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Presentation pfe
- 1. Projet de find’études Réalisationd’unePlateFormedeGestiondesSupportsdeCours & Réalisationd’uneapplicationdegestiondeParcInformatique deONDA Réalisée par : Pr .QADI EL IDRISSI Abdelmjid(FPL) Mr. RACHDI El houssine (ONDA) Mlle. RAJY Sara Mlle. CHERQUI Zineb Encadré par: UNIVERSITE ABDELMALEK ESSAADI Faculté Polydisciplinaire de Larache LP. Informatique de Gestion Année Universitaire:2013/2014
- 2.
- 3. 1 PFE 2013/2014 PLAN Contexte duprojet Analyse et spécification Conception et architecture Mise en œuvre Conclusion et perspectives
- 4. Contexte du projet 1 Organismed’accueil Environnement du projet Problématique Société de gestion d’actifs Crédit Agricole Asset Management Groupe Attijariwafa Bank PFE 2013/2014
- 5. Contexte du projet 2Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Société de gestion d’actifs 1995 2012 73OPCVM2OPCVM 4.900.000.000 DH Capital social
- 6. Contexte du projet 3 Organismed’accueil Environnement du projet Problématique Investisseurs Gestion Plus Value OPCVM rganisme lacement ollectif aleurs obilières Statut juridique SICAV FCP Investissement Notion de collectivité Actions Obligations OPCVM OPCVM Monétaire OPCVM Obligataire OPCVM Actions OPCVM Diversifié ... PFE 2013/2014
- 7. Contexte du projet 4Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Titre de créance représentant un emprunt Emetteur d’obligation (Emprunteur) Investisseur en obligation (Préteur)Dette Prêt
- 8. Contexte du projet 5Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Date d’émission Date de jouissance Date d’échéance Nominal Taux facial Temps
- 9. Contexte du projet 6Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique
- 10. Contexte du projet 7Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Plus Value Investisseurs
- 11. Contexte du projet 8Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique
- 12. Contexte du projet 9Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Quelles sont les données disponibles sur le marché obligataire? Représentent les valorisations des fonds à une date donnée Permettre de suivre la performance des fonds Assurer l’équité du traitement des investisseurs
- 13. Contexte du projet 10Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique VL = Actif net Nombre de parts 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑑é𝑡𝑒𝑛𝑢𝑠 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑖𝑠é𝑠 − (𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 + 𝐹𝑟𝑎𝑖𝑠 𝑑𝑒𝑔𝑒𝑠𝑡𝑖𝑜𝑛) Nombre de parts en circulation (FCP) ou nombre d’actions (SICAV)
- 14. Contexte du projet 11Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Portefeuille de référence constitué d’un échantillon représentatif de l’évolution du marché Constitué d’actifs offrant une base de comparaison Oriente le gérant lors de la construction du fonds
- 15. Contexte du projet 12Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Organisme d’accueil Environnement du projet Problématique Constitué d’un échantillon représentatif de l’évolution du marché Composition mensuelle publiée par BMCE Capital Indice global regroupant 4 sous- indices MBI Strates Maturité Résiduelle (en années) CT Strate1 0 à 0,25 Strate2 0,25 à 0,5 Strate3 0,5 à 1 MT Strate4 1 à 2 Strate5 2 à 3,5 Strate6 3,5 à 5 MLT Strate7 5 à 7,5 Strate8 7,5 à 10 Strate9 10 à 12,5 Strate10 12,5 à 15 LT Strate11 15 à 20 Strate12 20 à 30 De 0 à 1an De 1 à 5ans De 5 à 15ans De 15 à 30ans
- 16. Contexte généralMéthodologie detravail 13Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Démarche du projet Diagramme de GANTT Performances des fonds Performances des strates du MBI
- 17. 14Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Méthodologie de travail Démarche du projet Diagramme de GANTT Définition des objectifs Mise au point du modèle final Analyse de la régression Choix de l’approche analytique Préparation des données Définition des variables Validation du modèle Développement de l’application
- 18. 15Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Méthodologie de travail Démarche du projet Diagramme de GANTT
