Présentation de la quatrième session live (F102)

1. 11
Programme ICCF® @ HEC Paris
Analyse financière
Session live #4
19 octobre 2015
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015

2. 22
 Retours sur la semaine 4
 Corrigé de l’exercice de réflexion du cas Gremlin
 Retours sur le quiz d’entraînement
 Réponses aux questions du chat
 Qu’est-ce qui vous attend en semaines 5&6 ?
ICCF® @ HEC Paris
Sommaire de la session live
19/10/2015

3. 33
Retours sur la semaine 4
Le plan type d’une analyse financière
 La création de richesse…
 … nécessite des investissements…
 … qui doivent être financés…
 … et être suffisamment rentables.
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015

4. 44
Retours sur la semaine 4
L’analyse des rentabilités
 L’analyse des rentabilités
 L’effet de levier
 Application au cas Gremlin
 Conclusions
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015

5. 55
Retours sur la semaine 4
ICCF® @ HEC Paris
Qu’est qu’une rentabilité ?
 « Une rentabilité c’est toujours le rapport d’un résultat sur des
capitaux qui ont permis d’obtenir ce résultat (capitaux
investis) »
Résultat net
Capitaux propres
Exemple :
Résultat d’exploitation
Capitaux propres
Contre - exemple :
19/10/2015

6. 66
Retours sur la semaine 4
ICCF® @ HEC Paris
Formule de la rentabilité économique et de la rentabilité des capitaux propres
RENTABILITE
ECONOMIQUE
Résultat d’exploitation x ( 1 – taux IS)
Actif économique
RENTABILITE DES
CAPITAUX PROPRES
Résultat net
Capitaux propres
La rentabilité économique est beaucoup plus importante que la rentabilité des capitaux
propres qui peut se manipuler par l’effet de levier
19/10/2015

7. 77
Retours sur la semaine 4
ICCF® @ HEC Paris
L’effet de levier
Formule :
Le principal intérêt de l’effet de levier est pédagogique : comprendre la formation la
rentabilité des capitaux propres.
Mais l’effet de levier, en lui-même, ne créé pas de valeur.
Effet de levier
19/10/2015

8. 88
Corrigé du cas Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
Actif
immobilisé
816
Capitaux
Propres
2 514
Dette nette
(1 095)
ACTIF ECONOMIQUE = 1 419
BFR
602
Compte de résultat - 1996 1996
RESULTAT D'EXPLOITATION 1 873
Produits financiers 1
Charges financières 39
RESULTAT COURANT 1 911
Résultat exceptionnel -
Impôts sur les société 679
RESULTAT NET 1 232
Taux d’impôt : 35,5%
=
1 873 x (1 - 35.5%)
=
1 419
85%
=
1 232
=
2 514
49%
19/10/2015

9. 99
Corrigé du cas Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
ACTIF ECONOMIQUE = 3 983
Taux d’impôt : 33,1%
=
2 235 x (1 – 33.1%)
=
3 983
37,5%
1 440
26,2%
Compte de résultat - 1997 1997
RESULTAT D'EXPLOITATION 2 235
Produits financiers 24
Charges financières 33
RESULTAT COURANT 2 226
Résultat exceptionnel 74
Impôts sur les société 712
RESULTAT NET 1 440
Actif
immobilisé
1 738
BFR
2 244
Capitaux
Propres
5 489
Dette nette
(1 506)
5 489
19/10/2015
= =

10. 1010
Corrigé du cas Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
Taux d’impôt : 29,8%
=
2 761 x (1 – 29,8%)
=
9 746
19,1%
=
1 897
=
6 939
27,3%
Actif
immobilisé
2 408
BFR
7 338
Capitaux
Propres
6 939
Dette nette
2 807
ACTIF ECONOMIQUE = 9 746
Compte de résultat - 1998 1998
RESULTAT D'EXPLOITATION 2761
Produits financiers 87
Charges financières 27
RESULTAT COURANT 2701
Résultat exceptionnel -
Impôts sur les société 804
RESULTAT NET 1897
19/10/2015

11. 1111
Corrigé du cas Gremlin
ICCF® @ HEC Paris
1996 1997 1998
Marge d’exploitation après impôt (1)
x
Rotation (2)
=
Rentabilité d’exploitation après impôt
+
Effet de levier
=
Rentabilité des capitaux propres
16,0 %
5,3
85,0 %
-36,0 %
49,0 %
15,0 %
2,5
37,5 %
-11,3 %
26,2 %
11,0 %
1,8
19,9 %
7,4 %
27,3 %
(1) résultat d’exploitation x (1 – taux d’impôt) / chiffre d’affaires
(2) chiffre d’affaires / actif économique
19/10/2015

12. 1212
Corrigé du quiz d’entraînement
 Question 3 : La rentabilité économique est totalement
indépendante de la structure financière de l'entreprise.
1. Toujours vrai
2. Toujours faux
3. Parfois vrai, parfois faux
ICCF® @ HEC Paris
Taux de réussite : 85 %
19/10/2015

13. 1313
Corrigé du quiz d’entraînement
 Question 7 : En accroissant son endettement, l'entreprise peut
accroitre la rentabilité de son actif économique
1. Toujours vrai
2. Toujours faux
3. Parfois vrai, parfois faux
ICCF® @ HEC Paris
Taux de réussite : 79 %
19/10/2015

14. 1414
Réponses aux questions du chat
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015

15. 1515
Qu’est-ce qui vous attend en semaine 5 & 6 ?
L’étude de cas finale est en ligne !
20 octobre : Démarrage officiel du quiz et de la note de synthèse
23 octobre – 1 novembre (inclus): dépôt de la note de synthèse
02 novembre – 09 novembre (inclus) : correction par les pairs
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015

16. 1616
Calendrier
 Mardi 20/10 : Mise en ligne du questionnaire préalable et du sujet de
l’étude de cas
 Du 23/10 au 01/11 : Dépôt de votre note de synthèse
 Lundi 02/11 : Masterclass de 18h à 19h30 dans les locaux d’HEC à Porte
de Champerret. Inscrivez-vous sur la plateforme à l’adresse suivante :
 http://hec.fbmx.net/courses/HEC/F102/2015_09/courseware/02cf531a022b4ecb993a5f
9119445707/261e63280bf84259b6f4c019caf1444b/
En attendant, rendez-vous sur le forum !
Bonne formation !
ICCF® @ HEC Paris19/10/2015