Les Fonds Souverains

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    1. 1. LES FONDS SOUVERAINS Séminaire de Marchés Financiers Serge Payen Olivier Danan Mardi 17 Novembre 2009
    2. 2. Introduction 1. Qu’est ce qu’un fond souverain (SWF) ? 2. Composition & évolution 3. Perspectives et controverse Conclusion LES FONDS SOUVERAINS
    3. 3. Une actualité récente très médiatisée Mais un phénomène « ancien » : Kuwait Investment Authority (1953) Introduction
    4. 4. Définition du FMI : Fond d’investissement répondant à 3 critères: - Possédé par un gouvernement national - Gestion d’actifs financiers dans une logique de long terme - Objectifs macro-économiques précis 1. Qu’est ce qu’un fond souverain ?
    5. 5. Accumulation d’excédents : - de la balance courante - de compte financier - des recettes publiques Leurs ressources
    6. 6. Distinction Fonds « matières premières » ou de stabilisation Fonds « non-matières premières » Différents fonds
    7. 7. Début des années 1990: 500 Milliards de USD Septembre 2009: 3700 Milliards de USD (x 7) 2. Composition & évolution
    8. 8. (en Milliards de USD) source: www.swfinstitute.org Actifs gérés par les SWF Sep2007 Dec2007 Mar2008 Jun2008 Sep2008 Dec2008 Mar2009 Jun2009 Sep2009 3,190 3,130 3,300 3,789 3,927 3,976 3,587 3,628 3,752
    9. 9. source: www.swfinstitute.org LES FONDS SOUVERAINS
    10. 10. Les 10 premiers fonds souverains source: www.swfinstitute.org Country Fund Name Assets $Billion Inception Origin SWF to Foreign Exchange Reserve Ratio Linaburg-Maduell Transparency Index UAE - Abu Dhabi Abu Dhabi Investment Authority $627 1976 Oil 13.9 3 Norway Government Pension Fund – Global $445 1990 Oil 8.8 10 Saudi Arabia SAMA Foreign Holdings $431 n/a Oil 1.1 2 China SAFE Investment Company $347.1**   Non-Commodity 0.2 2 China China Investment Corporation $288.8 2007 Non-Commodity 0.1 6 Singapore Government of Singapore Investment Corporation $247.5 1981 Non-Commodity 1.4 6 Kuwait Kuwait Investment Authority $202.8 1953 Oil 10.6 6 Russia National Welfare Fund $178.5* 2008 Oil 0.4 5 China National Social Security Fund $146.5 2000 Non-commodity nil 5 China - Hong Kong Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio $139.7 1993 Non-Commodity 1.0 8
    11. 11. Le Fond de Réserve pour les Retraites (FRR) Créé en 2001 13 ème place 31 Milliards d’Euros au 30 septembre 2009 Et la France ?
    12. 12. Le Fond Stratégique d’Investissement (FSI) Créé en 2008 19-20 ème place 28 Milliards de USD (20 Milliards EUR de fonds propres) Et la France ?
    13. 13. Une taille relativement modeste
    14. 14. Développement majeur avec la g énéralisation des déficits +20% / an et 12000 Mds USD en 2012 Evolution vers des placements à risques Un monde multipolaire ( émergence de l´Asie) 3. Perspectives
    15. 15. <ul><li>Amortisseur des crises/liquidités </li></ul><ul><li>Régulation / déontologie </li></ul><ul><li>Secteur </li></ul><ul><li>Taille </li></ul><ul><li>Seuil de contrôle </li></ul><ul><li>Sécurité nationale </li></ul><ul><li>Réciprocité </li></ul>3. Perspectives
    16. 16. <ul><li>Taille vs Arbitrage </li></ul><ul><li>Opacité </li></ul><ul><li>Public Vs Privé </li></ul><ul><li>Objectifs non-financiers </li></ul><ul><li>« Les FS sont ils les nouveaux bras armés des états? » </li></ul>Controverse
    17. 17. LES FONDS SOUVERAINS <ul><li>Strengths </li></ul><ul><ul><li>Taille et croissance </li></ul></ul><ul><ul><li>R é gulation/Lissage </li></ul></ul><ul><ul><li>Diversification </li></ul></ul><ul><ul><li>Meilleure r émunération </li></ul></ul><ul><li>Weaknesses </li></ul><ul><ul><li>Opacit é </li></ul></ul><ul><ul><li>Réciprocité </li></ul></ul><ul><ul><li>Investisseur Public </li></ul></ul><ul><li>Opportunities </li></ul><ul><ul><li>Moindre d épendance vs FMI/Crise des liquidités </li></ul></ul><ul><ul><li>Rééquilibrage mondial (Asie) </li></ul></ul><ul><ul><li>Actionnariat LT </li></ul></ul><ul><li>Threats </li></ul><ul><ul><li>Stabilit é économique et financière </li></ul></ul><ul><ul><li>Objectifs stratégiques </li></ul></ul><ul><ul><li>Protectionnisme fin. </li></ul></ul>
    18. 18. Banque de France – Bilan fonds souverains (Novembre 2008) FMI – Note sur les fonds souverains (4 mars 2008) Mr. Alain Demarolle (2008), « Rapport sur les Fonds Souverains », Ministère de l’Economie et des Finances Hélène RAYMOND et Yamina TADJEDDINE (2008), « Fonds souverains et hedge funds : des acteurs controversés », Les systèmes Financiers, Mutations, crises et régulation – 3 ème édition sous la direction de Mr. Christian de Boissieu Le Sovereign Wealth Fund Institute – www.swfinstitute.org Le Fond de Reserve pour les Retraites – www.fondsdereserve.fr Le Fond Stratégique d’Investissement – www.fonds-fsi.fr Ressources

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