1. www. biotech-finances.com 10 septembre 2012 - N° 562
SOMMAIRE Dernière heure
Dernière heure
Peut-on redresser l’amorçage ?
Peut-on redresser l’amorçage ?
C
p. 1
onnaissez-vous le redressement ? en place des modèles capitalistiques
C’est une notion très en vogue. Lefaits de bric et de broc. Ce type de
Billet bio de H. Ella ministère du Redressement indus- structurations force les CEO à adapter
Teva fait bouger les biosimilaires triel est certes expert dans ce domaine, sans cesse leurs projets en fonction des
p. 2 fonds dont ils disposent, et ce au détri-
mais il fallait penser aussi à l’amont, et
dans cette partie vitale pour l’industriement d’une vision globale nécessaire
Entreprises du futur le FNA vient d’apporter une à une croissance rapide et durable. À
Theravectys lève 7,5 M€ pour son pierre intéressante à l’édifice. Ainsi, un autre niveau, les levées trop éclec-
vaccin anti-VIH le travail de structuration amorcé l’an tiques et rapprochées peuvent plus tard
«J’ai été impressionné par le dernier par le Fonds national d’amor- freiner les ambitions de certains VC
potentiel de la technologie des çage (FNA) dans le cadre du programme repoussés par des usines à gaz action-
vecteurs lentiviraux» d’investissement d’avenir poursuit sa nariales. » Pour donner aux entrepre-
route avec la création d’un nouveau neurs les moyens de leurs ambitions,
Jean-Pierre Kinet FCPR spécialisé. Baptisé « Emergence « Emergence Innovation 1 » pourra
p. 3 Innovation 1 », ce dernier interviendra miser jusqu’à 3 M€ par participation.
Entreprises dans les toutes premières phases de Le fonds projette en outre de réaliser
Quartz Bio coupe le cordon avec développement de start-up innovantes des follow-on, un aspect très impor-
Merck Serono situées dans les régions Centre, Poitou- tant pour les entreprises life sciences
«Merck Serono a offert à Quartz Charentes, Auvergne, Limousin, Rhône- en quête quasi perpétuelle de finance-
Alpes, PACA et Languedoc-Roussillon. ments. Pour démultiplier la puissance
Bio la possibilité de s’établir» de ses mises, Sofimac inves-
Philippe Lopes-Fernandes L’amorçage est tira quasi exclusivement en
p. 4 jugé, à tort, collaboration avec d’autres
Stratégie comme trop acteurs, parmi lesquels
Oroxcell, entre école mixte et peu rentable. des fonds d’investisse-
collège d’investisseurs ment nationaux et régio-
naux. « Il est important
«Le modèle mixte ne corres- que tous les opérateurs de
pond pas aux attentes des finan- Pascal Voulton la chaîne du financement
ciers» s’impliquent à ce stade
Jean-François le Bigot Il est doté pour le moment de 25,5 M€ si nous voulons pérenniser la filière
p. 5 apportés pour 15,3 M€ par le FNA, de la Santé en France qui se prive
3 M€ par la Région Centre, 2 M€ par aujourd’hui d’un bon nombre d’entre-
Expertise le Languedoc-Roussillon et 1 M€ par le prises non-créées faute de fonds. »
Mutation du modèle économique Poitou-Charentes et l’Auvergne, ainsi « Il est déconcertant de voir à quel point
de la pharma : l’industrie se que pour 3,2 M€ par des partenaires certains VC européens se dédouanent
réinvente privés dont les caisses régionales de aujourd’hui de l’amorçage, se gardant
p. 6-7 Crédit Agricole et les Caisses d’Épargne la meilleure part du gâteau en repre-
Veille stratégique Auvergne-Limousin et Languedoc. nant les pépites une fois la première
Les deals de la semaine écoulée Ce premier closing a vocation à être preuve de concept définie », rebondit
en Europe et en Israël. renforcé sur les 12 prochains mois, avec un spécialiste français du transfert de
p. 8 une cible finale d’environ 33 à 35 M€. technologies. Les premières prospec-
« L’amorçage a aujourd’hui particu- tions réalisées par Sofimac pour l’allo-
lièrement mauvaise presse en Europe, cation de leur nouveau fonds laissent
jugé trop risqué et peu rentable. Il est entrevoir un fort effet de déstockage
WEBSOLUTION en général laissé par défaut à quelques dans les premiers mois, enrayé par la
Participez aux programmes fonds publics, business angels, pour- pénurie d’amorçage de ces dernières
voyeurs de subventions et organisa- années. Si ce deal flow dense se confir-
WEBINAIRES EXPERTS teurs de concours », explique Pascal mait avec de beaux dossiers présentés,
(BtoB, Promo, Grand Public...) Voulton, président du directoire de le gestionnaire pourrait accélérer son
Biotech finances 2012. Sofimac Partners, qui aura la charge rythme d’investissement, établi pour
Présentation en ligne sur demande. de la gestion du fonds en partenariat le moment autour de quatre à cinq
avec la société Soridec. « Ce climat valeurs par an, sur cinq ans.