- 19. Méthodologie de travailElaborationdu Pricer 16Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer + + ++ ... Avec :
- 20. Elaboration du Pricer 17Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer Récupérationdu nominal Dated’émission Datede jouissance Date d’échéance Maturitéinitiale Temps Maturitérésiduelle Datede Valorisation Coupons
- 21. Elaboration du Pricer 18Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer La courbe des taux (Bank Al-Maghrib) 3% 4% 5% 6% Taux actuariel Taux actuariel Jours 25 3,767% 75 3,729% 91 3,650% 180 3,737% 355 3,839% 383 3,900% 1144 4,070% 1327 4,100% 1432 4,118% 1459 4,100% 1810 4,178% 2223 4,319% 2271 4,259% 2363 4,270% 2592 4,410% 4336 4,490% 5575 4,820% 6381 4,920% 10507 4,500%
- 22. Elaboration du Pricer 19Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer Maturité résiduelle ≤ 1an Maturité résiduelle > 1an Taux monétaire Taux actuariel 25 3,767% 75 3,729% 91 3,650% 180 3,737% 355 3,839% 383 3,900% 1144 4,070% 1327 4,100% 1432 4,118% 1459 4,100% 1810 4,178% 2223 4,319% 2271 4,259% 2363 4,270% 2592 4,410% 4336 4,490% 5575 4,820% 6381 4,920% 10507 4,500% Taux monétaire Taux actuariel 𝑻 𝒂𝒄𝒕 = 𝑴 × 𝑻 𝒎𝒐𝒏 𝟑𝟔𝟎 + 𝟏 𝑩𝒂𝒔𝒆 𝑴 − 𝟏 𝑻 𝒎𝒐𝒏 = 𝟑𝟔𝟎 𝑴 × ( 𝟏 + 𝑻 𝒂𝒄𝒕 𝑴 𝑩𝒂𝒔𝒆 − 𝟏)
- 23. Elaboration du Pricer 20Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer 25 jours 3,767% 75 j 3,729% 91 j 3,650% 180 j 3,737% 355 j 3,839% 383 j 3,900% 1144 j 4,070% 1327 j 4,100% 1432 j 4,118% 1459 j 4,100% 1810 j 4,178% 2223 j 4,319% 2271 j 4,259% 2363 j 4,270% 2592 j 4,410% 4336 j 4,490% 5575 j 4,820% 6381 j 4,920% 10507 j 4,500% 13 semaines 91 jours 3,650% 26 semaines 182 jours 3,738% 52 semaines 365 jours 3,896% 2 ans 730 jours 3,978% 3 ans 1095 jours 4,059% 4 ans 1460 jours 4,100% 5 ans 1825 jours 4,183% 6 ans 2190 jours 4,308% 7 ans 2555 jours 4,387% 8 ans 2920 jours 4,425% 9 ans 3285 jours 4,442% 10 ans 3650 jours 4,459% 11 ans 4015 jours 4,475% 12 ans 4380 jours 4,502% 13 ans 4745 jours 4,599% 14 ans 5110 jours 4,696% 15 ans 5475 jours 4,793% 16 ans 5840 jours 4,853% 17 ans 6205 jours 4,898% 18 ans 6570 jours 4,901% 19 ans 6935 jours 4,864% 20 ans 7300 jours 4,826% 30 ans 9107jours 4,643% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 13semaines 26semaines 52semaines 2ans 3ans 4ans 5ans 6ans 7ans 8ans 9ans 10ans 11ans 12ans 13ans 14ans 15ans 16ans 17ans 18ans 19ans 20ans 30ans Taux d'actualisation
- 24. Elaboration du Pricer 21Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer Calcul du prix d’une obligation Maturité initiale Maturité résiduelle Date de jouissance Nombre de coupons à venir
- 25. Elaboration du Pricer 22Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer Mi Mi ≤ 1an Mi > 1an Mr ≤ 1an Mr > 1an Dj ≠ De Dj = De Dj ≠ De Dj = De Nc = 1 Nc ≥ 2
- 26. Elaboration du Pricer 23Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer 𝑃 = 𝑁 × 1 + 𝑡𝑓 × 𝑀𝑖 360 1 + 𝑡 𝑟 × 𝑀𝑟 360 𝑃 = 𝑁 × 1 + 𝑡𝑓 1 + 𝑡 𝑟 × 𝑀𝑟 360 𝑃 = 𝑁 × 1 + 𝑡𝑓 × 𝑀𝑖 𝐴 1 + 𝑡 𝑟 × 𝑀𝑟 360 𝑃 = 𝑁 × 1 + 𝑡𝑓 × 𝑀𝑖 𝐴 1 + 𝑡 𝑟 𝑛 𝑗 𝐴 𝑃 = 𝑁 1 + 𝑡 𝑟 𝑛 𝑗 𝐴 × 𝑖=1 𝑛 𝑡𝑓 1 + 𝑡 𝑟 𝑖−1 + 1 1 + 𝑡 𝑟 𝑛−1 𝑃 = 𝑁 1 + 𝑡𝑟 𝑛 𝑗 𝐴 × 𝑡𝑓 × 𝐷1𝑐 − 𝐷𝑒𝑚 𝐴 + 𝑖=2 𝑛 𝑡𝑓 1 + 𝑡 𝑟 𝑖−1 + 1 1 + 𝑡 𝑟 𝑛−1
- 27. Elaboration du Pricer 24Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer 13Fonctions
- 28. Elaboration du Pricer 25Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Valorisation d’un fonds obligataire Valorisation d’une obligation Développement du Pricer
- 29. Elaboration du PricerElaborationdu modèle 25Mise en place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final
- 30. Elaboration du modèle 26Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Un fonds est une combinaison linéaire des titres présents sur le marché Titre 1 Titre 2 Titre 3+ + + ... + Titre n
- 31. Elaboration du modèle 27Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Régression linéaire multiple Variable expliquée Variable explicatives Constante Erreur
- 32. Elaboration du modèle 28Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Mesure de performance interne Déterminer les conséquences des choix de gestion et des stratégies d’investissement Mouvements Mesure de performance externe Suivre l’évolution globale du fonds, sans considérer la manière dont il géré
