Mercredi 27 octobre 2010
Dossier de Presse
Introduction en bourse de CNIA SAADA Assurance
www.cniasaada.ma
Présentation
CNIA SAADA Assurance
CNIA SAADA Assurance est née de l’union de deux grandes compagnies d’assurance,
CNIA Assurance et Assurances Es Saada, qui...
2005
2006
2007
2008
2009
Phase 1 : Acquisition
Phase 2 : Achat
Réseau exclusif du Royaume1er
Assureur Auto et AMC
Site mar...
Le 4ème assureur marocain – Chiffre d’affaires total 2009 (en Mdh)
TCAM CNIA* = 8%
TCAM Secteur* = 8,6%
+
4 206
3 061 2 83...
5ème acteur Branche « Vie »3ème acteur Branche « Non Vie »
2 515 2 489 2 318 2 207
1 717
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1 691
808
583 512
TCAM CNIA...
631
211
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409
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3ème assureur AC1 – 2009 (en Mdh)1er assureur automobile – 2009 (Mdh)
1 218
938958988 911
TCAM CNIA* =...
Motivation de son
introduction en bourse
L’introduction en Bourse de CNIA SAADA Assurance s’inscrit dans la continuité du
processus de développement et de modernis...
Une activité en croissance et
une assise financière solide
Croissance des primes
émises (Mdh)
Progression de
la rentabilité (Mdh)
Consolidation des fonds
propres (Mdh)
Née de l’unio...
Perspectives
Le marché de l’assurance au Maroc devrait être porté par l’augmentation du taux
de pénétration avec le développement écono...
Évolution de
la branche
Vie du
secteur (en
Mdh)
Évolution de
la branche
Vie de CNIA
SAADA
Assurance
TCAM = 20,4%
TCAM = 4,...
Évolution de
la branche
Non Vie du
secteur (en
Mdh)
TCAM = 13,0%
Élaboration
du contrat programme
d’un plan stratégique à
...
Introduction en bourse
• Nature de l’Opération : Introduction en bourse par cession d’actions représentant
15% du capital social sur la Bourse de...
Décote
13,7%
Valorisation de 100% de
CNIA SAADA Assurance
(avant décote) :
4 980,5 Mdh,
soit 1 209,8 Dh par
action
Valoris...
P/E 2010p
54,0x
P/B 2010p
5,5x
3,4x
1,7x
P/E marché cible*
21,3x
14,3x
16,6x
*Source : Attijari Intermédiation – mensuel a...
Une note d’information visée par le CDVM est disponible sans frais auprès du
siège de CNIA SAADA Assurance, de Attijari Fi...
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  1. 1. Mercredi 27 octobre 2010 Dossier de Presse Introduction en bourse de CNIA SAADA Assurance www.cniasaada.ma
  2. 2. Présentation CNIA SAADA Assurance
  3. 3. CNIA SAADA Assurance est née de l’union de deux grandes compagnies d’assurance, CNIA Assurance et Assurances Es Saada, qui ont mis en commun leurs compétences humaines et matérielles, pour créer une nouvelle entité au service des clients. Motivée par cet objectif qualitatif de proximité, CNIA SAADA Assurance innove en permanence en étant à l’écoute de ses partenaires et en anticipant leurs besoins. C’est ainsi que l’entreprise lance son site internet marchand et à créé le centre d’indemnisation automobile express. Devenue le 1er réseau d’assurance au Maroc et le N°1 de l’assurance automobile*, CNIA SAADA Assurance est à présent un acteur de référence sur le marché avec un chiffre d’affaires 2009 de deux milliards huit cent trente millions de dirhams. Appuyée par son actionnaire de référence le Groupe Saham, CNIA SAADA Assurance passe aujourd’hui à un autre niveau de proximité en ouvrant son capital au public.