Renseignements : pesant et incertain place les sociétés
Jacques-Bernard TASTE innovantes dans des impasses finan-
cières critiques, les poussant à mettre Juliette Lemaignen
Tél. 09 80 08 51 45
3. Entreprises
Theravectys lève 7,5 M€ pour son vaccin anti-VIH
P etit à petit la biotech Theravectys
convainc du potentiel de sa
plate-forme technologique.
Quatre ans après son amorçage, avec
4,7 M€ apportés par trois investis-
Theravectys avait fait une demande
de scientific advice, a rendu un avis
favorable sur le plan de développe-
ment présenté par la société. Preuve
de l’intérêt que suscite la biotech
de notre outil dans les maladies infec-
tieuses et les cancers notamment »,
affirme à cet égard Renaud Vaillant.
Seconde option, la société considère
une IPO si la conjoncture le permet.
seurs privés, l’entreprise incubée à dans le milieu pharma, quatre person- « D’ici à quelques mois, les résultats
l’Institut Pasteur vient de clore un nalités de l’industrie pharmaceutique de la phase I/II dont nous disposerons
nouveau tour de table de 7,48 M€. et du secteur des biotechnologies ont ainsi que nos travaux sur de nouveaux
Aux actionnaires historiques Guy rejoint depuis peu son conseil d’admi- candidats vaccins seront susceptibles
Paillaud, ex-dirigeant de Promodes, nistration (1). d’apporter davantage de valeur à l’en-
et John Pieters, ex-dirigeant d’Amgen treprise », explique le dirigeant, ajou-
France, sont venus s’ajouter dix À la recherche de 10 M€ tant : « Il est de mon rôle de prévoir
nouveaux entrants dont le fonds supplémentaires comment assurer la liquidité de nos
Téthys de la famille Bettencourt ou Les fonds réunis financeront en actionnaires. » Pour le moment, une
encore Richard Hennessy. Refroidis premier lieu un essai multicentrique nouvelle levée de fonds est en prépa-
par les échecs passés, les fonds d’in- de phase I/II visant à tester notam- ration. Le management a estimé ses
vestissement restent la plupart du ment l’innocuité mais aussi l’effi- besoins à 10 M€, une somme qui lui
temps à l’écart des projets de déve- cacité du premier candidat vaccin permettra de gagner en visibilité et
loppement de vaccins contre le SIDA. de l’entreprise. Theravectys serait d’accélérer la création d’un porte-
« Nous ne développons pas seulement ainsi la première société au monde feuille de produits. « Avec ce nouveau
un nouveau vaccin anti-VIH mais une à mener une étude clinique contre le tour de financement, nous serons
plate-forme technologique de rupture VIH avec la technologie des vecteurs plus à même de choisir le moment de
grâce à la technologie des vecteurs lentiviraux. Ces derniers, contraire- l’introduction en Bourse sans qu’elle
lentiviraux, précise Renaud Vaillant, ment aux autres vecteurs de transfert nous soit imposée », justifie Renaud
directeur général de Theravectys. de gènes, ont la capacité d’induire Vaillant.
