capacité d’autofinancement opérationnelle, à hauteur de 49 M€

Le résultat opérationnel, à hauteur de 30 M€

10


Effet des conversions monétaires en euros sur le chiffre
d’affaires au 1er semestre 2008

Impact sur le
Devises concernées Principales divisions impactées
chiffre d’affaires
d affaires

Propreté >50%, Transport >25%,
USD pour -195 M€ Eau >20%

GBP pour -195 M€ Propreté >60%, Eau >15%,
Energie ~15%, Transport < 5%

Européennes non € Eau ~30%, Propreté ~20%,
-391 M€ pour +79 M€ Energie >40%, Transport <10%

Eau ~60%, Propreté >25%,
Asiatiques pour -52 M€ Energie ~5%, Transport >5%

Eau >60%, Propreté >30%,
Autres pays pour -28 M€ Energie ~5%, Transport <5%

Eau -101 M€, Propreté -229 M€,
Energie -1 M€ & Transport -60 M€
11


Effet des conversions monétaires en euros sur la capacité
d autofinancement
d’autofinancement opérationnelle au 1er semestre 2008
Impact sur la
CAF Devises concernées Principales divisions impactées
opérationnelle
é

US pour
USD pou -22 M€
€ Principalement Propreté
p p

GBP pour -36 M€ Principalement Propreté et Eau

-49 M€
Européennes non €
p
pour +18 M€ Principalement Energie

Asiatiques & autres pays Principalement Propreté et Eau
pour -9 M€

Energie +12 M€ & Transport -1 M€
1

12


Effet des conversions monétaires en euros sur le résultat
opérationnel au 1er semestre 2008
Impact sur le
résultat Devises concernées Principales divisions impactées
opérationnel
é

USD pour -11 M€ Principalement Propreté

GBP pour -26 M€
Principalement Propreté et Eau
p p

-30 M€
Européennes non € pour Principalement Energie
+13 M€

Asiatiques & autres pays Principalement Propreté et Eau
pour -6 M€

Energie +9 M€ & Transport +1 M€

13


Impact de la hausse des coûts du carburant sur le
résultat opérationnel : 36 M€
p
Impact net
Mécanismes de couverture et commentaires Coût
(e)
S1
Près de 2/3 des coûts font l objet d indexation
l’objet d’indexation 2008
S1 08/S1
07
Eau NS NS

~66% des coûts sont indexés ou couverts. Impact surtout sur la
p 183 M€ (
(15 M€) (1)
)
collecte des déchets et leur transport
Clients municipaux Europe : Formule d’indexation contractuelle sur
base mensuelle, trimestrielle ou annuelle
Propreté
p Clients industriels Europe : Grands comptes industriels LT indexés (en
particulier au Royaume-Uni) ; impact plus marqué sur les contrats CT
partiellement compensé par les redevances
Déchets solides Amérique du Nord : Majoration du carburant
g
généralement avec un délai de 30 jours
j
Energie NS NS
70% du coût total font l’objet d’indexation 276 M€ (21 M€)
Transport France de passagers : Indexation sur la majorité des
p p g j
contrats.
Transpor
Allemagne, Pays-Bas, Scandinavie (ex-Suède), Pacifique : Indexation
t partielle ou totale (par ex. Allemagne) typiquement assortie d’une
révision annuelle
Suède Pas d’i d
S èd : P d’indexation i
(1) sur base périmètre 2007. La hausse du par la municipalité ou indexé par contrat
Amérique du Nord : Géré prix du carburant pèse pour ~5 M€ sur l’ensemble des acquisitions de la division

14


Capacité d’autofinancement opérationnelle

En M€

S1 2008 Δ change Δ change
S1 2007 constant
courant
Eau 867 904 +4,3% +6,2%
Propreté 678 715 +5,5% +12,0%
Services à l’énergie 359 432 +20,3% +16,8%
Transport
T 129 146 +12,5%
12 % +13,4%
13 4%
Holding -21 -46 - -
Total G
T t l Groupe 2 012 2 151 +6,9%
6 9% +9,3%
+9 3%

15


Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel

En M€

S1 2007 S1 2008
Δ change Δ change Marge
courant co sta t
constant S1 2008
Eau 574 597 +3,9% +5,8% 10,0%
Propreté 389 405 +4,0% +11,5% 8,0%
Services à l’é
S i l’énergie
i 251 290 +15,7%
15 7% +11,9%
11 9% 7,2%
7 2%
Transport 48 63 +31,0% +29,9% 2,1%
Holding -26
26 -55
55 - - -
Total Groupe résultat
opérationnel récurrent 1 236 1 300 +5,2% +7,6% 7,2%
Eléments non récurrents
Elé t é t +36
36 +6
6
Total Groupe
p
résultat opérationnel 1 272 1 306 +2,7%
, +5,0%
, 7,2%
,

16


Evolution de la CAF opérationnelle par division

2 151 M€ (2)
En M€
2 012 M€ (2)
1 910 M€ (2)

1 726 M€ (2)
904
+6,2%
867
826
767 Eau
Propreté
Energie
715 Transport
+12%
562 678
507

