Xinghang Li - CFA, Gérant marchés asiatiques : le fort potentiel des marché chinois, Vers une hausse structurelle des marchés actions et obligataires, RMB : une devise structurellement forte
Bpifrance le Lab - PME - 64e enquête de conjoncture - Janvier 2017Bpifrance
Depuis 32 ans, Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME installées en France. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés avec une distinction PME innovantes et/ou internationalisées. Découvrez aujourd’hui les résultats de la 64 e enquête de conjoncture PME.
61e enquête de conjoncture des PME - Juillet 2015Bpifrance
Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME françaises. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés.
Bpifrance le Lab - PME - 63e enquête de conjoncture - Juillet 2016Bpifrance
Accélération de l’activité, amélioration de la situation financière, assouplissement des conditions d’accès aux crédits : la 63ème enquête de conjoncture PME de Bpifrance le Lab fait état d’un optimisme et d’un contexte très favorable, inédit depuis 5 ans parmi les PME françaises !
ETI Enquête 2015
Cette cinquième enquête annuelle, menée conjointement par la DGE et Bpifrance, montre que les ETI anticipent une accélération de leur activité en 2015, tirée par les entreprises internationalisées et innovantes. Les investissements ont sensiblement progressé en 2014 et devraient de nouveau s’accroître en 2015.
Bpifrance le Lab - PME - 65e enquête de conjoncture - Juillet 2017Bpifrance
Depuis 32 ans, Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME installées en France. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés avec une distinction PME innovantes et/ou internationalisées. Découvrez aujourd’hui les résultats de la 65 e enquête de conjoncture PME.
Bpifrance le Lab - PME - 64e enquête de conjoncture - Janvier 2017Bpifrance
Depuis 32 ans, Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME installées en France. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés avec une distinction PME innovantes et/ou internationalisées. Découvrez aujourd’hui les résultats de la 64 e enquête de conjoncture PME.
61e enquête de conjoncture des PME - Juillet 2015Bpifrance
Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME françaises. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés.
Bpifrance le Lab - PME - 63e enquête de conjoncture - Juillet 2016Bpifrance
Accélération de l’activité, amélioration de la situation financière, assouplissement des conditions d’accès aux crédits : la 63ème enquête de conjoncture PME de Bpifrance le Lab fait état d’un optimisme et d’un contexte très favorable, inédit depuis 5 ans parmi les PME françaises !
ETI Enquête 2015
Cette cinquième enquête annuelle, menée conjointement par la DGE et Bpifrance, montre que les ETI anticipent une accélération de leur activité en 2015, tirée par les entreprises internationalisées et innovantes. Les investissements ont sensiblement progressé en 2014 et devraient de nouveau s’accroître en 2015.
Bpifrance le Lab - PME - 65e enquête de conjoncture - Juillet 2017Bpifrance
Depuis 32 ans, Bpifrance réalise une enquête semestrielle de conjoncture à partir d'un échantillon de plusieurs milliers de PME installées en France. Les principaux paramètres économiques et financiers – activité, emploi, situation financière, investissement et financement – sont analysés avec une distinction PME innovantes et/ou internationalisées. Découvrez aujourd’hui les résultats de la 65 e enquête de conjoncture PME.
Eine Mind-Map (englisch: mind map; auch: Gedanken[land]karte, Gedächtnis[land]karte) beschreibt eine besonders von Tony Buzan geprägte kognitive Technik, die man z. B. zum Erschließen und visuellen Darstellen eines Themengebietes, zum Planen oder für Mitschriften nutzen kann. Hierbei soll das Prinzip der Assoziation helfen, Gedanken frei zu entfalten und die Fähigkeiten des Gehirns zu nutzen. Die Mind-Map wird nach bestimmten Regeln erstellt und gelesen. Den Prozess bzw. das Themengebiet bzw. die Technik bezeichnet man als Mind-Mapping.
Conférence de l'OCDE sur L’innovation dans le secteur public: de l’idée à l’i...OECD Governance
Conférence de l'OCDE sur L’innovation dans le secteur public: de l’idée à l’impact, ordre du jour, 12-13 Novembre 2014.
https://www.oecd.org/governance/observatory-public-sector-innovation/events/
Detaillierte Beschreibung der Dienstleistungen, Vorgehensweisen und Ergebnisse bei der Projektbegleitung im Rahmen einer Management- und Strategieberatung. Training, Beratung und Coaching von Projektleitern, Projektteams und Projektmitarbeitern während der einzelnen Phasen eines Projekts gewährleistet effizientere Projektabwicklung und bessere Erreichung der Projektziele.
