Traverser l'Atlantique: Considérations Stratégiques, Financières, Juridiques et Fiscales
Considérations Stratégiques et Financières en Fusions/Acquisitions et Joint Ventures John J. Piret Newbury Piret & Co., Inc.
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Pourquoi acheter? Pourquoi maintenant?  </li></ul><ul><li>Définir votre ...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Pourquoi acheter? Pourquoi maintenant? </li></ul><ul><ul><li>Les dépense...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Définir votre stratégie d'acquisition  </li></ul><ul><ul><li>Processus d...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Processus d'acquisition et d'évaluation :  </li></ul><ul><ul><li>Identif...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Due Diligence, Négociations et Clôture: </li></ul><ul><ul><li>Tactique d...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Financement de la Transaction : </li></ul><ul><ul><li>Private Equity, me...
Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Combler le fossé entre les cultures d'entreprise étrangères et américain...
<ul><li>Succès après l'acquisition des opérations  </li></ul><ul><ul><li>Emploi et immigration  </li></ul></ul><ul><ul><li...
<ul><li>L’alternative Joint Venture </li></ul><ul><ul><li>Souvent, une excellente alternative à l’acquisition </li></ul></...
Questions? John J. Piret Newbury Piret & Co., Inc. 200 State Street Boston, MA  02109 (617) 933-2014 [email_address]
Considérations Juridiques et Fiscales  Steven P. Eichel, Esq. Choate, Hall & Stewart LLP
Choix de la Forme Juridique d'Implantation <ul><li>Se protéger contre la responsabilité illimitée </li></ul><ul><li>Statut...
Choix de la Forme Juridique Française <ul><li>Investissement direct des individus français dans une société américaine  </...
Choix de la Forme Juridique Américaine <ul><li>C Corporation (Corp. ou Inc.)  - équivalent à une société anonyme </li></ul...
C Corporation <ul><li>Pas fiscalement transparent - «imposition double» </li></ul><ul><li>Plus de règles juridiques obliga...
Limited Partnership <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition </li></ul><ul><li>Moins de règles juridi...
Limited Liability Partnership <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition </li></ul><ul><li>Moins de règ...
Limited Liability Company <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition américaine </li></ul><ul><li>Pas f...
Choix de juridiction de formation - Quel Etat? <ul><li>L'état dans lequel les actifs se trouvent et les activités ont lieu...
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Rémunérations - Style Américain <ul><li>Salaire </li></ul><ul><li>Prime </li></ul><ul><li>Avantages </li></ul><ul><li>Vaca...
Comment Résoudre les Disputes <ul><li>Négociation directe </li></ul><ul><li>Médiation </li></ul><ul><li>Arbitrage </li></u...
Contentieux - Style Américain <ul><li>Durée typique </li></ul><ul><li>Frais  </li></ul><ul><li>Divulgation et dépositions ...
Questions? Steven P. Eichel, Esq. Choate, Hall & Stewart LLP Two International Place Boston, MA  02110 (617) 248-4923 [ema...
Newbury Piret Services pour Entreprises Françaises <ul><li>Banque d’Affaires – fondée en 1981  à  Boston </li></ul><ul><li...
Newbury Piret Capabilities <ul><li>Strategic & Financial Advisory </li></ul><ul><ul><li>Assist companies to develop and ex...
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Présentation us general

  1. 1. Traverser l'Atlantique: Considérations Stratégiques, Financières, Juridiques et Fiscales
  2. 2. Considérations Stratégiques et Financières en Fusions/Acquisitions et Joint Ventures John J. Piret Newbury Piret & Co., Inc.
