1. ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Par Département Recherche
Du 22 au 26 août 2011
MASI: l’attentisme à la veille des résultats semestriels
La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var %
MASI 11331,07 12655,20 -0,21% -10,46% 21,17% Marché Central (MC) 43,42 115,95 205,74 -43,64%
MADEX 9267,59 10335,25 -0,18% -10,33% 22,10% Marché de bloc (MB) 0,00 52,60 117,77 -55,34%
Capitalisation (MMDh) 521,23 579,00 MC+MB 43,42 168,55 323,51 -47,90%
L’indice MASI termine la semaine sur une note négative affichant un recul de 0,21% à 11.331,07 points. Dans ce contexte, la performance annuelle du marché
s’établit à –10,46%.
Les volumes enregistrés cette semaine sont en très forte baisse. Le volume moyen quotidien s’est élevé à seulement 43,42 MDh contre une moyenne annuelle de
115,95 MDh pour l’année 2011.
Les secteurs des Télécoms (-1,66%) et de l’Immobilier (-1,41%) arrivent en tête des plus fortes baisses sectorielles tandis que l’Agroalimentaire (1,59%) et les
Banques (0,94%) affichent les meilleures performances sectorielles.
Cette semaine a été caractérisée par les faits marquants suivants :
* Des volumes relativement importants sur les minières sur fond de prises de bénéfices sur la valeur Managem, entraînant ainsi une forte volatilité du
secteur;
* Les OPCVM ont été plus actifs cette semaine sur l’ensemble des valeurs de la cote tandis que les particuliers n’ont été actifs que sur le secteur minier;
* Les cimenteries ont connu une grosse pression à la vente due aux performances négatives de Holcim et Lafarge qui affichent des volumes de vente en
baisse;
* De leur côté, Addoha et IAM connaissaient un certaine accalmie sur le marché.
Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles
90 Télécom -1,66%
Immobilier -1,41%
Sté de financement -1,40%
Automobiles -0,73%
43 Ciment -0,69%
29 32 -0,53%
23 Assurance
Energie -0,26%
NTI -0,12%
Mines 0,01%
22/08/2011 23/08/2011 24/08/2011 25/08/2011 26/08/2011
BTP 0,49%
Banque 0,94%
Marché central Marché de bloc MASI 1,59%
Agroalimentaire
Du côté de l’analyste Zoom valeurs
A l’analyse du marché Actions sur les derniers mois, nous relevons que
celui-ci peut être scindé en deux principaux volets : Les plus actives Les plus volatiles
Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine
D’une part, le secteur minier
BERLIET 56,55 - 56,55 1,85% HPS 12,59%
Ce secteur continue de susciter l’intérêt des investisseurs compte tenu MANAGEM 31,26 - 31,26 -0,72% SMI 6,46%
de l’envolée des prix des métaux précieux à l’international. De plus, IAM 27,14 - 27,14 -1,66% SNEP 6,17%
les investisseurs sont optimistes quant aux performances semestrielles BMCE Bank 20,16 - 20,16 1,98% MANAGEM 5,75%
de ce secteur pour l’année 2011, qui devrait largement sur-performer ATTIJARIWAFA Bank 19,52 - 19,52 1,31% CIMAR 5,64%
l’ensemble du marché. MARCHE 217,10 - 217,10 -0,21%
Et d’autre part, les autres secteurs de la cote * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs.
A l’inverse des minières, les investisseurs sont plutôt pessimistes au
regard des résultats semestriels des autres secteurs de la place. A
titre d’exemple, nous pouvons citer le secteur cimentier où Holcim et
Lafarge affichent des volumes de vente en net retrait suite à la
pression concurrentielle du nouvel entrant Ciments de l’Atlas. De son
côté, Maroc Telecom a enregistré au S1 2011 un repli de ses revenus
consolidés, de son résultat d’exploitation et de son résultat net.
2. ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Par Département Recherche
Du 22 au 26 août 2011
Vers un rebond technique à court terme
Lors de notre analyse de la semaine dernière, nous avons
recommandé aux investisseurs la prudence tant que l’indice
MASI n’a pas franchi la zone difficile des 11.500pts-11.800pts. En
effet, le franchissement de cette zone devrait libérer un
potentiel haussier important à court terme.
