Türkiye ve dünya ekonomisine ilişkin makro bakış açısıyla analitik bir değerlendirme.

1. Yapı Kredi Portföy Sunumu
4 Ekim 2022
Makro(ekonomik) Görünüm
Türkiye ve Dünya
Hazırlayan ve Sunan:
Eren OCAKVERDİ
Araştırma ve Analitik Modelleme Danışmanı
eren.ocakverdi@yapikredi.com.tr

2. Küresel ekonomik büyüme
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2022.
2
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Gerçekleşme Aralık 2021 Eylül 2022

3. Ülkeler itibarıyla büyüme öngörüleri
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2022.
3
3.4 3.7
1.7
4.9 5.5 4.5 4.1
2.6
8.7
5.2 4.9 4.8 5.8 4.9
6.6 6.2
7.4
5.7 6.8
8.1
10.4
4.7
6.5
1.3
-0.1 -0.9 -1.1 -1.2 -1.3 -1.4 -1.7 -2.1 -2.4 -2.7 -2.9 -3.1 -3.2 -3.4 -4.0 -4.1 -4.2 -4.9
-6.8
-10.2
-4.0
-0.2 -0.2
-2.1
-2.9 -1.9 -0.6
-1.9 -1.3
-2.8 -1.7 -0.6 -0.8 -0.6
-2.9
-0.6
-3.4
-1.1 -2.0
1.4
-3.3
1.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0 Suudi
Arabistan
Endonezya
Japonya
Avusturalya
İspanya
Kanada
Kore
Almanya
Hindistan
Euro
bölgesi
Brezilya
Meksika
Dünya
Güney
Afrika
İtalya
G20
Birleşik
Krallık
ABD
Fransa
Çin
Arjantin
Rusya
2021 2022-2021 farkı 2023-2022 farkı

4. Stres senaryosu - büyüme*
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2022.
* Doğal gaz, petrol ve gübre fiyatlarının sırasıyla %50, %10 ve %25 artmasının etkileri.
4
-1.3
-0.2
-0.3
-0.4
-0.6
-0.1
0.0
-0.2
OECD Avrupa Diğer OECD OECD dışı Dünya
2023 2024

5. Enflasyonist riskler (Gelişmiş ülkeler, yıllık %)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
5
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
ABD Almanya Fransa İtalya Birleşik Krallık Japonya

6. Ülkeler itibarıyla enflasyon öngörüleri
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2022.
6
6.7
8.3
3.0 2.6 3.2 3.8
2.6
5.7
1.9
3.4
5.5 4.6 3.9 2.8 2.1 2.5 1.6
3.1
0.8 -0.2
7.2
2.5
6.1 6.2 5.2 4.4
5.5
2.2
5.9 3.5
1.2 2.1
2.3
3.3 3.8 2.7
2.5
-0.6
1.4 2.4
-7.1
-4.2 -4.1
-2.9
-0.9 -1.6 -1.9 -3.0 -3.1 -2.4
-0.8 -0.8
-2.8 -1.7
-0.1
-1.3
-0.2
0.7
0.9
-0.2
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0 Rusya
Brezilya
İspanya
Birleşik
Krallık
Almanya
G20
Euro
bölgesi
Meksika
İtalya
Kanada
Hindistan
Güney
Afrika
ABD
Avusturalya
Fransa
Kore
Endonezya
Suudi
Arabistan
Çin
Japonya
2021 2022-2021 farkı 2023-2022 farkı

7. Stres senaryosu - enflasyon*
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2022.
* Doğal gaz, petrol ve gübre fiyatlarının sırasıyla %50, %10 ve %25 artmasının etkileri.
7
1.4
0.4
0.5
0.7
0.4
0.2
0.4
0.4
OECD Avrupa Diğer OECD OECD dışı Dünya
2023 2024

8. Jeopolitik riskler (1985-2019=100)
Kaynak: www.policyuncertainty.com
8
0
100
200
300
400
500
600
700
0
50
100
150
200
250
300
350
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Küresel Türkiye (sağ eksen)

9. Ekonomik politika belirsizliği
Kaynak: Bloomberg
9
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
Oca
03
Tem
03
Oca
04
Tem
04
Oca
05
Tem
05
Oca
06
Tem
06
Oca
07
Tem
07
Oca
08
Tem
08
Oca
09
Tem
09
Oca
10
Tem
10
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Avrupa Amerika Dünya

10. Bloomberg Emtia endeksi* ($)
Kaynak: Bloomberg
* Ay-içi gerçekleşen en yüksek değerlerler
10
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
(USD)

