1. 84 | FORBES AFRIQUE MAI 2014
DOSSIERSTRATEGIESFINANCE ET BANQUE
A la découverte de
« L’impact investing »
Le monde de la finance vivrait actuellement
une révolution avec le phénomène de « l’impact
investing »… Ce terme, inconnu du grand public,
peut être traduit en français par investissement
à impact social. Aujourd’hui, « l’impact investing »
s’intéresse à l’Afrique et intéresse celle-ci.
PAR VIVIANE FORSON
L
’impact investing» est en réalité
un investissement réalisé dans le
but d’obtenir un retour financier
tout en créant un impact social,
sociétal et/ou environnemental
positif. Concept à ne pas confondre avec
l’investissement socialement responsable
(ISR) qui jouit d’une plus grande notoriété,
mais qui est, lui, le fruit d’une sélection
négative – comprenez le refus d’investir dans
certaines industries comme celle du tabac, de
l’armement ou encore de la pornographie.
Loin de la règle d’or de Milton Friedman,
pour qui «la responsabilité sociale de
l’entreprise est de faire du profit», «l’impact
investing» prend son envol depuis quelques
années. C’est notamment à travers un rapport
cadre pour l’industrie, publié par JP Morgan
en novembre 2010, qui définit officiellement
«l’impact investing» comme une nouvelle
classe d’actif. JP Morgan évaluait alors
l’industrie à 50 Mds$ et estimait qu’elle
atteindrait jusqu’à 1000 Mds$ dans les dix
années à venir. Un concept d’investissement
relativement nouveau pour l’Afrique. Plusieurs
acteurs du secteur tentent d’apporter une
meilleure compréhension des obstacles
et des opportunités de cette approche qui
vise à renforcer le talent entrepreneurial et
l’écosystème africain.
UNE MONTÉE EN PUISSANCE EN AFRIQUE
En 2013, partout en Afrique, «l’impact
investing» a connu une montée en puissance
sans précédent. Avec un acte presque
fondateur: le lancement en avril 2013 du fonds
Africa Impact Economy Innovation Fund
(Africa IEIF), lors du Forum sur «l’impact
investing» en Afrique, soutenu par la fondation
Rockefeller et la fondation de Tony Elumelu,
le père de l’africapitalisme. Il s’agit d’un fonds
d’impact investissement, qui a pour objectif de
développer les infrastructures qui permettront
de stimuler la croissance de ce secteur
prometteur. «Nous menons des recherches
sur l’impact investissement en Afrique du Sud
pour fournir un baromètre annuel qui suivra
les tendances dans le secteur avec le soutien
des fondations Rockefeller et Tony Elumelu.
Les opportunités de «l’impact investing» en
Afrique sont considérables», a indiqué le Dr
François Bonnici, directeur du Centre Bertha à
la Graduats School of Business de l’UCT.
La fondation Lundin, du groupe minier
canadien Lundin Group, fait figure de pionnier
dans «l’impact investing» à destination du
continent africain avec pour objectif affiché
de concilier rentabilité financière et sociale.
«C’est vrai que pour certains secteurs, la
fondation utilise son investissement pour
“dérisquer” le secteur, afin de le rendre
attractif pour les autres investisseurs. C’est
le cas pour les start-up ou les très jeunes
entreprises dans l’agri-business», précise
Anna Samake, gestionnaire de portefeuilles
au sein de la fondation Lundin. Ces acteurs
offrent une gamme d’instruments financiers
très variés. Les instruments classiques, comme
le capital investissement et la dette, mais aussi
des formes hybrides d’investissement, comme
les quasi-fonds propres, qui regroupent les
comptes courants d’associés, les obligations
convertibles ou bien encore les emprunts
participatifs. «Nous finançons en dette ou
en fonds propres, nous accompagnons nos
investissements d’assistance technique. Pour
le financement en fonds propres, nous offrons
le capital risque pour le capital dévelopement.
« L’impact investing » est un investissement
réalisé dans le but d’obtenir un retour finan-
cier tout en créant un impact social, sociétal
et/ou environnemental positif.

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Nous agissons enfin comme fonds de fonds
en sponsorisant ou finançant des fonds
d’investissement destinés aux PME», complète
Anna Samake.
L’offre est donc très variée, mais ce qui rend
«l’impact investing» attractif est la très grande
diversité du côté de la demande.