Le redressement des indicateurs techniques de tendance à
travers notamment, le croisement haussier des moyennes mobiles
du MACD et la divergence haussière du RSI avec le MASI laisse
présager un rebond technique de courte durée. Notre premier
objectif haussier s’élève ainsi à 11.800 pts.
Recommandation:
Les investisseurs les plus actifs pourraient profiter de ce
rebond technique avec comme objectif haussier les 11.800
pts. Le comportement du MASI au niveau de cette résistance
pourrait nous éclaircir sur ses fluctuations futures.
Du côté du trader Indicateurs techniques du marché
Comme nous l’avons souligné dans notre Weekly actions de la
semaine dernière, la reprise du MASI et l’appréciation des
MASI 11331,07
volumes qui ont été observées durant la semaine du 08 au 12 Plus haut 52 semaines 13397,47
Août n’étaient qu’un simple rebond technique.
Plus bas 52 semaines 10784,67
En effet, le MASI a rapidement renoué avec son trend baissier de Performance 1 mois 0,79%
fond pour clôturer cette semaine sur un repli de 0,21%.
Performance 3 mois ,-5,55%
A cet effet, nous anticipons une poursuite de la baisse du MASI, Performance 6 mois -11,52%
soutenu par des résultats semestriels mitigés malgré les bonnes
performances des entreprises minières. Rappelons que le secteur Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 43,42
minier pèse à peine 3,0% de la capitalisation globale du marché. Volume moyen quotidien sur l'année (MDh) 115,95
Par conséquent, nous pensons que les bons résultats des minières
ne pourraient renverser la tendance baissière actuelle du MASI.
Définition des indicateurs techniques
* MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la
moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est
inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours.
Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa.
* RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse
et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse.
* Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et
commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat.
* Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si
la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de
l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.
3. ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 22 au 26 août 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Focus sur l’international
Multiples boursiers Performance hebdomadaire
24,7%
23,3%
19,3% 5,19%
17,9 21,1%
16,3 19,7%
19,4%
17,5% 13,8
10,6 10,7
9,5 12,7% 9,8 1,24%
7,3
Turquie
Tunisie
Maroc
Qatar
Egypte
Saoudite
Afrique du
MSCI EM
Arabie
Sud
-0,39% -1,13%
-0,21% -1,79%
Tunisie
Afrique du
Turquie
Qatar
M SCI EM
Egypte
Saoudite
M aroc
-2,74%
Arabie
Sud
-5,02%
P/E ROE Source Bloomberg
Source Bloomberg
Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux
Le pétrole en hausse de 3,75% L'euro repart à la baisse face au L’Or teste les 1.700 dollars
dollar suite aux propos de Ben
Les prix du pétrole accéléraient leur Bernanke Après avoir atteint en début de semaine
hausse cette semaine, profitant de la un record historique situé sur le marché
bonne tenue des places boursières, sur un La paire Euro/Dollar a évolué au gré des spot aux environs de 1.918 dollars, l'once a
marché toujours attentif à la situation en flux et reflux des spéculations autour de chuté jusqu'à 1.702 dollars trois jours plus
Libye. nouvelles mesures de relance à l’économie tard.
américaine et se maintient au dessus de la
Ainsi, le baril du pétrole a pris 3,75% en barre des 1,44. Dans un contexte Cette forte baisse a été expliquée par un
cette fin de semaine après un discours du fortement instable sur fond de crise des fort mouvement de prise de bénéfices
président de la banque centrale dettes souveraines et de craintes d'un assorti à un regain de confiance dans les
américaine (Fed), qui n'a pas annoncé les ralentissement de l'activité économique marchés européens.
mesures de relance que certains des États-unis, le discours de Ben
espéraient, mais n'a pas exclu de nouvelles Bernanke revêt une importance cruciale. Dans ce contexte, l’Or a accusé une perte
interventions. de 3,94% au terme de cette semaine pour
A cet effet, l'euro est reparti à la baisse s’échanger à 1.776,75 $/oz.
face au dollar vendredi, alors que le
marché digérait les remarques du Pour sa part, l’Argent a cédé 3,19% à
président de la Réserve fédérale 40,65 $/oz.
américaine (Fed) Ben Bernanke, qui
semblait écarter l'hypothèse d'une
nouvelle vague de mesures de soutien à
l'économie américaine.