- 33. 29Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle = − 𝟏 Taux de rentabilité VL de la période précédente VL de la période courante Mesure de performance externe
- 34. 30Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle
- 35. 31Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑷𝒓𝒊𝒙 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒈é = 𝑷𝒓𝒊𝒙 𝑶𝒃𝒍𝒊𝒈 + 𝑪(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑 × 𝑵𝒋 𝟑𝟔𝟎 )
- 36. 32Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑷𝒆𝒓𝒇 𝑻 = 𝑽 𝑻 𝒕 𝑽 𝑻 𝒕−𝟏 − 𝟏
- 37. 33Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑪𝑹 𝑻 = 𝑽 𝑻 𝒊∈𝑷𝒇 𝑽 𝒊
- 38. 34Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑷𝒆𝒓𝒇 𝑷𝒇 = 𝑻∈𝑷𝒇 𝑪𝑹 𝑻 × 𝑷𝒆𝒓𝒇 𝑻
- 39. 35Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle
- 40. 36Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Positionnement en termes de strates Régression hiérarchique descendante Régression hiérarchique descendante Positionnement CT, MT, MLT et/ou LT
- 41. 37Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Matrice de corrélation :
- 42. 38Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Hypothèses : 𝐻0: 𝑏1 = 𝑏2 = 𝑏3 = 𝑏4 = 0 𝐻1: 𝑏1 (𝑒𝑡𝑜𝑢) 𝑏2 (𝑒𝑡𝑜𝑢) 𝑏3 (𝑒𝑡𝑜𝑢) 𝑏4 ≠ 0 R² = 0,922 Test de Fisher : Test de signification global
- 43. 39Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Matrice de corrélation :
- 44. 40Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Hypothèses : 𝐻0: 𝑏𝑖 = 0 𝐻1: 𝑏𝑖 ≠ 0 Test de Student : Test de signification individuelle
- 45. 41Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝐹𝑂𝑁𝐷𝑆𝑋 = 1,805 × 10−04 + 0,651 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑀𝐵𝐼𝑀𝐿𝑇 + 0,209 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑀𝐵𝐼𝐿𝑇 -0.20% -0.15% -0.10% -0.05% 0.00% 0.05% 0.10% 0.15% 0.20% 0.25% 0.30% 0.35% 0.40% FONDS-X Model 1
- 46. 42Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle
- 47. 43Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝐹𝑂𝑁𝐷𝑆𝑋 = 3,667 × 10−04 + 0,386 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑆𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒7 + 0,238 × 𝑃𝑒𝑟𝑓_𝑆𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒9 -0.25% -0.20% -0.15% -0.10% -0.05% 0.00% 0.05% 0.10% 0.15% 0.20% 0.25% 0.30% 0.35% 0.40% FONDS-X Model 2 R² = 0,879
- 48. 44Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle Coefficients normalisés :
- 49. 45Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Objectifs de la modélisation Variables & Préparation des données Analyse de la régression Mise au point Du modèle final Elaboration du modèle « FONDS-X » Totalité des fonds gérés par WAFA GESTION - R² < 0,5 : le fonds connaît beaucoup de rachats de parts, ce qui rend son actif instable; - 0,5 < R² < 0,7 : le benchmark change chaque mois et le fonds ne suit pas correctement ce changement.
- 50. Elaboration du modèle 46Miseen place d’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Validation & ImplémentationValidation du modèle Présentation de l’outil 124
- 51. 47Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Validation & ImplémentationValidation du modèle Présentation de l’outil Identification du besoin : Le Département Front Office de WAFA GESTION Visualisation de la composition des portefeuilles concurrents Outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires Faciliter l’accès aux données et augmenter la rapidité de la prise de décision
- 52. 48Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Validation & ImplémentationValidation du modèle Présentation de l’outil Identification du besoin :
- 53. 49Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Validation & ImplémentationValidation du modèle Présentation de l’outil
- 54. 50Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Conclusion Réaliser un outil d’évaluation des obligations (Pricer) ; Elaborer un modèle d’approximation de la composition des fonds obligataires ; Etudier les fonds du marché et présenter les résultats de manière informatisée.
