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Weekly du 02_septembre_2011

  1. 1. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 29 août au 02 septembre 2011 MASI : un redressement technique attendu La semaine boursière en Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) chiffres 2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var % MASI 11613,62 12655,20 2,49% -8,23% 21,17% Marché Central (MC) 124,71 116,10 205,74 -43,57% MADEX 9503,22 10335,25 2,54% -8,05% 22,10% Marché de bloc (MB) 0,00 51,67 117,77 -56,12% Capitalisation (MMDh) 532,62 579,00 MC+MB 124,71 167,78 323,51 -48,14% L’indice MASI reprend des couleurs au titre de cette semaine pour clôturer sur un gain significatif de 2,49% à 11.613,62 points. Dans ce contexte, la performance annuelle du marché s’établit à -8,23% contre -10,72% une semaine auparavant. Cette hausse du MASI a été couplée à une volumétrie en nette progression puisque le marché central a concentré un volume moyen quotidien de 124,71 MDh, supérieur à la moyenne annuelle qui s’est établie à 116,10 MDh. Dans ce sens, le titre Attijariwafa bank s’est adjugé 16,13% du total des échanges avec un volume hebdomadaire de 60,36 MDh, suivi de Label Vie (48,81 MDh) et Managem (46,78 MDh). Sans surprise, les minières tirent profit des perspectives optimistes concernant les métaux précieux en 2011 et 2012. A cet effet, le secteur enregistre la plus forte hausse du marché à +5,71%. Cette performance est attribuée à Managem qui s’est bonifiée de 8,64% à 1.195,00 Dh et à sa filiale SMI qui s’est appréciée de 5,46% à 3.900,00 Dh. A l’inverse, CMT affiche une perte de 2,26% sous l’effet des prises de bénéfices. En deuxième position, on retrouve le secteur immobilier qui s’est apprécié de 5,40% sur la semaine. A l’origine de cette hausse, le titre Addoha (+7,56%), suivie de Alliances Développement (+5,54%) et de CGI (2,51%). Enfin, le secteur de l’énergie s’octroie la troisième place avec une performance de 5,02%. En effet, le titre Samir a progressé de 9,38% pour s’établir à 700 Dh contre 640 Dh une semaine auparavant. Évolution hebdomadaire du marché Performances sectorielles 175 Sté de financement -2,69% Agroalimentaire -1,33% 144 BTP -0,91% Ciment -0,30% Automobiles 0,69% 55 Assurance 0,95% Banque 2,43% Télécom 2,61% NTI 3,27% 29/08/2011 30/08/2011 02/09/2011 Energie 5,02% Immobilier 5,40% Marché central Marché de bloc MASI 5,71% Mines Du côté de l’analyste Zoom valeurs Les entreprises cotées à la Bourse de Casablanca ont jusqu’au 30 septembre 2011 pour publier leurs résultats financiers du premier Les plus actives Les plus volatiles semestre 2011. Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine ATTIJARIWAFA Bank 60,36 - 60,36 2,43% Addoha 6,13% A cet effet, cette période de communication sur les réalisations du premier semestre 2011 sera, comme d’habitude, très mouvementée LABEL VIE 48,81 - 48,81 0,00% MANAGEM 5,63% que ce soit en termes de volatilité ou de volumétrie. MANAGEM 46,78 - 46,78 8,64% CMT 5,39% IAM 36,70 - 36,70 2,61% SMI 5,28% Parmi les publications les plus attendues, nous relevons : BMCE 34,96 - 34,96 5,53% SAMIR 4,49% MARCHE 374,13 - 374,13 2,49% Les sociétés minières : celles-ci devraient réaliser de « super-profits » suite à la poursuite de la hausse des cours et * Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs. l’assainissement du portefeuille des couvertures. Les immobilières : les réalisations du secteur au S1 2011 en termes de livraison devraient constituer un indicateur déterminant de la confiance des investisseurs envers les perspectives futures du secteur des BTP en général.
