CRÉATION D'UNE PLATEFORME ELECTRONIQUE DE CROWDEQUITY

1. Création d’une plateforme
Electronique de Equity
Crwdfunding
MONTPELLIER BUSINESS SCHOOL
Programme Executive MBA
Groupe accrédité AACSB
Programme accrédité AMBA
Thèse professionnelle
Didouni Jamel
Sous la direction de:
Professeur Jamel CHICHTI
1

2. Employeur : AMEN BANK
• Grade actuel : Sous Directeur
• Fonction actuelle : Directeur d’agence à Amen Bank
depuis 6 ans
•Analyse financière et évaluation d’entreprises
•Mise en place de montages financiers
•Evaluation et suivi de réalisation de projets
•Etudes de restructurations financières
•Etablissement de business plans
•Gestion de lignes étrangères de financement (BEI, BAD, KFW, AFD,
ligne italienne…)
•Connaissance du cadre légal et fiscal du secteur du capital-risque en
Tunisie
•Gestion des participations (investissement, suivi et désinvestissement)
•Gestion d’une équipe de cadres
•Gestion des relations avec la clientèle
MISSIONS
•Démarchage de nouveaux clients et prospection de nouveaux projets
répondant à la stratégie de développement de la banque
• Instruction des dossiers de financement dans le cadre des programmes
d'investissement, création, transmission, extension et mise à niveau
• Mise en place des montages financiers adéquats
• Suivi des réalisations des investissements
• Présentation des dossiers de financement devant les instances
décisionnelles de la banque
PRINCIPALES QUALIFICATIONS

3. Création d’une plateforme
Electronique de Equity
Crwdfunding
MONTPELLIER BUSINESS SCHOOL
Programme Executive MBA
Groupe accrédité AACSB
Programme accrédité AMBA
Thèse professionnelle
Didouni Jamel
Sous la direction de:
Professeur Jamel CHICHTI
3

4. Mr JAMEL CHICHTI
Mme YAMINA MATHLOUTHI
Mr Philippe Giuliani
Mr Hichem Besbes
Mr Jacques Emmanuel Ottavi
Mme Catherine MARLIER
Mme Catherine DEIANA
Mme Olympe TARTERET
Mme STEPHANIE Savel
Mr Charles Winckler
Mr Carl-Alexandre Robyn
Mr Charles Bombardier
Mr Michaël Paes
Montpellier Business School
ESPRIT
AMEN BANK
REMERCIEMENT
4

5. 5
PARTIE I
CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE
PARTIE II
CREATION D’UNE PLATEFORME ELECTRONIQUE DE
CROWD EQUITY LE CAS AMEN BANK
LES IMPLICATIONS MANAGERIALES ET THEORIQUES
Ce mémoire explique:
Dans une première partie les dynamiques fondamentales de la finance participative et démontre
qu’elle n’est pas un « effet de mode » mais bien un modèle pérenne de financement.
Dans une deuxième partie, nous asseyons de créer une plateforme de financement participatif en
fonds propres (Equity Crowdfunding) chez AMEN BANK
Organisation du mémoire
5

6. SECTION 1 De la finance traditionnelle à la finance participative
De l’économie des organisations à l’économie de plates
formes
Méthodologie de l’enquête et collecte de données
Traitement des données et analyse des résultats
CHAPITRE 2 : METHODOLOGIE DE L’ENQUETE ET TRAITEMENT DES
DONNEES
CHAPITRE 1 : LES DYNAMIQUES FONDAMENTALES DE LA FINANCE
PARTICIPATIVE
SECTION 2
SECTION 1
SECTION 2
PARTIE I : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE

7. CHAPITRE 1 : PRESENTATION DU PROJET ET ELABORATION DU CAHIER DE
CHARGE
SECTION 1 Présentation du projet et de son positionnement dans l’organisation
Gestion de la plateforme
Les stratégies de développement de la plateforme
CHAPITRE 2 :IDENTIFICATION DES LEVIERS DE CREATION DE LA
VALEUR ET DES STERATEGIES DE DEVELOPPEMENT
SECTION 2
SECTION 1
SECTION 2
PARTIE II :PARTIE II:CREATION D’UNE PLATEFORME
ELECTRONIQUE DE CROWD EQUITY LE CAS AMEN BANK
LES IMPLICATIONS MANAGERIALES ET THEORIQUES
Les leviers de création de Valeur de la plateforme

8. La problématique centrale animant ce travail de recherche est d’identifier les facteurs clés de
succès pour l'implémentation d'une plateforme électronique d'investissement participatif en fonds
propres et d'entreprenariat collaboratif chez AMEN BANK
Questions de recherche
Pourquoi les porteurs de projet souhaitent-ils avoir recours aux plateformes de
Crowdequity ?
En quoi une plateforme de Crowdequity crée-t-elle de la valeur et enrichit le capital
social initial du porteur de projet ?
Quels sont les facteurs clés de succès d’une plateforme Crowdequity et celles d’une
compagne de levée de fonds ?
Problématique de recherche

9. Développée dans un contexte d’entreprenariat prégnant, cette
recherche apporte quelques éléments de réponse à un ensemble
de problématiques techniques et managériales fondamentales
liées à la création et à la gestion de la plateforme électronique
Objectif du Projet Professionnel
Identification des stratégies de développement de la plateforme
Identification des facteurs clés de succès de la plateforme électronique de Crowdequity
Définition des leviers de création de valeur de la plateforme
Nous visons trois objectifs :