11. Emtia fiyatlarındaki gelişmeler (2010 = 100)
Kaynak: Dünya Bankası.
11
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Enerji Enerji dışı Gıda Doğal gaz

12. Enerji fiyatlarında görünüm
Kaynak: Bloomberg.
12
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
2017-D1
2017-D2
2017-D3
2017-D4
2018-D1
2018-D2
2018-D3
2018-D4
2019-D1
2019-D2
2019-D3
2019-D4
2020-D1
2020-D2
2020-D3
2020-D4
2021-D1
2021-D2
2021-D3
2021-D4
2022-D1
2022-D2
2022-D3
2022-D4
2023-D1
2023-D2
2023-D3
2023-D4
Petrol-spot Petrol-forward Doğal gaz-spot (sağ eksen) Doğal gaz-forward (sağ eksen)
USD/BBl. USD/MMBtu

13. Küresel Arz Yönlü Maliyet Endeksleri*
Kaynak: Bloomberg
* Ortalaması sıfır ve standart sapması 1 olacak şekilde normalleştirilmiş veriler.
13
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
Oca
15
May
15
Eyl
15
Oca
16
May
16
Eyl
16
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Tedarik Zinciri Baskı Endeksi Konteyner Navlun Endeksi

14. Portföy hareketleri (Gelişen ülkeler)
Kaynak: IIF Capital Flows Tracker
14
53.5
31.2
10.1
45.5
13.8
28.1
7.5
4.3
29.8
24.9
15.6 16.8
1.1
17.6
-9.8
-4.0 -4.9 -4.0
-9.8
27.0
Ocak
Şubat
Mart
Nisan
Mayıs
Haziran
Temmuz
Ağustos
Eylül
Ekim
Kasım
Aralık
2021 2022
milyar dolar

15. 50.0
75.0
100.0
125.0
150.0
175.0
200.0
225.0
250.0
275.0
300.0
325.0
350.0
50.0
75.0
100.0
125.0
150.0
175.0
200.0
225.0
250.0
275.0
300.0
325.0
350.0
Oca
20
Nis
20
Tem
20
Eki
20
Oca
21
Nis
21
Tem
21
Eki
21
Oca
22
Nis
22
Tem
22
Eki
22
S&P 500
S&P 500 BSE SENSEX
FTSE/JSE Africa
FTSE Emerging
Shanghai
IBOVESPA Brazil Sao Paulo
BIST100
2 Ocak 2020 = 100
Hisse piyasalarındaki gelişmeler
Kaynak: https://blogs.imf.org/2020/06/16/the-great-lockdown-through-a-global-lens/
15

16. FED Funds Futures
Kaynak: Bloomberg
16
0.00
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00
2.25
2.50
2.75
3.00
3.25
3.50
3.75
4.00
4.25
4.50
4.75
5.00
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
Oca
21
Mar
21
May
21
Tem
21
Eyl
21
Kas
21
Oca
22
Mar
22
May
22
Tem
22
Eyl
22
Kas
22
Oca
23
Mar
23
May
23
Tem
23
Eyl
23
Kas
23
Oca
24
Mar
24
May
24
Tem
24
Eyl
24
Kas
24
Oca
25
Mar
25
May
25
Tem
25
Eyl
25
Kas
25
16 Mart 2021 24 Ocak 2022 14 Mart 2022 13 Haziran 2022
25 Temmuz 2022 19 Eylül 2022 30 Eylül 2022
(%) (%)

17. FED Funds Futures
Kaynak: Bloomberg
17
0
2.7
4.6
5.6 5.8 5.7 5.7 5.6 5.5
5.1 5.0 4.8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
3.00
3.25
3.50
3.75
4.00
4.25
4.50
4.75
5.00
Mevcut 2 Kas
22
14 Ara
22
2 Oca
23
22 Mar
23
5 Mar
23
14 Haz
23
26 Tem
23
20 Eyl
23
11 Oca
23
13 Ara
23
31 Oca
24
Fiyatlanan faiz artış adedi İma edilen politika faizi (%)

