En 2011, les investissements étrangers en actions cotées au Maroc ont diminué de 11,7% par rapport à l'année précédente, s'élevant à 147,7 milliards de dirhams, en grande partie en raison de la contre-performance des principales valeurs boursières. Les investisseurs étrangers sont majoritairement des personnes morales françaises, représentant 78,5% de l'investissement, avec une prévalence des participations stratégiques qui constituent 89,7% de l'ensemble des investissements étrangers. Par ailleurs, l'investissement en titres d'OPCVM a baissé de 30% pour atteindre 0,9 milliard de dirhams, soulignant une tendance générale à la diminution de l'implication étrangère sur le marché marocain.

2. SYNTHESE
Le montant des investissements étrangers en actions cotées a connu en 2011 une baisse de
l’ordre de 11,7% par rapport à l’année 2010, passant ainsi de 167 milliards de dirhams en 2010 à
147,7 milliards de dirhams en 2011. Cette baisse est due à la contre-performance accusée, en
2011, par les principales valeurs constituant les portefeuilles des investisseurs étrangers. En
effet, à périmètre et à valorisation constants par rapport à 2010, le montant de l’investissement
étranger aurait atteint 169,2 milliards de dirhams à fin 2011.
Par ailleurs, l’analyse par nationalité révèle que la part des personnes morales françaises,
domine à hauteur de 78,5% l’investissement des personnes morales étrangères non résidentes.
L’analyse révèle également que la part des personnes morales françaises dans la capitalisation
boursière est de l’ordre de 22,2% en 2011 contre 22,5 % en 2010.
L’essentiel de l’investissement étranger en actions cotées est réalisé sous forme de
participations stratégiques. En effet, ces dernières représentent 89,7% de l’investissement
étranger en 2011. Par contre, le flottant détenu par les étrangers et les MRE quoiqu’en légère
hausse par rapport à 2010, demeure faible dans la mesure où il représente que 3% de la
capitalisation boursière à fin décembre 2011 contre 2,8% en 2010.
Enfin, l’investissement étranger en titres d’OPCVM s’élève à 0,9 milliard de dirhams en 2011, en
baisse de 30% par rapport à l’année 2010. Cet investissement demeure insignifiant comparé à
l’actif net global des OPCVM. La détention des OPCVM par les MRE est en progression par
rapport à 2010, avec près de 41% en 2011 contre 32% en 2010.
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3. SOMMAIRE
preambule ________________________________________________________________ 4
I. Actions cotées _________________________________________________________ 5
1. Evolution de la part détenue par les étrangers et les MRE ________________________ 5
2. Répartition de l’investissement par secteur d’activité ____________________________ 7
3. Origine geographique des investisseurs étrangers et MRE ________________________ 8
4. Répartition du montant de l’investissement par type d’Investisseurs ______________ 8
5. Répartition par lieu de conservation __________________________________________ 9
II. OPCVM _____________________________________________________________ 11
1. Baisse de l’investissement étranger en titres d’opcvm ___________________________ 11
2. Préference pour les OPCVM « Monétaires » et les OPCVM « OMLT »____________ 11
3. Préponderance des étrangers résidents _______________________________________ 12
III. Conclusion_________________________________________________________ 13
IV. Annexes ___________________________________________________________ 14
1. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes
morales, conservées au Maroc, par nationalité _____________________________________ 15
2. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes
physiques, conservées au Maroc, par nationalité ___________________________________ 16
3. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes
morales, conservées au Maroc, par nationalité _____________________________________ 17
4. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes
physiques, conserves au Maroc, par nationalité ____________________________________ 18
5. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers non résidents personnes
physiques, par nationalité ______________________________________________________ 19
6. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers non résidents personnes
morales, par nationalité ________________________________________________________ 19
7. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers résidents personnes
morales, par nationalité ________________________________________________________ 19
8. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers résidents personnes
physiques, par nationalité ______________________________________________________ 20
9. Répartition de l’investissement étranger en titres d’OPCVM selon la qualité de
l’investisseur et la classification des OPCVM (en millions de dhs) _____________________ 21
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4. PREAMBULE
Les fichiers de références servant à l’élaboration de ce rapport proviennent des teneurs de
comptes, qui transmettent une liste des investisseurs étrangers et MRE précisant leurs
avoirs titres. L’estimation des flottants et des cours des valeurs est faite sur la base des
informations transmises par la Bourse de Casablanca. Les changements dans les parts
stratégiques et les faits marquants sont tirés des changements de stock dans les fichiers
transmis par les teneurs de comptes et des déclarations de franchissements de seuils de
participation.