10.  Mettre à l’épreuve du terrain le cadre théorique et conceptuel
proposé à travers un cas réel de développement d’une
plateforme électronique de Crowdequity
 Les contributions de cette recherche sont de trois ordres et
sont à rechercher aussi bien dans les aspects
Théoriques
Méthodologiques
Managériaux
Originalité de cette
recherche
10

11. 11
Plan de la présentation
Le Crowdfunding, relais de la finance traditionnelle
Identification des facteurs clés de succès d’une
plateforme Crowdequity: Étude Empirique
Création d’une plateforme électronique de Crowd Equity
chez AMEN BANK - Les Implications Managériales

12. Le Crowdfunding, Relais de la finance
traditionnelle
PART

13. Le concept du Crowdfunding
Les mécanismes sous-jacents à ce modèle de financement
Les dynamiques qui l’entraînent
Les clés de son succès
Nous présentons dans un premier temps
Le Crowdfunding, relais de la finance traditionnelle

14. Définition du Crowdfunding
C’est un appel de financement ouvert à la foule (Brabham (2008)
essentiellement à travers le développement du Web 2.0 et de l’Internet via
des plateformes électroniques faisant appel à des réseaux communautaires
d’internautes pour la collecte de ressources financières , soit sous forme de
don ou en échange d'une certaine forme de récompense et / ou des droits de
vote
Bien que relativement récent et encore peu conceptualisé, le crowdfunding devient
un relais de la finance traditionnelle, il s’inscrit dans une dynamique plus globale de
l’évolution récente des modes de consommation et de production collaborative et du
crowdsourcing. En effet, les essors de la finance collaborative, de partage et de co-
création de valeur sont autant de tendances au cœur même du processus de la
finance participative désintermédié

15. Problématique de la mobilisation des ressources financières pour
les entreprises
Durcissement des conditions d’accès au financement
Diminution des montant de financement
Augmentation du coût de financement
Exclusion financière
Contexte de crise caractérisé par un trou de financement
Le modèle organisationnel de la finance participative
Plus démocratique :
Plus solidaire :
Plus transparent :
Plus efficient 15
Passage 1 : De la finance traditionnelle à la finance participative
Les mécanismes sous-jacents à ce modèle de
financement et les dynamiques qui l’entraînent

16. Fruit d’une mutation incessante de l’écosystème du financement des PME, sur fond de crise financière et de
montée en puissance des nouvelles technologies, le monde du business n’a pas était mis à l’abri de cette
révolution technologique et sociétale
Ces plateformes de mise en relation et de « Matchnig », d’agrégation et de partage sont devenues un vrai
catalyseur d’échanges économiques, d’interactions sociales et d’innovations managériales (Gawer et
Cusumano, 2013), elles permettent de connecter de manière optimisée et automatisée un pool
d’épargnants solidaires (profilés par niveau de risque et de maturité) avec un pool d’investisseurs
mutualisés, filtrés, scorés et surtout contrôlés
De nombreuses transactions internes et de marché , désormais intermédiées
par des plates-formes
Ex : LeBonCoin, AirBnB, Uber, Blablacar…
Des écosystèmes d’innovations, d’échanges et de consommations qui
(dé)contournent les régulations
Des systèmes de confiance/certification, de gestion des identités, des monnaies
électroniques : Confiance décentralisée
Passage 1: De l’économie des organisations à l’économie
de plates-formes
16

17. 17
Finance Participative
+
Digitalisation de la Finance
=
Plateforme Électronique de
Crowdfunding

18. MONDE USA EUROPE FRANCE
Nombre de
plateformes
1.250
510 630 141
40% sont des plateformes
de don avec contrepartie,
17,7% sont des plateformes
de prêt participatif avec
intérêt , 15,7% sont des
plateforme d’Equity-
Crowdfunding
Montant collecté
16,5 milliards US
$ 9,46 milliards
US $
7 milliards US $
150 millions €avec un taux de
croissance de 127% , 1,75
million de financeurs qui ont
déjà soutenu un projet sur une
plateforme de crowdfunding
Environ 2,7 millions de
compagnes crowdfunding
réussites 50% : taux global
moyen de réussite des
compagnes de financement
6 semaines c’est la durée
moyenne d’une compagne
de levée de fonds sur une
plateforme
Nombre de projets
financés
2.2 Millions de
projets Taux de
croissance de
1.275%
52.000 dont 9328 projets au 4
semestre 2015
Le taux de succès des
projets s’établit à 99 %
pour le prêt et 54 % pour le
capital
Statistiques
18

19. Prévisions de l'évolution des collectes de fonds
Institut
Massolution 1700
d'ici 2020
Goldman Sachs
3000 d'ici 2025
Xerfi 1200 d'ici
2025
Forbes 1000 d'ici
2020
0 1000 2000 3000 4000
Goldman Sachs
Institut
Massolution
Xerfi
Forbes
Mont ant en m illiar s de dollar s
Série1 3000 1700 1200 1000
Goldman
Sachs
Institut
Massolution
Xerfi Forbes
19

20. Pour l’économie
Mobiliser l’épargne des particuliers pour le financement de projets innovateurs, viables et créateurs de valeur et
surtout d’emploi
Réduire le trou de financement en mobilisant des ressources financières bon marché- surtout pour les entreprises de
taille trop petite
Créer de la concurrence vis à vis des autres modes de financement surtout en terme de coût et de conditions de mise
en place
Décentraliser le financement de l’économie
Pour l’investisseur
Investir dans des entreprises ou des projets à portée collective en avant-première (dans le cas des start up) au moindre
coût avec une possibilité de plus-value intéressante (à la sortie)
Protège les actionnaires minoritaires
À l’inverse des autres modes de financement, le crowdfunding procure aux investisseurs un retour social,
sociétal mais aussi un retour financier sous forme de récompenses (matérielle ou immatérielle)
Pour l’entrepreneur
Offrant des possibilités d’accès au financement à des conditions moins contraignantes
Maintenir son indépendance financière surtout pour les entreprises en forte croissance tout en choisissant la forme de
la collecte, la durée, la nature de la récompense et les conditions de sortie
Créer une communauté de contributeurs autour du projet, cette communauté soutien la réussite du projet en
mobilisant une foule d’investisseurs, d’ambassadeurs ou de clients potentiels, ce qui crée un effet multiplicateur avec
une perception réelle du projet, ce qui augmente leur valeur globale
Avantages
20