321 393 359 432
+16,8%

147 150 129 +13,4%
+13 4% 146
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008
(1) Taux de croissance annuel moyen
(2) CAF opérationnelle Groupe Veolia Environnement, y compris holdings 17


Evolution du résultat opérationnel récurrent par division

1 300 M€ (2)
En M€
1 236 M€ (2)
1 129 M€ (2)

955 M€ (2) +5,8%
+5 8% 597
574
527
Eau
463
Propreté
Energie
+11,5%
+11 5% 405
307 389 Transport
247

224 267 251 +11,9% 290

60 74 48 +29,9% 63
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008
(1) Taux de croissance annuel moyen
(2) Résultat opérationnel récurrent Groupe Veolia Environnement, y compris holdings 18


Performance opérationnelle par division

Poursuite de la tendance du marché observée depuis 18 mois : très forte
progression de nouveaux projets de construction d’ouvrages : stations
d’épuration, usines d d
d’é ti i de dessalement, usines d recyclage
l t i de l

En France, progression du résultat opérationnel : bonne contribution des
travaux et poursuite des efforts opérationnels de réduction des coûts qui
excédent l’érosion des volumes livrés dans la distribution

En Europe, mise en exploitation de la station d’épuration de Bruxelles.
d épuration
Première année d’intégration des activités non régulées au Royaume-Uni
(anciennement Thames). En Allemagne, croissance de la contribution du
contrat de Braunschweig
g

Veolia Eau Solutions & Technologies : progression sensible des résultats en
ligne avec l’activité

19



En France : légère progression du résultat opérationnel dans les activités de
tri/recyclage et d’incinération malgré une tendance à la baisse des volumes
traités, notamment en déchet industriel banal. Intégration de Bartin Recycling
g y g

En Europe : poursuite de la bonne tenue du Royaume-Uni (nouveaux contrats
intégrés, West Berkshire, Shropshire et Southwark), très bonne contribution des
pays scandinaves et de la République Tchèque. En Allemagne, intégration en
cours de Veolia Umwelt Services (ex-Sulo)

Etats-Unis : bonne tenue de l’activité déchets solides, grâce à un impact
favorable des prix et malgré des volumes plus faibles ; excellente performance
des services industriels et des déchets dangereux

Asie-Pacifique : hausse sensible des résultats dans la zone (effet en année
pleine de contrat à Taïwan) et très bonne évolution des résultats en Australie

20



En France, progression à deux chiffres du résultat opérationnel : impact p
,p g p p positif
lié à la hausse du prix des énergies, environnement climatique légèrement plus
favorable qu’en 2007 et développements commerciaux satisfaisants dans
l’activité thermique ainsi que dans les filiales de spécialisation

A l’international : effet climatique positif en Europe Centrale et impact de la
contribution des acquisitions récentes, essentiellement TNAI aux Etats-Unis et
Praterm en Pologne
P t P l

Contribution légèrement positive des ventes de quotas de CO2, nettement
inférieure à 2007

21



Résultat opérationnel récurrent en sensible amélioration malgré l’impact de la
hausse du prix des carburants et de celui de la fin de l’abattement des charges
sociales en France
Maintien d’un haut niveau de performance en France dans l’urbain et
l’interurbain
Forte progression de la contribution de l’international :
l international
Allemagne : poursuite du redressement, optimisation opérationnelle, dynamique de
développement (Brême, impact 2011)
Etats-Unis : poursuite du développement rentable du transport à la demande,
p pp p
progression des résultats de l’activité transit, extension du contrat de Boston
(MBCR), extension du contrat de Las Vegas portée à 3 ans
Nouvelle amélioration de la rentabilité en Australie (contrats de Melbourne mais
aussi de New South Wales et West Australia)
Pays-Bas : redressement en cours grâce à des optimisations opérationnelles et des
renégociations, impact S2 2008 et 2009

22


Des prises de positions stratégiques sur le marché de la
Propreté en Europe depuis 2 ans
p p p
ROYAUME-UNI

Cleanaway UK en juin 2006 : acquisition pour
595 M£ de valeur d’entreprise et doublement de
la part de marché au Royaume-Uni (15% contre
7% avant l’opération)

ALLEMAGNE
FRANCE
Sulo ( é i li t incontesté
S l (spécialiste i t té
Bartin Reycling Group en
du recyclage du papier, du
février 2008 pour 190 M€ de
plastique et de la
valeur d’entreprise : N°3 du
valorisation organique) en
recyclage et de la valorisation
juillet 2007 : acquisition
des ferrailles et métaux en
pour 1 308 M€ de valeur
France
d’entreprise (après cession
des activités containers) et
position renforcée en
ITALIE
Allemagne (11% )
VSA Tecnitalia (ex-TMT) en octobre
2007 : acquisition pour 338 M€ de
valeur d’
l d’entreprise en é i l
i équivalent 100%
et part de marché renforcée en Italie
(28% du marché de l’incinération
23
contre 6%)


Intégration et performances de Sulo, spécialiste allemand
du recyclage plastique et papier

Juillet 2007 :
Acquisition de Sulo pour un montant total de 1 450 M€ de valeur d’entreprise
Cession immédiate des activités containers pour 142 M€