- 55. 51Mise en placed’un outil de veille concurrentielle des OPCVM obligataires PFE 2011/2012 Perspectives Informatisation du modèle; Amélioration de la représentativité des modèles de régression; Etude des autres types de fonds.
- 56. MERCI DE VOTREATTENTION Réalisée par : Pr .QADI EL IDRISSI Abdelmjid(FPL) Mr. RACHDI El houssine (ONDA) Mlle. RAJY Sara Mlle. CHERQUI Zineb Encadré par: UNIVERSITE ABDELMALEK ESSAADI Faculté Polydisciplinaire de Larache LP. Informatique de Gestion Année Universitaire:2013/2014
Notes de l'éditeur
- #17 A partir des performances du fond et celles du Benchmark qu’on calculera nous allons élaboré à partir des performances des fonds et des performances des strates du MBI un modèle composer de fonds en terme de strates
- #18 Pour ce faire nous allons adopter la démarche suivante, tout d’abord nous allons commencer par l’élaboration d’un outil de valorisation qui va nous permettre par la suite de préparer les données lors de l’étape suivante qui est l’élaboration du modèle après la finalisation de cette dernière , nous allons clôturer par la validation et l’implémentation du modèle
- #19 Nous pouvons visualiser cette démarche à partir du diagramme de GANTT suivant, comme vous pouvez le remarquer nous avons consacré la plus grande partie de notre stage pour l’élaboration du modèle.
- #20 la valorisation d’un fonds obligataire est la somme des valorisations des lignes obligataires qui le constitue, ainsi la valorisation du fond repose sur la valorisation de chaque ligne obligataire
- #21 En effet, pour évaluer une ligne obligataire nous devons recenser les différents cash-flows futures que cette dernière va générer. À partir de notre date de valorisation il reste deux de coupons à venir et un nominal à récupérer à l’échéance qu’il faut actualiser. C’est là que nous allons faire intervenir le taux actuariel.
- #22 En ce qui concerne le taux d’actualisation , il est donné par la courbe de taux publiée quotidiennement par BAM. En effet la courbe de taux fournit les taux d’actualisation en fonction des maturités résiduelles
- #23 Il existe deux types de taux d’actualisation: le taux actuariel qui correspond aux maturités résiduelles supérieur à un an et le taux monétaire qui correspond aux maturités résiduelles inférieurs à un an Cependant pour pouvoir estimer le taux d’actualisation d’une maturité qui ne figure pas sur la courbe des taux publiés par BAM il faudra utiliser des taux de même catégorie de ce fait , il faut convertir le taux monétaire en taux actuariel ou vis-versa , ceci en utilisant les équations suivantes
- #24 Ainsi en utilisant, les techniques citées précédemment, nous avons constitué une courbe de taux standardisée pour un historique de trois ans, que nous allons utiliser lors de l’élaboration du pricer. En ce qui concerne les maturités résiduelles inférieures ou égales à 13 semaines la courbe de taux est considérée comme étant plate, pour le reste on utilise les mêmes techniques que nous avons explicité en amont.
- #25 Une fois les données nécessaires réunies nous pouvons calculer le prix de l’obligation .Celui-ci dépend de quatre caractéristiques fondamentales à savoir la maturité initiale , la maturité résiduelle, date de jouissance et le nombre de coupons à venir.
- #26 En effet, Selon la circulaire 0204 du Conseil déontologique des valeurs mobilières, régulateur du marché, relative aux conditions d’évaluation des valeurs apportées à un OPCVM , le calcul d’une obligation est déterminé selon sa maturité initiale, puis résiduelle. Ensuite nous distinguons entre les lignes normales et les lignes atypiques
- #27 Ainsi, le calcul du prix de l’obligation est effectué en utilisant les équations suivantes. La démarche de valorisation des obligations explicitées dans cette partie a été automatisée en développant un Pricer sous VBA-Excel ,prenant en considération tous les cas de figures
- #28 Ce pricer comprend 13 fonctions calculant les différentes caractéristiques de l’obligation
- #29 Le résultat de ces fonctions est intégré sur l’interface suivante afin d’aboutir à l’output final qui est le prix de l’obligation. Par ailleurs, ce calcul a été déployé en une fonction excel pour pouvoir être utilisé plus tard dans la préparation des données lors de l’élaboration du modèle