1. Date : 25/10/2011
Pays : FRANCE
Page(s) : 33
Rubrique : MARCHES
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L'AVIS
DE MICHEL JUVET
DIRECTEURDE LA RECHERCHE
DE BORDIERS CIE
Banques : les actionnaires beaucoup
plus pénalisésque les créanciers
Depuis la faillite de Lehman déjà vu le cours de leurs actions rée, « les anciens actionnaires dans une situation d'insolvabi
Brothers, à chaque fois qu'une s'effondrer (de 70 à 90 X en dix sont éliminés du bilan et les lité », reconnaît-il. Pour résou
banque s'est retrouvée en situa mois) sous le poids des pertes créanciers acceptent souvent dre cette équation, une des solu
tion d'insolvabilité, « les action enregistrées, ont subi denouvel - dans leur intérêt de restructurer tions consisterait à mettre en
naires ont été largement plus Iesbaissesdel'ordrede30à50 X leurs dettes,afin de maintenir en place des obligations converti
pénalisés que les créanciers », dans les trois mois qui ont suivi vieleur débiteur ».Une telle res- bles obligatoires (Coco), propo-
souligne Michel Juvet, écono les recapitalisations étatiques, tructuration dans certaines se-t-il. « Lorsque les ratios de
miste chez Bordier &1 ie. « Il est
C selon ses calculs. « Pendant ce banques aurait « réduit forte fonds propres deviennent trop
logique, d'un point de vuejuridi même temps, les créanciersobli ment leur endettement et aurait faibles, ces obligations se trans
que, qu'ils soient en première gataires n'ont, eux, rien perdu. » évité le besoin defonds propres forment automatiquement en
ligne, mais leurs pertes, dans le Pourtant, dans la plupart des de l'Etat ». actions. Les créanciers partici
cas des banques, soulèvent des restructurations d'entreprises Toutefois, « il n'est pas facile pent alors comme créanciers et
interrogations. » Les actionnai non financières, lorsque la sol d'agiren amont, alors qu'un éta comme nouveaux actionnaires à
res de Citigroup, d'ING en 2008 vabilité ne peut plus être assu blissement financier ne se la réhabilitation de la banque. »
ou encore de Dexia, qui avaient retrouve pas ostensiblement
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