SlideShare une entreprise Scribd logo
Jérôme Lavoie, DMS: Directeur, Marché des Devises
Juin 2020
Stratégies et Instruments: Marché des Devises
1
Section 1: Projections pour Taux USDCAD
Section 1 Projections pour Taux USDCAD
Section 2 Considérations et Politique Interne
Section 3 Stratégies et Instruments
2
Historique du taux USDCAD (5 ans)
Terms 1M 3M 6M 9M 12M
USDCAD 1.37 1.35 1.34 1.33 1.32
Projections du taux USDCAD
3
Section 2: Considérations et Politique Interne
Section 1 Projections pour Taux USDCAD
Section 2 Considérations et Politique Interne
Section 3 Stratégies et Instruments
4
⚫ Importations / Exportations grandissantes
⚫ Acquisitions d’équipements dans d’autres pays
⚫ Paiements internationaux
⚫ Payer des dividendes à des investisseurs internationaux
⚫ Acquisitions ou dispositions de compagnies internationales
⚫ Activités en relation avec un siège social ou d’autres filiales situées à l’étranger
Quel est l’impact des devises pour votre entreprise ?
5
⚫ Quel est l’impact d’un mouvement/fluctuation de 5 à10% du taux USDCAD pour votre
compagnie?
⚫ Êtes-vous capable de prévoir vos prochains flux de trésorerie avec précision?
⚫ Pouvez-vous réajuster/renégocier vos prix avec vos fournisseurs/clients?
⚫ Avez-vous des objectifs clairs et bien définis (projections, taux budget, etc.)?
⚫ Quelles sont vos connaissances ou votre niveau de confort envers les differents
instruments et stratégies de couverture?
Quelques questions importantes
6
Produits
Services
⚫ Commentaires quotidiens ainsi que plusieurs recherches sur les marchés des devises
⚫ Stratégies sur devises personnalisées
⚫ Accès à la recherche d’économistes
Produits et services offerts aux clients
7
⚫ Definir les objectifs
◼ Taux Budget
◼ Analyse de vos entrées et sorties de fonds
⚫ Actions et instruments de couverture permis
◼ Comptant, Contract à terme, Options
⚫ Procédures
◼ Exécution des transactions
⚫ Contrôles
◼ Confirmation et audit interne
* Document / Guide disponible
Pour débuter, bâtir une politique de devises
8
Section 3: Stratégies et Instruments
Section 1 Projections pour Taux USDCAD
Section 2 Considérations et Politique Interne
Section 3 Stratégies et Instruments
9
Contrat à Terme
Un contrat à terme est une entente d’achat ou de vente d’un montant de devises entre une corporation et la Banque de Montréal. Lors
de la mise en place du contrat, les paramètres suivants sont définis: le taux, la date de maturité et le montant. Pour plus de flexibilité, les
contrats à terme peuvent être exercés sur une période ouverte, par exemple un mois, allant jusqu’à 3 mois de fenêtre de livraison.
Avantages:
⚫ Protection complète contre une dépréciation du USD
⚫ Taux connu d’avance
Considérations:
⚫ Aucune participation aux mouvements favorables du dollar Américain
Taux Indicatifs
Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours
Si le taux au marché > 1.3500
Vous vendez 50,000
USD à 1.3500
Si le taux au marché < 1.3500
Vous vendez 50,000
USD à 1.3500
Gestion des risques de devises
1.3500
10
Collier
Un collier est une stratégie d’options permettant de protéger vos ventes de USD à un taux budget tout en ayant la possibilité de profiter
en cas d’une appréciation du USD.
Avantages:
⚫ Protection à 100% à partir de 1.3200
⚫ Ce type de contrat permet de profiter d’une potentielle appréciation du taux de change USD/CAD et ce jusqu’à 1.3800
Considérations:
⚫ Ne permet pas de bénéficier en cas d’une appréciation du USD au-dessus de 1.3800
Taux Indicatifs
Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours
Si le taux au marché
< 1.3200
Vous vendez 50,000
USD à 1.3200
Si 1.3200 < taux au marché
< 1.3800
Aucune obligation. Vous pouvez vendre
au taux au marché
Si le taux au marché >
1.3800
Vous vendez 50,000
USD à 1.3800
Gestion des risques de devises
1.3800
1.3200
11
Contrat à Terme Majoré
Un contrat à terme majoré vous offre une protection à 100% du montant à un taux prédeterminé, comme le contrat à terme. Le taux est
meilleur que celui d’un contrat à terme, mais en échange de ce bénéfice, le montant à la maturité est incertain (exemple levier 2 pour 1)
Avantages:
⚫ Taux USDCAD connu d’avance
Considérations:
⚫ Aucune participation aux mouvements favorables du dollar Américain
⚫ Montant à la maturité est incertain
Taux Indicatifs
Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours
Si le taux au marché < 1.3600
Vous vendez 50,000
USD à 1.3600
Si le taux au marché > 1.3600
Vous vendez 100,000
USD à 1.3600
Gestion des risques de devises
1.3600
12
Conclusion
⚫ Les transactions au Comptants et Contrats à Terme offrent des vues extrêmes sur le marché
⚫ Les Options offrent une abilité pour exprimer votre point de vue tout en demeurant protégé
⚫ Les Options élargissent vos alternatives et peuvent aider à vos structures et plans de protection
⚫ Chaque client devrait déterminer un taux budget et exécuter son programme de protection en conséquence autour de ce
