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Weekly activités de_marché_au_13_septembre_2013
- 1. Weekly Activités demarché du 09 au 13 septembre 2013 Des incertitudes grandissantes au sein des marchés financiers... Taux Une hausse des taux obligataires qui contraste avec une légère détente des taux interbancaires ... Change Une grande volatilité en raison des incertitudes autour du dossier syrien et de la Fed … Action Baisse de la Bourse de Casablanca ... Matières Premières Les matières premières en repli, la prise de cap de la Fed en vue ...
- 2. 0 100 200 300 400 500 600 700 oct.-08 juil.-09 avr.-10janv.-11 oct.-11 juil.-12 avr.-13 France Italie Allemagne Espagne Royaume-Uni Marché obligataire: Un recours intensif au marché intérieur … Spread de crédit par pays Courbe obligataire Marché primaire Marché secondaire L’argentier de l’Etat satisfait plus de 80% de ses besoins mensuels annoncés en début de période, soit un montant de 12,8 MMDh. Rappelons que le Trésor clôture la troisième séance d’adjudication et qu’il reste encore deux séances avant la fin du mois de septembre. En effet, ce début du deuxième semestre 2013 connaît un engouement intensif du Trésor au marché. Ainsi, le Trésor lève plus de 6,1 MMDh en bons de Trésor au cours de cette séance d’adjudication, encouragé par une demande abondante des investisseurs. En effet, les soumissions des opérateurs de marché connaissent une nette amélioration, soutenues par des conditions de liquidités satisfaisantes au niveau du marché monétaire. Elles ont atteint au cours de cette séance, plus de 13,2 MMDh dirigées vers la majorité des maturités de la courbe primaire. Cependant, cette souscription s’est opérée avec de légères hausses des taux obligataires qui ont dépassé les 7 points de base pour la maturité 15 ans et 6 pbs pour la maturité 5 ans. Par ailleurs, afin d’augmenter la duration de son portefeuille dans une volonté de s’aligner aux préconisations des grandes institutions internationales, notamment le FMI, le Trésor diversifie ses souscriptions et lève 1 MMDh sur la ligne 15 ans d’échéance août 2028. Commentaires de la semaine Taux de référence 10 ans National International Soumissions et souscriptions par maturité depuis le début de l’année 2013 (MMDh) Tombées en capital du Trésor en 2013 (MMDh) CDS 5 ans Lamyae Oudghiri - l.oudghiri@attijari.ma Analyste Activités de marché Achraf Bernoussi - a.bernoussi@attijari.ma Responsable Desk % pbs 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 5,5% 6,0% 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 30y 10/09/2013 31/12/2012 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 5,5% 6,0% 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 10/09/2013 31/12/2012 0 20 40 60 80 100 TCT 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 30y soumissions souscriptions 11,9 7,6 10,9 10,8 5,3 7,4 14,0 6,4 8,6 10,2 10,2 11,5 - 2 4 6 8 10 12 14 16 janvier fevrier m ars avril m ai juin juillet aoûtseptem bre octobre novem bre décem bre Maturité Taux (S)* Taux (S-1)* Var( Pbs) 13w 3,540% 3,540% - 26w 3,800% 3,800% - 52w 4,142% 4,135% 0,7 2y 4,522% 4,515% 0,7 5y 4,974% 4,915% 6,0 10y 5,350% 5,350% - 15y 5,775% 5,701% 7,4 20y 4,965% 4,965% - 30y 5,053% 5,053% - Maturité Taux (S)* Taux (S-1)* Var( Pbs) 13w 3,530% 3,530% - 26w 3,723% 3,800% 7,7- 52w 4,100% 4,106% 0,6- 2y 4,538% 4,539% 0,1- 5y 4,882% 4,882% 0,0 10y 5,378% 5,347% 3,1 15y 5,699% 5,699% - 20y 4,990% 4,990% - MDh Demandé Levé TCT 5 474 4 958 13w 64 665 16 884 26w 70 906 33 999 52w 33 772 20 