18. 18
İma edilen kur oynaklığı
Kaynak: Bloomberg, 30 Eylül 2022 itibarıyla.
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Oca
10
Nis
10
Tem
10
Eki
10
Oca
11
Nis
11
Tem
11
Eki
11
Oca
12
Nis
12
Tem
12
Eki
12
Oca
13
Nis
13
Tem
13
Eki
13
Oca
14
Nis
14
Tem
14
Eki
14
Oca
15
Nis
15
Tem
15
Eki
15
Oca
16
Nis
16
Tem
16
Eki
16
Oca
17
Nis
17
Tem
17
Eki
17
Oca
18
Nis
18
Tem
18
Eki
18
Oca
19
Nis
19
Tem
19
Eki
19
Oca
20
Nis
20
Tem
20
Eki
20
Oca
21
Nis
21
Tem
21
Eki
21
Oca
22
Nis
22
Tem
22
Eki
22
Gelişen Piyasalar Türkiye
(%) (%)
Seçilen ülkeler: Brezilya, Şili, Kolombiya, Çek Cumhuriyeti, Macaristan, Rusya, Hindistan,
Endonezya, Meksika, Polonya, Romanya, Rusya, Güney Afrika, Güney Kore.

19. Gelişen piyasa kurlarına göre ayrışma*
19
Kaynak: Model çıktısı, Bloomberg.
*Kurlar: USDBRL, USDIDR, USDINR, USDMXN, USDRUB, USDZAR, USDTRY.
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
USDTRY Ortak bileşen (dinamik)

20. Gelişen piyasa kurlarıyla* TL arasındaki ilişki
20
Kaynak: Model çıktısı, Bloomberg.
* MSCI Gelişen Piyasalar Kur Endeksi (getiriler)
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
Oca
05
Oca
06
Oca
07
Oca
08
Oca
09
Oca
10
Oca
11
Oca
12
Oca
13
Oca
14
Oca
15
Oca
16
Oca
17
Oca
18
Oca
19
Oca
20
Oca
21
Oca
22
Belirsizlik aralığı Beta katsayısı

21. 21
Türkiye’de Risk Primi ve Kur Oynaklığı*
Kaynak: Bloomberg, kendi hesaplamalarım.
* Risk primi için ay içerisinde gerçekleşen en yüksek değerler temel alınmıştır.
0
200
400
600
800
1000
1200
0
200
400
600
800
1000
1200
Oca
10
Tem
10
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Dolar kuru (değişkenlik katsayısı) Risk primi (5 yıllık)

22. Oynaklık Bulaşıcılığı* – SWAP FAİZ (1Y)
22
Kaynak: Model çıktısı. *DY endeksi, 200 günlük hareketli pencere 10 günlük tahmin ufku
11/3/2010
4/3/2011
9/3/2011
2/3/2012
7/3/2012
12/3/2012
5/3/2013
10/3/2013
3/3/2014
8/3/2014
1/3/2015
6/3/2015
11/3/2015
4/3/2016
9/3/2016
2/3/2017
7/3/2017
12/3/2017
5/3/2018
10/3/2018
3/3/2019
8/3/2019
1/3/2020
6/3/2020
11/3/2020
4/3/2021
9/3/2021
2/3/2022
7/3/2022
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Swap faizi Kur BİST100

23. Oynaklık Bulaşıcılığı* – KUR
23
Kaynak: Model çıktısı. *DY endeksi, 200 günlük hareketli pencere 10 günlük tahmin ufku
11/3/2010
4/3/2011
9/3/2011
2/3/2012
7/3/2012
12/3/2012
5/3/2013
10/3/2013
3/3/2014
8/3/2014
1/3/2015
6/3/2015
11/3/2015
4/3/2016
9/3/2016
2/3/2017
7/3/2017
12/3/2017
5/3/2018
10/3/2018
3/3/2019
8/3/2019
1/3/2020
6/3/2020
11/3/2020
4/3/2021
9/3/2021
2/3/2022
7/3/2022
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Swap faizi Kur BİST100

24. Oynaklık Bulaşıcılığı* – BIST100
24
Kaynak: Model çıktısı. *DY endeksi, 200 günlük hareketli pencere 10 günlük tahmin ufku
11/3/2010
4/3/2011
9/3/2011
2/3/2012
7/3/2012
12/3/2012
5/3/2013
10/3/2013
3/3/2014
8/3/2014
1/3/2015
6/3/2015
11/3/2015
4/3/2016
9/3/2016
2/3/2017
7/3/2017
12/3/2017
5/3/2018
10/3/2018
3/3/2019
8/3/2019
1/3/2020
6/3/2020
11/3/2020
4/3/2021
9/3/2021
2/3/2022
7/3/2022
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Swap faizi Kur BİST100

