Retrouvez ici tous les indicateurs du marché automobile français en 2012 : suivi des immatriculations, répartition par type d'énergie, carrosserie, segment, VP/VU, particuliers/entreprises, évolution de la sinistralité routière, etc.
La conjoncture des principales productions agricoles morbihannaises est très variable en cette fin d’année 2012. La volaille de chair continue de subir le contrecoup du redressement judiciaire de Doux comme en témoigne la baisse de 30 % des abattages de poulets sur le département. La production porcine est aussi à la peine, du fait des coûts élevé de l’aliment et de la mise aux normes en court. En revanche, les perspectives laitières sont plus positives : après les récentes baisses de prix, les marchés sont à nouveau plus porteurs ce qui se reflétera dans le prix du lait début 2013. Cotations aussi bien orientés en viande bovine malgré un tassement perceptible ces dernières semaines.
Retrouvez ici tous les indicateurs du marché automobile français en 2012 : suivi des immatriculations, répartition par type d'énergie, carrosserie, segment, VP/VU, particuliers/entreprises, évolution de la sinistralité routière, etc.
La conjoncture des principales productions agricoles morbihannaises est très variable en cette fin d’année 2012. La volaille de chair continue de subir le contrecoup du redressement judiciaire de Doux comme en témoigne la baisse de 30 % des abattages de poulets sur le département. La production porcine est aussi à la peine, du fait des coûts élevé de l’aliment et de la mise aux normes en court. En revanche, les perspectives laitières sont plus positives : après les récentes baisses de prix, les marchés sont à nouveau plus porteurs ce qui se reflétera dans le prix du lait début 2013. Cotations aussi bien orientés en viande bovine malgré un tassement perceptible ces dernières semaines.
This document contains financial data for various Moroccan companies for the years 2015 and 2016, including net income, dividends paid, and percentage changes. It lists the company name, net income, dividends paid, and percentage changes for each metric between 2015 and 2016 for companies like AFI, AFM, AGM, ALM, and others. The document provides a concise summary of key financial figures for various Moroccan companies for two years.
Résumé de la note
# News : Addoha publiait le 26-09-2011 ses résultats du premier semestre 2011, globalement en ligne avec les guidances du management « près de 75% desdites prévisions sont programmées pour le second semestre compte tenu du planning de production et de livraison des logements » annoncées dans le communiqué des résultats annuels 2010 du groupe. Une forte cyclicité en ressort, incombant aux délais de production, qui, sur le segment social et intermédiaire comme sur le segment haut-standing, conduisent à un nombre important de livraisons au S2-11. En effet, les nouveaux programmes sociaux bénéficiant des avantages fiscaux de la Loi de Finances 2010 n’obtenaient leurs permis de construire qu’au S1-10, et nécessitent 12 à 18 mois de délais de production, tandis que ceux du haut-standing, démarrées en 2009, nécessitent en moyenne 36 mois. Le chiffre d’affaires atteint 2 808mDH (-11.6% yoy) et inclut 281mDH provenant de la cession de parcelles et d’infrastructures à la nouvelle entité chargée du développement de la nouvelle station touristique de Saïdia. Le résultat net atteint 481mDH (-35.3%), i.e. une marge nette de 17.1% vs. 23.4% au S1-10 et 22.1% au S1-09, mais inclut la perte de 240mDH liée à l’opération SAS. En effet, le résultat net hors impact de l’opération s’affiche à 721mDH (-2.9%), i.e. une marge nette de 28.5% (+5.2 points).
# Opinion : Nous restons confiants en l’expertise du groupe sur le segment social et intermédiaire et en l’avancement des premières et secondes tranches de la plupart des programmes haut-standing commercialisés sous la marque Prestigia et prévus sur l’année 2011. L’exercice 2010 confirmait l’augmentation de la capacité de production du groupe sur le segment social et intermédiaire tandis que le succès de la levée de capitaux (augmentation de capital de 3 MrdDH et émission obligataire de 2 MrdDH) permettait aussi l’accélération des développements haut-standing en cours.
# Impact sur notre valorisation : Notre nouveau cours cible ressort à 144DH (-16DH DE 160DH) suivant l’impact de l’opération SAS, le réajustement de notre business plan au delà de 2012-2013 et de notre prime de risque marché (5.20% vs. 4.84% en Avril dernier).
Résumé de la note
# Managem a pu redresser significativement ses ratios opérationnels durant 2009 après avoir subi d'importantes pertes sur les exercices 2007 et 2008.
# La reprise des marchés des métaux confirmée en 2010 serait de bonne augure quant à l'évolution des résultats de Managem.
# Cependant et malgré ces signaux positifs, nous jugeons que le cours actuel évoluant autour des 503 DH (soit +110% depuis le début de l'année) dépasse largement (soit +20%) le niveau de notre cours théorique de 400 DH.