  2. 2. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Par Département Recherche Du 29 août au 02 septembre 2011 Poursuite du rebond technique à court terme Lors de notre analyse de la semaine dernière, nous avons recommandé aux investisseurs les plus actifs de se positionner à l’achat afin de profiter du rebond technique avec comme objectif haussier les 11.800 pts. Les jours qui suivent nous ont donné raison puisque le MASI s’est apprécié de 2,49% à 11.613 pts sur une semaine. A cet effet, nous maintenons notre objectif haussier à 11.800 pts. Le redressement des indicateurs techniques de tendance à travers notamment, le croisement haussier des moyennes mobiles du MACD et la divergence haussière du RSI avec le MASI laisse présager une poursuite du rebond technique à court terme. Recommandation: Les investisseurs les plus actifs pourraient continuer de profiter de ce rebond technique avec comme objectif haussier les 11.800 pts. Le comportement du MASI au niveau de cette résistance pourrait nous éclaircir sur ses fluctuations futures à moyen terme. Du côté du trader Indicateurs techniques du marché MASI 11613,62 Dans un contexte de volumétrie en nette amélioration, le flux des échanges constaté durant cette semaine, soit 374,13 MDh Plus haut 52 semaines 13397,47 confirme un regain d’intérêt timide des investisseurs pour les Plus bas 52 semaines 10784,67 valeurs phares de la côte, telles que les bancaires, les minières, Addoha, IAM, Samir et Delta Holding. Performance 1 mois 3,70% Performance 3 mois ,-4,83% Par ailleurs, cette tendance risque d’être plus prononcée durant les semaines à venir dans l’attente des publications des résultats Performance 6 mois -8,00% financiers S1 2011. Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 124,71 Volume moyen quotidien sur lannée (MDh) 116,10 Définition des indicateurs techniques * MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles dun cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal dachat et vice versa. * RSI: il étudie la force dun cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse. * Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteind un maximum local et commence à chuter, cest un signal de vente. Si le momentum atteind un minimum local et commence à monter, cest un signal dachat. * Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de laction monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de lévolution du cours du titre à moyen et à long terme.
  3. 3. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Focus sur l’international Multiples boursiers Performance hebdomadaire 24,8% 23,2% 19,3% 18,4 6,11% 21,1% 16,4 19,6% 19,4% 4,37% 13,8 17,4% 11,9 3,03% 2,99% 10,9 11,4 10,9 10,0 2,49% 12,7% 1,63% 0,00% MSCI EM Turquie Afrique du Qatar Maroc Tunisie Saoudite Egypte Arabie Sud Tunisie Afrique du Turquie Qatar M SCI EM Egypte Saoudite M aroc Arabie -0,54% Sud P/E ROE Source Bloomberg Source Bloomberg Pétrole Parité EUR/USD Métaux précieux Le pétrole ouvre en forte baisse à Leuro rebondit face au dollar, après L’once proche de ses records en New York, miné par lemploi aux USA les chiffres décevants de lemploi US euros, la Grèce pèse. Les prix du pétrole étaient en forte baisse Leuro rebondissait sensiblement face au Le prix du métal jaune sest, dun coup ce à louverture vendredi à New York, minés dollar, après la diffusion de chiffres vendredi, affranchi du niveau des par la publication de chiffres de l’emploi décevants sur lemploi aux États-Unis, qui 1.840 $/oz qui avait contenu son rebond très décevants aux États-Unis, alors quune renforçaient les inquiétudes sur un retour ces derniers jours sur le marché au tempête tropicale perturbait la production en récession de léconomie américaine et comptant. dans le golfe du Mexique. la possibilité de nouvelles mesures de la banque centrale. Grèce, crise de croissance et un éventuel Cependant, en comparaison avec la QE 3 : les facteurs de soutien de la hausse semaine précédente, le baril du pétrole a des cours des métaux précieux ne En effet, l’économie américaine n’a créé manquent pas. clôturé sur une hausse de 1,98% à 87,20 $. aucun emploi en août, mettant fin à dix mois consécutifs d’embauches nettes ce En effet, le prix de lOr reste effective- qui témoigne du maintien d’un taux de ment porté par la crise souveraine du chômage très élevé aux États-Unis, à Vieux continent, et surtout par lincapacité 9,1%. des dirigeants européens à définir une Dans ce sillage, des dirigeants de la Fed “feuille de route” crédible visant à la avaient discuté début août de possibles résorber. stimulants monétaires pour soutenir la reprise économique. Ils pourraient prendre la forme dinjections de liquidités, ce qui a pour effet de diluer la valeur du billet vert, le rendant à terme moins attractif pour les investisseurs. Devise Pétrole Métaux précieux La semaine en chiffres Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne) Clôture 11,31 7,96 87,20 1873,75 43,01 9126,75 Variation de la semaine -0,27% 1,25% 1,98% 5,46% 5,80% 1,22%
  4. 4. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 A suivre cette semaine Maghreb Oxygène: Profit warning Maghreb Oxygène vient de publier mardi dernier ses résultats financiers du premier semestre de l’année en cours. Tous les indicateurs sont dans le rouge. En effet, le chiffre d’affaires de la filiale du Groupe AKWA affiche une baisse de 4,6%. De même, son résultat d’exploitation et son résultat net ont reculé de respectivement 15,0% et 18,0%. De plus, Maghreb Oxygène a annoncé un « profit warning » laissant entrevoir une baisse excessive de son résultat annuel pour l’année 2011.