170 2y 78 991 35 509 5y 11 063 4 802 10y 8 114 2 250 15y 1 600 4 555 20y 1 100 0 30y 0 0 Total 275 685 123 126 MDh Janvier 10 860 Février 10 758 Mars 5 299 Avril 7 397 Mai 14 040 Juin 6 446 Juillet 8 619 Août 10 198 Septembre 10 198 Octobre 11 511 Novembre 11 940 Décembre 7 600 CDS 5 ans(pbs) Var. 1W(%) France 64,8 5,81 Grèce 1 053,7 1,68- Italie 243,4 0,83 Allemagne 25,9 8,48- Espagne 232,1 0,56 Belgique 60,7 2,25- Royaume-Uni 34,5 5,22- Taux 10 ans Var. 1W(%) France 2,68 0,00- Grèce 10,51 20,87- Italie 4,56 0,88 Allemagne 1,98 4,37 Espagne 4,42 1,58- Belgique 2,66 25,39 Royaume-Uni 2,95 44,60 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Courbe swap Eur Courbe swap USD
- 3. Marché Monétaire: Unmarché monétaire qui renoue avec l’équilibre … Les taux monétaires se sont nettement détendus cette semaine et reviennent osciller aux encablures des 3,07% soit 5 pbs en moins que la semaine précédente. En effet, après de légères perturbations sans grande incidence sur l’équilibre du marché, les taux renouent avec leurs niveaux d’équilibre, soutenus principalement par les placements de l’argentier de l’État et l’interventionnisme de BAM. En effet, le Trésor renoue avec les placements à blanc et avec prise en pension. La moyenne investie quotidiennement ressort à 1,1 MMDh, un montant qui demeure, néanmoins, inférieur à la moyenne constatée un mois auparavant. Parallèlement, la détente constatée des taux monétaires sur le compartiment interbancaire a été fortement soutenue par l’interventionnisme accru de l’institut d’émission. A cet effet, Bank Al Maghrib a satisfait plus de 80% de la demande bancaire à travers les avances à 7 jours octroyées aux institutions financières de la place. Le montant injecté s’élève à 71 milliards de dirhams, dont 51 milliards à travers les avances à 7 jours sur appels d’offres au taux de 3%, 14 milliards par le biais des opérations de pension livrée à 3 mois et 6 milliards au titre d’une opération de prêts garantis sur 3 mois. Dans ce contexte, la réserve obligatoire est excédentaire et reflète l’équilibre qui règne au sein du marché monétaire cette semaine. Taux de BAM Avances de Bank Al Maghrib (MDh) Marché Repos Placement du Trésor (MDh) Commentaires de la semaine Taux directeur BCE: 0,5% Taux directeur FED: 0,25% National International Taux directeur de BAM Ratio de la réserve obligatoire Taux et volume sur l’interbancaire (MMDh) Réserve obligatoire (MDh) 2 756 3 343 3 075 3 159 2 760 2 761 3,14% 3,01% 3,02%3,03% 3,10%3,10% 5-sept.-13 6-sept.-13 9-sept.-13 10-sept.-13 11-sept.-13 12-sept.-13Volume sur l'interbancaire Taux interbancaires 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 15,00% 16,50% 14,00% 26_09_12 01_04_10 01_10_09 01_07_09 01_01_09 01_01_08 04_09_03 26_12_02 3,00% 3,25% 3,50% 3,25% 3,75% 4,25% 4,75% 27_03_2012 25_03_2009 24_09_2008 26_12_2002 19_03_2002 08_11_2001 21_03_2001 Valeur Tombées Demandé Servi Échéance 12-sept-13 53 000 65 170 51 000 19-sept-13 22-août-13 10 000 34 920 10 000 21-nov-13 21-juin-13 5 000 47 130 4 000 19-sept-13 Règlement Type Volume Taux Échéance 09-sept-13 PP 1 000 2,25% 10-sept-13 09-sept-13 AB 1 250 3,00% 10-sept-13 10-sept-13 PP 600 2,25% 11-sept-13 11-sept-13 PP 2 100 2,27% 12-sept-13 12-sept-13 PP 300 3,02% 13-juin-13 Date Solde Moy. Const Moy Req. Ecart cumulé 10/09/2013 15 815,10 17 766,24 16 447,00 631,90- 11/09/2013 17 217,20 17 740,10 16 447,00 770,20 12/09/2013 14 261,10 17 581,96 16 447,00 2 185,90- Reprise à 7 jours 2,50% Avanc es à 7 jours 3,00% Fac ilités de dépôt 2,00% Avanc