ANALYSE FINANCIERE
BILAN ET RATIOS

Bilan analytique
Actif Passif
Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes à court terme
Créances Dettes à long terme
Stock
Actif immobilisé Capitaux propres

RATIOS
Liquidités
Invest. Bilan Financement
Règles d’or

Liquidités
Liquidités
Dettes à court terme
Liquidités 1 Actif Passif
Cash ratio
Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes à court terme
Créances Dettes à long terme
Stocks Capitaux propres
Actif immobilisé
Liquidités
Liquidités 3 Liquidités 2
Current ratio Quick ratio
Actif circulant Liquidités + Créances
Dettes à court terme Dettes à court terme

Structure de l’actif
Actif circulant
Actif immobilisé Actif Passif
Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes court terme
Rapport d’ Créances Dettes à long terme
investissement Stock Capitaux propres
Actif immobilisé
Investis-
sements
Intensité de Intensité de
l’actif l’actif
immobilisé circulant
Actif immobilisé Actif circulant
Actif Actif

Structure du passif
Dettes Actif Passif
Capitaux propres Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes court terme
Créances Dettes à long terme
Rapport de Capitaux propres
Stock
financement Capital actions
Actif immobilisé
Réserves et PP
Degré de Capitaux propres
Dettes Degré d’
Financement financement
endettement Passif
propre
Passif
Degré d’
Auto-
financement
Capital de croissance
Capitaux propres

Financement des immobilisations
Capitaux propres
Actif Passif
Actifs immobilisés
Actif circulant Capitaux étrangers
– Liquidités Dettes court terme
– Créances Dettes à long terme
Couverture – Stock Capitaux propres
1 Actif immobilisé Capital actions
Réserves et PP
Financement
des
immob.
Couverture
2
Capitaux permanents Capitaux étrrangers à lt + Capitaux propres
Actifs immobilisés Actifs immobilisés

Limites de l’analyse de bilan
Tournée vers le passé
Informations peu fiables
Estimations parfois douteuses
L’analyse de bilan reste malgré tout un
instrument de contrôle et de gestion

ANALYSE FINANCIERE
Compte de résultat

RESULTAT
Diverses présentations pour l’analyse du compte de résultat
Ch.6
Ch. 2 Rentabilité des
Taux de Capitaux investis
marges Rentabilité des Fonds
Points morts Propres
Ventes marchandises Ventes marchandises Produits
./. Charges marchandises ./. Charges marchandises ./. Charges varialbles
Marge brute Résultat brut Résultat brut
./. Frais directs de vente ./. Frais Fixes ./. Frais fixes d’exploitation
Frais fixes d’exploitation ./. Amortissements
Marge sur coûts variables Amortissements
./. Frais Fixes Charges financières Résultat avant Intérêts (EBIT)
Frais fixes d’exploitation ./. Charges financières
Amortissements Résultat net
Charges financières Résultat net
Marge nette

Taux de marge
Marge brute
Taux de marge brute
Chiffre d’affaires
Marge économique (EBIT)
Taux de marge économique
Chiffre d’affaires
Marge nette
Taux de marge nette
Chiffre d’affaires

Seuil de rentabilité – Point mort
Formules Méthode graphique
CAN x FF 1400
MB 1200
CAN
Charges
1000 totales
FF 800
Charges
variables
Taux de marge brute 600
400 Charges
fixes
200
PM
0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400
Chiffre d'affaires

ANALYSE FINANCIERE
Gestion

Analyse de la gestion
Gestion des stocks
Achats Ventes
(Charge) (Produits)
Durée moyenne
des stocks
Durée moyenne Durée moyenne
des créanciers des débiteurs
Dépenses Recettes
(Créanciers) (Débiteurs)
« Cash Cycle »
Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)

ANALYSE DE LA GESTION
Débiteurs Créanciers Stocks
Ventes à crédit Achats à crédit PRAMV
Cadence de
rotation
Ø Créances clients Ø Dettes fournisseurs Ø Stock moyen
360 360 360
Durée moyenne
en jours
Cadence de rotation Cadence de rotation Cadence de rotation

ANALYSE FINANCIERE
Le Cash Flow

Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)
Calcul direct Calcul indirect
Compte de résultat Compte de résultat
Charges à effet Produits à effet Charges à effet Produits à effet
monétaire (influence monétaire (influence monétaires (influence monétaire (influence
sur les liquidités) sur les liquidités) sur les liquidités) sur les liquidités)
Amortissement Amortissement
Bénéfice net Bénéfice net
∑ Produits à effet monétaire Bénéfice net
- ∑ Charges à effet monétaire +Amortissements
= Cash Flow = Cash Flow

Chiffres clés
Cash flow Indique dans quelle mesure
l’entreprise est capable de
Ratio d’investissement
financer ses
Investissements nets* investissements.
Cash flow
Marge de cash flow
Chiffre d’affaires
Endettement effectif** Plus le ratio est faible, plus
le financement de
Facteur d’endettement
l’entreprise est sûr pour les
Cash flow créanciers
Free cash flow Cash flow – Invest. nets
* Investissements nets = Investissements – Désinvestissements
**Endettement effectif = Fonds étrangers – Disponibilités - Créances