Premier semestre 2008 : évolutions de marché contrastées en Allemagne
Non renouvellement de contrat dans le DSD
Manque à gagner ~40 M€
M 40
Recul des marges dans le déchet industriel banal d’EBITDA par rapport au
business-plan d’acquisition sur
Bonne tenue du marché du papier un an

Plan d’action 2008/2010 :
Plan d’économie, regroupement d’agences
Augmentation de la profitabilité des centres de tri dans le déchet industriel
Développement d’une offre intégrée d’emballages ménagers et sur site industriel

24


Revue des principales acquisitions de 2007 à ce jour

Chiffre d’affaires S1 2008 : 965 M€
CAF opérationnelle S1 2008 : 89 M€
Chiffre
Chiff
Date de 1ère consolidation
Acquisition d’affaires
et description
S1 2008
Eau non régulée Consolidé le 28/11/07. Activité d’eau non-régulée 80 M€
Eau de Th
d Thames (UK) au Royaume Uni
Royaume-Uni
VSA Tecnitalia Consolidé depuis le 03/10/07. 1er opérateur privé 38 M€
(ex-TMT) sur le marché des traitements thermiques.
Réalisation complète du programme prévue pour
2011 (chiffre d’affaires estimé 200 M€ en 2011).
( )
Propreté Bartin Recycling Consolidé le 13/02/08. N°3 du recyclage des
métaux ferreux et non ferreux en France. Activité de 136 M€
recyclage à intensité capitalistique faible. (4 ½ mois)
Sulo Consolidé le 02/07/07. N°2 allemand, spécialiste
p 523 M€
dans le domaine des emballages.

TNAI Consolidé en décembre 2007. 1er portefeuille de 172 M€
réseau de chaleur et de froid aux USA.
Développement des activités en ligne avec le
Energie
E i Praterm business-plan
business plan en dollar US 16 M€
Consolidé le 01/02/2008. Renforcement du (5 mois)
positionnement sur le réseau de chaleur en Pologne.

25


Du chiffre d'affaires (1) au résultat net

En M€
S1 2007 S1 2008

Chiffre d'affaires 15 462 18 092

Résultat opérationnel 1 272 1 306
Coût de l’Endettement Financier Net -392 -426
Autres revenus et charges financiers -11
11 -9
9
Impôts sur le résultat -235 -227
Résultat / Sociétés mises en équivalence +10 +9
Part des minoritaires dans les résultats -143 -150

Résultat net des activités poursuivies
part du Groupe 501 503

Résultat des activités cédées -8 -2
Résultat net part du Groupe 493 501
Résultat net récurrent part du Groupe 482 498

26


Eléments financiers

En M€ S1 2007 S1 2008

Endettement financier net moyen 14 900 15 614
Coût de l’EFN brut 392 422
Taux de financement
T d fi t 5,27%
5 27% 5,41%
5 41%

Taux de financement :
5,41%(1) vs 5,49% au 31 décembre 2007
(1) Corrigé de l’impact favorable du dénouement d’opérations de couverture, le taux de financement s’établit à 5,66% au
30 juin 2008

27


Investissements

Croissance
En M€
Financiers Actifs
y/c Nouveaux financiers
Maintenance variation Industriels projets (1) Total
opérationnel
de
périmètre s

Eau 293 19 186 195 77 770
Propreté 367 35 49 357 2 810
Services à l’énergie 100 28 81 176 35 420
Transport 149 22 26 74 2 273
Autres 3 -2 25 17 - 43

Total au 30/06/08 912 102 367 819 116 2 316
Total au 30/06/07 742 93 304 444 132 1 715

( )
(1) Dont essentiellement l’acquisition de Biothane (Solutions et technologies) et la prise de participation complémentaire dans
q ( g ) p p p p
Ashkelon en Israël dans l’Eau, de celle de Bartin Recycling Group et autres investissements en Europe dans la Propreté,
celle de Praterm dans l’Energie & celle de Rail4Chem dans le Transport

28


Cash flow libre avant nouveaux projets

S1 2007 S1 2008
30/06/2008
En M€
Capacité d’autofinancement (1) 2 009 2 163
Remboursement actifs financiers opérationnels +176 +194
Génération totale de cash 2 185 2 357
Investissements de maintenance -742 -912
Nouveaux actifs financiers opérationnels -132 -116
Variation du BFR opérationnel -246
246 -249
249
Impôts payés -140 -168
Intérêts versés -320 -369
(2)
Variation de capital réservée à des minoritaires +15 -126
Investissements de croissance et développement -397 -469
courant
Cessions d’ tif
C i d’actifs +181
181 +261
261
Autres +9 +9
Cash-flow libre avant nouveaux projets = 413 = 218
(1) Capacité d’autofinancement = EBITDA
(2) Comprend la réduction du capital liée aux modalités de remboursement des créances drainage dans la division Eau
(contrat de Berlin) 29


Evolution de l’endettement financier net au 30 juin 2008

S1 2007 S1 2008
En M€

EFN au 1er janvier 14 675 15 125

Cash flow disponible -413 -218
Investissements dans nouveaux projets +444
444 +819
819
Dividendes versés +501 +726
Effets de change et autres -7 -120

