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ATTIJARI
                                                                                                                                                                        Weekly actions
Intermédiation
                                                                                                                                                                     Par Département Recherche



                                                                                                                                                                                   Du 05 au 09 décembre 2011




                   Le MASI replonge dans le rouge


     La semaine boursière en                       Clôture                             Variation                                          Volume moyen quotidien (En MDh)
            chiffres                    2011             31/12/2010         Semaine   2011           2010                                                  Semaine           2011            2010           Var %
    MASI                              10869,31            12655,20           -0,58% -14,11%         21,17%        Marché Central (MC)                       269,00          120,93          205,74         -41,22%
    MADEX                              8885,92               10335,25        -0,60%    -14,02%      22,10%        Marché de bloc (MB)                       98,57           44,12           117,77         -62,54%
    Capitalisation (MMDh)              508,92                  579,00                                             MC+MB                                     367,57          165,06          323,51         -48,98%

    Le MASI clôture cette semaine sur une baisse de 0,58% à 10.869,31 pts après avoir opéré un rebond de 0,89% la semaine dernière. A cet
    effet, la performance annuelle du MASI se creuse à -14,11%.

    En termes de volumes, le rythme des échanges a connu une forte amélioration cette semaine puisque la moyenne des flux transactionnels
    sur la semaine s’est établie à 269,00 MDh contre une moyenne annuelle de 120,93 MDh en 2011. Parmi les valeurs les plus actives, nous
    retrouvons Cosumar, qui s’est accaparée 13,09% du volume global avec 174,25 MDh, en seconde position, Addoha avec 158,53 MDh, soit
    11,91% du total des échanges hebdomadaires. Par ailleurs, le marché de bloc a vu transiter un total de 492,83 MDH relatif aux titres Attija-
    riwafa Bank, Cimar, Auto Hall et Lafarge.

    Les secteurs affichant les plus fortes baisses sont :

    Le secteur des Assurances qui a enregistré un repli de 1,43% sous l’effet du recul des valeurs CNIA Saada et Atlanta qui ont chuté respecti-
    vement de 5,71% et 1,35%.

    Pour sa part, le secteur des Mines s’est déprécié de 1,02%. Cette contre-performance trouve son origine dans le titre SMI qui a perdu 2,32%
    pour s’établir à 3 663 Dh, suivi de CMT qui a reculé de 1,49%.

    De même, le secteur Bancaire a cédé 0,88% suite à la contre performance de BMCE (-1,44%), Attijariwafa bank (-1,37%) et la BCP (-0,51%).


               Évolution hebdomadaire du marché                                                                                Performances sectorielles

                                                                                                             Assurance         -1,43%
                                      509
                                            48 5
                                                                                                                    Mines              -1,02%
                                                                                                                 Banque                   -0,88%
                      361
                                                                                                            Automobiles                        -0,66%
                                                         240                                                     Télécom                               -0,36%
                                                                           176                                        BTP                                -0,16%
                                                                                                                       NTI                                 -0,05%
        58
                                                                                 8                      Agroalimentaire                                                 0,07%
                                                                                                                   Ciment                                                  0,19%
      05/12/2011    06/12/2011       07/12/2011        08/12/2011         09/12/2011                           Immobilier                                                 0,19%
                                                                                                                 Energie                                                   0,21%
                    Marché central       Marché de bloc            MASI                             Sté de financement                                                                                 1,44%




                      Du côté de l’analyste                                                                                                   Zoom valeurs

                                                                                                                                    Les plus actives                                           Les plus volatiles
    Cette semaine a connu l’annonce de deux autres introductions
                                                                                                         Valeurs     Volume (MC)         Volume (MB)      Volume global Performances         Valeurs           1 semaine
    en Bourse. Il s’agit d’Afric Industries et de S2M qui vont procédé
                                                                                                   LAFARGE CIMENTS         153,79              140,92           294,71          0,57% Jet ALU                       9,92%
    toutes les deux à une cession de leur capital sur le marché.
                                                                                                   ATTIJARIWAFA Bank        83,76              178,83           262,60         -1,37% HOLCIM                        6,32%
    Par ailleurs, la toute nouvelle recrue de la Bourse de Casablanca                              COSUMAR                 174,25                 -             174,25          0,12% SMI                            6,17%
    a clôturé sa première séance de cotation en perte de vitesse,                                  ADDOHA                  158,53                 -             158,53         -0,90% CNIA SAADA                     6,13%
    soit une chute significative de 9,72% .                                                        BMCE Bank               150,78                 -             150,78         -1,44% ALLIANCES                      6,12%
                                                                                                   MARCHE                1 345,02              492,83         1 837,85         -0,58%
    A l’image de chaque année, les deux deux dernières semaines de
                                                                                                   * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs.
    décembre seraient très animées par les opérations de
    reclassement des portefeuilles des sociétés cotées
ATTIJARI
                                                                                                                                                      Weekly actions
Intermédiation
                                                                                                                                                    Par Département Recherche



                                                                                                                                                              Du 05 au 09 décembre 2011




                      MASI: vers un rebond technique de fin d’année...


    Lors de notre dernière analyse, nous avons recommandé aux
    investisseurs de se positionner à l’achat sur le marché et viser les
    11.672 pts d’ici la fin de l’année.

    Nous maintenons toujours notre scénario de rebond technique
    d’ici la fin de l’année.

    L’hypothèse du rebond technique est soutenue par deux
    principaux indicateurs, il s’agit :

    * du support des 10.800 pts (en rouge) sur lequel le MASI a réalisé
    plusieurs rebonds techniques significatifs, comme illustré à
    travers les points 2 et 3.

    * du RSI qui demeure à des niveaux bas frôlant la zone de
    survente ;

    Recommandation:

    Au final, nous recommandons aux investisseurs actifs de se
    positionner à l’Achat afin de profiter d’une éventuelle reprise
    technique vers la fin du mois de décembre.



                            Du côté du trader                                                                     Indicateurs techniques du marché


    Le marché a connu cette semaine une amélioration de ses                                        MASI                                                                      10869,31
    échanges. Ceci peut être expliqué en partie par les opérations                                 Plus haut 52 semaines                                                     13397,47
    d’aller retour qui ont eu lieu aussi bien sur le marché central que                            Plus bas 52 semaines                                                      10784,67
    sur le marché de bloc.
                                                                                                   Performance 1 mois                                                          -3,34%
    Par ailleurs, une pression vendeuse a été constatée sur plusieurs                              Performance 3 mois                                                          -4,90%
    valeurs avec d’importantes quantités à la vente. Il s’agit                                     Performance 6 mois                                                          -6,45%
    notamment des valeurs Addoha, Alliances, IAM, Sonasid, Lafarge                                 Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh)                                  269,00
    et Attijariwafa bank.                                                                          Volume moyen quotidien sur l'année (MDh)                                     120,93
    Quant à Jet Alu, la deuxième société à s’être introduite en
    Bourse en 2011, celle-ci a enregistré une baisse de 9,72% lors de
    son premier jour de cotation. Nous pensons que cette situation
    pourrait avoir un impact négatif sur la prochaine introduction en
    Bourse de S2M.


    Définition des indicateurs techniques

    * MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la
    moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est
    inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours.
    Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa.

    * RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse
    et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse.

    * Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteint un maximum local et
    commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteint un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat.

    * Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si
    la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de
    l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.
ATTIJARI
                                                                                                                                                                                            Weekly actions
Intermédiation
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                                                                                                                     Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                                                                               Du 05 au 09 décembre 2011
                                                                                                                                           Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009




                              Focus sur l’international


                                  Multiples boursiers                                                                                      Performance hebdomadaire


      24,2%
                                                              22,9%
                  21,4%                                                                       19,2%                             2,43%
       16,2                     15,6             15,8%                            19,3%
                                                                                                         19,5%                               1,68%
                                                 13,7
                                                                                              13,5
                                                               11,0               11,6
                  10,8                                                                                   10,8




                                                                                                                                Saoudite




                                                                                                                                              Qatar




                                                                                                                                                          Afrique du




                                                                                                                                                                        Maroc




                                                                                                                                                                                  Tunisie




                                                                                                                                                                                               MSCI EM




                                                                                                                                                                                                          Turquie




                                                                                                                                                                                                                      Egypte
                                                                                                                                 Arabie
                                5,3%




                                                                                                                                                              Sud
                                                                                                                                                           -0,02%      -0,58%
                                                                                                                                                                                 -0,98%                  -1,71%
                                                                                                                                                                                              -1,36%
                                 Tunisie




                                                               Afrique du




                                                                                   Turquie




                                                                                                          Qatar
                   M SCI EM




                                                   Egypte




                                                                                              Saoudite
         M aroc




                                                                                               Arabie
                                                                  Sud




                                                                                                                                                                                                                    -2,88%



                                           P/E                              ROE
    Source Bloomberg                                                                                                    Source Bloomberg




      Pétrole                                                                                Parité EUR/USD                                                      Métaux précieux



      Le brut se stabilise, le dollar et les                                                 Un sommet qui              déçoit             les                 Les métaux précieux effacent leurs
      craintes en zone euro pèsent                                                           investisseurs ...                                                 gains de la semaine dernière

      Le pétrole a clôturé la semaine sur une                                                La monnaie unique a évolué en dent de                             Entre les décisions du sommet européen
      baisse de 1,62% pour s’échanger à 98,79 $                                              scie tout au long de la semaine pour                              de Bruxelles et le changement de politique
      le baril. L’actualité de la crise de la dette                                          s’inscrire dans une tendance baissière                            monétaire de la BCE, les investisseurs
      souveraine en Europe ainsi que les                                                     vendredi au lendemain du discours du                              semblaient hésiter quant à la place à
      spéculations des opérateurs sur une baisse                                             président     de     la   Banque   centrale                       donner à l'Or comme aux principales
      de la demande expliquent ce recul.                                                     européenne       qui    a    annoncé   que                        matières premières faisant office de
      Toutefois, l’amélioration des stocks de                                                l'intervention de l'institution resterait                         valeur refuge.
      pétrole brut américain pour la deuxième                                                modérée face à la crise des dettes
      semaine consécutive témoignant du                                                      européennes.                                                      C'est jeudi que les cours de l'once d'Or ont
      dynamisme de la demande des entreprises                                                                                                                  cédé le plus de points la semaine
      américaines, ainsi que les tensions                                                    Les marchés qui attendaient des réponses                          dernière, principalement à cause des
      géopolitiques aux Moyen-Orient devraient                                               fortes et rapides ont été légèrement déçus                        perspectives de mesures de la part des
      contrecarrer ces événements et porter le                                               par le sommet européen de Bruxelles.                              dirigeants européens qui ont attiré les
      baril proche des 100 euros.                                                                                                                              investisseurs sur les autres marchés.

                                                                                                                                                               Vendredi, les cours de l’Or ont terminé sur
                                                                                                                                                               une perte de 2,09% à 1.713,13 $/oz tandis
                                                                                                                                                               que l’Argent a chuté de 2,69% à
                                                                                                                                                               32,16 $/oz.




