2. LE CLUB MÉDITERRANÉE
Créé en 1950 par Gérard Blitz
Chiffre d’affaire de plus de 1,7 milliards d’euros
Premier village ouvert en 1956
Concept de lieux de vacances ou les caractéristiques particulières des
individus, telles la classe sociale, la religion, et cætera, seraient mises
de coté
Connut de difficiles moments dès 1991 (Guerre du Golfe, puis reprise de
l’activité)
En 2004, après le décès de Gianni Agnelli, ancien président de FIAT et
actionnaire majoritaire du Club Mec, la société cède au groupe ACCOR
28,9% des actions, ce qui en fit l’actionnaire majoritaire
Importante baisse du chiffre d’affaires depuis plusieurs années
Reprise cet été de 9% du chiffre d’affaires

3. RÉSULTAT DE L’ANALYSE DES DONNÉES
BOURSIÈRES DU CLUB MÉDITERRANÉE
Le MB ratio de 2010 est inférieur à 1, cela signifie
qu’elle doit revoir son activité car elle est dans une
position risquée. Cela de 2009, en revanche, est
supérieur à 1, ce qui montre une bonne santé de
l’entreprise l’année précédente.
les PER de 2009 et 2010 sont négatifs. Alors ces
chiffres ne sont plus significatifs. Il faut que le
cours de l’action et le bénéfice par action soient
tous deux positifs. Or le BPA est négatif, il parait
normal d’obtenir un PER en dessous de 0. Nous
pouvons alors mieux comprendre pourquoi il était
impossible de trouver ces chiffres dans les
comptes de l’entreprise Club Med. La situation de
l’entreprise en termes d’avantages à
l’investissement est donc très faible. Nous pouvons
établir la même remarque que pour le MB ratio de
2010 : les chiffres vont évoluer en cours d’année.

4. RÉSULTAT DES ANALYSE DU BILAN
Importante variation des capitaux propres:
cession d’actifs à perte, restructuration
primordiale devant nécessairement passer
par une perte de valeur
Remboursement de la dette du groupe et
baisse des créances
Malgré une croissance régulière entre 2007 et
2008, le groupe en demande plus, et peut
être trop, en engageant une restructuration
en 2009
Depuis le début de cette restructuration, perte
importante de résultat alors qu’il était
positif pour la première fois en 2008:
attention aux cercle vicieux de la
restructuration, de lourdes pertes
pourraient être à supporter

5. RÉSULTAT DES ANALYSE DU COMPTE DE
RÉSULTAT
Total des produits d'exploitation
Apparition du terme « Chiffre
d’affaire villages » en 2008 Total des produits d'exploitation
Produits globaux en baisse: perte de
1 492
clientèle par la revente d’actifs ?
1 419
Baisse des achats, service
extérieurs et charges de 1 352
personnel: minimisation des
coûts ?
31.10.2009 31.10.2008 31.10.2007
Résultat opérationnel toujours en
hausse mais coté patrimoine…
en baisse: à creuser
Résultat financier en chute
importante: d’où vient ce
problème ?
Attention! Les activités non
consellrvées font perdre
beaucoup d’argent au groupe !
(10M€ en 2009)
Résultat global en baisse: le

6. RÉSULTAT DES ANALYSE DU TSIG CORRIGÉ
Marge brute stable
Valeur ajoutée stable
Charges de personnel
décroissantes
Excédent d’exploitation
croissant
Résultat opérationnel courant
patrimoine en chute
Résultat d’exploitation en
chute
Résultat financier dans les
négatifs mais stable
Résultat économique en chute
Résultat net très bas et en
chute
Les effets de la restructuration
négatifs pour le
moment, alors que
l’entreprise s’en sortait
bien. Les éléments majeurs
sont stables mais le
résultat fait chuter l’activité

7. RÉSULTAT DES ANALYSE DU BILAN ECONOMIQUE
Dettes non financières et courantes décroissantes:
remboursement des dettes, même fait visible
pour les dettes financières.
Cependant, l’activité générale est elle aussi
décroissante , avec, comme nous l’avons vu, un
résultat en chute libre depuis la restructuration
commencée en 2008.
Les ratios nous renseignent plus :
- Une rentabilité économique négative depuis
plusieurs années et s’éloignant de 0.
Pourtant, sa décomposition reste stable.
- Cout de la dette ici négatif, ce qui est expliqué
par le remboursement
- Pourtant, l’effet de levier est de plus en plus
faible! Les investissements ne sont plus autant
profitables, surement dus aux modifications
- De même, la rentabilité continue de décroitre, il
faut donc bien faire attention aux impacts de la
restructuration, le Club Med pourrait ne plus
être rentable et pourrait se retrouver en
importante crise de défaut. Le bilan fonctionnel
nous en dira plus.

8. RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL
• Ratio de liquidité générale très bon: 4,50.
• Rentabilité financière: 0,63, inférieure à 1.
Avec le remboursement de ses dettes, le
Club Med n’est plus soumis aux décisions
des institutions bancaires et autres
investisseurs financiers.
• Solvabilité à 0,3, attention! Le minimum
est 0,2, avec ses restructurations, le Club
Med pourrait ne plus être solvable. Voir
bilan fonctionnel pour plus de détails.
• Aussi faire très attention au FdR
patrimonial, qui est ici très faible ! Il est en
croissance depuis 2007, base de notre
étude, mais avec les modifications de la
structure de l’entreprise, il se pourrait que
la tendance change.
Fond de roulement Patrimonial -540 - 629 - 658

9. RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL
• FdR fonctionnel très faible et stabilisé, ce
qui s’explique par les immobilisations très
nombreuses du Club Med.
• Par contre, le Besoin en Fond de
Roulement est croissant, ce qui est un
élément très positif pour la stabilité
durable du Club Med.
• Il est à espérer que les restructurations
permettront la continuité de ce
travail, avec en particulier, la baisse des
emplois.

10. RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU TFT
• Finalement, un résumé de ce que
nous avons vu précédemment:
résultat, capitaux propres, et par
conséquent réserves en chute,
importante. Moins de dettes
financières, moins de dettes
annuelles (passif courant), mais
aussi une baisse de la trésorerie de
manière importante.
• Faire bien attention de ne pas
s’endetter pour rembourser, la
stabilisation est bonne et bien
effectuée mais attention, car le
risque d’insolvabilité n’est pas loin.