Analyse financière du concessionnaire automobile tunisien UNIVERSAL AUTO DISTRIBUTORS HOLDING portant sur la période 2014 - 2016, réalisée dans le cadre d'un cours du M1 Banques & Assurances IHEC Carthage.

1. UADH: Analyse financière
M1 Banques et assurances
Elaboré par:
Fekih Hamza
Sghir Slim
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2. Plan
I. Présentation du groupe
II. Etats financiers
III. Analyse financière
IV. Conclusion
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3. I. Présentation du groupe UADH
Le Groupe UNIVERSAL AUTO DISTRIBUTORS HOLDING – UADH est un
concessionnaire automobile intégré et multicartes composé de 9 sociétés de droit
tunisien :
 La société mère :
La société UADH est une société anonyme, créée le 05 juillet 2013 dans le cadre du
plan de restructuration juridique du Groupe LOUKIL. Le capital social de la société
s’élève actuellement à 36 953847 DT.
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4. I. Présentation du groupe UADH
 Les filiales :
Les sociétés Aures Auto, Aures Gros, Economic Auto, Mazda Détails, Loukil Véhicules
Industriels, Trucks Gros, GIF Filter et GIF Distribution.
L’organigramme juridique du Groupe UADH se présente ainsi :
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5. III. Analyse financière5

6. Evolution du CA et du taux de marge nette:
 Le CA a connu une croissance de 156% en 2015
suite une augmentation importante des ventes
des véhicules légers puis demeure stable.
 La marge nette (RN/CA) a baissé de 5,2% entre
2014 et 2016 suite à une chute importante du
bénéfice net (de 7 272 154 à (1 157 190) ).
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7. Evolution des charges financières nettes
comparées au CA
 Les charges financières en 2016 ont plus que doublé par
rapport à 2015 pour atteindre 16,4 millions de dinars. Ceci
est dû à:
• L’acquisition par le groupe UADH de la société Ennakl
Véhicules industriels a impacté le niveau de son
endettement.
• Les pertes de change dues à la dépréciation du Dinar
Tunisien par rapport aux monnaies de paiement des
importations ( l’Euro et le Yen ) et ce malgré le recours à
des couvertures contre le risque de change. 0
50000 000
100000 000
150000 000
200000 000
250000 000
300000 000
350000 000
400000 000
201420152016
Charges
financières
nettes
CA
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8. Analyse des SIG
Variation des soldes intermédiaires de gestion
2014-2015 2015-2016
Variation de la marge
commerciale
149% -23%
Variation de l'EBE 140% -46%
Variation du résultat net 108% -104%
• La marge commerciale a d’abord augmenté suite
l’augmentation du CA en 2015, puis elle a baissé
de 23% à cause de la baisse des ventes qui est
due à l’augmentation des prix de vente afin de
sauvegarder la même marge suite à
l’augmentation du coût d’importation des
véhicules.
• De même pour l’EBE, avec une légère
augmentation des charges de personnel, d’où une
diminution de 46%.
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9. Analyse des SIG
• En 2015 le résultat d’exploitation a doublé suite
à l’augmentation importante des revenus, puis
il a baissé à cause d’une hausse des charges de
personnel et des dotations aux amortissements
et provisions.
• Cette baisse du résultat d’exploitation,
accompagnée d’une grande augmentation des
charges financières a engendré une chute de
104% du résultat net, malgré la hausse des
produits de placement.
 Le résultat net étant négatif en 2016 de (1 157
190 MD), le groupe UADH est donc déficitaire. -5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
2014 2015 2016
Evolution du REx et du RN
RESULTAT D'EXPLOITATION RESULTAT NET
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10. Capacité d’autofinancement
2014 2015 2016
CAF 7 199 751 22 182 442 10 763 152
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
2014 2015 2016
Evolution de la capacité
d'autofinancement
• La capacité d’autofinancement a triplé en 2015
suite à l’augmentation du résultat net et des
dotations aux amortissements.
• Puis elle a chuté à cause de la baisse
significative du RN (RN<0) causé
principalement par l’endettement massif.
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11. Ratios de rentabilité:
2014 2015 2016
Marge nette 5,00% 4,00% -0,2%
ROE 32,7% 19,2% -1,3%
ROA 2,9% 4,0% -0,3%
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12. Analyse des ratios de
rentabilité:
• Le taux d’intérêt (i) est supérieur à la
rentabilité économique (ROA) ce qui a
engendré un effet de levier négatif.
• Ceci est expliqué par un endettement massif
qui a fait chuté la rentabilité financière.
• La rentabilité économique (ROA) a baissé
suite à la chute de la marge commerciale et
demeure supérieure à la rentabilité financière
d’où l’effet de massue. -10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
2014 2015 2016
Evolution des rentabilités
économiques et financières
ROE ROA
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13. Ratios de solvabilité:
2014 2015 2016
Taux d’endettement: D/CP 108% 49% 38%
Solvabilité générale:
CP/Actifs
11,7% 24,9% 19,8%
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14. Analyse des ratios de
solvabilité:
• Le taux d’endettement a baissé pendant la
période 2014-2016 grâce à l’augmentation
des capitaux propres suite à l’introduction
en bourse du groupe UADH en 2015.
• La solvabilité générale a atteint 25% en
2015 puis diminue de 5% en 2016 sans
parvenir au seuil de 30%, ce qui met en
cause la solvabilité du groupe, touchée par
son endettement massif. 0%
50%
100%
150%
2014 2015 2016
Evolution des taux
d'endettement et de la
solvabilité générale
Taux d'endettement: D/CP
Solvabilité générale: CP/Actifs
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15. Ratios de gestion:
2014 2015 2016
Délai clients 46,43 29,16 50,29
Délai Fournisseurs 231,24 166,76 185,24
Rotation actif 0,57 0,99 0,78
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16. • Le délai client est largement inferieur au délai fournisseur sur les 3 années ce qui
montre que l’entreprise n’a pas de problèmes de gestion et de négociation avec les
fournisseurs.
• Cependant ce délai (délai client) est relativement long par rapport au secteur, ce qui
peut engendrer des problèmes de trésorerie.
46.43 29.16
50.29
231.24
166.76
185.24
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
2014 2015 2016
EVOLUTION DES DÉLAIS FOURNISSEURS ET CLIENTS
Délai client Délai Frs
16