ANALYSE FINANCIERE
Valeur ajoutée

Calcul de la valeur ajoutée (VA)
Calcul direct Calcul indirect
Compte de résultat Compte de résultat
Charges marchandises Chiffre d’affaires Charges marchandises Chiffre d’affaires
Charges externes Charges externes
Salaires Salaires
Charges financières Charges financières
Impôts Impôts
Dotations provision Dotations provision
Amortissements Amortissements
Bénéfice net Bénéfice net
VA = CA – Consommations intermédiaires VA = Salaires
+ Charges financières
+ Impôts
+ Dotation aux provisions
+ Amortissements
+ Bénéfice net

Répartition de la valeur ajoutée
Collaborateurs 820
Pouvoirs publics 210
Bailleurs de fonds 106
Actionnaires 180
Autofinancement
Autofinancement 220 14%
Actionnaires 12%
Bailleurs de fonds Collaboarateurs
7% 53%
Pouvoirs publics
14%

ANALYSE FINANCIERE
Rentabilité

RENTABILITES
Rentabilité des capitaux investis (RCI)
Return on Investment (ROI)
BavIT EBIT
RCI = =
Ø Actif Ø Actif
Rentabilité des fonds propres (RFP)
Return on Equity (ROE)
BN
RFP =
Ø Fonds propres

Analyse de la RCI (i)
Taux de marge Rotation de l’actif
économique (Taux d’activité)
BavIT BavIT CAN
RCI = = +
Ø Actif CAN Ø Actif
Taux de marge Rotation de l’actif ou
RCI
économique Taux d’activité
Haut de gamme
Bas de gamme

Analyse de la RCI (ii)
CAN
-
EBIT
Taux de
/
Marge EBIT FV
CAN
X
RCI
CAN
Taux de Actifs
rotation de / Circulants
l’Actif
+
Actifs
Actifs
Immobilisés

Analyse de la RFP
Effet de levier
FE
RFP = RCI + (RCI – i)
FP
Aide pour le choix des moyens de financement
Choix du
mode de (RCI – i) > 0 (RCI – i) < 0
financement
FE OUI NON
FP NON OUI

ANALYSE FINANCIERE
Tableaux de financement

Pourquoi un tableau de financement ?
Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les
causes
Le compte de résultat montre les causes, mais
pas l’état de la liquidité
Le tableau de financement montre les causes et
l’état des liquidités.

Bilan – Compte de résultat – Tableau de financement
Tableau de
Bilan Compte de résultat
financement
Actif circulant Fonds étrangers Coûts des Contrepartie des Recettes Dépenses
Liquidité A court terme Prestations Prestations
Créances A long terme fournies fournies
Stocks
Actif immobilisé Fonds propres
Mobilier
Véhicules

Types de fonds
ACTIF CIRCULANT NET (ACN)
Bilan
Avantages
•Autrefois couramment utilisé
Actif circulant Fonds étrangers à
•Tableau de financement plus simple Liquidités court terme
Créances Banque c/c
Inconvénients Actifs transitoires Fournisseurs
Stocks Passifs transitoires
•Flux de trésorerie incertains
•Ne tient pas compte de l'échéance des fonds ACN
•Marge de manœuvre en matière d'évaluation

Types de fonds
FONDS DE LIQUIDITES
Bilan
Avantages
•Seul type de fonds admis par Swiss Gaap RPC 2007
Liquidités Banque c/c
•Analyse des flux de fonds plus précise Caisse
•Objectif (aucune marge de manœuvre pour évaluer) Poste
Banque c/c
Titres * Fonds de liquidité
Inconvénients
•Tableau de financement plus complexe à construire
Les titres sont considérés comme des équivalents de trésorerie
si ils peuvent être cédés à tout moment (90j.) et sans risque notable
de fluctuation de cours.

Tableau de financement : concepts
METHODE METHODE
DIRECTE INDIRECTE
SECTEUR EXPLOITATION ou
SECTEUR INVESTISSEMENT
SECTEUR FINANCEMENT
Variation du fonds
Montant final du fonds =
./. Montant initial du fonds
Variation du fonds

Tableau de financement : construction
SECTEUR EXPLOITATION
Recettes issues de la vente de marchandises
Produits marchandises
- Augmentation des créances c. ou + Diminution des créances c.
./. Dépenses issues de l'achat de marchandises
Charges marchandises (PRAMV)
+ Augmentation de stock ou – Diminution du stock
+ Diminution des dettes f. ou – Augmentation des dettes f.
./. Autres dépenses d'exploitation
Paiement des salaires
Paiement des ACE
SECTEUR INVESTISSEMENT
+ Désinvestissement
- Investissement
SECTEUR FINANCEMENT
+ Augmentation de capital (y c. agios)
+ Emprunts à long terme
- Remboursement d'emprunt
- Paiement dividende N-1

Tableau de financement : ratios
Flux du secteur exploitation
MARGE DE CASH FLOW
Chiffre d'affaires
Flux du secteur exploitation
INDICES OPERATIONNELS
Bénéfice de l'exercice
Investissements Utilisation du financement
FACTEUR DE REINVESTISSEMENT interne pour les invest.
Flux du secteur exploitation
Endettement effectif
Bon entre 1 et 3
FACTEUR D'ENDETTEMENT
Flux du secteur exploitation Insuffisant si > 5