Exercice et correction

1. Le compte de résultats
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 1

2. Le compte de résultat
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 2
Produits
Charges
Produits
Charges
Produits
Charges
Résultat
d’exploitation
Résultat
financier
Résultat
exceptionnel
Résultat
avant
impôts
Impôts
Divers
Résultat net
part du
groupe
Activité d’exploitation
Activité financière
Activité exceptionnelle
=> 3 grandes parties … … qui conduisent au résultat net
Dans les normes IFRS, ce poste doit
être repris dans le résultat opérationnel

3. Le compte de résultats
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 3
31/12/2003 31/12/2004
Ventes de marchandises - € - €
Export 2 602 339 € 2 789 077 €
Production vendue de services - € - €
0 0
Chiffre d'affaires net 2 602 339 € 2 789 077 €
Productions stockées 0 € 0 €
Productions immobilisées 0 € 0 €
Subvention d'exploitation 0 € 0 €
Rep sur amort. Et provision transfert de charges 0 € 0 €
Autres produits 994 € 3 046 €
Chiffre d'affaires net 2 603 333 € 2 792 123 €
Charges d'exploitation
Achats de marchandises 2 004 620 € 2 125 154 €
Variation de stocks marchandises 6 073 € -1 381 €
Achats de matières premières 15 771 € 10 632 €
variation de stocks matières premières 0 € 0 €
Autres achats et charges externes 0 € 0 €
Marge commerciale 576 868 € 657 718 €
Taux de marge brute 22,2% 23,6%
Autres achats et charges externes 213 813 € 259 928 €
Valeur ajoutée 363 055 € 397 790 €
Impôts et taxes 16 596 € 9 538 €
Salaires et traitements 318 060 € 355 530 €
Charges sociales 134 730 € 151 628 €
Excèdent brut d'exploitation -106 331 € -118 906 €
Dotation aux amortissements et provisions 8 415 € 109 411 €
Dotations immobilisations incorporelles 8 415 € 8 407 €
Dotatiosn immobilisations corporelles 0 € 0 €
provisions pour immobilisations 0 € 0 €
Dotations aux prov. risques et charges 0 € 101 004 €
autres charges 372 € 7 363 €
Total des charges d'exploitation 2 718 450 € 3 027 804 €
Résultat d'exploitation -115 117 € -235 680 €
Produits
d'exploitation
Charges
d'exploitation

4. Le compte de résultats
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 4
Produits financiers 12 559 € 8 812 €
Autres intérêts et produits assimilés
Reprise sur provisions et transferts de charges 12 559 € 8 812 €
Produits nets sur cessions de val. Mob. De plac 0 € 0 €
Différences positives de change 0 € 0 €
Charges financières 12 559 € 8 812 €
Dotation aux amortissements et provisions 0 € 0 €
Intérêts et charges assimilées 12 559 € 8 812 €
Différences négatives de change 0 € 0 €
Résultat financier -12 559 € -8 812 €
Résultat courant avant impôts -127 676 € -244 492 €
Produits exceptionnels 8 211 € 500 €
Produit exceptionnel sur opération en capital 38 000 € 150 000 €
Charges exceptionnelles 15 630 € 361 €
Résultat exceptionnel 30 581 € 150 138 €
Participation des salariés aux résultats 0 € 3 750 €
Impôts sur les bénéfices 0 € 3 750 €
Total des produits 2 662 103 € 2 951 434 €
Total des charges 2 746 639 € 3 040 726 €
veleur comptables es actifs nets cédés 0 € 0 €
Profit /Perte -84 536 € -89 292 €
Capacité d'autofinancement -72 442 € 29 598 €
% rentabilté versus CA -3,2% -3,2%
Charges
et
produits
financiers
Produits
et
charges
exceptionnel
31/12/2003 31/12/2004

5. La production de l’exercice
 Production de l’exercice =
production vendue + production
stockée + production immobilisée.
 Le résultat comptable :
 N’EST PAS la différence entre ventes
et achats
 EST la différence entre production et
consommation nécessaire à celle-ci
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 5

6. Exemple
N N+1 Variation
Production vendue 120 100 -20
Production stockée -20 10
Production de l'exercice 100 110 10
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 6

7. Exemple
N N+1 Variation
Production vendue 120 100 -20
Production stockée -20 10
Production de l'exercice 100 110 10
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 7
Contraction des
débouchés
La progression de la production ne doit pas occulter les
signes négatifs renvoyés par le marché
Baisse des ventes
compensée par
hausse des stocks