niveau
⚫ Le but est de battre le taux budget en profitant des hausses/baisses spontanées du taux USDCAD
⚫ Les structures de protection devraient être échelonnées à travers le temps (par exemple : 25% du notionnel total requis
par transaction)
⚫ Si le USD continue de fluctuer, il sera ainsi possible d’en bénéficier davantage
Stratégie Pire Cas Meilleur Cas
Ne rien faire Illimité Illimité
Contrat à Terme 1.3500 1.3500
Collier 1.3200 1.3800
Contrat à Terme Majoré 1.3600 1.3600
13
Directeur, Marché des devises:
Jérôme Lavoie
Montréal: 514-282-5950
jerome.lavoie@bmo.com
14
14
Avis de non responsabilité
⚫ Les informations, opinions, estimations, projections et autres données contenues dans ce document (les « renseignements ») ont été établies à la date indiquée et sont sujettes à changement sans préavis. Certains des
renseignements ont été obtenus auprès de nombreuses sources, et la Banque de Montréal (« BMO ») et ses sociétés affiliées font tout leur possible pour assurer que le contenu du présent document est fondé sur des sources
considérées comme fiables et que les données et les opinions sont complètes et précises. Cependant, BMO et ses sociétés affiliées n’ont effectué aucune vérification indépendante, ne peuvent donner aucune garantie,
expresse ou implicite, à cet égard et ne peuvent être tenues responsables des erreurs ou omissions éventuelles, ni des pertes découlant de l’utilisation des renseignements par le destinataire ou l’utilisateur ou d’autres tiers (y
compris, sans s’y limiter, un client du destinataire ou de l’utilisateur). Il vous est conseillé de faire preuve de prudence. Si vous avez des doutes concernant les renseignements, vous devriez obtenir des conseils professionnels
indépendants. BMO et/ou ses sociétés affiliées peuvent, en outre, disposer d’information ne figurant pas dans ce rapport. Les renseignements contenus dans ce document ne constituent pas une offre de vente ou une
sollicitation d’achat des produits et services mentionnés ici, quels qu’ils soient (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers), et ne devraient pas être considérés comme telle, pas
plus que ces renseignements ne devraient être considérés comme des conseils en placement ou comme une recommandation en faveur de la conclusion d’une opération, quelle qu’elle soit. Des renseignements
supplémentaires peuvent être obtenus directement auprès de BMO ou de sa société affiliée concernée. BMO et/ou ses sociétés affiliées peuvent coter un marché ou effectuer une opération comme contrepartistes sur les
produits mentionnés ici, quels qu’ils soient (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers). BMO, ses sociétés affiliées et/ou leurs actionnaires, administrateurs, dirigeants ou
employés respectifs peuvent à l’occasion détenir une position en compte ou à découvert dans lesdits produits (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers).
⚫ BMO Nesbitt Burns Inc., BMO Capital Markets Corp. et/ou BMO Capital Markets Limited peuvent assurer des services de conseils financiers ou de prise ferme pour certaines des sociétés mentionnées dans ce document et
peuvent recevoir une rémunération à cet effet.
⚫ BMO Marchés des capitaux est un nom commercial utilisé par BMO Groupe financier, pour les services aux grandes entreprises de la Banque de Montréal, de BMO Harris Bank N.A., de Bank of Montreal Ireland Plc et de Bank
of Montreal (China) Co. Ltd., et les services de courtage auprès des clients institutionnels de BMO Capital Markets Corp., de BMO Nesbitt Burns Trading Corp S.A., de BMO Nesbitt Burns Securities Limited et de BMO Capital
Markets GKST Inc. aux États-Unis, de BMO Nesbitt Burns Inc. au Canada, en Europe et en Asie, de BMO Capital Markets Limited en Europe et en Australie, et de BMO Advisors Private Limited en Inde.
⚫ AUX RÉSIDENTS DU ROYAUME-UNI OU DE L’UE : Au Royaume-Uni, BMO Capital Markets Limited est autorisée et réglementée par la Financial Services Authority. Ce rapport est uniquement destiné à l’usage des
personnes ayant une expérience professionnelle en matière de placements comme cela est indiqué à l’article 19(5) du Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001, ou des investisseurs des pays
membres de l’UE, autres que les personnes répondant aux critères pour être considérées comme des clients professionnels ou des contreparties admissibles en vertu de la directive concernant les marchés d’instruments
financiers 2004/39/EC (et de la loi de mise en vigueur dans les pays membres de l’UE), et ne peut être publié qu’à l’intention de celles-ci ou remis qu’à celles-ci. Tout résident du Royaume-Uni désirant effectuer des opérations
sur les titres mentionnés dans le présent document doit le faire par l’intermédiaire de la Banque de Montréal, succursale de Londres ou de BMO Capital Markets Limited; toute personne résidant dans l’UE qui désire effectuer