                                                                                  Devise                            Pétrole                                              Métaux précieux
     La semaine en chiffres
                                                            Euro/MAD                   Dollar/ MAD                  Baril ($)                Or ($/Once)                 Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne)
    Clôture                                                   11,19                               8,36               98,79                            1713,13                   32,16                       7685,50

    Variation de la semaine                                  -0,14%                             0,30%               -1,62%                            -2,09%                    -2,69%                       -1,00%
ATTIJARI
                                                                                                                                                       Weekly actions
Intermédiation
                                                                                                     Weekly Actions                                  Par Département Recherche


                                                                                               Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                                             Du 05 au 09 décembre 2011
                                                                                                                       Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009




                       Baromètre de l’économie


                                                                              Baromètre de l'économie
                                   Indicateur                         Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente     Variation
                                                                                     Indices des prix
    Indice des Prix de Consommation                                        Octobre                           110,0                         110,4                    -0,4%
    Indice de la Production Industrielle                                   T2 2011                           169,8                         166,3                    2,1%
    Indice de Confiance des Ménages                                        T3 2011                           86,5                           78,6                   + 7,9 pts
                                                                                        Production
    PIB (en volume)                                                        T2 2011                           4,2%                          3,6%                    + 0,6 pts
    VA agricole (en volume)                                                T2 2011                           4,6%                          -3,4%                   + 8,0 pts
    PIB non agricole (en volume)                                           T2 2011                           4,1%                          4,7%                    - 0,6 pts
                                                                                     Marché de travail
    Taux de chômage                                                        T3 2011                           9,1%                          9,0%                    + 0,1 pts
    Population active occupée (en milliers)                                T3 2011                          11541,0                       11323,0                    1,9%
                                                                                  Finances publiques
    Recettes ordinaires (MDh)                                             Septembre                        146 557,0                     131 404,0                   11,5%
    Dépenses ordinaires (MDh)                                             Septembre                        140 221,0                     120 177,0                   16,7%
    Solde ordinaire (MDh)                                                 Septembre                         6 336,0                      11 227,0                   -43,6%
                                                                                Balance des paiements
    Importations (MDh)                                                  Janvier-Octobre                    325 077,8                     277 746,2                   17,0%
    Exportations (MDh)                                                  Janvier-Octobre                    235 686,0                     209 321,0                   12,6%
    Déficit commercial (MDh)                                            Janvier-Octobre                    -89 391,8                     -68 425,2                   30,6%
    Taux de couverture                                                  Janvier-Octobre                      72,5%                         75,4%                    - 3,0 pts
                                                                                Recettes MRE et voyages
    Recettes MRE (MDh)                                                  Janvier-Octobre                     49 125,8                      45 098,5                   8,9%
    Recettes voyages (MDh)                                              Janvier-Octobre                     49 994,5                      47 417,2                   5,4%
    IDE (MDh)                                                           Janvier-Octobre                     20 022,3                      23 866,8                  -16,1%
                                                                                 Indicateurs sectoriels
    Bancaire
            * M3 (MMDh)                                                    Octobre                           930,1                         883,0                    5,3%
            * Crédits bancaires (MMDh)                                     Octobre                           664,7                         621,1                    7,0%
            * Crédits à l'immobilier (MMDh)                                Octobre                           207,1                         186,5                    11,1%
            * Crédits à la consommation (MMDh)                             Octobre                           35,7                           32,1                    11,2%
            * Crédits à l'équipement (MMDh)                                Octobre                           136,8                         133,0                    2,8%
    Télécommunications
            * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile                  T3 2011                          112,3%                         96,8%                   + 15,5 pts
            * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe                    T3 2011                          11,0%                          11,8%                    - 0,8 pts
    Industrie
            * Indice de la production des industries extractives           Octobre                           152,5                         149,6                    1,9%
            * Indice de la production des industries manufaturières        Octobre                           161,1                         139,6                    15,4%
            * Indice de la production et de la distribution de
                                                                           Octobre                           107,5                         107,5                     0,0%
            l'électricité,de gaz et d'eau
            * Ventes de ciment                                             Novembre                           0,9                           0,9                      6,4%
            * Ventes automobiles                                             Mai                            46 529,0                      43 000,0                   8,2%
    Tourisme
            * Nuitées dans les EHC                                        Septembre                       13 164 000,0                  13 784 000,0                 -4,5%
            * Arrivées des touristes aux postes frontières                Septembre                        7 271 000,0                  7 150 000,0                   1,7%
            * Taux d'occupation des chambres                              Septembre                           41,0%                        44,0%                    - 3,0 pts
    Immobilier
            * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI)                 T3 2011                           0,8%                          2,4%                    - 1,6 pts
                   Appartements                                            T3 2011                           2,9%                          3,5%                    - 0,6 pts
                   Villas                                                  T3 2011                           5,3%                          -4,0%                   + 9,3 pts
                   Maisons                                                 T3 2011                           1,2%                          0,3%                    + 0,9 pts
ATTIJARI
                                                                                                                                                                 Weekly actions
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                                                                                                                   Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                                                        Du 05 au 09 décembre 2011
                                                                                                                                Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009




                                 Notre univers de valeurs

                                              Capitalisation Boursière          Cours/Indice au                                 PRICE EARNING   PRICE TO BOOK    RENDEMENT DU
                                                                                                            Performance                                                            ROE (%)
                                                         (KDH)                   09/12/2011                                        RATIO           VALUE           DIVIDENDE

                                                                                                  Semaine        31/12/2010         11e             11e              11e            11e
TELECOM                                                120 875 609,3                              -0,36%            -8,33%          14,6            6,7              6,9%          44,7%
IAM                                                    120 875 609,3                 137,5        -0,36%            -8,33%          14,6             6,7             6,9%           44,7%


AGROALIMENTAIRE                                        31 413 401,6                               0,07%            -11,56%          19,5             4,6             4,2%          19,5%
SBM                                                       4 802 841,7               1700,0        -0,06%           -21,98%          20,0             3,8             5,0%          18,5%
CENTRALE                                                 12 246 000,0               1300,0        -0,15%            3,59%           24,4             6,8             3,8%           27,4%
COSUMAR                                                   7 208 618,0               1720,0         0,12%           -11,79%          13,5             2,4             4,8%          17,9%
LESIEUR                                                   2 785 256,2                100,8         0,80%           -30,48%          N.S.             2,2             0,0%           -5,9%


ASSURANCE                                              21 837 904,6                               -1,43%            7,83%           15,5             3,7             2,7%          23,1%
WAFA ASSURANCE                                           12 950 000,0               3700,0         0,00%            30,33%          16,0             4,1             1,9%           27,5%
ATLANTA                                                   3 972 568,8                66,0         -1,35%           -10,81%          17,8             4,3             5,3%           23,4%


BANQUE                                               160 050 343,3                                -0,88%           -13,72%          21,0             2,5             2,2%          13,9%
ATTIJARIWAFA BANK                                        69 478 545,6                360,0        -1,37%           -11,55%          15,8             2,7             2,4%           18,0%
BMCE BANK                                                35 252 495,0                205,0        -1,44%           -21,46%          38,1             2,9             1,7%           7,8%
BMCI                                                     12 083 747,1                910,0         1,11%           -11,65%          14,6             1,7             2,7%           12,1%
BCP                                                      30 314 553,7                194,0        -0,51%            -7,62%          16,1             2,0             2,0%           13,2%
CDM                                                       7 105 234,8                798,0         0,00%           -11,82%          16,6             2,2             3,4%          13,8%
CIH                                                       5 815 767,2                255,0         1,59%           -22,73%          23,6             1,9             2,4%           8,3%


BTP                                                    11 814 333,6                               -0,16%           -11,17%          17,3             2,6             3,9%          17,2%
SONASID                                                   6 318 000,0               1620,0        -1,22%           -10,00%          23,4             2,6             2,6%          11,8%
ALM                                                         684 952,4               1470,0         1,73%            5,76%           10,8             1,8             7,7%          16,6%
DELTA HOLDING                                             3 626 640,0                41,4          0,98%            -9,21%          13,5             3,0             4,5%           22,3%
COLORADO                                                    750 240,0                83,4          4,20%           -11,32%           8,3             2,4             5,5%          31,8%


CIMENT                                                 45 748 493,5                               0,19%            -30,19%          14,4             3,1             4,4%          22,2%
CIMAR                                                    14 132 847,9                979,0         3,05%           -18,42%          15,0             2,5             3,3%           17,2%
HOLCIM                                                    7 106 480,0               1688,0        -6,22%           -36,40%           9,7             2,7             6,2%          28,6%
LAFARGE                                                  24 509 165,5               1403,0         0,57%           -33,82%          15,5             3,5             4,5%           23,3%


CHIMIE                                                  1 133 344,6                               -2,46%            -4,30%          10,3             1,1             6,2%          11,1%
SNEP                                                        760 080,0                316,7        -0,49%           -20,83%          10,6             1,3             5,7%          12,3%


AUTOMOBILES                                             6 557 706,4                               -0,66%           -18,85%          18,3             2,4             4,1%          14,3%
AUTO-HALL                                                 3 516 400,0                74,5         -1,84%           -17,68%          17,9             2,3             4,7%          12,3%
AUTO NEJMA                                                1 528 756,4               1494,0         0,00%            -2,29%          13,5             3,1             3,0%          23,9%


MINES                                                  22 979 568,3                               -1,02%           103,44%          18,9             5,4             3,5%          38,9%
MANAGEM                                                  13 612 353,6               1600,0        -0,31%           134,95%          24,8             5,6             1,2%          24,8%
CMT                                                       3 341 250,0               2250,0        -1,49%            40,63%           8,6             5,2             6,4%          70,0%


ENERGIE                                                13 912 265,5                               0,21%             7,14%           12,2             2,2             3,3%          19,7%
SAMIR                                                     8 329 765,5                700,0         0,00%            19,05%           9,3             1,7            216,1%         20,7%
AFRIQUIA GAZ                                              5 582 500,0               1624,0         0,62%            -2,70%          16,7             3,0             5,1%          18,2%


IMMOBILIER                                             49 011 276,0                               0,19%            -34,38%           6,1             3,1             1,9%          15,4%
ADDOHA                                                   20 916 000,0                66,4         -0,90%           -36,15%          10,4             2,0             3,0%           18,4%
CGI                                                      20 653 776,0               1122,0         2,00%           -36,97%           N.S             4,6             1,1%           11,2%
ALLIANCES                                                 7 441 500,0                615,0        -1,60%           -18,76%          11,1             2,1             1,3%          18,4%


NTI                                                     1 592 960,9                               -0,05%           -39,14%           9,3             2,0             2,5%          22,2%
HPS                                                         273 700,0                389,0        -0,12%           -50,26%          11,4             1,7             4,4%          16,0%
M2M Group                                                   212 503,2                328,1         2,45%           -33,05%           9,2             1,4             5,4%          16,6%


