11 Le pire ennemi de l'investisseur TdG 25.08.2015
1. Tribune de Genève | Mardi 25 août 2015 Economie11
Contrôle qualité
vous invite à la conférence-débat
Bilan de la saison 2015
des assemblées générales suisses
Mercredi 2 septembre 2015, 18h00
La Mère Royaume, Pl. Simon-Goulard 4, 1201 Genève
18h00 Accueil par Kaspar Müller, Président d’Ethos Académie
18h15 Conférence par Dominique Biedermann,
Président de la Fondation Ethos
19h00 Débat avec les participants
19h30 Apéritif
Entrée libre
Inscriptions au 022 716 16 99 ou par email à event@ethosacademie.ch
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Argent Les marchés boursiers
Indices boursiers
SMI (Swiss Market Index)
ABBN 17.64 -3.7 -15.7
ActelionN 124.50 -3.7 +10.3
AdeccoN 72.50 -3.7 +5.8
CSGroupN 24.84 -4.4 -4.6
GeberitN 297.60 -2.5 -4.2
GivaudanN 1640.— -3.0 +6.7
JuliusBaerN 45.92 -4.3 +12.3
LafargeholcimN 58.75 -2.9 -20.6
NestléN 68.40 -3.8 -2.8
NovartisN 89.60 -4.2 +9.7
RichemontN 68.85 -5.2 -21.5
RocheBJ 254.— -2.6 -5.1
SGSN 1626.— -4.2 -20.2
SwatchGroupP 359.80 -2.8 -28.3
SwissReN 78.85 -4.5 +6.2
SwisscomN 497.70 -5.2 -6.5
SyngentaN 357.60 -2.8 +9.0
TransoceanN 11.50 -8.7 -66.5
UBSN 19.28 -3.8 +18.1
ZurichIns.N 261.— -4.5 -4.8
Métaux précieux Monnaies (Billets)
Pétrole CLÔTURE PRÉC.
Retrouvez la Bourse en direct sur
www.tdg.ch/bourse
TITRE CLÔTURE VAR.* VAR.** TITRE CLÔTURE VAR.* VAR.**
*VAR = Variation par rapport à la veille **VAR = Variation sur un an
INDICE CLÔTURE VAR.* INDICE CLÔTURE VAR.*
*VAR = Variation par rapport à la veille
Valeurs romandes importantes
TITRE CLÔTURE VAR.* VAR.** TITRE CLÔTURE VAR.* VAR.**
*VAR = Variation par rapport à la veille **VAR = Variation sur un an
SPI 8622.81 , -3.69%
SMI 8468.89 , -3.75%
CAC 40 4383.46 , -5.35%
FT 100 5898.87 , -4.67%
Xetra DAX 9648.43 , -4.70%
Euro Stoxx 50 3073.39 , -5.35%
Stoxx 50 2928.15 , -5.61%
Dow Jones 15871.28 , -3.58%
Nasdaq 4526.25 , -3.82%
Nikkei 18540.68 , -4.61%
Shanghai comp. 3363.87 , -8.46%
Bovespa 44336.47 , -3.03%
Addex 3.20 -6.4 -22.0
APGSGA 368.50 -4.3 +27.2
BCGE 248.— -1.7 +16.4
BCV 580.— -4.6 +17.3
EdmondRothschild 17190.— -4.5 +18.9
Bobst 40.30 -4.0 -1.1
Co.Fin.Tradition 60.— -7.6 +46.2
Aevis 45.50 0.0 +33.4
GroupeMinoteries 318.— +1.0 -5.1
Kudelski 12.30 -7.2 -13.7
Lem 657.— -6.1 -13.3
Logitech 12.15 -2.4 -5.4
Pargesa 57.90 -3.6 -26.6
RomandeEnergie 1000.— -2.9 -7.9
Swissquote 22.45 -1.3 -24.9
Temenos 32.15 -3.9 -8.3
VaudoiseAssur. 499.25 -3.4 +20.3
Vetropack 1587.— -1.2 +3.7
ACHAT
CHF/KG
VENTE
CHF/KG
ACHAT
USD/OZ
VENTE
USD/OZ
Or 34848.— 35348.— 1155.50 1156.30
Ag 449.80 464.80 15.03 15.08
Vreneli 200.— 225.—
Mazout100l.à15°(prixindicatif) 71.9 73
EssenceLitre(s/p95) 1.56 1.58
BrentBrutenUSDparbaril 43.78 45.46
ACHAT VENTE
Euro 1.0540 1.1160
Dollar US 0.9090 0.9810
Livre Sterling 1.4310 1.5310
Dollar Canadien 0.6840 0.7460
100 Yens 0.7390 0.8210
100 Cour. suéd. 10.8900 11.8500
100 Cour. norvég. 11.0700 12.2100
100 Cour. dan. 13.9400 15.1200
Le pire ennemi
de l’investisseur
B
en Graham, connu
comme le père de
l’analyse financière,
excellait dans l’art
d’investir sans grosse
prise de risque. Graham a créé
et enseigné plusieurs principes
d’investissement. Ses idées se
fondent sur une évaluation
financière rigoureuse et
méthodique des entreprises. Il a
déclaré que «le principal
problème de l’investisseur et
son pire ennemi est sans doute
lui-même!» Qu’est-ce que cela
veut dire? L’investisseur tend à
se laisser influencer par
l’émotion: «Je sens que c’est un
bon placement.» Ou par l’excès
de confiance: l’investisseur aime
attribuer ses succès à ses
propres aptitudes et ses échecs à
des facteurs extérieurs. Quand
un investisseur reçoit une
information qui confirme ses
jugements, son excès de
confiance croît; lorsqu’il reçoit
une information discordante,
son niveau de confiance reste
constant ou diminue à peine.