EFN au 30 juin 15 200 16 332

30


Ratios (1) d'endettement

17 4
En Mds€
16,5 16,3
16

15,5
, 15,2
15 2 15,1
15 1
15

14,5 3,5x
3,4
34x
14

13,5
3,3 x
13

12,5

12 3
30-juin-07 31-déc-07 30-juin-08

Endettement financier net
_ EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels)
d actifs

(1) Les ratios sont sur 12 mois glissants
31


Gestion de la dette : le Groupe présente une sécurité
financière très solide

Ratings
Moody’s : A3/P-2 Stable (confirmé en avril 2008)
Standard Poor’s BBB+/A-2 Stable (confirmé en avril 2008)
St d d & P ’ : BBB /A 2 St bl ( fi é il
Emissions obligataires 2008 (total de 1,7 Md€, maturité de 5 à 30 ans)
Remboursement obligataire 2008 : 1,2 Md€, dont 1 Md€ déjà remboursé au H1.
2009 : 102 M€
Maturité moyenne : 9,6 ans [vs 9,2 ans en 2007]
Liquidités Groupe : 7,8 Mds€ dont 4,0 Mds€ de crédit syndiqué non tiré à maturité 2012
q p , , y q

Endettement financier net Devises
après couvertures
(dette brute après couvertures)
Taux fixe : 64% Autres 15% (1)
Dont Euro : 72%
GBP 9%
Dont Dollar
D t D ll : 39% Euro 66%
E
Dont Livre sterling : 84%
Taux variable : 36%
USD 10%

(1) 32
Dont Zloty : 2% et Yuan : 2%


PERSPECTIVES ET PLAN D’ACTIONS


Objectifs 2008

Hypothèse : conditions économiques et monétaires similaires observées au premier semestre
parités monétaires,
ité ét i
coût des carburants,
climat,
conjoncture économique aux Etats-Unis et en Europe

Objectifs 2008

Augmentation du chiffre d’affaires supérieure à 12% à change courant
Augmentation de la CAF de l’ordre de 6% à change courant

Poursuite de la hausse du dividende par action : +10% (1)

(1) Dividende payé en 2009 au titre de 2008, sous réserve de l’approbation de l’Assemblée Générale du 7 mai 2009.
34


Réalisation du plan 2007-2009

2007 réalisé 2008 estimé
Rappel des objectifs 2007- 2009

Croissance annuelle moyenne du
chiffre d’affaires >10% +14,0% >+12%
Enveloppe globale d’investissements
E l l b l d’i ti t
comprise entre 15 et 20 Mds€ 6,9 Mds€ ~5 Mds€
ROCE après impôts : 10%
(hors effet potentiel du calendrier des acquisitions) 10,9% 9-9,5%

35


Une organisation adaptée du Groupe

Renforcement de l’organisation géographique avec un focus sur
4 régions (E
é i (Europe/Amérique d Nord/Asie/Moyen-Orient)
/A é i du N d/A i /M O i t)
Renforcement de la position de leader : développement de nos
compétences, de notre expertise, de notre capacité d’innovation
p , p , p
et de nos investissements en recherche et développement
Mise en place des transversalités et des passerelles pour tirer le
plein bénéfice de notre effet de taille (représentation
institutionnelle, coordination commerciale, partage de fonctions
et/ou services…)

36


Un dynamisme commercial confirmé

Forte croissance organique sur la période
Grand nombre de renouvellements de contrats (eg France)
(eg.
Importants succès commerciaux dans le cadre de privatisations
et de contrats d’outsourcing
Très forte progression des activités d’ingénierie, conception et
construction
Forte croissance organique dans l’industrie et le tertiaire

37


Plan d’économie : « Efficacité 2010 ».
Doublement des gains de productivité en 2 ans

Depuis 5 ans, le Groupe a mené une démarche d’efficacité et a réalisé des gains
d efficacité
cumulés de l’ordre de 580 M€ récurrents sur le résultat opérationnel
Veolia 2005 : 368 M€ réalisés sur 3 ans (2004-2006)
PACT ( l d’ éli ti continue t
(plan d’amélioration ti transverse) : >200 M€ sur 2 ans (2007 – 2008 )
) 200 2008e)
Mise en œuvre d’un plan « Efficacité 2010 » de 400 M€ sur 2 ans (2009-2010)
180 M€ fin 2009, 220 M€ fin 2010, soit 400 M€ en année pleine 2011
Plan d’actions par domaine sur des sujets structurants et à forts enjeux (achats,
opérations, actifs, fonctions supports)
Mobilisation de l’ensemble des lignes managériales en France et à l’international
l ensemble l international
(direction, équipe dédiée, appui du réseau local)
Dispositif de pilotage adapté à l’ambition du plan (objectifs de gains, outils de suivi,
reporting)
Mise en place des meilleures pratiques sur un périmètre élargi
Coût de mise en place du plan : 60 à 80 M€

38


Accélération du programme de rotation d’actifs

Objectif :
1 Md€ de cessions réalisées ou engagées en 2008 (valeur annuelle
récurrente de cession comprise entre 300 et 500 M€)
Au moins 1,5 Md€ de cessions sur la période 2008/2009
Critères et modalités retenus :
Activités à contribution marginale
Sociétés ou contrats opérant sur des marchés matures, à perspective de
rentabilité moindre
t bilité i d
Unités opérationnelles redressées et non stratégiques
Développement du partenariat
Actifs non opérationnels