17. 2014 2015 2016
Fond de Roulement -21 301 065 13 669 174 -11 235 933
Besoin en Fond de
Roulement
26 718 438 -24 068 098 21 537 801
Trésorerie nette -48 019 503 37 737 272 -32 773 734
17

18. -60000000
-50000000
-40000000
-30000000
-20000000
-10000000
0
10000000
20000000
30000000
40000000
50000000
2014 2015 2016
FR
BFR
Trésorerie nette
Le fond de roulement et le besoin en fond de roulement ont connu une grande
amélioration en 2015 (FR > 0 BFR < 0 TN > 0) suite à la grande augmentation
des capitaux permanents après à l’introduction en bourse du groupe, puis ont
regagné leur état initial:
• Le FR est négatif et le BFR (positif) est financé par les dettes et la trésorerie est
négative, donc l’entreprise est fragile et dépend de ses créanciers (banquiers,
fournisseurs) pour maintenir et développer son activité.
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19. Conclusion
Pour conclure, la situation financière de l’entreprise est déficitaire et elle doit
absolument avoir recours à des modes de financements à court terme pour
palier cette situation (découvert bancaire par exemple.).
Ce qui confirme notre analyse sur la politique d’endettement massive
pratiquée par l’entreprise, qui a engendré un résultat net déficitaire et qui ne
permet pas de satisfaire les attentes des actionnaires.
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20. MERCI POUR VOTRE ATTENTION
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