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UADH: Analyse financière
M1 Banques et assurances
Elaboré par:
Fekih Hamza
Sghir Slim
1
Plan
I. Présentation du groupe
II. Etats financiers
III. Analyse financière
IV. Conclusion
2
I. Présentation du groupe UADH
Le Groupe UNIVERSAL AUTO DISTRIBUTORS HOLDING – UADH est un
concessionnaire automobile intégré et multicartes composé de 9 sociétés de droit
tunisien :
 La société mère :
La société UADH est une société anonyme, créée le 05 juillet 2013 dans le cadre du
plan de restructuration juridique du Groupe LOUKIL. Le capital social de la société
s’élève actuellement à 36 953847 DT.
3
I. Présentation du groupe UADH
 Les filiales :
Les sociétés Aures Auto, Aures Gros, Economic Auto, Mazda Détails, Loukil Véhicules
Industriels, Trucks Gros, GIF Filter et GIF Distribution.
L’organigramme juridique du Groupe UADH se présente ainsi :
4
III. Analyse financière5
Evolution du CA et du taux de marge nette:
 Le CA a connu une croissance de 156% en 2015
suite une augmentation importante des ventes
des véhicules légers puis demeure stable.
 La marge nette (RN/CA) a baissé de 5,2% entre
2014 et 2016 suite à une chute importante du
bénéfice net (de 7 272 154 à (1 157 190) ).
6
Evolution des charges financières nettes
comparées au CA
 Les charges financières en 2016 ont plus que doublé par
rapport à 2015 pour atteindre 16,4 millions de dinars. Ceci
est dû à:
• L’acquisition par le groupe UADH de la société Ennakl
Véhicules industriels a impacté le niveau de son
endettement.
• Les pertes de change dues à la dépréciation du Dinar
Tunisien par rapport aux monnaies de paiement des
importations ( l’Euro et le Yen ) et ce malgré le recours à
des couvertures contre le risque de change. 0
50000 000
100000 000
150000 000
200000 000
250000 000
300000 000
350000 000
400000 000
201420152016
Charges
financières
nettes
CA
7
Analyse des SIG
Variation des soldes intermédiaires de gestion
2014-2015 2015-2016
Variation de la marge
commerciale
149% -23%
Variation de l'EBE 140% -46%
Variation du résultat net 108% -104%
• La marge commerciale a d’abord augmenté suite
l’augmentation du CA en 2015, puis elle a baissé
de 23% à cause de la baisse des ventes qui est
due à l’augmentation des prix de vente afin de
sauvegarder la même marge suite à
l’augmentation du coût d’importation des
véhicules.
• De même pour l’EBE, avec une légère
augmentation des charges de personnel, d’où une
diminution de 46%.
8
Analyse des SIG
• En 2015 le résultat d’exploitation a doublé suite
à l’augmentation importante des revenus, puis
il a baissé à cause d’une hausse des charges de
personnel et des dotations aux amortissements
et provisions.
• Cette baisse du résultat d’exploitation,
accompagnée d’une grande augmentation des
charges financières a engendré une chute de
104% du résultat net, malgré la hausse des
produits de placement.
 Le résultat net étant négatif en 2016 de (1 157
190 MD), le groupe UADH est donc déficitaire. -5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
2014 2015 2016
Evolution du REx et du RN
RESULTAT D'EXPLOITATION RESULTAT NET
9
Capacité d’autofinancement
2014 2015 2016
CAF 7 199 751 22 182 442 10 763 152
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
2014 2015 2016
Evolution de la capacité
d'autofinancement
• La capacité d’autofinancement a triplé en 2015
suite à l’augmentation du résultat net et des
dotations aux amortissements.
• Puis elle a chuté à cause de la baisse
significative du RN (RN<0) causé
principalement par l’endettement massif.
10
Ratios de rentabilité:
2014 2015 2016
Marge nette 5,00% 4,00% -0,2%
ROE 32,7% 19,2% -1,3%
ROA 2,9% 4,0% -0,3%
11
Analyse des ratios de
rentabilité:
• Le taux d’intérêt (i) est supérieur à la
rentabilité économique (ROA) ce qui a
engendré un effet de levier négatif.
• Ceci est expliqué par un endettement massif
qui a fait chuté la rentabilité financière.
• La rentabilité économique (ROA) a baissé
suite à la chute de la marge commerciale et
demeure supérieure à la rentabilité financière
d’où l’effet de massue. -10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
2014 2015 2016
Evolution des rentabilités
économiques et financières
ROE ROA
12
Ratios de solvabilité:
2014 2015 2016
Taux d’endettement: D/CP 108% 49% 38%
Solvabilité générale:
CP/Actifs
11,7% 24,9% 19,8%
13
Analyse des ratios de
solvabilité:
• Le taux d’endettement a baissé pendant la
période 2014-2016 grâce à l’augmentation
des capitaux propres suite à l’introduction
en bourse du groupe UADH en 2015.