21. Fonctionnement et business model des plateformes de Crowdequity
 Mise en relation
 Agrégation
 Tiers de confiance
 Partage des coûts (Économie sur les coûts de développement, de transaction …)
 Une proposition différente selon la nature de la plateforme (échange, applicative, audience)
Proposition de valeur spécifique fondée sur les effets de réseau croisés
21

22. Datas et algorithmes
De recherche, de matching et de
recommandation
Intermédiation
Mise en relation
Matchnig
d’agrégation et de partage
Catalyseur d’échanges économiques, d’interactions sociales et d’innovations managériales
Permet de connecter de manière optimisée et automatisée un pool d’épargnants solidaires (profilés par niveau
de risque et de maturité) avec un pool d’investisseurs mutualisés, filtrés, scorés et surtout contrôlés
Banque
A,M,F
Investisseurs
Porteur de projet
Structures d’appui
Business Angels
Fonds
d’investissement
INTERNET
Commissions + plus valueCout de développement , d’exploitation et de maintenance
de la plateforme
Porteur de projet
Crowdkickers
Fonds
22
Commission de succès du montant levé
Frais de dossier
Frais administratif à l'issue de la levée de
fonds
Le coût de la levée de fonds dépend de la nature de la collecte, du
choix de la plateforme et de la durée de collecte
Créer assez de trafic et de bâtir une communauté assez
puissante autour du projet en mobilisant une foule

23. Valeurs fondatrices d’une plateforme Crowdequity
Valeur fondatrice Exemples de stratégie de renforcement
Confiance
- Disposer d’un système d'authentification des membres intuitif (vérification de
l’utilisateur)
- Prévoir des règles d’authentification et d’autorisation à l’accès
- Définir des mécanismes de cryptage du contenu
- Mettre en place un système de gestion des habilitations et validation des limites
- Disposer d’un système sécurisé contre les attaques du web (injections SQL,
résistance à des attaques de types XSS, CSRF)
Solidarité
- Créer au-delà du lien financier, un lien social d'engagement et de dépendance
réciproques entre la plateforme, les porteurs des projets et les bailleurs de fonds
- Renforcer l’échange mutuel, l’effet d’apprentissage et le partage des expériences
Transparence
- Créer un observatoire des prestations des plateformes de crowdfunding et
labelliser les plateformes
- Vérifiez toujours la source et le sérieux du projet
Participation
- Miser sur la dimension humaine
- Favoriser la création de liens extra financiers
- Renforcer la satisfaction personnelle en faisant bénéficier les participants d’un
retour ludique, fun concret et tangible
- Prévoir des contreparties extra financières en cas de réussite du projet
23

24. Enjeux pour la construction d’un réseau communautaire
L’implication et la mobilisation de la foule par les outils numériques et les
réseaux sociaux constituent une opportunité supplémentaire pour les
porteurs de projet de tous horizons de voir se concrétiser leurs objectifs.
Le réseau de soutien autour du projet revêt une importance capitale, il
permet au promoteur de tester l’offre de son projet, de le faire connaitre
et de développer l’innovation en favorisant l’émulation et l’esprit de
challenge. Ainsi, le projet gagne en crédibilité auprès d’autres financeurs.
La création et l’animation d’un réseau communautaire de soutien autour
du projet permettent de renforcer le capital social initial du porteur du
projet
L’animation d’un réseau communautaire mutualisé constitue un avantage
concurrentiel durable pour le développement de la plateforme. Ce réseau
permet de démultiplier les forces investies dans un projet, en conservant un
principe fondamental reposant sur l’humain et la communauté ; au-delà de
l’aspect financier, il génère du lien social, car il permet de créer un
écosystème autour du projet et de son porteur.
24

25. Processus de levée de fonds par les plateformes
25
Instance décisionnelle

26. La période post financement : accompagnement et stratégies d’accélération du business
et gestion de la participation
26

27. Identification des facteurs clés de succès d’une
plateforme Crowdequity
Étude Empirique
PART
27

28. Méthodologie de l’enquête et collecte de
données
Sélection des plateformes étudiées
WISEED ANAXAGO
Positionnement de leaders sur le marché français de «
Crowdequity » en termes de Ancienneté
Nombre de projets
Montants collectés 28