Elle repose sur quinze années de une réponse immunitaire forte et Anne-Laure Languille
diversifiée en stimulant
de manière endogène 1 - Pierre Lepienne, ancien vice-president de
Nous déve- Sanofi-Synthélabo ; Tom McKillop, ex-CEO
loppons la les cellules dendritiques. d’Astra Zeneca ; Jean Stéphenne, ex-CEO de
« Ce produit, explique
technologie Jean-Pierre Meyers,
GSK Bio ; Judith Greciet, CEO de BioAlliance
Pharma.
des vecteurs directeur général de
lentiviraux. Téthys, devrait permettre Theravectys
aux patients séroposi-
Renaud Vaillant tifs sous polythérapies
Paris - 75
d’arrêter durablement et Conseil juridique, affaires courantes
recherche fondamentale de l’Ins- peut-être définitivement tout traite- Cabinet UGGC, Charles Emmanuel Prieur
titut Pasteur, avec lequel nous avons ment antirétroviral. » La biotech envi-
signé un accord de licence exclusif sage de mener elle-même la phase III, Conseil juridique, brevets
et mondial en 2007, et trouvera des son ambition étant de devenir une Law Office of Salvatore Arrigo & Scott
applications dans d’autres patholo- pharma leader de la vaccination, Lee Llp, Salvatore Arrigo
gies aux besoins médicaux insatisfaits. avec un pipeline de candidats dans
Experts-comptables
Les résultats précliniques de notre plusieurs indications. Deux options
candidat sont extrêmement promet- de développement sont à l’étude - Commissaire aux comptes : Cabinet
teurs et nous espérons démontrer pour assumer un tel effort financier. Vizzavona, Patrice Vizzavona
dans les deux prochaines années non La firme souhaiterait mettre en place - FINEA, Oliver Phelippot
seulement l’innocuité mais aussi l’effi- des accords de codéveloppement de Relations presse et communication
cacité potentielle de notre candidat sa technologie avec des industriels
vaccin thérapeutique anti-VIH. » Peu de la pharma, « plusieurs s’étant ALIZE RP, Caroline Carmagnol
avant la levée, l’EMA, auprès de qui montrés intéressés par le potentiel
Regard croisé sur Theravectys
Jean-Pierre Kinet, président de la société iXLife
Pour une biotech early stage recherchant dans un domaine aussi complexe que le VIH, Theravectys
réalise avec ce troisième tour de table une très belle opération financière. La crédibilité de ses action-
naires historiques et du management ajoutée aux profils éminents de son board, qui compte d’anciens
« executives » de big pharmas, lui ont permis d’attirer de nouveaux investisseurs. Si les VC n’ont pas
pris part à la levée de fonds, c’est selon moi parce que le projet leur est apparu trop risqué au regard
des échecs passés d’autres biotechs dans leurs tentatives de développer un vaccin thérapeutique anti-
VIH. Mais Theravectys dispose d’une plate-forme technologique de rupture qui offre une solution
très différente de ce qui a pu être présenté jusqu’ici. En tant que médecin immunologiste, j’ai été
impressionné par le potentiel de la technologie des vecteurs lentiviraux qui peuvent reprogrammer
les cellules dendritiques et apporter ainsi une innovation thérapeutique dans de nombreuses maladies autres que le SIDA.
Avec un tel potentiel de développement, Theravectys peut espérer devenir un leader dans le domaine de la vaccination.
