This document was presented during the conference held on March 28th 2017 by the law firms Soulier & Faegre Baker Daniels LLP.

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LAZARD FRÈRES GESTION SAS – 25, rue de Courcelles – 75008 Paris
Gestion Privée
Réflexions sur le Brexit
MARS | 2017

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« It’s the economy, Stupid »*? Non, le vote en faveur du Brexit est
intervenu dans une économie revenue au plein emploi
*: phase clé résumant l’axe principal de la campagne victorieuse de Bill Clinton

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So far so good? Contrairement aux attentes, le vote britannique n’a pas
débouché sur une récession

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L’absence de tension des conditions financières explique une grande partie
de cette évolution

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La politique monétaire de la banque centrale contribue à ce maintien de
conditions financières favorables

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Les enquêtes d’activité se replient quelque peu depuis quelques mois

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La devise britannique a fortement baissé et risque de continuer à le faire

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Cette baisse de la devise entraine une accélération de l’inflation qui va
peser sur la consommation

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“Dependent on the kindness of strangers”, le Royaume-Uni affiche le
deficit courant le plus élevé des pays développés

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Soit le pays conserve sa capacité à attirer des capitaux, soit il rééquilibre sa
balance commerciale et son activité

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L’économie britannique est déjà une des économies les plus dérégulées

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L’Europe reste de loin le premier partenaire de l’économie britannique

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En revanche, le Royaume-Uni est beaucoup moins important pour le reste
de l’Union Européenne

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Conclusion
§ L’absence d’impact du Brexit à court terme ne signifie pas qu’il n’y aura pas d’impact du
tout. Il se fera sentir dans la durée.
§ Compte tenu de la contrainte extérieure, s’il veut maintenir un bon niveau de croissance, le
Royaume-Uni doit assurer l’attractivité de son territoire ou de ses actifs.
§ La sortie du marché unique rend l’accès au principal marché du Royaume-Uni plus compliqué.
§ L’appartenance à l’UE n’avait pas empêché le Royaume-Uni d’être une des économies les moins
régulées au monde.
§ La baisse de la devise n’est sans doute pas terminée.
§ Pour l’UE, les conséquences directes sont limitées mais cette décision britannique montre
que l’union traverse une crise de croissance/confiance.

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