29. 29

30. 30

31. Les techniques de recueil de l’information
La technique utilisée pour le recueil de l’information est celle du web scrapping (ou web grabbing en utilisant le service de
import.io) c’est une technique d'extraction du contenu de sites Web, via un script ou un programme, dans le but de le
transformer pour permettre son utilisation dans un autre contexte et ce après l’accord préalable des propriétaires des deux
plateformes WiSEED et ANAXAGO
Constitution et caractéristiques de l’échantillon
Echantillon « SUCCES » comporte tous les projets répertoriés et dont la compagne de collecte de fonds sur la plateforme a
abouti. Une compagne réussite c’est celle qui a pu réaliser l’objectif de financement préalablement fixé par l’entrepreneur et
la plateforme (en concertation), pour cela, on retient le principe de « ALL OR NOTHING », c'est-à-dire que les porteurs de
projets mis en ligne ne recevront les fonds collectés que si l’objectif de financement de la compagne a été atteint à 100%.
Echantillon « ECHEC » et comporte tous les projets répertoriés et dont la compagne de collecte de fonds sur la
plateforme a échoué, c'est-à-dire projet n’a pas pu mobiliser suffisamment de souscripteurs pour être clos. La
modalité de « KEEP IT ALL » pour les montants collectés renvoi à un financement partiel et donc écartée, les
fonds collectés seront restitués aux contributeurs souscripteurs (sans frais) et le projet est retiré de la plateforme.
La base de données finale comporte 400 projets répertoriés en 2 échantillons distincts, épurés et
réciproquement exclusifs qui feront ultérieurement l’objet d’analyse pour pouvoir identifier les facteurs de réussite
ou d’échec et d’identifier les corrélations possibles. Chaque échantillon comporte 200 projets. Nous avons retenu le principe
de parité pour ne pas influencer les résultats statistiques
Deux échantillons ont été constitués
31

32. Sélection des variables à étudier ( variables explicatives)
32
Le modèle utilisé tente d’expliquer le succès d’une collecte de fonds
sur une plateforme électronique par différentes variables
explicatives

33. Méthode d’analyse
Objectif :
-Confirmer ou d’infirmer les corrélations établies et de bâtir en suite un modèle prédictif et de définir les
stratégies appropriées pour faire réussir une compagne de collecte de fonds
-Estimer la probabilité de l’occurrence de l’événement succès (variable Dummy désignée Y)
-Vérifier si les variables explicatives sont significatives
-Bâtir un modèle prédictif
La première étape consiste à comparer les moyennes et les variances de chaque variable explicative avec la variable
dépendante des deux échantillons (succès/échec) pour déterminer si la variance des deux échantillons est égale ou inégale en
utilisant le test de Student et de Fisher, ceci nous permettra de confirmer ou d’infirmer les corrélations établies entre les
variables explicatives (caractéristiques du projet, caractéristiques du porteur de projet, caractéristiques de la collecte de fonds,
votes des CROWD KICKERS, promotion sur les réseaux sociaux ,rôle et structure de la plateforme, caractéristiques des
contributeurs/souscripteurs) et le succès ou l’échec d’une compagne de collecte de fonds sur la plateforme de Crowdequity
La deuxième étape consiste à bâtir un modèle prédictif et d’estimer le poids de chaque variable et d’en tester la signification,
ceci nous permettra ultérieurement de définir les stratégies appropriées pour faire réussir une compagne de collecte de fonds
sur les deux plateformes sélectionnées
La variable dépendante qui sera désigné Y est une variable Dummy à deux modalités (et désigne ici le succès d’une
compagne de collecte de fonds), il s’agit d’une variable qualitative qui suit une distribution bimodale (binaire donc deux pics
ou modes) qui prend la valeur 1 si la compagne de collecte de fonds est réussite, 0 sinon. Rappelons ici qu’une compagne
réussite c’est celle qui a pu réaliser l’objectif de financement préalablement fixé par l’entrepreneur et la plateforme (en
concertation), pour cela, on retient le principe de « ALL OR NOTHING », c'est-à-dire que les porteurs de projets mis en
ligne ne recevront les fonds collectés que si l’objectif de financement de la compagne a été atteint à 100% 33

34. Modèle empirique
Pour estimer la probabilité de l’occurrence de l’événement succès (variable dummy désignée Y) et pour vérifier si les
variables explicatives sont significatives, nous avons utilisé le modèle Logit (régression logistique multiple)
Le modèle logistique utilisé tente d’expliquer le succès d’une collecte de fonds sur une plateforme électronique par
différentes variables explicatives.
On peut écrire alors : Y P(y = 1|x) = E(y|x) ou encore P(y = 1|x) = β0 + β1 x1 + … + βj xj avec Xj ensemble de variables
exogènes ou explicatives (numériques ou qualitatives). Ce modèle linéaire n’est pas approprié lorsque la variable explicative Xi
est continue. Le modèle Logit est plus approprié.
Pi = P(y = 1|x) = F (Xi, β), Avec F la fonction de répartition de la loi logistique (Modèle LOGIT)
Autrement, le modèle logit se présente comme suit :
34