En el siglo IX, el Conde Diego Porcelos fundó la ciudad de Burgos mientras los reinos cristianos avanzaban hacia el sur. Burgos creció alrededor de su castillo y sufrió ataques árabes en el siglo X. En el siglo XI, la sede episcopal se trasladó a Burgos y la iglesia de Santa María de Gamonal se convirtió en su sede. Burgos continuó expandiéndose hacia el sur y el este siguiendo los ríos, con aproximadamente 7000 habitantes en la Edad Media y siendo un
Este documento presenta información sobre las medidas complementarias para mejorar la seguridad de las empresas de valores y regularizar a las empresas de seguridad privada en Ecuador. Se detallan los objetivos de regularizar a 50,000 guardias privados, crear una agencia nacional para regular a las empresas de seguridad, y promulgar medidas mínimas para el transporte de valores. También se proponen 3 medidas concretas: regularización masiva de guardias privados, equipar a las empresas de seguridad regularizadas con comunicación para contactar a la policía, y establecer protocolos
Este documento presenta una introducción a los servicios de valor agregado (SVA) a nivel mundial, en América Latina y México. Explica que los SVA, como los mensajes, música y juegos, representan una parte cada vez mayor de los ingresos de los operadores de telefonía móvil. En países desarrollados, los SVA ya contribuyen más del 25% de los ingresos, mientras que en América Latina la contribución es cercana al 25%. El documento también analiza las tendencias de crecimiento de servicios como internet m
Kurzvortrag von Gruppe 3 zum Status Quo ihres Forschungsprojektes zu ’Erfolgsfaktoren von Crowdfunding-Plattformen’ im Master-Forschungsmodul ’Social Entrepreneurship’ an der TU Ilmenau.
La adolescencia es una etapa entre los 11 y 19 años donde ocurren grandes cambios físicos y psicológicos. Físicamente, los adolescentes experimentan un aumento de peso, tamaño y masa muscular. Psicológicamente, comienzan a cuestionarse a sí mismos y buscar su propia identidad, lo que puede llevar a conflictos con los padres. Es importante brindarles apoyo y educación durante esta etapa.
En janvier 2014, le Groupe OFI vous avait démontré les raisons structurelles favorables à des investissements en actions chinoises sous la thématique « Il suffirait d’une étincelle ». Depuis, l’étincelle a eu lieu, et les marchés
actions locaux n’ont pas déçu.
Eine Mind-Map (englisch: mind map; auch: Gedanken[land]karte, Gedächtnis[land]karte) beschreibt eine besonders von Tony Buzan geprägte kognitive Technik, die man z. B. zum Erschließen und visuellen Darstellen eines Themengebietes, zum Planen oder für Mitschriften nutzen kann. Hierbei soll das Prinzip der Assoziation helfen, Gedanken frei zu entfalten und die Fähigkeiten des Gehirns zu nutzen. Die Mind-Map wird nach bestimmten Regeln erstellt und gelesen. Den Prozess bzw. das Themengebiet bzw. die Technik bezeichnet man als Mind-Mapping.
Conférence de l'OCDE sur L’innovation dans le secteur public: de l’idée à l’i...OECD Governance
Conférence de l'OCDE sur L’innovation dans le secteur public: de l’idée à l’impact, ordre du jour, 12-13 Novembre 2014.
https://www.oecd.org/governance/observatory-public-sector-innovation/events/
Detaillierte Beschreibung der Dienstleistungen, Vorgehensweisen und Ergebnisse bei der Projektbegleitung im Rahmen einer Management- und Strategieberatung. Training, Beratung und Coaching von Projektleitern, Projektteams und Projektmitarbeitern während der einzelnen Phasen eines Projekts gewährleistet effizientere Projektabwicklung und bessere Erreichung der Projektziele.