des opérations sur les titres mentionnés dans le présent document doit le faire par l’intermédiaire de BMO Capital Markets Limited.
⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA RÉPUBLIQUE POPULAIRE DE CHINE : Les renseignements ne constituent pas une offre de vente ou une sollicitation d’achat de produits financiers en République populaire de Chine (à l’exclusion de
Hong Kong, Macao et Taïwan, la « RPC »). BMO et ses sociétés affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles les renseignements sont distribués de manière légale, ou selon lesquelles les produits financiers sont offerts
de manière légale, conformément aux inscriptions applicables ou aux autres exigences en vigueur en RPC, ou en vertu d’une dispense qu’elles contiennent, et n’assument aucune responsabilité pour faciliter une telle
distribution ou offre. Les renseignements peuvent ne pas être distribués ou publiés en RPC, sauf si les circonstances permettent la conformité aux lois et règlements applicables.
⚫ AUX RÉSIDENTS DE HONG KONG : Les renseignements n’ont pas été revus ou approuvés par les autorités de réglementation de Hong Kong. En conséquence, les renseignements ne doivent pas être diffusés, transmis ou
distribués à Hong Kong à l’exception des cas suivants : (1) les « produits structurés », tels que définis dans la Securities and Futures Ordinance, dans le cas où les renseignements ne constituent pas un « prospectus » tel que
défini dans la Companies Ordinance, ou dans le cas où les renseignements ne constituent pas une offre adressée au public dans le sens de cette ordonnance; ou (2) les renseignements sont transmis aux investisseurs
professionnels tels que définis dans la Securities and Futures Ordinance et dans les Securities and Futures (Professional Investor) Rules qu’elle contient. À moins que cela ne soit permis par les lois sur les valeurs mobilières de
Hong Kong, personne ne peut émettre à Hong Kong ou avoir en sa possession aux fins d’émission à Hong Kong les renseignements ou d’autres publicités, invitations ou documents concernant les produits à moins que cela ne
soit destiné à un investisseur professionnel tel que défini dans la Securities and Futures Ordinance et les Securities and Futures (Professional Investor) Rules.
⚫ AUX RÉSIDENTS DE SINGAPOUR : Ce document n’a pas été enregistré en tant que prospectus auprès de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et les renseignements ne constituent pas une offre ou une vente, une
sollicitation ou une invitation à souscrire ou à acheter des actions ou des produits financiers à Singapour. En conséquence, BMO et ses sociétés affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles ce document et tout autre
document connexe peuvent être transmis ou distribués légalement, directement ou indirectement, à des personnes à Singapour. Ce document et les renseignements qu’il contient ne constituent pas et n’ont pas pour objectif de
constituer des services de conseils financiers, directs ou indirects, à l’intention des personnes à Singapour.
⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA THAÏLANDE : Le contenu de ce document est destiné exclusivement et peut être transmis uniquement aux personnes qui répondent aux critères définissant les investisseurs professionnels selon l’avis
de la commission des valeurs mobilières n° GorKor. 11/2547, « Characteristics of Advice which are not deemed as Conducting Derivatives Advisory Services », daté du 23 janvier 2004 (tel que modifié). BMO et ses sociétés
affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles les renseignements sont distribués de manière légale, ou selon lesquelles les produits financiers sont offerts de manière légale, conformément aux exigences légales en
vigueur en Thaïlande, ou en vertu d’une dispense contenue dans les lois et les règlements applicables.
⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA CORÉE : Les renseignements ne constituent pas une recommandation aux résidents de la Corée leur suggérant de conclure un contrat pour négocier des instruments de placement financier, pour
recevoir des conseils financier, pour effectuer des placements discrétionnaires ou pour constituer une fiducie. Ces renseignements ne constituent pas non plus une publicité concernant des activités financières ou des
instruments de placement financiers destinés aux résidents coréens. Les renseignements ne sont pas communiqués pour être des conseils sur la valeur d’instruments de placement financiers, ou des conseils en matière de
décisions de placement, à des résidents coréens particuliers. Le fait de fournir les renseignements ne constitue pas une activité de change ou de courtage de devises réglementée en vertu de la Foreign Exchange Transactions
Act de la Corée.
⚫ MC « BMO (le médaillon contenant le M souligné) Marchés des capitaux » est une marque de commerce de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.