Sté DE FINANCENEMENT                                    7 387 095,0                               1,44%            -16,38%          11,9             2,2             5,6%          13,6%
EQDOM                                                     2 862 808,5               1714,0         2,57%            5,80%           11,8             2,0             6,2%          17,5%


TOURISME                                                1 635 150,2                               -0,95%           -22,65%          N.S.             2,0             0,0%           0,8%
RISMA                                                     1 635 150,2                209,0        -0,95%           -22,65%           0,0             2,0             0,0%           0,8%
MASI                                                 508 916 396,8                   10 869,31    -0,58%           -14,11%          16,2             3,9             3,9%          24,2%
* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur
ATTIJARI
                                                                                                                                            Weekly actions
 Intermédiation
                                                                                                  Weekly Actions                         Par Département Recherche


                                                                                              Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                                  Du 05 au 09 décembre 2011

                                                                                                                  Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009




                          Résultats semestriels S1 2011

         En MDH                 Chiffres d'affaires/ PNB            Résultat d'exploitation            Résultat Net Part de Groupe    Marge opérationnelle        Marge nette

                          Juin 2010   Juin 2011         Var   Juin 2010    Juin 2011        Var     Juin 2010   Juin 2011       Var   Juin 2010   Juin 2011   Juin 2010   Juin 2011
IAM                        15 447,0    15 323,0       -0,8%    6 645,0      6 094,0       -8,3%      4 444,0     3 985,0     -10,3%    43,0%        39,8%      28,8%        26,0%
Télécoms                   15 447,0    15 323,0       -0,8%    6 645,0      6 094,0       -8,3%      4 444,0     3 985,0     -10,3%    43,0%        39,8%      28,8%        26,0%
Branoma                      271,5       287,8         6,0%      58,9         49,4       -16,1%        43,6        36,6      -16,1%     21,7%       17,2%       16,1%       12,7%
Centrale Laitière           2 869,0    3 045,0         6,1%     413,6        354,4       -14,3%       283,6       225,9      -20,3%     14,4%       11,6%        9,9%        7,4%
Cosumar                     2 866,1    2 975,5         3,8%     720,2        552,2       -23,3%       296,1       363,5       22,8%     25,1%       18,6%       10,3%       12,2%
Dari Couspate                150,2       147,1        -2,1%      16,0         11,5       -28,1%        10,8         7,8      -28,0%     10,7%        7,8%        7,2%        5,3%
Lesieur                     1 637,6     1 680,5        2,6%      96,3        -39,8          N.S        52,1       -39,7         N.S      5,9%       -2,4%        3,2%       -2,4%
Oulmès                       572,9       568,0        -0,9%      33,6         21,0       -37,5%        12,1         8,0      -33,9%      5,9%        3,7%        2,1%        1,4%
SBM                         1 208,8     1 260,2        4,3%     289,6        290,8         0,4%       202,7       201,5       -0,6%    24,0%        23,1%       16,8%       16,0%
Unimer                       278,7       206,9       -25,8%      41,1         19,6       -52,3%        31,7        15,3      -51,7%     14,7%        9,5%       11,4%        7,4%
Agro-alimentaire            9 854,7    10 171,0        3,2%    1 669,4      1 259,2      -24,6%       932,7       818,8      -12,2%     16,9%       12,4%        9,5%        8,1%
Wafa Assurance              2 208,5     2 650,0      20,0%      391,2        538,3        37,6%       322,2       398,0       23,5%     17,7%       20,3%       14,6%       15,0%
Atlanta                     1 404,6     1 517,4        8,0%     226,0        217,9        -3,6%       185,9       153,6      -17,4%     16,1%       14,4%       13,2%       10,1%
Agma-Lahlou Tazi              61,3        59,0        -3,8%      35,7         33,8        -5,3%        26,4        25,2       -4,5%    58,2%        57,3%       43,1%       42,7%
CNIA Saada                  1 648,0     1 707,0        3,6%     112,1        216,7        93,3%       104,2       129,8       24,6%      6,8%       12,7%       6,3%         7,6%
Assurances                  5 322,4    5 933,4        11,5%     765,0       1 006,6       31,6%       638,7       706,6       10,6%     14,4%       17,0%       12,0%       11,9%
Attijariwafa bank           6 912,7     7 937,1      14,8%     3 404,0      4 100,2       20,5%      1 941,1     2 236,2      15,2%    49,2%        51,7%       28,1%       28,2%
BCP                         4 853,2    4 949,4         2,0%    2 515,7      2 105,6      -16,3%       767,1       965,8       25,9%     51,8%       42,5%       15,8%       19,5%
CDM                          992,3      1 056,0        6,4%     360,3        300,5       -16,6%       223,6       189,1      -15,4%    36,3%        28,5%      22,5%        17,9%
BMCE                        3 752,9    4 055,7         8,1%    1 230,8      1 124,5       -8,6%       516,8       516,9        0,0%    32,8%        27,7%       13,8%       12,7%
BMCI                        1 409,8     1 436,8        1,9%     751,8        757,8         0,8%       473,9       469,9       -0,8%    53,3%        52,7%      33,6%        32,7%
CIH                          721,5       683,6        -5,3%      21,8        242,5          N.S        24,4       166,7      583,2%      3,0%       35,5%        3,4%       24,4%
Banques                    18 642,4    20 118,6       7,9%     8 284,4      8 631,1        4,2%      3 946,9     4 544,6      15,1%    44,4%        42,9%       21,2%       22,6%
Aluminium du Maroc           293,5       384,9       31,1%       35,1         39,7        13,1%        31,1        34,9       12,1%     11,9%       10,3%       10,6%        9,1%
Colorado                     328,9       335,5         2,0%      79,2         72,8        -8,1%        50,1        48,1       -4,0%     24,1%       21,7%       15,2%       14,3%
Fenie Brossette              319,9       241,6       -24,5%      37,8         13,3       -64,8%        26,8         9,1      -66,0%     11,8%        5,5%        8,4%        3,8%
Sonasid                     2 196,0    2 759,9       25,7%      114,9        163,6        42,4%        82,5        92,2       11,8%      5,2%        5,9%        3,8%        3,3%
Delta                       1 115,9     1 382,5      23,9%      176,9        200,4        13,3%       115,9       128,6       11,0%     15,9%       14,5%       10,4%        9,3%
Stroc                        205,1       283,8       38,4%       18,2         40,2       120,9%        13,0        22,3       71,5%      8,9%       14,2%       6,3%         7,9%
BTP                         4 459,3    5 388,2       20,8%      462,1        530,0        14,7%       319,4       335,2       4,9%      10,4%        9,8%        7,2%        6,2%
SCE                          115,3       120,2         4,2%      -1,8         13,6          N.S         3,7        20,5      449,9%     -1,5%       11,3%        3,2%       17,1%
Maghreb Oxygène              104,8       102,2        -2,5%      14,0         13,8        -1,5%         8,2         6,2      -24,3%     13,3%       13,5%        7,9%        6,1%
Snep                         416,1       502,1       20,7%       35,1         32,7        -6,9%        26,5         9,4      -64,4%      8,4%        6,5%        6,4%        1,9%
Chimie                       636,2       724,5        13,9%      47,3         60,1       27,0%         38,4        36,2       -5,8%      7,4%        8,3%        6,0%        5,0%
Ciment du Maroc             1 947,6     2 033,0        4,4%     652,2        675,2         3,5%       554,3       574,3        3,6%    33,5%        33,2%      28,5%        28,2%
Holcim                      1 976,8     1 815,6       -8,2%     763,5        590,4       -22,7%       427,7       374,8      -12,4%    38,6%        32,5%       21,6%       20,6%
Lafarge                     2 789,1     2 785,0       -0,1%    1 339,4      1 234,6       -7,8%       950,5       864,4       -9,1%    48,0%        44,3%       34,1%       31,0%
Cimenteries                 6 713,5    6 633,6        -1,2%    2 755,1      2 500,2       -9,3%      1 932,5     1 813,5      -6,2%     41,0%       37,7%      28,8%        27,3%
Acred                         51,0        54,0         5,9%      18,5         19,7         6,4%        11,6        12,4        6,9%    36,2%        36,4%      22,7%        23,0%
Eqdom                        341,1       355,4         4,2%     187,0        189,2         1,2%       117,7       121,1        2,9%    54,8%        53,2%      34,5%        34,1%
Sofac                         51,0        49,6        -2,8%     -38,1          8,1          N.S       -38,8         6,1         N.S    -74,7%       16,3%      -76,0%       12,4%
Diac salaf                    0,4          0,3       -27,4%      -8,0         -7,8         2,7%        -9,9        -7,8       20,9%      N.S         N.S         N.S         N.S
Salafin                      143,5       142,0        -1,0%      81,2         74,9         2,7%        53,8        48,4      -10,0%    56,6%        52,7%      37,5%        34,1%
Maroc Leasing                 86,9        88,1         1,4%      58,1         58,8         1,3%        36,2        37,1        2,5%    66,8%        66,8%       41,7%       42,1%
Maghreb Bail                 103,7       125,1        20,6%      58,4         69,9        19,7%        39,7        43,0        8,3%    56,3%        55,9%      38,3%        34,4%
Taslif                        50,7        58,0        14,3%      -8,4          8,7          N.S         2,0         8,6      330,8%    -16,6%       15,0%       3,9%        14,8%
Sociétés de financement      828,4       872,4        5,3%      357,1        421,5        18,0%       212,4       268,9      26,6%      43,1%       48,3%      25,6%        30,8%
Auto Nejma                   585,5       556,2        -5,0%      87,5         70,7       -19,2%        57,9        49,4      -14,7%     14,9%       12,7%        9,9%        8,9%
Auto Hall                   1 409,0     1 516,9        7,7%     184,0        156,8       -14,8%       137,4       112,6      -18,0%     13,1%       10,3%        9,8%        7,4%
Berliet                      206,4       251,4        21,8%      -5,2          1,3          N.S        -7,7        -1,8       76,5%     -2,5%        0,5%       -3,7%       -0,7%
Ennakl                      1 312,8      761,3       -42,0%      95,9         53,5       -44,2%        76,0        46,1      -39,3%      7,3%        7,0%        5,8%        6,1%
Automobiles                 3 513,7     3 085,8      -12,2%     362,3        282,3       -22,1%       263,6       206,3      -21,7%     10,3%        9,1%        7,5%        6,7%
Label vie                   2 301,4     2 568,2       11,6%      17,4         89,7          N.S         7,5        26,0      245,8%      0,8%        3,5%        0,3%        1,0%
Distribution                2 301,4     2 568,2       11,6%      17,4         89,7       414,0%        7,5         26,0      245,8%      0,8%        3,5%        0,3%        1,0%
Managem                     1 297,8     1 760,0       35,6%     155,8        423,0       171,5%        89,5       305,0      240,8%     12,0%       24,0%        6,9%       17,3%
CMT                          259,4       337,9        30,3%     163,2        245,5        50,5%       139,2       199,2       43,1%    62,9%        72,6%      53,7%        59,0%
SMI                          297,4       545,0        83,3%      90,9        266,0       192,6%        68,0       265,0      289,7%    30,6%        48,8%      22,9%        48,6%
Mines                       1 854,6     2 642,9      42,5%      409,9        934,5       128,0%       296,7       769,2      159,3%     22,1%       35,4%       16,0%       29,1%
Samir                      17 294,0    22 955,9       32,7%     365,3        781,7       114,0%        66,7       423,6      535,1%      2,1%        3,4%        0,4%        1,8%
Afriquia Gaz                1 630,6     1 805,6       10,7%     245,2        285,5        16,4%       170,7       197,9       15,9%     15,0%       15,8%       10,5%       11,0%
Energie                    18 924,6    24 761,5      30,8%      610,5       1 067,3       74,8%       237,4       621,5      161,8%      3,2%        4,3%        1,3%        2,5%
CGI                          622,3       972,5        56,3%     108,2        134,0        23,8%       156,6       107,0      -31,7%     17,4%       13,8%      25,2%        11,0%
Alliances                   1 571,0     1 677,2        6,8%     391,4        490,4        25,3%       223,4       257,8       15,4%    24,9%        29,2%       14,2%       15,4%
Addoha                      3 176,4     2 807,7      -11,6%     944,1        525,1       -44,4%       641,3       448,1      -30,1%    29,7%        18,7%      20,2%        16,0%
Immobillier                 5 369,7     5 457,4        1,6%    1 443,7      1 149,5      -20,4%      1 021,3      812,9      -20,4%     26,9%       21,1%       19,0%       42,3%
IB Maroc                     135,1       119,9       -11,3%      10,9         -8,9          N.S         6,3         1,7      -73,1%      8,0%       -7,4%        4,6%        1,4%
HPS                          100,6       148,1        47,2%      12,2         11,3        -7,4%        18,8         2,0      -89,5%     12,1%        7,6%       18,7%        1,3%
Disway                       866,3       686,9       -20,7%      55,8         34,8       -37,6%        38,9        21,9      -43,7%      6,4%        5,1%        4,5%        3,2%
Involys                       11,8        20,9        77,1%      -1,2          4,2          N.S        -1,4         3,8         N.S     -9,8%       20,1%      -11,7%       18,1%
Microdata                    122,7       147,7        20,4%      20,5         20,1        -2,0%        12,1        15,1       24,8%     16,7%       13,6%        9,9%       10,2%
M2M                           54,5        42,3       -22,4%      23,8         21,7        -8,8%        12,8        13,8        7,8%    43,7%        51,3%       23,5%       32,6%
NTI                         1 291,0     1 165,8       -9,7%     111,1         83,2       -25,1%        87,5        58,2      -33,4%      8,6%        7,1%        6,8%        5,0%
Timar                         74,1        90,3        21,9%       5,1          6,1        20,1%         3,9         5,1       30,8%      6,9%        6,8%        5,3%        5,6%
CTM                          189,1       197,4         4,4%       1,3          6,7       421,5%         0,2         3,8         N.S      0,7%        3,4%        0,1%        1,9%
Transport                    263,2       287,7         9,3%       6,4         12,8       100,7%         4,1         8,9      117,5%      2,4%        4,4%        1,6%        3,1%
Risma                        558,0       616,4        10,5%      65,5         90,7        38,5%       -12,4        17,7         N.S     11,7%       14,7%       -2,2%        2,9%
Tourisme                     558,0       616,4        10,5%      65,5         90,7        38,5%       -12,4        17,7        N.S      11,7%       14,7%       -2,2%        2,9%
Sothema                      394,0       461,8        17,2%      55,8         47,5       -15,0%        30,9        25,9      -16,2%     14,2%       10,3%        7,9%        5,6%
Promopharm                   197,1       228,4        15,9%      47,4         60,0        26,6%        35,8        42,2       18,0%    24,0%        26,3%       18,2%       18,5%
Pharmaceutiques              591,1       690,2        16,8%     103,2        107,4         4,1%        66,7        68,2        2,1%     17,5%       15,6%       11,3%        9,9%
Lydec                       2 673,7    2 824,9         5,7%     191,7        201,5         5,1%       122,0       117,4       -3,8%      7,2%        7,1%        4,6%        4,2%
Utilities                   2 673,7     2 824,9        5,7%     191,7        201,5         5,1%       122,0       117,4       -3,8%      7,2%        7,1%        4,6%        4,2%
Nexans                       844,1       852,6         1,0%      52,8         45,9       -13,0%        44,9        26,0      -42,1%      6,3%        5,4%        5,3%        3,1%
Delattre levivier            165,3        97,5       -41,0%      19,5         23,6        21,0%        11,7        12,5        6,8%     11,8%       24,2%        7,1%       12,8%
Med paper                    162,9       176,2         8,2%      -6,9          8,3          N.S       -15,7        -0,3       98,3%     -4,2%        4,7%       -9,6%       -0,2%
Mediaco                       64,5        22,0       -65,9%     -13,0        -21,9       -68,6%       -14,5       -27,8      -92,3%    -20,1%      -99,3%      -22,4%      -126,2%
Fertima                      282,4       323,9        14,7%       8,3         -7,8          N.S       -11,8       -17,7      -49,9%      2,9%       -2,4%       -4,2%       -5,5%
SRM                          131,6       187,5        42,5%       4,2         12,6       200,0%         1,1         7,0      536,4%      3,2%        6,7%        0,8%        3,7%
Stockvis                     406,2       256,4       -36,9%      21,2         14,9       -29,7%        15,8         7,8      -50,6%      5,2%        5,8%        3,9%        3,0%
Zellidja                      18,5        11,2       -39,5%      17,9         10,5       -41,3%        37,5         7,5      -80,0%    96,8%        93,8%      202,7%       67,0%
Balima                        17,5        17,5        -0,3%       6,7          9,2        37,4%         4,2         6,9       63,2%     38,1%       52,4%      24,2%        39,5%
Rebab                          1,7         1,0       -41,2%       1,5          0,8       -46,7%         1,5         0,8      -46,7%    88,2%        80,0%      88,2%        80,0%
Autres                      2 094,7     1 945,7       -7,1%     112,1         96,1       -14,3%        74,9        22,8      -69,6%      5,4%        4,9%       3,6%         1,2%
Marché                    101 339,6    111 211,1      9,7%    24 419,2     24 617,7       0,8%      14 634,2    15 237,8      4,1%     24,1%       22,1%       14,4%       13,7%
ATTIJARI
                                                                                                                                      Weekly actions
  Intermédiation
                                                                                           Weekly Actions                           Par Département Recherche