  5. 5. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Baromètre de l’économie Baromètre de léconomie Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation Indices des prixIndice des Prix de Consommation Juillet 108,9 107,0 1,8%Indice de la Production Industrielle T1 2011 155,6 151,7 2,6%Indice de Confiance des Ménages T2 2011 85,8 78,8 + 7,0 pts ProductionPIB (en volume) T1 2011 4,9% 5,4% - 0,5 ptsVA agricole (en volume) T1 2011 3,7% 0,6% + 3,1 ptsVA non agricole (en volume) T1 2011 5,1% 6,1% - 1,0 pts Marché de travailTaux de chômage T2 2011 8,7% 8,2% + 0,5 ptsPopulation active occupée (en milliers) T2 2011 10595,0 10679,0 -0,8% Finances publiquesRecettes ordinaires (MDh) Juin 98 285,0 89 398,0 9,9%Dépenses ordinaires (MDh) Mai 78 303,0 71 159,0 10,0%Solde ordinaire (MDh) Mai 19 982,0 18 239,0 9,6% Balance des paiementsImportations (MDh) Janvier-Juillet 227 750,2 193 381,8 17,8%Exportations (MDh) Janvier-Juillet 163 166,6 141 606,3 15,2%Déficit commercial (MDh) Janvier-Juillet -64 583,6 -51 775,5 24,7%Taux de couverture Janvier-Juillet 71,6% 73,2% - 1,6 pts Recettes MRE et voyagesRecettes MRE (MDh) Janvier-Juillet 33 365,0 30 729,5 8,6%Recettes voyages (MDh) Janvier-Juillet 33 433,3 30 492,3 9,6%IDE (MDh) Janvier-Juillet 12 768,5 14 690,1 -13,1% Indicateurs sectorielsBancaire * M3 (MMDh) Juillet 922,6 881,5 4,7% * Crédits bancaires (MMDh) Juillet 659,0 615,0 7,1% * Crédits à limmobilier (MMDh) Juillet 201,01 184,8 8,8% * Crédits à la consommation (MMDh) Juillet 33,6 31,9 5,4% * Crédits à léquipement (MMDh) Juillet 137,6 128,1 7,4%Télécommunications * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T2 2011 108,7% 88,5% + 20,2 pts * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T2 2011 11,3% 11,7% - 0,4 ptsIndustrie * Indice de la production des industries extractives Juillet 153,0 150,3 1,8% * Indice de la production des industries manufaturières Juillet 159,1 139,1 14,4% * Indice de la production et de la distribution de Juillet 107,5 107,5 0,0% lélectricité,de gaz et deau * Ventes de ciment Juillet 1,4 1,3 8,1% * Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%Tourisme * Nuitées dans les EHC Juin 1 282 330,0 1 483 884,0 -13,6% * Arrivées des touristes aux postes frontières Juin 941 000,0 892 000,0 5,5% * Taux doccupation des chambres Juin 39,0% 47,0% - 8,0 ptsImmobilier * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T2 2011 1,9% 1,4% + 0,5 pts Appartements T2 2011 5,4% 3,0% + 2,4 pts Villas T2 2011 -1,0% -3,0% + 2,0 pts Maisons T2 2011 0,1% 0,1% + 0,0 pts
  6. 6. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Notre univers de valeurs Capitalisation Boursière Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK RENDEMENT DU Performance ROE (%) (KDH) 02/09/2011 RATIO VALUE DIVIDENDE Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11eTELECOM 127 908 372,0 2,61% -3,00% 14,7 6,9 6,8% 46,4%IAM 127 908 372,0 145,5 2,61% -3,00% 14,7 6,9 6,8% 46,4%AGROALIMENTAIRE 32 736 435,5 -1,33% -7,85% 20,2 4,6 4,4% 22,7%SBM 5 311 377,9 1880,0 0,00% -13,72% 22,1 4,2 4,5% 