Dans la suite du rapport, on entend par « investissement étranger », celui réalisé par les
personnes physiques et morales étrangères, qu’elles soient résidentes ou non au Maroc
ainsi que par les marocains résidents à l’étranger, selon les modalités suivantes :
Pour les marocains établis à l’étranger et les étrangers résidant au Maroc, le teneur de
comptes recense uniquement les opérations financées par apport de devises, par débit d’un
compte étranger en dirhams convertibles, ou d’un compte en devises ou par tout autre
mode de financement assimilé à l’apport de devises selon les dispositions des articles 772-
773 du règlement des changes.
- Pour les étrangers non résidents au Maroc, toutes les opérations sont recensées
dans la mesure où elles sont toutes financées par apport de devises.
Une exception a été retenue, en considérant la participation de Vivendi Telecom
International et de Arcelor respectivement dans le capital de Maroc Telecom et de la
Sonasid parmi les investissements réalisés par les personnes morales étrangères non
résidentes. Le classement de ces investissements parmi l’« investissement étranger » a été
effectué bien que ces participations soient réalisées via des holdings de participation de
droit marocain. Dans ces cas particuliers, la logique suivie est en termes de centre de
décision qui revient à Vivendi Telecom International et Arcelor et non en termes de devises
transférées.
Une deuxième exception a été retenue pour le Groupe Caisse d’Epargne (France), sorti du
capital de Massira Capital Management (actionnaire majoritaire du CIH), son investissement
dans le capital du CIH a été retenu pour l’année 2011, vu que l’accord de sortie a été signé
en fin décembre 2011.
Pendant l’année 2011, l’investissement étranger à la Bourse de Casablanca a connu les
faits marquants suivants :
Juillet 2011 : la société de Gestion des Participations Puech (SCGPP) représentée
par son gérant M. Olivier Puech, a déclaré le 3 août 2011, avoir franchi à la hausse, le
25 juillet 2011, le seuil de participation de 5% dans le capital de Timar. La société
SCGPP détient 12.500 actions Timar, soit 5,12% du capital de ladite société.
Aout 2011 : la société Santusa Holding a acquis 1.929.400 actions Attijariwafa Bank,
franchissant à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de ladite
banque. Suite à cette transaction, Santusa Holding détient 10.715.514 actions
Attijariwafa Bank, soit 5,55% du capital de ladite banque.
Décembre 2011 : la société Hikma Mena Holdings Limited a déclaré avoir acquis
56.361 actions Promopharm. Suite à cette transaction, Hikma Mena Holdings Limited
détient 695 346 actions Promopharm, soit 69,53% du capital de ladite société.
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5. I. Actions cotées
1. EVOLUTION DE LA PART DETENUE PAR LES ETRANGERS ET LES MRE
L’analyse des données portant sur l’investissement étranger en actions cotées à la Bourse
de Casablanca permet de tirer les tendances suivantes :
 Une baisse de la part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers
et les MRE
Le montant des investissements des étrangers en valeurs cotées marocaines a connu une
baisse de (-11,7%) par rapport à l’année dernière pour passer de 167,4 à 147,7 milliards de
dirhams.
Ce recul s’explique par la contre performance qu’a connu la place casablancaise en 2011
dans la mesure où cinq valeurs représentants 73 % du portefeuille détenu par les
étrangers et les MRE ont toutes connu, d’importantes variations à la baisse : BMCE(-
18,20%), IAM (-9,60%), Lafarge Ciments (-26,89%), Ciments du Maroc (-20,83%), BMCI (-
12,14%).
Aussi, à prix constants par rapport à 2010, le portefeuille détenu par les étrangers aurait été
valorisé à 169,25 milliards de dirhams à fin 2011.