                                                                                       Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                             Du 05 au 09 décembre 2011
                                                                                                       Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009




                        Bulletin de la cote


                                 Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011

         Valeur             Dividende par action 2010   Dividende par action 2009    Evolution           Date AGO               Date de paiement      Date de détachement
Acred                                     23                        47                -51,06%            25-mai-11                   29-juil-11             20-juil-11
ADDOHA                                     2                        1,5                33,33%            27-juin-11                  20-juil-11             11-juil-11
Afriquia gaz                              73                        70                  4,29%              4-avr-11                  29-avr-11              20-avr-11
Agma Lahlou-Tazi                         200                       220                 -9,09%             12-mai-11                 15-juin-11              6-juin-11
Alliances                                  8                         7                 14,29%            27-juin-11                  5-sept-11             23-août-11
ALM                                      120                       100                 20,00%            12-mai-11                  13-juin-11              2-juin-11
Atlanta                                    3                        2,5                20,00%             11-mai-11                   1-juil-11            22-juin-11
Attijariwafa bank                          8                          6                33,33%             27-avr-11                   4-juil-11            23-juin-11
                                         3,5                        3,5                 0,00%                                         5-juil-11            24-juin-11
Auto Hall                                                                                                31-mai-11
                           2,5 (exceptionnel à options)                                                                             28-déc-11              16-nov-11
Auto Nejma                                55                        40                 37,50%             7-juin-11                   5-juil-11            24-juin-11
Balima                                   3,3                        2,9                13,79%            27-juin-11                 11-août-11              2-août-11
BCP                                        8                          6                33,33%            24-mai-11                    1-juil-11            22-juin-11
Berliet Maroc                              8                        72                -88,89%            24-juin-11                  20-juil-11             11-juil-11
BMCE                                       3                          3                 0,00%            25-mai-11                   11-juil-11            30-juin-11
BMCI                                      25                        50                -37,50%              2-mai-11                  1-juin-11             23-mai-11
Branoma                                   80                       184                -56,52%              6-mai-11                   6-juil-11            27-juin-11
Cartier Saada                            0,8                          1               -20,00%             6-sept-11                 28-sept-11             19-sept-11
CDM                                       30                        30                  0,00%            20-mai-11                  14-sept-11              20-juil-11
Centrale laitiére                         59                       55,5                 6,31%            25-mai-11                    1-juil-11            22-juin-11
CGI                                       18                         17                 5,88%            13-juin-11                  29-juil-11             20-juil-11
CIH                                        6                          6                 0,00%            20-mai-11                    1-juil-11            22-juin-11
Ciments du maroc                          30                        55                -45,45%              6-mai-11                 15-juin-11              6-juin-11
CMT                                      100                        90                 11,11%              2-mai-11                 31-mai-11              20-mai-11
CNIA                                      22                          -                    -              31-mai-11                  28-juil-11             19-juil-11
Colorado                                  4,5                       4,5                 0,00%            25-mai-11                   25-juil-11             14-juil-11
Cosumar                                   86                        86                  0,00%            20-mai-11                  15-juin-11              6-juin-11
CTM                                      22,5                       25                -10,00%            13-juin-11                  2-sept-11             23-août-11
Dari Couspate                             30                        40                -25,00%            28-juin-11                  8-août-11              28-juil-11
Delta holding                              3                          3                 0,00%             10-mai-11                  15-juil-11              6-juil-11
Delattre Levivier                      21+18                         21                 85,7%             18-mai-11                 15-juin-11              6-juin-11
Diac Salaf                                 -                          -                    -             30-juin-11                       -                      -
Disway                                    21                        21                  0,00%            12-mai-11                    5-juil-11            24-juin-11
Ennakl                                   1,44                       30                -95,20%            30-juin-11                  1-août-11              21-juil-11
EQDOM                                  60+50                      60+40                10,00%            30-mai-11                  27-juin-11             16-juin-11
Fenie brossette                           15                        40                -62,50%              2-mai-11                 30-juin-11             21-juin-11
Fertima                                    -                          -                    -             30-juin-11                       -                      -
Holcim                                   131                       132                 -0,76%            15-juin-11                  20-juil-11             11-juil-11
HPS                                        8                        24                -66,67%            27-juin-11                 26-sept-11             15-sept-11
IAM                                     10,58                      10,3                 2,72%             18-avr-11                 31-mai-11              20-mai-11
IB Maroc                                  18                        32                -43,75%            27-juin-11                 30-sept-11             21-sept-11
Involys                                    -                          -                    -             30-juin-11                       -                      -
Label vie                                  -                        30                     -             27-juin-11                       -                      -
                                          66                                          -24,14%             14-avr-11                 17-mai-11               6-mai-11
Lafarge Ciments                                                     87
                              16,5 (div exceptionnel)                                                                               18-août-11              9-août-11
Lesieur Cristal                          5,5                         10               -45,00%             8-juin-11                   1-juil-11            22-juin-11
Lydec                                    22,5                        18                25,00%              1-juin-11                30-juin-11             21-juin-11
M2M                                        -                          -                    -             30-juin-11                       -                      -
Maghreb Bail                              50                        50                  0,00%            27-mai-11                    4-juil-11            23-juin-11
Maghreb Oxygène                           18                         16                12,50%              4-avr-11                  29-avr-11              20-avr-11
Managem                                   12                          -                    -             27-mai-11                    1-juil-11            22-juin-11
Maroc Leasing                             20                        20                  0,00%             15-avr-11                   5-juil-11            24-juin-11
Mediaco                                    -                          -                    -                   -                          -                      -
Med Paper                                  -                          -                    -                   -                          -                      -
Microdata                                 57                        56                  1,79%            23-juin-11                  15-juil-11              6-juil-11
Nexans                                    12                         12                 0,00%            23-juin-11                  18-juil-11              7-juil-11
Oulmès                                 15+45                         15               300,00%            24-mai-11                  24-juin-11             15-juin-11
Promopharm                                45                        45                  0,00%            27-juin-11                  25-juil-11             14-juil-11
Rebab Company                              -                        30                     -               9-mai-11                       -                      -
RISMA                                      -                          -                    -             28-juin-11                       -                      -
Salafin                                21+13                        34                  0,00%            27-mai-11                    4-juil-11            23-juin-11
Samir                                      -                          -                    -             27-mai-11                        -                      -
SBM                                      100                        117               -14,53%              6-mai-11                   6-juil-11            27-juin-11
SCE                                       15                         15                 0,00%            10-juin-11                  11-juil-11            30-juin-11
SMI                                      100                        60                 66,67%            27-mai-11                    1-juil-11            22-juin-11
SNEP                                      13                         16               -18,75%             7-juin-11                 29-juin-11             20-juin-11
Sofac                                      -                          -                    -               5-mai-11                       -                      -
Sonasid                                    -                        66                     -             19-mai-11                        -                      -
Sothema                                 23,33                        21                11,10%             31-mai-11                 22-juin-11             13-juin-11
SRM                                       15                        20                -25,00%            17-juin-11                  28-juil-11             19-juil-11
Stockvis                                   2                        3,5               -42,86%             31-mai-11                 27-juin-11             16-juin-11
Taslif                                     -                        28                     -              29-avr-11                       -                      -
TIMAR                                     10                         10                 0,00%             10-mai-11                  8-juin-11
             NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.        30-mai-11
Unimer                                     3                         4                -25,00%            23-juin-11                 14-sept-11              5-sept-11
Wafa Assurance                            70                      50+20                 0,00%             21-avr-11                 13-juin-11              2-juin-11
Zellidja                               20+20                        65                -38,46%              9-mai-11                 24-juin-11             15-juin-11
ATTIJARI
                                                                                                                                  Weekly actions
Intermédiation
                                                                           Weekly Actions                                     Par Département Recherche