Contenu connexe

Tendances

Vaillance courtage euro stoxx azur garanti [brochure]
Vaillance courtage  euro stoxx azur garanti [brochure]Vaillance courtage  euro stoxx azur garanti [brochure]
Vaillance courtage euro stoxx azur garanti [brochure]
Vaillance Courtage
 
Jp morgan etf
Jp morgan etfJp morgan etf
Jp morgan etf
Paperjam_redaction
 
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marchéCommentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
Martin Leduc
 
Commentaires sur la volatilité des marchés
Commentaires sur la volatilité des marchésCommentaires sur la volatilité des marchés
Commentaires sur la volatilité des marchés
Martin Leduc
 
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change  [PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
Société Générale Maroc
 
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
NN Investment Partners
 
Gestion de fortune
Gestion de fortuneGestion de fortune
Gestion de fortune
Michel Bigot
 
CMT : Persistance du conflit social au s1 17
CMT : Persistance du conflit social au s1 17CMT : Persistance du conflit social au s1 17
CMT : Persistance du conflit social au s1 17
Lachgar Abdellah
 
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
Silvia Breahna
 

Tendances (9)

Vaillance courtage euro stoxx azur garanti [brochure]
Vaillance courtage  euro stoxx azur garanti [brochure]Vaillance courtage  euro stoxx azur garanti [brochure]
Vaillance courtage euro stoxx azur garanti [brochure]
 
Jp morgan etf
Jp morgan etfJp morgan etf
Jp morgan etf
 
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marchéCommentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
Commentaires au sujet du séisme au Japon et des conditions actuelles du marché
 
Commentaires sur la volatilité des marchés
Commentaires sur la volatilité des marchésCommentaires sur la volatilité des marchés
Commentaires sur la volatilité des marchés
 
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change  [PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
[PME] Ce qu’on peut gagner grâce aux couvertures de change
 
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
[FR] To be or not to be invested - Fixed-Income Market Intelligence
 
Gestion de fortune
Gestion de fortuneGestion de fortune
Gestion de fortune
 
CMT : Persistance du conflit social au s1 17
CMT : Persistance du conflit social au s1 17CMT : Persistance du conflit social au s1 17
CMT : Persistance du conflit social au s1 17
 
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
Garantie Avantage - Campagne d'avril 2014
 

Similaire à Stratégies et instruments : Marché des devises

Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividendeCiment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
www.bourse-maroc.org
 
Delta holding : Confirmation du profil défensif
Delta holding : Confirmation du profil défensifDelta holding : Confirmation du profil défensif
Delta holding : Confirmation du profil défensif
Lachgar Abdellah
 
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
Lachgar Abdellah
 
Webinar coronavirus financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
Webinar coronavirus   financement immobilier - 12 mai 2020 - slidesWebinar coronavirus   financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
Webinar coronavirus financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
Deloitte Société d'Avocats
 
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
Lachgar Abdellah
 
Atelier Tour de piste des financements
Atelier Tour de piste des financementsAtelier Tour de piste des financements
Atelier Tour de piste des financements
cciducher
 
Ciments du maroc : Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
Ciments du maroc :  Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »Ciments du maroc :  Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
Ciments du maroc : Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
Lachgar Abdellah
 
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
bmethcapital
 
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
Lachgar Abdellah
 
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
Lachgar Abdellah
 
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentesRDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
Lachgar Abdellah
 
CMT : Baisse imprévisible du dividende
CMT : Baisse imprévisible du dividende CMT : Baisse imprévisible du dividende
CMT : Baisse imprévisible du dividende
Lachgar Abdellah
 
Delta Holding : Une résilience confirmée
Delta Holding : Une résilience confirmée Delta Holding : Une résilience confirmée
Delta Holding : Une résilience confirmée
Lachgar Abdellah
 
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividendeAddoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
Lachgar Abdellah
 
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des margesSonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
Lachgar Abdellah
 
X acc usd french 20190604
X acc usd french 20190604X acc usd french 20190604
X acc usd french 20190604
kbasset
 
Cosumar : Maintien de la dynamique de croissance
Cosumar :  Maintien de la dynamique de croissanceCosumar :  Maintien de la dynamique de croissance
Cosumar : Maintien de la dynamique de croissance
Lachgar Abdellah
 
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividendeLafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
Lachgar Abdellah
 
CLUB DEAL - DECK INVESTISSEURS
CLUB DEAL -  DECK INVESTISSEURSCLUB DEAL -  DECK INVESTISSEURS
CLUB DEAL - DECK INVESTISSEURS
hnaour
 

Similaire à Stratégies et instruments : Marché des devises (20)

Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividendeCiment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
Ciment du maroc___le_franchissement_d'un_nouveau_palier_en_termes_de_dividende
 
Delta holding : Confirmation du profil défensif
Delta holding : Confirmation du profil défensifDelta holding : Confirmation du profil défensif
Delta holding : Confirmation du profil défensif
 
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
Delta Holding : Une valeur de fond de portefeuille
 
Webinar coronavirus financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
Webinar coronavirus   financement immobilier - 12 mai 2020 - slidesWebinar coronavirus   financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
Webinar coronavirus financement immobilier - 12 mai 2020 - slides
 
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
Ciments du Maroc : Une politique de dividende haussière, largement appréciée ...
 