39


Contrôle des investissements

2008 : investissements de l’ordre de 5 Mds€
dont ~1,9 Md€ d’investissements de maintenance
dont ~1,9 Md€ de croissance organique
dont ~1,2 Md€ de croissance externe

2009 : investissements de l’ordre de 4,5 Mds€
Soit au total 16 à 17 Mds€ sur la période 2007-2009
Contrôle accru du besoin en fonds de roulement

40


Plan d’action 2008-2010

Priorité donnée à l’amélioration du ROCE : 10% net fin 2010

Amélioration de la productivité

Amélioration de la contribution des acquisitions récentes

Mise en place du plan « Efficacité 2010 » : 400 M€ en année pleine 2011

Hausse d cash-flow libre
H du h fl lib
Rotation des actifs : 1,5 Md€ de cessions engagées ou réalisées sur la période 2008-
2009

Contrôle accru des nouveaux investissements. Maintien du critère TRI ≥ à Wacc +3%.
Objectifs d’investissements 2009 : 4,5 Mds€

Renforcement géographique de l’organisation afin d’augmenter la génération de
synergies commerciales
41


ANNEXES


Sommaire des annexes

Un semestre affecté par l évolution des devises
l’évolution Annexe 1
91% du chiffre d’affaires consolidé du groupe VE réalisé dans les pays
de l’OCDE au 30 juin 2008 Annexe 2
Répartition du hiff d’affaires par di i i
Ré titi d chiffre d’ ff i division Annexe 3
A
Marge de la capacité d’autofinancement opérationnelle Annexe 4
Marge du résultat opérationnel récurrent Annexe 5
Du résultat net récurrent au résultat net Annexe 6
« Efficacité 2010 » : le programme d’efficacité du Groupe Veolia Environnement Annexe 7
Liquidité Annexe 8
Vue d’ensemble des actifs financiers opérationnels Annexe 9
Un dynamisme commercial confirmé
U d i i l fi é Annexe 10
A
Définition du ROCE Annexe 11
Stabilité actionnariat long-terme de Veolia Environnement
g Annexe 12

43


Annexe 1 : Un semestre affecté par l’évolution des devises

Principales devises S1 2007 S1 2008 Δ S1 2008 / S1 2007
(1 devise étrangère = …€)
Dollar US
Taux moyen 0,7496 0,6475 -13,6%
Taux de clôture 0,7405 0,6344 -14,3%
14,3%

Livre sterling
Taux moyen 1,4802
1 4802 1,2828
1 2828 -13,3%
-13 3%
Taux de clôture 1,4837 1,2622 -14,9%

Couronne tchèque
Taux moyen 0,0354 0,0398 +12,4%
Taux de clôture 0,0348 0,0419 +20,4%

Won coréen
Taux moyen 0,0008 0,0007 -12,5%
Taux de clôture 0,0008 0,0006 -25,0%
Le taux moyen s’applique au compte de résultat et aux flux de trésorerie
Le taux de clôture s’applique au bilan
44


Annexe 2 : 91% du chiffre d’affaires consolidé du groupe VE
réalisé dans les pays de l’OCDE au 30 juin 2008
p y j

Autres pays d’Europe
de l’OCDE 18% Am. Nord de
l OCDE
l’OCDE 9%
Asie Pacifique de
Allemagne 9% l’OCDE 5%
Autres pays d’Europe
hors OCDE 1%
Royaume-Uni Am. Sud 1%
8% Autres pays d’Asie
hors OCDE 2%
Moyen-Orient 2%
Afrique 3%

France 42%

Pays membres de l’OCDE ~ 91% du CA du Groupe VE
Pays non membres de l’OCDE ~ 9% du CA du Groupe VE

45


Annexe 3 : Répartition du chiffre d’affaires (1) par division

En M€

5 988 Δ change Δ change Croissance
courant constant organique

5 221 Eau +14,7%
+14 7% +16,6%
+16 6% +12,8%
+12 8%
Propreté +21,2% +26,7% +8,5%
5 085 Services à l'énergie +21,9% +21,9% +13,4%
4 196 Transport
T t +9,0%
% +11,2%
% +8,7%
+8 7%

4 049 Groupe VE +17,0% +19,5% +11,1%
3 321

2 724 2 970

S1 2007 S1 2008

Chiffre d affaires (1) consolidé au S1 2008 :
d'affaires 18 092 M€
46


Annexe 4 : Marge de la capacité d’autofinancement
opérationnelle

En M€

Taux de marge
CAF opérationnelle
Marge Marge
S1 2007 S1 2008 S1 2007 S1 2008

Eau 867 904 16,6% 15,1%
Propreté 678 715 16,1% 14,1%
Services à l’énergie 359 432 10,8% 10,7%
Transport
T t 129 146 4,8%
4 8% 4,9%
4 9%
Holding -21 -46 - -
Total Groupe 2 012 2 151 13,0% 11,9%

47


Annexe 5 : Marge du résultat opérationnel récurrent

En M€

Taux de marge
Résultat opérationnel récurrent
Marge
M Marge
M
S1 2007 S1 2008 S1 2007 S1 2008

