Maison de la Tunisie, Cité Universitaire de Paris 
11 octobre 2014 
Politique industrielle et 
économique pour la Tunisie ...
Dr. Achraf AYADI 
• Formation: 
– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis 
(2003-2007) 
– DEA en G...
Agenda 
• Situation actuelle de l’économie tunisienne: une 
synthèse 
• Réformer 
– Focus : Caisse de compensation 
– Focu...
Première Partie: 
Situation Economique: Une 
Synthèse
Equilibre actuel des Finances Publiques 
PIB 
82.964 
Encours total de la dette 
(intérieure+extérieure) 
41.754 
Dette ex...
Prévisions économiques du FMI 
Prévisions BCT: 2,8% 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 6
LDF votées de 2012 à 2014 
x 1000 TND % du Budget total Evolution % 
2012 2013 2014 2012 2013 2014 
De 2012 
à 2013 
De 20...
LFC 2014: Choc fiscal et austérité 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 8
Taux de Change et réserves en devises 
Explication: 
Cadre opérationnel de la 
politique de change plus 
flexible depuis a...
Deuxième Partie: 
Réformer, réformer et encore 
réformer…
L’économiste Maghrébin, Juillet 2014 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 11
Compensation: Bonnes et mauvaises Réformes 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 12
Définir une trajectoire des réformes 2015-2020 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 13
14 
L’économiste Maghrébin, Janvier 2014 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
Exemple: STB et BNA en 2012 
• STB : Dotation de 117 Millions de TND pour un capital de 124 
Millions de TND soit 29% du t...
Exemple: Rapport général des commissaires aux 
comptes de la STB au 31.12.2012 
Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 16
Appréciation qualitative: Niveau de respect des 
normes réglementaires par STB/BNA 
Normes exigées Respect de la norme 
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BH 
STB BNA 
Amen 
BIAT 
ATB 
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16% 
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Graphique 1: Part de Marché relativement au Total 
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Graphique 4: Rentabilité nette et taille du Total des Actifs 
Positionnement consolidé futur des Banques Tunisiennes selon...
Focus: Entreprises Publiques 
• Les problèmes: 
– Mauvaise gestion, tarification et suremploi 
• Les risques: 
– Défaut de...
Focus: Montée de valeur dans le secteur offshore 
• Article en cours de publication: Offshore en Tunisie : Définir un 
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Troisième Partie: 
Une cible Macroéconomique 
pour la Tunisie
Les indicateurs Macroéconomiques clés 
Chômage 
Croissance 
du PIB 
Inflation 
Déficit public 
Endettement 
public/PIB 
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Croissance Inflation Chômage Déficit Endett/PIB 
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L’économie tunisienne dans le monde 
Croissance X Inflation 
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L’économie tunisienne dans le monde 
Croissance X Chômage 
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Grèce 
Espagne 
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L’économie tunisienne dans le monde 
Inflation X Chômage 
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Grèce 
Portugal 
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L’économie tunisienne dans le monde 
Déficit X Endettement public 
Chypre 
Grèce 
Portugal 
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L’économie tunisienne dans le monde 
Déficit X Croissance 
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Inde 
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Fin: 
Pour conclure
Conclure 
• Un situation actuelle grave 
• Une cible macroéconomique à définir en 2 ou 3 étapes sur une 
longue durée 
• U...