  3. 3. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Pourquoi acheter? Pourquoi maintenant? </li></ul><ul><li>Définir votre projet d'acquisition de stratégie </li></ul><ul><li>Questions d’Evaluation </li></ul><ul><li>Due Diligence, négociations et conclusion de la vente </li></ul><ul><li>Financement de la Transaction </li></ul><ul><li>Problèmes interculturels </li></ul><ul><li>Opérations post-acquisition / gestion des risques </li></ul><ul><li>L’alternative Joint Venture </li></ul>
  4. 4. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Pourquoi acheter? Pourquoi maintenant? </li></ul><ul><ul><li>Les dépenses sous le Stimulus Act en 2010-2011 </li></ul></ul><ul><ul><li>Rebond économique attendu en 2010; </li></ul></ul><ul><ul><li>Euro fort contre l’US Dollar, disponibilité des opportunités d’acquisition parmi les PME, souplesse des termes des transactions </li></ul></ul><ul><ul><li>Fusions et Acquisitions: début de rebond en 2009 </li></ul></ul><ul><ul><li>Conditions juridiques / réglementaires favorables: antitrust, syndicats, politiques d'immigration, les attitudes de l'administration et du Congrès US </li></ul></ul><ul><ul><li>Avantages d'acquisitions ou de joint-ventures. </li></ul></ul>
  5. 5. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Définir votre stratégie d'acquisition </li></ul><ul><ul><li>Processus d'examen de votre stratégie interne </li></ul></ul><ul><ul><li>Comprendre et appliquer vos objectifs </li></ul></ul><ul><ul><li>Définition des paramètres d'acquisition </li></ul></ul><ul><ul><li>Sélection de vos équipes de conseillers financiers et juridiques </li></ul></ul><ul><ul><li>Financement: la meilleure manière de présenter l'acquisition aux yeux de vos investisseurs </li></ul></ul>
  6. 6. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Processus d'acquisition et d'évaluation : </li></ul><ul><ul><li>Identification de vos entreprises cibles </li></ul></ul><ul><ul><li>Contacte avec les cibles </li></ul></ul><ul><ul><li>Techniques et approches d’évaluation </li></ul></ul><ul><ul><li>Questions fiscales </li></ul></ul><ul><ul><li>Impact du Stimulus Act sur les évaluations </li></ul></ul><ul><ul><li>Considérations spéciales pour les cibles aux États-Unis: les questions environnementales; les contrats d'emploi, de non-concurrence et de confidentialité; goodwill et actifs incorporels; la cible est-elle cotée en bourse? </li></ul></ul>
  7. 7. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Due Diligence, Négociations et Clôture: </li></ul><ul><ul><li>Tactique de négociation “à l’Américaine” </li></ul></ul><ul><ul><li>Listes Due Diligence </li></ul></ul><ul><ul><li>Aspects juridiques et fiscaux: achat des actions ou des actifs; LLC ou C Corporation; considérations fiscales américaines et françaises </li></ul></ul><ul><ul><li>Incitations fiscales du Stimulus Act </li></ul></ul><ul><ul><li>Les questions de financement à la clôture </li></ul></ul><ul><ul><li>Questions spéciales: l'achat de divisions ou filiales de sociétés américaines cotées en bourse </li></ul></ul><ul><ul><li>Comment se protéger contre les risques post-transaction </li></ul></ul>
  8. 8. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Financement de la Transaction : </li></ul><ul><ul><li>Private Equity, mezzanine, et le capital-risque </li></ul></ul><ul><ul><li>Financement par le vendeur ou une banque </li></ul></ul><ul><ul><li>Questions d’impôts internationaux </li></ul></ul><ul><ul><li>Sources de capital à l’étranger et aux USA </li></ul></ul>
  9. 9. Considérations en Fusions et Acquisitions <ul><li>Combler le fossé entre les cultures d'entreprise étrangères et américaines: </li></ul><ul><ul><li>L'importance de la communication et du leadership. Qui gère et qui a le contrôle? </li></ul></ul><ul><ul><li>Quelle culture (s) prédomine? </li></ul></ul><ul><ul><li>Comment le choc des cultures peut défaire la fusion </li></ul></ul><ul><ul><li>Ressources humaines: pourquoi le capital humain peut être votre atout le plus important </li></ul></ul><ul><ul><li>Cas d’exemple </li></ul></ul>
  10. 10. <ul><li>Succès après l'acquisition des opérations </li></ul><ul><ul><li>Emploi et immigration </li></ul></ul><ul><ul><li>La propriété intellectuelle </li></ul></ul><ul><ul><li>Marketing pour les clients </li></ul></ul><ul><ul><li>Considérations juridiques et fiscaux: minimiser les risques </li></ul></ul><ul><ul><li>Contrats et licences </li></ul></ul><ul><ul><li>Autres considérations d'ordre opérationnel </li></ul></ul><ul><ul><li>La chaîne d'approvisionnement logistique </li></ul></ul><ul><ul><li>Statut de fournisseur du gouvernement ou sous-traitant </li></ul></ul>Considérations en Fusions et Acquisitions
  11. 11. <ul><li>L’alternative Joint Venture </li></ul><ul><ul><li>Souvent, une excellente alternative à l’acquisition </li></ul></ul><ul><ul><li>Facteurs de succès </li></ul></ul><ul><ul><li>Quand et pourquoi est-ce que la JV ne marche pas? </li></ul></ul><ul><ul><li>Comment structurer les questions fiscales et juridiques </li></ul></ul><ul><ul><li>Utilisation pour les projets du secteur public </li></ul></ul><ul><ul><li>Utilisation pour les projets du secteur privé </li></ul></ul>Joint Ventures: Une Autre Stratégie?
