Banque Bordier Monday Report

1. 12 novembre 2012 M o n d ay Re p o r t
Economie Marchés
Aux Etats-Unis, l’indice ISM des services se stabilise au mois d’oc- La semaine dernière a clairement été marquée par les élections
tobre à un niveau satisfaisant (54.2) et l’indice de confiance des américaines. Le statu quo (réélection du Démocrate Obama et un
consommateurs (Uni. du Michigan) remonte de 82.6 à 84.9. En Congrès toujours divisé avec la Chambre des Représentants à majo-
Europe, la faiblesse de l’activité se rapproche du cœur: l’Allemagne rité Républicaine et un Sénat à dominance Démocrate), nécessitera
voit ses commandes manufacturières reculer de 3.3% en septembre d’âpres négociations entre les deux partis pour trouver un arran-
et son PMI des services baisser de 49.3 à 48.4 en octobre. La France gement afin d’éviter le désormais fameux « fiscal cliff » (falaise
inquiète: sa production industrielle chute de 2.7% en septembre et fiscale). Le regain d’aversion pour le risque qui a suivi ces élections
son PMI des services plonge de 46.2 à 44.6 en octobre. Les statis- témoigne de l’incertitude qui règne toujours sur ce sujet. Les ventes
tiques chinoises sont un peu plus rassurantes pour le mois d’octobre: de détail aux Etats-Unis et les PIB du T3 en Europe seront à suivre
le PMI des services (HSBC) se stabilise à 53.5, la production indus- de près cette semaine. Tout comme la situation de la Grèce, qui en
trielle accélère à 9.6% en glissement annuel, les ventes de détail dépit de l’approbation des nouvelles coupes dans son budget 2013,
progressent de 14.5% sur un an, avec une inflation qui ralentit de n’a toujours pas reçu le feu vert de ses créanciers.
1.9% à 1.7% en variation annuelle.
Marché suisse Suivi de titres recommandés
A suivre cette semaine: l’indice PPI d’octobre par l’OFS et les sta- BG GROUP (MINUS) a annoncé la finalisation de la cession de ses
tistiques de trafic d’octobre par Flughafen Zurich. 60.1% dans Comgàs (Brésil) pour 1.7 mia$.
Du côté des sociétés nous attendons, la publication des résultats du
ERICSSON (PLUS) s’est montré prudent sur l’évolution de sa
T3 de Weatherford, Tornos, Aevis, PSP, Swiss Life, Zurich Insurance
marge brute à CT, lors de son « Analyst Day » du 6 novembre. Il
(PLUS), Gategroup et Schmolz+Bickenbach, l’IMS du T3 de Julius
prévoit néanmoins une amélioration en 2013 et met en avant sa
Bär, les résultats du S1 de Sonova, du T1 d’International Minerals
position unique dans les services. Le Suédois s’est voulu également
et la journée Investisseurs d’AFG.
rassurant dans ses prévisions du marché des réseaux (+3-5% CAGR
RICHEMONT (NR) a publié un CA au S1 en ligne avec les attentes,
2012-2015).
mais des résultats supérieurs et de bonne qualité. L’Asie continue de
voir sa croissance ralentir, mais l’Europe bénéficie des flux de tou- GEMALTO (PLUS) a mis à jour son plan de rachat d’actions. Le
ristes asiatiques et les US demeurent solides. Le S2 sera plus « chal- groupe peut désormais racheter ses propres titres jusqu’à EUR100
lenging » même si les tendances dans le « retail » sont bien meil- (vs EUR75 auparavant). Gemalto, qui détient 4.3mio d’actions (4.9%
leures que pour le « wholesale » et les ventes de joaillerie en Chine du capital), peut encore racheter 4.5mio d’actions sur le marché.
bien orientées: une lecture moins favorable pour SWATCH (NR). Ceci dénote une grande confiance du management sur la poursuite
du rerating du titre.
Sentiment des traders SNAM RETE GAS (PLUS): avec son émission obligataire de
Bourse 1.5 mia€ la semaine dernière, le groupe a globalement achevé le
Les élections américaines sont derrière nous ! Retour de la volatilité refinancement de sa dette en parallèle du désengagement d’Eni de
sur fond d’inquiétude autour des perspectives budgétaires américaines son capital. Il confirme ainsi sa capacité à se financer à long terme
et des nouvelles tergiversations en zone euro ! Le suspense devrait à des taux moyens d’à peine 4%... soit un coût inférieur à celui de
se poursuivre ces prochaines semaines… Nous restons prudents à l’Etat italien.
court terme.
TOTAL (PLUS) a annoncé le démarrage de production avec deux
Devises mois d’avance du champ de gaz à condensats de South Mahakam en
L’incapacité de l’Europe de se projeter dans un avenir positif rend Indonésie. La production devrait atteindre 69 kbep/j fin 2013. Total
l’euro vulnérable à court terme. Nos objectifs restent inchangés, détient 50%; cette nouvelle production représentera donc 1.5% de
€/$ 1.25, $/CHF 0.96 et €/CHF 1.202. Toute hausse de l’euro devrait sa production actuelle.
être une occasion de vendre à court terme. Sentiment haussier pour
l’or, prochaines résistances 1753/1773$/oz et pour le brent 115.7/120$/
brl possible.
B OR DI E R & C IE
Graphique du jour Performances
United States
x 1'000 Government Revenues & Spending x 1'000
4000 4000
depuis 01.01.2012 02.11.2012
3000 3000
SUISSE SMI 13.12% 0.21%
2000 2000
EUROPE DJ Stoxx 50 6.42% -1.56%
1000 1000 EUROPE DJ Stoxx 600 10.52% -1.67%
0 0 USA S&P 500 9.72% -2.43%
-1000 -1000
EMERGENTS MSCI Emerging 8.14% -1.36%
JAPON Nikkei 225 3.57% -3.24%
-2000 -2000
55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
Receipts Outlays Surplus/Deficit
Source: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream
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