3. CNIA SAADA Assurance est née de l’union de deux grandes compagnies d’assurance,
CNIA Assurance et Assurances Es Saada, qui ont mis en commun leurs compétences
humaines et matérielles, pour créer une nouvelle entité au service des clients.
Motivée par cet objectif qualitatif de proximité, CNIA SAADA Assurance innove en
permanence en étant à l’écoute de ses partenaires et en anticipant leurs besoins.
C’est ainsi que l’entreprise lance son site internet marchand et à créé le centre
d’indemnisation automobile express.
Devenue le 1er réseau d’assurance au Maroc et le N°1 de l’assurance automobile*,
CNIA SAADA Assurance est à présent un acteur de référence sur le marché avec
un chiffre d’affaires 2009 de deux milliards huit cent trente millions de dirhams.
Appuyée par son actionnaire de référence le Groupe Saham, CNIA SAADA Assurance
passe aujourd’hui à un autre niveau de proximité en ouvrant son capital au public.
4. 2005
2006
2007
2008
2009
Phase 1 : Acquisition
Phase 2 : Achat
Réseau exclusif du Royaume1er
Assureur Auto et AMC
Site marchand
Check Auto Express
Service Client
Plate forme de souscription
1er
1er
1er
1er
1ère
Phase 3 : Redressement
Phase 4 : Fusion
Plan Stratégique 2007 – 2009 : Au delà de nos espérances
9. L’introduction en Bourse de CNIA SAADA Assurance s’inscrit dans la continuité du
processus de développement et de modernisation entrepris par la société depuis son
rachat par le groupe Saham.
Les objectifs recherchés par le management de CNIA SAADA Assurance, à travers
la présente opération d’introduction en Bourse sont les suivants :
• Offrir une liquidité sur la participation détenue par le fonds d’investissement
PCAIP-PCAB Sub 3, actionnaire actuel de CNIA SAADA Assurance et cessionnaire
de la totalité de ses titres détenus dans la société dans le cadre de la présente
opération ;
• Consolider l’institutionnalisation de la société et son capital en ouvrant l’actionnariat
au grand public, aux investisseurs institutionnels ainsi qu’aux salariés et partenaires
de la société ;
• Développer la notoriété de l’entreprise auprès de la communauté financière et du
grand public ;
• Poursuivre et renforcer la logique de transparence et de performance dans laquelle
s’inscrit la société en se soumettant au jugement du marché ;
• Motiver et fidéliser ses collaborateurs et ses intermédiaires d’assurance en
les associant au capital de la société ;
• Faciliter, le cas échéant, le recours à des financements externes grâce à un accès
direct aux marchés financiers.
11. Croissance des primes
émises (Mdh)
Progression de
la rentabilité (Mdh)
Consolidation des fonds
propres (Mdh)
Née de l’union de deux institutions du secteur de l’assurance, CNIA SAADA
Assurance a persévéré dans la croissance de son activité et le développement
d’une assise financière solide. Depuis 2007, les primes émises connaissent un
taux de croissance annuel moyen de 8%, la rentabilité une progression de
47,3% et les fonds propres une consolidation de +58,2%.
13. Le marché de l’assurance au Maroc devrait être porté par l’augmentation du taux
de pénétration avec le développement économique et les différentes incitations
réglementaires du secteur.
CNIA SAADA dispose d’un plan stratégique sur les 4 prochaines années visant
à accompagner le développement du secteur tout en améliorant sa rentabilité.
Ce plan stratégique se décline sous 4 grands axes :
• L’augmentation du chiffre d’affaires ;
• L’amélioration de la qualité de service ;
• L’amélioration de la rentabilité technique ;
• L’optimisation du rendement des actifs gérés.
L’augmentation
du chiffre d’affaires
L’amélioration
de la qualité de service
L’amélioration
de la rentabilité technique
L’optimisation du rendement
des actifs gérés
14. Évolution de
la branche
Vie du
secteur (en
Mdh)
Évolution de
la branche
Vie de CNIA
SAADA
Assurance
TCAM = 20,4%
TCAM = 4,4%
Une progression annuelle
moyenne de 20,4% portée
par la hausse du taux de
bancarisation (seulement
45% en 2009).
L’esprit conservateur du
Business Plan en
comparaison aux
perspectives du secteur,
prévoit un maintien de son
volume d’affaire sur cette
branche à horizon 2013.
8 231
2010e
9 836
2011f
11 550
2012f
14 362
2013f
Primes émises
520
2010e
541
2011f
565
2012f
591
2013f
Primes émises
Source : Business Monitor, CNIA SAADA Assurance
15. Évolution de
la branche
Non Vie du
secteur (en
Mdh)
TCAM = 13,0%
Élaboration
du contrat programme
d’un plan stratégique à
l’horizon 2015.
D’une croissance de
13% sur la période
16 438
2010e
18 576
2011f
20 875
2012f
23 708
2013f
Primes émises
Évolution de
la branche
Non Vie de
CNIA SAADA
Assurance
(en Mdh)
TCAM = 12,4%
Une croissance moins
importante du volume
d’affaires dans la
branche Non Vie
(12,4%) comparée au
secteur
2 321
2010e
2 604
2011f
2 952
2012f
3 295
2013f
Primes émises
Source : Business Monitor, CNIA SAADA Assurance
17. • Nature de l’Opération : Introduction en bourse par cession d’actions représentant
15% du capital social sur la Bourse de Casablanca
• Procédure de détermination du prix : Offre à prix ferme
• Prix de l’action : 1044 dirhams
• Période de souscription : du 02 au 05 novembre 2010 avec possibilité de clôture
anticipée à partir du 03 novembre 2010
• Place de cotation : les actions de la société CNIA SAADA Assurance seront cotées
au premier compartiment de la Bourse de Casablanca
• Nombre d’actions offertes : 617 531 actions
• Valorisation de 100% de CNIA SAADA Assurance : 4 milliards 300 millions de dirhams
• Première cotation sur la Bourse de Casablanca : 22 novembre 2010.
18. Décote
13,7%
Valorisation de 100% de
CNIA SAADA Assurance
(avant décote) :
4 980,5 Mdh,
soit 1 209,8 Dh par
action
Valorisation de 100% de
CNIA SAADA Assurance
(après décote) :
4 298,0 Mdh,
Soit 1 044 Dh par
action
Synthèse de la méthode d’actualisation de l’excédent de fonds propres
Moyenne nationale
P/E 2009
25,3x
P/B 2009 P/E 2010p P/B 2010p
Atlanta
Wafa Assurance
36,8x
CNIA SAADA Assurance
13,9x
15,3x
4,3x
4,5x
3,9x
1,9x
35,3x
54,0x
16,6x
14,3x
4,5x
5,5x
3,4x
1,7x
Moyenne régionale 16,4x 2,0x
Capitalisation au 30/09/2010 (Source BVC), RN et Fonds propres 2009 (Source : CDVM)
estimations 2010 (Source Attijari Intermédiation au 30/09/2010), moyenne régionale issue de
l’échantillon considéré dans la note d’information
20. Une note d’information visée par le CDVM est disponible sans frais auprès du
siège de CNIA SAADA Assurance, de Attijari Finances Corp et de la Bourse de
Casablanca.
Elle est également disponible sur les sites du CDVM et de la Bourse de Casablanca
ainsi qu’auprès des points de collecte du réseau de placement.
Conseiller et Coordinateur Global
ATTIJARI FINANCES CORP.
Membres du Syndicat de Placement
Chef de File et Organisme Chargé
de l’Enregistrement
ATTIJARI INTERMEDIATION