MERCI 
34 
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  1. 1. Maison de la Tunisie, Cité Universitaire de Paris 11 octobre 2014 Politique industrielle et économique pour la Tunisie après les élections de 2014 DR. ACHRAF AYADI EXPERT BANCAIRE ET FINANCIER, PARIS VICE-PRESIDENT DE L’INSTITUT EURO-MAGHREBIN D’ETUDES ET DE PROSPECTIVES
  2. 2. Dr. Achraf AYADI • Formation: – Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis (2003-2007) – DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université de Sfax (2001-2003), Major de promo – Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000) – Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national • Certifications: – Fondamentaux de Banques Centrales et politiques monétaires (Nations Unies) – Direction de Projets (IPMA) • Expérience: – Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de publications depuis 1999-2000 – Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005 – Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et de télévisions en langue arabe Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 2
  3. 3. Agenda • Situation actuelle de l’économie tunisienne: une synthèse • Réformer – Focus : Caisse de compensation – Focus : Banques Publiques – Focus : Entreprises Publiques – Focus : Montée de valeur dans le secteur offshore • Une cible macroéconomique pour la Tunisie • Conclure Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 3
  4. 4. Première Partie: Situation Economique: Une Synthèse
  5. 5. Equilibre actuel des Finances Publiques PIB 82.964 Encours total de la dette (intérieure+extérieure) 41.754 Dette extérieure de l’Etat 28.462 = 68% Emprunts cumulés 2012+13+14 17.893 Dette pub % PIB > 50% Dont % Cumul 2012+13+14 ? > 42% Montant voté LFC14 28.025 Déficit primaire = Déficit avant paiement du service de la dette 5 6,9% Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  6. 6. Prévisions économiques du FMI Prévisions BCT: 2,8% Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 6
  7. 7. LDF votées de 2012 à 2014 x 1000 TND % du Budget total Evolution % 2012 2013 2014 2012 2013 2014 De 2012 à 2013 De 2013 à 2014 De 2012 à 2014 Assemblée Nationale Constituante 17 230 25 488 26 014 0% 0% 0% 48% 2% 51% Présidence de la République 71 869 76 973 83 142 0% 0% 0% 7% 8% 16% Présidence du Gouvernement 129 535 138 401 149 989 1% 1% 1% 7% 8% 16% M. de l'Intérieur 1 725 089 2 143 790 2 279 824 8% 8% 8% 24% 6% 32% M. de la Justice 320 646 376 151 396 904 1% 1% 1% 17% 6% 24% M. des Droits de l'Homme J.T. 0 6 663 5 917 0% 0% 0% n.a. -11% n.a. M. des Affaires Etrangéres 162 037 174 527 190 453 1% 1% 1% 8% 9% 18% M. de la Défense 1 014 913 1 233 727 1 538 879 4% 5% 5% 22% 25% 52% M. des Affaires Religieuses 68 046 77 112 88 259 0% 0% 0% 13% 14% 30% M. des Finances 340 419 393 305 934 021 1% 1% 3% 16% 137% 174% M. de l'Investiss. Et de la Coop. Inter.* 64 349 35 448 39 757 0% 0% 0% -45% 12% -38% M. du Développement Régional** 545 272 450 008 434 581 2% 2% 2% -17% -3% -20% M. des Domaines de l'Etat 58 818 55 347 53 639 0% 0% 0% -6% -3% -9% M. de l'Agriculture 1 067 232 1 143 495 1 041 456 5% 4% 4% 7% -9% -2% M. de l'Environnement*** 263 397 246 251 228 525 1% 1% 1% -7% -7% -13% M. de l'Industrie & Commerce**** 3 064 662 4 400 709 4 502 134 13% 16% 16% 44% 2% 47% M. des Tech. De l'Info. & Comm. 127 435 141 040 123 558 1% 1% 0% 11% -12% -3% M. du Tourisme 136 594 129 618 117 461 1% 0% 0% -5% -9% -14% M. de l'Equipement***** 1 129 158 1 366 041 1 069 516 5% 5% 4% 21% -22% -5% M. des Transports 565 318 420 250 583 466 2% 2% 2% -26% 39% 3% M. de la Femme et de la Famille 71 291 83 110 86 059 0% 0% 0% 17% 4% 21% M. de la Culture 177 465 170 735 177 809 1% 1% 1% -4% 4% 0% M. de la Jeunesse et des Sports 402 839 441 057 457 025 2% 2% 2% 9% 4% 13% M. de la Santé 1 248 419 1 450 411 1 512 170 5% 5% 5% 16% 4% 21% M. des Affaires Sociales 487 077 766 359 782 656 2% 3% 3% 57% 2% 61% M. de l'Education 3 217 329 3 507 335 3 658 713 14% 13% 13% 9% 4% 14% M. de l'Enseign. Sup. Recherche 1 234 307 1 339 074 1 405 280 5% 5% 5% 8% 5% 14% M. de l'Emploi et de la Form. Prof. 709 850 850 577 670 365 3% 3% 2% 20% -21% -6% Dépenses imprévues non réparties 319 404 828 998 712 428 1% 3% 3% 160% -14% 123% Dette publique 4 070 000 4 220 000 4 675 000 18% 16% 17% 4% 11% 15% Budget total LDF 22 810 000 26 692 000 28 025 000 100% 100% 100% 17% 5% 23% 7 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  8. 8. LFC 2014: Choc fiscal et austérité Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 8