Atelier Tour de piste des financements
Atelier Tour de piste des financementsAtelier Tour de piste des financements
Atelier Tour de piste des financements
 
Ciments du maroc : Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
Ciments du maroc :  Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »Ciments du maroc :  Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
Ciments du maroc : Une croissance maintenue grâce à l’activité « export »
 
Flash Valeur IAM de Novembre 2010
Flash Valeur IAM de Novembre 2010Flash Valeur IAM de Novembre 2010
Flash Valeur IAM de Novembre 2010
 
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
Presentation du fond bm capital global currency simplifiée1.0
 
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
Cosumar : Des réalisations en ligne avec nos prévisions
 
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
Total Maroc : Une valeur de rendement par excellence
 
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentesRDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
RDS : des réalisations opérationnelles conformes aux attentes
 
CMT : Baisse imprévisible du dividende
CMT : Baisse imprévisible du dividende CMT : Baisse imprévisible du dividende
CMT : Baisse imprévisible du dividende
 
Delta Holding : Une résilience confirmée
Delta Holding : Une résilience confirmée Delta Holding : Une résilience confirmée
Delta Holding : Une résilience confirmée
 
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividendeAddoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
Addoha : Une capacité appréciable à soutenir le dividende
 
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des margesSonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
Sonasid : Démarrage du processus de rattrapage des marges
 
X acc usd french 20190604
X acc usd french 20190604X acc usd french 20190604
X acc usd french 20190604
 
Cosumar : Maintien de la dynamique de croissance
Cosumar :  Maintien de la dynamique de croissanceCosumar :  Maintien de la dynamique de croissance
Cosumar : Maintien de la dynamique de croissance
 
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividendeLafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
Lafarge holcim maroc : Vers une normalisation du dividende
 
CLUB DEAL - DECK INVESTISSEURS
CLUB DEAL -  DECK INVESTISSEURSCLUB DEAL -  DECK INVESTISSEURS
CLUB DEAL - DECK INVESTISSEURS
 

Plus de Sherbrooke Innopole

COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendancesCOVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
Sherbrooke Innopole
 
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du QuébecPoint d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
Sherbrooke Innopole
 
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémieCOVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
Sherbrooke Innopole
 
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravailCOVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
Sherbrooke Innopole
 
COVID-19 : Perspectives économiques
COVID-19 : Perspectives économiquesCOVID-19 : Perspectives économiques
COVID-19 : Perspectives économiques
Sherbrooke Innopole
 
Transformation numérique des entreprises
Transformation numérique des entreprises Transformation numérique des entreprises
Transformation numérique des entreprises
Sherbrooke Innopole
 
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
Sherbrooke Innopole
 
COVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
COVID-19 | Introduction à l'assurance créditCOVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
COVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
Sherbrooke Innopole
 
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
Sherbrooke Innopole
 
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – LeadeoDesign thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
Sherbrooke Innopole
 
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – AxialDesign thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
Sherbrooke Innopole
 
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisationsSherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
Sherbrooke Innopole
 
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situationTarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
Sherbrooke Innopole
 
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesuresTarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
Sherbrooke Innopole
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
Sherbrooke Innopole
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American BiltriteMaintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
Sherbrooke Innopole
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-sMaintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
Sherbrooke Innopole
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIMRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
Sherbrooke Innopole
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.orgRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
Sherbrooke Innopole
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de SherbrookeRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
Sherbrooke Innopole
 

Plus de Sherbrooke Innopole (20)

COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendancesCOVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
COVID-19 | Chaîne d'approvisionnement : enjeux et tendances
 
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du QuébecPoint d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
Point d'information | COVID-19 : reconfinement du Québec
 
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémieCOVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
COVID-19 | Gestion de crise en temps de pandémie
 
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravailCOVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
COVID-19 | Cybersécurité et d’outils de collaboration en contexte de télétravail
 
COVID-19 : Perspectives économiques
COVID-19 : Perspectives économiquesCOVID-19 : Perspectives économiques
COVID-19 : Perspectives économiques
 
Transformation numérique des entreprises
Transformation numérique des entreprises Transformation numérique des entreprises
Transformation numérique des entreprises
 
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
COVID-19 | Diversification de marchés en prévision de la relance, avec un reg...
 
COVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
COVID-19 | Introduction à l'assurance créditCOVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
COVID-19 | Introduction à l'assurance crédit
 
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
Le droit de refus au travail en contexte de COVID-19
 
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – LeadeoDesign thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Leadeo
 
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – AxialDesign thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
Design thinking / Déjeuner du GATE 1/2 – Axial
 
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisationsSherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
Sherbrooke Innopole - 10 ans de réalisations
 
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situationTarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 2/2 | État de situation
 
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesuresTarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
Tarifs douaniers sur l’acier et l’aluminium 1/2 | Mesures et contre-mesures
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 1/3 – Institut techno...
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American BiltriteMaintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 3/3 – American Biltrite
 
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-sMaintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
Maintenance industrielle à l’ère 4.0 / Déjeuner du GATE 2/3 – Exo-s
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIMRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 3/3 – STIM
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.orgRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 2/3 – IntelliLab.org
 