En el siglo IX, el Conde Diego Porcelos fundó la ciudad de Burgos mientras los reinos cristianos avanzaban hacia el sur. Burgos creció alrededor de su castillo y sufrió ataques árabes en el siglo X. En el siglo XI, la sede episcopal se trasladó a Burgos y la iglesia de Santa María de Gamonal se convirtió en su sede. Burgos continuó expandiéndose hacia el sur y el este siguiendo los ríos, con aproximadamente 7000 habitantes en la Edad Media y siendo un
Este documento presenta información sobre las medidas complementarias para mejorar la seguridad de las empresas de valores y regularizar a las empresas de seguridad privada en Ecuador. Se detallan los objetivos de regularizar a 50,000 guardias privados, crear una agencia nacional para regular a las empresas de seguridad, y promulgar medidas mínimas para el transporte de valores. También se proponen 3 medidas concretas: regularización masiva de guardias privados, equipar a las empresas de seguridad regularizadas con comunicación para contactar a la policía, y establecer protocolos
Este documento presenta una introducción a los servicios de valor agregado (SVA) a nivel mundial, en América Latina y México. Explica que los SVA, como los mensajes, música y juegos, representan una parte cada vez mayor de los ingresos de los operadores de telefonía móvil. En países desarrollados, los SVA ya contribuyen más del 25% de los ingresos, mientras que en América Latina la contribución es cercana al 25%. El documento también analiza las tendencias de crecimiento de servicios como internet m
Kurzvortrag von Gruppe 3 zum Status Quo ihres Forschungsprojektes zu ’Erfolgsfaktoren von Crowdfunding-Plattformen’ im Master-Forschungsmodul ’Social Entrepreneurship’ an der TU Ilmenau.
La adolescencia es una etapa entre los 11 y 19 años donde ocurren grandes cambios físicos y psicológicos. Físicamente, los adolescentes experimentan un aumento de peso, tamaño y masa muscular. Psicológicamente, comienzan a cuestionarse a sí mismos y buscar su propia identidad, lo que puede llevar a conflictos con los padres. Es importante brindarles apoyo y educación durante esta etapa.
En janvier 2014, le Groupe OFI vous avait démontré les raisons structurelles favorables à des investissements en actions chinoises sous la thématique « Il suffirait d’une étincelle ». Depuis, l’étincelle a eu lieu, et les marchés
actions locaux n’ont pas déçu.
Le retail au moyen orient des opportunités pour nos entreprises francaisesLaurent Dusausoy
Cette présentation pour sensibiliser nos entreprises issues du secteur du retail, du e-commerce, du m-commerce, du digital à se développer sur le Moyen Orient. Nos entreprises ont un vrai savoir-faire, de vraies compétences attendues. Décuvrez pourquoi et comment les pays du Golfe sont un vrai débouché pour nos entreprises innovantes. On en discute :-) #retail #digital #etail #shoppers #Middle east #dubai
10x6 Finance: le fonds sous toutes ses formes, 29 avril 2015 à Luxembourg. Intervention de Yves Tambour (FundGlobam). Événement organisé par le Paperjam Club.
observatoire meilleurs taux de crédit immobilier octobre 2014Ludovic Clerima
Observatoire du courtier en prêt immobilier meilleurtaux sur les évolutions des taux de crédit immobilier et l'engouement des Français pour l'acquisition d'un bien immobilier. Plus d'information dans un article à venir sur Explorimmo.
Objectif : présenter les évolutions récentes en Chine, et proposer des points de vue sur le business model à tenir.
Sommaire
- Evolution du cadre économique et juridique
- Positions différentes en fonction des situations de chacun : se renforcer ou réduire la voilure ?
- Le rôle de Hong Kong : quelles solutions pour des structures européennes qui ont des intérêts en Chine ?
- Comment travailler à distance quand on ne peut plus y voyager ?
Participants : professionnels présents en Chine et reconnus pour leur expertise dans le monde des affaires dans cette région.
Objectif : présenter les évolutions récentes en Chine, et proposer des points de vue sur le business model à tenir. Présentation par des professionnels présents en Chine et reconnus pour leur expertise dans le monde des affaires dans cette région.
La part A du fonds World Winners affiche une performance de +2.4% sur le mois et 6.6% depuis le début de l'année.
Depuis sa création le fonds se classe dans le premier décile de sa catégorie Bloomberg (Actions globales Blend).
Au cours du mois, le fonds a bénéficié d'une OPA sur le titre chinois YINGDE GASES. Cette OPA est la validation, par des industriels, de la qualité de notre sélection de sociétés mais aussi de leur sous-évaluation.