# Ainsi, nous renouvelons notre recommandation de VENDRE si toutefois le cours reste supérieur à 460 DH.
ADH ADDOHA LHM LAFARGEHOLCIM MAROC
GAZ AFRIQUIA GAZ LES LESIEUR CRISTAL
ADI ALLIANCES LYD LYDEC
ATL ATLANTA MNG MANAGEM
ATW ATTIJARIWAFA BANK IAM MAROC TELECOM
ATH AUTO HALL MSA MARSA MAROC
BCP BANQUE CENTRALE POPULAIRE CMT MINIERE DE TOUISSIT
BCE BMCE BANK OUL OULMES
BCI BMCI RDS RESIDENCES DAR SAADA
SBM SOCIETES DES BRASSERIES DU MAROC SAH SAHAM ASSURANCE
CDM CDM SMI SM IMITER
CIH CIH SID SONASID
CMA CIMENTS DU MAROC SOT SOTHEMA
CSR COSUMAR TQM TAQA MOROCCO
DHO DELTA HOLDING TMA TOTAL MAROC
HPS HPS WAA WAFA ASSURANCE
LBV LABEL’VIE
Extrait de la note
Revue et perspectives du marché - Le marché devrait poursuivre son trend haussier en 2018E
Après une forte progression de l’indice en 2016, le CFG 25 a poursuivi son trend haussier en 2017 avec une performance de +5,7%.
Cette appréciation des cours s’est également accompagnée d’une nette amélioration de la liquidité avec une augmentation de 25,8% du volume global échangé sur le marché.
La nouvelle hausse du marché en 2017 s’inscrit selon nous dans un long cycle haussier entamé dès le T3 2013.
En 2018E, nous pronostiquons une poursuite du trend haussier sur le marché actions avec une hausse estimée dans une fourchette comprise entre +5% et +10%. La hausse des cours devrait selon nous être portée par les 2 principaux facteurs suivants :
Le maintien des taux à leurs niveaux bas actuels ;
La confirmation de la reprise de la masse bénéficiaire en 2017E avec une hausse attendue à 12%, et une nouvelle progression des bénéfices en 2018E estimée à 6%.
La poursuite de la tendance haussière sur les bénéfices devrait aussi permettre de contenir le gonflement des multiples de valorisation du marché. Le PER du marché a en effet connu une nette remontée depuis 2013 pour se situer à 20,2x à fin 2016 et 19,4x à fin 2017. Selon nous, le PER d’équilibre du marché se situe actuellement autour de 20x.
Après une excellente année 2017 pour nos principales recommandations à l’achat, nous abordons l’année 2018 avec une liste resserrée de Tops Picks : LBV, SBM, IAM, ATW & SMI
BMCE Capital Research Forecast T1 2017
20/04/2017 Cliquez ici pour revenir à la page précédente Cliquez ici pour imprimer la news
Eléments clés à retenir
.Croissance attendue à deux chiffres en 2017 : +10,1% de la capacité bénéficiaire à MAD 30,7 Md et consolidation en 2018 avec une hausse de 5,9% à MAD 32,5 Md ;
.Réduction du scope de couverture à 40 valeurs, représentant tout de même 96,2% de la capitalisation boursière du marché en date du 31/12/2016 ;
.Contribution prépondérante des sociétés industrielles aussi bien en 2017 qu'en 2018 avec en moyenne :
66% des revenus globaux vs. 27% pour les Financières et 7% pour les Assureurs ;
49% des résultats opérationnels globaux contre 48% pour les Financières et 3% pour les valeurs d'Assurance ;
Et, 57% du Bottom Line global vs. 38% pour les Financières et 5% pour les Assureurs.
DOCUMENT :
Source : BMCE Capital Bourse
A la 23e position au classement général, le Luxembourg enregistre son plus mauvais résultat à ce jour. Cela témoigne de l’indéniable perte de compétitivité du pays. La dégradation des résultats du Luxembourg est continue depuis 2021 et particulièrement rapide depuis l’année 2022, le pays perdant 10 places en seulement 2 ans, entre 2022 et 2024.
Libérer le Potentiel à l'Ère de la Transformation Numérique pour des Organisa...Mohamed Bouanane
À l'ère de l'Intelligence Artificielle (IA) et dans le monde interconnecté et à l'évolution hyperrapide d'aujourd'hui, la transformation numérique n'est plus un choix mais un impératif stratégique pour les organisations qui cherchent à devancer la concurrence ou à rendre des services à forte valeur ajoutée pour leurs clients ou leurs administrés.
En effet, les organisations sont de plus en plus sous pression pour s'adapter et exploiter la puissance des données, de l'analytique et de la transformation numérique afin d’améliorer leur efficacité au quotidien. Avec l'avènement de IA, le potentiel d'amélioration de l'efficacité opérationnelle, d'augmentation de la productivité et de satisfaction des clients et citoyens est plus grand que jamais. Pourtant, de nombreux dirigeants d'entreprises et du secteur public peinent à comprendre par où commencer et comment mesurer l'impact de ces technologies de pointe.
En somme, cet essai explore l’alchimie entre la transformation numérique, la gouvernance et l’intelligence des données, et l’adoption de l’IA pour réinventer les organisations, fournir des services innovants et créer de la valeur pour tous, en comprenant les subtilités de ces forces convergentes.