  4. 4. 2005 2006 2007 2008 2009 Phase 1 : Acquisition Phase 2 : Achat Réseau exclusif du Royaume1er Assureur Auto et AMC Site marchand Check Auto Express Service Client Plate forme de souscription 1er 1er 1er 1er 1ère Phase 3 : Redressement Phase 4 : Fusion Plan Stratégique 2007 – 2009 : Au delà de nos espérances
  5. 5. Le 4ème assureur marocain – Chiffre d’affaires total 2009 (en Mdh) TCAM CNIA* = 8% TCAM Secteur* = 8,6% + 4 206 3 061 2 830 2 316 1 132 1 194 4 298 * TCAM 09/07 Source : FMSAR +
  6. 6. 5ème acteur Branche « Vie »3ème acteur Branche « Non Vie » 2 515 2 489 2 318 2 207 1 717 2 581 1 691 808 583 512 TCAM CNIA* = 1,6% TCAM Secteur* = 19,0% TCAM CNIA* = 12,7% TCAM Secteur* = 9,8% + - 1 065 1 142 Année 2009 (montants en millions de dirhams) + * TCAM 09/07 Source : FMSAR
  7. 7. 631 211 602 409 533 3ème assureur AC1 – 2009 (en Mdh)1er assureur automobile – 2009 (Mdh) 1 218 938958988 911 TCAM CNIA* = 14,8% TCAM Secteur* = 9,6% TCAM CNIA* = 14,9% TCAM Secteur* = 9,8% + + 265 143 417 542 + + 1 Accidents corporels * TCAM 07/09 Source : FMSAR
  8. 8. Motivation de son introduction en bourse
  9. 9. L’introduction en Bourse de CNIA SAADA Assurance s’inscrit dans la continuité du processus de développement et de modernisation entrepris par la société depuis son rachat par le groupe Saham. Les objectifs recherchés par le management de CNIA SAADA Assurance, à travers la présente opération d’introduction en Bourse sont les suivants : • Offrir une liquidité sur la participation détenue par le fonds d’investissement PCAIP-PCAB Sub 3, actionnaire actuel de CNIA SAADA Assurance et cessionnaire de la totalité de ses titres détenus dans la société dans le cadre de la présente opération ; • Consolider l’institutionnalisation de la société et son capital en ouvrant l’actionnariat au grand public, aux investisseurs institutionnels ainsi qu’aux salariés et partenaires de la société ; • Développer la notoriété de l’entreprise auprès de la communauté financière et du grand public ; • Poursuivre et renforcer la logique de transparence et de performance dans laquelle s’inscrit la société en se soumettant au jugement du marché ; • Motiver et fidéliser ses collaborateurs et ses intermédiaires d’assurance en les associant au capital de la société ; • Faciliter, le cas échéant, le recours à des financements externes grâce à un accès direct aux marchés financiers.
  10. 10. Une activité en croissance et une assise financière solide
  11. 11. Croissance des primes émises (Mdh) Progression de la rentabilité (Mdh) Consolidation des fonds propres (Mdh) Née de l’union de deux institutions du secteur de l’assurance, CNIA SAADA Assurance a persévéré dans la croissance de son activité et le développement d’une assise financière solide. Depuis 2007, les primes émises connaissent un taux de croissance annuel moyen de 8%, la rentabilité une progression de 47,3% et les fonds propres une consolidation de +58,2%.
