Longevity Risk Management

1. PRMIA - Gestion du
risque de longévité
Yves Allard
Directeur, Relations avec la clientèle, Solutions PD
29 mai 2013

2. Gestion des risques liés aux rentes
Régime de retraite Assureur
Investissements en
actions
Environ 60 % 0 %
Flux de trésorerie du
passif
Annuel ou tous les trois
ans
Mensuel
Appariement de l'actif
et du passif
Généralement à
quelques années
d'intervalle
Tous les jours ou toutes les
semaines
Longévité
Table UP-94, avec
améliorations
Table personnalisée avec
améliorations
Provisionnement
<100 % est acceptable
(même souhaitable)
100 % selon les meilleures
hypothèses + PÉD, soit 4 % à
6 % des réserves
Capital 0 % Entre 6 % et 8 % des réserves
2

3. Le risque de longévité importe
Baisse des actions
de 14 %
=
- Coût estimé de 3,5 % par année supplémentaire d’espérance de vie (le coût réel dépend des données et hypothèses spécifiques au régime).
- Régime de retraite dont l’actif, égal au passif, est investi en obligations et en actions (50%-50%).
- La durée du passif et de la partie obligataire de l’actif est de 14 ans.
Baisse des taux
d’intérêt de 1 %
2 ans
Augmentation de
l’espérance de vie
3

4. Source : Kaishev et al (2005)
Maladies du
coeur
Cancer
Maladies
respiratoires
3
1
Effet combiné 6
0,5
Années
Si on guérissait …
4

5. GM Verizon
Opération
25 G$ en rentes
4 G$ en versements
forfaitaires
7,5 G$ en rentes
Participants concernés 118 000 salariés 41 000 salariés
Capitalisation
boursière
30 G$ 120 G$
Engagements des
régimes de retraite
130 G$ 30 G$
Contribution en
espèces
3,5 à 4,5 G$ 2,5 G$
Opérations majeures , contexes différents
5

6. Taux de rente approximatif (proxy) de l'ICA
Le proxy ignore
• Durée du régime
• Longévité des participants (cols blancs, cols bleus)
• Conditions changeantes du marché
Le proxy considère
• Hypothèses des assureurs quant à la longévité moyenne
• Provisions des assureurs pour écarts défavorables
• Exigences en matière de capital
• Frais des assureurs
6

7. Rendement supérieur + transfert du risque = Super obligation
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Rendementannuelsupplémentaired'unachatderente(%)
Rendement net prévu à la souscription de la rente moins Rendement net prévu pour le portefeuille d'obligations
Source: PC-Bond, une fillale du Groupe TSX Inc. et estimations de la Sun Life
7
Combinaison DEX Univers et DEX Long terme dont la durée est 10 ans

8. Assurer des rentes indexées à l’IPC est coûteux
En général, les régimes de retraite ne sont pas obligés de
détenir des actifs liés à l'IPC pour garantir des engagements
liés à l'IPC
Masque le coût réel
d'un engagement lié
à l'IPC
Intérêt du marché à
ce qu’une solution
novatrice émerge
8

9. Options actuelles pour les rentes indexées à l’IPC
Souscrire des rentes
pour les prestations
actuelles
Laisser
l’indexation dans
le régime
Modifier la formule
d’indexation
Remplacer l’IPC
par un taux fixe
9

10. Comment obtenir le meilleur prix pour une rente?
Cotation illustrative
- Procure un estimé du coût et facilite le
dialogue avec les assureurs
- Positionnement pour profiter des
opportunités ponctuelles
Préavis
- 6 mois : permet aux assureurs de
planifier (pipeline)
- 3 à 5 semaines : permet aux assureurs
de réserver des actifs
Approche par étapes Gestion du risque de timing
Tranches Plus de compétition
Constitution de groupes Par ex., retraités et rentes différées
Données complètes Incluant type d’emploi et code postal
10

11. D'ouest en est, à partir de la station de métro Westminster, les hommes perdent
plus d’une année d'espérance de vie, toutes les deux stations
Différences d'espérance de vie des hommes dans un petit territoire de Londres
«L'effet Londres»
Westminster
Waterloo
Southwark
Bermondsey
North
Greenwich
Canning Town
Métro de Londres Ligne Jubilee
River Thames
Espérance de vie
des hommes
78,5 ans
London Bridge
Canada
Water
Canary
Wharf
Espérance de vie
des hommes
73,6 ans
11

12. L'espérance de vie des hommes torontois âgés de
65 ans pourrait varier jusqu'à trois ans selon le
quartier (d'après les estimations de la Sun Life)
«L'effet Toronto»
12

13. Innovation dans le marché canadien
Première
souscription de
rentes de 1 G$?
Tarification
selon les codes
postaux
Utilisation
d’assureurs
captifs?
Assurance
longévité
Premier “buy-in”
de dernière
génération
Solutions
économiques
pour les rentes
indexées à l’IPC?
13

14. Opportunités
14
Gamme
complète de
solutions de
réduction de
risque
Pas aussi
dispendieuses
qu’on
pourrait le
penser
Mieux vaut
agir tôt que
tard
Les assureurs fournissent des solutions;
ils n’agissent pas à titre de conseillers

15. yves.allard@sunlife.com
514-866-6210
www.sunlife.ca/solutionspd