8. Les facteurs impactant la
production
 Le facteur-prix
 Évolution du niveau général :inflation ou
déflation
 Évolution du prix d’un produit particulier
(politique tarifaire)
 Le facteur-quantité
 Émergence de produits de substitution
 Différentiel de prix
 Entrée d’un nouveau concurrent
 Évolution des modalités de distribution
 Effet de réputation négative ou positive
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 8

9. Les facteurs impactant la
production
 Le facteur-gamme
 Pondération des différents produits
 Transfert de demande d’un niveau de gamme
vers un autre
 Rythme de croissance différenciée
 Les limites de l’analyse
 Des grandeurs sont saisies donnant une image
réduite de l’entreprise
 Faire ressortir les grandes tendances
 Utiliser la comptabilité analytique par produits,
et celles établies par les services commerciaux
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 9

10. La marge commerciale
 Marge commerciale = Chiffre d’affaires
– Coût des marchandises vendues.
 Marge commerciale = quantité de
produit vendue x marge unitaire moyenne
pour chaque ligne de produits.
 Coût d’achat des marchandises
vendues =
=>achat de marchandises – augmentation
des stocks de marchandises
=>achat de marchandises + diminution des
stocks
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 10

11. Variation de stock
 Si baisse des stocks => ventes plus
importantes de marchandises au client => il
faut augmenter le prix de revient =>
diminution = addition aux achats de
marchandises
 Si hausse des stocks => marchandises non
vendues => il faut réduire le prix de revient
=> augmentation = soustraction aux achats
de marchandises
 L’augmentation des stocks n’augmente
pas le prix de revient
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 11

12. La marge commerciale
 Elle dépend :
 Des quantités vendues par ligne de
produit
 De l’évolution de la marge pratiquée sur
chaque ligne de produit => fonction du
marché (fournisseurs et clients)
 De la pondération entre lignes de produits
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 12

13. La valeur ajoutée
 Valeur ajoutée = production de
l’exercice +marge commerciale –
consommations intermédiaires
 Consommations intermédiaires =
matières premières consommées,
achats d’approvisionnement, les
autres charges externes.
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 13

14. La valeur ajoutée
 Les 3 facteurs : prix, quantité,
gamme
 L’interprétation de la valeur ajoutée
 Le partage de la valeur ajoutée
 La rémunération des salariés
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 14

15. La valeur ajoutée
 Facteur prix :
 Double évolution : prix des consommations 
prix de vente
 Répercussion de la baisse ou hausse des cours
des matières premières sur prix de vente du
produit fini
 Facteur quantité :
 Écart entre quantités produites  quantités
consommées
 Impact d’une réorganisation de la production
 Facteur gamme :
 Modification de la composition des ventes
 Variabilité de la valeur ajoutée en fonction des
produits
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 15

16. Interprétation de la valeur ajoutée
 Une entreprise , 3 solutions pour réaliser
une production de 100 M€
 Solution A : entreprise propriétaire de
toutes ses immobilisations et emploie
uniquement salariés sous contrat
 Solution B : entreprise utilise crédit-bail
=> hausse des charges externes et baisse
des dotations aux amortissements
 Solution C : pas de crédit-bail mais
utilisation significative d’intérimaires =>
baisse de la ligne salaires & charges
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 16

17. Interprétation de la valeur ajoutée
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 17
Valeur ajoutée 50 40 45
Production 100 100 100
Consommations intermédiaires 50 60 55
dont redevances de crédit-bail 0 10 0
dont intérimaires 0 0 5
Dotation aux amortissements 15 5 15
Soldes A B C
Frais de personnel 20 20 15
Résultat d’exploitation 15 15 15

18. Le partage de la valeur ajoutée
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 18
Valeur ajoutée
+ Subventions
d’exploitation
Charges de
personnel
- Impôts &
taxes
Excédent brut
d’exploitation
Salaires
(Salariés)
Cotisations
(Organismes)
Frais financiers
(Prêteurs)
Impôt
(État)
Dividendes
(Actionnaires)
Autofinancement
(Actionnaires)

19. La rémunération des salariés
 Le niveau des effectifs
 La qualification des effectifs
 La pyramide des âges des effectifs
 La politique salariale de l’entreprise
 Les charges sociales
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 19

20. L’excédent brut d’exploitation
(EBE)
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 20
Subventions d’exploitation
Valeur ajoutée
Impôts & taxes
Charges salariales
+
-
-