  9. 9. Taux de Change et réserves en devises Explication: Cadre opérationnel de la politique de change plus flexible depuis avril 2012. Réserves en devises: 2010: 147 j 2013: 109 j 2014 (24 juin): 94 j 2014 (9 octo.): 112 j Impacts: •Renchérissement de la dette en TND •Transmission de la dépréciation du TND aux prix alimente l’inflation des produits importés 9 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  10. 10. Deuxième Partie: Réformer, réformer et encore réformer…
  11. 11. L’économiste Maghrébin, Juillet 2014 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 11
  12. 12. Compensation: Bonnes et mauvaises Réformes Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 12
  13. 13. Définir une trajectoire des réformes 2015-2020 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 13
  14. 14. 14 L’économiste Maghrébin, Janvier 2014 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  15. 15. Exemple: STB et BNA en 2012 • STB : Dotation de 117 Millions de TND pour un capital de 124 Millions de TND soit 29% du total des Capitaux Propres de plus de 404 Millions de TND – Ratio de liquidité au 31.12.2012: 94,04% 100% (norme) • BNA : Dotation de 133 Millions de TND pour un capital de 160 Millions de TND soit 22% du total des Capitaux Propres de plus de 603 Millions de TND – Ratio de liquidité au 31.12.2012: 78,13% 100% (norme) – Ratio de liquidité au 31.12.2011: 83,63% • Les ratios de solvabilité non identifiés Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 15
  16. 16. Exemple: Rapport général des commissaires aux comptes de la STB au 31.12.2012 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 16
  17. 17. Appréciation qualitative: Niveau de respect des normes réglementaires par STB/BNA Normes exigées Respect de la norme Exigences de fonds propres KO Normes de concentration et de division des risques KO Exigences en matière de prise de participation n.a. Exigences de classification et de provisionnement des KO créances Norme de liquidité KO Exigences en matière de bonne gouvernance n.a. Exigences en matière de gestion des risques KO 17 Exigences en matière de contrôle interne KO Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent n.a. Exigences en matière de comptabilité et d’information KO financière Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  18. 18. BH STB BNA Amen BIAT ATB Attijari 16% 14% 12% 10% 8% Graphique 1: Part de Marché relativement au Total Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y) X = Part de Marché des Dépôts 2012 (en %) Champions nationaux privés et publics à promouvoir BFPME BTS BT 6% 4% 2% ABC BTK CITI QNB UBCI UIB BTL STUSID ZB 0% Banques de taille moyenne saines à consolider Banques de taille faibles dont la viabilité est à démontrer 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% Y = Part de Marché des Crédits 2012 (en %) Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 18
  19. 19. STB Amen BH BNA BT ABC BIAT ATB Attijari BTK CITI QNB UBCI UIB BTE Zitouna 100,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% Graphique 2: Contribution à l’économie et maîtrise des risques Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y) X = Ratio de Dépôts (en %) Banques étrangères opportunistes BFPME BTS BTL STUSID 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0% Y = Ratio de Crédits (en %) Petites banques à risque Banques Publiques structurellement insolvables Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 19
  20. 20. Amen BT BIAT Attijari ATB 120 100 80 60 Graphique 3: Rentabilité nette et taille du Total des Actifs Positionnement des Banques Tunisiennes en 2012 selon (X,Y) X = Résultat Net 2012 (en M TND) Banques privées rentables Banques publiques en difficulté BFPME BH BNA BTS STB BCTITKI ABC QNB UBCI UIB BBTTLE Zitouna STUSID 40 20 0 -20 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Y = Total des Actifs (en M TND) Petites banques à risque Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 20
  21. 21. Graphique 4: Rentabilité nette et taille du Total des Actifs Positionnement consolidé futur des Banques Tunisiennes selon (X,Y) Amen BT BIAT Attijari ATB 120 100 80 60 X = Résultat Net 2012 (en M TND) Grande Banque Nationale Plan de Synergie: BNA, STB, BH, (1) Croissance organique volontaire, (2) Consolidations BFPME BH BNA BTS STB BCTITKI ABC QNB UBCI UIB BBTTLE Zitouna STUSID 40 20 0 -20 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 Y = Total des Actifs (en M TND) BFPME, BTS volontaires ou (3) par retrait d’agrément Absorption de BFPME et BTS Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 21