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de SherbrookeRobotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
Robotique collaborative / Déjeuner du GATE 1/3 – Université de Sherbrooke
 

Stratégies et instruments : Marché des devises

  • 1. Jérôme Lavoie, DMS: Directeur, Marché des Devises Juin 2020 Stratégies et Instruments: Marché des Devises
  • 2. 1 Section 1: Projections pour Taux USDCAD Section 1 Projections pour Taux USDCAD Section 2 Considérations et Politique Interne Section 3 Stratégies et Instruments
  • 3. 2 Historique du taux USDCAD (5 ans) Terms 1M 3M 6M 9M 12M USDCAD 1.37 1.35 1.34 1.33 1.32 Projections du taux USDCAD
  • 4. 3 Section 2: Considérations et Politique Interne Section 1 Projections pour Taux USDCAD Section 2 Considérations et Politique Interne Section 3 Stratégies et Instruments
  • 5. 4 ⚫ Importations / Exportations grandissantes ⚫ Acquisitions d’équipements dans d’autres pays ⚫ Paiements internationaux ⚫ Payer des dividendes à des investisseurs internationaux ⚫ Acquisitions ou dispositions de compagnies internationales ⚫ Activités en relation avec un siège social ou d’autres filiales situées à l’étranger Quel est l’impact des devises pour votre entreprise ?
  • 6. 5 ⚫ Quel est l’impact d’un mouvement/fluctuation de 5 à10% du taux USDCAD pour votre compagnie? ⚫ Êtes-vous capable de prévoir vos prochains flux de trésorerie avec précision? ⚫ Pouvez-vous réajuster/renégocier vos prix avec vos fournisseurs/clients? ⚫ Avez-vous des objectifs clairs et bien définis (projections, taux budget, etc.)? ⚫ Quelles sont vos connaissances ou votre niveau de confort envers les differents instruments et stratégies de couverture? Quelques questions importantes
  • 7. 6 Produits Services ⚫ Commentaires quotidiens ainsi que plusieurs recherches sur les marchés des devises ⚫ Stratégies sur devises personnalisées ⚫ Accès à la recherche d’économistes Produits et services offerts aux clients
  • 8. 7 ⚫ Definir les objectifs ◼ Taux Budget ◼ Analyse de vos entrées et sorties de fonds ⚫ Actions et instruments de couverture permis ◼ Comptant, Contract à terme, Options ⚫ Procédures ◼ Exécution des transactions ⚫ Contrôles ◼ Confirmation et audit interne * Document / Guide disponible Pour débuter, bâtir une politique de devises
  • 9. 8 Section 3: Stratégies et Instruments Section 1 Projections pour Taux USDCAD Section 2 Considérations et Politique Interne Section 3 Stratégies et Instruments
  • 10. 9 Contrat à Terme Un contrat à terme est une entente d’achat ou de vente d’un montant de devises entre une corporation et la Banque de Montréal. Lors de la mise en place du contrat, les paramètres suivants sont définis: le taux, la date de maturité et le montant. Pour plus de flexibilité, les contrats à terme peuvent être exercés sur une période ouverte, par exemple un mois, allant jusqu’à 3 mois de fenêtre de livraison. Avantages: ⚫ Protection complète contre une dépréciation du USD ⚫ Taux connu d’avance Considérations: ⚫ Aucune participation aux mouvements favorables du dollar Américain Taux Indicatifs Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours Si le taux au marché > 1.3500 Vous vendez 50,000 USD à 1.3500 Si le taux au marché < 1.3500 Vous vendez 50,000 USD à 1.3500 Gestion des risques de devises 1.3500
  • 11. 10 Collier Un collier est une stratégie d’options permettant de protéger vos ventes de USD à un taux budget tout en ayant la possibilité de profiter en cas d’une appréciation du USD. Avantages: ⚫ Protection à 100% à partir de 1.3200 ⚫ Ce type de contrat permet de profiter d’une potentielle appréciation du taux de change USD/CAD et ce jusqu’à 1.3800 Considérations: ⚫ Ne permet pas de bénéficier en cas d’une appréciation du USD au-dessus de 1.3800 Taux Indicatifs Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours Si le taux au marché < 1.3200 Vous vendez 50,000 USD à 1.3200 Si 1.3200 < taux au marché < 1.3800 Aucune obligation. Vous pouvez vendre au taux au marché Si le taux au marché > 1.3800 Vous vendez 50,000 USD à 1.3800 Gestion des risques de devises 1.3800 1.3200
  • 12. 11 Contrat à Terme Majoré Un contrat à terme majoré vous offre une protection à 100% du montant à un taux prédeterminé, comme le contrat à terme. Le taux est meilleur que celui d’un contrat à terme, mais en échange de ce bénéfice, le montant à la maturité est incertain (exemple levier 2 pour 1) Avantages: ⚫ Taux USDCAD connu d’avance Considérations: ⚫ Aucune participation aux mouvements favorables du dollar Américain ⚫ Montant à la maturité est incertain Taux Indicatifs Example : Juillet 2020, contrat ouvert pour 30 jours Si le taux au marché < 1.3600 Vous vendez 50,000 USD à 1.3600 Si le taux au marché > 1.3600 Vous vendez 100,000 USD à 1.3600 Gestion des risques de devises 1.3600