Ces deux comportements ont
comme conséquences des pertes
financières ou des rendements
inférieurs à ceux que l’on
pourrait «normalement»
attendre. Heureusement, la
recherche psychologique liée à
la «finance comportementale»
(science qui s’attache à étudier
les comportements
économiques des individus
intervenant sur le marché et à
expliquer leurs comportements,
y compris dans leur caractère
irrationnel), apporte à
l’investisseur un éclairage qui lui
permet de mieux comprendre
les ressorts cachés de ses
décisions en matière financière.
Une manière d’éviter ces pièges
psychologiques est d’apprendre
à préparer et mettre en œuvre
une stratégie de placement qui
tienne compte de vos projets de
vie, de votre horizon temps et de
votre manière d’appréhender le
risque. Pour ce faire, n’hésitez
pas à demander à votre
conseiller un bilan patrimonial
qui vous aidera à déterminer
quelle serait votre meilleure
stratégie financière.
*Conseil patrimonial et
prévoyance, BCGE
«L’émotion et
l’excès de
confiance sont les
pires ennemis de
l’investisseur»
Chroniques bancaires
Albert Gallegos*
Chutedeséchangesentre
l’AllemagneetlaRussie
Au premier semestre, les
exportations allemandes
ont dégringolé de 31%
Les exportations allemandes vers
la Russie ont chuté de 31% sur un
an au 1er semestre, a indiqué hier
le Comité pour les pays de l’Est
des fédérations économiques alle-
mandes. «Pour l’année complète,
nous nous en tenons à notre esti-
mation selon laquelle les exporta-
tions allemandes vers la Russie
reculeront de 30%, à 20 milliards
d’euros» a déclaré Eckhard Cor-
des, le président de ce comité.
«Cela représente une diminu-
tion demoitiéparrapportà2012»,
a-t-il dit. Les conséquences des
sanctions économiques, un rou-
ble faible et une demande inté-
rieure russe en baisse expliquent
cette dégringolade. L’embargo
russe sur les produits alimentaires
européens, mis en place par
Moscou sur fond de crise ukrai-
nienne en réponse aux sanctions
européennes, affecte surtout la
filière agricole allemande. ATS
Industrie
Le verrier Vetropack
prévoit des ventes en recul
Le franc fort
et la concurrence
européenne mettent
l’exploitant du site
de Saint-Prex
sous pression
Thomas Thöni Bülach (ZH)
Comme d’autres entreprises suis-
ses actives dans l’industrie lourde,
Vetropack a subi de plein fouet
l’appréciation du franc depuis la
levée du taux de change plancher
le 15 janvier.
Consolidant ses comptes dans
la monnaie helvétique — bien que
ne réalisant plus que 11% de ses
ventes en Suisse — le producteur
valdo-zurichois de bouteilles et de
bocaux a vu ses recettes plonger
de 12,4% à 273 millions sur les six
premiers mois de l’année.
Par contre, s’il était calculé en
devises locales, son chiffre d’affai-
res aurait fortement augmenté et
se serait apprécié de 5,8%. Cepen-
dant, ces développements positifs
à l’étranger n’auront pas réussi à
compenser le recul des ventes cal-
culées en franc.
Ukraine sous contrôle
Les fluctuations de devises s’avè-
rent également cruciales pour les
ventes de Vetropack sur son mar-
ché historique, la Suisse, où il a
maintenuunecapacitédeproduc-
tion avec sa fonderie de verre à
Saint-Prex, sur La Côte. Le franc
fort a en effet rendu meilleur mar-
ché les produits importés, comme
ceux du français Saint-Gobain et
de l’américain Owens Illinois.