Evolution de la part des actions cotées détenues par les étrangers et les MRE dans la
capitalisation boursière (en Milliards de Dhs)
700 30,0%
Milliers
600 29,5%
29,0%
500
28,5%
400
28,0%
300
27,5%
200
27,0%
100 26,5%
- 26,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Encours détenus par les étrangers et MRE Capitalisation Boursière Taux Moyen de détention
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
L’analyse de l’évolution des investissements étrangers sur les cinq dernières années
fait ressortir les constats suivants :
 Entre 2007- 2008 : une hausse des parts détenues par les étrangers et les
MRE principalement due à la hausse des montants investis malgré la
tendance baissière de la capitalisation boursière.
 Entre 2008 et 2009 : une baisse du taux de détention des étrangers et des
MRE qui est passé de 29,1% à 28,5% due aux baisses de la capitalisation
boursière et au recul des volumes d’investissement des étrangers et des
MRE.
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6.  En 2010 : La part détenue par les étrangers a rebondi à 28,9% de la
capitalisation, suite à la performance globale de la Bourse de Casablanca (le
MASI a enregistré une hausse de 21,17% et le MADEX 22,10%).
 En 2011 : Une légère baisse du taux qui s’est établi à 28,6% suite à la baisse
de la capitalisation boursière de 10,85% ainsi que la baisse des flux drainés
par les investisseurs étrangers et les MRE.
Aussi, la répartition de la part du capital détenu par les étrangers et les MRE dans
les sociétés cotées, a connu de légers changements. Les taux moyens de détention
ont cependant changé entre 2010 et 2011.
Nombre de sociétés Taux moyens de détention par
Part du capital détenu par les investies les étrangers et les MRE
étrangers et les MRE
2009 2010 2011 2009 2010 2011
de 0 à 25% 59 57 59 3,2% 5,2% 2,8%
de 25 à 50% 6 6 6 33,5% 34,2% 34,2%
de 50 à 75% 8 9 9 62,9% 57,8% 63,6%
plus de 75% 3 2 4 81,3% 83,8% 84,5%
Total 76 74 78 - - -
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
Les participations des étrangers et des MRE dans la bourse de Casablanca
demeurent minoritaires puisque 76% des sociétés cotées affichent un taux moyen
de détention aux alentours de 2,8%.
Typologie des investissements étrangers et des MRE en actions cotées
marocaines (en millions de Dirhams)
2009 2010 2011
Montant % Montant % Montant %
Investissements des
étrangers et des MRE
conservés au Maroc, dont : 145 136 100% 167 463 100% 147 727 100%
- Part stratégique 132 533 91,30% 151 315 90,4% 132 485 89,7%
- Flottant 12 603 8,70% 16 148 9,6% 15 241 10,3%
Capitalisation boursière 508 893 579 020 516 222
Capitalisation boursière
flottante 126 005 129 248 119 593
Investissements étrangers et 28,5% 28,9% 28,6%
MRE/Capitalisation boursière
Part stratégique/ 26,0% 26,1% 25,7%
Capitalisation boursière
Flottant/Capitalisation 2,5% 2,8% 3,0%
boursière
Flottant/Capitalisation 10,0% 12,5% 12,7%
boursière flottante
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
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7.  Prépondérance des participations stratégiques
La part de l’investissement étranger en actions cotées demeure cette année encore
dominée à hauteur de 89,7% par les participations stratégiques (90,4% en 2010).
Rapportées à la capitalisation boursière, les participations stratégiques sont restées
quasiment stables.
 Hausse de la part flottante des capitaux étrangers en actions cotées
Malgré son niveau faible par rapport à la capitalisation totale, la part flottante des
capitaux étrangers investis à la Bourse de Casablanca et conservés au Maroc est
néanmoins en progression pour la troisième année consécutive pour s’établir à 3%
après avoir enregistré 2,5% en 2009 et 2,8% en 2010. Elle représente également
12,7% de la capitalisation boursière flottante (contre 12,5% en 2010).
2. REPARTITION DE L’INVESTISSEMENT PAR SECTEUR D’ACTIVITE
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
L’investissement étranger est concentré dans 11 secteurs d’activités, à savoir : les
équipements électriques et électroniques (NEXAN Maroc 84%), les
télécommunications (IAM 57%), les services aux collectivités (LYDEC 52%), le
bâtiment et Matériaux de construction (49%), le pétrole et gaz (41%), les loisirs et
hôtellerie (34%), le secteur pharmaceutique (32%), l’ingénierie et les biens
d’équipements industriels (27%), les banques (20%), le transport (20%) et l’agro-
alimentaire et production (17%). Dans le reste des secteurs il se situe aux alentours
de 3%.