25. Oynaklık Bulaşıcılığı* – TOPLAM
25
Kaynak: Model çıktısı. *DY endeksi, 200 günlük hareketli pencere 10 günlük tahmin ufku
0
10
20
30
40
50
60
70
11/3/2010
4/3/2011
9/3/2011
2/3/2012
7/3/2012
12/3/2012
5/3/2013
10/3/2013
3/3/2014
8/3/2014
1/3/2015
6/3/2015
11/3/2015
4/3/2016
9/3/2016
2/3/2017
7/3/2017
12/3/2017
5/3/2018
10/3/2018
3/3/2019
8/3/2019
1/3/2020
6/3/2020
11/3/2020
4/3/2021
9/3/2021
2/3/2022
7/3/2022
Diebold-Yılmaz Endeksi*

26. Piyasalar arası dinamik koşullu korelasyon
26
Kaynak: Model çıktısı.
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
11/3/2010
5/3/2011
11/3/2011
5/3/2012
11/3/2012
5/3/2013
11/3/2013
5/3/2014
11/3/2014
5/3/2015
11/3/2015
5/3/2016
11/3/2016
5/3/2017
11/3/2017
5/3/2018
11/3/2018
5/3/2019
11/3/2019
5/3/2020
11/3/2020
5/3/2021
11/3/2021
5/3/2022
Faiz-Kur Faiz-BİST Kur-BİST

27. 27
Kur oynaklığı için benzetim (simülasyon)*
Kaynak: Model çıktısı.
*10 bin adet rassal örnekleme (kuramsal dağılım) sonucu.
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Oca
17
Nis
17
Tem
17
Eki
17
Oca
18
Nis
18
Tem
18
Eki
18
Oca
19
Nis
19
Tem
19
Eki
19
Oca
20
Nis
20
Tem
20
Eki
20
Oca
21
Nis
21
Tem
21
Eki
21
Oca
22
Nis
22
Tem
22
Eki
22
Oynaklık Belirsizlik aralığı Ortanca

28. 28
Kur seviyesi için benzetim (simülasyon)*
Kaynak: Model çıktısı.
*10 bin adet rassal örnekleme (kuramsal dağılım) sonucu.
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Oca
17
Nis
17
Tem
17
Eki
17
Oca
18
Nis
18
Tem
18
Eki
18
Oca
19
Nis
19
Tem
19
Eki
19
Oca
20
Nis
20
Tem
20
Eki
20
Oca
21
Nis
21
Tem
21
Eki
21
Oca
22
Nis
22
Tem
22
Eki
22
Seviye Belirsizlik aralığı Ortanca

29. Uzun vadeli kur öngörüsü (Fischer etkisi)
29
Kaynak: Bloomberg, kendi hesaplamalarım.
*30 Eylül 2022 itibarıyla bilinen verilere göre
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
15.0
16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
15.0
16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 20212022*
Gerçekleşen USDTRY İma edilen (faize göre) İma edilen (enflasyon ve risk primine göre)

30. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları ve KKM
30
Kaynak: TCMB, BDDK, basında çıkan haberler.
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
Oca
20
Mar
20
May
20
Tem
20
Eyl
20
Kas
20
Oca
21
Mar
21
May
21
Tem
21
Eyl
21
Kas
21
Oca
22
Mar
22
May
22
Tem
22
Eyl
22
Kas
22
DTH (milyar $) KKM (milyar $) Dolar/TL (sağ eksen)

31. TCMB Rezervler (milyar $)
31
Kaynak: Turkey Data Monitor
-75
-50
-25
0
25
50
75
100
125
150
-75.0
-50.0
-25.0
0.0
25.0
50.0
75.0
100.0
125.0
150.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Döviz Altın SWAP

32. Bankacılık yabancı para pozisyonu (milyar $)
32
Kaynak: TCMB
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
May-03
Feb-04
Nov-04
Aug-05
May-06
Feb-07
Nov-07
Aug-08
May-09
Feb-10
Nov-10
Aug-11
May-12
Feb-13
Nov-13
Aug-14
May-15
Feb-16
Nov-16
Aug-17
May-18
Feb-19
Nov-19
Aug-20
May-21
Feb-22
Bilanço İçi Yabancı Para Pozisyonu (USD) Bilanço Dışı Yabancı Para Pozisyonu (USD) Net

33. Sistemin fonlama ihtiyacı (milyar TL)
33
Kaynak: TCMB
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
Oca
21
Şub
21
Mar
21
Nis
21
May
21
Haz
21
Tem
21
Ağu
21
Eyl
21
Eki
21
Kas
21
Ara
21
Oca
22
Şub
22
Mar
22
Nis
22
May
22
Haz
22
Tem
22
Ağu
22
Eyl
22
API SWAP