35. Variable
Y
Observation
Variable Dépendante Variable Dummy aléatoire et discontin
Variables explicatives
Variables fixées par le créateur du projet
Caractéristiques du projet R
Nombre de caractère nom du projet R1 Nombre de caractères
Type du projet R2 Nature
Secteur R3 1 si promotion immobilière, 0 si stars up
Localisation R4
Nombre de caractères texte descriptif R5 Valeur numérique
Année de lancement R6 Valeur numérique
Taux de rendement promu R7 Valeur numérique
Eléments différenciant R8 1 si oui, 0 sinon
Caractéristiques du porteur de projet S
CV Equipe dirigeante S1 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 s
Niveau de formation S2 1 si niveau supérieur, 0 sinon
Sexe S3 Homme/Femme
Caractéristiques de la collecte de fonds T
Objectif de la collecte T1 Valeur numérique
Durée de la collecte T2 Valeur numérique
Montant collecté T3 Valeur numérique
Usage des fonds T4
Nombre de souscripteurs T5 Valeur numérique
Stratégie de sortie envisageable T6
Votes des CROWD KICKERS V
Nombre de votants V1 Valeur numérique
Score V2 Valeur numérique
Intention d'investissement V3 Valeur numérique
Promotion sur les réseaux sociaux X
Vidéo X1 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 s
Nombre de commentaires X2 Valeur numérique
Nombre de mises à jour X3 Valeur numérique
Informations sur l’avancée du projet X4 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 s
Réponses aux questions X5 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 s
Nombre de rappels (dates limites, date fin) X6 Valeur dummy (1si présence vidéo, 0 s
Nombre de mise à jour du contenu X7 Valeur numérique
Nombre de témoignages X8 Valeur numérique
Caractéristiques des contributeurs/souscripteurs Z
Nombre de contributeurs Z1 Valeur numérique
Nombre de « likes Facebook Z2 Valeur numérique
Rôle et structure de la plateforme
Rendement du projet estimé par la plateforme P1
Risque du projet estimé par la plateforme P2
Score attribué par la plateforme P3
Méthodologie
1.Evaluation statistique de la régression du modèle
standard en utilisant le Pseudo R2
(McFadden,
Cox-Snell, Nagelkerke). Empiriquement, la régression
est de bonne qualité si le R² > 0.2 (Valeur maximum
= 0,36)
2.Evaluation individuelle des coefficients en
utilisant la statistique de WALD. Empiriquement, le
cœfficient est de bonne qualité (significatif) si W >
χ² (Khi2)
3.Evaluation d'un bloc de coefficients en réalisant
une analyse typologique (par bloc) la statistique
du test W(q) sera utilisée. Le bloc de variables
(ex : Caractéristiques de la collecte de fonds) est
significatif si la valeur de la statistique est
supérieure ou égale à 0.5.
Le test se présente comme suit :
H0 : β(q) = 0 où q représente un bloc de
coefficients
H1 : Un des coefficients au moins est non nul
35

36. 36

37. Discussions et analyse des résultats
A : Au niveau de l’estimation des Coéfficients des variables explicatives et leur signification
B : Au niveau de la qualité d’ajustement du modèle
C : Au niveau de la performance prédictive du modèle
Notre étude a montré que:
La planification des actions de pré-compagne, de compagne et post compagne de collecte de fonds conditionne
l’aboutissement de celle-ci et motive davantage les CrowdKickers à soutenir le projet. La mise en place d’une stratégie de
communication est très intéressante pour attirer et impliquer davantage la communauté des souscripteurs via la réalisation
des supports de communication (newsletter, emailing, vidéo)
Ensuite quant au rôle de la plateforme en tant qu’intermédiaire de financement est d’authentifier le profil des porteurs de
projets suivant plusieurs critères : l’ambition, la motivation, dynamisme, optimisme, esprit d’équipe, disponibilité,
créativité et une capacité technique, commerciale, financière mais surtout une éthique personnelle et professionnelle.
Chaque projet mis en ligne, lui sera attribué un score attestant la qualité professionnelle de son équipe dirigeante.
Le rôle essentiel de la plateforme est de bâtir et de de fédérer une communauté ou un groupe autour des projets à construire. ce qui
crée un effet multiplicateur avec une perception réelle du projet, ce qui augmente leur valeur globale
L’intervention de la plateforme se limite à l’animation d’un réseau communautaire mutualisé constitue un avantage
concurrentiel durable pour le développement de la plateforme. Ce réseau permet de démultiplier les forces investies dans
un projet, en conservant un principe fondamental reposant sur l’humain et la communauté ; au-delà de l’aspect financier,
il génère du lien social, car il permet de créer un écosystème autour du projet et de son porteur.
37

38. FCS d’une compagne de collecte de fonds réussite
Mobiliser son entourage et commencer à se faire connaître autour de soi
Les réseaux personnels des porteurs de projet et la qualité du projet influencent les chances de succès de
la campagne de crowdfunding.
Une campagne de crowdfunding est un marathon
Pro activité, et implication
Communication 2.0
Une équipe forte et complémentaire
Modèle de développement économe: stratégie d’optimisation du capital peut rapidement s’avérer gagnante
en permettant d’atteindre le seuil de rentabilité plus rapidement
FCS d’une plateforme de crowdfunding
Six facteurs clés de succès majeurs émergent de l’analyse des plateformes déjà lancées :
 Créer un écosystème cohérent et transparent : Porteurs de projets, investisseurs, proposition
marketing (global/local, statut, communication, offres…)
Générer la confiance : Gestion des risques financiers et règlementaires, mais aussi maîtrise des flux
Offrir une plateforme structurée : Maîtrise des coûts et gestion de volumes suffisamment importants
Capacité à animer une communauté d’adhérents
Accéder aux épargnants et investisseurs : fidélisation des contributeurs
Sélectionner des projets : capacité des porteurs à trouver les premiers investisseurs
Accompagnement post création basé essentiellement sur le mentorat, les clubs de créateurs et la mise
en réseau. Accélération du développement de la culture entrepreneuriale des porteurs de projet et de
l’insertion dans les réseaux d’affaire

39. Création d’une plateforme électronique de Crowd
Equity chez AMEN BANK
Les Implications Managériales
PART
39

40. AMEN BANK
• Capital Social : 127 220 MD
• Réseau : 170 agences bancaires
• Effectif : 1200
• Total de bilan : 7 995 millions
• Produit net bancaire : 252,7 millions
• Résultat net : 89,2 millions
• Crédits à la clientèle : 6 116 millions
• Dépôts de la clientèle : 5 534,6 millions
• Appartenance au groupe El Amen (118 sociétés dans
divers secteurs)
• Actionnariat stable
• Entrée en capital de la Société Financière
Internationale
• Leviers de développement à travers les filiales
• Réseau étendu (170 agences)
• Ressources Humaines dévouées et recrutement des
compétences de haut niveau
• Potentiel de productivité
• Système d’information performant
• Salle de change performante
Avantage concurrentiel de AB
40