Eau 574 597 11,0% 10,0%
Propreté 389 405 9,3% 8,0%
Services à l’énergie 251 290 7,6% 7,2%
Transport
p 48 63 1,8%
, % 2,1%
, %
Holding -26 -55 - -
Total Groupe 1 236 1 300 8,0% 7,2%

48


Annexe 6 : Du résultat net récurrent au résultat net

En M€ S1 2007 S1 2008

Résultat net récurrent part du Groupe 482 498

Résultat des activités non poursuivies -8 -2
Divers +19 +5

Résultat t
Ré lt t net part du G
t d Groupe 493 501

49


Annexe 7 : « Efficacité 2010 » Le programme d’efficacité du Groupe
Veolia Environnement 400 M€ d’économies récurrentes sur 2 ans
(2009 – 2010)

Une forte mobilisation de l’ensemble du Groupe

Au sein de la Direction des
La mobilisation de l’ensemble Une équipe « Efficacité 2010 » …et l’engagement de l’ensemble des
Synergies directement
du COMEX VE et des Divisions dédiée pour piloter le Plan lignes managériales du Groupe
rattachée au Président

Un dispositif de pilotage de la démarche adapté à l’ambition du Plan

Des reporting réguliers de Un outil unique pour le suivi et Un appui sur un Réseau
Des objectifs de gains identifiés la validation des projets et
alidation de correspondants
par division et par pays l’échéancier des gains réalisés
l’é hé i d i é li é
(au semestre) des gains (contrôlés) locaux

Et des plans d’actions sur des thèmes structurants et à fort enjeux (en France & à l’international)

Achats Opérations Actifs
Fonctions Support
« Actions sur familles transverses « Renforcement des optimisations « Réduction des contrats
« Réductions et Mutualisations » et Déploiement des contrats» des processus Métiers » Déficitaires »

La mobilisation de l’ensemble des lignes managériales permettra d’atteindre les 400 M€ d’économies
récurrentes sur le résultat opératonnel sur 2 ans (2009 -2010)
2010)

50


Annexe 7 : « Efficacité 2010 » Le programme d’efficacité du Groupe
Veolia Environnement 400 M€ d’économies récurrentes sur 2 ans
(2009 – 2010) : Axes de travail prioritaires

Répartition Exemples
Domaine Gains (%) Axes de travail

- Réduire les frais généraux et les coûts de -Déploiement des CSP sur les cinq principaux
Fonctions Structure Pays (2009 – 2010)
25 à 35% -P
Poursuivre et renforcer le déploiement des CSP
i t f l dé l i td
supports - Mutualisation des sièges
(2009 – 2010)
- Optimiser les fonctions du siège

- Renforcer les démarches d’optimisation par - Eau : Déploiement des 14
Bonnes Pratiques cœur de métier (
é (2006/2010)
/ )
processus métiers
Opérations 25 à 35% - Optimisation parcours métiers
- Renforcer et développer la mesure de la
(Collecte (VP) / Poids Lourds (VT) / Véhicules
performance opérationnelle d’intervention (Eau / Dalkia) (2009-2010)

- Renégocier et globaliser les accords sur les - Réorganisation de la fonction Achat
familles transverses (2010)
Achats 20 à 30% - Déploiement au-delà de 80% des
accords-cadres transverses et
- Accélérer le déploiement des accords spécifiques (2010)
p q ( )

- Plan de restauration des marges
- Lancer des plans de restauration des marges (Proxiserve) (2008)
Actifs 10 à 15% (Plan d efficacité spécifiques sur les zones à marges
d’efficacité
insuffisantes, arrêts, cessions de certains contrats) - Fermetures de filiales déficitaires
(2009)

51


Annexe 8 : Liquidité

En M€ 31/12/07 S1 2008

Veolia Environnement
Prêt syndiqué 4 000 4 000 (1)
Lignes de crédit bilatérales 1 025 1 024
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 551 1 090
Total Veolia Environnement 6 576 6 114

Filiales
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 565 1 673
Total Filiales 1 565 1 673

Total Groupe
8 141 7 787

(1) de maturité avril 2012

52


Annexe 9 : Vue d’ensemble des actifs financiers
opérationnels

En M€
31/12/ S1 2008
07

Bilan : les actifs financiers opérationnels courants et non courants 5 627,6 5 636,3
sont comptabilisés au bil
t t bili é bilan au coût amorti, l passif correspondant
ût ti le if d t
entrant dans l’endettement financier net consolidé de Veolia
Compte de résultat : Les intérêts perçus sont reconnus au poste 345,1 181,4
produit des activités ordinaires, sous la rubrique « revenus des actifs
financiers opérationnels » et sont i l
fi i é ti l t t inclus d dans lla capacité
ité
d’autofinancement (soit avant BFR)
Tableau des flux de trésorerie (entrées) : Les remboursements du 360,7 193,7
principal associés aux actifs financiers opérationnels ne sont pas
reconnus au niveau du compte de résultat, mais au niveau des « flux
de trésorerie liés aux opérations d’investissement » du tableau des
flux de trésorerie
Tableau des flux de trésorerie (sorties) : les nouveaux actifs 404,1 203,0
financiers opérationnels qui représentent des dépenses
d’investissement de l’exercice relevant du « modèle de l’actif
financier» sont également reconnus au niveau des « flux de trésorerie
liés aux opérations d’investissement » du tableau des flux de
trésorerie