Autregrandsouci du verrier, la
guerre civile en Ukraine, où il dé-
tient une fabrique. «La demande
du marché a diminué, mais Vetro-
pack a pu répercuter à ses clients
la forte hausse des coûts (ndlr: qui
en résulte)», a précisé lors d’une
rencontre en tête à tête hier à
Bülach Claude Cornaz, le direc-
teur et membre de la famille pro-
priétaire majoritaire.
Pourtant,cesdéfisnechangent
rien à la stratégie de Vetropack
concernant son site de Saint-Prex
et ses 200 employés. «En l’état ac-
tuel, la vanne de fusion de Saint-
Prex devrait pouvoir fonctionner
sans problème jusqu’en 2017 ou
2018, selon l’état du matériel ré-
fractaire. Nous n’aurons la visibi-
lité nécessaire (ndlr: sur son état et
sur les investissements à consentir)
qu’en 2016», a ajouté Claude Cor-
naz.Legroupeditvouloirtoutfaire
pourmaintenirune activité indus-
trielle en Suisse. Une nouvelle
vanne«coûtede10à15millionsde
francsetaengénéraluneduréede
viededixans»,a-t-ilencoreajouté.
Outre le recul des ventes con-
solidées en franc, le résultat opé-
rationnel a aussi souffert d’une
perte de valeur de liquidités en
euro. Il a reculé au total d’un
quart de sa valeur. Au final, le ré-
sultat net du groupe s’en ressent
fortement et a chuté de moitié à
14,2 millions.
Fin d’année tendue
Cette mauvaise passe devrait se
poursuivre sur la deuxième moi-
tié de l’année. Vetropack, qui em-
ploie 3014 collaborateurs, prévoit
un chiffre d’affaires et un résultat
annuel inférieur à ceux de 2014.
Reins solides
L’intégration sur cinq mois de la
nouvelle fabrique acquise en Italie
n’arrivera pas à compenser les ef-
fets du franc fort. Un passage à
videquelegroupevapouvoirsup-
porter grâce à ses reins financiers
solides.
Vetropack «n’aura la visibilité nécessaire qu’en 2016» sur l’état de la vanne de fusion à Saint-Prex et sur
les investissements nécessaires, selon son directeur, Claude Cornaz. VANESSA CARDOSO
Découvrez
nos images sur
www.vetropack.tdg.ch
Le géant lémanique du négoce visé par des ONG
En Afrique du Sud, une
mine de charbon liée à la
firme suisse Vitol polluerait
l’eau de ses riverains,
selon deux associations
Pain pour le prochain et Action de
Carême s’alarment. Dans un rap-
port publié hier, les deux ONG
helvétiques reprochent à Vitol de
ne pas s’inquiéter des conséquen-
ces sur «les droits humains et les
standards environnementaux» de
deux sites d’extraction de char-
bon pour lesquels il joue le rôle
«d’exportateur exclusif». Il s’agit
de la mine de Vele et du projet de
Makhado, dans la région de Lim-
popo, au nord du pays. Les mines
sont gérées par la société austra-
lienne Coal of Africa (CoAL). Basé
à Genève, Vitol est surtout connu
pour être le premier marchand de
pétrole brut au monde.
Selon le rapport, des «impacts
négatifs sur l’agriculture et l’ap-
provisionnement en eau de 3000
villageois» sont à prévoir dans une
région qui est le potager et le gre-
nier àblédel’AfriqueduSud.«Les
riverains pointent les conséquen-
ces sur la santé de la poussière de
charbon» et les «800 passages de
camions par jour» qui sont pré-
vus. Vitol serait, selon les ONG,
suffisamment influent pour inci-
ter CoAL à prendre des mesures
pour protéger les riverains, oppo-
sés à ces projets. La multinatio-
nale doit agir pour faire «respec-
ter les droits humains et l’environ-
nement», lâche le rapport.
De son côté, Vitol estime que
«les conclusions du rapport sont
fausses, basées sur un mélange
d’ignorance et d’incompréhen-
sion des faits». «Nous avons es-
sayé de le signaler aux auteurs et
regrettons qu’ils n’aient pas pris
les faits en compte», ajoute un
porte-parole.
Contrairementàcequesoutien-
nentlesONG,lamultinationaleas-
sure avoir peu d’influence auprès
de CoAL du fait de sa faible partici-
pation actionnariale (1,4%). «Le
contratavecCoALesttelqu’ilauto-
rise une tierce partie à exporter le
charbon des mines, Vitol n’a pas
l’exclusivité sur ce marché et l’in-
fluencequienincombe»,rétorque-
t-on également au sein du groupe
de négoce. Samuel Griffon