41. Objectif d’acquisition clients Objectif d’extension d’offre
Projets à financer
•Sourcing de dossiers de projets à financer
•Complémentarité
•Accroissement de l’activité
•Diversification de l’activité
•Développement de l’économie locale
•Financement de projets au-delà des critères
d’acceptation traditionnels
•Extension de la gamme des produits de financement
(capital)
•Processus plus collaboratif et contributif
d’instruction des projets
•Canaliser l’épargne de la diaspora vers des projets
d’investissement dans l’économie productive
(environ 2 milliard de dollars)
Investisseurs
•Acquisition de nouveaux clients investisseurs
•KYC simplifié
•Produit de placement
•Profils plus intéressants des investisseurs
•Collecte sur des clients existants
•Nouveaux produits de placement à forte implication
pour des clients existants
•Produits de placement à fort engagement dans la
relation client
Poursuivant sa stratégie de modernisation de ses services et étant la banque pionnière en matière de services de Banque en ligne
en Tunisie (Amen Net, Amen First Bank) et dans le but d’attirer de nouveaux clients, Amen Bank se propose de créer une
plateforme de financement participatif, il s’agit d’une plateforme publique (librement accessible) disponible et dynamique à
vocation principalement de financer en capital les sociétés technologiques innovantes à fort potentiel de croissance : santé,
biotechnologies, développement durable
En créant une plateforme de Crowdequity, Amen Bank peut se positionner en tant qu’arrangeur d’affaires. Dans ce nouveau
modèle de Linking Banking, le métier de la banque consiste à connecter de manière permanente, optimisée et automatisée un
pool d’épargnants, profilés par niveau de risque et de maturité avec un pool d’investisseurs mutualisés, filtrés, scorés et surtout
contrôlés
Le positionnement du projet dans l’organisation
41

42. La plateforme sera gérée par une société qui sera créée au sein du pôle AMEN PRIVATE
BANK et sera chargée de préparer le lancement de la plateforme et la commercialisation par le
réseau de ses produits et services.
La société aura pour mission de :
- Fixer les pôles d’activité, les métiers et le périmètre fonctionnel de la plateforme
- Proposer une organisation appropriée pour le fonctionnement de la plateforme
- Consolider les synergies avec les autres structures de la Banque et du Groupe Amen
- Définir les produits et services à proposer par la plateforme ainsi que les conditions d’applications et tarifs
- Elaborer un Business plan sur 5 ans
- Engager toutes les démarches nécessaires auprès du CMF et de la Banque Centrale pour l’obtention des agréments
et autorisations
- Arrêter les schémas et procédures comptables relatifs aux services et produits concernés
- Suggérer les solutions informatiques adaptées permettant de supporter les différents pôles d’activités
- Assurer le recrutement, les choix et la formation du personnel appelé à assurer le développement de la finance
privée, la gestion patrimoniale et l’encadrement fiscal
- Préparer les contrats types à proposer à la clientèle
- Proposer un système de gouvernance d’entreprise mis en place dans les start-up financées.
- Publier sur leur site les critères de sélection des titres proposés 42

43. Les compétences nécessaires : techniques, personnelles et professionnelles :
La société fait appel à plusieurs partenaires (départements de support de la banque) pour son fonctionnement journalier, qui
s’intègrent également dans la structure fonctionnelle du groupe AMEN. Leurs activités sont cependant marquées par de
nombreux accents locaux. Ces départements de support, tels que HR, la communication, l’audit, compliance et l’immobilier
• Compétences managériales et compétences professionnelles
• Compétences commerciales
• Compétences juridiques
• Capacité de la plateforme à respecter les règles de bonne conduite et les règles d’organisation prévues par le règlement général du (CMF)
Un comité Ad hoc a été constitué et sera chargé de préparer le lancement de la plateforme et la commercialisation par le réseau de ses produits et services. Le
Comité conduira ses travaux en se faisant aidé des experts locaux et internationaux de renommée
Le Comité est présidé par Monsieur le Président du Directoire. Il est composé des membres suivants :
- Le Directeur Central du Marché des Capitaux ou son représentant,
- Le Directeur Central de Financement ou son représentant,
- Le Directeur Central de la Clientèle ou son représentant,
- Le Directeur Central Juridique ou son représentant,
- Le Directeur Central de l’Organisation et du Système d’Information,
- Le Directeur des Risques,
- Le Chef Du Département Comptable,
Le marché cible :
-Les particuliers dont les avoirs en compte sont supérieurs à 500.000 D
-Les indépendants, professions libérales et petites entreprises qui réalisent un chiffre d’affaires annuel inférieur à 2 millions de dinars ;
-Les moyennes entreprises qui réalisent un chiffre d’affaires compris entre 4 et 10 millions de dinars
-Les clients institutionnels : services publics, hôpitaux, congrégations, établissements d’enseignement, organisations syndicales
-Les grandes entreprises : les entreprises non cotées en bourse et celles qui réalisent un chiffre d’affaires supérieur à 10 millions de dinars
-Les institutions financières : banques et autres institutions financières, compagnies d’assurances, fonds de placement
43