21. L’excédent brut d’exploitation
(EBE)
 Comme le résultat d’exploitation
=> Prise en compte uniquement des
produits & charges d’exploitation = cœur
d’activité => pas d’impact de la structure
financière
 A la différence du résultat d’exploitation
=> N’inclut pas les reprises & dotations aux
amortissements => résultat encaissable
issu de l’exploitation => servira
logiquement de base au calcul de la CAF
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 21

22. L’excédent brut d’exploitation
(EBE)
 La répartition de l’EBE
 Approche financière de l’EBE
 Pour le trésorier d’entreprise : Base des
prévisions de trésorerie
 Pour l’investisseur : Base de calcul de la
rentabilité économique de l’entreprise
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 22
Frais financiers
(Prêteurs)
Impôt
(État)
Dividendes
(Actionnaires)
Autofinancement
(Actionnaires)

23. Le résultat d’exploitation
 Résultat d’exploitation = EBE +
Autres produits d’exploitation –
Autres charges d’exploitation+
(reprises – dotations) sur
amortissements et provisions
d’exploitation
 Résultat d’exploitation = Produits
d’exploitation – Charges
d’exploitation
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 23

24. Le résultat d’exploitation
 Autres charges d’exploitation :
 Pertes sur créances irrécouvrables
 Redevances pour concessions,brevets,
licences, marques ou/et procédés
 Autres produits d’exploitation :
=> Redevances évoquées ci-dessus
 Indications données :
 Moyens de faire « remonter » du résultat
 Capacités d’insertion d’une société dans
un groupe
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 24

25. Le résultat financier
 Résultat financier = Produits financiers
– Charges financières
 La structure financière de
l’entreprise:
 Niveau d’endettement de l’entreprise
 Généralement 3% max du CA
 Palliatif à de mauvaises performances
 Combler une insuffisance de fonds
propres, alors que bonnes conditions
d’exploitation
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 25

26. Le résultat financier
 Le coût des dettes : Intérêts / Dettes
financières => ! Intérêts calculés prorata
temporis / dettes constatées à la clôture du
bilan.
 Ex.: Emprunt 100 M€ contracté en décembre à 12% =>
coût moyen de la dette = 12% mais calcul intérêts/dettes =
1M€ => taux =1% !!!
 Les produits financiers :
 Résultant de la gestion de trésorerie
 Résultant du choix des placements (VMP,Billets
de trésorerie,..
 Résultant des participations dans d’autres
sociétés (remontée de dividendes)
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 26

27. Le résultat courant avant impôt
(RCAI)
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 27
Résultat d’exploitation
Résultat financier
Quote-part de résultats en commun
+
+ / -

28. Le résultat exceptionnel
 Les opérations de gestion :
 Charges exceptionnelles = 1) abandon de créances,
2) pénalités & amendes, 3) rappels d’impôts
 Produits exceptionnels = 1= pénalités perçues, 2)
dégrèvements d’impôts, 3) remboursements de taxes,
 Les opérations en capital :
2 dimensions à considérer
 La contribution de la cession à la trésorerie : prise en
compte du flux diminué de l’impôt sur les plus-values
 La contribution de la cession à la formation du résultat
: prix – valeur nette
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 28

29. Le résultat exceptionnel
 Exemple : Immobilisation acquise
1.000 M€, amortie de 600 M€ et
cédée pour 300 M€
 Valeur nette comptable = 1.000 M€
- 600 M€ = 400 M€ => Moins-value
= 300 M€ - 400 M€ = -100 M€
 Flux de trésorerie = +300 M€, flux
comptable = -100 M€
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 29

30. Le résultat net comptable (RNC)
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 30
Résultat courant avant Impôt
Résultat exceptionnel
Participation & intéressement des salariés
Impôts sur les Bénéfices
Amortissement des survaleurs
+
-
-
-

31. Amortissement des survaleurs (ou
goodwill) avant normes IFRS
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 31
Société acheteuse Cible
Prix
d’acquisition
(déboursé)
500 M€
Survaleur
ou
Goodwill
400 M€
Valeur
Comptable
100 M€
Prix
d’acquisitio
n : 500 M€
Valeur des actifs
nets de la dette
: 100 M€
__________________________________________________
______________
Prix
payé Au
bilan
Dans le
P&L
Porté dans
les
immobilisatio
ns
incorporelle
s
Porté dans
les
immobilisatio
ns
corporelles
Amortissement
des survaleurs
Amortissement
s