  12. 12. Questions? John J. Piret Newbury Piret & Co., Inc. 200 State Street Boston, MA 02109 (617) 933-2014 [email_address]
  13. 13. Considérations Juridiques et Fiscales Steven P. Eichel, Esq. Choate, Hall & Stewart LLP
  14. 14. Choix de la Forme Juridique d'Implantation <ul><li>Se protéger contre la responsabilité illimitée </li></ul><ul><li>Statut fiscal:  société imposable ou fiscalement transparente en France et aux USA </li></ul><ul><li>Fardeau administratif et formalités de formation et d'opération </li></ul><ul><li>Considérations d'image commerciale </li></ul>
  15. 15. Choix de la Forme Juridique Française <ul><li>Investissement direct des individus français dans une société américaine </li></ul><ul><li>Société Anonyme (SA) - Il n’est pas permis d’élire le statut fiscalement transparent du point de vue fiscal américain («check-the-box election») </li></ul><ul><li>SARL, EURL, SAS et SCA - Il est permis d’élire le statut fiscalement transparent du point de vue fiscal américain («check-the-box election») </li></ul>
  16. 16. Choix de la Forme Juridique Américaine <ul><li>C Corporation (Corp. ou Inc.) - équivalent à une société anonyme </li></ul><ul><li>S Corporation - les actionnaires doivent tous être américains </li></ul><ul><li>General Partnership - équivalent à une société en nom collectif </li></ul><ul><li>Limited Partnership (LP) - équivalent à une société en commandite </li></ul><ul><li>Limited Liability Partnership (LLP) - équivalent à une société en nom collectif, mais à responsabilité limitée pour tous les associés </li></ul><ul><li>Limited Liability Company (LLC) - équivalent à une société à responsabilité limitée </li></ul>
  17. 17. C Corporation <ul><li>Pas fiscalement transparent - «imposition double» </li></ul><ul><li>Plus de règles juridiques obligatoires </li></ul><ul><li>Formalités des sociétés et risque de responsabilité illimitée </li></ul><ul><li>La seule forme juridique de sociétés américaines cotées en bourse </li></ul>
  18. 18. Limited Partnership <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition </li></ul><ul><li>Moins de règles juridiques obligatoires que les corporations </li></ul><ul><li>Pas de formalités des sociétés obligatoires </li></ul><ul><li>Responsabilité illimitée pour l’associé général </li></ul>
  19. 19. Limited Liability Partnership <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition </li></ul><ul><li>Moins de règles juridiques obligatoires que les corporations ou limited partnerships </li></ul><ul><li>Pas de formalités des sociétés obligatoires </li></ul><ul><li>Personne n’a de responsabilité illimitée </li></ul>
  20. 20. Limited Liability Company <ul><li>Fiscalement transparent - un seul niveau d’imposition américaine </li></ul><ul><li>Pas fiscalement transparent du point de vue fiscal français </li></ul><ul><li>Pratiquement pas de règles juridiques obligatoires - la forme juridique la plus flexible </li></ul><ul><li>Pas de formalités des sociétés obligatoires </li></ul><ul><li>Personne n’a de responsabilité illimitée </li></ul>
  21. 21. Choix de juridiction de formation - Quel Etat? <ul><li>L'état dans lequel les actifs se trouvent et les activités ont lieu </li></ul><ul><li>L'état de Delaware - généralement le meilleur choix </li></ul>