  22. 22. Focus: Entreprises Publiques • Les problèmes: – Mauvaise gestion, tarification et suremploi • Les risques: – Défaut de paiement de la dette et risque systémique – Arrêt partiel ou total du service – Malaise social dû au retard de paiement de salaire ou l’incapacité de paiement Source: CFT, mai 2014 – Détérioration accrue de la performance et du service – Dégradation des actifs – Perte d’emplois • Les solutions: – Plan de redressement et assistance technique – Plan de restructuration des dettes et assainissement des actifs – Clarification de la Gouvernance Etat/Dirigeants Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 22
  23. 23. Focus: Montée de valeur dans le secteur offshore • Article en cours de publication: Offshore en Tunisie : Définir un cap clair et changer les règles du jeu concurrentiel Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 23
  24. 24. Troisième Partie: Une cible Macroéconomique pour la Tunisie
  25. 25. Les indicateurs Macroéconomiques clés Chômage Croissance du PIB Inflation Déficit public Endettement public/PIB Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 25
  26. 26. Placer les indicateurs macroéconomiques de la Tunisie : Quelle cible ? Croissance Inflation Chômage Déficit Endett/PIB Tunisie10 3,2 4,0 13,0 -1 40,4 Tunisie11 -1,9 5,0 18,3 -3,5 44,6 Tunisie12 3,6 5,6 17,4 -5,7 43,8 Tunisie13p 2,3 6,1 17,0 -6,2 44,8 Tunisie14p 2,4 5,7 16,0 -6,4 51,7 Chypre -6,0 0,4 19,1 -5,8 112,0 Grèce -3,7 -0,9 27,3 -13,1 177,3 Portugal -1,6 0,4 17,0 -5,9 129,4 Espagne --11,,22 11,,55 2266,,55 --77,,22 9944,,33 Irlande 0,3 0,5 13,7 -7,2 122,3 Chine 7,7 2,6 4,1 -2,2 32,0 Brésil 2,5 5,7 5,6 -3,3 54,9 Inde 4,8 9,7 4,7 -7,2 48,5 Af.Sud 2,7 5,8 25,2 -6,2 34,1 Corée Sud 2,8 1,3 3,2 1,3 33,6 Egypte 2,1 6,9 13,3 11,0 83,4 Jordanie 3,1 5,2 14,0 -9,8 57,5 Turquie 3,2 7,5 9,8 -2,2 40,0 TN cible 1 7,0 4,0 10,0 -5,0 60,0 TN cible 2 3,0 2,0 6,0 -3,0 50,0 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 26
  27. 27. L’économie tunisienne dans le monde Croissance X Inflation TN 11 Turquie TN 12 Egypte TN 13 Brésil TN 14p Inde Af.Sud Jordanie 12,0 10,0 8,0 6,0 27 TN 10 Chypre Grèce Espagne Portugal Irlande Chine Corée Sud TN cible 1 ? TN cible 2 ? 4,0 2,0 0,0 -2,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  28. 28. L’économie tunisienne dans le monde Croissance X Chômage TN 11 TN 12 TN 13 TN 14p Chypre Grèce Espagne Portugal Af.Sud Jordanie 30,0 25,0 20,0 15,0 28 TN 10 Irlande Chine Brésil Inde Corée Sud Egypte Turquie TN cible 1 ? TN cible 2 ? 10,0 5,0 0,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  29. 29. L’économie tunisienne dans le monde Inflation X Chômage TN 11 TN 12 TN 13 TN 14p Chypre Grèce Portugal Espagne Af.Sud Jordanie 30,0 25,0 20,0 15,0 29 TN 10 Irlande Chine Brésil Inde Corée Sud Egypte TN cible 1 ? Turquie TN cible 2 ? 10,0 5,0 0,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  30. 30. L’économie tunisienne dans le monde Déficit X Endettement public Chypre Grèce Portugal Espagne Irlande 200 180 160 140 120 100 30 TN cible 1 ? TN cible 2 ? TN 10 TN 14p TNT N13 12 TN 11 Chine Brésil Inde Af.Sud Corée Sud Egypte Jordanie Turquie 80 60 40 20 0 -15 -10 -5 0 5 10 15 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  31. 31. L’économie tunisienne dans le monde Déficit X Croissance TN 10 Inde TN 12 TNT N14 1p3 Chine TN cible 1 ? Af.Sud Corée Sud Brésil Egypte Jordanie Turquie TN cible 2 ? 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 31 Espagne TN 11 Chypre Grèce Portugal Irlande 0,0 -2,0 -4,0 -6,0 -8,0 -15 -10 -5 0 5 10 15 Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014
  32. 32. Fin: Pour conclure
  33. 33. Conclure • Un situation actuelle grave • Une cible macroéconomique à définir en 2 ou 3 étapes sur une longue durée • Une réforme courageuse indispensable Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014 33
  34. 34. MERCI 34 Sur Facebook: https://www.facebook.com/DrAchrafAyadi Sur Twitter: https://twitter.com/achrafayadi Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2014

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