LES FONDS SOUVERAINS Séminaire de Marchés Financiers Serge Payen Olivier Danan Mardi 17 Novembre 2009
Introduction 1. Qu’est ce qu’un fond souverain (SWF) ? 2.  Composition & évolution 3.  Perspectives et controverse Conclus...
Une actualité récente très médiatisée Mais  un phénomène « ancien » : Kuwait Investment Authority (1953) Introduction
Définition du FMI : Fond d’investissement répondant à 3 critères: - Possédé par un gouvernement national - Gestion d’actif...
Accumulation d’excédents : - de la balance courante - de compte financier - des recettes publiques Leurs ressources
Distinction  Fonds « matières premières » ou de stabilisation Fonds « non-matières premières » Différents fonds
Début des années 1990:    500 Milliards de USD Septembre 2009:  3700 Milliards de USD (x 7) 2. Composition & évolution
(en Milliards de USD) source: www.swfinstitute.org Actifs gérés par les SWF Sep2007 Dec2007 Mar2008 Jun2008 Sep2008 Dec200...
source: www.swfinstitute.org LES FONDS SOUVERAINS
Les 10 premiers fonds souverains source: www.swfinstitute.org Country Fund Name Assets $Billion Inception Origin SWF to Fo...
Le Fond de Réserve pour les Retraites (FRR) Créé en 2001 13 ème  place 31 Milliards d’Euros au 30 septembre 2009 Et la Fra...
Le Fond Stratégique d’Investissement (FSI) Créé en 2008 19-20 ème  place 28 Milliards de USD  (20 Milliards EUR de fonds p...
Une taille relativement modeste
Développement majeur avec la g énéralisation des déficits  +20% / an et 12000 Mds USD en 2012 Evolution vers des placement...
<ul><li>Amortisseur des crises/liquidités </li></ul><ul><li>Régulation / déontologie </li></ul><ul><li>Secteur </li></ul><...
<ul><li>Taille vs Arbitrage </li></ul><ul><li>Opacité </li></ul><ul><li>Public Vs Privé </li></ul><ul><li>Objectifs non-fi...
LES FONDS SOUVERAINS <ul><li>Strengths </li></ul><ul><ul><li>Taille et croissance </li></ul></ul><ul><ul><li>R é gulation/...
Banque de France – Bilan fonds souverains (Novembre 2008) FMI – Note sur les fonds souverains (4 mars 2008) Mr.  Alain Dem...
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    1. 1. LES FONDS SOUVERAINS Séminaire de Marchés Financiers Serge Payen Olivier Danan Mardi 17 Novembre 2009
    2. 2. Introduction 1. Qu’est ce qu’un fond souverain (SWF) ? 2. Composition & évolution 3. Perspectives et controverse Conclusion LES FONDS SOUVERAINS
    3. 3. Une actualité récente très médiatisée Mais un phénomène « ancien » : Kuwait Investment Authority (1953) Introduction
    4. 4. Définition du FMI : Fond d’investissement répondant à 3 critères: - Possédé par un gouvernement national - Gestion d’actifs financiers dans une logique de long terme - Objectifs macro-économiques précis 1. Qu’est ce qu’un fond souverain ?