Cela confirme également que les sociétés chinoises sont nettement sous-évaluées.
Nous vous réitérons notre optimisme et surtout tenons à vous remercier pour votre confiance : World Winners vient de passer le cap des 100M€.
Joindre les voyageurs chinois sur les réseaux sociauxLAT Marketing Inc.
Les voyageurs Chinois sont de plus en plus interessés à voyager et recherchent des expériences uniques. Pour les rejoindre en ligne, il faut se familiariser avec des plateformes différentes de celles qui sont plus populaires dans l'Ouest. Cette présentation en décrit quelques-unes.
Cette étude, rédigée par la société d'Outsourcing IT Officience, vise à décrire et analyser les avancées économiques récentes du Vietnam, notamment dans le secteur des technologies de l'information. Ce pays s'est en effet engagé dans un véritable bond en avant depuis plus d'une décennie et continue d'observer une croissance soutenue ainsi qu'une affluence marquée de capitaux étrangers. L'étude pointe quelques spécificités macroéconomiques et sociales de la population vietnamienne, notamment en matière d'éducation.
La société Officience évoluant dans le domaines des technologies de l'information, cette étude analyse les différents leviers mis en place au Vietnam pour promouvoir et développer ce secteur économique. Le pays est en effet loin de l'image agricole que l'on peut parfois en avoir, et s'affirme progressivement comme l'une des destinations phares de l'Outsourcing mondial. Les perspectives sont très encourageantes : aussi les différents investissements et politiques en faveur de l'économie de la connaissance et des technologies devraient renforcer l'attractivité du Vietnam
A l'occasion de sa Semaine spéciale Fintech, Frenchweb a voulu comprendre où en était le secteur de la Fintech en France, et comment ce dernier se positionne comparé à ses voisins européens, ainsi qu'à des places fortes comme les Etats-Unis ou l'Asie. La France a-t-elle réellement les moyens de faire émerger des champions nationaux dans la Fintech?
Estelle nous présente les principales différences et démarches UX à adopter en Chine.
UX-Republic
Agence de design d'interfaces et centre de formation
www.ux-republic.com
La croissance coute avant de rapporter. Seules les start-up qui anticipent les appels de fonds de leur croissance deviendront des Scale-up. Il leur faut mettre en place des outils de pilotage et de reporting pour exécuter leur business plan.
Knight Frank France lance « Inside/Out », nouvelle série de publications dédiées aux nouvelles tendances du commerce et à leurs impacts sur le marché immobilier. Deux numéros de cette série paraîtront chaque année, en amont du SIEC et du MAPIC, principaux rendez-vous des acteurs français et internationaux de l’immobilier de commerces.
Flash Marchés - 2015, vers un millesime exceptionnel pour les actions chinois...OFI Asset Management
Les actions A ont connu un rallye spectaculaire depuis quelques mois. L’indice CSI 300 est en effet en hausse de 112% entre le 30 juin 2014 et le 17 avril 2015.
Similaire à Quand les marchés chinois s'éveillent 3 mars 2015 (20)
Flash Marchés - 2015, vers un millesime exceptionnel pour les actions chinois...