18,5%CENTRALE 12 538 020,0 1331,0 0,08% 6,06% 20,9 6,6 4,4% 31,8%COSUMAR 7 535 520,5 1798,0 -5,22% -7,79% 14,1 2,5 4,6% 17,9%LESIEUR 3 051 900,3 110,5 0,64% -23,83% 20,2 2,1 4,9% 10,2%ASSURANCE 20 136 731,9 0,95% -0,57% 14,2 3,4 3,1% 22,7%WAFA ASSURANCE 11 410 000,0 3260,0 0,00% 14,83% 14,1 3,6 2,1% 27,5%ATLANTA 3 700 508,0 61,5 4,20% -16,92% 16,6 4,0 5,6% 23,4%BANQUE 164 767 470,8 2,43% -10,28% 22,0 2,6 2,2% 13,9%ATTIJARIWAFA BANK 73 917 452,7 383,0 2,43% -5,90% 16,8 2,9 2,3% 18,0%BMCE BANK 37 384 841,0 217,4 5,53% -16,70% 40,4 3,0 1,6% 7,8%BMCI 10 835 535,9 816,0 -1,09% -20,78% 13,2 1,5 3,1% 12,0%BCP 29 689 511,2 400,0 0,00% -4,76% 15,8 2,0 1,9% 13,2%CDM 6 896 293,6 797,0 0,00% -11,93% 16,1 2,2 3,5% 13,8%CIH 6 043 836,5 265,0 5,54% -19,70% 24,5 2,0 2,3% 8,3%BTP 11 601 320,3 -0,91% -17,69% 16,8 2,4 3,9% 16,3%SONASID 5 697 900,0 1461,0 -2,40% -18,83% 21,1 2,3 2,8% 11,8%ALM 680 292,8 1460,0 4,66% 5,04% 10,8 1,8 7,7% 16,6%DELTA HOLDING 3 985 800,0 91,0 3,43% -0,22% 14,8 2,7 4,1% 19,2%COLORADO 738 000,0 82,0 0,91% -12,77% 8,2 2,4 5,6% 31,8%CIMENT 52 641 105,2 -0,30% -19,67% 15,7 3,5 4,0% 23,2%CIMAR 15 807 424,4 1095,0 3,20% -8,75% 16,7 2,7 3,0% 17,2%HOLCIM 8 883 100,0 2110,0 -1,40% -20,50% 13,1 3,4 4,6% 26,9%LAFARGE 27 950 580,8 1600,0 -1,84% -24,53% 16,0 3,9 4,4% 25,5%CHIMIE 1 192 478,2 -3,60% -5,29% 10,9 1,2 5,9% 11,1%SNEP 823 080,0 343,0 2,39% -14,26% 11,4 1,4 5,3% 12,3%AUTOMOBILES 6 629 931,0 0,69% -17,96% 18,5 2,4 3,2% 14,2%AUTO-HALL 3 776 944,0 80,0 1,81% -11,58% 19,2 2,4 4,4% 12,3%AUTO NEJMA 1 459 174,5 1426,0 -1,66% -6,74% 12,9 2,9 3,1% 23,9%MINES 19 614 947,6 5,71% 73,65% 16,5 4,9 4,0% 37,6%MANAGEM 10 166 726,6 1195,0 8,64% 75,48% 20,3 4,3 2,2% 22,8%CMT 3 032 370,0 2042,0 -2,62% 27,63% 8,4 5,0 6,5% 66,8%ENERGIE 14 503 515,5 5,02% 11,92% 13,8 2,4 4,6% 18,4%SAMIR 8 329 765,5 700,0 9,38% 19,05% 10,4 1,8 0,0% 18,6%AFRIQUIA GAZ 6 173 750,0 1796,0 0,00% 7,61% 18,5 3,3 4,6% 18,2%IMMOBILIER 58 496 852,0 5,40% -21,68% 21,8 3,4 1,8% 15,8%ADDOHA 29 137 500,0 92,5 7,56% -11,06% 13,3 2,7 2,2% 18,4%CGI 21 058 752,0 1144,0 2,51% -35,73% 37,1 4,7 1,6% 11,2%ALLIANCES 8 300 600,0 686,0 5,54% -9,38% 12,4 2,4 1,2% 18,4%NTI 1 771 954,6 3,27% -29,63% 10,5 2,2 2,6% 21,8%HPS 336 320,3 478,0 6,22% -38,87% 14,0 2,1 3,6% 16,0%M2M Group 244 211,9 377,0 -1,81% -23,06% 10,6 1,8 4,7% 17,3%Sté DE FINANCENEMENT 6 559 169,4 -2,69% -19,69% 11,2 1,9 6,3% 15,0%EQDOM 2 672 400,0 1600,0 0,00% -1,23% 11,0 1,9 6,6% 17,5%TOURISME 1 790 059,1 2,83% -15,32% N.S. 2,2 0,0% 0,8%RISMA 1 790 059,1 228,8 2,83% -15,32% N.S. 2,2 0,0% 0,8%MASI 532 621 769,3 11 613,62 2,49% -8,23% 18,4 4,0 3,9% 24,8%* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur
  7. 7. ATTIJARI Weekly actions Intermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Résultats semestriels S1 2011 Poids dans la En MDH Chiffre daffaires / PNB Résultat dExploitation Résultat Net part groupe Marge opérationnelle Marge nette capitalisation 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011 30/06/2009 30/06/2010 30/06/2011IAM 14 586,0 15 447,0 15 323,0 6 552,0 6 645,0 6 094,0 4 646,0 4 444,0 3 985,0 44,9% 43,0% 39,8% 31,9% 28,8% 26,0% 24,0%Télécoms 14 586,0 15 447,0 15 323,0 6 552,0 6 645,0 6 094,0 4 646,0 4 444,0 3 985,0 44,9% 43,0% 39,8% 31,9% 28,8% 26,0% 24,0%Branoma 241,6 270,6 55,0 58,9 40,7 43,6 22,8% 21,8% 16,8% 16,1%Centrale Laitière 2 614,0 2 869,0 353,0 405,0 243,0 283,0 13,5% 14,1% 9,3% 9,9%Cosumar 2 820,7 2 866,1 517,5 720,2 329,9 296,1 18,3% 25,1% 11,7% 10,3%Dari Couspate 134,3 150,2 18,9 16,0 14,0 10,8 14,1% 10,7% 10,4% 7,2%Lesieur 2 173,0 1 637,6 148,0 96,0 85,1 52,1 6,8% 5,9% 3,9% 3,2%Oulmès 531,1 572,9 26,8 33,6 9,0 12,1 5,0% 5,9% 1,7% 2,1%SBM 1 173,2 1 208,8 297,7 289,6 219,3 202,7 25,4% 24,0% 18,7% 16,8%Unimer 138,2 166,5 23,6 33,2 18,3 23,5 17,1% 20% 13,2% 14,1%Cartier Saada 37,6 41,2 5,7 5,0 5,7 3,8 15,1% 12,1% 15,2% 9,2%Agro-alimentaire 9 863,7 9 782,9 1 446,1 1 657,5 965,0 927,7 14,7% 16,9% 9,8% 9,5%Wafa Assurance 2 026,5 2 208,5 2 650,0 449,6 391,2 539,0 322,9 322,2 398,0 22,2% 17,7% 20,3% 15,9% 14,6% 15,0% 2,1%Atlanta 1 294,4 1 404,6 130,8 226,0 107,7 185,9 10,1% 16,1% 8,3% 13,2%Agma-Lahlou Tazi 59,8 61,3 32,7 35,7 24,3 26,4 54,7% 58,2% 40,6% 43,1%Assurances 3 380,7 3 674,4 2 650,0 613,2 652,9 539,0 454,9 534,5 398,0 18,1% 17,8% 13,5% 14,5% 15,0% 2,1%Attijariwafa bank 5 951,4 6 912,7 7 937,1 3 325,1 3 734,4 4 496,2 1 687,1 1 941,1 2 236,2 55,9% 54,0% 56,6% 28,3% 28,1% 28,2% 13,9%BCP 1 370,1 1 709,0 1 002,8 1 152,2 718,3 767,1 73,2% 67,4% 52,4% 44,9%CDM 872,6 992,3 439,2 533,7 214,2 223,6 50,3% 53,8% 24,5% 22,5%BMCE 3 326,5 3 752,9 1 328,1 1 545,6 453,4 516,8 39,9% 41,2% 13,6% 13,8%BMCI 1 301,1 1 409,8 798,0 856,9 449,8 473,9 61,3% 60,8% 34,6% 33,6%CIH 815,7 721,5 417,3 302,5 248,1 24,4 51,2% 41,9% 30,4% 3,4%Banques 13 637,3 15 498,2 7 937,1 7 310,5 8 125,3 4 496,2 3 770,8 3 946,9 2 236,2 53,6% 52,4% 56,6% 27,7% 25,5% 28,2% 13,9%Aluminium du Maroc 292,7 293,5 35,4 35,1 29,2 31,1 12,1% 11,9% 10,0% 10,6%Colorado 306,0 329,0 83,0 79,0 58,4 50,1 27,1% 24,0% 19,1% 15,2%Fennie Brossette 342,1 319,9 37,4 37,8 37,8 26,8 10,9% 11,8% 11,1% 8,4%Sonasid 3 244,6 2 196,0 230,9 114,9 152,2 82,8 7,1% 5,2% 4,7% 3,8%Delta 848,0 1 116,0 146,0 177,0 118,0 128,0 17,2% 15,9% 13,9% 11,5%StrocBTP 5 033,4 4 254,4 532,7 443,8 395,6 318,8 10,6% 10,4% 7,9% 7,5%SCE 108,5 115,0 8,6 -2,0 8,2 4,0 7,9% -1,7% 7,6% 3,5%Maghreb Oxygène 103,4 104,8 100,0 12,6 14,0 12,4 6,4 8,2 7,0 12,2% 13,4% 12,4% 6,2% 7,8% 7,0% 0,0%Snep 374,6 415,8 52,0 57,0 31,9 32,0 13,9% 13,7% 8,5% 7,7%Chimie 586,5 635,6 73,2 69,0 46,5 44,2 12,5% 10,9% 7,9% 6,9% 0,0%Ciment du Maroc 1 859,9 1 941,0 2 033,0 684,3 652,0 675,0 532,1 557,0 579,0 36,8% 33,6% 33,2% 28,6% 28,7% 28,5% 3,0%Holcim 1 874,2 1 977,0 629,0 763,0 411,7 491,6 33,6% 38,6% 22,0% 24,9%Lafarge 2 818,4 2 789,1 1 374,9 1 335,9 977,6 950,5 48,8% 47,9% 34,7% 34,1%Cimenteries 6 552,5 6 707,1 2 033,0 2 688,2 2 750,9 675,0 1 921,4 1 999,1 579,0 41,0% 41,0% 33,2% 29,3% 29,8% 28,5% 3,0%Acred 51,5 51,0 27,2 24,8 14,4 11,6 52,8% 48,6% 28,0% 22,7%Eqdom 309,1 341,1 196,6 221,6 109,1 117,7 63,6% 65,0% 35,3% 34,5%Sofac 67,4 51,0 26,2 11,9 