2. 2
La croissance dans les économies avancées rebondit…
Croissance du PIB en termes réels
Pourcentage
0
2
4
6
8
10
0
2
4
6
8
10
2010 2011 2012 2013 2014 2015
OCDE
BRIICS
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
3. 3
… contribuant à un renforcement de la croissance mondiale
Croissance du PIB en termes réels
Pourcentage
2011 2012 2013 2014 2015
Monde
1
3.7 3.0 2.8 3.4 3.9
OCDE
1
2.0 1.5 1.3 2.2 2.8
BRIICS
1,2
7.3 5.7 5.4 5.3 5.7
États-Unis 1.8 2.8 1.9 2.6 3.5
Zone euro 1.6 -0.6 -0.4 1.2 1.7
Japon -0.5 1.4 1.5 1.2 1.2
Chine 9.3 7.7 7.7 7.4 7.3
2. Brésil, Russie, Inde, Indonésie, Chine et Afrique du Sud.
1. Pondération mobile par le PIB nominal, sur la base des parités de pouvoir d’achat.
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
4. 4
Certains des moteurs de croissance en sous
régime commencent à redémarrer
Investissement fixe
Indice en volume, 2007 = 100
Échanges de biens et de services
Volume, variation en pourcentage
en glissement annuel
2012 2013 2014 2015
70
80
90
100
110
120
70
80
90
100
110
120
Etats-Unis Japon Zone euro
Niveau d’avant la crise
2012 2013 2014 2015
-2
0
2
4
6
8
10
-2
0
2
4
6
8
10
Monde
OCDE
Croissance moyenne du commerce mondial
(1990-2007)
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
5. 5
Les conditions financières favorisent une accélération de la
croissance
Indice des conditions financières de l’OCDE (ICF)1
1. L’ICF tient compte des taux d’intérêt et des taux de change, des
enquêtes sur les conditions de crédit et du patrimoine des ménages.
Une augmentation d’une unité accroît le PIB de ½ à 1 % après 4-6
trimestres.
Taux des crédits bancaires aux entreprises européennes1
Moyenne mobile sur 3 mois, pourcentage
1. Taux sur les nouveaux prêts aux sociétés non financières (toutes
les échéances), sauf pour la Grèce (jusqu’à un an).
Source: Banque centrale européenne, taux des établissements de
credit (MFI interest rates).
-1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
2011 2012 2013 2014
United States
Japan
Euro area
Conditionsplussouples
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
2011 2012 2013 2014
Allemagne Espagne
France Grèce
Italie Portugal
Source: Base de données des Perspectives économiques de
l'OCDE de mai 2014.
6. 6
L’effet de freinage exercé par l’assainissement budgétaire
aux États-Unis et dans la zone euro s’atténue
Effort d’assainissement
Variation du solde primaire sous-jacent1 en pourcentage du PIB potentiel
1. Solde budgétaire hors paiements d’intérêts et correction faite du cycle économique.
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
-1
0
1
2
-1
0
1
2
2011 2012 2013 2014
Etats-Unis Zone euro
Japon
7. 7
Le chômage recule, mais à partir de niveaux
élevés, et la zone euro est à la traîne
Taux de chômage
Pourcentage
Nombre de chômeurs
Millions
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
2006 2008 2010 2012 2014
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
Etats-Unis Zone euro Japon
0
10
20
30
40
50
60
0
10
20
30
40
50
60
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Autres pays OCDE Etats-Unis Zone euro
19 million
17 million
15 million
7 million
12 million
11 million
9. 9
Le recul de l’inflation dans la zone euro accroît les
risques de déflation
Inflation globale dans la zone euro1
Pourcentage
1. Variation en glissement annuel de l’indice harmonisé
des prix à la consommation.
Anticipations d’inflation dans la zone euro
A partir des swaps d’inflation ; moyenne mobile sur
10 jours, en pourcentage
0
1
2
3
0
1
2
3
2011 2012 2013 2014 2015
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE
de mai 2014.
Source: Datastream; calculs de l'OCDE.
2011 2012 2013 2014
0
1
2
3
0
1
2
3
Entre 1 et 2 ans
Entre 5 et 10 ans
10. 10
Le crédit a progressé rapidement dans certaines EME,
accentuant les vulnérabilités financières
Croissance du crédit au secteur privé1
Pourcentage
1. Croissance annuelle moyenne entre fin décembre 2006 et
fin septembre 2013.
Produits du secteur bancaire parallèle en
Chine
Pourcentage du PIB
Source: BRI; calculs de l'OCDE.
Source: CRBC; Kwan (2014); Bureau national des statistiques de la
Chine; et l’Association fiduciaire de la Chine.
0
10
20
30
40
0
10
20
30
40
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Produits de gestion du patrimoine
Actifs des trusts
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
Croissance moyenne du crédit pour les Etats-Unis, la
zone euro et le Japon
12. 12
États-Unis : réduire progressivement l’action de stimulation
monétaire, renforcer les politiques actives du marché du travail
Consommation des ménages
Indice en volume, 2007=100
Emploi et taux d’activité
Pourcentage des actifs
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
95
100
105
110
115
95
100
105
110
115
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
50
55
60
65
70
50
55
60
65
70
Chômeurs
Personnes pourvues d’un emploi
13. 13
Zone euro : relance monétaire nécessaire parallèlement à
la remise en état du système bancaire
Crédit bancaire aux sociétés non financières
Variation en pourcentage
Taux de chômage
Pourcentage
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de
mai 2014.
Source: Banque centrale européenne; la Banque d’Italie.
2006 2008 2010 2012 2014
0
5
10
15
20
25
30
0
5
10
15
20
25
30
Allemagne
France
Italie
Espagne
Portugal
Grèce
-12
-6
0
6
-12
-6
0
6
mar 2012 - mar 2013
mar 2013 - mar 2014
14. 14
Japon : poursuivre l’assouplissement monétaire et
l’assainissement budgétaire, intensifier les réformes structurelles
Inflation sous-jacente
Pourcentage
Dette publique brute
Pourcentage du PIB
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2012 2013 2014
Initiation d’un assouplissement quantitatif et
qualitatif par la Banque du Japon
190
200
210
220
230
240
190
200
210
220
230
240
2011 2012 2013 2014 2015
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
15. 15
Des réformes sont requises pour éliminer les problèmes
hérités de la crise et stimuler la croissance
Effets estimés de la crise sur le produit
par habitant potentiel des pays de l’OCDE
Écart en pourcentage par rapport au scénario d’avant crise
Chômage structurel dans la zone OCDE
Pourcentage de la population active
2007 2009 2011 2013 2015
6.0
6.5
7.0
7.5
6.0
6.5
7.0
7.5
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014; calculs de l'OCDE.
2007 2009 2011 2013 2015 2017
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
Total OCDE
16. 16
Une accélération du rythme des réformes structurelles est
nécessaire dans les BRIICS également, compte tenu du
ralentissement de la croissance potentielle
.
Croissance potentielle de la production
Pourcentage
Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.
0
2
4
6
8
10
12
0
2
4
6
8
10
12
Chine Inde Russie Indonésie Afrique
du Sud
Brésil
2007 2014
17. 17
Principaux messages
.
L’activité dans les grandes économies avancées
s’accélère, contribuant à la reprise de la croissance
mondiale.
Néanmoins, des risques demeurent, qui pourraient
faire dérailler la reprise.
Des réformes structurelles plus ambitieuses sont
requises pour créer des emplois et favoriser une plus
forte croissance.