  22. 22. Contrats de Travail Américains <ul><li>Pas obligatoire </li></ul><ul><li>Généralement réservés aux cadres </li></ul><ul><li>Protéger la propriété intellectuelle de la société </li></ul><ul><li>Fixer les rémunérations pour mieux motiver l’employé </li></ul><ul><li>Fixer les droits de l’employé par rapport à sa rémunération en cas de mort, d’incapacité, de licenciement pour faute professionnelle ou sans faute professionnelle et de démission </li></ul>
  23. 23. Rémunérations - Style Américain <ul><li>Salaire </li></ul><ul><li>Prime </li></ul><ul><li>Avantages </li></ul><ul><li>Vacances </li></ul><ul><li>Actions </li></ul><ul><li>Options </li></ul><ul><li>Autres rémunérations basées sur la valeur de la société - phantom stock et stock appreciation rights (SARs) </li></ul>
  24. 24. Comment Résoudre les Disputes <ul><li>Négociation directe </li></ul><ul><li>Médiation </li></ul><ul><li>Arbitrage </li></ul><ul><li>Contentieux </li></ul>
  25. 25. Contentieux - Style Américain <ul><li>Durée typique </li></ul><ul><li>Frais </li></ul><ul><li>Divulgation et dépositions </li></ul><ul><li>Le procès qui n’arrive jamais </li></ul><ul><li>L’importance d’assurance suffisante dans les affaires américaines </li></ul>
  26. 26. Questions? Steven P. Eichel, Esq. Choate, Hall & Stewart LLP Two International Place Boston, MA 02110 (617) 248-4923 [email_address]
  27. 27. Newbury Piret Services pour Entreprises Françaises <ul><li>Banque d’Affaires – fondée en 1981 à Boston </li></ul><ul><li>Conseils Stratégiques and Financiers: </li></ul><ul><ul><ul><li>Choix, Elaboration et Implémentation de la Stratégie </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Etude des Ressources et Compétences Requises </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Etude de Faisabilité et Opportunités d’Entrée aux USA </li></ul></ul></ul><ul><li>Acquisition/JV aux USA </li></ul><ul><li>Financement </li></ul><ul><li>Cession/Licence/Evaluation d’Actifs aux USA </li></ul><ul><li>Conseil en Gestion Interculturelle France-USA </li></ul>
  28. 28. Newbury Piret Capabilities <ul><li>Strategic & Financial Advisory </li></ul><ul><ul><li>Assist companies to develop and execute strategy involving financing and/or transaction </li></ul></ul><ul><ul><li>Consulting on Shareholder Value Creation & Governance </li></ul></ul><ul><ul><li>Evaluation & Structuring of Capital and Liquidity Options </li></ul></ul><ul><ul><li>Fairness Opinions </li></ul></ul><ul><ul><li>Restructuring </li></ul></ul><ul><li>Investment Banking </li></ul><ul><ul><li>Technology Transaction Mergers & Acquisitions </li></ul></ul><ul><ul><li>Sales of divisions/subsidiaries of large corporations </li></ul></ul><ul><ul><li>Placement of Equity and Debt Financing </li></ul></ul><ul><ul><li>Access to Private Equity Fund community as buyers, sellers, and source of funding </li></ul></ul><ul><li>Valuations </li></ul><ul><ul><li>Business Enterprise, Technologies, Intellectual Property </li></ul></ul><ul><ul><li>Purchase Price Allocation & Goodwill Impairment Testing </li></ul></ul><ul><ul><li>Options and Share-Based Compensation [409A] </li></ul></ul><ul><ul><li>In-kind contribution value, license fees, transfer pricing </li></ul></ul><ul><ul><li>Litigation support; lost revenues, asset valuation disputes </li></ul></ul><ul><ul><li>Certified Valuation Analysts [CVA, AVA] - high quality, “IRS proof” valuations </li></ul></ul>

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