34. 34
TCMB Enflasyon Öngörüsü Güncellemeleri
Kaynak: TCMB Enflasyon raporları, yazarın hesaplamaları.
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
15
May
15
Eyl
15
Oca
16
May
16
Eyl
16
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Gerçekleşme 2021-I 2021-II 2021-III 2021-IV
2022-I 2022-II 2022-IV 2022-III
(%) (%)

35. 35
Kira fiyatlarındaki gelişmeler (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-20.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
Oca
08
Ağu
08
Mar
09
Eki
09
May
10
Ara
10
Tem
11
Şub
12
Eyl
12
Nis
13
Kas
13
Haz
14
Oca
15
Ağu
15
Mar
16
Eki
16
May
17
Ara
17
Tem
18
Şub
19
Eyl
19
Nis
20
Kas
20
Haz
21
Oca
22
Ağu
22
REIDIN-Toplam(TR7) TÜFE-Gerçek kira
(%) (%)

36. 36
Konut fiyatlarındaki gelişmeler (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
REIDIN-Toplam(TR7) TCMB-Toplam TÜFE Enflasyonu
(%) (%)

37. 37
İllere göre konut satışı (yıllık % değişim)
Kaynak: TCMB

38. 38
Elektrik-Gaz-Su fiyatları (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
180.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
180.0
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
TÜFE-Elektrik ücreti (%2,3) TÜFE-Doğal gaz (%1,5) TÜFE-Su (%1,9)

39. 39
Benzin-LPG-Motorin fiyatları (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-50.0
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
-50.0
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
TÜFE-Benzin litre fiyatı (%1,5) TÜFE-LPG litre fiyatı (%1,4) TÜFE-Motorin litre fiyatı (%2,0)

40. 40
Yıl sonu enflasyon öngörüleri*
Kaynak: Model çıktısı. İlgili kurumların resmî yıl sonu öngörüleriyle uyumlu tahmini patikalar.
65.0
60.4
67.7
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
15
May
15
Eyl
15
Oca
16
May
16
Eyl
16
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Gerçekleşme TCMB/OVP öngörüsü IMF/OECD öngörüsü Piyasa öngörüsü
(%) (%)

41. 41
Yıl sonu enflasyon simulasyonu
Kaynak: Model çıktısı. Geçmiş enflasyon verilerine ay bazında uydurulan ampirik dağılımlar.

42. Piyasa faizleri
42
Kaynak: Bloomberg.
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
10
Tem
10
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Gösterge tahvil (2Y) Gösterge tahvil (5Y) Gösterge tahvil (10Y) Enflasyon
(%) (%)

43. 43
Üretici ve Tüketici Güveni
Kaynak: TÜİK, TCMB
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Oca
07
Eki
07
Tem
08
Nis
09
Oca
10
Eki
10
Tem
11
Nis
12
Oca
13
Eki
13
Tem
14
Nis
15
Oca
16
Eki
16
Tem
17
Nis
18
Oca
19
Eki
19
Tem
20
Nis
21
Oca
22
Eki
22
Reel Kesim Güven Endeksi (-100) Tüketici Güven Endeksi (-100)

44. 44
Üretim ve beklentiler
Kaynak: TÜİK
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Oca
10
Tem
10
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Sanayi üretimi endeksi (yıllık % değişim, sol eksen)
OECD Bileşik Öncü Göstergeler Endeksi (seviye-100, sağ eksen)
Satın alma yöneticileri endeksi (seviye-50, sağ eksen)

45. Büyümenin kaynakları
45
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022-D1
2022-D2
2022-D3
2022-D4
Özel Tüketim Kamu Harcaması Yatırım Dış ticaret Stok
(yüzde puan)

46. Dönemlik büyümede geriye dönük güncellemeler
46
Kaynak: Gürsel S. ve diğ (2022). “Büyümede Daha Şaşırtıcı Revizyonlar”, BETAM
Araştırma Notu, 22/261.
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2019-D1 2019-D2 2019-D3 2019-D4 2020-D1 2020-D2 2020-D3
2020-D4 2021-D1 2021-D2 2021-D3 2021-D4 2022-D1 2022-D2