1. Info Société
Equity Research
Juin 2011
Addoha Maintien de recommandation
Refonte du business model de la station touristique de Saïdia ACHAT
BAISSE DE PARTICIPATION DANS SAÏDIA ET RECENTRAGE SUR LE METIER HISTORIQUE DU GROUPE
Target price News : L’immobilière Addoha était suspendu le 23-06-2011 à la Bourse de Casablanca suite à l’annonce de la
160 DH refonte du montage financier de la station balnéaire Mediteranea Saïdia. Une société commune sera créée
d’une part par la société d’aménagement de Saïdia (SAS), filiale de GFM Maroc (Ex Fadesa Maroc, détenue à
Cours au 23/06/2011 50% par le groupe Addoha) et d’autre part par la CDG et la Société Marocaine d’Ingénierie Touristique (SMIT).
99 DH La société commune sera détenue à 60% par la CDG, 30% par le Fonds Marocain pour le développement
touristique (FMDT) et 10% par GFM Maroc. Le remodelage annoncé devrait permettre selon Yassir Zenagui,
Indice CFG25: 23 765 ministre du tourisme, d’accélérer le développement et la promotion des stations balnéaires au Maroc avec
Saïdia en tête de file, suivrait les stations Mogador à Essaouira et Lixus à Larache. Au sein de la station Saïdia,
le remodelage permettrait la construction de 7 unités hôtelières additionnelles à horizon 2013, le déploiement
Analyste d’une offre balnéaire compétitive au sein de la région ainsi qu’une meilleure valorisation des composantes
Fayçal Allouch résidentielles et touristiques de la station Mediteranea Saïdia. En 2010-2011, la station disposait déjà de
f.allouch@cfgmorocco.com 3 unités hôtelières opérationnelles (Oujda-Saïdia 8éme destination touristique du Royaume en 2010, bien
devant celle de El Jadida-Mazagan) développées par le groupe Addoha pour le compte d’institutionnels
marocain, en respect du cahier des charges prévu par la convention de mise en valeur de l’Etat, ainsi que près
Sales de 1 700 unités résidentielles produites et/ou partiellement vendues par le groupe.
Mohammed Essakalli
Rappelons que le développement de la station balnéaire Mediteranea Saïdia, orientée principalement vers une
Amira Mestari
Bachir Tazi
clientèle européenne, a été fortement affecté par la conjoncture défavorable de 2009, le recul des principaux
marchés émetteurs (France, Royaume-Uni, Allemagne, Italie) et le repli de l’activité touristique dans la région.
Tel: (212) 522 25 01 01
Impact : Malgré la moins-value annoncée de -240MDH, la sortie partielle de l’immobilière Addoha du projet
Saïdia est selon nous une bonne nouvelle suivant qu’elle permet au groupe de se recentrer sur son métier
historique (développement du logement social et intermédiaire) et sur le développement de projets d’habitat
haut-standing, exclusivement à composante résidentielle principale. La SAS devrait transférer à la nouvelle
entité 15 parcelles touristiques (de 92ha), 6 parcelles résidentielles (de 26ha) et 5 parcelles d’équipements et de
loisirs (de 25ha) ainsi que toute l’infrastructure de la station (Golf, Marina, Clinique, Centre commercial).
L’immobilière préserverait cependant une parcelle résidentielle consacrée au développement de 1 700 unités
résidentielles (dont 800 unités pré-vendues), dont une partie des ventes comblerait, selon nous, largement les
Bloomberg RIC moins-value dégagées par l’opération. Par ailleurs, notons que l’opération entraînera un désendettement totale
ADH MC pour la SAS et pour le groupe Addoha dont les dettes financières baisseraient de près de 450MDH en 2011e. La
sortie de plusieurs parcelles résidentielles du périmètre du groupe Addoha devrait certainement impacter notre
Reuters RIC
ADH.CS structure de revenus prévisionnels au delà de 2014, ainsi que notre actif net réajusté (NAV). Notre besoin en
fonds de roulement ne devrait cependant pas être impacté par la légère baisse des stocks du groupe (la
Secteur valorisation la réserve foncière au coût historique ne devrait selon nous représenter que près de 70MDH). Dans
Immobilier l’attente de l’ajustement prochain de notre business plan, qui ne devrait que légèrement impacter notre
valorisation du groupe Addoha, nous maintenons notre recommandation d’achat et notre objectif de cours de
Nombre de titres 160DH.
315 000 000
Prochains événements : Résultats semestriels S1-11 du groupe et appréhension d’une saisonnalité des
Capitalisation boursière revenus suivant l’accélération des livraisons d’unités sociales à partir S2-11.
31 280 MDH
Volume quotidien moyen
18 354 KDH Addoha cours et volumes Force Relative ADH/CFG25
250 800
100
230 700
210
600
Volume (MDH)
190 90
Prix (DH)
170 500
150 400 80
130 300
10
1
200 70
90
70 100
50 0 60
01-07 02-08 03-09 04-10 05-11 01-10 04-10 07-10 10-10 02-11 05-11
1