Biotech Finances - 10 septembre 2012 - N° 562 3
5. Stratégie
Oroxcell, entre école mixte et collège d’investisseurs
L es modèles mixtes ça marche, à
condition d’en sortir ! Oroxcell est
une bonne illustration de cette
sentence. Ses services focalisés sur la
biodisponibilité et la sécurité des molé-
» Compte tenu du vide thérapeutique,
de nombreux acteurs se sont d’ores et
déjà engouffrés dans la brèche, mais la
FDA a récemment rappelé l’importance
qu’elle portait aux profils d’effets secon-
stratégique basée sur un rééquilibrage
du portefeuille de clients vers l’indus-
trie du cosmétique qui ne souffre pas
de la crise économique. Celle-ci devrait
en outre être de plus en plus prescrip-
cules lui ont permis de consolider dans daires de ce type de molécules, rejetant trice de prestations précliniques du
un premier temps sa R&D et de créer un quelques projets jugés trop risqués au type de celles proposées par Oroxcell,
pipeline à fort potentiel. Ce portefeuille niveau cardiaque. du fait de l’interdiction réglementaire
suscite l’appétence des pharmas qui lui programmée d’utilisation d’animaux
suggèrent d’investiguer plus avant. Il Trouver 1,5 M€ de laboratoire dans le secteur de la
lui faut donc faire des choix et surtout L’intérêt tout juste formalisé par une cosmétique.
recourir à d’autres leviers de finance- pharma pour la molécule d’Oroxcell est Juliette Lemaignen
ment face à de nouvelles étapes gour- le signe fort du potentiel du produit. Ce 1 - Lire « Oroxcell défend sa valeur et celle
mandes en cash. Le composé de cette deal sera pleinement valorisé une fois des CRO françaises » dans le n° 537 de Bf du
biotech francilienne, qui fait l’actualitéque la firme aura répondu à quelques 06/02/2012
du moment avec un deal de licencing- questions scientifiques complémen-
out en discussion, a été développé en
interne depuis 2006 sur la base du repo-
taires, base pour envisager un premier
essai chez l’homme d’ici à 12 mois et
Oroxcell
Romainville - 93
sitionnement d’un des métabolites de la un out-licencing total ou partiel des
Trimébutine, commercialisée en Europe droits de propriété intellectuelle dans Banque
depuis 1969 sous le nom de Debridat. la foulée. Pour parvenir à ce palier, - BNP Paribas, Éric Molins – Saint-Denis
«Désormais brevetée au niveau mondial, Oroxcell devra cependant trouver des - Crédit Agricole, Ibrahim Bouras – La
notre molécule vise le traitement des financements complémentaires à ses Varenne-Saint-Hilaire
douleurs neuropathiques et viscérales, revenus de prestations (1). « Financer
un secteur particulièrement délaissé aujourd’hui le développement d’un pipe Conseil juridique, affaires courantes
par l’arsenal thérapeutique actuelle- clinique avec une activité de CRO est un Cabinet FIDAL, Muriel Lecuyer-Samson –
ment disponible », nous a confié Jean vœu pieux que nous devons dépasser. Neuilly-sur-Seine
Pachot, CEO d’Oroxcell. « Le dernier Ce constat combiné au fait que les VC se
Conseil juridique, brevet
désintéressent des entre-
La séparation prises disposant de modèles - Cabinet Hirsch et Associés, Françoise
des activités mixtes nous amène à Lobjois, Jean-Claude Vieillefosse – Paris
- Cabinet de conseil en business deve-
s’impose. envisager la séparation
lopment
de nos activités afin de - Ernst & Young, Pascal Auger – Paris
financer chaque entité de
manière indépendante », Experts-comptables
commente Jean Pachot.