                                                                         Du 16 au 20 Mai 2011
                                                                                                                                            Du 05 au 09 décembre 2011




                      Contacts



    Front                                  Recherche                           AVERTISSEMENT

    Attijari Intermédiation                Directeur de la Recherche            Risques
                                                                                L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à
                                                                                des investisseurs avertis.
    Salma Alami                                                                 La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas
                                           Abdelaziz Lahlou                     notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la
    +212 5 22 43 68 21                                                          demande sur les marchés.
                                           +212 522 43 68 37                    Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures.
                                                                                Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui
    s.alami@attijari.ma
                                           ab.lahlou@attijari.ma                pourraient ne pas se concrétiser.
                                                                                Limites de responsabilité
                                                                                L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse
    Rachid Zakaria                                                              la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en
                                                                                aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement.
                                           Responsables Desks                   Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation
    +212 5 22 43 68 48                                                          officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne
                                                                                peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et
    r.zakaria@attijari.ma                  Taha Jaidi                           conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions.
                                                                                La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des
                                           +212 522 43 68 23                    informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche
                                                                                ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de
    Karim Nadir                            t.jaidi@attijari.ma
                                                                                ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti-
                                                                                nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti-
                                                                                nence des hypothèses auxquelles elle fait référence.
    +212 5 22 43 68 14                                                          En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes
                                           Achraf Bernoussi                     qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes,
    k.nadir@attijari.ma                                                         comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment
                                                                                l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes
                                           +212 522 43 68 31                    et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili-
                                                                                té de l’investisseur.
    Abdellah Alaoui                        a.bernoussi@attijari.ma              La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes
                                                                                financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant
                                                                                dans la présentation.
    +212 5 22 43 68 27
                                                                                Sources d’information
                                                                                Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche
    a.alaoui@attijari.ma                   Analyste Financier                   œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en
                                                                                mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent
                                                                                uniquement des analystes rédacteurs.
                                           Fatima Azzahraa Belmamoun            Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne
    Tarik Loudiyi                                                               peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la
                                           +212 522 43 68 26                    Direction Recherche.
    +212 5 22 43 68 00                                                          Changement d’opinion
                                           f.belmamoun@attijari.ma              Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et
                                                                                publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute
    t.loudiyi@attijari.ma                                                       autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou
                                                                                retirés à tout moment sans préavis.
                                                                                Indépendance de la Direction Analyse & Recherche
    Anis Hares                             Analystes Financiers Junior          Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic-
                                                                                tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche.
                                                                                Rémunération et courant d’affaires
    +212 5 22 43 68 34                     Mahat Zerhouni                       Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent
                                                                                des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la
    a.hares@attijari.ma                    +212 522 43 68 19                    pertinence des sujets abordés.
                                                                                Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les
                                                                                sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche.
                                           m.zerhouni@attijari.ma               Adéquation des objectifs
    Omar Barakat                                                                La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses
                                                                                publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles
    +212 5 22 43 68 15                     Maria Iraqi                          et des objectifs des personnes qui les reçoivent.
                                                                                Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des
                                           +212 522 43 68 01                    investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces
    o.barakat@attijari.ma                                                       opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés.
                                                                                Propriété et diffusion
                                           m.iraqui@attijari.ma                 Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce
                                                                                support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la
    Wafa Bourse                                                                 Direction Recherche.
                                                                                Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du
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                                           Analyste Taux et Change              Autorité de tutelle