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8. 3. ORIGINE GEOGRAPHIQUE DES INVESTISSEURS ETRANGERS ET MRE
 Prépondérance des investisseurs Européens
L’analyse de la répartition des investisseurs en actions cotées par nationalité montre
que sur les 4694 investisseurs présents à fin 2011, les investisseurs européens
détiennent 88% du total des investissements étrangers en volume, suivis par les
investisseurs du Moyen Orient et de l’Afrique avec 4,44% pour chaque catégorie.
2009 2010 2011
Part dans Part dans la Part dans Part dans la Part dans
Part dans la l’investissement capitalisation l’investissement capitalisation l’investissement
Origine géographique capitalisation étranger étranger étranger
Europe 26,17% 92,34% 26,73% 92,41% 25,19% 88,02%
Moyen Orient 1,07% 3,78% 1,21% 4,20% 1,27% 4,44%
Amérique du Nord 0,61% 2,15% 0,86% 2,97% 0,81% 2,82%
Afrique 0,41% 1,45% 0,10% 0,34% 1,27% 4,44%
Asie et Amérique du
Sud 0,08% 0,28% 0,02% 0,08% 0,08% 0,28%
Total 28,34% 100,00% 28,92% 100,00% 28,62% 100,00%
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
4. REPARTITION DU MONTANT DE L’INVESTISSEMENT PAR TYPE
D’INVESTISSEURS
 Prépondérance des personnes morales étrangères non résidentes
Le montant des investissements des personnes morales étrangères non
résidentes est en baisse de 11,8% avec 145,6 milliards de dirhams. Cependant, la
part de cette catégorie d’investisseur reste inchangée par rapport à 2010 avec
98,6% du montant de l’investissement étranger en action cotées conservées. Ce
pourcentage demeure quasiment stable depuis 2005.
variation
31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 10vs11
Qualité Catégorie Montant % Montant % Montant %
PM 142 877 99,05% 165 166 98,63% 145 696 98,6% -11,8%
ENR PP 414 0,29% 417 0,25% 245 0,2% -41,1%
PM 1 NS 998 0,60% 1 053 0,7% 5,5%
ER PP 551 0,38% 524 0,31% 349 0,2% -33,4%
MRE PP 400 0,28% 359 0,21% 383 0,3% 6,8%
Total 144 243 100% 167 463 100% 147 727 100,0% -12%
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
Abréviations
ENR : Etranger non résident
ER : Etranger résident
MRE : Marocain résidant à l’étranger
PM : Personne morale
PP : Personne physique
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9.  Forte présence des personnes morales françaises non résidentes
L’analyse de la structure de l’investissement étranger par nationalité et par type
d’investisseurs fait ressortir la forte présence des personnes morales françaises.
Cette catégorie détient 114,4 milliards de dirhams.
La part des personnes morales françaises dans l’investissement des personnes
morales étrangères non résidentes a légèrement augmenté en passant de 77,8% en
2010 à 78,5% en 2011et la part des personnes morales espagnoles non résidentes
continue à diminuer passant de 4,4% en 2009 à 3,9% en 2010 pour atteindre 2,6%
en 2011.
En 2011, le montant de l’investissement des personnes morales britanniques et
américaines bien que faible par rapport à celui des personnes morales françaises, et
après qu’il est augmenté de 2009 à 2010, a connu une légère baisse en montant
(8,4 milliards de dirhams en 2011, 9,1 milliards de dirhams en 2010 et 6,7 milliards
de dirhams en 2009). Cependant, le taux de détention des investisseurs américains
et britanniques passe de 5,4% en 2010 à 5,7% en 2011 .
5. REPARTITION PAR LIEU DE CONSERVATION
 Prédominance des titres conservés au Maroc
Environ 99,9% de la capitalisation boursière est conservée auprès des teneurs de
comptes marocains affiliés au Dépositaire Central Maroclear.