Jean Pachot Pour parvenir au seuil de
Dominique Harl & Associés, Dominique
Harl, Fabrice Lefort – Paris
développement requis par
composé à avoir été enregistré pour son partenaire potentiel en drug disco- Partenaires industriels
les douleurs viscérales est le Zelnorm, very, l’équipe de management estime Anaconda, APHP, BioAlliance, Cellial,
commercialisé aux États-Unis avant ses besoins à 1,5 M€. « Une somme à Danone, Euroscreen (B), Galderma, Guer-
d’être retiré du marché mi-2007 pour fédérer auprès d’un ou plusieurs parte- bet, Ipsen, L’Oréal, Medicen, Mutabilis
des raisons d’effets secondaires graves naires à la recherche d’une opportunité Mitsubishi (JP), Nosan (JP), Pierre Fabre
dans le secteur cardiovasculaire. En neuf d’investissement sur le court terme », Pharma C, Proskelia-Galapagos, sanofi-
aventis, Servier, Theraptosis, Unilever,
mois de vente, le Zelnorm avait atteint ajoute le dirigeant qui présente en paral- Mitsubishi Tanabe, Merck, Total, Saint
des revenus de 600 M$. Les premiers lèle aux financiers qu’il rencontre une Gobain, Solvay, Trima, Natura, EMS, GSK,
résultats de pharmacodépendance et de alternative financière plus ambitieuse, Vitanova, Unilever, Chanel
pharmacovigilance réalisés à partir de tablant sur une levée de 8 à 10 M€
Conseil scientifique
modèles particulièrement prédictifs sur pour l’avancée de plusieurs autres
notre candidat médicament vont dans molécules actives dans la douleur, mais Professeur Jehan-François Desjeux
le sens d’un composé safe, ce qui laisse également sur l’axe de l’anxiété et de la Jacques Leclaire
entrevoir un avenir prometteur avec dépression. L’activité de service devrait Jean Deregnaucourt
Pierre-André Poly
des revenus potentiels de blockbuster. quant à elle faire l’objet d’une refonte
Regard croisé sur Oroxcell
Jean-François le Bigot, CEO de CiToxLAB
Le choix projeté de Monsieur Pachot de séparer ses activités de prestation de services et de drug
discovery me paraît tout à fait pertinent. Nous avons traversé, en Europe, une période plus longue
que ce que j’aurais initialement présagé, durant laquelle les modèles mixtes de ce type ont semblé
être crédibles. Nous sommes aujourd’hui arrivés à un stade où le constat d’échec apparaît probant.
En effet, il y a pour moi un réel conflit d’intérêt à avoir ce type d’activité double. Un prestataire de
services, s’il veut performer dans la durée, doit en effet mettre 100 % de ses talents au service de
ses clients. Sur le plan financier, le modèle mixte ne correspond pas, par ailleurs, aux attentes des
financiers qui veulent soit soutenir une activité de services, avec un investissement et un risque
modéré et des retours du même ordre, soit miser sur du développement de molécules, secteur beaucoup plus risqué et
cash-consumer, mais également avec un énorme ROI en cas de succès.
Biotech Finances - 10 septembre 2012 - N° 562 5
7. Expertise
un accompagnement de longue l’activité vers les pays émergents. On l’agroalimentaire profitent de l’évo-
durée, là où quelques années plus tôt assiste en fait à un rééquilibrage : en lution du comportement du patient
ils répondaient à un besoin ponctuel. volume, le vieux monde est toujours consommateur et se positionnent
le client principal, mais en termes de comme des offreurs de services sur
Proposer une solution, c’est-à- dynamique l’activité est tirée par les un marché dont les frontières sont de
dire un médicament associé à des pays émergents. plus en plus poreuses.
services, permet ainsi aux labora-
toires de répondre à des besoins Dans la course concurrentielle que Sur le plan géographique, s’implanter
plus nombreux et plus complexes, se livrent les big pharmas pour la dans les pays émergents induit en
en satisfaisant l’ensemble des parties conquête de ces nouveaux marchés, contrepartie un transfert de techno-
prenantes à leur environnement. les européens semblent avoir un logie et de capacités de production.
Toutefois, ce modèle « solution inté- temps d’avance sur leurs concurrents Cette situation fait courir un risque
grée » concerne essentiellement les US. Les Américains sont encore large- aux laboratoires pharmaceutiques,
pays matures. Dans les pays émer- ment concentrés sur leur marché sur des marchés qui ne garantissent
gents, où l’environnement est encore domestique où la pression sur les prix pas encore un niveau de protection
moins contraint, les industriels demeure moins forte qu’en Europe. de la propriété intellectuelle suffi-
déploient un modèle « PUSH » tradi- Et les Européens ont l’habitude de sante. En effet, les pays dit « émer-
tionnel, qui leur permet de capter des s’adapter à des systèmes de santé gents » ont en réalité émergé depuis
réservoirs de croissance importants. variés. Ainsi, Sanofi se positionne longtemps et pourraient, à terme,
comme numéro 2 sur le
Un rééquilibrage géographique marché chinois, derrière Offrir au patient
entre économies matures et pays le Britannique Astra des solutions inté-
émergents Zeneca et devant son grées à la place
Depuis une vingtaine d’années, l’évo- compatriote GSK. des comprimés.