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  • 1. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Par Département Recherche Du 05 au 09 décembre 2011 Le MASI replonge dans le rouge La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var % MASI 10869,31 12655,20 -0,58% -14,11% 21,17% Marché Central (MC) 269,00 120,93 205,74 -41,22% MADEX 8885,92 10335,25 -0,60% -14,02% 22,10% Marché de bloc (MB) 98,57 44,12 117,77 -62,54% Capitalisation (MMDh) 508,92 579,00 MC+MB 367,57 165,06 323,51 -48,98% Le MASI clôture cette semaine sur une baisse de 0,58% à 10.869,31 pts après avoir opéré un rebond de 0,89% la semaine dernière. A cet effet, la performance annuelle du MASI se creuse à -14,11%. En termes de volumes, le rythme des échanges a connu une forte amélioration cette semaine puisque la moyenne des flux transactionnels sur la semaine s’est établie à 269,00 MDh contre une moyenne annuelle de 120,93 MDh en 2011. Parmi les valeurs les plus actives, nous retrouvons Cosumar, qui s’est accaparée 13,09% du volume global avec 174,25 MDh, en seconde position, Addoha avec 158,53 MDh, soit 11,91% du total des échanges hebdomadaires. Par ailleurs, le marché de bloc a vu transiter un total de 492,83 MDH relatif aux titres Attija- riwafa Bank, Cimar, Auto Hall et Lafarge. Les secteurs affichant les plus fortes baisses sont : Le secteur des Assurances qui a enregistré un repli de 1,43% sous l’effet du recul des valeurs CNIA Saada et Atlanta qui ont chuté respecti- vement de 5,71% et 1,35%. Pour sa part, le secteur des Mines s’est déprécié de 1,02%. Cette contre-performance trouve son origine dans le titre SMI qui a perdu 2,32% pour s’établir à 3 663 Dh, suivi de CMT qui a reculé de 1,49%. De même, le secteur Bancaire a cédé 0,88% suite à la contre performance de BMCE (-1,44%), Attijariwafa bank (-1,37%) et la BCP (-0,51%). Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles Assurance -1,43% 509 48 5 Mines -1,02% Banque -0,88% 361 Automobiles -0,66% 240 Télécom -0,36% 176 BTP -0,16% NTI -0,05% 58 8 Agroalimentaire 0,07% Ciment 0,19% 05/12/2011 06/12/2011 07/12/2011 08/12/2011 09/12/2011 Immobilier 0,19% Energie 0,21% Marché central Marché de bloc MASI Sté de financement 1,44% Du côté de l’analyste Zoom valeurs Les plus actives Les plus volatiles Cette semaine a connu l’annonce de deux autres introductions Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine en Bourse. Il s’agit d’Afric Industries et de S2M qui vont procédé LAFARGE CIMENTS 153,79 140,92 294,71 0,57% Jet ALU 9,92% toutes les deux à une cession de leur capital sur le marché. ATTIJARIWAFA Bank 83,76 178,83 262,60 -1,37% HOLCIM 6,32% Par ailleurs, la toute nouvelle recrue de la Bourse de Casablanca COSUMAR 174,25 - 174,25 0,12% SMI 6,17% a clôturé sa première séance de cotation en perte de vitesse, ADDOHA 158,53 - 158,53 -0,90% CNIA SAADA 6,13% soit une chute significative de 9,72% . BMCE Bank 150,78 - 150,78 -1,44% ALLIANCES 6,12% MARCHE 1 345,02 492,83 1 837,85 -0,58% A l’image de chaque année, les deux deux dernières semaines de * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs. décembre seraient très animées par les opérations de reclassement des portefeuilles des sociétés cotées
  • 2. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Par Département Recherche Du 05 au 09 décembre 2011 MASI: vers un rebond technique de fin d’année... Lors de notre dernière analyse, nous avons recommandé aux investisseurs de se positionner à l’achat sur le marché et viser les 11.672 pts d’ici la fin de l’année. Nous maintenons toujours notre scénario de rebond technique d’ici la fin de l’année. L’hypothèse du rebond technique est soutenue par deux principaux indicateurs, il s’agit : * du support des 10.800 pts (en rouge) sur lequel le MASI a réalisé plusieurs rebonds techniques significatifs, comme illustré à travers les points 2 et 3. * du RSI qui demeure à des niveaux bas frôlant la zone de survente ; Recommandation: Au final, nous recommandons aux investisseurs actifs de se positionner à l’Achat afin de profiter d’une éventuelle reprise technique vers la fin du mois de décembre. Du côté du trader Indicateurs techniques du marché Le marché a connu cette semaine une amélioration de ses MASI 10869,31 échanges. Ceci peut être expliqué en partie par les opérations Plus haut 52 semaines 13397,47 d’aller retour qui ont eu lieu aussi bien sur le marché central que Plus bas 52 semaines 10784,67 sur le marché de bloc. Performance 1 mois -3,34% Par ailleurs, une pression vendeuse a été constatée sur plusieurs Performance 3 mois -4,90% valeurs avec d’importantes quantités à la vente. Il s’agit Performance 6 mois -6,45% notamment des valeurs Addoha, Alliances, IAM, Sonasid, Lafarge Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 269,00 et Attijariwafa bank. Volume moyen quotidien sur l'année (MDh) 120,93 Quant à Jet Alu, la deuxième société à s’être introduite en Bourse en 2011, celle-ci a enregistré une baisse de 9,72% lors de son premier jour de cotation. Nous pensons que cette situation pourrait avoir un impact négatif sur la prochaine introduction en Bourse de S2M. Définition des indicateurs techniques * MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa. * RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse. * Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteint un maximum local et commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteint un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat. * Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.
  • 3. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Focus sur l’international Multiples boursiers Performance hebdomadaire 24,2% 22,9% 21,4% 19,2% 2,43% 16,2 15,6 15,8% 19,3% 19,5% 1,68% 13,7 13,5 11,0 11,6 10,8 10,8 Saoudite Qatar Afrique du Maroc Tunisie MSCI EM Turquie Egypte Arabie 5,3% Sud -0,02% -0,58% -0,98% -1,71% -1,36% Tunisie Afrique du Turquie Qatar M SCI EM Egypte Saoudite M aroc Arabie Sud -2,88% P/E ROE Source Bloomberg Source Bloomberg Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux Le brut se stabilise, le dollar et les Un sommet qui déçoit les Les métaux précieux effacent leurs craintes en zone euro pèsent investisseurs ... gains de la semaine dernière Le pétrole a clôturé la semaine sur une La monnaie unique a évolué en dent de Entre les décisions du sommet européen baisse de 1,62% pour s’échanger à 98,79 $ scie tout au long de la semaine pour de Bruxelles et le changement de politique le baril. L’actualité de la crise de la dette s’inscrire dans une tendance baissière monétaire de la BCE, les investisseurs souveraine en Europe ainsi que les vendredi au lendemain du discours du semblaient hésiter quant à la place à spéculations des opérateurs sur une baisse président de la Banque centrale donner à l'Or comme aux principales de la demande expliquent ce recul. européenne qui a annoncé que matières premières faisant office de Toutefois, l’amélioration des stocks de l'intervention de l'institution resterait valeur refuge. pétrole brut américain pour la deuxième modérée face à la crise des dettes semaine consécutive témoignant du européennes. C'est jeudi que les cours de l'once d'Or ont dynamisme de la demande des entreprises cédé le plus de points la semaine américaines, ainsi que les tensions Les marchés qui attendaient des réponses dernière, principalement à cause des géopolitiques aux Moyen-Orient devraient fortes et rapides ont été légèrement déçus perspectives de mesures de la part des contrecarrer ces événements et porter le par le sommet européen de Bruxelles. dirigeants européens qui ont attiré les baril proche des 100 euros. investisseurs sur les autres marchés. Vendredi, les cours de l’Or ont terminé sur une perte de 2,09% à 1.713,13 $/oz tandis que l’Argent a chuté de 2,69% à 32,16 $/oz. Devise Pétrole Métaux précieux La semaine en chiffres Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne) Clôture 11,19 8,36 98,79 1713,13 32,16 7685,50 Variation de la semaine -0,14% 0,30% -1,62% -2,09% -2,69% -1,00%
  • 4. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Baromètre de l’économie Baromètre de l'économie Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation Indices des prix Indice des Prix de Consommation Octobre 110,0 110,4 -0,4% Indice de la Production Industrielle T2 2011 169,8 166,3 2,1% Indice de Confiance des Ménages T3 2011 86,5 78,6 + 7,9 pts Production PIB (en volume) T2 2011 4,2% 3,6% + 0,6 pts VA agricole (en volume) T2 2011 4,6% -3,4% + 8,0 pts PIB non agricole (en volume) T2 2011 4,1% 4,7% - 0,6 pts Marché de travail Taux de chômage T3 2011 9,1% 9,0% + 0,1 pts Population active occupée (en milliers) T3 2011 11541,0 11323,0 1,9% Finances publiques Recettes ordinaires (MDh) Septembre 146 557,0 131 404,0 11,5% Dépenses ordinaires (MDh) Septembre 140 221,0 120 177,0 16,7% Solde ordinaire (MDh) Septembre 6 336,0 11 227,0 -43,6% Balance des paiements Importations (MDh) Janvier-Octobre 325 077,8 277 746,2 17,0% Exportations (MDh) Janvier-Octobre 235 686,0 209 321,0 12,6% Déficit commercial (MDh) Janvier-Octobre -89 391,8 -68 425,2 30,6% Taux de couverture Janvier-Octobre 72,5% 75,4% - 3,0 pts Recettes MRE et voyages Recettes MRE (MDh) Janvier-Octobre 49 125,8 45 098,5 8,9% Recettes voyages (MDh) Janvier-Octobre 49 994,5 47 417,2 5,4% IDE (MDh) Janvier-Octobre 20 022,3 23 866,8 -16,1% Indicateurs sectoriels Bancaire * M3 (MMDh) Octobre 930,1 883,0 5,3% * Crédits bancaires (MMDh) Octobre 664,7 621,1 7,0% * Crédits à l'immobilier (MMDh) Octobre 207,1 186,5 11,1% * Crédits à la consommation (MMDh) Octobre 35,7 32,1 11,2% * Crédits à l'équipement (MMDh) Octobre 136,8 133,0 2,8% Télécommunications * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T3 2011 112,3% 96,8% + 15,5 pts * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T3 2011 11,0% 11,8% - 0,8 pts Industrie * Indice de la production des industries extractives Octobre 152,5 149,6 1,9% * Indice de la production des industries manufaturières Octobre 161,1 139,6 15,4% * Indice de la production et de la distribution de Octobre 107,5 107,5 0,0% l'électricité,de gaz et d'eau * Ventes de ciment Novembre 0,9 0,9 6,4% * Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2% Tourisme * Nuitées dans les EHC Septembre 13 164 000,0 13 784 000,0 -4,5% * Arrivées des touristes aux postes frontières Septembre 7 271 000,0 7 150 000,0 1,7% * Taux d'occupation des chambres Septembre 41,0% 44,0% - 3,0 pts Immobilier * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T3 2011 0,8% 2,4% - 1,6 pts Appartements T3 2011 2,9% 3,5% - 0,6 pts Villas T3 2011 5,3% -4,0% + 9,3 pts Maisons T3 2011 1,2% 0,3% + 0,9 pts