53


Annexe 10 : Un dynamisme commercial confirmé

CROISSANCE ORGANIQUE

- Renouvellements :
77 principaux contrats renouvelés en France depuis 2008 dans l’Eau (dont 40 en
p p p (
Eau potable & 37 en Assainissement), 61 dans la collecte des déchets (dont 17
auprès des collectivités & 44 auprès des entreprises), 14 dans le Transport
Agglomération de Cergy Pontoise (eau) – Durée : 18 ans – CA cumulé : 242 M€
Beauvais-Tillé
Extension du contrat de transport public de Jersey (transport)
– Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€ Jersey
Cergy Bazancourt
Transport scolaire du Conseil général de la Sarthe (transport) Seine Aval
– Durée : 7 ans – CA cumulé : 42 M€ Epernay
Seine Grésillons
- Outsourcing / Privatisation :
Plate-fome aéroportuaire de Beauvais-Tillé (transport) Sarthe
– Durée : 15 ans – CA cumulé : 630 M€ en partenariat avec la CCI de l’Oise
Nantes
Royan (réseau urbain + bus scolaires + TAD) (transport) Métropole
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 40 M€
Réseau de transport urbain d’Epernay (transport) Tavaux
– Durée : 7 ans – CA cumulé : 16 M€ Bartin
Recycling Gp
- Ingénierie / Conception & Construction :
Syndicat interdépartemental pour l’assainissement de l’agglomération parisienne Royan
y
(SIAAP), i Seine Aval Achères (
(SIAAP) usine S i A l à A hè (construction) (
t ti ) (eau) – CA cumulé : 135 M€
) lé
SIAAP, usine Seine Grésillons à Triel sur Seine (construction) (eau)
– CA cumulé : 89 M€
Nantes Métropole (construction) (eau) – CA cumulé : 14 M€ Biganos
- Industrie & tertiaire :
3 projets de construction, d’approvisionnement & d’exploitation de centrales
’ ’
biomasse (énergie) – Durée : 20 ans – CA cumulé : 1,7 Md€
- Centrale de Facture à Biganos (69 MW de puissance électrique) ;
- Site de produits chimiques et plastiques de Solvay à Tavaux (30 MW) ;
- Site agro-industrielle de Bazancourt (projet C5D) (22 MW)
Renouvellements
Outsourcing / Privatisation
CROISSANCE EXTERNE Ingénierie / Conception & Construction
Bartin Recycling Group (propreté) – CA 2006 : 249 M€ Industrie & tertiaire

Acquisition de société 54



- Renouvellements :
Novartis (1) (multi services) – Durée : 7 ans - CA cumulé : 980 M€
(multi-services)
S-Bahn (RER), à Leipzig Est (transport) – Durée : 3 ans – CA cumulé : 70 M€
London Borough of Croydon (propreté) – Durée : 4 ans – CA cumulé : 81 M€
Suède Pologne
- Outsourcing / Privatisation : Czajka
Comté de Southwark (propreté) – Durée : 25 ans – CA cumulé : 900 M€ Setra Praterm
West Berkshire (propreté) – Durée : 25 ans – CA cumulé : 667 M€ Brême
Bundeswehr, Armée allemande (transport) Bundeswehr
– Durée : 2 ans – CA cumulé : 12 M€ Mullingar Rail4Chem
Contrat ferroviaire en Rhénanie du Nord – Westphalie (transport)
– Durée : 16 ans – CA cumulé : 520 M€ Irlande Leipzig
S-Bahn de Brême (transport) Westphalie
– Durée : 11 ans – CA cumulé : 560 M€ Royaume-
Royaume-Uni
Bilbao (
(transport) – Durée : 8 ans – C cumulé : 305 M€
) CA € Allemagne
Southwark
Réseaux de Marienbad (énergie) – CA cumulé : 6 M€
West Berkshire Diageo
London République Tchèque
- Ingénierie / Conception & Construction : Borough Novartis Marienbad
Czajka (construction) (eau) – CA cumulé : 148 M€ of Croydon Suisse Skanska
Mullingar (construction & exploitation) (eau) – Durée : 22 ans – CA cumulé : 46 M€

Bilbao
Artenius, filiale de La Seda de Barcelona (multi-services)
Bulgarie
– Durée : 15 ans – CA cumulé : 850 M€ Portugal
Le plus grand centre commercial de la Bulgarie, à Varna (énergie) Centrale solaire Varna
– Durée : 6 ans - CA cumulé : 1 M€ de Figueruelas
Skanska (é
Sk k (énergie) – D é : 15 ans – CA cumulé : 150 M€
i ) Durée lé Artenius
Setra (énergie) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 30 M€ Espagne
Diageo (énergie) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 60 M£
Centrale solaire de Figueruelas (2) , près de Saragosse (construction) en
partenariat avec General Motors Europe, Clairvoyant & la communauté autonome
d’Aragon (multi-services) Renouvellements
g
CROISSANCE EXTERNE
Ingénierie / Conception & Construction
Rail4Chem (transport) – CA 2007 : 80 M€ Industrie & tertiaire
Praterm (énergie) – CA 2008 estimé : 55 M€ (1) Renouvelé en décembre 2007
(2) Annoncé en juillet 2008 Acquisition de société 55