lution de l’environnement a conduit
à une stagnation des ventes dans les Cependant, le réser-
pays matures, socle historique de voir de croissance futur Vincent Genet
l’activité des acteurs industriels. Ils se se situe en Afrique, où
sont donc tournés vers les marchés l’environnement est vierge et les menacer le leadership des pays
émergents qui sont aujourd’hui les besoins immenses, et certains labora- matures en matière d’innovation.
contributeurs à la croissance de leur toires comme Sanofi semblent avoir
chiffre d’affaires. d’ores et déjà amorcé le virage. Il est L’enjeu pour les pays matures est
aujourd’hui évident que la seconde donc de créer les conditions permet-
Ainsi, en 2009, le Brésil représentait un moitié du XXIe siècle sera Africaine tant aux acteurs industriels de mettre
marché de 16 Md$, la Russie 7,9 Md$, pour le marché de la pharma. en place leur nouveau modèle. Les
l’Inde 8,4 Md$ et la Chine 25,5 Md$, systèmes de santé ont en effet tout
soit un total pour les BRIC de 58 Md$. Défis des années à venir à gagner au développement de solu-
Avec un taux de croissance annuel Des acteurs, autrefois étrangers au tions intégrées à même de répondre
moyen, d’ici à 2015 estimé à 16 % secteur de la santé, émergent comme aux besoins des populations, dans un
par an, ces territoires devraient de possibles concurrents mais égale- contexte budgétaire toujours plus
représenter à cette échéance un ment comme d’indispensables parte- tendu.
marché total d’environ 140 Md$, la naires dans le développement de
Chine devenant même le 2e marché « solutions intégrées » répondant
du monde derrière les États-Unis. aux besoins des clients dans les pays Thibaud Durand, responsable de mis-
Il serait toutefois injuste de parler matures. Opérateurs de téléphonie, sion et Vincent Genet, directeur de la
de basculement géographique de acteurs de l’IT ou industriels de BU Santé chez Alcimed
On en a parlé cette semaine
Web
Hybrigenics SA (ALHYG), société biopharmaceutique cotée sur le marché Alternext (NYSE-Euronext) de Paris et focalisée dans la
recherche et le développement de nouveaux médicaments contre les maladies prolifératives, a annoncé le lancement d’un site web
dédié à Hybrigenics Services, sa filiale spécialisée dans les interactions entre protéines, et la mise en ligne d’une nouvelle version de
son site web institutionnel. Le site web d’Hybrigenics Services (www.hybrigenics-services.com) a été conçu pour susciter un attrait
scientifique et commercial optimal de la part de ses clients principaux : les chercheurs en sciences de la vie du monde entier. La
nouvelle version du site institutionnel d’Hybrigenics (www.hybrigenics.com) s’adresse tout particulièrement à ses actionnaires ainsi
qu’aux investisseurs et partenaires pharmaceutiques potentiels. Les deux sites mettent l’accent sur une navigation intuitive, la clarté
et la proximité.
Document de Base
Novacyt, le spécialiste de la cytologie de nouvelle génération a annoncé l’enregistrement par l’Autorité des marchés financiers (AMF)
de son document de base sous le numéro I.12-042 en date du 5 septembre 2012, dans le cadre de son projet d’introduction en bourse
sur le marché de NYSE Alternext à Paris. Novacyt développe une solution de cytologie de nouvelle génération pour la détection du
cancer du col de l’utérus La solution innovante de cytologie en milieu liquide repose sur un flacon révolutionnaire et un automate
unique garantissant un haut niveau d’assurance qualité et de sécurité pour les utilisateurs. Novacyt est également la première tech-
nologie médicale qui répond aux exigences de développement durable avec des déchets non polluants, utilisant moins de consom-
mables par tests que ses concurrents. Cette technologie est la seule à garantir la sécurité maximale du technicien de laboratoire.
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