  • 5. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Notre univers de valeurs Capitalisation Boursière Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK RENDEMENT DU Performance ROE (%) (KDH) 09/12/2011 RATIO VALUE DIVIDENDE Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11e TELECOM 120 875 609,3 -0,36% -8,33% 14,6 6,7 6,9% 44,7% IAM 120 875 609,3 137,5 -0,36% -8,33% 14,6 6,7 6,9% 44,7% AGROALIMENTAIRE 31 413 401,6 0,07% -11,56% 19,5 4,6 4,2% 19,5% SBM 4 802 841,7 1700,0 -0,06% -21,98% 20,0 3,8 5,0% 18,5% CENTRALE 12 246 000,0 1300,0 -0,15% 3,59% 24,4 6,8 3,8% 27,4% COSUMAR 7 208 618,0 1720,0 0,12% -11,79% 13,5 2,4 4,8% 17,9% LESIEUR 2 785 256,2 100,8 0,80% -30,48% N.S. 2,2 0,0% -5,9% ASSURANCE 21 837 904,6 -1,43% 7,83% 15,5 3,7 2,7% 23,1% WAFA ASSURANCE 12 950 000,0 3700,0 0,00% 30,33% 16,0 4,1 1,9% 27,5% ATLANTA 3 972 568,8 66,0 -1,35% -10,81% 17,8 4,3 5,3% 23,4% BANQUE 160 050 343,3 -0,88% -13,72% 21,0 2,5 2,2% 13,9% ATTIJARIWAFA BANK 69 478 545,6 360,0 -1,37% -11,55% 15,8 2,7 2,4% 18,0% BMCE BANK 35 252 495,0 205,0 -1,44% -21,46% 38,1 2,9 1,7% 7,8% BMCI 12 083 747,1 910,0 1,11% -11,65% 14,6 1,7 2,7% 12,1% BCP 30 314 553,7 194,0 -0,51% -7,62% 16,1 2,0 2,0% 13,2% CDM 7 105 234,8 798,0 0,00% -11,82% 16,6 2,2 3,4% 13,8% CIH 5 815 767,2 255,0 1,59% -22,73% 23,6 1,9 2,4% 8,3% BTP 11 814 333,6 -0,16% -11,17% 17,3 2,6 3,9% 17,2% SONASID 6 318 000,0 1620,0 -1,22% -10,00% 23,4 2,6 2,6% 11,8% ALM 684 952,4 1470,0 1,73% 5,76% 10,8 1,8 7,7% 16,6% DELTA HOLDING 3 626 640,0 41,4 0,98% -9,21% 13,5 3,0 4,5% 22,3% COLORADO 750 240,0 83,4 4,20% -11,32% 8,3 2,4 5,5% 31,8% CIMENT 45 748 493,5 0,19% -30,19% 14,4 3,1 4,4% 22,2% CIMAR 14 132 847,9 979,0 3,05% -18,42% 15,0 2,5 3,3% 17,2% HOLCIM 7 106 480,0 1688,0 -6,22% -36,40% 9,7 2,7 6,2% 28,6% LAFARGE 24 509 165,5 1403,0 0,57% -33,82% 15,5 3,5 4,5% 23,3% CHIMIE 1 133 344,6 -2,46% -4,30% 10,3 1,1 6,2% 11,1% SNEP 760 080,0 316,7 -0,49% -20,83% 10,6 1,3 5,7% 12,3% AUTOMOBILES 6 557 706,4 -0,66% -18,85% 18,3 2,4 4,1% 14,3% AUTO-HALL 3 516 400,0 74,5 -1,84% -17,68% 17,9 2,3 4,7% 12,3% AUTO NEJMA 1 528 756,4 1494,0 0,00% -2,29% 13,5 3,1 3,0% 23,9% MINES 22 979 568,3 -1,02% 103,44% 18,9 5,4 3,5% 38,9% MANAGEM 13 612 353,6 1600,0 -0,31% 134,95% 24,8 5,6 1,2% 24,8% CMT 3 341 250,0 2250,0 -1,49% 40,63% 8,6 5,2 6,4% 70,0% ENERGIE 13 912 265,5 0,21% 7,14% 12,2 2,2 3,3% 19,7% SAMIR 8 329 765,5 700,0 0,00% 19,05% 9,3 1,7 216,1% 20,7% AFRIQUIA GAZ 5 582 500,0 1624,0 0,62% -2,70% 16,7 3,0 5,1% 18,2% IMMOBILIER 49 011 276,0 0,19% -34,38% 6,1 3,1 1,9% 15,4% ADDOHA 20 916 000,0 66,4 -0,90% -36,15% 10,4 2,0 3,0% 18,4% CGI 20 653 776,0 1122,0 2,00% -36,97% N.S 4,6 1,1% 11,2% ALLIANCES 7 441 500,0 615,0 -1,60% -18,76% 11,1 2,1 1,3% 18,4% NTI 1 592 960,9 -0,05% -39,14% 9,3 2,0 2,5% 22,2% HPS 273 700,0 389,0 -0,12% -50,26% 11,4 1,7 4,4% 16,0% M2M Group 212 503,2 328,1 2,45% -33,05% 9,2 1,4 5,4% 16,6% Sté DE FINANCENEMENT 7 387 095,0 1,44% -16,38% 11,9 2,2 5,6% 13,6% EQDOM 2 862 808,5 1714,0 2,57% 5,80% 11,8 2,0 6,2% 17,5% TOURISME 1 635 150,2 -0,95% -22,65% N.S. 2,0 0,0% 0,8% RISMA 1 635 150,2 209,0 -0,95% -22,65% 0,0 2,0 0,0% 0,8% MASI 508 916 396,8 10 869,31 -0,58% -14,11% 16,2 3,9 3,9% 24,2% * Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur
  • 6. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Résultats semestriels S1 2011 En MDH Chiffres d'affaires/ PNB Résultat d'exploitation Résultat Net Part de Groupe Marge opérationnelle Marge nette Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Juin 2010 Juin 2011 IAM 15 447,0 15 323,0 -0,8% 6 645,0 6 094,0 -8,3% 4 444,0 3 985,0 -10,3% 43,0% 39,8% 28,8% 26,0% Télécoms 15 447,0 15 323,0 -0,8% 6 645,0 6 094,0 -8,3% 4 444,0 3 985,0 -10,3% 43,0% 39,8% 28,8% 26,0% Branoma 271,5 287,8 6,0% 58,9 49,4 -16,1% 43,6 36,6 -16,1% 21,7% 17,2% 16,1% 12,7% Centrale Laitière 2 869,0 3 045,0 6,1% 413,6 354,4 -14,3% 283,6 225,9 -20,3% 14,4% 11,6% 9,9% 7,4% Cosumar 2 866,1 2 975,5 3,8% 720,2 552,2 -23,3% 296,1 363,5 22,8% 25,1% 18,6% 10,3% 12,2% Dari Couspate 150,2 147,1 -2,1% 16,0 11,5 -28,1% 10,8 7,8 -28,0% 10,7% 7,8% 7,2% 5,3% Lesieur 1 637,6 1 680,5 2,6% 96,3 -39,8 N.S 52,1 -39,7 N.S 5,9% -2,4% 3,2% -2,4% Oulmès 572,9 568,0 -0,9% 33,6 21,0 -37,5% 12,1 8,0 -33,9% 5,9% 3,7% 2,1% 1,4% SBM 1 208,8 1 260,2 4,3% 289,6 290,8 0,4% 202,7 201,5 -0,6% 24,0% 23,1% 16,8% 16,0% Unimer 278,7 206,9 -25,8% 41,1 19,6 -52,3% 31,7 15,3 -51,7% 14,7% 9,5% 11,4% 7,4% Agro-alimentaire 9 854,7 10 171,0 3,2% 1 669,4 1 259,2 -24,6% 932,7 818,8 -12,2% 16,9% 12,4% 9,5% 8,1% Wafa Assurance 2 208,5 2 650,0 20,0% 391,2 538,3 37,6% 322,2 398,0 23,5% 17,7% 20,3% 14,6% 15,0% Atlanta 1 404,6 1 517,4 8,0% 226,0 217,9 -3,6% 185,9 153,6 -17,4% 16,1% 14,4% 13,2% 10,1% Agma-Lahlou Tazi 61,3 59,0 -3,8% 35,7 33,8 -5,3% 26,4 25,2 -4,5% 58,2% 57,3% 43,1% 42,7% CNIA Saada 1 648,0 1 707,0 3,6% 112,1 216,7 93,3% 104,2 129,8 24,6% 6,8% 12,7% 6,3% 7,6% Assurances 5 322,4 5 933,4 11,5% 765,0 1 006,6 31,6% 638,7 706,6 10,6% 14,4% 17,0% 12,0% 11,9% Attijariwafa bank 6 912,7 7 937,1 14,8% 3 404,0 4 100,2 20,5% 1 941,1 2 236,2 15,2% 49,2% 51,7% 28,1% 28,2% BCP 4 853,2 4 949,4 2,0% 2 515,7 2 105,6 -16,3% 767,1 965,8 25,9% 51,8% 42,5% 15,8% 19,5% CDM 992,3 1 056,0 6,4% 360,3 300,5 -16,6% 223,6 189,1 -15,4% 36,3% 28,5% 22,5% 17,9% BMCE 3 752,9 4 055,7 8,1% 1 230,8 1 124,5 -8,6% 516,8 516,9 0,0% 32,8% 27,7% 13,8% 12,7% BMCI 1 409,8 1 436,8 1,9% 751,8 757,8 0,8% 473,9 469,9 -0,8% 53,3% 52,7% 33,6% 32,7% CIH 721,5 683,6 -5,3% 21,8 242,5 N.S 24,4 166,7 583,2% 3,0% 35,5% 3,4% 24,4% Banques 18 642,4 20 118,6 7,9% 8 284,4 8 631,1 4,2% 3 946,9 4 544,6 15,1% 44,4% 42,9% 21,2% 22,6% Aluminium du Maroc 293,5 384,9 31,1% 35,1 39,7 13,1% 31,1 34,9 12,1% 11,9% 10,3% 10,6% 9,1% Colorado 328,9 335,5 2,0% 79,2 72,8 -8,1% 50,1 48,1 -4,0% 24,1% 21,7% 15,2% 14,3% Fenie Brossette 319,9 241,6 -24,5% 37,8 13,3 -64,8% 26,8 9,1 -66,0% 11,8% 5,5% 8,4% 3,8% Sonasid 2 196,0 2 759,9 25,7% 114,9 163,6 42,4% 82,5 92,2 11,8% 5,2% 5,9% 3,8% 3,3% Delta 1 115,9 1 382,5 23,9% 176,9 200,4 13,3% 115,9 128,6 11,0% 15,9% 14,5% 10,4% 9,3% Stroc 205,1 283,8 38,4% 18,2 40,2 120,9% 13,0 22,3 71,5% 8,9% 14,2% 6,3% 7,9% BTP 4 459,3 5 388,2 20,8% 462,1 530,0 14,7% 319,4 335,2 4,9% 10,4% 9,8% 7,2% 6,2% SCE 115,3 120,2 4,2% -1,8 13,6 N.S 3,7 20,5 449,9% -1,5% 11,3% 3,2% 17,1% Maghreb Oxygène 104,8 102,2 -2,5% 14,0 13,8 -1,5% 8,2 6,2 -24,3% 13,3% 13,5% 7,9% 6,1% Snep 416,1 502,1 20,7% 35,1 32,7 -6,9% 26,5 9,4 -64,4% 8,4% 6,5% 6,4% 1,9% Chimie 636,2 724,5 13,9% 47,3 60,1 27,0% 38,4 36,2 -5,8% 7,4% 8,3% 6,0% 5,0% Ciment du Maroc 1 947,6 2 033,0 4,4% 652,2 675,2 3,5% 554,3 574,3 3,6% 33,5% 33,2% 28,5% 28,2% Holcim 1 976,8 1 815,6 -8,2% 763,5 590,4 -22,7% 427,7 374,8 -12,4% 38,6% 32,5% 21,6% 20,6% Lafarge 2 789,1 2 785,0 -0,1% 1 339,4 1 234,6 -7,8% 950,5 864,4 -9,1% 48,0% 44,3% 34,1% 31,0% Cimenteries 6 713,5 6 633,6 -1,2% 2 755,1 2 500,2 -9,3% 1 932,5 1 813,5 -6,2% 41,0% 37,7% 28,8% 27,3% Acred 51,0 54,0 5,9% 18,5 19,7 6,4% 11,6 12,4 6,9% 36,2% 36,4% 22,7% 23,0% Eqdom 341,1 355,4 4,2% 187,0 189,2 1,2% 117,7 121,1 2,9% 54,8% 53,2% 34,5% 34,1% Sofac 51,0 49,6 -2,8% -38,1 8,1 N.S -38,8 6,1 N.S -74,7% 16,3% -76,0% 12,4% Diac salaf 0,4 0,3 -27,4% -8,0 -7,8 2,7% -9,9 -7,8 20,9% N.S N.S N.S N.S Salafin 143,5 142,0 -1,0% 81,2 74,9 2,7% 53,8 48,4 -10,0% 56,6% 52,7% 37,5% 34,1% Maroc Leasing 86,9 88,1 1,4% 58,1 58,8 1,3% 36,2 37,1 2,5% 66,8% 66,8% 41,7% 42,1% Maghreb Bail 103,7 125,1 20,6% 58,4 69,9 19,7% 39,7 43,0 8,3% 56,3% 55,9% 38,3% 34,4% Taslif 50,7 58,0 14,3% -8,4 8,7 N.S 2,0 8,6 330,8% -16,6% 15,0% 3,9% 14,8% Sociétés de financement 828,4 872,4 5,3% 357,1 421,5 18,0% 212,4 268,9 26,6% 43,1% 48,3% 25,6% 30,8% Auto Nejma 585,5 556,2 -5,0% 87,5 70,7 -19,2% 57,9 49,4 -14,7% 14,9% 12,7% 9,9% 8,9% Auto Hall 1 409,0 1 516,9 7,7% 184,0 156,8 -14,8% 137,4 112,6 -18,0% 13,1% 10,3% 9,8% 7,4% Berliet 206,4 251,4 21,8% -5,2 1,3 N.S -7,7 -1,8 76,5% -2,5% 0,5% -3,7% -0,7% Ennakl 1 312,8 761,3 -42,0% 95,9 53,5 -44,2% 76,0 46,1 -39,3% 7,3% 7,0% 5,8% 6,1% Automobiles 3 513,7 3 085,8 -12,2% 362,3 282,3 -22,1% 263,6 206,3 -21,7% 10,3% 9,1% 7,5% 6,7% Label vie 2 301,4 2 568,2 11,6% 17,4 89,7 N.S 7,5 26,0 245,8% 0,8% 3,5% 0,3% 1,0% Distribution 2 301,4 2 568,2 11,6% 17,4 89,7 414,0% 7,5 26,0 245,8% 0,8% 3,5% 0,3% 1,0% Managem 1 297,8 1 760,0 35,6% 155,8 423,0 171,5% 89,5 305,0 240,8% 12,0% 24,0% 6,9% 17,3% CMT 259,4 337,9 30,3% 163,2 245,5 50,5% 139,2 199,2 43,1% 62,9% 72,6% 53,7% 59,0% SMI 297,4 545,0 83,3% 90,9 266,0 192,6% 68,0 265,0 289,7% 30,6% 48,8% 22,9% 48,6% Mines 1 854,6 2 642,9 42,5% 409,9 934,5 128,0% 296,7 769,2 159,3% 22,1% 35,4% 16,0% 29,1% Samir 17 294,0 22 955,9 32,7% 365,3 781,7 114,0% 66,7 423,6 535,1% 2,1% 3,4% 0,4% 1,8% Afriquia Gaz 1 630,6 1 805,6 10,7% 245,2 285,5 16,4% 170,7 197,9 15,9% 15,0% 15,8% 10,5% 11,0% Energie 18 924,6 24 761,5 30,8% 610,5 1 067,3 74,8% 237,4 621,5 161,8% 3,2% 4,3% 1,3% 2,5% CGI 622,3 972,5 56,3% 108,2 134,0 23,8% 156,6 107,0 -31,7% 17,4% 13,8% 25,2% 11,0% Alliances 1 571,0 1 677,2 6,8% 391,4 490,4 25,3% 223,4 257,8 15,4% 24,9% 29,2% 14,2% 15,4% Addoha 3 176,4 2 807,7 -11,6% 944,1 525,1 -44,4% 641,3 448,1 -30,1% 29,7% 18,7% 20,2% 16,0% Immobillier 5 369,7 5 457,4 1,6% 1 443,7 1 149,5 -20,4% 1 021,3 812,9 -20,4% 26,9% 21,1% 19,0% 42,3% IB Maroc 135,1 119,9 -11,3% 10,9 -8,9 N.S 6,3 1,7 -73,1% 8,0% -7,4% 4,6% 1,4% HPS 100,6 148,1 47,2% 12,2 11,3 -7,4% 18,8 2,0 -89,5% 12,1% 7,6% 18,7% 1,3% Disway 866,3 686,9 -20,7% 55,8 34,8 -37,6% 38,9 21,9 -43,7% 6,4% 5,1% 4,5% 