es à 24 h 4,00% Échéance Min Max JJ 2,80% 3,00% 1W 3,00% 3,05% 2W 3,00% 3,05% 1M 3,05% 3,15% 3M 3,15% 3,20% EONIA Index 0,076 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 02/01/2007 04/04/2008 07/07/2009 04/10/2010 29/12/2011 02/04/2013 Maturité EURIBOR(%) 1 Week 0,096 1 Month 0,127 3 Month 0,224 6 Months 0,341 12 Months 0,547 Fed Funds Index 0,09 0 0,1 0,2 0,3 0,4 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 Maturité LIBOR(%) 1 Week 0,14607 1 Month 0,1823 3 Month 0,254 6 Months 0,3844 12 Months 0,6636 Tombées du Trésor en capital Montant 52 semaines( 16/09/2013) 2 214,0 26 semaines ( 16/09/2013) 770,0 13 semaines( 16/09/2013) 50,0
- 4. Action - Maroc:Baisse de la Bourse de Casablanca … Les plus fortes baisses Les plus fortes hausses Les plus forts volumes de la semaine (MDh) L’indice MASI clôture la semaine dans le rouge, en baisse de 0,11%, pour s’établir à 8463,5 points. Par conséquent, la contre-performance annuelle s’établit à –9,57%. En termes de volumétrie, le rythme des échanges s’est légèrement redressé cette semaine, le marché drainant un volume total de 193,8 MDh contre 125,2 MDh MDh une semaine plus tôt. Les plus fortes quantités de la semaine Performances hebdomadaires sectorielles Les plus liquides Les plus volatiles MASI 7000 9000 11000 13000 15000 janv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 MADEX 6000 8000 10000 12000 janv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 Clôture 8463,5 Var. hebdo -0,11% Var.quot 0,48% Var YTD -9,57% Clôture 6871,4 Var. hebdo -0,15% Var.quot 0,47% Var YTD -9,75% 4,29% 3,96% 2,28% 2,02% 1,60% 1,45% 1,09% 0,80% -1,17% -0,19% 0,39% -6,48% -1,59% 0,60% -0,02% -0,67% -0,32% 0,28% -3,24% Pharmaceutique Utilities Tourisme NTI Distribution Assurances Telecom Autres BTP Energie Immobilier Ciments Agro-alimentaire Sociétés de financement Banques Transport Automobiles MINES Chimie Liquidité 3 mois Addoha 4,31% IAM 3,32% ATTIJARIWAFA 3,28% Volatilité 3 mois SCE 12,03% STROC 10,94% TASLIF 8,09% Var.heb (%) VMQ (MDh) Clôture AGMA 11,88% 0,081 2 260,0 SONASID 7,09% 0,369 600,0 SOTHEMA 5,96% 0,006 1 103,0 M2M Group 5,50% 0,048 230,0 NEXANS 5,38% 0,026 137,0 Var.heb (%) VMQ (MDh) Clôture MANAGEM -6,61% 1,051 1 200,0 STROC -5,96% 0,098 75,7 SCE -5,81% 0,075 372,1 DELTA HOLDING -5,03% 0,042 23,8 TIMAR -4,68% 0,002 345,1 Titres Clôture Var.heb (%) Var.an (%) V (MDh) Cap (MDh) P/E P/B D/Y + Haut +Bas Telecoms IAM 93,00 1,09% -12,26% 49,73 81 755,87 12,0 4,9 8,2% 114,5 86,9 Agroalimentaire SBM 2250,00 -1,66% 0,90% 46,41 6 356,70 19,1 4,2 5,1% 2550,0 2068,0 LAITIERE 1401,00 0,00% 1,67% 0,00 13 197,42 27,8 8,4 3,6% 1590,0 1380,0 COSUMAR 1900,00 0,00% 21,64% 0,64 7 963,01 10,7 2,2 5,4% 1930,0 1520,0 LESIEUR 102,00 1,49% -0,97% 0,00 2 818,41 24,8 2,0 4,4% 104,0 97,8 Assurance WAFA ASSURANCE 2850,00 1,68% -11,46% 5,77 9 975,00 13,2 2,3 2,8% 3250,0 2664,0 ATLANTA 57,09 -0,02% -18,37% 0,06 3 436,27 37,7 2,8 1,6% 69,0 53,5 CNIA SAADA 999,00 1,11% -12,37% 0,14 4 112,76 39,2 2,2 2,6% 1180,0 958,8 Banques ATTIJARIWAFA 310,00 -1,43% -0,96% 25,86 63 093,44 13,5 1,8 3,0% 345,0 300,0 BMCE 198,00 0,03% 23,75% 3,02 35 533,75 36,5 2,4 1,7% 201,5 137,0 BMCI 795,00 0,00% -4,33% 0,00 10 556,68 12,9 1,2 3,8% 850,0 700,0 BCP 189,00 -0,53% -4,01% 21,30 32 723,82 16,5 1,3 2,7% 197,0 178,8 CDM 501,00 0,00% -12,87% 0,00 4 621,18 12,7 1,3 6,6% 624,0 470,0 CIH 250,00 0,85% 8,70% 0,87 6 652,02 12,9 1,4 5,6% 250,0 185,0 BTP SONASID 600,00 7,09% -41,12% 0,37 2 340,00 12,7 1,0 0,0% 1023,0 500,1 DELTA HOLDING 23,81 -5,03% -27,94% 0,04 