32. Amortissement des survaleurs (ou
goodwill) après normes IFRS
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 32
Société acheteuse Cible
Prix
d’acquisition
(déboursé)
500 M€
Survaleur
Ou
Goodwill
400 M€
Valeur
Comptable
100 M€
Prix
d’acquisitio
n : 500 M€
Valeur des actifs
nets de la dette
: 100 M€
__________________________________________________
______________
Prix
payé Au
bilan
Dans le
P&L
Porté dans
les
immobilisatio
ns
incorporelle
s
Porté dans
les
immobilisatio
ns
corporelles
Plus
d’amortisseme
nt des
survaleurs
Amortissement
s
Impact
immédiat sur
le résultat net
Test de
dépréciation
annuelle

33. L’impôt sur les bénéfices (IB) ou
impôt sur les sociétés (IS)
 Composé de 2 types d’impôts :
 Impôt sur le bénéfice « ordinaire »
 Impôt sur les plus-values de cession
 Évolution de l’IB ou IS:
 1985 = 50%
 1993 = 33,1/3%
 1996 = 36,2/3%
 2000 = 40%
 2005 = 33,1/3%, +3,3% de contribution
sociale (si IS>763 K€) = 34,43%
 Le carry back fiscal : reports de déficits « en
avant » ou « en arrière » engendrant parfois
des impôts négatifs
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 33

34. Le carry back fiscal
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 34
Situation avant carry back du déficit de l’année N
Compte de résultat N-1 N N+1 N+2
Résultat fiscal 42 -27 30 40
Charge d’impôt (33,3%) 14 0 10 13
Résultat net comptable 28 -27 20 27
Impôt décaissé nc 14 0 10

35. Le carry back fiscal
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 35
Situation après carry back du déficit de l’année N
Compte de résultat N-1 fictive N N+1 N+2
Résultat fiscal 42-27=15 0 30 40
Charge d’IS (33,3%) 5 -9* 10 13
Résultat net comptable -18 20 27
Impôt décaissé 14 0 1
Créance ou dette d’IS +9 -1 13
-(14-5)
*= la charge négative est
équivalente à un produit

36. Le carry back fiscal
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 36
Situation après carry back du déficit de l’année N
Compte de résultat N-1 fictive N N+1 N+2
Résultat fiscal 42-27=15 0 30 40
Charge d’IS (33,3%) 5 -9 10 13
Résultat net comptable -18 20 27
Impôt décaissé 14 0 1
Créance ou dette d’IS +9 -1 13
-27-(-9) 9-10

37. Le carry back fiscal
 Conclusion:
1) La charge fiscale sur 3 ans se
monterait à 24 sans carry back et à
seulement 15 grâce au carry back
2) Il est possible de trouver dans les
charges un impôt négatif en
contrepartie du crédit d’impôt
3) Le carry back a un impact favorable
sur le résultat net comptable de N
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 37

38. La participation des salariés
 Obligatoire pour les entreprise de
plus de 50 salariés
 Mode de calcul :
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 38
1 x Masse salariale x (Bénéfice net – 5% x Capitaux propres)
2 Valeur ajoutée

39. Les intérêts minoritaires
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 39
Résultat net comptable
Intérêts minoritaires
Résultat net part du groupe
-
=
Les intérêts minoritaires représentent la quote-part des capitaux
propres ou du résultat net des filiales consolidées par
intégration globale qui revient aux actionnaires minoritaires
de ces filiales et non à la société mère

40. Des retraitements utiles
 Les subventions d’exploitation
=> Valeur ajoutée calculée sans subvention
d’exploitation (considérée comme non-
imputable à l’activité propre de l’entreprise) =>
contestable si subvention compense contrainte
imposée à l’entreprise
 Les impôts & taxes :
=> Inclues impôts locaux et charges à caractère
social (formation) => impôts pourraient aller
en consommations intermédiaires et charges
dans les charges salariales
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 40

41. Des retraitements utiles
 Le crédit-bail
 Versement de loyers, enregistrés en charges externes
=> pas de trace d’immobilisations au bilan
 Selon les analystes : crédit-bail = opération
d’investissement financée par endettement
 Redevance = 1) dotation aux amortissements, 2)
charge financière = redevance - dotation aux
amortissments
 Le coût du facteur travail
=>Coût des intérimaires inclus dans charges externes
=>Impact du personnel détaché ou prêté à l’entreprise
=>Remontée de la participation ou impact des
licenciements
 L’impact des retraitements sur les SIG :
 Modification des soldes intermédiaires de gestion
 Nécessité d’adopter d’autres intitulés
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 41