 Une valeur est en partie conservée hors du Maroc
La part des titres conservés en dehors du Maroc reste également inchangée et est
aux alentours de 0.14% de la capitalisation boursière.
Seule la valeur Maroc Telecom est en partie conservée hors du Maroc, auprès de
teneurs de comptes conservateurs affiliés au dépositaire central français Euroclear
France.
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10. Répartition de la capitalisation boursière selon le lieu de conservation
(en millions de Dirhams)
31/12/2009 31/12/2010 30/12/2011
Montant % Montant % Montant % Variation 2010/2011
Capitalisation
Boursière dont : 508 893 100% 579 020 100,00% 516 222 100,00% -10,85%
Conservée hors
du Maroc dont : 890 0,20% 793 0,10% 740 0,14% -6,70%
- Valeur Maroc
Telecom 890 0,20% 793 0,10% 740 0,14% -6,70%
Conservée au
Maroc dont : 508 003 99,80% 578 227 99,90% 515 482 99,86% -10,90%
Détenue par les
résidents
Marocains 363 760 71,50% 411 556 71,10% 367 756 71,20% -10,60%
Détenue par les
étrangers et les
MRE, dont : 144 243 28,30% 167 464 28,90% 147 727 28,60% -11,80%
- Etrangers
résidents 1 381 0,30% 1 260 0,20% 1 402 0,30% 11,20%
- Etrangers non
résidents 142 462 28,00% 165 845 28,60% 145 942 28,30% -12,00%
- MRE 400 0,10% 359 0,10% 383 0,10% 6,80%
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
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11. II. OPCVM
1. BAISSE DE L’INVESTISSEMENT ETRANGER EN TITRES D’OPCVM
Le montant de l’investissement étranger en titres d’OPCVM a connu une baisse de
30% pour passer de 1,273 milliard de dirhams en 2010 à 896,6 millions en 2011.
Durant la même période l’actif net global des OPCVM a connu une légère hausse de
2% pour s’établir à 229,4 milliards de dirhams contre 224,8 milliards de dirhams en
2010.
Les plus fortes baisses concernent principalement les personnes morales
étrangères résidentes qui représentaient en 2010 30,3% du total investissement
étranger en titres d’OPCVM alors que cette année, elles ne représentent que 2,4%
(ce qui signifie une baisse de 94% en montant d’investissement).
La deuxième baisse en 2011 concerne les MRE qui ont reculé de 10% en montants
investis en titres d’OPCVM (368 millions en 2011 contre 410 en 2010), malgré le fait
que leur part dans l’investissement étranger est passée de 32,2% en 2010 à 41% en
2011.
Evolution de la structure de l’investissement étranger en OPCVM (en dirhams)
31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011
Variation
Qualité Catégorie Montant % Montant % Montant % 2010/2011
PM 27 012 171,84 1,95% 57 300 768,48 4,50% 72 565 697,76 8,09% 27%
ENR PP 183 095 705,49 13,23% 144 570 166,95 11,36% 166 632 753,26 18,58% 15%
PM 387 386 059,94 28,00% 386 872 306,65 30,39% 21 516 040,06 2,40% -94%
ER PP 278 925 540,14 20,16% 273 775 751,48 21,51% 267 903 993,67 29,88% -2%
MRE PP 507 179 866,44 36,66% 410 346 416,17 32,24% 368 069 043,38 41,05% -10%
Total 1 383 599 344 100,00% 1 272 865 410 100,00% 896 687 528 100,00% -30%
Actif net global des
OPCVM 193 407 871 812 224 858 011 803 229 479 777 690 2%
Total/Actif net global 0,72% 0,57% 0,39%
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
2. PREFERENCE POUR LES OPCVM « MONETAIRES » ET LES OPCVM « OMLT »
L’analyse de la répartition de l’investissement étranger en titres d’OPCVM en 2011
met en évidence encore une fois une préférence pour les OPCVM « Monétaires »
avec une part de 34% (contre 50% en 2010) suivie des OPCVM « obligations MLT »
avec 29% contre 24% en 2010.
La part des obligations court terme a pris 7 points d’avance en 2011 et est passée
de 9% à 16% cette année.