2 085,76 14,7 1,3 3,4% 34,2 23,6 Cimenterie CIMAR 640,00 -0,31% -16,12% 6,39 9 239,04 14,3 1,5 6,1% 720,0 571,5 HOLCIM 1372,00 0,37% -30,53% 0,05 5 776,12 12,7 2,7 6,8% 1975,0 1359,0 LAFARGE 970,00 0,00% -22,71% 14,84 16 945,04 15,2 3,5 6,0% 1327,0 910,4 Automobiles AUTO HALL 72,20 -3,73% 22,79% 0,02 3 474,25 13,4 2,0 6,3% 75,5 56,1 AUTO NEJMA 1281,00 0,00% -19,94% 0,00 1 310,80 12,3 2,2 4,1% 1600,0 1281,0 Mines MANAGEM 1200,00 -6,61% -20,00% 1,05 10 990,44 14,2 2,9 2,1% 1570,0 1200,0 CMT 1518,00 3,27% 2,57% 0,76 2 254,23 6,9 4,0 6,6% 2248,0 1298,0 SMI 3750,00 0,94% 1,63% 2,10 6 169,09 9,5 3,5 4,4% 4150,0 3420,0 Energie SAMIR 245,00 -3,54% -26,87% 0,47 2 915,42 N.S. 0,6 0,0% 348,0 241,1 AFRIQUIA GAZ 1680,00 2,50% 2,63% 0,14 5 775,00 14,0 2,8 6,1% 1699,0 1505,0 Immobilier ADDOHA 41,40 -0,24% -34,29% 6,28 13 041,00 6,6 1,0 4,6% 62,5 40,7 CGI 515,30 0,25% -34,77% 0,58 9 485,64 28,7 2,1 3,2% 745,0 508,0 ALLIANCES 427,00 1,67% -21,65% 0,16 5 166,70 4,8 0,9 4,7% 558,0 379,0 Stés de financement EQDOM 1800,00 0,00% -9,73% 0,03 3 006,45 12,0 1,9 6,1% 1994,0 1460,0 MAROC LEASING 408,00 0,00% -2,54% 0,00 1 132,92 18,8 1,4 3,7% 440,0 330,6 SALAFIN 550,00 -1,79% -5,17% 0,01 1 316,97 14,4 2,2 6,9% 605,0 525,0 Distribution LABEL VIE 1463,00 1,60% 9,18% 0,01 3 723,74 48,0 2,9 1,7% 1500,0 1100,0 49,73 46,41 25,86 21,30 14,84 IAM SBM ATTIJARIWAFA BCP LAFARGE 536 152 113 84 20 IAM Addoha BCP ATTIJARIWAFA SBM 1,09% -1,66% -1,43% -0,53% 0,00% 1,09% -0,24% -0,53% -1,43% -1,66%
- 5. Action - International: Le conflit syrien pèse sur les marchés boursiers internationaux … Calendrier économique à suivre Lundi 16 septembre Etats-Unis : Taux d'utilisation des capacités Les marchés prévoient une hausse de cet indicateur à 77,8% pour le mois d’août après que cet indicateur ait affiché un taux de 77,6% un mois auparavant. Le taux d’utilisation des capacités de production devrait confirmer la reprise de l’économie américaine. Etats-Unis : Production industrielle Le consensus du marché s’attend à une progression de la production industrielle américaine de 0,5% pour le mois de septembre contre une évolution nulle le mois précédent. Cet indicateur devrait être très suivi par les investisseurs qui sont dans l’attente de chiffres économiques qui confirment le redressement de la conjoncture aux Etats-Unis. Mardi 17 septembre Allemagne : Climat économique ZEW Allemand Cet indice est très important et juge les conditions économiques européenne et de la solidité de la reprise présumée. Cet indicateur devrait ressortir à 45,3 points, un niveau plus élevé que le précédent qui était fixé à 42 points. Etats-Unis : Indice des prix à la consommation Cet indice marquera le début de la réunion très attendue de politique monétaire de la Banque Centrale américaine. Les marchés prévoient une hausse de cet indicateur de 0,2% pour le mois de septembre stable par rapport au mois précédent. Mercredi 18 septembre Etats-Unis : Réunion du FOMC Les marchés scruteront avec grand intérêt les prochaines orientations de la politique monétaire de la Fed. Rappelons que les injections de la Fed portent sur un montant mensuel de 85 milliards de dollar. Jeudi 19 septembre Etats-Unis : les Ventes des maisons existantes L’embellie du marché de l’immobilier recèle une importance primordiale pour juger la solidité de la reprise américaine. Les courtiers regardent de très près cet indicateur vu son importance. Il est attendu à 5,27M contre un précédent de 5,39 M. Europe États-unis Asie Autres Le déplacement du curseur témoigne de la