  • 13. 12 Conclusion ⚫ Les transactions au Comptants et Contrats à Terme offrent des vues extrêmes sur le marché ⚫ Les Options offrent une abilité pour exprimer votre point de vue tout en demeurant protégé ⚫ Les Options élargissent vos alternatives et peuvent aider à vos structures et plans de protection ⚫ Chaque client devrait déterminer un taux budget et exécuter son programme de protection en conséquence autour de ce niveau ⚫ Le but est de battre le taux budget en profitant des hausses/baisses spontanées du taux USDCAD ⚫ Les structures de protection devraient être échelonnées à travers le temps (par exemple : 25% du notionnel total requis par transaction) ⚫ Si le USD continue de fluctuer, il sera ainsi possible d’en bénéficier davantage Stratégie Pire Cas Meilleur Cas Ne rien faire Illimité Illimité Contrat à Terme 1.3500 1.3500 Collier 1.3200 1.3800 Contrat à Terme Majoré 1.3600 1.3600
  • 14. 13 Directeur, Marché des devises: Jérôme Lavoie Montréal: 514-282-5950 jerome.lavoie@bmo.com
  • 15. 14 14 Avis de non responsabilité ⚫ Les informations, opinions, estimations, projections et autres données contenues dans ce document (les « renseignements ») ont été établies à la date indiquée et sont sujettes à changement sans préavis. Certains des renseignements ont été obtenus auprès de nombreuses sources, et la Banque de Montréal (« BMO ») et ses sociétés affiliées font tout leur possible pour assurer que le contenu du présent document est fondé sur des sources considérées comme fiables et que les données et les opinions sont complètes et précises. Cependant, BMO et ses sociétés affiliées n’ont effectué aucune vérification indépendante, ne peuvent donner aucune garantie, expresse ou implicite, à cet égard et ne peuvent être tenues responsables des erreurs ou omissions éventuelles, ni des pertes découlant de l’utilisation des renseignements par le destinataire ou l’utilisateur ou d’autres tiers (y compris, sans s’y limiter, un client du destinataire ou de l’utilisateur). Il vous est conseillé de faire preuve de prudence. Si vous avez des doutes concernant les renseignements, vous devriez obtenir des conseils professionnels indépendants. BMO et/ou ses sociétés affiliées peuvent, en outre, disposer d’information ne figurant pas dans ce rapport. Les renseignements contenus dans ce document ne constituent pas une offre de vente ou une sollicitation d’achat des produits et services mentionnés ici, quels qu’ils soient (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers), et ne devraient pas être considérés comme telle, pas plus que ces renseignements ne devraient être considérés comme des conseils en placement ou comme une recommandation en faveur de la conclusion d’une opération, quelle qu’elle soit. Des renseignements supplémentaires peuvent être obtenus directement auprès de BMO ou de sa société affiliée concernée. BMO et/ou ses sociétés affiliées peuvent coter un marché ou effectuer une opération comme contrepartistes sur les produits mentionnés ici, quels qu’ils soient (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers). BMO, ses sociétés affiliées et/ou leurs actionnaires, administrateurs, dirigeants ou employés respectifs peuvent à l’occasion détenir une position en compte ou à découvert dans lesdits produits (y compris, et sans s’y limiter, des marchandises, des titres et d’autres instruments financiers). ⚫ BMO Nesbitt Burns Inc., BMO Capital Markets Corp. et/ou BMO Capital Markets Limited peuvent assurer des services de conseils financiers ou de prise ferme pour certaines des sociétés mentionnées dans ce document et peuvent recevoir une rémunération à cet effet. ⚫ BMO Marchés des capitaux est un nom commercial utilisé par BMO Groupe financier, pour les services aux grandes entreprises de la Banque de Montréal, de BMO Harris Bank N.A., de Bank of Montreal Ireland Plc et de Bank of Montreal (China) Co. Ltd., et les services de courtage auprès des clients institutionnels de BMO Capital Markets Corp., de BMO Nesbitt Burns Trading Corp S.A., de BMO Nesbitt Burns Securities Limited et de BMO Capital Markets GKST Inc. aux États-Unis, de BMO Nesbitt Burns Inc. au Canada, en Europe et en Asie, de BMO Capital Markets Limited en Europe et en Australie, et de BMO Advisors Private Limited en Inde. ⚫ AUX RÉSIDENTS DU ROYAUME-UNI OU DE L’UE : Au Royaume-Uni, BMO Capital Markets Limited est autorisée et réglementée par la Financial Services Authority. Ce rapport est uniquement destiné à l’usage des personnes ayant une expérience professionnelle en matière de placements comme cela est indiqué à l’article 19(5) du Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001, ou des investisseurs des pays membres de l’UE, autres que les personnes répondant aux critères pour être considérées comme des clients professionnels ou des contreparties admissibles en vertu de la directive concernant les marchés d’instruments financiers 2004/39/EC (et de la loi de mise en vigueur dans les pays membres de l’UE), et ne peut être publié qu’à l’intention de celles-ci ou remis qu’à celles-ci. Tout résident du Royaume-Uni désirant effectuer des opérations sur les titres mentionnés dans le présent document doit le faire par l’intermédiaire de la Banque de