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12. Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, calculs CDVM
3. PREPONDERANCE DES ETRANGERS RESIDENTS
La tendance observée durant ces dernières années se confirme encore cette année
avec les personnes physiques qui dominent les investissements étrangers en titres
d’OPCVM. Ce qui a changé en 2011 par rapport à l’année 2010, c’est que les PP
représentent à fin 2011, 90% du total investissement contre seulement 65% l’année
dernière. En montants d’investissements, la part des personnes physiques est en
baisse du fait de la baisse globale de l’investissement étranger en titre d’OPCVM et
s’est établie à fin 2011 à 802,6 millions de dirhams contre 828,7 millions en 2010
(soit une baisse de 3,14%).
Contrairement à l’année 2010, au cours de laquelle les ER étaient dominants avec
une part de 52% du total investissement étranger en titres d’OPCVM, les MRE,
cette année sont au premier rang avec 41% du total des investissements. Les
étrangers résidants arrivent au second lieu avec 32% et enfin les ENR en dernier
avec 27% du total des investissements en titres d’OPCVM.
Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM
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13. III.Conclusion
La part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers et les MRE s’élève à
28,6% en 2011 contre 28,9% en 2010. La baisse du montant de l’investissement
des étrangers est expliquée par la baisse du marché boursier.
Les européens demeurent les premiers investisseurs étrangers à la bourse de
Casablanca avec 25,19% de la capitalisation boursière dont 77,7% concernent les
investissements français.
La part flottante détenue par les étrangers et les résidants marocains à l’étranger
dans la capitalisation boursière quoiqu’en hausse, 2,8% en 2010 et 3% en 2011,
demeure très faible. L’investissement des étrangers et MRE est dominé à hauteur
de 89,7% par les participations stratégiques.
Concernant l’investissement étranger en titres d’OPCVM, il continue sur un trend
baissier. Il ne représente que 0,39% de l’actif net global.
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14. IV. Annexes
Abréviations
ENR : Etranger non résident
ER : Etranger résident
MRE : Marocain résidant à l’étranger
PM : Personne morale
PP : Personne physique
U.E.B.L : Union Economique Belgo-Luxembourgeoise
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15. 1. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers non résidents
personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ENR PM FRANCE 113 304 427 352 78%
ENR PM AFRIQUE DU SUD 6 023 288 734 4%
ENR PM ROYAUME-UNI 4 425 829 247 3%
ENR PM U.E.B.L 4 307 448 418 3%
ENR PM ETATS-UNIS 3 926 747 708 3%
ENR PM ESPAGNE 3 751 553 767 3%
ENR PM ARABIE SAOUDITE 2 875 223 625 2%
ENR PM PORTUGAL 1 879 329 480 1%
ENR PM EMIRATS ARABES UNIS 1 786 667 400 1%
ENR PM KOWEIT 1 699 918 550 1%
ENR PM IRLANDE 268 074 794 0%
ENR PM SUISSE 228 351 139 0%
ENR PM CANADA 228 028 454 0%
ENR PM CHINE 167 110 448 0%
ENR PM CAYMAN ISLANDS 162 374 659 0%
ENR PM PAYS-BAS 141 262 081 0%
ENR PM AUTRES 520 494 446 0%
145 696 130 302 100%
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16. 2. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers non résidents
personnes physiques, conservées au Maroc, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ENR PP FRANCE 170 442 030 69%
ENR PP EMIRATS ARABES UNIS 46 160 927 19%
ENR PP ARABIE SAOUDITE 15 602 486 6%
ENR PP ESPAGNE 4 333 591 2%
ENR PP SUISSE 2 235 469 1%
ENR PP SUEDE 1 551 570 1%
ENR PP ALGERIE 1 341 846 1%
ENR PP PORTUGAL 988 980 0%
ENR PP KOWEIT 818 898 0%
ENR PP ITALIE 684 504 0%
ENR PP TAIWAN 332 580 0%
ENR PP ALLEMAGNE 299 353 0%