• La solvabilité générale a atteint 25% en
2015 puis diminue de 5% en 2016 sans
parvenir au seuil de 30%, ce qui met en
cause la solvabilité du groupe, touchée par
son endettement massif. 0%
50%
100%
150%
2014 2015 2016
Evolution des taux
d'endettement et de la
solvabilité générale
Taux d'endettement: D/CP
Solvabilité générale: CP/Actifs
14
Ratios de gestion:
2014 2015 2016
Délai clients 46,43 29,16 50,29
Délai Fournisseurs 231,24 166,76 185,24
Rotation actif 0,57 0,99 0,78
15
• Le délai client est largement inferieur au délai fournisseur sur les 3 années ce qui
montre que l’entreprise n’a pas de problèmes de gestion et de négociation avec les
fournisseurs.
• Cependant ce délai (délai client) est relativement long par rapport au secteur, ce qui
peut engendrer des problèmes de trésorerie.
46.43 29.16
50.29
231.24
166.76
185.24
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
2014 2015 2016
EVOLUTION DES DÉLAIS FOURNISSEURS ET CLIENTS
Délai client Délai Frs
16
2014 2015 2016
Fond de Roulement -21 301 065 13 669 174 -11 235 933
Besoin en Fond de
Roulement
26 718 438 -24 068 098 21 537 801
Trésorerie nette -48 019 503 37 737 272 -32 773 734
17
-60000000
-50000000
-40000000
-30000000
-20000000
-10000000
0
10000000
20000000
30000000
40000000
50000000
2014 2015 2016
FR
BFR
Trésorerie nette
Le fond de roulement et le besoin en fond de roulement ont connu une grande
amélioration en 2015 (FR > 0 BFR < 0 TN > 0) suite à la grande augmentation
des capitaux permanents après à l’introduction en bourse du groupe, puis ont
regagné leur état initial:
• Le FR est négatif et le BFR (positif) est financé par les dettes et la trésorerie est
négative, donc l’entreprise est fragile et dépend de ses créanciers (banquiers,
fournisseurs) pour maintenir et développer son activité.
18
Conclusion
Pour conclure, la situation financière de l’entreprise est déficitaire et elle doit
absolument avoir recours à des modes de financements à court terme pour
palier cette situation (découvert bancaire par exemple.).
Ce qui confirme notre analyse sur la politique d’endettement massive
pratiquée par l’entreprise, qui a engendré un résultat net déficitaire et qui ne
permet pas de satisfaire les attentes des actionnaires.
19
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20

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Analyse financière du groupe UADH

  • 1. UADH: Analyse financière M1 Banques et assurances Elaboré par: Fekih Hamza Sghir Slim 1
  • 2. Plan I. Présentation du groupe II. Etats financiers III. Analyse financière IV. Conclusion 2
  • 3. I. Présentation du groupe UADH Le Groupe UNIVERSAL AUTO DISTRIBUTORS HOLDING – UADH est un concessionnaire automobile intégré et multicartes composé de 9 sociétés de droit tunisien :  La société mère : La société UADH est une société anonyme, créée le 05 juillet 2013 dans le cadre du plan de restructuration juridique du Groupe LOUKIL. Le capital social de la société s’élève actuellement à 36 953847 DT. 3
  • 4. I. Présentation du groupe UADH  Les filiales : Les sociétés Aures Auto, Aures Gros, Economic Auto, Mazda Détails, Loukil Véhicules Industriels, Trucks Gros, GIF Filter et GIF Distribution. L’organigramme juridique du Groupe UADH se présente ainsi : 4
  • 6. Evolution du CA et du taux de marge nette:  Le CA a connu une croissance de 156% en 2015 suite une augmentation importante des ventes des véhicules légers puis demeure stable.  La marge nette (RN/CA) a baissé de 5,2% entre 2014 et 2016 suite à une chute importante du bénéfice net (de 7 272 154 à (1 157 190) ). 6
  • 7. Evolution des charges financières nettes comparées au CA  Les charges financières en 2016 ont plus que doublé par rapport à 2015 pour atteindre 16,4 millions de dinars. Ceci est dû à: • L’acquisition par le groupe UADH de la société Ennakl Véhicules industriels a impacté le niveau de son endettement. • Les pertes de change dues à la dépréciation du Dinar Tunisien par rapport aux monnaies de paiement des importations ( l’Euro et le Yen ) et ce malgré le recours à des couvertures contre le risque de change. 0 50000 000 100000 000 150000 000 200000 000 250000 000 300000 000 350000 000 400000 000 201420152016 Charges financières nettes CA 7
  • 8. Analyse des SIG Variation des soldes intermédiaires de gestion 2014-2015 2015-2016 Variation de la marge commerciale 149% -23% Variation de l'EBE 140% -46% Variation du résultat net 108% -104% • La marge commerciale a d’abord augmenté suite l’augmentation du CA en 2015, puis elle a baissé de 23% à cause de la baisse des ventes qui est due à l’augmentation des prix de vente afin de sauvegarder la même marge suite à l’augmentation du coût d’importation des véhicules. • De même pour l’EBE, avec une légère augmentation des charges de personnel, d’où une diminution de 46%. 8