    5. 5. Accumulation d’excédents : - de la balance courante - de compte financier - des recettes publiques Leurs ressources
    6. 6. Distinction Fonds « matières premières » ou de stabilisation Fonds « non-matières premières » Différents fonds
    7. 7. Début des années 1990: 500 Milliards de USD Septembre 2009: 3700 Milliards de USD (x 7) 2. Composition & évolution
    8. 8. (en Milliards de USD) source: www.swfinstitute.org Actifs gérés par les SWF Sep2007 Dec2007 Mar2008 Jun2008 Sep2008 Dec2008 Mar2009 Jun2009 Sep2009 3,190 3,130 3,300 3,789 3,927 3,976 3,587 3,628 3,752
    9. 9. source: www.swfinstitute.org LES FONDS SOUVERAINS
    10. 10. Les 10 premiers fonds souverains source: www.swfinstitute.org Country Fund Name Assets $Billion Inception Origin SWF to Foreign Exchange Reserve Ratio Linaburg-Maduell Transparency Index UAE - Abu Dhabi Abu Dhabi Investment Authority $627 1976 Oil 13.9 3 Norway Government Pension Fund – Global $445 1990 Oil 8.8 10 Saudi Arabia SAMA Foreign Holdings $431 n/a Oil 1.1 2 China SAFE Investment Company $347.1**   Non-Commodity 0.2 2 China China Investment Corporation $288.8 2007 Non-Commodity 0.1 6 Singapore Government of Singapore Investment Corporation $247.5 1981 Non-Commodity 1.4 6 Kuwait Kuwait Investment Authority $202.8 1953 Oil 10.6 6 Russia National Welfare Fund $178.5* 2008 Oil 0.4 5 China National Social Security Fund $146.5 2000 Non-commodity nil 5 China - Hong Kong Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio $139.7 1993 Non-Commodity 1.0 8
    11. 11. Le Fond de Réserve pour les Retraites (FRR) Créé en 2001 13 ème place 31 Milliards d’Euros au 30 septembre 2009 Et la France ?
    12. 12. Le Fond Stratégique d’Investissement (FSI) Créé en 2008 19-20 ème place 28 Milliards de USD (20 Milliards EUR de fonds propres) Et la France ?
    13. 13. Une taille relativement modeste
    14. 14. Développement majeur avec la g énéralisation des déficits +20% / an et 12000 Mds USD en 2012 Evolution vers des placements à risques Un monde multipolaire ( émergence de l´Asie) 3. Perspectives
    15. 15. <ul><li>Amortisseur des crises/liquidités </li></ul><ul><li>Régulation / déontologie </li></ul><ul><li>Secteur </li></ul><ul><li>Taille </li></ul><ul><li>Seuil de contrôle </li></ul><ul><li>Sécurité nationale </li></ul><ul><li>Réciprocité </li></ul>3. Perspectives
    16. 16. <ul><li>Taille vs Arbitrage </li></ul><ul><li>Opacité </li></ul><ul><li>Public Vs Privé </li></ul><ul><li>Objectifs non-financiers </li></ul><ul><li>« Les FS sont ils les nouveaux bras armés des états? » </li></ul>Controverse
    17. 17. LES FONDS SOUVERAINS <ul><li>Strengths </li></ul><ul><ul><li>Taille et croissance </li></ul></ul><ul><ul><li>R é gulation/Lissage </li></ul></ul><ul><ul><li>Diversification </li></ul></ul><ul><ul><li>Meilleure r émunération </li></ul></ul><ul><li>Weaknesses </li></ul><ul><ul><li>Opacit é </li></ul></ul><ul><ul><li>Réciprocité </li></ul></ul><ul><ul><li>Investisseur Public </li></ul></ul><ul><li>Opportunities </li></ul><ul><ul><li>Moindre d épendance vs FMI/Crise des liquidités </li></ul></ul><ul><ul><li>Rééquilibrage mondial (Asie) </li></ul></ul><ul><ul><li>Actionnariat LT </li></ul></ul><ul><li>Threats </li></ul><ul><ul><li>Stabilit é économique et financière </li></ul></ul><ul><ul><li>Objectifs stratégiques </li></ul></ul><ul><ul><li>Protectionnisme fin. </li></ul></ul>
    18. 18. Banque de France – Bilan fonds souverains (Novembre 2008) FMI – Note sur les fonds souverains (4 mars 2008) Mr. Alain Demarolle (2008), « Rapport sur les Fonds Souverains », Ministère de l’Economie et des Finances Hélène RAYMOND et Yamina TADJEDDINE (2008), « Fonds souverains et hedge funds : des acteurs controversés », Les systèmes Financiers, Mutations, crises et régulation – 3 ème édition sous la direction de Mr. Christian de Boissieu Le Sovereign Wealth Fund Institute – www.swfinstitute.org Le Fond de Reserve pour les Retraites – www.fondsdereserve.fr Le Fond Stratégique d’Investissement – www.fonds-fsi.fr Ressources

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