Montréal, succursale de Londres ou de BMO Capital Markets Limited; toute personne résidant dans l’UE qui désire effectuer des opérations sur les titres mentionnés dans le présent document doit le faire par l’intermédiaire de BMO Capital Markets Limited. ⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA RÉPUBLIQUE POPULAIRE DE CHINE : Les renseignements ne constituent pas une offre de vente ou une sollicitation d’achat de produits financiers en République populaire de Chine (à l’exclusion de Hong Kong, Macao et Taïwan, la « RPC »). BMO et ses sociétés affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles les renseignements sont distribués de manière légale, ou selon lesquelles les produits financiers sont offerts de manière légale, conformément aux inscriptions applicables ou aux autres exigences en vigueur en RPC, ou en vertu d’une dispense qu’elles contiennent, et n’assument aucune responsabilité pour faciliter une telle distribution ou offre. Les renseignements peuvent ne pas être distribués ou publiés en RPC, sauf si les circonstances permettent la conformité aux lois et règlements applicables. ⚫ AUX RÉSIDENTS DE HONG KONG : Les renseignements n’ont pas été revus ou approuvés par les autorités de réglementation de Hong Kong. En conséquence, les renseignements ne doivent pas être diffusés, transmis ou distribués à Hong Kong à l’exception des cas suivants : (1) les « produits structurés », tels que définis dans la Securities and Futures Ordinance, dans le cas où les renseignements ne constituent pas un « prospectus » tel que défini dans la Companies Ordinance, ou dans le cas où les renseignements ne constituent pas une offre adressée au public dans le sens de cette ordonnance; ou (2) les renseignements sont transmis aux investisseurs professionnels tels que définis dans la Securities and Futures Ordinance et dans les Securities and Futures (Professional Investor) Rules qu’elle contient. À moins que cela ne soit permis par les lois sur les valeurs mobilières de Hong Kong, personne ne peut émettre à Hong Kong ou avoir en sa possession aux fins d’émission à Hong Kong les renseignements ou d’autres publicités, invitations ou documents concernant les produits à moins que cela ne soit destiné à un investisseur professionnel tel que défini dans la Securities and Futures Ordinance et les Securities and Futures (Professional Investor) Rules. ⚫ AUX RÉSIDENTS DE SINGAPOUR : Ce document n’a pas été enregistré en tant que prospectus auprès de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et les renseignements ne constituent pas une offre ou une vente, une sollicitation ou une invitation à souscrire ou à acheter des actions ou des produits financiers à Singapour. En conséquence, BMO et ses sociétés affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles ce document et tout autre document connexe peuvent être transmis ou distribués légalement, directement ou indirectement, à des personnes à Singapour. Ce document et les renseignements qu’il contient ne constituent pas et n’ont pas pour objectif de constituer des services de conseils financiers, directs ou indirects, à l’intention des personnes à Singapour. ⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA THAÏLANDE : Le contenu de ce document est destiné exclusivement et peut être transmis uniquement aux personnes qui répondent aux critères définissant les investisseurs professionnels selon l’avis de la commission des valeurs mobilières n° GorKor. 11/2547, « Characteristics of Advice which are not deemed as Conducting Derivatives Advisory Services », daté du 23 janvier 2004 (tel que modifié). BMO et ses sociétés affiliées ne font pas de déclarations selon lesquelles les renseignements sont distribués de manière légale, ou selon lesquelles les produits financiers sont offerts de manière légale, conformément aux exigences légales en vigueur en Thaïlande, ou en vertu d’une dispense contenue dans les lois et les règlements applicables. ⚫ AUX RÉSIDENTS DE LA CORÉE : Les renseignements ne constituent pas une recommandation aux résidents de la Corée leur suggérant de conclure un contrat pour négocier des instruments de placement financier, pour recevoir des conseils financier, pour effectuer des placements discrétionnaires ou pour constituer une fiducie. Ces renseignements ne constituent pas non plus une publicité concernant des activités financières ou des instruments de placement financiers destinés aux résidents coréens. Les renseignements ne sont pas communiqués pour être des conseils sur la valeur d’instruments de placement financiers, ou des conseils en matière de décisions de placement, à des résidents coréens particuliers. Le fait de fournir les renseignements ne constitue pas une activité de change ou de courtage de devises réglementée en vertu de la Foreign Exchange Transactions Act de la Corée. ⚫ MC « BMO (le médaillon contenant le M souligné) Marchés des capitaux » est une marque de commerce de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.