ENR PP AUTRES 661 480 0%
245 453 714 100%
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17. 3. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers résidents
personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ER PM FRANCE 1 046 832 224 99%
ER PM CANADA 3 153 991 0%
ER PM ETATS-UNIS 2 620 571 0%
ER PM BELGIQUE 117 300 0%
ER PM GABON 103 800 0%
ER PM LIBAN 7 187 0%
1 052 835 073 100%
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18. 4. Structure de l’investissement en actions cotées des étrangers résidents
personnes physiques, conserves au Maroc, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ER PP FRANCE 263 103 923 75%
ER PP EMIRATS ARABES UNIS 50 115 048 14%
ER PP ALLEMAGNE 10 424 149 3%
ER PP ARABIE SAOUDITE 8 310 963 2%
ER PP ESPAGNE 7 560 905 2%
ER PP ALGERIE 1 461 181 0%
ER PP U.E.B.L 1 291 097 0%
ER PP SYRIE 970 209 0%
ER PP ITALIE 941 193 0%
ER PP SUISSE 772 631 0%
ER PP IRAK 416 091 0%
ER PP IRAN 366 232 0%
ER PP LIBYE 335 895 0%
ER PP INDE 299 295 0%
ER PP TUNISIE 259 883 0%
ER PP SUEDE 245 177 0%
ER PP JAPAN 206 242 0%
ER PP AUTRES 1 794 061 0%
348 874 171 100%
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19. 5. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers non résidents
personnes physiques, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ENR PP FRANCE 114 420 243 69%
ENR PP SUISSE 13 187 581 8%
ENR PP LYBIE 8 347 762 5%
ENR PP ARABIE SAOUDITE 7 881 094 5%
ENR PP ESPAGNE 7 700 214 5%
ENR PP SUEDE 3 668 402 2%
ENR PP ALGERIE 1 612 755 1%
ENR PP BELGIQUE 1 362 209 1%
ENR PP PAYS BAS 1 063 768 1%
ENR PP AUTRES 7 388 725 4%
TOTAL 166 632 753 100%
6. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers non résidents
personnes morales, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ENR PM FRANCE 53 982 589 74%
ENR PM ROYAUME UNI 18 583 109 26%
TOTAL 72 565 698 100%
7. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers résidents
personnes morales, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ER PM ETATS-UNIS 13 376 594 62%
ER PM FRANCE 8 139 446 38%
TOTAL 21 516 040 100%
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20. 8. Structure de l’investissement en titres d’OPCVM des étrangers résidents
personnes physiques, par nationalité
Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage
ER PP FRANCE 147 059 926 55%
ER PP ESPAGNE 43 725 556 16%
ER PP ITALIE 14 174 779 5%
ER PP ALLEMAGNE 13 415 426 5%
ER PP SUEDE 12 209 562 5%
ER PP ETATS-UNIS 11 424 122 4%
ER PP LYBIE 5 726 593 2%
ER PP ARABIE SAOUDITE 3 345 857 1%
ER PP IRAK 3 256 639 1%
ER PP U.E.B.L 3 013 251 1%
ER PP KOWEIT 2 154 993 1%
ER PP IRAN 2 086 944 1%
ER PP PAYS BAS 2 053 986 1%
ER PP DANEMARK 750 554 0%
ER PP CANADA 733 316 0%
ER PP AUTRE 2 772 489 1%
TOTAL 267 903 994 100%
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21. 9. Répartition de l’investissement étranger en titres d’OPCVM selon la qualité de l’investisseur et la classification des OPCVM (en millions de dhs)
QUALITE CATEGORIE Actions Contractuel Diversifiés Monétaire Obligations CT Obligations MLT Total général
13 517 769 16 317 395 - 39 152 663 3 320 153 257 718 72 565 698
PM
21% 33% 0% 13% 2% 0% 8%
ENR
10 840 357 6 505 628 12 436 526 49 721 698 54 900 268 32 228 276 166 632 753
PP
17% 13% 18% 16% 38% 12% 19%
- - - 18 634 370 - 2 881 670 21 516 040
PM
0% 0% 0% 6% 0% 1% 2%
ER
15 425 534 25 517 121 18 509 794 96 961 462 56 998 516 54 491 567 267 903 994
PP
24% 52% 26% 31% 40% 21% 30%
23 374 195 639 898 39 552 928 104 141 218 28 874 118 171 486 686 368 069 043
MRE PP
37% 1% 56% 34% 20% 66% 41%
Total général
63 157 856 48 980 042 70 499 248 308 611 412 144 093 054 261 345 917 896 687 528
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