13,0 -38,8 38,9% 23,3% 19,3% -76,0%Diac salaf -0,7 0,4 -11,0 -8,0 -13,7 -9,8 1689,7% -1810,0% 2104,5% -2217,2%Salafin 134,5 143,5 104,1 106,3 55,7 53,8 77,4% 74,1% 41,4% 37,5%Maroc Leasing 74,8 86,9 52,8 57,4 33,3 36,2 70,6% 66,0% 44,5% 41,7%Maghreb Bail 90,0 103,7 60,0 58,0 38,6 39,6 66,7% 55,9% 42,9% 38,2%TaslifSociétés de financement 726,7 777,7 455,9 472,0 250,4 210,4 62,7% 60,7% 34,5% 27,1%Auto Nejma 468,0 585,5 61,2 87,5 35,9 57,9 13,1% 14,9% 7,7% 9,9%Auto Hall 1 545,1 1 409,0 189,2 184,0 118,3 137,0 12,2% 13,1% 7,7% 9,7%Berliet 254,6 206,4 9,6 -5,2 6,6 -7,7 3,8% -2,5% 2,6% -3,7%Ennakl 326,1 218,8 28,3 16,0 22,2 12,7 8,7% 7,3% 6,8% 5,8%Automobiles 2 593,9 2 419,7 288,3 282,4 183,0 199,9Label vie 823,8 1 114,3 28,8 39,5 28,4 37,9 3,5% 3,5% 3,4% 3,4%Distribution 823,8 1 114,3 28,8 39,5 28,4 37,9 3,5% 3,5% 3,4% 3,4%Managem 1 057,8 1 297,8 16,7 155,8 26,6 89,5 1,6% 12,0% 2,5% 6,9%CMT 222,9 259,4 136,7 163,1 99,2 139,3 61,3% 62,9% 44,5% 53,7%SMI 240,6 297,4 39,0 90,9 101,0 68,0 16,2% 30,6% 42,0% 22,9%Mines 1 521,3 1 854,6 192,4 409,8 226,8 296,8 12,6% 22,1% 14,9% 16,0%Samir (*) 11 711,1 17 294,0 37,2 365,7 81,5 66,7 0,3% 2,1% 0,7% 0,4%Afriquia Gaz 1 333,7 1 630,7 202,0 245,2 142,2 170,7 15,1% 15,0% 10,7% 10,5%Energie 13 044,8 18 924,7 239,2 610,9 223,7 237,4 1,8% 3,2% 1,7% 1,3%CGI 487,1 622,3 75,4 108,2 153,4 156,6 15,5% 17,4% 31,5% 25,2%Alliances 961,0 1 571,0 360,0 391,0 211,0 223,0 37,5% 24,9% 22,0% 14,2%Addoha 2 699,7 3 176,4 650,1 944,0 548,2 641,3 24,1% 29,7% 20,3% 20,2%Immobillier 4 147,8 5 369,7 1 085,5 1 443,2 912,6 1 020,9 26,2% 26,9% 22,0% 19,0%HPS 69,7 72,7 23,5 13,2 8,9 20,8 33,8% 18,2% 12,7% 28,7%Disway 603,4 848,5 27,3 55,3 27,2 38,0 4,5% 6,5% 4,5% 4,5%Involys 19,7 11,8 -0,8 -1,2 -1,1 -1,4 -4,3% -9,8% -5,8% -11,7%Microdata 130,6 122,7 18,4 20,5 13,4 12,1 14,1% 16,7% 10,3% 9,9%M2M 56,3 54,4 24,3 23,8 12,9 12,7 43,2% 43,8% 22,9% 23,3%NTI 879,7 1 110,1 92,7 111,6 61,2 82,2 10,5% 10,1% 7,0% 7,4%Berliet 254,6 206,3 9,6 -5,1 6,6 -7,6 3,8% -2,5% 2,6% -3,7%CTM 177,9 189,1 11,0 1,2 1,6 0,1 6,2% 0,6% 0,9% 0,1%Transport 432,5 395,4 20,6 -3,9 8,2 -7,5 4,8% -1,0% 1,9% -1,9%Risma 474,3 558,0 18,9 65,4 -65,3 -12,4 4,0% 11,7% -13,8% -2,2%Tourisme 474,3 558,0 18,9 65,4 -65,3 -12,4 4,0% 11,7% -13,8% -2,2%Sothema 351,0 394,0 38,0 56,0 20,0 31,0 10,8% 14,2% 5,7% 7,9%Promopharm 182,5 197,0 48,5 47,3 37,9 35,8 26,6% 24,0% 20,8% 18,2%Pharmaceutiques 533,5 591,0 86,5 103,3 57,9 66,8 16,2% 17,5% 10,9% 11,3%Lydec 2 535,9 2 674,0 190,2 191,7 120,4 122,0 7,5% 7,2% 4,7% 4,6%Utilities 2 535,9 2 674,0 190,2 191,7 120,4 122,0 7,5% 7,2% 4,7% 4,6%Nexans 739,9 844,0 27,7 52,7 15,9 44,9 3,7% 6,2% 2,1% 5,3%Delattre levivier 253,7 165,3 21,1 19,5 15,4 11,7 8,3% 11,8% 6,1% 7,1%Timar 64,5 74,1 5,9 5,1 3,2 3,9 9,1% 6,9% 5,0% 5,3%Med paper 177,9 162,9 -0,3 -6,9 -14,5 -15,7 -0,1% -4,2% -8,2% -9,6%Mediaco 94,7 64,5 0,0 -13,0 -4,5 -14,5 0,0% -20,1% -4,8% -22,4%Fertima 268,2 282,4 -11,8 8,3 -29,1 -11,8 -4,4% 2,9% -10,9% -4,2%SRM 169,8 131,6 12,3 4,2 9,8 1,1 7,2% 3,2% 5,8% 0,8%Stockvis 479,1 406,0 23,1 21,0 18,2 16,0 4,8% 5,2% 3,8% 3,9%Zellidja 19,0 10,0 18,0 10,0 38,0 17,0 94,7% 100,0% 200,0% 170,0%Balima 12,1 17,0 5,8 7,0 4,1 4,0 47,9% 41,2% 33,9% 23,5%Rebab 1,4 1,8 1,2 1,5 1,2 1,5 84,2% 83,3% 83,9% 83,3%Autres 2 280,3 2 159,6 103,1 109,4 57,6 58,1 4,5% 5,1% 2,5% 2,7% Marché 78 601,2 89 694,0 27 943,1 21 485,3 23 735,9 11 804,2 13 869,6 14 208,9 7 198,2 27,3% 26,5% 42,2% 17,6% 15,8% 25,8% 43,0%(*) Poids des sociétés ayant publié leurs résultats S1 2011