  12. 12. Perspectives
  13. 13. Le marché de l’assurance au Maroc devrait être porté par l’augmentation du taux de pénétration avec le développement économique et les différentes incitations réglementaires du secteur. CNIA SAADA dispose d’un plan stratégique sur les 4 prochaines années visant à accompagner le développement du secteur tout en améliorant sa rentabilité. Ce plan stratégique se décline sous 4 grands axes : • L’augmentation du chiffre d’affaires ; • L’amélioration de la qualité de service ; • L’amélioration de la rentabilité technique ; • L’optimisation du rendement des actifs gérés. L’augmentation du chiffre d’affaires L’amélioration de la qualité de service L’amélioration de la rentabilité technique L’optimisation du rendement des actifs gérés
  14. 14. Évolution de la branche Vie du secteur (en Mdh) Évolution de la branche Vie de CNIA SAADA Assurance TCAM = 20,4% TCAM = 4,4% Une progression annuelle moyenne de 20,4% portée par la hausse du taux de bancarisation (seulement 45% en 2009). L’esprit conservateur du Business Plan en comparaison aux perspectives du secteur, prévoit un maintien de son volume d’affaire sur cette branche à horizon 2013. 8 231 2010e 9 836 2011f 11 550 2012f 14 362 2013f Primes émises 520 2010e 541 2011f 565 2012f 591 2013f Primes émises Source : Business Monitor, CNIA SAADA Assurance
  15. 15. Évolution de la branche Non Vie du secteur (en Mdh) TCAM = 13,0% Élaboration du contrat programme d’un plan stratégique à l’horizon 2015. D’une croissance de 13% sur la période 16 438 2010e 18 576 2011f 20 875 2012f 23 708 2013f Primes émises Évolution de la branche Non Vie de CNIA SAADA Assurance (en Mdh) TCAM = 12,4% Une croissance moins importante du volume d’affaires dans la branche Non Vie (12,4%) comparée au secteur 2 321 2010e 2 604 2011f 2 952 2012f 3 295 2013f Primes émises Source : Business Monitor, CNIA SAADA Assurance
  16. 16. Introduction en bourse
  17. 17. • Nature de l’Opération : Introduction en bourse par cession d’actions représentant 15% du capital social sur la Bourse de Casablanca • Procédure de détermination du prix : Offre à prix ferme • Prix de l’action : 1044 dirhams • Période de souscription : du 02 au 05 novembre 2010 avec possibilité de clôture anticipée à partir du 03 novembre 2010 • Place de cotation : les actions de la société CNIA SAADA Assurance seront cotées au premier compartiment de la Bourse de Casablanca • Nombre d’actions offertes : 617 531 actions • Valorisation de 100% de CNIA SAADA Assurance : 4 milliards 300 millions de dirhams • Première cotation sur la Bourse de Casablanca : 22 novembre 2010.
  18. 18. Décote 13,7% Valorisation de 100% de CNIA SAADA Assurance (avant décote) : 4 980,5 Mdh, soit 1 209,8 Dh par action Valorisation de 100% de CNIA SAADA Assurance (après décote) : 4 298,0 Mdh, Soit 1 044 Dh par action Synthèse de la méthode d’actualisation de l’excédent de fonds propres Moyenne nationale P/E 2009 25,3x P/B 2009 P/E 2010p P/B 2010p Atlanta Wafa Assurance 36,8x CNIA SAADA Assurance 13,9x 15,3x 4,3x 4,5x 3,9x 1,9x 35,3x 54,0x 16,6x 14,3x 4,5x 5,5x 3,4x 1,7x Moyenne régionale 16,4x 2,0x Capitalisation au 30/09/2010 (Source BVC), RN et Fonds propres 2009 (Source : CDVM) estimations 2010 (Source Attijari Intermédiation au 30/09/2010), moyenne régionale issue de l’échantillon considéré dans la note d’information
  19. 19. P/E 2010p 54,0x P/B 2010p 5,5x 3,4x 1,7x P/E marché cible* 21,3x 14,3x 16,6x *Source : Attijari Intermédiation – mensuel août 2010 P/E et P/B 2010p – Source : Attijari Intermédiation (Daily 30/09/2010)
  20. 20. Une note d’information visée par le CDVM est disponible sans frais auprès du siège de CNIA SAADA Assurance, de Attijari Finances Corp et de la Bourse de Casablanca. Elle est également disponible sur les sites du CDVM et de la Bourse de Casablanca ainsi qu’auprès des points de collecte du réseau de placement. Conseiller et Coordinateur Global ATTIJARI FINANCES CORP. Membres du Syndicat de Placement Chef de File et Organisme Chargé de l’Enregistrement ATTIJARI INTERMEDIATION

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