44.  Une solution clés en main aux couleurs de la banque (solution complète)
 Solution personnalisable et totalement adaptée aux besoins du client, elle permet d’intégrer dans une charte
graphique un service sans avoir à le développer et à en gérer les aspects techniques
 Gain de temps très important Permet au client de se concentrer sur son cœur de métier, et d’externaliser, en plus de
la mise en place du service, sa maintenance et ses mises à jour
 Site pleinement compatible mobile et tablette Déploiement hybride (SaaS – service managé – cloud public): L’API
permet-elle d’optimiser les temps de réponse
 Scalabilité: Capacité de la plateforme à s'adapter à un changement d'ordre de grandeur de la demande
 Gestion des règles d’authentification et d’autorisation avec un support de signature numérique et des mécanismes de
cryptage sécurisé contre diverses attaques du web (injections SQL, résistance à des attaques de types XSS, CSRF)
 Back office puissant et solution de paiement intégrée Gestion du flux de projets sur la plateforme
 Gestion des contributeurs ou investisseurs Gestion des transactions
 Permet à chaque investisseur de connaitre la performance de son investissement et de son portefeuille global
 Tableau portefeuille: leurs participations, des documents contractuels, statut des transactions, suivi des échéanciers,
suivi d'indicateurs (KPI)
 La valorisation des projets Fonctionnalités de monitoring (techniques et fonctionnelles) offertes par la plateforme
aux administrateurs business Formation au démarrage
Solution retenue : Lancer une plateforme en marque blanche en utilisant la technologie PARTICEEP
1. La consultation des utilisateurs et l’analyse des pratiques
2. Environnement applicatif, gestion de la sécurité , administration du site, Référencement Internet et
hébergement
3. L’élaboration du cahier de charge : fonctionnalités et solution technologique
44

45. Création d’une plateforme électronique de Crowd
Equity chez AMEN BANK
Les Implications Managériales
Les leviers de création de la valeur et définition des
stratégies de développement de la plateforme
45

46. Les leviers de création de la valeur et définition des stratégies de
développement de la plateforme
46
Les leviers de création de la valeur
Leadership
Multiplication des cibles
Taille critique
Les stratégies de développement de la plateforme
Constitution d’un fonds de co-investissement
Constitution d’un fonds commun de placement dans
l’innovation
Constitution d’un fonds d’investissement de proximité

47. Positionnement de LeadershipLEVIER 1
Les leviers de création de la valeur
47
Se positionner en pionnier est un avantage concurrentiel de taille pour la banque. Lancer une plateforme de
Crowdequity en identifiant un positionnement, centrant , différenciant , cohérent, durable mais surtout
pertinent, la banque peut renforcer son cœur de métier en identifiant le segment d’activité sur lequel elle est
performante et s’y concentrer ( promotion immobilière, santé, enseignement, industrie) ce qui implique aussi
de reconnaître les segments sur lesquels elle risque d’être moins performantes que de nouveaux acteurs ( segment des
particuliers) en ciblant les besoins du marché pour se monopoliser la part de marché la plus intéressante et en
disposant l’antériorité de pénétration sur le marché considéré.
Suivant l’accroissement des tendances du marché, la banque peut à priori adopter les deux stratégies suivantes :
- Stratégie d’accroissement de la demande primaire en recherchant de nouvelles parties
prenantes (investisseurs, porteurs de projets), c’est une stratégie d’élargissement du marché et d’extension du
segment soit en proposant de nouveaux produits financiers (après accord de l’autorité du marché financier)
- Stratégie de défense de la part de marché, en phase ultérieure en cas de sortie de nouveaux
acteurs de Crowdequity en Tunisie. Cette stratégie consiste à se maintenir à la pointe de l’innovation en
utilisant le partenariat avec des consultants pour garantir l’accompagnement des projets

48. En dépit d’une taille de marché de crowdfunding trop cloisonnée, la banque doit s’activer pour identifier les
projets solvables à financer, d’orienter l’épargne des particuliers vers les projets rentables et de motiver son
réseau d’investisseurs (clients de la banque) en assurant une crédibilité et une vision de long terme.
Cependant, la quête de l’effet de taille et la diversification des cibles pour atteindre l’équilibre ne doit pas
dédire difficultés de recouvrement et des risques financiers
Multiplication des ciblesLEVIER 2
Les leviers de création de la valeur
48
La plateforme à créer est une plateforme spécialisée en Equity crowdfunding, à défaut de réglementation
autorisant les porteurs de projets à faire directement appel à l’épargne des particuliers, la plateforme pourra
migrer d’une plateforme spécialisée à une plateforme généraliste en proposant tous types de projets
(technologiques, artistiques, sportifs, solidaire, industriels, culturels) , en ciblant de nouveaux secteurs ou en
créant de nouvelles plateformes spécialisées sectorielles ou par activité (plateforme de don, plateforme de prêt,
plateforme de renforcement des fonds de roulement)
Multiplication des ciblesLEVIER 3

49. C’est un fonds de placement collectif en valeurs mobilières permettant aux particuliers d'investir dans
le capital de petites et moyennes entreprises à caractère innovant et non cotées. Il intervient pour renforcer les
fonds propres des entreprises dans le cadre de nouveaux projets dans les créneaux porteurs, développement
technologique et innovation et développement et la modernisation des PME
Fonds de co-investissementSTRATEGIE 1
Les stratégies de développement de la plateforme
49
Cette vision pivote autour de la création par la banque d’un fonds de 50 millions de dinars de dotations
initiales dédié à la promotion de l’entrepreneuriat en Tunisie. Ce fonds renforcera sa capacité de prendre
participation dans le capital des holdings des projets financés.
Mobiliser plus de ressources financières durables et stables des autres bailleurs de fonds et de jouer le rôle
d’une plateforme regroupant l’ensemble des structures d’appui de l’entrepreneuriat et de l’initiative privée.
Déplora l’ensemble du réseau de la banque constitué d’environ 170 agences bancaires et vise à atteindre
50.000 bénéficiaires (et donc 50.000 projets à créer)
Fonds commun de placement dans
l’innovation
STRATEGIE 2