  8. 8. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009 Bulletin de la cote Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011 Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachementAcred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 11-juil-11Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11 3,5 3,5 0,00% 5-juil-11 24-juin-11Auto Hall 31-mai-11 2,5 (exceptionnel à options) - -Auto Nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11Balima 3,3 2,9 13,79% 27-juin-11 11-août-11 2-août-11BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11Cartier Saada 0,8 1 -20,00% - - -CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 20-juil-11Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 20-juil-11CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 2-sept-11 23-août-11Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 8-août-11 28-juil-11Delta holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11Diac Salaf - - - 30-juin-11 - -Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11Ennakl 1,44 30 -95,20% 30-juin-11 1-août-11 21-juil-11EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Fenie brossette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11Fertima - - - 30-juin-11 - -Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 11-juil-11HPS 8 24 -66,67% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 - -Involys - - - 30-juin-11 - -Label vie - 30 - 27-juin-11 - - 66 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-11Lafarge Ciments 87 16,5 (div exceptionnel) 18-août-11 9-août-11Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11Lydec 22,5 18 25,00% 1-juin-11 30-juin-11 21-juin-11M2M - - - 30-juin-11 - -Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11Mediaco - - - - - -Med Paper - - - - - -Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 18-juil-11 7-juil-11Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - -RISMA - - - 28-juin-11 - -Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11Samir - - - 27-mai-11 - -SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 30-juin-11SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11Sofac - - - 5-mai-11 - -Sonasid - 66 - 19-mai-11 - -Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 22-juin-11 13-juin-11SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 28-juil-11 19-juil-11Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11Taslif - 28 - 29-avr-11 - -TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 30-mai-11Unimer 3 4 -25,00% 23-juin-11 14-sept-11 5-sept-11 NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.