tendance hebdomadaire du marché ( forte baisse, baisse, équilibre, hausse, forte hausse) 4106,78 2856,44 6576,05 8481,56 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 CAC 40 DJ Euro Stoxx 50 Londres FTSE Francfort DAX 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 Egypte Tunisie Bahrein Arabie Saoudite Abu dhabi Jordanie Dubai 3175,566 1683,42 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 NASDAQ S&P 500 14404,67 8000 10000 12000 14000 16000 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 Tokyo NIKKEI Clôture var.% (week) var.% (year) Paris CAC 40 4106,63 1,42% 12,79% DJ Euro Stoxx 50 2862,07 1,90% 8,37% Londres FTSE 6588,98 0,46% 11,50% Francfort DAX 8494 2,49% 11,42% Clôture var.% (week) var.% (year) Dow Jones 15326,6 2,59% 0,89% Nasdaq 3179,863 1,36% -0,16% S&P 500 1689,13 1,76% 0,31% Clôture var.% (week) var.% (year) Tokyo Nikkei 225 14387,27 3,92% -0,26% Clôture var.% (week) var.% (year) Egypt 8423,17 -0,55% -0,32% Tunisie 6839,46 -0,45% -0,35% Bahrain 14387,27 3,92% -0,26% Saudi arabia 108,6 -2,23% 0,97% Abu dhabi 112,63 -3,50% 1,01% Jordanie 1321,665 -5,38% -3,21% Dubai 1436,05 -3,63% -2,59%
- 6. Change: Une grandevolatilité en raison des incertitudes autour du dossier syrien et de la Fed … ! La parité EUR/USD évolue en dents de scie dans un marché très volatile où règne une grande incertitude liée aux derniers événements en Syrie et d’un manque de visibilité sur les prochaines orientations de la politique monétaire de la Fed. Du côté du dossier syrien, la crise semble en cours de résolution permettant d’écarter, pour le moment, les inquiétudes quant à une exacerbation des tensions dans la région du Moyen-Orient. La proposition russe de placer les armes chimiques syriennes sous contrôle international a été favorablement accueillie par Barak Obama qui a écarté un éventuel recours imminent à la force. Par ailleurs, la chine alimente l’optimisme du marché, la production industrielle a enregistré une hausse plus robuste qu’attendue et les ventes de détail ont légèrement accéléré, tandis que l'investissement a crû de 20,3% en août par rapport à la même période de l’année dernière. ! Dans ce contexte, la monnaie unique perd du terrain face à sa principale contrepartie plombée par des statistiques rassurantes aux Etats-Unis. Les demandes d’allocation chômage ont baissé davantage que prévu à 292 000 contre un consensus à 330 000 et un précédent à 323 000. Cependant aucune tendance n’a pris le dessus cette semaine, le marché des changes restant en suspens, dans l’attente des chiffres américains qui seront publiés dans la journée. Aujourd’hui, les investisseurs resteront focalisés sur la publication des chiffres américains pour août des ventes au détail, des prix à la production, ainsi que la première estimation de la confiance des consommateurs américains en septembre établie par l'Université du Michigan, les dernières statistiques susceptibles d'influencer les décisions de la Fed avant la date butoir du 18 septembre prochain. EURUSD 1,3268 1,18 1,28 1,38 1,48 1,58 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 GBPUSD 1,5804 1,3 1,5 1,7 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 JPYUSD 0,0100 0,009 0,010 0,011 0,012 0,013 0,014 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 EURMAD 11,1794 10,8 11,0 11,2 11,4 11,6 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 USDMAD 8,4082 7 8 8 9 9 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 JPYMAD 8,4315 8 10 12 janv.-10 juil.-10 janv.