Investisseurs & Partenaires (I&P), une
famille de fonds d’investissement créée
en 2002, a fait le choix dès sa création de
contribuer à une croissance africaine durable
en privilégiant la zone Afrique subsaharienne
et l’océan Indien. Objectif : apporter à une
nouvelle génération d’entrepreneurs africains
un soutien financier, un accompagnement
stratégique et managérial, ainsi qu’une
assistance technique.
David Munnich, chargé de la nouvelle
stratégie de développment d’I&P
Développement, explique : «Notre métier est
l’investissement en capital dans les entreprises.
C’est un métier qui est apparu avant son nom,
parce qu’on l’a appelé «impact investing».
Mais il existait avant. Il consiste à prendre
des actions et à devenir actionnaire dans les
entreprises, auprès des créateurs d’entreprises
et à les accompagner pendant plusieurs
années. Et ça peut exister partout. […]»
En dix ans, IPDEV a investi plus de
10 millions d’euros dans 30 sociétés, dont
7 institutions de microfinance, dans une
douzaine de pays africains. En résultent
quelque 1400 emplois créés ou sauvegardés,
et des taux annuels de croissance de 30 % en
moyenne sur les entreprises du portefeuille sur
les trois dernières années. En 2011, la société
est reprise par Jean-Michel Severino, à la suite
du départ à la retraite de Patrice Hoppenot, le
fondateur. L’arrivée de Jean-Michel Severino
a accélèré la levée d’un nouveau fonds en
2012, I&P Afrique Entrepreneurs, doté de plus
de 50 M€. Aujourd’hui, I&P regroupe deux
véhicules financiers. La société financière
I&P Développement (IPDEV), complètement
investie, avec une clôture prévue en 2019. Le
fonds I&P Afrique Entrepreneurs (IPAE), géré
par la société I&P Gestion. Les attentes de
rendements par rapport à ces deux véhicules
sont complètement différentes. Le premier
véhicule vise plus l’impact, le social, les retours
financiers correspondent à ceux de l’inflation
et permettent de préserver le patrimoine des
investisseurs. Dans le deuxième, on est dans
l’attente de rendements conformes à ceux
du marché. Mais attention, la différence de
rendement n’est pas due à la performance de
l’entreprise, mais uniquement liée à leur taille.
En termes de secteur, la demande est
aussi très variée et permet aux investisseurs
de diversifier leurs portefeuilles et donc de
limiter les risques. BforBank estime que «les
secteurs financés sont la microfinance (34 %
des projets), l’alimentation et l’agriculture
(15 %), les technologies vertes et énergies
renouvelables (15 %), le logement (7 %), la
santé (3 %), l’éducation (2 %) et l’eau (1 %). »
Chez I&P, la microfinance est en tête, suivent
l’équipement et la maintenance ainsi que
l’agriculture. Philéol fait partie du portefeuille
de I&P, qui détient 30,5 % de parts dans
l’entreprise fondée par Stéphane Philizot.
Spécialisée dans la production d’huiles
végétales brutes destinées à l’exportation sur
le marché européen, la société située au sud
de Madagascar a su fédérer des partenaires
financiers pour développer son activité et
accompagner la structuration de la filière.
I&P s’est engagé aux côtés de Philéol, en
lui permettant de s’équiper en matériel
de pressage et d’exploitation agricole, en
structurant l’entreprise et en l’accompagnant
dans l’amélioration de son système comptable
et financier, et dans son organisation.
Le rendement sur l’impact est plus que
satisfaisant. Véritable entreprise sociale,
Philéol réinvestit ses bénéfices localement
(Androy) et crée de l’emploi. Aujourd’hui, son
activité profite à plus de 7000 familles de
paysans et fournit une réponse économique
durable à l’insécurité alimentaire et à la
pauvreté sur ces terres. Philéol a été distinguée
le 5 décembre 2013 lors du Forum Afrique
100 innovations pour un développement
durable, organisé à Paris par l’AFD en
marge du Sommet Afrique. A ce jour I&P est
sorti de huit entreprises, avec une revente
de ses actions soit à l’entrepreneur, soit
à un client ou un fournisseur ou encore
un autre fonds encore plus grand qu’I&P.
«L’impact investing» a donc très peu de
limites et pourrait devenir une classe d’actif
incontournable dans les prochaines années.
« Notre métier
est l’investis-
sement
en capital
dans les
entreprises.
Il consiste
à prendre
des actions
et à devenir
actionnaire
dans les
entreprises. »
DOSSIERSTRATEGIESFINANCE ET BANQUE