  9. 9. ATTIJARI Weekly actionsIntermédiation Weekly Actions Par Département Recherche Du 16 au 20 Mai 2011 Du 29 août au 02 septembre 2011 Contacts Front Recherche AVERTISSEMENT Attijari Intermédiation Directeur de la Recherche Risques L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis. Salma Alami La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas Abdelaziz Lahlou notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la +212 5 22 43 68 21 demande sur les marchés. +212 522 43 68 37 Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypothèses qui s.alami@attijari.ma ab.lahlou@attijari.ma pourraient ne pas se concrétiser. Limites de responsabilité L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse Rachid Zakaria la totale responsabilité de ces choix d’investissement. Attijari Intermédiation ne peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement. Responsables Desks Ce document ne peut en aucune circonstance être considéré comme une confirmation +212 5 22 43 68 48 officielle d’une transaction adressée à une personne ou une entité et aucune garantie ne peut être donnée sur le fait que cette transaction sera conclue sur la base des termes et r.zakaria@attijari.ma Taha Jaidi conditions qui figurent dans ce document ou sur la base d’autres conditions. La Direction analyse et Recherche n’a ni vérifié ni conduit une analyse indépendante des +212 522 43 68 23 informations figurant dans ce document. Par conséquent, La Direction Analyse et Recherche ne fait aucune déclaration ou garantie ni ne prend aucun engagement envers les lecteurs de Karim Nadir t.jaidi@attijari.ma ce document, de quelque manière que ce soit (expresse ou implicite) au titre de la perti- nence, de l’exactitude ou de l’exhaustivité des informations qui y figurent ou de la perti- nence des hypothèses auxquelles elle fait référence. +212 5 22 43 68 14 En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes Achraf Bernoussi qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de juristes, fiscalistes, k.nadir@attijari.ma comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées avec leurs objectifs et contraintes +212 522 43 68 31 et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabili- té de l’investisseur. Abdellah Alaoui a.bernoussi@attijari.ma La Direction Analyse et Recherche ne saurait être tenue pour responsable des pertes financières ou d’une quelconque décision prise sur le fondement des informations figurant dans la présentation. +212 5 22 43 68 27 Sources d’information Nos publications se basent sur une information publique. La Direction Analyse et Recherche a.alaoui@attijari.ma Analyste Financier œuvre pour l’exhaustivité et la fiabilité de l’information fournie. Néanmoins, elle n’est en mesure de garantir ni sa véracité ni son exhaustivité. Les opinions formulées émanent uniquement des analystes rédacteurs. Fatima Azzahraa Belmamoun Ce document et toutes les pièces jointes sont fondés sur des informations publiques et ne Tarik Loudiyi peuvent en aucune circonstance être utilisés ou considérés comme un engagement de la +212 522 43 68 26 Direction Recherche. +212 5 22 43 68 00 Changement d’opinion f.belmamoun@attijari.ma Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publiques pendant la période de préparation de la dite note. Les avis, opinions et toute t.loudiyi@attijari.ma autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. Indépendance de la Direction Analyse & Recherche Anis Hares Analystes Financiers Junior Attijari Intermédiation peut procéder à des décisions d’investissement qui sont en contradic- tion avec les recommandations ou les stratégies publiées dans les notes de recherche. Rémunération et courant d’affaires +212 5 22 43 68 34 Mahat Zerhouni Les analystes financiers responsables de l’édition de la préparation de ce rapport reçoivent des rémunérations basées sur des facteurs divers, tels que la qualité de la Recherche et la a.hares@attijari.ma +212 522 43 68 19 pertinence des sujets abordés. Attijari Intermédiation et/ou sa maison mère maintiennent un courant d’affaires avec les sociétés couvertes dans les publications de la Direction Analyse et Recherche. m.zerhouni@attijari.ma Adéquation des objectifs Omar Barakat La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières individuelles +212 5 22 43 68 15 Maria Iraqi et des objectifs des personnes qui les reçoivent. Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des +212 522 43 68 01 investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces o.barakat@attijari.ma opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés. Propriété et diffusion m.iraqui@attijari.ma Ce document est la propriété de la Direction Recherche d’Attijari Intermédiation. Ce support ne peut être dupliqué, copié en partie ou en globalité sans l’accord écrit de la Wafa Bourse Direction Recherche. Ce document ne peut être distribué que par Attijari Intermédiation ou une des filiales du Groupe. Analyste Taux et Change Autorité de tutelle Sofia Mohcine La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. +212 5 22 54 50 52 Lamyae Oudghiri Toute personne acceptant la réception de ce document est liée par les termes ci-dessus. s.mohcine@wafabourse.com +212 522 43 68 01 l.oudghiri@attijari.ma Attijari Intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +212 5 22 43 68 21 abdelazizhammami@attijaribank.com.tn

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