Quand les marchés chinois s'éveillent 3 mars 2015
1. Xinghang Li - CFA
Gérant marchés asiatiques
3 MARS 2015
2. Le fort potentiel des marchés chinois
Forte croissance des profits
20% /an d’ici à 2020
Valorisation attractive
PE 2015 : 12,5x
RMB, une devise
structurellement forte
Potentiel important
de baisse de taux
• Taux de prêt d’un an : 5,35%
• RRR : 19,5%
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 2
1
2
3
4
UN MARCHÉ
ATTRACTIF
3. La Chine en 5 chiffres
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 3
nouveaux aéroports en projet de construction d’ici 12 ans97
millionnaires enregistrés en Chine (âge moyen : 39 ans)
vs 8 500 000 aux États-Unis (âge moyen : 69 ans)
940
000
de personnes (l’équivalent de la population des États-Unis)
devraient rejoindre les villes chinoises d’ici à 2025
350
M
de Chinois vivront dans les villes d’ici à 20301
Md
d’immeubles dont 50 000 gratte-ciel (l’équivalent de 10x NYC)
en projet de construction
5
M
4. Le potentiel de développement international
de marques peu connues en Occident
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 4
● Capitalisation boursière : 10 Mds€
● N°1 dans le secteur des machineries de construction en Chine
● Acquisition de l’allemand Putzmeister en 2012
● Capitalisation boursière : 17 Mds€
● N°1 dans le secteur de l’électroménager en Chine
● 8 M de climatisations vendues en Chine par an
● Capitalisation boursière : 144 Mds€
● N°1 des logiciels de communication en ligne en Chine
● Wechat, son application mobile phare, enregistre 400 M d’utilisateurs par jour
● Ambassadeur de la marque Wechat : Lionel MESSI
● Capitalisation boursière : 30 Mds€
● N°1 de l’alcool blanc de luxe en Chine
● Handi Moutai, une bouteille édition limitée de 1992, vendue 1 M€ aux enchères
● 1ère boutique ouverte à Paris en 2013
5. Un pays d’entrepreneurs
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 5
● Fondé en avril 2010
● Lancement d’un 1er smart phone en août 2011
● 61 M de smart phone vendus en 2014
● Actuellement, n° 3 des smart phone dans le monde,
après Apple et Samsung
● Conquête du marché indien
● Valorisation à fin janvier 2015 : 45 Mds$
« La plus grande erreur que j’ai faite en 2010 était de penser que c’est un
rêve de devenir une société de 10 Mds$. Aujourd’hui, je me rends compte
qu’il manquait un ZERO à ce chiffre. »
Lei Jun
PDG de Xiaomi
d’entreprises créées en 2014,
essentiellement dans les services
3M
6. Le plan Marshall chinois : 100 Mds$
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 6
7. Influence financière croissante de la Chine
The Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB)
● Institution financière internationale proposée par la Chine dont
l’objectif est de fournir le financement aux projets d’infrastructure
dans la région Asie Pacifique
● Considérée comme une rivale du FMI, de la Banque Mondiale
et de l’Asian Development Bank (ADB)
● Capitaux initiaux : 100 Mds$, essentiellement financés par la Chine
● 27 pays membres
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent !
• Arabie saoudite
• Bangladesh
• Birmanie
• Brunei
• Cambodge
• Chine
• Inde
• Indonésie
• Jordanie
• Kazakhstan
• Koweït
• Laos
• Malaisie
• Maldives
• Mongolie
• Népal
• Nouvelle Zélande
• Oman
• Ouzbékistan
• Pakistan
• Philippines
• Qatar
• Singapour
• Sri Lanka
• Tadjikistan
• Thaïlande
• Vietnam
7
8. 3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 8
1Vers une hausse structurelle
des marchés actions
et obligataires
9. Les performances passées ne sont pas un indicateur
fiable des performances futures…
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 9
10-YEAR CAGR (2003-2014)
Sources : Factset, MSCI, CEIC, Goldman Sachs
Ex-CN, RU
R2 = 0,71
UK
RU
CN-H
IDPH
CN-A
TWUS
DE
FR
HK
SA
KR
AU
TR
SG
TH
IN
MY
25% -
20% -
15% -
10% -
5% -
0% 5% 10% 15% 20%
MSCITotalReturn(US$)
Nominal GDP Growth (US$)
10. Début d’un cycle de bull market
10
COMPARAISON DES PERFORMANCES
EN DEVISES LOCALES (2007 – 2014)
VALORISATION P/E
1991 - 2014
Source : BloombergSource : Bloomberg
0
10
20
30
40
50
60
70
1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
+52% en 2014
en devise locale
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent !
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
CSI300
S&P500
Eurostoxx
MSCI Emerging market
India Sensex
2014
11. Une valorisation inférieure et une croissance
nettement supérieure aux marchés occidentaux
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 11
12,5
10,4
8,7
7,2
6,0
5,0
2,5
3,0
3,6
4,3
5,2
6,2
0
2
4
6
8
10
12
14
2015 2016 2017 2018 2019 2020
PE Dividend yield
PE ET DIVIDEND YIELD ATTENDUS*
Source : Bloomberg
* Hypothèse d’une croissance de profit d’environ 20% par an
COMPARAISON DES VALORISATIONS
ET DES NIVEAUX DE CROISSANCE
Source : Bloomberg
12,5
17,4
10
16
15,5
20,0
14,8
4,6 5
6
0
5
10
15
20
25
Chine Inde Brésil US Europe
PE 2015 Croissance EPS (%)
12. Début d’un nouveau cycle de baisse de taux en Chine
12
0%
5%
10%
15%
20%
25%
06/96 06/99 06/02 06/05 06/08 06/11 06/14
RRR
RÉSERVES OBLIGATOIRES BANCAIRES EN CHINE
JUIN 1996 – FÉVRIER 2015
TAUX D’INTÉRÊT 1 AN
JUIN 1996 – FÉVRIER 2015
Source : BloombergSource : Bloomberg
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent !
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
06/96 06/99 06/02 06/05 06/08 06/11 06/14
Taux d'intérêt 1 an
13. La baisse de l’inflation et le niveau modéré du déficit gouver-
nemental chinois offrent une marge de manœuvre suffisante
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 13
2,28%
1,69%
1,14%
1,63%
1,87%
2,28%
3%
0%
1%
2%
3%
4%
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Budgetary Deficit Estimation
Actual Deficit in bn
Actual Deficit
LE DÉFICIT FISCAL DU GOUVERNEMENT CHINOIS
RESTE À UN NIVEAU TRÈS MODÉRÉ
40
42
44
46
48
50
52
54
400
410
420
430
440
450
460
470
480
490
500
01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14
Live hog stock
Fertile sow stock
PEU DE PRESSION INFLATIONNISTE : LE PRIX DE
L’ALIMENTATION RESTE HISTORIQUEMENT BAS
Source : WindSource : MOF
14. Un consensus conservateur pour 2015
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 14
BAISSE DU COÛT DE FINANCEMENT PRIX DU PÉTROLE
● Le consensus attend 20% de croissance des profits en 2015. Ce chiffre risque d’être revu à la
hausse grâce à la baisse du coût de financement et du coût des matières premières.
Source : BloombergSource : Bloomberg
2
3
4
5
6
7
8
06/13 09/13 12/13 03/14 06/14 09/14 12/14
40
60
80
100
12/13 02/14 04/14 06/14 08/14 10/14 12/14 02/15
15. Les investisseurs particuliers,
moteurs sur le marché local
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 15
Source : Bloomberg
5%
2%
93%
Wealth management products
Actions A
Immobilier
RÉPARTITION DU PATRIMOINE DES ÉPARGNANTS
CHINOIS EN 2014
● Cartographie des particuliers chinois
• Représentent ~80% du volume de transaction
sur les marchés A
• Ne sont pas autorisés à investir sur des actifs
étrangers
• Ont privilégié historiquement les « wealth
management products » et l’immobilier
résidentiel
● L’exposition aux actions a atteint son plus
bas niveau historique en 2014 : 2%
● Fin 2014, réallocation structurelle en faveur
des actions chinoises A
• Volume de transactions historique
16. Une réallocation structurelle en faveur des actions
chinoises A
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 16
STAGNATION DU PRIX IMMOBILIER EN CHINE
Source : Goldman Sachs
BAISSE DU RENDEMENT DES
« WEALTH MANAGEMENT PRODUCTS »
Source : Bloomberg
2
3
4
5
6
7
8
06/13 09/13 12/13 03/14 06/14 09/14 12/14
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
28 000
24 000
20 000
16 000
12 000
8 000
0
26 000
22 000
18 000
14 000
10 000
6 000
4 000
2 000
01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15
Tier 1 aggregate volume (LHS)
Tier 2 cities aggregate volume (LHS)
Tier 3 cities aggregate volume (LHS)
Tier 1 cities aggregate ASP (RHS)
Tier 2 cities aggregate ASP (RHS)
Tier 3 cities aggregate ASP (RHS)