Devise Pétrole Métaux précieux
La semaine en chiffres
Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne)
Clôture 11,35 7,87 85,51 1776,75 40,65 9016,50
Variation de la semaine -0,04% 0,16% 3,75% -3,94% -3,19% 3,04%
4. ATTIJARI
Weekly actions
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Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 22 au 26 août 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
A suivre cette semaine
Addoha : révision du facteur flottant en septembre 2011
La révision à la hausse du facteur flottant du titre Addoha prévue début septembre, devrait permettre à la valeur immobilière de franchir
le cap des 10,0% au niveau de son poids dans l’indice.
A cet effet, les OPCVM auraient la possibilité de relever leur pourcentage de détention de la valeur Addoha à 15,0% de leur portefeuille
contre 10,0% auparavant. Cette situation pourrait susciter un éventuel mouvement acheteur sur la valeur lors des prochaines semaines.
5. ATTIJARI
Weekly actions
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Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 22 au 26 août 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Baromètre de l’économie
Baromètre de l'économie
Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation
Indices des prix
Indice des Prix de Consommation Juillet 108,9 107,0 1,8%
Indice de la Production Industrielle T1 2011 155,6 151,7 2,6%
Indice de Confiance des Ménages T2 2011 85,8 78,8 + 7,0 pts
Production
PIB (en volume) T1 2011 4,9% 5,4% - 0,5 pts
VA agricole (en volume) T1 2011 3,7% 0,6% + 3,1 pts
VA non agricole (en volume) T1 2011 5,1% 6,1% - 1,0 pts
Marché de travail
Taux de chômage T2 2011 8,7% 8,2% + 0,5 pts
Population active occupée (en milliers) T2 2011 10595,0 10679,0 -0,8%
Finances publiques
Recettes ordinaires (MDh) Juin 98 285,0 89 398,0 9,9%
Dépenses ordinaires (MDh) Mai 78 303,0 71 159,0 10,0%
Solde ordinaire (MDh) Mai 19 982,0 18 239,0 9,6%
Balance des paiements
Importations (MDh) Janvier-Juin 196 660,7 165 079,8 19,1%
Exportations (MDh) Janvier-Juin 135 360,3 116 908,7 15,8%
Déficit commercial (MDh) Janvier-Juin -61 300,4 -48 171,1 27,3%
Taux de couverture Janvier-Juin 68,8% 70,8% - 2,0 pts
Recettes MRE et voyages
Recettes MRE (MDh) Janvier-Juin 26 786,6 24 939,9 7,4%
Recettes voyages (MDh) Janvier-Juin 24 745,3 22 636,5 9,3%
IDE (MDh) Janvier-Juin 10 927,5 12 855,8 -15,0%
Indicateurs sectoriels
Bancaire
* M3 (MMDh) Juin 919,4 880,3 4,5%
* Crédits bancaires (MMDh) Juin 658,7 619,0 6,4%
* Crédits à l'immobilier (MMDh) Juin 199,5 183,0 9,0%
* Crédits à la consommation (MMDh) Juin 33,4 31,7 5,4%
* Crédits à l'équipement (MMDh) Juin 138,1 123,4 11,8%
Télécommunications
* Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T2 2011 108,7% 88,5% + 20,2 pts
* Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T2 2011 11,3% 11,7% - 0,4 pts
Industrie
* Indice de la production des industries extractives Juin 153,0 150,6 1,6%
* Indice de la production des industries manufaturières Juin 158,6 138,5 14,5%
* Indice de la production et de la distribution de
Juin 107,5 107,5 0,0%
l'électricité,de gaz et d'eau
* Ventes de ciment Juillet 1,4 1,3 8,1%
* Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%
Tourisme
* Nuitées dans les EHC Juin 1 282 330,0 1 483 884,0 -13,6%
* Arrivées des touristes aux postes frontières Juin 941 000,0 892 000,0 5,5%
* Taux d'occupation des chambres Juin 39,0% 47,0% - 8,0 pts
Immobilier
* Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T2 2011 1,9% 1,4% + 0,5 pts
Appartements T2 2011 5,4% 3,0% + 2,4 pts
Villas T2 2011 -1,0% -3,0% + 2,0 pts
Maisons T2 2011 0,1% 0,1% + 0,0 pts
9. ATTIJARI
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Du 16 au 20 Mai 2011
Du 22 au 26 août 2011
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