- Renouvellements :
Contrat urbain de Las Vegas (transport)
– Extension portée de 2 à 3 ans – CA additionnel : 59 M€
Services de transport adapté à San Francisco (transport)
Contrat OCTA en Californie (transport)
Contrat des trains de banlieue de Boston (transport)
– Extension portée de 2 à 3 ans – CA additionnel : 137 M€
Canada
Comté d’Orange (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 31 M€
Palm Beach (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 10 M€
Oklahoma (eau) Seattle
New London (Connecticut) (eau) Etats-
Etats-Unis
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 37 M€ New London
Pacific Liners Boston
Radcliff (eau) – Durée : 17 ans – CA cumulé : 27 M€
San
Service de bus MTA dans la banlieue de Los Angeles
S Francisco
F i Las Vegas Golden Touch
(transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 32 M€ Radcliff
Los Angeles OCTA Transportation
Comté d’Orange Oklahoma
Services de transport adapté à Seattle (transport) of New York
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 72 M€ Calvert
Mexique Palm Beach
Calvert –TK (Alabama) (construction & exploitation) (eau) – CA cumulé : 54 M€ Tamaulipas
PPP hospitalier Tamaulipas (énergie)
Renouvellements
R ll t
CROISSANCE EXTERNE
Pacific Liners (propreté) – CA 2007 : 21 M$ Ingénierie / Conception & Construction
Industrie & tertiaire
Golden Touch Transportation of New York (transport) 56
– CA annuel : 22 M€ Acquisition de société




- Renouvellements :
Japon
Tramway & Monorail Sydney (transport) Nishihara Yamagata Kangyo
Environment Engineering
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 43 M€ Technology
T h l Dai Ni
D i Nippon Eco
E
Inde
I d
Engineering
Nichijo
Nagpur
Nagpur (DBO) (eau)
– Durée d’exploitation : 15 ans
– CA cumulé : 24 M€ (incl. construction) Taïwan
YongKang

YongKang (propreté)
– D é : 20 ans – CA cumulé : 59 M€
Durée lé
CROISSANCE EXTERNE

Nishihara Environment Technology (eau) Australie
– CA 2007 : 38 M€
Dai Nippon Eco Engineering (eau) Sydney
– CA 2008e : 8 M€
Yamagata Kangyo Engineering (eau)
– CA 2007 : 4 M€ Renouvellements
Nichijo (eau) – CA 2006 : 7 M€
Acquisition de société 57




Ras Laffan
Riyad (contrat de régie intéressée) (eau) Qatar


Ras Laffan (construction) (eau) Emirats Arabes Unis
– CA cumulé : 304 M€ Tour Burj Dubaï
Palm Jumeirah
Riyad Abu Dhabi Al Ain
Palm Jumeirah (construction) (eau)
Arabie Saoudite
Tour Burj Dubaï (DBO) (eau)
– Durée : 3 ans (hors construction)
lé

Abu Dhabi & Al Ain (1) (BOT) (eau)
– Durée d’exploitation : 22 ans
– CA cumulé : 364 M€ (incl construction)
(incl.
Ingénierie / Conception & Construction
(1) Annoncé en juillet 2008
58


Annexe 11 : Définition du ROCE

Résultat des opérations net
ROCE =
Capitaux employés moyens de l’année
l année
Résultat des opérations net = Résultat opérationnel récurrent + Résultats des entreprises associées
– Charge d’impôts sur les sociétés – Revenus des actifs financiers opérationnels + Charges d’impôts
allouées aux actifs financiers opérationnels

Capitaux employés = Actifs corporels et incorporels nets + Ecarts d’acquisition nets des pertes de valeur
+ Participations dans des entreprises associées + Besoin en fonds de roulement d’exploitation et hors
exploitation net + Instruments dérivés nets – Provisions - Autres dettes non courantes

Capitaux employés moyens de l’année : moyenne des capitaux employés à l’ouverture et à la clôture

Les capitaux emplo és sont les capita « rém nérés » : capita propres intérêts
capita employés capitaux rémunérés capitaux propres,
minoritaires, endettement financier net moins actifs financiers opérationnels

59


Annexe 12 : Stabilité actionnariat long-terme de Veolia
Environnement

Actionnariat par zone géographique
30 juin 2008 vs. 31 mars 2008
j

En %
50
Position stable des 43,4
39,6
50 premiers actionnaires 40
« 50 Premiers » 28,4
actionnaires qui 30 26,0
détenaient 73% au 13,6
31 mars 2008 20
9,9 7,8 12,6
détiennent 69% au 8,9
30 juin 2008. 10 6,5 1,7
1,4
0
France Amérique Royaume- Suisse, Japon Reste du
du Nord Uni Allemagne, Monde
Hollande,
Norvège

31/03/2008 30/06/2008

60


Investor Relations contact information

Nathalie PINON, Head of Investor Relations
and Financial Communication
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie.pinon@veolia.com

Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA
Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
( )
e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site
p
http://www.veolia-finance.com

61

Résultats du 1er semestre 2008

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