42. Des retraitements utiles
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 42
Compte de résultat Avant Après Impact
Chiffre d’affaires 160 160 =
Charges d’exploitation 70 60
dont redevance crédit-bail 10 0
Excédent Brut d’Exploit. 90 100
Dotation aux amortissements 20 26
Résultat d’exploitation 70 74
Résultat financier -12 -16
Résultat courant 58 58 =
Impôts sur les bénéfices 18 18 =
Résultat net 40 40 =

43. Résultat comptable & Résultat
encaissable
 Différentiel né des délais
d’encaissement et de décaissement
=> impact négatif ou positif sur la
trésorerie qui n’est pas le reflet du
résultat comptable
 Inscription dans les comptes aux
dates d’engagement et non aux
dates de règlements
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 43

44. Résultat comptable / encaissable
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 44
Compte de résultat N N+1 Variation
Chiffre d’affaires 100 110 10
Charges d’exploitation 50 55 5
Excédent Brut d’Exploit. 50 55 5
Dotation aux amortissements 10 20 10
Résultat d’exploitation 40 35 -5
Résultat financier -4 -8 -4
Résultat courant 36 27 -9
Impôts sur les bénéfices 12 9 -3
Résultat net 24 18 -6

45. Résultat comptable / encaissable
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 45
Compte de résultat N N+1 Variation
Excédent Brut d’Exploit. 50 55 +5
Dotation aux amortissements 10 20 10
Résultat d’exploitation 40 35 -5
Résultat net 24 18 -6
Dotation aux amortissements 10 20 10
CAF 34 38 +4

46. Exercice 1
 Achats de marchandises : 1.350.000€
 Variation du stock de marchandises : -33.500€
 Achat de matières et approvisionnements :
780.000€
 Variation du stock de matières & autres approv. :
-63.100€
 Autres achats & charges externes : 922.400€,
dont personnel extérieur : 166.100€ et
redevance de crédit bail : 112.000€
 Impôts, taxes et versements assimilés :
117.300€
=> Calculer les consommations intermédiaires sous
forme classique et retraitées
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 46

47. Réponse 1
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 47
Achats de matières & approvi 780.000€
Variation du stock de mat -63.100€
Autres achats & charges externes 922.400€
Total conso intermédiaire =1.639.300€

48. Réponse 2
Analyse financière ***
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 48
Achats de matières & approvi 780.000€
Variation du stock de mat -63.100€
Autres achats & charges externes 922.400€
Personnel extérieur -166.100€
Redevance de crédit-bail -112.000€
Total conso intermédiaire =1.361.200€

49. Le BFR / CA
 Principe : devrait rester stable
 Hausse du CA = hausse proportionnelle
des éléments constituant le BFR
 Hypothèse valable à la hausse mais pas
à la baisse : diminution du CA  pas de
réduction obligée du BFR
 Si hausse du ratio => calcul des ratios
de rotation et analyse de ces ratios
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 49

50. 5) Les ratios d’analyse du BFR
 Ratios de rotation ou de durée =
montant du poste rapporté au
montant des flux d’origine du poste
 Ratios de structure = influence du
taux de valeur ajoutée
 Ex. : encours créances clients = 30
fois ventes TTC quotidiennes =>
chaque créance a une durée
moyenne de 30 jours
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 50

51. 5) Les ratios d’analyse du BFR
 Délai de rotation des stocks
 Stock de marchandises =(stock moyen de
marchandises / achat de marchandises) x
360j
 Stock de produits finis =(stock moyen de
produits finis / production) x 360 j
 Délai de rotation clients = (clients + effets
escomptés non échus / CA TTC) x 360j
 Délai de rotation fournisseurs = (
fournisseurs / achats et charges externes
TTC) x 360 j
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 51

52. 5) Les ratios d’analyse du BFR
 Relation simple :
BFR = Stocks + Clients – Fournisseurs
 Relation maintenue si:
BFR = Stocks + Clients - Fournisseurs
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 52
CA CA CA CA

53. 5) Les ratios d’analyse du BFR
 Ratio de stocks devient :
Stocks = stocks x achats consommés HT
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 53
CA HT CA HT
achats
consommés
HT
Ratio de
rotation des
stocks
Impact des
prix d’achat

54. 5) Les ratios d’analyse du BFR
 Ratio de Fournisseurs devient :
Fournisseurs = fournisseurs x achats TTC
Analyse financière PPA-ESG
2009/2010
Philippe DUBOST - *** 54
CA HT CA HT
achats TTC
Délai de règlement
des dettes
fournisseurs
Poids des
achats par
rapport au CA