1. Introduction
La Chine est devenue aujourd’hui un pays incontournable sur la scène économique mondiale et les
sociétés occidentales qui s’y implantent sont de plus en plus nombreuses. Les experts estiment
qu’actuellement plus de la moitié de la valeur des exportations chinoises est liée directement aux
activités des entreprises multi-nationales implantées en Chine
et cette tendance ne se dément pas.
L’attractivité de la Chine pour les sociétés occidentales est
d’abord liée à l’abondance d’une main d’œuvre bon marché, de
plus en plus qualifiée et productive. La stabilité de la monnaie
nationale (yuan) ancrée au dollar depuis 1994, la forte
croissance économique de la Chine qui a mis en œuvre des
mesures pour limiter le risque de ‘surchauffe’, la maîtrise de l’inflation (objectif annuel < 3% max.)
constituent des éléments positifs et favorables dans le cadre d’un projet d’implantation ambitieux
en Chine.
Environnement monétaire chinois
• Parité et convertibilité du yuan
Depuis le 1er Janvier 1994, le yuan est ancré au dollar sur la base d’une parité fixée à 8,277 yuan pour
un dollar avec une marge de fluctuation très étroite (+/- 0,3%). Depuis 1994, la monnaie est
convertible mais pas pleinement. Les mesures de contrôle des changes sont extrêmement strictes et
ne s’appliquent qu’à celles des entreprises chinoises dont les activités à l’international le justifient.
• Principes de la politique monétaire chinoise
La politique monétaire chinoise fait partie intégrante
du plan quinquennal pour le développement
économique et social de la nation et est entérinée
officiellement par le comité central du PCC.
Le 10eme plan quinquennal (2001-2005) a pour
objectif principal le maintien de la stabilité monétaire
permettant de garantir une croissance élevée et une « prospérité sociale », voici quelques
mesures qui ont été prises :

2.  les taux d’intérêt ne peuvent pas être utilisés comme instrument de la politique
économique chinoise.
 la banque centrale chinoise est dans l’obligation d’acheter ou de vendre du dollar - fonction
de la situation - pour maintenir la parité fixe yuan/dollar.
• Le contexte d’un dollar faible
La Banque Centrale de Chine répercute les mouvements de taux américains sur les opérations en
dollar effectuées sur le territoire chinois. Les taux d’intérêt pour les opérations en dollar étant
inférieurs à ceux pour les opérations en yuan, il y a comparativement une augmentation de
l’endettement en dollar et des dépôts mieux rémunérés en yuan.
• Adhésion a l’OMC
La Chine a finalement été admise à adhérer à l’OMC en 2001 et a
pris un certain nombre d’engagements (création d’une véritable
‘économie de marché’) dont celui de libéraliser et d’ouvrir
complètement à la concurrence son secteur bancaire et financier à
compter du 1er janvier 2007.
La réévaluation du yuan
• Les risques associés à une décision brutale
L’ensemble des experts et observateurs de la situation intérieure chinoise s’accordent pour
considérer qu’une réévaluation rapide, brutale et dans des proportions importantes de la monnaie
chinoise ferait peser des risques sérieux de déstabilisation sur :
 l’économie chinoise
- déplacement de l’épargne vers les marchés financiers étrangers réputés plus fiables.
- difficulté à financer la poursuite de la croissance interne chinoise.
- augmentation du chômage et risque d’instabilité sociale (Chine et Asie du sud-est).
- plus grande volatilité des mouvements monétaires et de capitaux (spéculation).
 le système financier international
- spéculation et surinvestissement.
- accumulation excessive de devises.
- faillite du système bancaire (étatique) chinois obligeant à la revente des bons et obligations
du Trésor américains détenus par la Banque Centrale de Chine.
- pression à la baisse sur le dollar.

3. • Conclusion
Dans le cadre d’une stratégie de développement des activités voire d’une implantation d’une
entreprise occidentale en Chine, il semble fondamental de prendre en compte le fait que le yuan ne
restera pas indéfiniment ancré au dollar et que la réforme en cours de la politique monétaire
chinoise ira inéluctablement dans le sens d’une réévaluation de la monnaie chinoise, avec pour
conséquences :
- le renchérissement des importations en provenance de Chine.
- la diminution de l’avantage compétitif des usines occidentales implantées en Chine.
- l’augmentation du coût d’expatriation des personnels occidentaux en Chine.
- le ralentissement de la croissance économique chinoise.
Ci-dessus, nous pouvons voir l’évaluation du dollar par rapport au yuan, et les politiques monétaires
qui ont qui ont influencé ce taux de change.
Christophe PECQUET
Mariah EL K
Rudi SANCHEZ