  • 9. Analyse des SIG • En 2015 le résultat d’exploitation a doublé suite à l’augmentation importante des revenus, puis il a baissé à cause d’une hausse des charges de personnel et des dotations aux amortissements et provisions. • Cette baisse du résultat d’exploitation, accompagnée d’une grande augmentation des charges financières a engendré une chute de 104% du résultat net, malgré la hausse des produits de placement.  Le résultat net étant négatif en 2016 de (1 157 190 MD), le groupe UADH est donc déficitaire. -5,000,000 0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 2014 2015 2016 Evolution du REx et du RN RESULTAT D'EXPLOITATION RESULTAT NET 9
  • 10. Capacité d’autofinancement 2014 2015 2016 CAF 7 199 751 22 182 442 10 763 152 0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 2014 2015 2016 Evolution de la capacité d'autofinancement • La capacité d’autofinancement a triplé en 2015 suite à l’augmentation du résultat net et des dotations aux amortissements. • Puis elle a chuté à cause de la baisse significative du RN (RN<0) causé principalement par l’endettement massif. 10
  • 11. Ratios de rentabilité: 2014 2015 2016 Marge nette 5,00% 4,00% -0,2% ROE 32,7% 19,2% -1,3% ROA 2,9% 4,0% -0,3% 11
  • 12. Analyse des ratios de rentabilité: • Le taux d’intérêt (i) est supérieur à la rentabilité économique (ROA) ce qui a engendré un effet de levier négatif. • Ceci est expliqué par un endettement massif qui a fait chuté la rentabilité financière. • La rentabilité économique (ROA) a baissé suite à la chute de la marge commerciale et demeure supérieure à la rentabilité financière d’où l’effet de massue. -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 2014 2015 2016 Evolution des rentabilités économiques et financières ROE ROA 12
  • 13. Ratios de solvabilité: 2014 2015 2016 Taux d’endettement: D/CP 108% 49% 38% Solvabilité générale: CP/Actifs 11,7% 24,9% 19,8% 13
  • 14. Analyse des ratios de solvabilité: • Le taux d’endettement a baissé pendant la période 2014-2016 grâce à l’augmentation des capitaux propres suite à l’introduction en bourse du groupe UADH en 2015. • La solvabilité générale a atteint 25% en 2015 puis diminue de 5% en 2016 sans parvenir au seuil de 30%, ce qui met en cause la solvabilité du groupe, touchée par son endettement massif. 0% 50% 100% 150% 2014 2015 2016 Evolution des taux d'endettement et de la solvabilité générale Taux d'endettement: D/CP Solvabilité générale: CP/Actifs 14
  • 15. Ratios de gestion: 2014 2015 2016 Délai clients 46,43 29,16 50,29 Délai Fournisseurs 231,24 166,76 185,24 Rotation actif 0,57 0,99 0,78 15
  • 16. • Le délai client est largement inferieur au délai fournisseur sur les 3 années ce qui montre que l’entreprise n’a pas de problèmes de gestion et de négociation avec les fournisseurs. • Cependant ce délai (délai client) est relativement long par rapport au secteur, ce qui peut engendrer des problèmes de trésorerie. 46.43 29.16 50.29 231.24 166.76 185.24 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 2014 2015 2016 EVOLUTION DES DÉLAIS FOURNISSEURS ET CLIENTS Délai client Délai Frs 16
  • 17. 2014 2015 2016 Fond de Roulement -21 301 065 13 669 174 -11 235 933 Besoin en Fond de Roulement 26 718 438 -24 068 098 21 537 801 Trésorerie nette -48 019 503 37 737 272 -32 773 734 17
  • 18. -60000000 -50000000 -40000000 -30000000 -20000000 -10000000 0 10000000 20000000 30000000 40000000 50000000 2014 2015 2016 FR BFR Trésorerie nette Le fond de roulement et le besoin en fond de roulement ont connu une grande amélioration en 2015 (FR > 0 BFR < 0 TN > 0) suite à la grande augmentation des capitaux permanents après à l’introduction en bourse du groupe, puis ont regagné leur état initial: • Le FR est négatif et le BFR (positif) est financé par les dettes et la trésorerie est négative, donc l’entreprise est fragile et dépend de ses créanciers (banquiers, fournisseurs) pour maintenir et développer son activité. 18
  • 19. Conclusion Pour conclure, la situation financière de l’entreprise est déficitaire et elle doit absolument avoir recours à des modes de financements à court terme pour palier cette situation (découvert bancaire par exemple.). Ce qui confirme notre analyse sur la politique d’endettement massive pratiquée par l’entreprise, qui a engendré un résultat net déficitaire et qui ne permet pas de satisfaire les attentes des actionnaires. 19
  • 20. MERCI POUR VOTRE ATTENTION 20