-11 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 Daily QEUR= 5/24/2012 - 11/11/2013 (GMT) 1.20410.0% 1.243823.6% 1.268338.2% 1.288250.0% 1.30861.8% 1.3722100.0% 1.3447 Cndl, QEUR=, Bid 9/13/2013, 1.3297, 1.3302, 1.3262, 1.3294 SMA, QEUR=, Bid(Last), 50 9/13/2013, 1.3233 SMA, QEUR=, Bid(Last), 100 9/13/2013, 1.3151 SMA, QEUR=, Bid(Last), 200 9/13/2013, 1.3153 EMA, QEUR=, Bid(Last), 9 9/13/2013, 1.3265 SMA, QEUR=, Bid(Last), 9 9/13/2013, 1.3233 Cndl, QEUR=, Bid 9/13/2013, 1.3297, 1.3302, 1.3262, 1.3294 BBand, QEUR=, Bid(Last), 20, Exponential, 2.0 9/13/2013, 1.3434, 1.3266, 1.3097 Price USD .1234 1.2 1.21 1.22 1.23 1.24 1.25 1.26 1.27 1.28 1.29 1.3 1.31 1.32 1.33 1.34 1.35 1.36 1.37 1.38 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 01 16 01 18 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013
- 7. Matières Premières :Les matières premières en repli, la prise de cap de la Fed en vue ... Pétrole: Le pétrole s’affiche en baisse cette semaine, profitant de l’éloignement des perspectives de frappes contre la Syrie après la proposition russe de placer l'arsenal chimique syrien sous contrôle international. Par ailleurs, la reprise de la production en Libye a soutenu la tendance baissière des cours. Rappelons que cette production a chuté à moins de 100 000 b/j alors qu'elle s'établissait, hors période de conflit, autour de 1,5 à 1,6 millions de b/j. En début de semaine, les cours demeuraient à un niveau haut résistant aux prises de bénéfices en raison des chiffres du commerce extérieur chinois publiés dimanche, jugés encourageants pour la santé de la deuxième économie mondiale. En fin de semaine, les cours évoluaient sans véritable direction, les investisseurs suspendus aux discussions entre les États-unis et la Russie sur le contrôle des armes chimiques syriennes. Ainsi, la prime de risque liée à la Syrie s’est amoindrie alors que les causes de la crise syrienne sont toujours d’actualité. Par ailleurs, le marché a accueilli avec réserve le rapport hebdomadaire du département de l'Énergie américain, les stocks de brut baissant la semaine dernière de 200 000 barils, un chiffre toutefois en deçà des prévisions des analystes. Enfin, les opérateurs guetteront cette semaine les décisions de la Fed, à savoir la poursuite ou l’arrêt de ses mesures de soutien à l’économie. Or: L’or s’affiche en baisse, plongeant à son pire niveau de quatre semaines, pénalisé par les rumeurs de serrage de vis de la Réserve Fédérale dès sa prise de cap de la semaine prochaine. Des ventes automatiques ont été déclenchées encourageant le mouvement baissier, après le passage des cours en dessous d’un seuil de soutien crucial, à savoir la moyenne fluctuante à 100 jours située à 1356 dollars. L'attention des investisseurs est désormais rivée sur les prochains résultats, en quête d'indices sur les orientations futures de la Réserve Fédérale. Cette dernière se réunira les 17 et 18 septembre afin de décider de l’arrêt ou de la poursuite de sa politique monétaire accommodante. Ainsi, le cours du métal précieux pâtit d’une pression générale et ouvre la séance d’aujourd’hui avec un cours de 1327,90 dollars l’once. Les cours affichés dans les graphiques représentent des cours de clôture OR 1317,02 700 950 1200 1450 1700 1950 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 ARGENT 21,87 5 15 25 35 45 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 PETROLE 108,07 112,05 20 50 80 110 140 janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 WTI BRENT MAIS 169,25 160 180 200 220 240 260 févr.-12 juin-12 oct.