50. C’est un fonds commun d’investissement à risque à impact social qui vise à renforcer l’inclusion financière
des PME dans les régions et de soutenir leur potentiel de croissance. Le fonds contribue à financer le
développement des PME régionales tunisiennes et participe à la formation à de nouvelles générations de
dirigeants d’entreprise.
Le fonds accompagne les entreprises à tous les stades de leur développement, de la création à la transmission
et investi dans le capital des entreprises exerçant dans les domaines des nouvelles technologies et de
l’Information, et plus généralement dans l’ensemble des secteurs économiques grâce à un accompagnement en
fonds propres de type capital développement.
S’agissant d’un fonds de placement à risque, la banque pourra ensuite constituer un fonds commun de
garantie
Fonds d’investissement de proximitéSTRATEGIE 3
50

51. L’originalité de ce mémoire est de mettre à l’épreuve du terrain, le cadre théorique et conceptuel proposé à travers un cas
réel de développement d’une plateforme électronique de Crowdequity
Les contributions de cette recherche ont été de trois ordres et sont à rechercher aussi bien dans les aspects théoriques,
méthodologiques que managériaux :
Sur le plan théorique :
Cette recherche a contribué à la compréhension du phénomène du financement participatif, la présentation des nouveaux
modèles de financement. La revue de la littérature a contribué à la compréhension des motivations des entrepreneurs pour
adopter ce mode de financement et des facteurs pouvant influencer positivement la création et la gestion d’une compagne
de collecte de fonds.
Sur le plan méthodologique :
Sur le plan managérial : Les implications opérationnelles
Développée dans un contexte d’entreprenariat prégnant, cette recherche a contribué à apporter quelques éléments de
réponse à un ensemble de problématiques techniques et managériales fondamentales liées à la création et à la gestion de la
plateforme de Crowdequity qui est soumise à l’impératif de création de valeur.
Partant du fait que la finalité première de toute recherche en gestion est de s'adresser directement aux praticiens afin de
leur apporter des informations et des outils nécessaires à leurs opérations, diverses implications managériales et des
retombés opérationnelles découleront de cette analyse, or l’objectif ultime de ce travail de recherche et de créer et de
gérer une plateforme électronique de Crowdequity
Conclusion
51
De la finance traditionnelle à la finance participative
De l’économie des organisations à l’économie de plates-formes

52. 1. Comment créer un réseau communautaire ?
2. Comment animer la communauté ?
3. Comment faire bénéficier le porteur du projet de l’interaction de la
communauté ?
Limites
Les résultats de cette étude méritent par ailleurs d’être nuancés en raison de certaines limites :
Limites associées à la méthode de collecte des données et à la taille de l'échantillon :
-Difficultés pour le recueil d’informations et la constitution de la base de données
-Difficultés de recueillir les informations des projets ayant échoué car ils ne sont pas publiés sur la
plateforme (le site cache aux internautes les projets qui ont échoué une fois que la date de la fin de la
collecte dépassée)
Limites associées à la dimension temporelle de la recherche : durée de recueil d’information très
réduite
Perspectives
52

53. 53

54. Le Crowdequity en tant que nouveau mode de financement des entreprises
implique l’entrée de deux acteurs majeurs : La plateforme électronique
de Crowdequity et le réseau communautaire ou la foule. Ces deux acteurs
modifient en profondeur le système de gouvernance des start up (dispositif
complexe et dynamique) et limite l’efficacité des mécanismes de gouvernance
disciplinaire classique comportant l’ensemble des mécanismes ayant pour effet
de délimiter les pouvoirs et d’influencer les décisions des dirigeants
-L’intégration de la foule comme souscripteur contributeur en fonds
propres amène à une nouvelle approche de la gouvernance très ouverte
d’entreprise (hétérogénéité des CrowdKickers souscripteurs)
-L’importance du pourcentage du capital détenu par le dirigeant limite
l’efficacité des mécanismes de gouvernance disciplinaire
La forte interaction post-financement entre les investisseurs et le chargé de mission de
la plateforme en charge du suivi de la start-up lors de sa participation au Conseil
d’administration (Sortie du capital, pacte d’actionnaires, Formalisation de la pratique
du métier en equity crowdfunding
Système de gouvernance
54

55. Crowdfunding : Le BIG DATA - Avantage
concurrentiel durable
Il est pertinent de rappeler que le crowdfunding repose sur la collecte d’informations sur les projets, les porteurs de projets, les
CrowdKickers souscripteurs, les contributeurs, Or grâce au Big Data les processeurs et le stockage de données sont devenus bon
marché qu'il est viable de collecter et analyser des données qui auraient coûté trop cher auparavant sans avoir besoin de gros
investissements en ressources humaines et en infrastructure.
Le Big Data n’est pas la particularité des grandes entreprises uniquement ; même les petites entreprises de taille « Humaine »
peuvent mettre le Big Data à disposition de leurs équipes en charge de collecte, de traitement et d’analyse de données. Le Big
Data fournit des outils bon marché qui permettent aux entreprises même petites d’utiliser les données efficacement.
Selon André Jaunay – vice-président de l’association Financement participatif France, le Big Data contribue à la
connaissance comportementale des investisseurs et des porteurs de projets moyennant l’utilisation des graphes sociaux et
de l’open data pour les plateformes de crowdfunding ce qui accroître le succès des compagnes en optimisant le ciblage
marketing et en réduisant les risques pour les contributeurs