47. Google Trends büyüme tahmini (Türkiye, haftalık)
47
Kaynak: OECD Weekly Tracker.
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Mar
17
Haz
17
Eyl
17
Ara
17
Mar
18
Haz
18
Eyl
18
Ara
18
Mar
19
Haz
19
Eyl
19
Ara
19
Mar
20
Haz
20
Eyl
20
Ara
20
Mar
21
Haz
21
Eyl
21
Ara
21
Mar
22
Haz
22
Eyl
22
Ara
22
Belirsizlik aralığı OECD-Haftalık Gösterge Büyüme

48. 48
Haftalık kredi genişleme hızı (yıllık % değişim)*
Kaynak: BDDK. *Kur etkisinden arındırılmış 13 haftalık hareketli ortalama.
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
Tem
14
Ara
14
May
15
Eki
15
Mar
16
Ağu
16
Oca
17
Haz
17
Kas
17
Nis
18
Eyl
18
Şub
19
Tem
19
Ara
19
May
20
Eki
20
Mar
21
Ağu
21
Oca
22
Haz
22
Kas
22
Kamu Özel
(%) (%)

49. Büyümenin finansmanı
49
Kaynak: Turkey Data Monitor
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2007-D1
2007-D4
2008-D3
2009-D2
2010-D1
2010-D4
2011-D3
2012-D2
2013-D1
2013-D4
2014-D3
2015-D2
2016-D1
2016-D4
2017-D3
2018-D2
2019-D1
2019-D4
2020-D3
2021-D2
2022-D1
2022-D4
GSYH reel büyümesi Kredi ivmesi (Net Kredi Kullanımı/GSYH değişimi)
(%) (%)

50. Büyümedeki gidişat*
Kaynak: Model çıktısı.
* Mevcut eğilimin devamı halinde (ceteris paribus).
50
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2010-D1
2010-D3
2011-D1
2011-D3
2012-D1
2012-D3
2013-D1
2013-D3
2014-D1
2014-D3
2015-D1
2015-D3
2016-D1
2016-D3
2017-D1
2017-D3
2018-D1
2018-D3
2019-D1
2019-D3
2020-D1
2020-D3
2021-D1
2021-D3
2022-D1
2022-D3
2023-D1
2023-D3
Gerçekleşen Gidişat
(%) (%)

51. Alternatif büyüme senaryoları (Türkiye)
Kaynak: OECD, OVP, IMF, TCMB
51
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Gerçekleşme Standard&Poors Bloomberg Beklenti anketi-TCMB OECD/IMF
(%) (%)

52. 52
Dış ticaret fiyat gelişmeleri (2015=100)
Kaynak: TÜİK.
70.0
75.0
80.0
85.0
90.0
95.0
100.0
105.0
110.0
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
İhracat Fiyatı (yıllık % değişim) İthalat Fiyatı (yıllık % değişim) Dış ticaret haddi (sağ eksen)

53. 53
Dış ticaret miktar gelişmeleri (2015=100)*
Kaynak: TÜİK.
* Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış seriler.
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
Oca
13
Haz
13
Kas
13
Nis
14
Eyl
14
Şub
15
Tem
15
Ara
15
May
16
Eki
16
Mar
17
Ağu
17
Oca
18
Haz
18
Kas
18
Nis
19
Eyl
19
Şub
20
Tem
20
Ara
20
May
21
Eki
21
Mar
22
Ağu
22
İhracat hacmi İthalat hacmi

54. Cari dengedeki gidişat*
54
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
Oca
14
Haz
14
Kas
14
Nis
15
Eyl
15
Şub
16
Tem
16
Ara
16
May
17
Eki
17
Mar
18
Ağu
18
Oca
19
Haz
19
Kas
19
Nis
20
Eyl
20
Şub
21
Tem
21
Ara
21
May
22
Eki
22
Cari Denge Enerji ticareti Turizm gelirleri
(milyar $) (milyar $)
Kaynak: Model çıktısı.
* Yıllık birikimli veriler. Mevcut eğilimin devamı halinde (ceteris paribus).

55. Politik risk skoru (Türkiye)
Kaynak: www.geoquant.com
55
55.0
56.0
57.0
58.0
59.0
60.0
61.0
62.0
Haz
16
Eyl
16
Ara
16
Mar
17
Haz
17
Eyl
17
Ara
17
Mar
18
Haz
18
Eyl
18
Ara
18
Mar
19
Haz
19
Eyl
19
Ara
19
Mar
20
Haz
20
Eyl
20
Ara
20
Mar
21
Haz
21
Eyl
21
Ara
21
Mar
22
Haz
22
Eyl
22
Ara
22

56. Bitti...