-12 févr.-13 juin-13 BLE 600 700 800 900 1000 juil.-11 janv.-12 juil.-12 janv.-13 juil.-13 COTON 84,5 60 70 80 90 100 110 nov.-10 mai-11 nov.-11 mai-12 nov.-12 mai-13 Unité Spot Var 1W Var 1M Var YTD + haut 1an + bas 1an Energie Pétrole WTI $/bbl 108,6 -2,2% 1,0% 17,7% 110,53 08/09/13 84,4 07/11/12 Pétrole Brent $/bbl 112,6 -3,5% 1,0% 0,8% 118,9 08/02/13 97,7 30/06/13 Métaux et Minéraux Cuivre $/mt 321,0 -1,5% -1,4% -12,9% 384,2 14/09/12 304,4 13/09/13 Or $/toz 1321,7 -5,4% -3,2% -21,4% 1790,4 04/10/12 1200,7 13/09/13 Plomb ¢/kg 2101,0 -1,7% -0,5% -10,7% 2474,5 05/02/13 1946,8 13/09/13 Nickel $/mt 13754,5 -1,4% 0,6% -20,2% 18872 01/10/12 13291,0 13/09/13 Argent c/toz 21,8 -8,3% -6,0% -27,9% 35,0125 04/10/12 18,5 27/06/13 Etain ¢/kg 22796,0 -2,7% -0,1% -4,5% 25020 18/01/13 18837,0 13/09/13 Zinc ¢/kg 1836,8 -1,0% -0,1% -13,4% 2225 12/02/13 1819,5 13/09/13 Denrées alimentaires & autres Cacao ¢/kg 2571,0 1,1% 0,0% 14,0% 2680 14/09/12 2076,0 06/03/13 Café ¢/kg 120,6 2,5% -0,2% -22,8% 198,9 02/10/12 116,3 30/08/13 Huile de soja $/mt 43,0 -1,6% 0,2% -14,5% 54,06 13/09/12 41,9 09/08/13 Gaines de soja $/mt 1396,0 1,7% 2,8% 6,7% 1397,75 14/09/12 1165,8 07/08/13 Mais $/mt 172,8 -1,2% 1,3% -21,7% 226,75 09/11/12 164,5 14/08/13 Blé $/mt 653,0 0,0% 0,8% -21,0% 910 08/11/12 640,3 05/09/13 Sucre ¢/kg 5150,0 0,7% -0,5% -7,8% 5699 08/01/13 4816,0 17/07/13 Coton ¢/kg 84,8 1,6% 0,5% 7,3% 93,32 16/08/13 74,6 08/11/12
- 8. FRONT Activités de MarchéMaroc Change Ali alaoui +212 522 42 87 60 a.hamidialaoui@attijariwafa.com Asmae Tber +212 522 42 87 60 a.tber@attijariwafa.com Btissam Dakkouni +212 522 42 87 74 b.dakkouni@attijariwafa.com Taux Mohamed hassoun filali +212 522 42 87 01 m.hassounfilali@attijariwafa.com Amine Elhajli +212 522 42 87 09 A.Elhajli@attijariwafa.com Mehdi Mabkhout +212 522 42 87 22 M.mabkhout@attijariwafa.com Monétaire Nabil Faddoul +212 522 42 87 07 n.faddoul@attijariwafa.com Dalal Tahoune +212 522 42 87 07 D.tahoune@attijariwafa.com RECHERCHE Directeur de la Recherche Abdelaziz Lahlou +212 522 43 68 37 Ab.lahlou@attijari.ma Responsables Desks Achraf Bernoussi +212 522 43 68 31 a.bernoussi@attijari.ma Taha Jaidi +212 522 43 68 23 t.jaidi@attijari.ma Analyste Activités de marché Lamyae Oudghiri +212 522 43 68 18 l.oudghiri@attijari.ma Analystes Financiers Maria Iraqi +212 522 43 68 01 m.iraqui@attijari.ma Mahat Zerhouni +212 522 43 68 16 m.zerhouni@attijari.ma Risques L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés. Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la pertinence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la pertinence des hypothèses auxquelles elle fait référence. En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur. La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant dans la présentation. Sources d’information Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent uniquement des analystes rédacteurs. Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la Direction Recherche. Changement d’opinion Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradiction avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. Rémunération et courant d’affaires Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la pertinence des sujets abordés. Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. Adéquation des objectifs La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Groupe. Autorité de tutelle La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus. AVERTISSEMENT Attijariwafa bank, Banque de Marchés et d’Investissement