17. La Chine, le 3e marché obligataire mondial !
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 17
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e
En Tr de RMB
ÉVOLUTION DU MARCHÉ OBLIGATAIRE CHINOIS
OBLIGATIONS DU MARCHÉ LOCAL CHINOIS ÉMISES EN RENMINBI
RÉPARTITION PAR NOTATION
● 17% de croissance annuelle sur les 10 dernières années
● Les obligations corporate représentent 40 % du gisement
● Un ratio upgrade/downgrade de 4
AAA
11%
AA+
16%
AA
42%
AA-
17%
A
4%
≤BBB
1% N/A
9%
Source : Wind Source : China Bond
18. 2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
1D 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 40Y 50Y
Rendement des obligations AAA Rendement des obligations d'État
Courbe des taux chinois
Des taux courts aux rendements très attractifs
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 18
Source : Bloomberg
COURBE DES TAUX CHINOIS
RENDEMENT DES OBLIGATIONS D’ÉTAT ET DES OBLIGATIONS AAA
3,9
3,0
5,3
4,3
19. 3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 19
2RMB : une devise
structurellement forte
20. RMB, une devise structurellement forte 1/3
● La Chine n’a plus besoin d’une devise faible
La contribution du secteur export à la croissance chinoise depuis 2009 est négligeable
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 20
Sources : CEIC, BNPP IP (Asia), Jan. 2014
20 -
16 -
12 -
8 -
4 -
0 -
-4 -
-8 -
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
■ Net exports
■ Investment
■ Final consumption
Percentagepoints
21. RMB, une devise structurellement forte 2/3
21
LA DIFFÉRENCE DES TAUX D’INTÉRÊT RMB-USD *
3 388
3 880
3 946
-1 521
-1 909
-2 150
-3 000
-2 000
-1 000
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
3Q2014
Private sector
Public sector
Net international investment position
UNE RÉSERVE DE CHANGE ABONDANTE
Source : CEIC, BNPP IP (Asia)
* 3-mth CNY SHIBOR minus 3-mth US LIBOR
Source : SAFE
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent !
5% -
4% -
3% -
2% -
1% -
0% -
Percentagepoints
01/09 01/10 01/11 01/12 01/2013 01/14 09/14
22. RMB, une devise structurellement forte 3/3
3 mars 2015 - Quand les marchés chinois s'éveillent ! 22
LES DEVISES DÉTENUES DANS LES RÉSERVES
DES BANQUES CENTRALES ÉTRANGÈRES
Sources : IMF, BNP IP (Asia)
ACTIFS CHINOIS DÉTENUS PAR L’EXTÉRIEUR
USD
60 -
50 -
40 -
30 -
20 -
10 -
0 -
Euro JPY GBP CHF RMB
(now)
RMB
(by 2017?)
Shareofglobalofficialreserves(%)
1 200 -
1 000 -
800 -
600 -
400 -
200 -
0 -
RMBbillion
Déc.
2013
Janv.
2014
Févr. Mars Avr. Mai Juin Juil. Août Sept.
■ Bonds
■ Equities
Sources : IMF, BNP IP (Asia)
23. Le présent document ne vise que les :
- clients professionnels au sens de l'article D. 533-11 du Code monétaire et financier ;
- les conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) ;
- les conseillers en investissements financiers (CIF) au sens de l'article L. 541-1 et suivants du Code monétaire et financier.
Il n'est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l'expérience, les connaissances et la
compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d'investissement et évaluer correctement les risques
encourus.
Les informations contenues dans ce document ne sauraient avoir une quelconque valeur contractuelle.
Seuls le prospectus complet de l’OPCVM et ses derniers états financiers font foi.
Avant d’envisager toute souscription, il est recommandé de lire attentivement le plus récent prospectus et de consulter le
dernier rapport financier publié par l’OPCVM, disponibles sur simple demande auprès d’OFI Asset Management 22 rue
Vernier – 75017 Paris ou des entités qui commercialisent l’OPCVM.
Aucune exploitation commerciale même partielle des données qui y sont présentées ne pourra être effectuée sans l'accord
préalable d’OFI Asset Management ou de ses filiales.
OFI Asset Management et ses sociétés filiales déclinent toute responsabilité quant à l’utilisation qui pourrait être faite des
informations contenues dans le présent document et des conséquences qui pourraient en découler. Toute reproduction ou
utilisation non autorisée des ces informations engagera la responsabilité de l’utilisateur et sera susceptible d’entraîner des
poursuites judiciaires.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les chiffres cités ont trait aux années
écoulées. La société de gestion ne saurait en conséquence être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou
de désinvestissement prise sur la base des informations contenues dans ce document.
Le traitement fiscal propre à l'investissement en parts ou actions d’OPCVM dépend de la situation individuelle de chaque
client et est susceptible d'être modifié.
OFI ASSET MANAGEMENT - 22 RUE VERNIER 75017 PARIS - TÉL. : + 33 (0) 1 40 68 17 17 - www.ofi-am.fr
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