3,2% Involys 11,8 20,9 77,1% -1,2 4,2 N.S -1,4 3,8 N.S -9,8% 20,1% -11,7% 18,1% Microdata 122,7 147,7 20,4% 20,5 20,1 -2,0% 12,1 15,1 24,8% 16,7% 13,6% 9,9% 10,2% M2M 54,5 42,3 -22,4% 23,8 21,7 -8,8% 12,8 13,8 7,8% 43,7% 51,3% 23,5% 32,6% NTI 1 291,0 1 165,8 -9,7% 111,1 83,2 -25,1% 87,5 58,2 -33,4% 8,6% 7,1% 6,8% 5,0% Timar 74,1 90,3 21,9% 5,1 6,1 20,1% 3,9 5,1 30,8% 6,9% 6,8% 5,3% 5,6% CTM 189,1 197,4 4,4% 1,3 6,7 421,5% 0,2 3,8 N.S 0,7% 3,4% 0,1% 1,9% Transport 263,2 287,7 9,3% 6,4 12,8 100,7% 4,1 8,9 117,5% 2,4% 4,4% 1,6% 3,1% Risma 558,0 616,4 10,5% 65,5 90,7 38,5% -12,4 17,7 N.S 11,7% 14,7% -2,2% 2,9% Tourisme 558,0 616,4 10,5% 65,5 90,7 38,5% -12,4 17,7 N.S 11,7% 14,7% -2,2% 2,9% Sothema 394,0 461,8 17,2% 55,8 47,5 -15,0% 30,9 25,9 -16,2% 14,2% 10,3% 7,9% 5,6% Promopharm 197,1 228,4 15,9% 47,4 60,0 26,6% 35,8 42,2 18,0% 24,0% 26,3% 18,2% 18,5% Pharmaceutiques 591,1 690,2 16,8% 103,2 107,4 4,1% 66,7 68,2 2,1% 17,5% 15,6% 11,3% 9,9% Lydec 2 673,7 2 824,9 5,7% 191,7 201,5 5,1% 122,0 117,4 -3,8% 7,2% 7,1% 4,6% 4,2% Utilities 2 673,7 2 824,9 5,7% 191,7 201,5 5,1% 122,0 117,4 -3,8% 7,2% 7,1% 4,6% 4,2% Nexans 844,1 852,6 1,0% 52,8 45,9 -13,0% 44,9 26,0 -42,1% 6,3% 5,4% 5,3% 3,1% Delattre levivier 165,3 97,5 -41,0% 19,5 23,6 21,0% 11,7 12,5 6,8% 11,8% 24,2% 7,1% 12,8% Med paper 162,9 176,2 8,2% -6,9 8,3 N.S -15,7 -0,3 98,3% -4,2% 4,7% -9,6% -0,2% Mediaco 64,5 22,0 -65,9% -13,0 -21,9 -68,6% -14,5 -27,8 -92,3% -20,1% -99,3% -22,4% -126,2% Fertima 282,4 323,9 14,7% 8,3 -7,8 N.S -11,8 -17,7 -49,9% 2,9% -2,4% -4,2% -5,5% SRM 131,6 187,5 42,5% 4,2 12,6 200,0% 1,1 7,0 536,4% 3,2% 6,7% 0,8% 3,7% Stockvis 406,2 256,4 -36,9% 21,2 14,9 -29,7% 15,8 7,8 -50,6% 5,2% 5,8% 3,9% 3,0% Zellidja 18,5 11,2 -39,5% 17,9 10,5 -41,3% 37,5 7,5 -80,0% 96,8% 93,8% 202,7% 67,0% Balima 17,5 17,5 -0,3% 6,7 9,2 37,4% 4,2 6,9 63,2% 38,1% 52,4% 24,2% 39,5% Rebab 1,7 1,0 -41,2% 1,5 0,8 -46,7% 1,5 0,8 -46,7% 88,2% 80,0% 88,2% 80,0% Autres 2 094,7 1 945,7 -7,1% 112,1 96,1 -14,3% 74,9 22,8 -69,6% 5,4% 4,9% 3,6% 1,2% Marché 101 339,6 111 211,1 9,7% 24 419,2 24 617,7 0,8% 14 634,2 15 237,8 4,1% 24,1% 22,1% 14,4% 13,7%
  • 7. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Bulletin de la cote Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011 Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachement Acred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11 ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 11-juil-11 Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11 Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11 Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11 ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11 Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11 3,5 3,5 0,00% 5-juil-11 24-juin-11 Auto Hall 31-mai-11 2,5 (exceptionnel à options) 28-déc-11 16-nov-11 Auto Nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11 Balima 3,3 2,9 13,79% 27-juin-11 11-août-11 2-août-11 BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11 BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11 BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11 Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11 Cartier Saada 0,8 1 -20,00% 6-sept-11 28-sept-11 19-sept-11 CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 20-juil-11 Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 20-juil-11 CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11 CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11 CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11 Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11 Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11 CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 2-sept-11 23-août-11 Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 8-août-11 28-juil-11 Delta holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11 Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11 Diac Salaf - - - 30-juin-11 - - Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11 Ennakl 1,44 30 -95,20% 30-juin-11 1-août-11 21-juil-11 EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11 Fenie brossette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11 Fertima - - - 30-juin-11 - - Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 11-juil-11 HPS 8 24 -66,67% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11 IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11 IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 30-sept-11 21-sept-11 Involys - - - 30-juin-11 - - Label vie - 30 - 27-juin-11 - - 66 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-11 Lafarge Ciments 87 16,5 (div exceptionnel) 18-août-11 9-août-11 Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11 Lydec 22,5 18 25,00% 1-juin-11 30-juin-11 21-juin-11 M2M - - - 30-juin-11 - - Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11 Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11 Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11 Mediaco - - - - - - Med Paper - - - - - - Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11 Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 18-juil-11 7-juil-11 Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11 Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11 Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - - RISMA - - - 28-juin-11 - - Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11 Samir - - - 27-mai-11 - - SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11 SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 30-juin-11 SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11 SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11 Sofac - - - 5-mai-11 - - Sonasid - 66 - 19-mai-11 - - Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 22-juin-11 13-juin-11 SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 28-juil-11 19-juil-11 Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11 Taslif - 28 - 29-avr-11 - - TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines. 30-mai-11 Unimer 3 4 -25,00% 23-juin-11 14-sept-11 5-sept-11 Wafa Assurance 70 50+20 0,00% 21-avr-11 13-juin-11 2-juin-11 Zellidja 20+20 65 -38,46% 9-mai-11 24-juin-11 15-juin-11
  • 8. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 05 au 09 décembre 2011 Contacts Front Recherche AVERTISSEMENT Attijari Intermédiation Directeur de la Recherche Risques L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. Salma Alami La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas Abdelaziz Lahlou notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la +212 5 22 43 68 21 demande sur les marchés. +212 522 43 68 37 Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui s.alami@attijari.ma ab.lahlou@attijari.ma pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse Rachid Zakaria la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Responsables Desks Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation +212 5 22 43 68 48 officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et r.zakaria@attijari.ma Taha Jaidi conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des +212 522 43 68 23 informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de Karim Nadir t.jaidi@attijari.ma ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti- nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti- nence des hypothèses auxquelles elle fait référence. +212 5 22 43 68 14 En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes Achraf Bernoussi qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, k.nadir@attijari.ma comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes +212 522 43 68 31 et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili- té de l’investisseur. Abdellah Alaoui a.bernoussi@attijari.ma La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant dans la présentation. +212 5 22 43 68 27 Sources d’information Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche a.alaoui@attijari.ma Analyste Financier œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent uniquement des analystes rédacteurs. Fatima Azzahraa Belmamoun Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne Tarik Loudiyi peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la +212 522 43 68 26 Direction Recherche. +212 5 22 43 68 00 Changement d’opinion f.belmamoun@attijari.ma Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute t.loudiyi@attijari.ma autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Anis Hares Analystes Financiers Junior Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic- tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. Rémunération et courant d’affaires +212 5 22 43 68 34 Mahat Zerhouni Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la a.hares@attijari.ma +212 522 43 68 19 pertinence des sujets abordés. Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. m.zerhouni@attijari.ma Adéquation des objectifs Omar Barakat La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles +212 5 22 43 68 15 Maria Iraqi et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des +212 522 43 68 01 investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces o.barakat@attijari.ma opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion m.iraqui@attijari.ma Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Wafa Bourse Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Groupe. Analyste Taux et Change Autorité de tutelle Sofia Mohcine La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. +212 5 22 54 50 52 Lamyae Oudghiri Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus. s.mohcine@wafabourse.com +212 522 43 68 01 l.oudghiri@attijari.ma Attijari Intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +212 5 22 43 68 21 abdelazizhammami@attijaribank.com.tn